Resultados Tercer Trimestre 2016 Comunicado de Prensa Noviembre 2016

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1 Resultados Tercer Trimestre 2016 Comunicado de Prensa Noviembre 2016 Bonos AAA(col) Calificación Fitch Ratings Acciones BVC: TPL La Organización Terpel con más de 48 años de trayectoria en el negocio de distribución de combustible líquido y lubricantes, bajo la marca Terpel, y Gas Natural Vehicular (GNV), bajo la marca Gazel, cuenta con una extensa red de estaciones de servicio ubicadas en Colombia, Ecuador, Panamá, Perú, México y República Dominicana donde adicionalmente atiende clientes en sectores industriales, aviación y marinos. Hechos destacados del trimestre Teleconferencia de Resultados Fecha: Lunes, 28 de noviembre de 2016 Hora: 3:00 pm (UTC-05:00) Bogotá Teléfono en Colombia: Teléfonos fuera de Colombia: ID #: Página web: MI EMPRESA PROGRAMA PARA PYMES DE RUMBO TERPEL En este segundo semestre Terpel puso al servicio de los colombianos un nuevo programa denominado Mi Empresa, con el cual ofrece servicios de valor agregado y beneficios a PYMES que administran flotas de vehículos y desean tener control sobre el consumo de combustible. TERPEL RECIBIÓ RECONOCIMIENTO IR DE LA BVC El Comité de IR de la Bolsa de Valores de Colombia otorgó por tercer año consecutivo el Reconocimiento Emisor IR Investor Relations- a Organización Terpel. Este es un reconocimiento al trabajo de Terpel frente a la publicación transparente, oportuna y veraz de su información jurídica, financiera y comercial para que los inversionistas tomen decisiones informadas. Con este reconocimiento Terpel se une al grupo de los 31 emisores del país que acogen de manera voluntaria las mejores prácticas en materia de relación con inversionistas y revelación de información. LA RED DE TERPEL COLOMBIA CUENTA CON 22 NUEVAS EDS Y UNA MAYOR COBERTURA EN SERVICIOS COMPLEMENTARIOS De las 22 nuevas EDS incorporadas a la red, 10 son EDS Propias. De esta manera la red nacional alcanza un total de EDS activas y abiertas al público. Asimismo, Terpel continúa fortaleciendo su oferta de servicios con 26 tiendas Altoque, 10 Ziclos y 18 kioscos Deuna en diferentes EDS del país. Además, ya son 11 islas y 2 Ziclos especiales para motos. LA ACCIÓN DE TERPEL SE HA VALORIZADO 9,9% DURANTE EL AÑO Al cierre de septiembre de 2016 la acción cotizó en COP$9.200 lo que significa un incremento del 9,9% con respecto al precio de apertura del año. Movilizamos los países y las regiones en donde operamos, somos aliados de nuestros grupos de interés y ponemos en marcha iniciativas que promueven entre ellos el crecimiento económico, el desarrollo social y la protección ambiental.

