PROYECCIONES MACROECONÓMICAS DE LA ECONOMIA COLOMBIANA. Proyecciones para Proyecciones de Mediano y. Largo plazo

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2 PROYECCIONES MACROECONÓMICAS DE LA ECONOMIA COLOMBIANA 2 Proyecciones para 2002 Proyecciones de Mediano y Largo plazo

3 Entorno para 2002 Aunque Colombia ha disfrutado de una relativa estabilidad en el comportamiento de buena parte de sus más importantes variables macroeconómicas, hay factores de muy difícil proyección que afectarán sensiblemente el comportamiento en el largo plazo de las principales variables macroeconómicas : 3 - La evolución del conflicto armado - La aprobación de las reformas estructurales - La política económica de los próximos gobiernos - El desempeño de las principales economías del mundo (Estados Unidos, Europa y Japón)

4 Entorno para 2002 Las principales características con que inicia la economía colombiana el año 2002 son: 4 - Desaceleración del ritmo de crecimiento - Alto nivel de desempleo - Bajas tasas de interés - Estabilidad en el mercado cambiario - Inflación descendente En lo corrido de 2002, Colombia ha tenido elecciones de Presidente de la República a la par con el recrudecimiento del conflicto armado y el fracaso del último intento de la administración Pastrana por conducir un proceso de paz negociado con la guerrilla de las FARC.

5 Proyecciones 2002 PROYECCIONES CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE Proyecciones a junio 2002 Fin de 2002 Tasa de Interés DTF Efectiva Anual 10.9% Tasa de Cambio TRM Vigente 2,473 Inflación Variación IPC 12 meses 6.4% Crecimiento Crecimiento Real del PIB 2.20% Inflación Externa 2.5% IPC de Estados Unidos Anual Desempleo 13 Principales Ciudades y Areas Met. 17.0% 5

6 Proyecciones 2002 Tasa de Interés : Incremento leve en el segunto semestre 6 Después de una fuerte caída de su nivel a lo largo del año 2001, que se ha prolongado en el inicio de 2002, estimamos que la tasa de interés local empezará una leve tendencia alcista en el segundo semestre del año Esto será inducido por: - La reactivación de la cartera de créditos en moneda legal del sistema financiero (7% para el año) - Un aumento de la tasa de devaluación del peso respecto al dólar - El endeudamiento público a través de la colocación de TES por subasta por encima de la meta originalmente prevista

7 Proyecciones 2002 Tasa de Interés : DTF cerrará el año 2002 en 10.9% E.A.. Considerando nuestra proyección de inflación, 6.4%, esto implica una tasa de interés real de 4.20%. 7 Cartera del Sistema en Moneda Legal (crecimiento 12 meses) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% % % -15%

8 Proyecciones 2002 Tasa de Cambio : devaluación moderada 8 El mercado cambiario afrontó en el año 2001 una serie de condiciones distintas que llevaron a una revaluación real del peso superior al 3%. El factor central fue la serie de anuncios del Gobierno Nacional sobre monetizaciones de divisas para financiar el gasto público. Estas monetizaciones pueden ser importantes en El deterioro de la balanza comercial, las dificultades de orden público, el tema Venezuela y el bajo nivel de las tasas de interés conforman un escenario propicio para una devaluación real del tipo de cambio. Estimamos una devaluación nominal del peso respecto al dólar de 8.0%, lo que llevaría la tasa de cambio a un nivel de 2,473 pesos por dólar al cierre de 2002.

9 Proyecciones 2002 Inflación: levemente superior a la meta del Gobierno 9 Estimamos una inflación a consumidores al cerrar el año 2002 de 6.4%. Esto obedecerá a: - Una reactivación de la demanda interna en el segundo semestre del año La mayoría de incrementos salariales pactados a inicios del año se ubicaron por encima del 7%. -Fenómeno del Niño -Los ataques a la infraestructura vial -El Banco de la República deberá de decidir entre mantener un nivel bajo de tasas de interés o adoptar una política contraccionista

10 Proyecciones 2002 Inflación externa: por encima de la de 2001 pero por debajo del histórico 10 Inflación anual IPC - EEUU 16% 14% 12% 10% 8% Tasa de inflación en Estados Unidos de alrededor de 2.5% para % 4% 2% 0%

11 PROYECCIONES MACROECONÓMICAS DE LA ECONOMIA COLOMBIANA 11 Proyecciones para 2002 Proyecciones de Mediano y Largo plazo

12 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo En el largo plazo las variables macroeconómicas más importantes volverán a sus niveles de equilibrio (de largo plazo) 12 PROYECCIONES CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE Variables a 31 de Diciembre de Tasa de Interés (DTF Efectiva Anual) 10.9% 11.3% 11.3% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% 11.8% Tasa de Interés Externa (Libor 6 meses) 3.0% 4.1% 4.5% 5.0% 5.3% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6% Tasa de Cambio (TRM Vigente) 2,473 2,556 2,618 2,657 2,702 2,767 2,848 2,932 3,018 Devaluación Nominal (Variación TRM) 8.0% 3.3% 2.4% 1.5% 1.7% 2.4% 2.9% 2.9% 2.9% Inflación Interna (Variación IPC 12 meses) 6.4% 6.0% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5% Inflación EEUU (Variación IPC 12 meses) 2.5% 3.1% 3.0% 2.9% 2.7% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% Balanza Comercial (Millones de dólares) Crecimiento (Crecimiento Real del PIB) 2.2% 3.3% 3.9% 4.3% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5%

13 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo 20% DTF real calculada sobre IPC (1992-presente) 15% 10% 5% 0% -5% -10% 4.2% 13 Ene-92 Jul-92 Ene-93 Jul-93 Ene-94 Jul-94 Ene-95 Jul-95 Ene-96 Jul-96 Ene-97 Jul-97 Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Jul-00 Tasa de Interés

14 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo Tasa de Interés DTF real 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

15 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo ITCR Comercio no Tradicional deflactado por IPP (1994=100) Ene-91 Jul-91 Ene-92 Jul-92 Ene-93 Jul-93 Ene-94 Jul-94 Ene-95 Jul-95 Ene-96 Jul-96 Ene-97 Jul-97 Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Jul-00 Ene-01 Jul-01 Ene-02 Devaluación Real

16 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo Tasa de Cambio Tasa de Cambio Peso/USD (fin de período)

17 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo Inflación Inflación Interna al Consumidor 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

18 Proyecciones de Mediano y Largo Plazo Crecimiento Crecimiento real del PIB 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6%

19 Departamento de Investigaciones Económicas Andrés Restrepo M. Carolina Forero Juan Carlos Peláez Nicolás Pérez 19