MANUAL DE METODOLOGÍAS FECHA CAPÍTULO SECCIÓN SUB-SECCIÓN SUB-SUB-SECCIÓN HOJA

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1 REV-01_ I de 6 A. CARACTERÍSTICAS GENERALES CURVAS DE TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA DE EQUILIBRIO Nombre de las curvas en Web: Plazo máximo de generación: Base: Tipo de tasa: Bootstraping: Interpolación: Nominal Interbancaria 10,950 días SMP ACT/360 Cero Usando factores de descuento Cúbica con estimación lineal de pendientes Extrapolación: Forward Constante 28 Dependencia con otras curvas: Tasa_swap_TIIE CURVA FRA 1 /SWAP Nombre de la curva: Plazo máximo de generación: Base: Tipo de tasa: Bootstraping: Interpolación: Extrapolación: Dependencia con otras curvas: IRMXP-TIIE (SWAP) 10,920 días SMP ACT/360 Cero Usando tasas en composición continua Cúbica con estimación lineal de pendientes No aplica Nodos de la curva IRS TIIE 28 para plazos mayores a tres meses 1 Forward Rate Agreement

2 REV-01_ I de 6 B. FUENTES DE INFORMACIÓN Una categoría de instrumentos derivados, los IRS 2, utiliza la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días como la tasa de interés variable en un contrato SWAP, mientras que la otra pata es una tasa de interés fija. Al momento de la negociación, el contrato tiene valor cero ya que se encuentra At the money, es decir, el valor presente de los flujos de la tasa flotante es igual al valor presente de los flujos de la tasa fija. A partir de ese momento la pata flotante (TIIE 28) fluctúa conforme el mercado. Por lo que, la valuación de dicho instrumento requiere de una curva de rendimiento con el fin de estimar el valor de la diferencia entre ambas patas, esta curva es la IRS- TIIE 28. Los niveles de los IRS se determinarán considerando la información de las operaciones realizadas a través de Brokers electrónicos tales como Enlace, Remate, Tradition, ICAP, Tullet y cualquier otro sistema de información. Por otra parte, para obtener el valor de la TIIE a 28 días se utiliza la información proporcionada por Banxico. La información de mercado es hasta 30 años y se obtiene con los contratos: IRS 3x1, IRS 6x1, IRS 9x1, IRS 13x1, IRS 26x1, IRS 52x1, IRS 65x1, IRS 91x1, IRS 130x1, IRS 195x1, IRS 260x1 y IRS 390x1. Para la curva FRA/SWAP, se utiliza la misma información de la curva TIIE 28-IRS, con la diferencia que en vez de utilizar el IRS 3x1, se utilizan los contratos de futuros sobre la TIIE 28 en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer). CRITERIOS DE DISCRIMINACIÓN DE INFORMACIÓN PARA OBTENER LOS NIVELES DE MERCADO. El periodo para obtener la información sobre operaciones realizadas es de las 13:00 hrs hasta una hora que será determinada de forma aleatoria 3 y podrá estar entre las 13:45 y las 14:00 hrs. Una vez recolectada la información de los contratos IRS, hechos y posturas 4, de las diferentes fuentes de información antes mencionadas, se procede a lo siguiente: Criterio 1. Consideración de hechos de mercado, se ponderan por monto de operación los hechos que existan en el horario aleatorio antes mencionado. Si el nivel promedio ponderado se encuentra dentro del corro final, entonces se tomará el nivel promedio ponderado. 2 Interest Rate Swap 3 Se explica la generación del horario aleatorio en el Anexo III. 4 Para considerar las posturas o corro como válidos en estos criterios, éstas deben haber permanecido vigentes por lo menos 5 minutos y estar vivas al cierre aleatorio.