2 Resumen de Resultados RESULTADOS CONSOLIDADOS 3T16 2T16 3T15 3T16 Vs. 3T15 Acum 16 Acum 15 Acum 16 Vs. Acum 15 Volumen (millones Glns) 617,6 603,9 587,0 5,2% 1.829, ,7 9,0% Ingresos ($COP MMM) $ 3.614,9 $ 3.538,3 $ 3.684,4-1,9% $ ,6 $ ,3 1,9% Utilidad Bruta ($COP MMM) $ 352,4 $ 370,7 $ 309,8 13,7% $ 1.046,6 $ 881,3 18,8% EBITDA ($COP MMM) $ 163,1 $ 180,1 $ 137,9 18,3% $ 488,1 $ 392,0 24,5% Util. Neta ($COP MMM) $ 41,0 $ 61,5 $ 37,4 9,5% $ 121,5 $ 81,4 49,3% Durante el 3T16 se comercializaron 617,6 millones de galones, un crecimiento del 5,2% con respecto al 3T15 gracias al crecimiento de doble dígito de Panamá, Perú y México. En el acumulado Colombia, que participó con el 79,4% del volumen, creció 6,9% y Panamá que aportó el 10,5% del volumen comercializó 31,1% más que en el año anterior gracias a la recuperación de la demanda por parte de las generadoras eléctricas. Ecuador, Perú, México y Rep. Dominicana que en conjunto aportaron el 10,1% del volumen, mostraron un crecimiento acumulado del 5,9% dentro de los cuales se destaca Perú y México. A pesar del crecimiento del volumen y la recuperación de los precios internacionales del petróleo, los ingresos por COP$3,6 billones del 3T16 representan un decrecimiento de 1,9% frente al mismo periodo de En lo corrido del año, el ingreso fue COP$10,6 billones, 1,9% más que en Colombia que participó con el 83,7% creció 0,1% y Panamá, con un ingreso igual al 9,4% del ingreso consolidado, tuvo un aumento del 10,9%. Se destaca el crecimiento del ingreso, tanto en el trimestre como en el acumulado, de Ecuador, Perú y México. La utilidad bruta del 3T16 fue de COP$352,4 mil millones, 13,7% por encima del 3T15. A la fecha la utilidad bruta ha crecido 18,8% lo que la sitúa COP$165,3 mil millones por encima de la utilidad bruta de La pérdida por decalaje fue de Estructura societaria COP$4.571 millones, COP$36,3 mil millones menos que en Colombia, que concentró el 73,9% de la ganancia bruta, creció 14,7% con respecto al año anterior. Panamá, con un aporte del 14,9%, creció 35,8%. Los demás países, que contribuyeron con el 11,3% de la ganancia bruta, mostraron un crecimiento conjunto del 27,0%. El EBITDA del 3T16 fue mayor al del 3T15 en 18,3% lo que equivale a COP$25,2 mil millones más. En cuanto a lo corrido del año, el EBITDA fue de COP$488,1 mil millones, un crecimiento del 24,5%. El crecimiento acumulado en Colombia fue del 22,9% y en Panamá creció 39,9% en pesos colombianos, pues en dólares el incremento fue de 20,2%. La recuperación en el volumen en Panamá y los importantes crecimientos en Ecuador, México y Rep. Dominicana han hecho posible unos mejores resultados operacionales. Estos últimos, junto con Perú aportaron 7,4% al EBITDA consolidado y presentaron un crecimiento conjunto del 26,6% liderado principalmente por Rep. Dominicana. La utilidad neta para el 3T16 cerró en COP$41,0 mil millones, 9,5% por encima del 3T15. Mientras que la utilidad neta acumulada tuvo un crecimiento del 49,3% sobre los COP$81,4 mil millones de El repunte de la operación ha permitido cubrir el incremento de los costos financieros. 2

3 Extensa cobertura a nivel regional Terpel ha logrado consolidar su plan de expansión en 6 países de la región: No. No. Ranking % Part. Mercado* Líneas de negocio %** (GNV) % % 1.970*** % EDS+IND 44% GNV 81% Aviación % 37**** % GNV Líquidos GLP En Perú, donde se distribuye GNV, la red ha crecido hasta 37 EDS después que en septiembre de 2015 este número llegaba a 34 EDS. Con lo anterior, Terpel y su marca Gazel se han posicionado con 12% de participación de mercado y es la segunda empresa de distribución de GNV en este país. Recientemente Gazel Perú ha incursionado en la distribución de GLP y combustibles líquidos. Por su parte Panamá, donde la comercialización de combustibles líquidos se complementa con el negocio de tiendas de conveniencia, la distribución de lubricantes y la atención al sector marino e industrial, ha conseguido consolidar una red de 124 EDS con lo cual mantiene su segunda posición en el ranking y captura el 24% del mercado. La operación en Ecuador en el 3T16 finalizó con 58 EDS, y una participación de mercado del 6%, lo que le ha concedido a Terpel ser la empresa número 5 del sector. En República Dominicana, desde 2011 se abastecen 5 de los principales aeropuertos. Esto ha permitido conseguir a la fecha una participación de mercado del 32%. En México, el negocio de distribución de GNV sigue creciendo gracias a la competitividad del precio del GNV frente a la gasolina y a la generación de demanda. En septiembre de 2016 la operación cerró con 8 EDS y una participación de mercado del 100% en La Ciudad de México. En el resto del país, la entrada de nuevos competidores locales ha incrementado el tamaño del mercado dentro del cual Gazel ha logrado mantener una participación del 56%. Esto hace que Gazel en México tenga un gran potencial y sea la marca número uno. En Colombia la red de EDS está compuesta por EDS de combustible líquidos de las cuales, 217 son propias y las restantes hacen parte de la red de afiliados. Adicionalmente, hacen parte de la red Gazel 287 EDS y en 175 de estas EDS se distribuye tanto GNV como combustibles líquidos. Con participaciones de mercado de 41% en líquidos, 44% en GNV y 81% en el sector de aviación, donde se abastecen 20 aeropuertos. Terpel ha logrado mantenerse como la empresa líder del sector de distribución de combustibles en Colombia. 3

