BOLETÍN MONETARIO FINANCIERO

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1 BOLETÍN MONETARIO FINANCIERO Febrero 24 Número 93 Algunas claves de la coyuntura económica Situación internacional Zona Euro La economía va recuperando un tono más dinámico. El fuerte repunte de la actividad en Japón es un claro síntoma de las mejores perspectivas en la actual coyuntura. En EE.UU., la vuelta a un ritmo notable de expansión de la economía y la debilidad del dólar frente al euro no han conseguido evitar que aumente el déficit comercial. La creciente apertura de China e India está dinamizando el comercio mundial. Argentina trata de renegociar pagos. Las condiciones para la reactivación económica van siendo más favorables. El BCE espera en 24 una mayor aportación positiva del sector exterior y la mejora de la demanda interna. El empuje del consumo, aún bastante desanimado, y la restauración de la confianza de los agentes, resultan básicos para fortalecer la demanda en la UEM. Las estimaciones preliminares señalan una caída del PIB alemán en 20 del 0,1 por ciento. Mercados Financieros Aunque con altibajos, la debilidad del dólar no remite y a mediados de febrero rondó las 1,29 unidades por euro. Se posponen las expectativas de subidas de tipos en EE.UU. y la Zona Euro, al menos hasta el verano. En cambio, el Banco de Inglaterra ha aumentado sus tipos. Buen comportamiento general de las Bolsas en el último mes, con subidas algo más significativas en Europa. Los Fondos de Inversión mantienen un interés creciente para los inversores. En enero, el número de partícipes aumentó, creciendo la rentabilidad hasta el 4,7 por ciento. Coyuntura Nacional y Regional Los principales indicadores siguen apuntando una mejora de las expectativas económicas. El empleo continúa creciendo a un fuerte ritmo, destacando el sector construcción, al tiempo que se reduce la cifra de parados en Andalucía. Pese a la debilidad del sector industrial andaluz, en 20 se ha observado una trayectoria positiva en sus principales indicadores. La inflación se ha moderado en enero, influenciada principalmente por las rebajas en Vestido y calzado. BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 1

2 Boletín Monetario Financiero 1. Situación Internacional Continúa observándose una mejora de las condiciones económicas, destacando especialmente la trayectoria positiva de EE.UU. y los países asiáticos. La recuperación de la economía mundial sigue fortaleciéndose, respaldada por el mejor signo de los indicadores de las principales áreas, y en particular, por el positivo comportamiento de los países asiáticos y de EE.UU. En este sentido, el indicador de clima mundial, elaborado por el instituto alemán IFO y la Cámara de Comercio de París, basándose en la opinión de expertos de 92 países, ha registrado un fuerte aumento en el primer trimestre del presente año, haciendo más evidente la creciente tendencia iniciada a finales del verano pasado. El avance es particularmente elevado en Norteamérica y Asia, aunque también se observa una mejora clara en Europa occidental y en otras áreas Signos de recuperación en la economía japonesa abr- oct- abr- oct- abr- oct- 04 Pedidos de maquinaria Fuente: Cabinet Office, Government of Japan. Clima en Base 1=20 Índice clim a de los necogios Sin duda, uno de los principales pilares en los que descansa el tono optimista de la economía internacional es la consolidación de la recuperación japonesa. Las estimaciones apuntan un crecimiento del PIB nipón en 20 del 2,7 por ciento, destacando la fuerte aceleración registrada en el último trimestre del año, en torno al 7 por ciento en tasa anualizada, la mayor en más de una década. Este despegue se ha debido, en buena parte, al aumento de las exportaciones, sobre todo hacia EE.UU., un mercado tradicional para Japón, y también China, que sigue creciendo a un ritmo excepcional (superior al 9 por ciento). El mejor perfil de la coyuntura japonesa se sostiene también en la paulatina estabilización del sector bancario, con una moderación en