La gestión discrecional e individualizada de carteras, es un servicio de inversión por el cual el cliente mediante la firma de un contrato autoriza a

Transcripción

1 GRUPO CAJA RURAL

2 2

3 DEFINICIÓN. La gestión discrecional e individualizada de carteras, es un servicio de inversión por el cual el cliente mediante la firma de un contrato autoriza a la entidad para gestionar su patrimonio en su nombre. La entidad, se compromete a asesorar y gestionar profesional, fiel y responsablemente el patrimonio puesto a su disposición por el cliente con el objetivo de maximizar su rentabilidad financiero-fiscal en base a un perfil de riesgo preestablecido. La Gestión discrecional de carteras es un producto de productos. 3

4 CARACTERÍSTICAS. 4

5 VENTAJAS. La mayor parte de las ventajas que ofrece la gestión discrecional de carteras, se derivan de sus propias características. Aún así podemos resaltar tres de ellas que son las que le confieren su principal atractivo: El cliente puede especificar el nivel de riesgo que esta dispuesto a asumir, sin tener que renunciar a una gestión global y personalizada. El cliente contará en todo momento con asesoramiento e información fiscal sobre el patrimonio gestionado. El cliente recibirá cumplida información de todos y cada uno de los hechos que afecten al patrimonio gestionado de una forma global, homogénea e integrada. 5

6 PÚBLICO OBJETIVO. Persona física: Perfil. Poder adquisitivo alto. Importe mínimo aconsejado: ,00 Porcentaje elevado de ingresos destinados al ahorro y la inversión. Preocupación por la fiscalidad. Carece de tiempo y medios suficientes para llevar a cabo la gestión propia de su patrimonio. Demandan un producto más sofisticado, ágil y rentable. Persona jurídica: Perfil. Compañías con excesos de caja permanentes que pretendan rentabilizar. Demandan un producto mas sofisticado que los clásicos activos monetarios o fondos de inversión. Búsqueda de profesionalización en la gestión. 6

7 INTERVINIENTES. El cliente o clientes autorizan a nuestra entidad a gestionar el patrimonio aportado al amparo de lo establecido en la firma del contrato. La entidad prestataria del servicio que invertirá el patrimonio puesto a su disposición por el cliente de forma profesional y responsable, de acuerdo con los criterios establecidos en el contrato. 7

8 CONTRATO. La gestión discrecional e individualizada de carteras está regulada mediante un modelo normalizado de contrato tipo diseñado y definido por la CNMV (circular 2/2000). Durante la firma del contrato, el cliente establece: Sus preferencias de inversión. o El perfil de riesgo de sus inversiones. o La operativa con instrumentos derivados. o El horizonte temporal de su inversión. Tipo de operaciones financieras que podrán realizarse. Autorizaciones expresas. o Realización de determinadas operaciones que pudieran ocasionar conflictos entre sus intereses y los de la entidad. o La utilización de cuentas globales de depósito. o El envío de información relativa a la cartera gestionada. o Valores, mercados y divisas. 8

9 COMISIONES. La Gestión discrecional de carteras es un servicio de pago, y como tal devengará una comisión de gestión. El cliente podrá elegir entre la aplicación de una comisión fija, una comisión variable o de éxito o una combinación de ambas. Comisión Fija. Se devengará trimestralmente y será percibida por la Entidad por trimestres naturales vencidos sobre el valor medio diario del patrimonio mas el saldo real disponible en la cuenta corriente especial abierta a estos efectos, teniendo en cuenta aportaciones y retiros tanto de valores como de efectivo. Comisión Variable. Se devenga y se cobra anualmente calculándose como un porcentaje del beneficio obtenido por la cartera en el periodo, entendiéndose éste como el incremento patrimonial sufrido por la cartera en un año teniendo en cuenta aportaciones y retiradas de valores y efectivo. Comisión Mixta. Combinación de las anteriores. El cobro de dichas tarifas y comisiones se realizará mediante cargo a la cuenta administrada. 9

10 INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN. Al tratarse de un producto compuesto a su vez por otros productos, existen infinidad de instrumentos financieros en el mercado, tanto de ámbito local, como internacional susceptibles de ser contratados. Aquí vamos a tratar de mostrar una breve selección: 10

