Presentación a tenedores de bonos Series C, E y F

Transcripción

1 Enjoy S.A. Presentación a tenedores de bonos Series C, E y F Santiago, diciembre de 2016

2 Disclaimer La información presentada en este documento ha sido preparada por Enjoy S.A. (en adelante la Compañía o Enjoy ) en conjunto con LarrainVial (en adelante el Asesor Financiero o LarrainVial ), con el propósito de entregar antecedentes de carácter general de la Compañía y de una potencial operación de renegociación de las condiciones de los bonos series: C, E y F. Según lo anterior, el tenedor de bonos deberá evaluar en forma individual e independiente la conveniencia de aprobar la proposición, así como guardar reserva de este documento. En su elaboración se ha utilizado información entregada por la Compañía e información pública, la cual no ha sido verificada independientemente por el Asesor Financiero y, por lo tanto, no es responsable de ella. Definiciones: AMyC Deuda Financiera Neta EBITDA Win WPD Sociedad Antonio Martínez y Compañía Otros Pasivos Financieros Totales Efectivo y Equivalente al Efectivo Calculado según la definición expuesta en la Nota 32 de los Estados Financieros de Enjoy S.A. Equivalente al ingreso bruto de IVA, después de pago de premios Win Per Day. Win de juego promedio diario por máquina tragamonedas o mesas 2

3 Índice CAPÍTULO I: Contexto actual CAPÍTULO II: Modificación de contrato de Bonos CAPÍTULO III: Cronograma CAPÍTULO IV: Anexos 3

4 Capítulo I Contexto actual

5 Contexto actual Enjoy: empresa líder en la industria del entretenimiento Antecedentes EBITDA por unidad de negocios (%) Fundada por la familia Martínez en el año 1975 Enjoy es la empresa de casinos líder en Chile con un 39% de participación de mercado (LTM oct 2016) Enjoy posee y opera 10 Casino & Resorts en Chile, Argentina, Uruguay y Colombia, de los cuales 8 casinos poseen hotel y además opera 2 hoteles stand alone. En el segmento de Gaming posee máquinas tragamonedas, 367 mesas de juego y 508 posiciones de bingo En el segmento de hotelería posee habitaciones y 32 restaurants 16% 14% 16% 5% $ mm 17% 32% Enjoy Conrad Antofagasta Coquimbo Viña del Mar Santiago Pucón A septiembre de 2016 Enjoy tiene una base de activos fijos inmobiliarios por $ millones¹ Contexto actual Nota: Valor LTM 3Q 2016, no incluye Mendoza, Colchagua, Chiloé, Park Lake (Villarrica), San Andrés y EBITDA Corporativo Ingresos totales y margen EBITDA ($ mm, %) Cambios en la estructura organizacional y equipo gerencial, acompañados de mejoras operacionales y recuperación de ventas a niveles previos a la entrada de la Ley de Tabaco Compra del 55% de Conrad a Caesars Licencias municipales de casinos de juego: Corte de Apelaciones declaró ilegal obligaciones contenidas en las bases de licitación, proceso de presentación de ofertas técnicas y económicas se encuentra suspendido, actualmente en Corte Suprema Ingresos totales Ley de Tabaco 21,8% 22,0% 14,7% Margen EBITDA 24,8% 25,1% ,4% 1 22,9% Suspensión de negociaciones con Advent a espera de mayor claridad respecto del proceso de licitaciones de licencias de operación de los casinos municipales Acuerdo de realizar plan de refinanciamiento de largo plazo ¹Incluye Terrenos, Construcciones en Curso y Edificios. Estos valores no consideran Máquinas y Equipos, Máquinas Tragamonedas, Vehículos de Transporte y Otras Propiedades, Plantas y Equipo LTM 3Q'16 Nota: Enjoy S.A. no consolida a Enjoy Conrad (Uruguay) en los periodos 2011, 2012 y primer trimestre Valor proforma no considera consolidación con AMC 5

6 Contexto actual Plan de refinanciamiento de largo plazo Simplificación de estructura de deuda Incorporación de concepto de CxC EE.RR. y CxP EE.RR. a la definición de deuda financiera neta Intención de refinanciar el FIP BP disminuiría contablemente el interés minoritario (patrimonio total) y aumentaría contablemente la deuda Compra del 55% de propiedad de Conrad a Caesars Disminución contable en el patrimonio Compra es financiada a 7 años con crédito de alto costo con empresa relacionada, por lo que es mas eficiente refinanciar con terceros Necesidad de cambio de Covenants Postergación aumento de capital Obliga a buscar nuevas alternativas 6