el ritmo de retroceso de los préstamos al sector privado, y la aceleración de la oferta monetaria. Asimismo, el mantenimiento en niveles positivos del índice de clima de los negocios desde 20, a excepción del comienzo de la guerra en Irak (marzo de 20), y la clara mejoría en otros indicadores de oferta, caso de los pedidos de maquinaria, el IPI o la reanimación de la inversión, corroboran las expectativas del fin de la crisis nipona. A pesar de todo, aún persisten algunos riesgos, como la deflación (los precios siguen bajando por cuarto año consecutivo), un déficit público cercano al 8 por ciento del PIB y la debilidad del dólar respecto al yen. Número 93. Febrero 24 Por su parte, en Estados Unidos, pese al inestable comportamiento del indicador adelantado por la Conference Board, que tras señalar en enero un notable ascenso en la confianza del consumidor cayó en febrero nueve puntos (87,3), la mayoría de los datos observados han sido positivos. Así, el IPI registró un avance mensual del 0,8 por ciento, mientras que la utilización de la capacidad aumentó hasta el 76,2 por ciento, desde el 75,6 por ciento del mes de diciembre. El índice PMI del Institute for Supply Management volvió a subir en enero y se sitúa en el 63,6 por ciento. También fue favorable el descenso de 24.0 demandas de peticiones del subsidio de desempleo de la segunda semana de febrero, que hace albergar esperanzas de que la reactivación está empezando a llegar al mercado de trabajo, y a crearse empleo neto B alanza comercial d e EE.UU. Exportaciones, Importaciones y Déficit Comercial (Millones de dólares) Saldo negativo 0 Fuente: Departamento de Comercio, EE.UU. Saldo Exportaciones Importaciones Exportaciones Importaciones BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 2

3 En el lado negativo de la coyuntura estadounidense, cabe señalar una vez más los desequilibrios que dañan su cuadro macroeconómico. Así, en diciembre, el déficit exterior de bienes y servicios repuntó nuevamente, alcanzando el valor más alto desde marzo de 20, con 42,5 miles de millones de dólares, a causa del leve retroceso de las exportaciones y del avance en las importaciones (3 por ciento). Adicionalmente, las entradas netas de capital extranjero fueron inferiores a lo esperado, lo que suscitó temores sobre la financiación futura del abultado déficit exterior, que en el conjunto de 20 ascendió a 535,7 miles de millones de dólares, el 4,9 por ciento del PIB. Las pautas del actual proceso de crecimiento de la economía norteamericana, sin apenas inflación y con escasa creación de empleo, muestran el importante aumento en términos de productividad. La mejora en la eficiencia productiva y los beneficios de la implantación de las nuevas tecnologías ha posibilitado a las empresas mantener los precios y contener los costes laborales en un entorno marcado por la creciente apertura a mercados de países emergentes muy competitivos y con mano de obra muy barata, como China, el cuarto exportador mundial y el primer receptor de inversión extranjera, o India. Los mercados latinoamericanos recuperan un tono positivo, aunque en las últimas semanas se ha percibido un escenario de incertidumbre provocado por las discusiones de Argentina con el FMI, respecto a la reestructuración de la deuda suspendida de pagos. El gobierno se niega a modificar su última propuesta (ofrecimiento a los acreedores privados de abonar el 25 por ciento de sus créditos y el pago de sus obligaciones con organismos internacionales en 3 años) y ha anunciado que no abonará el próximo vencimiento de la deuda contraída con el Fondo, ya que también hay que consolidar el crecimiento argentino. 