11 Instrumentos Monetarios Son generalmente instrumentos con vencimiento a muy corto plazo (inferior al año), que garantizan la máxima liquidez y disponibilidad. o REPO o Depósitos en moneda local o en divisa o Eurodepósitos o Swap o Forward sobre divisa, etc. Instrumentos de Renta Fija Activos de renta fija emitidos por estados soberanos, Administraciones públicas o compañías privadas con el objeto de financiarse. La rentabilidad que otorgan está directamente relacionada con la calidad crediticia del emisor, el plazo, la divisa en que estén denominados y la forma en que sean emitidos. Los más usuales son la Deuda Pública y la Renta fija privada en sus diferentes formas de instrumentación (bonos subordinados, bonos convertibles, bonos estructurados, etc.). o Deuda Pública o Deuda Comunidades Autónomas o Deuda Organismos Oficiales o Renta Fija privada: Bonos ordinarios, estructurados, convertibles, subordinados, con cupón variable, etc. 11

12 Instrumentos de Renta Variable Acciones emitidas por compañías privadas como fuente de financiación propia. Son participaciones alícuotas del capital social de una sociedad. Pueden estar admitidas o no a negociación en mercados organizados y confieren a su propietario tanto derechos económicos como políticos. Existen distintos tipos según el tipo y clase de derechos que conceden. o Acciones ordinarias o Acciones preferentes o Acciones sin voto, ADR, etc. Fondos de Inversión Son instrumentos de ahorro e inversión cuyo capital está dividido en participaciones de igual valor. Pueden tener distintas denominaciones en base a cual sea su filosofía inversora Podrán ser propios o de terceros. Productos Derivados Se trata de productos de inversión cuya principal característica es la de permitir un nivel de apalancamiento muy superior al obtenido con productos clásicos de contado. Además permiten obtener plusvalías en tendencias bajistas del activo subyacente, lo cual les hace muy útiles en su utilización como cobertura de carteras. Pueden o no cotizar en mercados organizados. o Futuros o Opciones o Warrantas, Productos Estructurados Productos de inversión a medida Generalmente construidos a partir de Instrumentos derivados. o FIM, FIAMM, SICAV, etc. 12

13 RELACIÓN RENTABILIDAD RIESGO POR TIPOS DE ACTIVO FINANCIERO (A igualdad de divisa y mercado) Mayor Rentabilidad PRODUCTOS DERIVADOS RENTA VARIABLE RENTA FIJA PRIVADA DEUDA DE LAS ADM. PÚBLICAS DEUDA PÚBLICA ACTIVOS MONETARIOS Mayor Riesgo La clasificación de las IIC estará condicionada por 13 su filosofía inversora.

14 FISCALIDAD DEL PRODUCTO. La gestión discrecional de carteras, tiene implicaciones fiscales para el cliente tanto a efectos del impuesto sobre la renta de las personas físicas como a efectos del impuesto de sociedades según se trate de una persona física o jurídica. A diferencia de otros productos de inversión, la gestión discrecional de carteras no tiene un tratamiento fiscal global sino que será la fiscalidad de cada uno de los activos que la componen la que se aplique sobre el cliente. 14

15 Dividendos, Primas de asistencia o Son rendimientos de capital mobiliario del ahorro. o Se integran en la Base Imponible del Ahorro, tributando conforme a la siguiente escala:* Hasta 6.000, % De 6.000,01 hasta , % Desde , % o Están exentos de tributación los primeros anuales o Retención del 21%. * o Los gastos derivados de su cobro serán deducibles de acuerdo a lo contemplado en la ley. o No hay deducción por doble imposición interna. * Para los ejercicios

16 Pérdidas y/o ganancias patrimoniales. o Se generan fundamentalmente como consecuencia de la compra / venta de valores y Fondos de Inversión. o En la determinación de pérdidas y ganancias se utilizará el criterio FIFO o Las pérdidas y ganancias patrimoniales se integran en la Base Imponible del Ahorro, tributando conforme a la siguiente escala:* Hasta 6.000, % De 6.000,01 hasta , % Desde , % o No computarán como pérdidas patrimoniales, las derivadas de las transmisiones de valores o participaciones admitidos a negociación en alguno de los mercados secundarios oficiales de valores españoles, cuando el contribuyente hubiera adquirido valores homogéneos dentro de los dos meses anteriores o posteriores a dichas fechas. * Para los ejercicios

17 Para valores adquiridos con anterioridad a 1994, al venderlos, se aplican los los coeficientes de abatimiento exclusivamente a las ganancias registradas hasta el Si el precio de venta es inferior a este valor de referencia, los coeficientes se aplican sobre la totalidad de las plusvalías. La parte sujeta a impuestos tributa según la siguiente escala:* Hasta 6.000, % De 6.000,01 hasta , % Desde , % * Para los ejercicios