4 Resultados operativos consolidados Al finalizar septiembre de 2015 se habían vendido 1.678,7 millones de galones mientras que al finalizar el mismo periodo de 2016 se lograron comercializar 1.829,4 millones de galones, lo que significa un crecimiento del 8,9%. En términos de participación en el volumen, Colombia representó el 79,4% del volumen consolidado y tuvo un crecimiento del 6,9%. El siguiente país de mayor volumen en ventas es Panamá y aportó el 10,5% con un crecimiento del 31,1%, gracias a la recuperación de la demanda de las principales generadoras de energía de este país. Ecuador contribuyó con el 5,8% del volumen y mostró un crecimiento de 2,8%. En República Dominicana el volumen representó el 2,3% del volumen consolidado con un crecimiento del 4,2%. Perú y México que aportan cada uno cerca del 1% al volumen consolidado, presentaron en los corrido del año crecimientos 18,9% y 15,7% respectivamente. En Perú se destaca el crecimiento del volumen de líquidos y GLP. En cuanto al EBITDA consolidado, se presentó un crecimiento acumulado del 24,5%, al pasar de COP$392,0 mil millones en 2015 a COP$488,1 mil millones en el Este crecimiento se debe al buen desempeño en volumen y márgenes de líquidos en Colombia donde el EBITDA creció un 22,9% y a que la pérdida por decajale se ha compensado hasta llegar a COP$1.549 millones lo que ha cubierto los menores márgenes y el menor volumen de GNV. Colombia contribuyó con el 83,9% del EBITDA consolidado. Por su parte Panamá tuvo un crecimiento del 39,9% lo que significa COP$12,1 mil millones más que en 2015 y contribuyó con el 8,7% al EBITDA consolidado. En dólares el crecimiento equivale a 20,2%. La recuperación del volumen y un menor decalaje (COP-$1.724 millones) favorecieron los resultados de Rep. Dominicana generó un EBITDA de COP$17,6 mil millones, COP$6,8 mil millones superior al de 2015, gracias al incremento del volumen y de los márgenes. Por otro lado Perú, Ecuador y México han aportado aproximadamente COP$18,7 mil millones al EBITDA consolidado y se destaca el crecimiento de Ecuador y México. 4