2. Zona Euro Las expectativas apuntan a una progresiva mejora de la economía en la Eurozona, aunque algunos indicadores perfilan aún un panorama de estancamiento Crecimiento del PIB y el empleo 1er trim. 96 3er trim. 97 1er trim. 3er trim. 1er trim. Empleo Fuente: Banco de España, con datos de Eurostat. PIB 4º trim. En la Zona Euro, aunque la publicación de los últimos datos correspondientes a 20 confirman el práctico estancamiento de la actividad económica, otros indicadores más recientes, así como los resultados de las encuestas de opinión, anticipan un contexto algo más positivo para el actual ejercicio. De esta forma, si bien se estima que el crecimiento del PIB en 20 habría sido tan sólo del 0,4 por ciento, no es menos cierto que en el último cuarto del año se apreció una aceleración respecto a los dos trimestres precedentes (0,6 por ciento). El ritmo de creación de empleo aún no se ha reanimado, y lleva tres trimestres en el 0,1 por ciento de variación interanual. El BCE, en su informe de febrero, prevé la consolidación de la positiva evolución del entorno exterior de la Zona Euro en los próximos meses, ya que el crecimiento del PIB real de las economías de los principales socios comerciales de la UEM sustenterá la demanda exterior de bienes y servicios. No obstante, el descenso de la competitividad en términos de precios, dada la fortaleza del euro, podría moderar el crecimiento de las exportaciones. También las condiciones para una mejora de la demanda interna son, asimismo, favorables. La inversión debería beneficiarse no sólo de la evolución de la demanda mundial, sino también de los esfuerzos de las empresas para incrementar la productividad y la rentabilidad, así como del reducido nivel de los tipos de interés y de las favorables condiciones de financiación existentes en general. Cabe esperar una recuperación del consumo privado que se ha mantenido hasta el momento bastante moderado, en línea con un incremento de la renta real disponible. Prueba de esta atonía es la desaceleración sufrida a lo largo de 20, cuando la tasa de variación fue ralentizándose desde el 1,6 al 1,1 por ciento. El comportamiento del indicador de confianza del consumidor que, tras tocar fondo en la primera mitad del pasado año, continúa aún lejos de los signos positivos, es otro ejemplo de la desanimada actitud que ha caracterizado a los consumidores europeos en el último año. BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 3

4 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-0,5 Reanimación del consumo y de la confianza 1er trim. 96 2º trim. 97 3er trim. 98 4º trim. 1er trim. 2º trim. Consumo (componente del PIB) Fuente: Banco de España, con datos de Eurostat. Indicador de confianza Indicador de confianza de los consumidores 4º trim. Mejores perspectivas se desprenden del comportamiento de la producción industrial, que aumentó el 0,2 por ciento mensual en diciembre, siendo la variación interanual aún más positiva, con un avance del 2,3 por ciento, la mayor tasa desde noviembre de 20. Además, el IPI de bienes de capital ha registrado en los últimos meses un ascenso bastante significativo, pasando de niveles próximos al 4 por ciento en los meses del verano a una variación positiva del 2,6 por ciento. En cambio, menos favorable han sido los resultados de los intercambios comerciales, que en el conjunto de 20 dieron lugar a un superávit un 26,7 por ciento inferior al de 20, como consecuencia de una mayor caída en las exportaciones que en importaciones. 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0-2,0-4,0-6,0-8,0 IPI por Destino Económico ju l- 98 Índice de Producción Industrial (IPI) General IPI Biene s de Capital 5,0-5, , ,0 2,6 2, dic- En Alemania se ha confirmado que el PIB aumentó el 0,2 por ciento (tasa intertrimestral no anualizada) en el cuarto trimestre del pasado año, con lo que en el conjunto de 20 se produjo un retroceso del 0,1 por ciento. El avance trimestral fue debido a la recuperación de la formación bruta de capital fijo, que se incrementó un 1,7 por ciento frente al 0,5 por ciento del trimestre previo y a la contribución positiva de las existencias. El consumo de las familias continúa débil (-0,4 por ciento) y la demanda externa neta resta 0,7 puntos porcentuales al crecimiento del PIB. Respecto a sus perspectivas, el índice del instituto ZEW ha señalado un retroceso en febrero, como consecuencia de la preocupación