18 Rendimientos de Capital Mobiliario. o Se generan fundamentalmente en la remuneración de los elementos de pasivo y en onerosa de renta fija. el cobro de cupones y transmisión o Los rendimientos de capital mobiliario en los casos que determina la ley, están sujetos a una retención fija del 21%.* o No todos los rendimientos de capital mobiliario están sujetos a retención. o Los rendimientos de capital mobiliario siempre se integran en la base imponible del ahorro del sujeto tributando conforme a la siguiente escala: * Hasta 6.000, % De 6.000,01 hasta , % Desde , % * Para los ejercicios

19 o Las cuentas de pasivo, tanto a plazo como a la vista, computarán en la base imponible del impuesto por el mayor entre su saldo medio del último trimestre del ejercicio y su saldo a 31 de diciembre. o Por lo que respecta a los valores negociados en mercados organizados, se valorarán por el cambio medio del último trimestre. o Las participaciones en IIC computan por su liquidativo a 31/12. * Rehabilitado para los ejercicios

20 o Los rendimientos de capital mobiliario exentos de retención son más frecuentes en el caso de personas jurídicas. o Para la determinación de las ganancias y pérdidas patrimoniales se utilizará el criterio de coste medio ponderado. o Tipo impositivo de sociedades 30%. o No hay exención de dividendos percibidos pero si existe el mecanismo de la deducción por doble imposición interna, que elimina al menos el 50% de la tributación del dividendo (100% si la participación es mayor del 5% y más de 1 año) 20

21 VENTAJAS FISCALES FRENTE A OTROS VEHÍCULOS DE INVERSIÓN. 21

22 INFORMACIÓN INTEGRADA. 1 vez al año o Por Internet diariamente 22

23 1.PERFIL DE RIESGO. De acuerdo a las expectativas de rentabilidad y riesgo, condiciones personales y preocupación por la fiscalidad del cliente, se establece su perfil de riesgo. El cliente formará parte en todo momento del proceso de creación de su cartera, especificando los activos, mercados, divisas y países en los que está dispuesto a Invertir y con que horizonte temporal. La rentabilidad de una cartera es directamente proporcional al riesgo. 23

24 2. POLÍTICA INVERSORA. En base a la información recogida en la primera parte del proceso se determinan las diferentes políticas inversoras: conservadora, moderada, arriesgada y muy arriesgada. El carácter implícito de cada cartera con respecto al riesgo y el horizonte temporal de la inversión, determinará el tipo y clase de activos financieros que la constituirán, los mercados en los que cotizarán y la divisa en la que estarán denominados : "Asset Allocation". 24

25 3. ASIGNACIÓN DE ACTIVOS. El tercer y último paso consiste en la asignación de activos por carteras, para cada una de las políticas de inversión definidas. Para todas las carteras, se establecen límites máximos de inversión en renta variable, divisas y productos derivados. LÍMITES MÁXIMOS 25

26 PROCESO DE TOMA DE DECISIONES. 26

27 CARTERAS MODELO. Para cada perfil de riesgo se elaboran con carácter mensual cuatro carteras modelo. Los pesos asignados por tipo de activo, divisa, y área geográfica en cada cartera se elaboran en base a las directrices de carácter estratégico adoptadas en el comité de inversiones y dependerán de nuestra visión del mercado en cada momento. A cada cliente se le asignará una cartera en función de su perfil de riesgo. 27

28 MODALIDADES DE CARTERA. CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN CONSERVADORA Conservador Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 20% en Renta Variable MODERADA Moderado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 40% en Renta Variable ARRIESGADA Arriesgado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 70% en Renta Variable MUY ARRIESGADA Muy Arriesgado Cartera global que invierte en todo tipo de activos con un máximo del 100% en Renta Variable ACTIVA Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en acciones de renta variable del mercado continuo español, tratando de maximizar la rentabilidad mediante una adecuada selección y rotación de activos RENTA FIJA Conservador Cartera que invierte exclusivamente en bonos de renta fija principalmente privada, con el objetivo de superar la rentabilidad del precio oficial del dinero. DIVIDENDO Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en acciones de renta variable tanto del mercado continuo español como de las bolsas europeas, con el objetivo de participar activamente del crecimiento de las compañías en las que se invierte mediante la percepción de una parte de los beneficios anuales a 28 través del cobro de dividendos