3 REV-01_ I de 6 Si el nivel promedio ponderado no se encuentra dentro del corro final y el monto promedio ponderado es mayor al monto de alguna postura (mejor compra y mejor venta, entonces se tomará el nivel promedio ponderado. Si el nivel promedio ponderado no se encuentra dentro del corro final y el monto promedio ponderado es menor o igual al monto de alguna postura (mejor compra y mejor venta, entonces se tomará el nivel de la postura más cercana al nivel promedio ponderado. De no aplicar este criterio se utiliza el segundo. Criterio 2. En caso de no existir hechos en el horario aleatorio antes mencionado. Si el corro final tiene una diferencia menor o igual a 2 puntos base, entonces se tomará el promedio simple de dichas posturas (MID-MARKET). Si el corro final tiene una diferencia mayor a 2 puntos base y existen hechos anteriores al horario aleatorio antes mencionado: En caso que el último hecho estén dentro del corro final, entonces se tomará el nivel de dicho hecho.* En caso que el último hecho no esté dentro del corro final, entonces se tomará el nivel de la postura más cercana a dicho hecho.* Si el corro final tiene una diferencia mayor a 2 puntos base y no existen hechos anteriores al horario aleatorio antes mencionado, entonces se consideran las variaciones de los contratos adyacentes. ** Para los plazos mayores a 10 años de no aplicar los criterios antes mencionados, se tomaran en cuenta las posturas de spreads reportadas por los brokers, las cuales se encuentren vigentes al horario aleatorio. Por otro lado, para la curva FRA/SWAP los niveles que son considerados son los precios promedio de cotización de los próximos 3 contratos a vencer, siempre y cuando se encuentren dentro del corro de operación. En caso de no cumplirse esta condición, se toma el nivel bid o ask más cercano al promedio. *Siempre que se respeten las variaciones de los contratos adyacentes. **Siempre que se respete el corro final.

4 REV-01_ I de 6 C. EVENTOS CREDITICIOS Y EXTRAORDINARIOS. Escenarios de Crisis. En caso de presentarse situaciones que no se tengan consideradas dentro de estos criterios de discriminación de información para obtener los niveles de mercado o se presenten condiciones inusuales de mercado, el Comité Operativo de Valmer determinará los niveles de valuación manteniéndose apegado a las condiciones propias del mercado. De forma interna, el Comité Operativo levantará un acta donde se especifique el motivo por el cual no se aplicó la metodología antes descrita. D. DETERMINACIÓN DE NODOS Y CONSTRUCCIÓN DE LAS CURVAS Los valores de los dos primeros nodos, se determinan de la siguiente manera: El primer nodo correspondiente a un día (r 1) se obtiene de realizar una equivalencia de la tasa TIIE a 28 días, correspondiente al día de valuación. El segundo nodo asociado a 28 días (r 28), corresponde a la tasa TIIE de dicho plazo, determinada por Banxico el día de valuación. Para la determinación de los siguientes nodos se tomarán, las tasas de valuación del día para cada uno de los contratos TIIE IRS, serán los nodos 84, 168, 252, 364, 728, 1092, 1456, 1820, 2548, 3640, 5460, 7280 y 10920, correspondientes respectivamente al plazo de los contratos 3x1, 6x1, 9x1, 13x1, 26x1, 39x1, 52x1, 65x1, 91x1, 130x1, 195x1, 260x1 y 390x1. Todos los nodos anteriores se interpolan mediante el método de Interpolación Cúbica con estimación lineal de pendientes 4, se obtiene una curva de tasas par Tasa_swap_TIIE.

5 REV-01_ I de 6 Aplicar el método de Bootstraping con factores de descuento acumulados. d n 28 = 1 (1 + IRS n 28 ; n = ) donde: (100 IRS n n d i 28 ) 1 i=1 (100 + IRS n ) d n 28 = factor de descuento (n*28) n = número de contrato, máximo será 390 IRS n 28 = nodo (n*28) de la curva de tasa par Aplicar a los factores de descuento d n 28 la formula siguiente, para obtener las tasas de la curva cero. r i = r i = IRS i ; i = 1 ( 1 di 1) t i donde: r i = nodo i de la curva cero i = múltiplo de 28, máximo será IRS i = nodo i de la curva de tasa par d i = factor de descuento i t i = plazo i Finalmente todos las r i se interpolan mediante el método de Interpolación Cúbica con estimación lineal de pendientes 5, para obtener la curva cero de 1 a días. 5 Se explica el modelo de Interpolación Cúbica con estimación Lineal de Pendientes en el Anexo II, Sección 2.

6 REV-01_ I de 6 La curva FRA/SWAP toma los mismos nodos que la curva TIIE 28-IRS, a excepción de los nodos generados por el primer contrato (IRS 3x1). En la curva FRA/SWAP los nodos son iguales a las tasas largas construidas a partir de los niveles de FRA s y de las tasas cortas conocidas, es decir, rn j1 n j 1 r n j n j FRA j n j1 n j Para j = 1, 2, 3 donde: n j rn j 1 n j FRA j Número de días por vencer del FRA j Nodo asociado a nj-1+nj días. Para el FRA 1 se utiliza el nodo de un día como tasa corta. Niveles de mercado asociado al FRA j Una vez generados los nodos de las cuatro curvas, se realiza la Interpolación Cúbica con estimación lineal de pendientes para generar la estructura temporal de tasas.