Informe de Carteras Especializadas MES: ENERO INDICE

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1 Informe de Carteras Especializadas MES: ENERO INDICE

2 Carteras Modelo Política de Inversión RV Derivados Divisas Máxima Interanual Interanual Mes Actual Beta VaR Objetivo VaR Actual Cartera Activa 0% - 100% 0% - 0% 0% - 0% 30,00% 17,90% 4,17% 3,82% 0,97% 25,00% 37,12% Cartera Dividendo 65% - 100% 0% - 0% 0% - 100% 25,00% 16,95% 13,59% 0,63% 0,86% 25,00% 32,76% Cartera de Gestión Dinámica -20% - 100% 0% - 0% 0% - 0% 15,00% 12,16% -3,87% -0,16% 0,54% 20,00% 21,88% Cartera de Inversión Socialmente Responsable 50% - 100% 0% - 0% 0% - 100% 15,00% 8,76% 14,87% 6,02% 0,22% 20,00% 13,40% Cartera de Acciones Global 65% - 100% 0% - 0% 0% - 100% 25,00% - - 5,26% 0,12% 20,00% - Distribución Cartera Activa Cartera Dividendo Cartera de Gestión Dinámica Cartera de Inversión Socialmente Responsable Cartera de Acciones Global Monetario/Liquidez 1,00% Monetario/Liquidez 3,25% Monetario/Liquidez 90,50% Renta Fija 28,50% Monetario/Liquidez 5,00% Renta Variable 99,00% Renta Variable 96,75% Renta Variable 9,50% Renta Variable 71,50% Renta Variable 95,00% Escala -Riesgo Escala -Riesgo Escala -Riesgo Escala -Riesgo Escala -Riesgo 2

3 Cartera Activa Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 01/01/2003 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 1,00% Total Fondos 1,00% Acciones Tipo de Activo año en año en Total Acciones 99,00% Total Cartera 3,82% 4,17% 21,43% 17,90% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 3

4 Cartera Activa Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 3,82% 1,20% 2,62% Interanual 4,17% 4,87% -0,70% últimos 3 años 44,98% 22,15% 22,83% Desde Inicio 159,63% 65,55% 94,08% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 96,15% 80% Beta 0, Alfa 0,06 Sharpe 0,55 VaR 37,12% 25,00% desde inicio 23,07% 23,37% 3 Años 22,57% 22,36% Interanual 17,90% 18,95% Max 30,00% Año en curso 21,43% 24,51% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 1,00% Renta Variable 99,00% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice IBEX ,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 4

5 Cartera Dividendo Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 30/06/2004 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 3,25% Total Fondos 3,25% Acciones Tipo de Activo año en año en Total Acciones 96,75% Total Cartera 0,63% 13,59% 21,98% 16,95% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 5

6 Cartera Dividendo Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 0,63% 2,80% -2,17% Interanual 13,59% 6,77% 6,82% últimos 3 años 39,09% 27,32% 11,78% Desde Inicio 60,78% 25,91% 34,86% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 88,19% 80% Beta 0, Alfa 0,04 Sharpe 0,55 VaR 32,76% 25,00% desde inicio 22,41% 23,25% 3 Años 19,92% 20,74% Interanual 16,95% 18,44% Max 25,00% Año en curso 21,98% 24,42% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 3,25% Renta Variable 96,75% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice IBEX 35 70,00% EUROSTOXX 50E 30,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 6

7 Cartera de Gestión Dinámica Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 31/12/2006 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 90,50% Renta Variable 9,50% Total Fondos 100,00% Total Cartera -0,16% -3,87% 8,78% 12,16% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 7

8 Cartera de Gestión Dinámica Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso -0,16% 3,86% -4,02% Interanual -3,87% 8,03% -11,90% últimos 3 años 16,77% 30,76% -13,99% Desde Inicio 8,71% -23,72% 32,43% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 79,39% 80% Beta 0, Alfa 0,01 Sharpe 0,41 VaR 21,88% 20,00% desde inicio 12,57% 25,25% 3 Años 13,30% 19,65% Interanual 12,16% 18,16% Max 15,00% Año en curso 8,78% 24,57% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 90,50% Renta Variable 9,50% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice IBEX 35 50,00% EUROSTOXX 50E 50,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 8