29 MODALIDADES DE CARTERA. CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN CARTERA DE GESTIÓN DINÁMICA DE FONDOS DEFENSIVA DE FONDOS CONSERVADORA DE FONDOS MODERADA DE FONDOS DECIDIDA DE FONDOS AGRESIVA Muy Arriesgado Cartera que invierte exclusivamente en fondos cotizados. En esta cartera se emplea un modelo de gestión basado en elementos de análisis técnico, que nos va dando señales de entrada o salida del mercado. Conservador Conservador Moderado Arriesgado Muy Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 10% en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos. Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 20% en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos. Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 40% en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos. Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 70% en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos. Cartera global que invierte en fondos de inversión con un máximo del 100% en renta variable con el objetivo de beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen estos instrumentos. 29

30 MODALIDADES DE CARTERA. CARTERAS PERFIL DESCRIPCIÓN ACUERDO DEFENSIVO DE FONDOS ACUERDO CONSERVADOR DE FONDOS ACUERDO MODERADO DE FONDOS ACUERDO DECIDIDO DE FONDOS ACUERDO AGRESIVO DE FONDOS CARTERA INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE Conservador Conservador Moderado Arriesgado Muy Arriesgado Muy Arriesgado Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 5% en renta variable. Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 20% en renta variable. Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 40% en renta variable. Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 70% en renta variable. Cartera global que invierte en fondos de inversión de Gescooperativo con un máximo del 100% en renta variable. Cartera que invierte en fondos y acciones que en el desarrollo de sus negocios tienen en cuenta tanto aspectos sociales y éticos, como la sostenibilidad a largo plazo de sus actividades. 30

31 PERFIL OBJETIVO Y RANGOS DE INVERSIÓN. Cada una de las modalidades de cartera existentes tiene predefinido un perfil objetivo de inversión por grandes masas de activo. Para cada una de las modalidades de cartera se fija un rango de exposición a renta variable máximo y mínimo Dicho rango dependerá del perfil contractual de la cartera y del tipo de activos que la compongan con el fin de que sea acorde con la filosofía de inversión aceptada por el cliente. Los perfiles objetivo y rangos de inversión máximos y mínimos en renta variable establecidos por tipo de cartera son los siguientes: CARTERA DEFENSIVA DE FONDOS ACUERDO DE FONDOS DEFENSIVO PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX 10% 90% 0% 10% CARTERA CONSERVADORA GLOBAL CARTERA CONSERVADORA DE FONDOS ACUERDO DE FONDOS CONSERVADOR PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX 10% 90% 0% 20% CARTERA MODERADA GLOBAL CARTERA DE FONDOS MODERADA ACUERDO MODERADO DE FONDOS PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX 35% 65% 20% 40%

32 CARTERA ARRIESGADA GLOBAL PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV CARTERA DECIDIDA DE FONDOS RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX ACUERDO DE FONDOS DECIDIDO 60% 40% 40% 70% PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV CARTERA ISR RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX 75% 25% 50% 100% CARTERA MUY ARRIESGADA GLOBAL PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV CARTERA AGRESIVA DE FONDOS RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX ACUERDO DE FONDOS AGRESIVO 80% 20% 70% 100% PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV CARTERA DIVIDENDO RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX CARTERA ACTIVA 100% 0% 75% 100% PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV CARTERA GESTIÓN DINAMICA RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX 100% 0% 0% 100% PERFIL OBJETIVO RANGO DE INVERSIÓN EN RV CARTERA RENTA FIJA RENTA VARIABLERENTA FIJA Y MONETARIO MIN MAX 0% 100% 0% 0%

33 El gestor en función de diversos factores como son la visión global de los mercados, el incremento o disminución de la volatilidad, o la aparición de circunstancias que hagan necesaria una revisión táctica de la distribución de activos decidirá el timing de las inversiones y se posicionará a lo largo del rango de inversión previsto. En aquellas situaciones en las que la visión de mercados no sea positiva o se produzca un incremento súbito del riesgo, el gestor se situará en los mínimos del rango de inversión establecido para cada tipo de cartera y a la contra cuando la visión de mercados sea positiva y no se perciba un riesgo superior al previsto el gestor se situará cerca de los máximos del rango de inversión. Los rangos de inversión establecidos obedecen a los niveles de volatilidad que tienen las distintas carteras en función de su perfil objetivo. Por tanto, las carteras más arriesgadas tienen un rango más amplio que las conservadoras puesto que su volatilidad es mayor al tener un peso objetivo en renta variable superior.