5 Resultados operativos Colombia Los resultados en Colombia han estado positivamente impactados por la implementación de la nueva estrategia comercial enfocada en el cliente a través del mejor servicio, la mejor infraestructura y los mejores precios. Las EDS cuentan con diseño e imagen renovada, excelente servicio de baños, novedosas tiendas de conveniencia y un sistema de lavado de vehículos único en el país. Tienda Altoque EDS Báscual (Bogotá, Colombia) Deuna EDS La América (Medellín, Colombia) Ziclos EDS Autopista (Cali, Colombia) Isla de Motos en EDS Acuarela (Pereira, Colombia) Durante 2016, en Colombia se han comercializado 1.453,37 millones de galones que representan un 6,9% adicional al volumen comercializado en el mismo periodo de De este volumen, 67,8% fue distribuido a través de las estaciones de combustibles líquidos y 5,0% de las estaciones de GNV. Lo anterior hace que el segmento de estaciones de servicio represente aproximadamente el 72,8% del total de ventas en galones. Esta es la razón por la que se han venido realizando importantes inversiones en la imagen de las EDS, sumado a que la infraestructura es uno de los canales que más atrae a los clientes. El negocio de Aviación contribuyó con el 17,7% del volumen y se destaca su crecimiento del 7,9% frente a El volumen del segmento de industria representó el 8,7% del total del volumen comercializado en 2016 lo que equivale a un volumen muy similar al de Si bien la participación en el volumen del segmento de lubricantes es cercana al 0,5%, es uno de los segmentos que más contribuye en términos de utilidad bruta debido a sus importantes márgenes. Mientras las EDS, tanto de líquidos como de gas, aportan el 72,3% del total de la utilidad bruta con el 72,8% del volumen, el 0,5% del volumen correspondiente a lubricantes aporta el 7,8% de la utilidad bruta. La utilidad bruta acumulada de Colombia fue COP$773,1 mil millones que representan un crecimiento del 14,7% frente a 2015, a pesar de los menores márgenes y el menor volumen en GNV. Industria y aviación contribuyeron, cada uno con el 4,9% y 7,9% de la utilidad bruta respectivamente y se destaca la recuperación del segmento de industria. Si bien, los negocios de combustibles marinos y servicios complementarios tienen un gran potencial de crecimiento y consolidación, actualmente su aporte a las ganancias brutas no supera el 1%, dado que se encuentran en etapa de desarrollo. 5

6 Resultados operativos Colombia En términos de EBITDA, una menor pérdida por decalaje y el crecimiento del volumen compensaron los menores márgenes y el menor volumen en GNV. Con lo cual, resultó un incremento del 22,9% y el EBITDA por galón pasó de COP$245 a COP$282. * Sin ingreso regalías exterior y sin gasto de impuesto al patrimonio por COP$10,8 miles de millones La utilidad neta que en los nueve meses de 2015 había sido COP$81 mil millones se incrementó en 49,3% para el mismo periodo de El impacto positivo en términos de utilidad bruta compensó el mayor gasto financiero generado por el incremento del IPC. EDS Báscula (Bogotá, Colombia) 6

7 Resultados operativos Panamá Panamá también ha percibido los beneficios de la nueva estrategia comercial: el mejor servicio, la mejor infraestructura y los mejores precios han hecho de Terpel la segunda empresa distribuidora de combustibles en este país. Las EDS cuentan con diseño e imagen renovada, excelente servicio de baños, novedosas tiendas de conveniencia y un sistema de lavado de vehículos único en el país. EDS Panamericana Travel Center, Panamá Quick Shop Panamá Wash n Go Panamá Pacífico Servicios en las EDS en Panamá Durante los tres trimestres de 2016, en Panamá se comercializaron 191,4 millones de galones que representan un 31,1% adicional al volumen comercializado en De este volumen, 71,8% fue distribuido a través de las estaciones de combustibles líquidos que a su vez participan con un 70,4% en la utilidad bruta. El segmento de servicios complementarios en las EDS de Panamá, a diferencia de Colombia, es un segmento maduro que aporta el 10,6% de la utilidad bruta con un margen promedio de 33% y un importante crecimiento del 52,4% con respecto a Estos dos factores han llevado a que las inversiones en Panamá estén enfocadas en ampliar la red de EDS Propias, la renovación de imagen de las EDS existentes y la construcción de nuevos formatos de servicios complementarios. Por su parte, el negocio de Industria contribuyó con el 24,5% del volumen y se destaca su crecimiento del 115,9% frente a En cuanto utilidad bruta su aporte es del 8,1%. Los principales clientes industriales son las generadoras eléctricas cuya demanda de combustible está determinado por las condiciones climáticas en el país. A diferencia del año anterior, las condiciones climáticas han impulsado la demanda y de ahí el crecimiento del volumen en el segmento. La participación del segmento de Marinos en el volumen es del 3,5% y en utilidad bruta aporta el 1,5%. Los lubricantes comercializados en Panamá representan menos del 0,2% del volumen, sin embargo aportan el 3,2% de la utilidad bruta. La utilidad bruta acumulada de Panamá fue COP$155,7 mil millones, un crecimiento del 35,9% frente a Aislando el efecto de la tasa de cambio, el crecimiento de la utilidad bruta el dólares fue 16,1%. El incremento del volumen y también el aumento del precio de referencia del WTI ha favorecido la utilidad bruta a través de una menor pérdida por decalaje comparada con la del mismo periodo de 2015: COP -$1.724 millones en 2016 Vs. COP -$ en