de los empresarios ante la apreciación del euro y por el temor a que las reformas anunciadas no se lleguen a introducir. También en Francia el crecimiento del último trimestre del pasado año (0,5 por ciento en tasa intertrimestral no anualizada) estuvo respaldado por la formación bruta de capital fijo y, en menor medida, por las existencias, mientras que la contribución de la demanda externa fue negativa, de 0,3 puntos porcentuales. En el conjunto del pasado año, el PIB aumentó el 0,2 por ciento gracias al comportamiento de la demanda interna. Por su parte, en Italia el PIB se estancó en el cuarto trimestre del pasado año, tras un avance del 0,5 por ciento en el tercero, con lo que en el conjunto del año el crecimiento se sitúa en el 0,4 por ciento, igual que en 20. También se aprecian algunos datos que añaden cierto clima de mejora en la coyuntura para el futuro. 3. Mercados Financieros El euro sigue dando muestras de fortaleza respecto al dólar, y los tipos de interés se mantienen en mínimos, exceptuando la subida en Reino Unido. El clima financiero en las últimas semanas continúa estando caracterizado por la pérdida de valor del dólar respecto a la divisa europea, y por la prolongación de la etapa de tipos de interés en niveles históricamente bajos. Sólo el Banco de Inglaterra, apoyándose en la aceleración de la economía británica, ha modificado al alza las condiciones de financiación, con dos subidas consecutivas (en noviembre y el pasado 5 de febrero) de un cuarto de punto cada una, que sitúa el precio oficial del dinero en el 4 por ciento. En cambio en la Zona Euro y en EE.UU. los tipos se mantienen en niveles mínimos, y los mercados aplazan sus expectativas de subidas hasta el verano, acorde a la ausencia de tensiones inflacionistas y a la espera de comprobar el relanzamiento de la actividad económica. Por lo que respecta a los tipos de interés en los mercados monetarios del área del euro, los rendimientos de los depósitos (euríbor) se mantienen sin cambios significativos. Si bien en las primeras semanas de febrero habían vuelto a disminuir ligeramente, en los últimos días han recuperado las posiciones de finales de enero. Así, el 23 de febrero, el euríbor a 1 mes (2,07 por ciento), tres meses (2,07 por ciento), y seis meses (2,09 por ciento), se situaban en los mismos niveles de un mes antes. En cambio, en el plazo a un año se ha registrado una variación alcista de tres puntos básicos, y el rendimiento alcanzó en dicha Fuente: Eurostat, the Statistical Office of the European Communities. BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 4

5 sesión el 2,19 por ciento. De este modo, la diferencia entre el euríbor a 12 meses y a 1 mes se ha reducido a 12 puntos básicos, frente a los 21 puntos de finales de diciembre de 20, por lo que la inclinación de la pendiente de la curva de rendimientos resulta levemente más plana. Las expectativas sobre el giro alcista en los tipos de interés en 24 aún persisten, pero parecen haberse retrasado. Los mercados esperan que la primera en subir los tipos sea la Fed, una vez que se reactive el mercado laboral en EE.UU., y más tarde le debería seguir el BCE, una vez esté confirmada la recuperación del sector real en la Eurozona. 3, 2,75 2,50 2,25 2, 1,75 1,50 1,25 1, 0,75 0,50 0,25 0 Expectativas sobre tipos de interés a 3 meses Porcentajes 2,05 2, 1,14 1,24 2,13 1,45 2,31 1, ,10 0,13 2,51 2,18 2,75 0,18 0,22 mar-04 jun dic-04 mar-05 jun-05 Futuros del euro Futuros del dólar Futuros del yen Fuente: Analistas Financieros Internacionales. 