7 Capítulo II Modificación de contrato de bonos

8 DFN/EBITDA DFN/Patrimonio Modificación de contrato de bonos Covenants financieros: Situación actual Evolución de covenants (veces) Impacto en covenant a Sep 2016 LTM (veces) DFN/Patrimonio Límite 2,00x Actual Ejercicio PUT Refinanciamiento PUT Pago FIP 4,42 3,05 1,46x 1,45x 1,35x 1,11x 1,13x 1,28x 1,29x 1,29 2,02 2,00 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 Actual Ejercicio Put Refinanciamiento PUT Pago FIP 4,33x 4,82x DFN/EBITDA 3,91x 3,54x Límite 4,00x 3,08x 3,06x 3,08x Actual Ejercicio PUT Refinanciamiento PUT Pago FIP Límite 3,08 3,41 5,15 5,51 4,00 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 Actual Ejercicio Put Refinanciamiento PUT Pago FIP Valores implícitos de cuentas de covenants a Sep 2016 LTM ($mmm) 8 Actual Ejercicio Put Refinanciamiento Put EBITDA DFN Patrimonio Pago Fip

9 Modificación de contrato de bonos Principales cambios propuestos Cambio Situación Actual Propuesta a tenedores de bonos 1 Redefinición Deuda Financiera Neta (DFN) DFN = Pasivos financieros (-) Efectivo Incorporar Cuentas por Pagar y Cuentas por Cobrar con Empresas Relacionadas al cálculo: DFN = Pasivos financieros (-) Efectivo (+) CxP EE.RR. (-) CxC EE.RR : < 6,5 veces 2 DFN/EBITDA < 4,0 veces < 5,5 veces 2021 en adelante < 5,0 veces Si DFN/Patrimonio <= 3,0 veces aplica: 3 DFN/Patrimonio < 2,0 veces DFN < 3,0 veces Si DFN/Patrimonio > 3,0 veces aplica: DFN < $ millones 1 + Financiamiento adicional por licencias municipales 4 Cross Acceleration / Cross Default obligaciones financieras Causales de incumplimiento de obligaciones Mora o retardo en el pago de obligaciones financieras Cobro de créditos de forma judicial y anticipada Solicitar Waiver por futuro incumplimiento de covenants de DFN/Patrimonio y DFN/EBITDA, correspondiente a los contratos de crédito de pagarés con efectos de comercio durante el año Cláusula de cambio de control Los hermanos Martínez Seguí deberán mantener directa o indirectamente, el control, gestión y administración de las sociedades Enjoy S.A. Eliminación de cláusula de cambio de control, para homologar con Bonos C y E, y permitir eventual futuro aumento de capital 1 Ajustado en el tiempo por tipo de cambio y UF según corresponda ² Exclusivo para contrato de emisión de bono BENJO-F 9

10 Capítulo III Cronograma

11 Cronograma Cronograma Cronograma de actividades Diciembre 2016 L M M J V S D Enero 2017 L M M J V S D Fechas relevantes Fecha Actividad 24 de diciembre Llamado a junta de diciembre Presentación Inversionistas de enero Evaluación y feedback 10 de enero Junta de tenedores de bonos 11

12 Capítulo IV Anexos

13 Anexos Ratios financieros de deuda Deuda Financiera Neta / EBITDA ¹ (veces) Deuda Financiera Neta / Patrimonio² (veces) (DFN+Relacionadas)/EBITDA DFN/EBITDA (DFN+Relacionadas)/Patrimonio DFN/Patrimonio 11,9x 4,42x 6,52x 7,08x 4,42x 4,33x 4,82x 5,84x 5,68x 5,34x 5,11x 5,14x 5,51x 3,91x 3,54x 3,08x 3,06x 3,08x 5,51x jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 sep-16 sep-16 pro forma ¹Los ratios de cobertura entre 2011 y 2013 se calculan con los PCGA chilenos y a partir de marzo de 2014 se calculan en NIIF. 1,27x 0,87x 2,11x 2,13x 2,04x 1,46x 1,45x 1,35x 1,78x 1,96x 2,13x 2,15x 1,11x 1,13x 1,28x 1,29x 4,42x jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 sep-16 sep-16 pro forma ²Patrimonio ajustado en Pro-forma septiembre de 2016 para reflejar el cambio en otras reservas debido a la eliminación de las cuentas call/put por la compra del 55% de Conrad a Caesars, incluye el efecto de la compra del FIP BP. Deuda de corto plazo / Deuda de largo plazo (%) Estructura de capital y desagregación de la deuda (%) Deuda de CP Deuda de LP Patrimonio Deuda Neta Incluye deuda relacionada 30,2% 69,8% 36,6% 66% 65% 62% 74% 75% 70% 66% 63% 88% Actual 31,7% 68,3% 63,4% Deuda CP Deuda LP 34% 35% 38% 26% 25% 30% 34% 37% 12% jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 sep-16 sep-16 proforma Sep-16 Proforma 19,5% 80,5% 88,0% 12,0% Nota: La deuda relacionada incluye la deuda por la compra del 55% de propiedad de Conrad a Caesars, no incluye la deuda por el potencial refinanciamiento del FIP BP 13