9 Cartera de Inversión Socialmente Responsable Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 31/12/2009 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Renta Fija 28,50% Renta Variable 59,75% Total Fondos 88,25% Acciones Tipo de Activo año en año en Total Acciones 11,75% Total Cartera 6,02% 14,87% 11,17% 8,76% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 9

10 Cartera de Inversión Socialmente Responsable Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 6,02% -0,94% 6,96% Interanual 14,87% 3,14% 11,73% últimos 3 años 49,68% 15,63% 34,05% Desde Inicio 49,83% 16,53% 33,30% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 20,40% 50% Beta 0, Alfa 0,13 Sharpe 1,68 VaR 13,40% 20,00% desde inicio 10,34% 10,27% 3 Años 8,15% 7,66% Interanual 8,76% 6,66% Max 15,00% Año en curso 11,17% 8,48% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Renta Fija 28,50% Renta Variable 71,50% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice Bloomberg World 75,00% IBOXX EURO SOVEREIGNS ,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 10

11 Cartera de Acciones Global Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 30/09/2014 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 5,00% Total Fondos 5,00% Acciones Tipo de Activo año en año en 11

12 Cartera de Acciones Global Total Acciones 95,00% Total Cartera 5,26% - 15,14% - 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 12

13 Cartera de Acciones Global Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 5,26% -1,08% 6,34% Interanual últimos 3 años Desde Inicio 5,22% 0,56% 4,66% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 22,20% 50% Beta 0,12 0,5 Alfa 0,00 Sharpe - VaR - 20,00% desde inicio 15,88% 10,21% 3 Años - - Interanual - - Max 25,00% Año en curso 15,14% 10,81% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 5,00% Renta Variable 95,00% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice Bloomberg World 100,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 13

14 Visión del Gestor Durante este mes hemos decidido vender Sacyr y comprar TL5. El probable crecimiento de los ingresos por publicidad de un dígito alto, la recuperación paulatina de márgenes, la más que posible vuelta del dividendo, una estructura de balance muy sólida, con posición neta de caja, ausencia de deuda y la capacidad de generar flujo de caja libre, han sido nuestras razones principales para añadirla a la cartera.es un valor cíclico que pensamos puede tener potencial de revalorización interesante. Telefónica está intentando aligerar su estructura de deuda y aún no está muy claro si será a través de ventas o de una ampliación de capital, probablemente dilutiva para el accionista. Por lo tanto, decidimos rebajar la exposición al valor y comprar con el importe resultante Amadeus. Amadeus nos gusta su positiva evolución de los ingresos, el sostenimiento de sus márgenes, la visibilidad a medio plazo y la solidez del balance que posibilita un incremento en la retribución al accionista. También hemos cambiado la posición de Caixabank por laboratorios Farmacéuticos Rovi. Rovi nos parece que es interesante por su balance sólido, su generación recurrente de flujo de caja libre, su fuerte componente de caja en los resultados y sus resultados positivos en análisis clínicos de Risperidona -ISM, un fármaco en pruebas para pacientes esquizofrénicos. Más concretamente en la cartera dividendo, decidimos vender la posición Randstad y sustituirla por la mayor cervecera del mundo: AB Inveb. De AB Inveb nos gusta que mantiene un crecimiento de beneficios a medio plazo superior a los competidores, China puede comenzar a contribuir al crecimiento de beneficios,la posibilidad de incrementar pay-out y efectuar recomprar acciones gracias a su saneado balance(rentabilidad estimada 8% sumando ambas) y el descuento en EV/EBITDA al que cotiza frente a comparables pese a disfrutar de los mayores márgenes. A parte de estos movimientos, en la cartera de acciones global, teniendo en cuenta que se benefician de la caída del crudo, hemos seleccionado Easyjet una línea aérea que reúne las características que buscamos en un valor. Genera caja, tiene una estructura de balance equilibrada con menos del 17% de deuda a largo plazo sobre el capital. márgenes operativos crecientes, valoración atractiva y expectativa de crecimiento de beneficios interesante. 14

15 Cambios del Mes Cartera Activa Entrante Saliente Cartera Dividendo Entrante Saliente Cartera de Acciones Global Entrante Saliente 15

16 Glosario de Términos VaR (Value at Risk): Correlación vs. Benchmark: Beta: : Ratio de Sharpe: Alfa: 16