2,58 El mercado de divisas continúa sin grandes cambios, aunque con cierta volatilidad. Si hasta mediados de mes la percepción generalizada de que la Fed pudiera retrasar el comienzo de una política monetaria más restrictiva daba lugar a una apreciación significativa del euro, provocando relajaciones en todos los tramos de las curvas europea y estadounidense, en los últimos días la menor caída de las demandas semanales de empleo ayudó a una tímida recuperación del dólar. No obstante, y pese a que en la última semana el Tipo de cambio del euro frente al dólar y yen Euro/yen Euro/yen Euro/dólar ,20 136,14 feb- oct feb-04* * Último dato disponible. Fuente: Banco de España. Euro/dólar euro se haya depreciado un 0,6 por ciento frente al dólar (bajando sus posiciones desde los casi 1,29 dólares a los 1,26 del 23 de febrero) y apreciado respecto al yen, la moneda europea mantiene una posición poco competitiva. Desde el comienzo del año, el euro ha registrado una apreciación del 0,7 por ciento y 0,6 por ciento respecto a la moneda americana y el yen, respectivamente, y una depreciación del 4,8 por ciento respecto a la libra esterlina. Sin noticias relevantes en el ámbito macroeconómico, en los mercados bursátiles han tenido lugar sesiones alcistas y a la baja, pero con un saldo positivo, especialmente en Europa, con la mayoría de los índices marcando máximos anuales. Así, tras la última ganancia semanal del 1,3 por ciento del índice EURO STOXX 50, su rentabilidad acumulada en lo que va de año es del 5,32 por ciento. En nuestro mercado, el Índice General de la Bolsa de Madrid y el IBEX- 35 cerraron la sesión del 23 de febrero a 853 y 8.159,6 puntos, con subidas del 6,7 y 6,6 por ciento, respectivamente, desde el inicio de año. Una tendencia más discreta se ha observado en EE.UU., donde los índices Dow Jones y S&P- 1,30 1,10 1, 5 descendieron un 0,1 por ciento en la última semana, y acumulan en 24 incrementos del 1,5 y 2,9 por ciento, respectivamente Prosigue la mejora en los Fondos de Inversión: Partícipes y Rentabilidad Miles de partícipes Rentabilidad (%) 6.242, ,8 8.1, , , , , ,8 En enero prosiguió la recuperación de los fondos de inversión. El patrimonio conjunto de los FIM y FIAMM se situó en millones de euros, lo que supone un aumento de activos de millones. El número total de partícipes continúa creciendo, hasta los , lo que supone un incremento de 58.5 en enero. Las suscripciones han sido nuevamente positivas, alcanzando un importe de millones de euros. Destacan las suscripciones netas positivas en Fondos Globales (2.450 millones) y en Fondos de Renta Variable Nacional (470 millones). El resto de categorías de Renta Variable han tenido unas suscripciones positivas de 4 millones. Por el contrario, los FIAMM y las categorías de Garantizados han tenido reembolsos netos. La rentabilidad media ponderada se sitúa en el 4,68 por ciento y, en opinión de los expertos, 24 va a ser un buen año para estos productos financieros. BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número ,68 31-dic dic dic- 31-dic- 31-dic- 31-dic- 31-dic Total Partícipes Fuente: INVERCO (Datos a 31//24). Rentabilidad media ponderada de los Fondos de Inversión

6 4. Coyuntura regional y nacional Se mantiene el tono positivo de las expectativas de crecimiento de los últimos meses, esperándose una recuperación más sólida de la actividad en este año 24. El primer mes del año parece confirmar las buenas expectativas del turismo en Andalucía, continuando la tendencia positiva del año anterior, si bien habrá que esperar hasta más avanzado el año para aproximar el comportamiento del sector en los próximos meses, aunque las previsiones señalan que el número de viajeros alojados en los establecimientos hoteleros andaluces continuará mostrando significativas tasas de crecimiento. Tras un crecimiento del 4,4 por ciento en el número de viajeros en Andalucía en el conjunto del año 20, sustentado en el aumento de los viajeros residentes en España (8,6 por ciento), dado el leve descenso registrado entre los residentes en el extranjero, en enero Viajeros alojados en establecimientos hoteleros 14,0 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0-2,0 4,4 4,4 11,9 5,2 8,6 5,9 12,0 7,0-0,9 11,6 2,5 2,2 20 E nero En ero E nero 24 Total Residentes España Residentes extranjero Andalucía España Fuente: Instituto Nacional de Estadística. tanto en un caso como en otro se han producido incrementos en el número de viajeros alojados, creciendo el total casi un 12 por ciento, observándose una clara mejora en el número de viajeros residentes en el extranjero, que han crecido un 11,6 por ciento respecto a enero de 20, frente al 1 por ciento del mes anterior. Por su parte, el número de pernoctaciones hoteleras ha crecido en un 12 por ciento, incrementándose levemente el grado de ocupación, en 0,6 puntos, tras casi un año de descensos continuados. Índice de Producción Industrial en Andalucía, 20 Material para construcción Energía Bienes intermedios Maquinaria y otros Material de transporte Bienes de Equipo Otras manufacturas consumo Alimentos, bebidas y tabaco Bienes de Consumo General -0,2 1,3 2,4 3,3 Por otro lado, algunos indicadores relacionados con el sector industrial parecen señalar una trayectoria más positiva del sector en el conjunto de la región andaluza que a nivel nacional, si bien se siguen apreciando carencias en el tejido industrial andaluz. No obstante, el índice de producción industrial general ha crecido un 3,3 por ciento en Andalucía en 20, dos puntos más que la media nacional, destacando la producción de bienes 3,0 2,5 3,4 5,2 7,0 7,6-1,0 1,0 3,0 5,0 7,0 9,0 Fuente: Instituto de Estadística de Andalucía. de equipo (5,2 por ciento), y en menor medida la de bienes de consumo (2,4 por ciento), mientras que en el conjunto nacional se aprecian caídas en los índices de producción industrial en ambos casos. Del mismo modo, el empleo industrial creció en el último trimestre de 20 un 2,1 por ciento, descendiendo en el promedio nacional casi un 3 por ciento, de forma que en el conjunto del año se aprecia una reducción del empleo industrial cercana al 1 por ciento, frente al aumento del 2,2 por ciento en Andalucía, que muestra una recuperación de la ocupación industrial respecto al año 20. Los indicadores del sector construcción ponen de manifiesto un elevado nivel de actividad en el sector, que podría mantenerse en los próximos meses, teniendo en cuenta que el número de viviendas visadas por los Colegios de Arquitectos, indicador adelantado del sector, ha crecido un 31 por ciento en Andalucía, y un 9 por ciento en España, así como la licitación oficial ha aumentado un 9,6 por ciento, al tiempo que la producción industrial de material para la construcción ha crecido un 7 por ciento. De igual modo, la construcción sigue siendo el sector productivo que muestra un mayor crecimiento del empleo en Andalucía (10,3 por ciento en el último trimestre del año 20, y 8 por ciento en el promedio del año), contrastando con la economía española, donde el empleo en el sector servicios crece a mayor ritmo. BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 6

7 Empleo total Servicios Construcción Indus tria Agricultura Empleo por sectores, promedio 20-1,0-2,0-1,8 2,7 3,4 2,3 El mercado de trabajo finalizó 20 con una trayectoria bastante favorable, creciendo el número de ocupados en Andalucía un 4,6 por ciento, y descendiendo el número de parados casi en un 6,5 por ciento, reduciéndose la tasa de paro hasta el 18,5 por ciento, 7 puntos más que el promedio nacional. A nivel nacional, este comportamiento fue menos positivo, dado el ligero aumento del paro (0,4 por ciento), y el menor crecimiento de la ocupación (3 por ciento), si bien la tasa de paro se sitúa por debajo del 11,5 por ciento. Otros datos corroboran igualmente esta tendencia y, por ejemplo, el número de trabajadores afiliados a la Seguridad Social en el promedio del año creció un 4,4 por ciento, hasta las 2.693,4 miles de personas, creciendo un 3 por ciento en el conjunto nacional y en enero ha continuado esta trayectoria, creciendo a una tasa similar la afiliación a la Seguridad Social en Andalucía. Por otro lado, el paro registrado se mantuvo prácticamente estable en 20, en torno a las 362,4 miles 3,7 4,1 3,6-2,0 2,0 4,0 6,0 8,0 Andalucía España Fuente: Instituto Nacional de Estadística. 8,0 de personas, descendiendo un 2,4 por ciento en enero, tras varios meses de descensos continuados, que contrastan con la trayectoria a nivel nacional. La inflación se ha moderado significativamente en el primer mes del año, situándose en el 2,1 por ciento en Andalucía, cinco décimas menos que en diciembre, y 1,5 puntos inferior a la tasa correspondiente a enero de 20, dada la caída de precios de consumo del 0,9 por ciento en enero respecto al mes de diciembre, caída que en enero de 20 sólo fue del 0,5 por ciento. Destaca, sobre todo, el descenso de precios en Vestido y calzado, casi del 12 por ciento, aún superior al registrado en el mismo mes del año anterior, donde la reducción fue algo inferior al 10 por ciento. Los grupos que siguen registrando una mayor inflación son Enseñanza, Hoteles, cafés y restaurantes, Alimentos y bebidas no Otros Hoteles y rest. Enseñanza O c io y c ultura Comunicaciones Transporte Medicina Menaje Vivienda Vestido y calzado Bebidas alc. y tabaco Alim. y beb. no alc. IPC General -11,9 IPC en Andalucía, enero 24 Porcentajes -0,4-1,2-1,6-0,1-1,1-0,9 0,1 0,6-12,0-1 -8,0-6,0-4,0-2,0 2,0 4,0 6,0 Variación mensual Fuente: Instituto Nacional de Estadística. 0,2 0,2 0,2 0,7 0,7 1,1 1,6 Variación anual 1,8 2,1 2,9 2,8 3,5 3,8 4,2 4,5 alcohólicas y Vivienda, con tasas por encima del 3,5 por ciento todos ellos, los dos primeros incluso por encima del 4 por ciento. Si se descuentan los alimentos no elaborados y los productos energéticos, la inflación se sitúa en el 2 por ciento en Andalucía, 1,1 puntos menos que en enero de 20, si bien esta moderación obedece fundamentalmente a la reducción de los precios de carburantes y combustibles (-2,4 por ciento entre enero de 20 y 24) y de productos energéticos (-1,3 por ciento), dado que la inflación de los alimentos no elaborados se sitúa en el 6,8 por ciento. Asimismo, los servicios siguen registrando una inflación bastante por encima del promedio general (3,6 por ciento). BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 7

8 5. Principales Indicadores Económicos Indicadores Internacionales Periodo Alemania Francia Italia España Zona Euro Reino Unido EE.UU. PIB 4º tr. 20-0,3 (1) 0,1 2,7 0,6 2,5 4,3 3,6 IPI Tasa de Paro Diciembre 20 Diciembre 20 Japón 3,3 1,8-0,2 0,8 2,3-0,9 2,4 (2) 5,9 9,2 9,5 8,4 (3) 11,2 8,8 4,9 5,6 (3) 4,9 IPC Enero 24 1,2 2,2 (4) 2,2 2,3 2,0 1,4 1,9 (4) -0,4 (4) Oferta monetaria Enero 24 7,1 (5) 8,4 4,3 1,6 Bonos 10 años (%) Enero 24 4,2 4,2 4,3 4,2 4,3 4,8 4,2 1,3 (1) Dato del 3 er trimestre. (2) Dato de enero 24. (3) Dato de Italia correspondiente a octubre, y de EE.UU. a enero 24. (4) Dato de diciembre. (5) Dato de diciembre. Fuente: Banco de España, Eurostat y The Economist. Ultimos Indicadores Disponibles Andalucía España Periodo Dato Tasa Periodo Dato Tasa IPI ,1 3, , Consumo cemento, miles tm. Ene.-oct ,2 6,70 Ene.-oct ,7 4,13 Licitación oficial, millones de euros Ene.-nov ,3 9,60 Ene.-nov ,6-6,41 Viajeros alojados, miles Enero ,8 11,90 Enero ,5 5,17 Matriculación turismos Enero , Enero ,56 Empleo, miles 4º trim ,1 4,61 4º trim ,0 2,96 Paro, miles 4º trim. 592,2-6,39 4º trim ,1 0,42 Paro registrado, miles Enero ,3-2,40 Enero ,0 1,13 IPC Enero ,0 2,1 Enero ,4 2,3 Fuente: DGT, IEA, INE, INEM, OFICEMEN y SEOPAN. Previsión mensual IPI Viajeros alojados, miles Empleo, miles Paro registrado, miles Periodo Enero 24 Febrero 24 1 er trimestre 24 Febrero 24 Andalucía Dato 147,1 758, ,3 365,5 Tasa mensual en % 2,5 25,0 2,8-0,8 Tasa interanual en % 5,2 6,6 5,4-2,4 Dato España 1, , , ,4 Tasa mensual en % 7,9 19,2 0,4-0,6 Tasa interanual en % 2,5 8,2 3,0 1,0 Fuente: Analistas Económicos de Andalucía. Consejo de Redacción: Felisa Becerra, Esperanza Nieto y Francisco Villalba. Elaboración y Edición: Analistas Económicos de Andalucía C/Ancla 2, 6ª planta, 295 Málaga Tel.: Fax: aea@unicaja.es Las opiniones expuestas en esta publicación son de exclusiva responsabilidad del Consejo de Redacción, no siendo necesariamente las de Unicaja. Este informe de coyuntura se puede reproducir total o parcialmente citando su procedencia. BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 Febrero 24. Fecha Cierre de Datos: 25 Febrero 24. Depósito Legal: MA-1234/ ISSN: BOLETIN MONETARIO FINANCIERO, número 93 8