8 Resultados operativos Panamá Crecimiento del EBITDA del 39,9% y aislando el efecto de tasa de cambio es del 20,2%. Se debe al crecimiento del volumen, al buen desempeño en EDS Líquidos, SSCC e Industria y a que la pérdida por decalaje ha sido menor. El EBITDA por galón pasó de COP$207 a COP$221. La utilidad neta que en los nueve meses de 2015 había sido COP$11 mil millones se incrementó en 40,8% para el mismo periodo de El impacto positivo en términos de utilidad bruta y un menor gasto financiero permitieron este resultado. En dólares el crecimiento fue de 20,9%. Situación patrimonial consolidada $COP MM sep-15 sep-16 Activos $ $ Deuda Financiera $ $ Otros Pasivos $ $ Patrimonio* $ $ ** Patrimonio incluye Interés Minoritario El valor en libros de los activos consolidados de Organización Terpel en 3T16 es de COP$3,9 billones, un crecimiento de 3,5% con respecto a 3T15 focalizado en el aumento de la PP&E y el valor de los inventarios. En términos de composición, los activos corrientes representan el 35%, la PP&E representa el 44% y los activos diferidos e intangibles el 20%. Los pasivos, que corresponden al 62% de los activos, están compuestos principalmente por los bonos emitidos en 2013 y 2015 que representan el 45% del total, los pasivos corrientes el 31% y las demás obligaciones financieras de corto y largo plazo el 23%. Finalmente, el valor en libros del patrimonio a finales de 3T16 fue COP$1,5 billones. 8

9 Deuda Financiera Consolidada $COP MMM sep-15 sep-16 $ Org. Terpel $ $ 223 Panamá PNSA $ 197 $ 63 México CEM $ 49 $ 25 Gazel Perú $ 30 $ 0 Ecuador $ 1 $ Deuda Consolidada $ * COP$39 mil millones de disminución en deuda. Impacto por diferencia en cambio de COP-$31 mil millones El total de la deuda en 3T16 asciende a COP$1,41 billones y se encuentra compuesta principalmente por obligaciones en Colombia, Panamá, Perú y México. En 3T15 la deuda consolidada, ascendía a COP$1,45 billones. La deuda de Colombia corresponde a los Bonos emitidos en 2013 y 2015 por COP$1,1 billones y a arrendamientos financieros que a septiembre de 2016 tenían un saldo de COP$36 mil millones. Solamente la serie de bonos a 7 años emitidos en 2013 tienen costo fijo y, junto con la deuda de Perú y Ecuador, hace parte del 19% de la deuda a tasa fija. El 63% de la deuda está atada al IPC. La deuda en Libor (14%) corresponde a obligaciones financieras de Panamá mientras que, la deuda atada a la Tasa TIIE concierne a las obligaciones financieras de México (3%). El 100% de la deuda tiene vencimientos de largo plazo, aunque Ecuador y Perú tienen abonos a Capital y vencen finalmente en El resto de la deuda tiene vencimientos significativos en 2017 COP$117 mil millones, 2018 por COP$169 mil millones, 2019 por COP$89 mil millones, 2020 por COP $250 mil millones, 2022 por $151 mil millones, 2023 por COP$247 mil millones, 2030 por COP$249 mil millones y 2031 por COP$97 mil millones que en su mayoría corresponden a lo emitido en bonos. En cuanto a los indicadores de solidez financiera de la compañía, la deuda corresponde a 2,3 veces el EBITDA. Referente a la cobertura, el EBITDA consolidado del año equivale a 5,2 veces el costo de la deuda (intereses). El saldo de caja consolidado a finales de 3T16 es COP$203 mil millones. 9

10 CAPEX Consolidado La estrategia que está implementando la compañía, requiere de una importante inversión en activos en el corto plazo, para lograr los cambios deseados en la arquitectura y el diseño de las EDS, baños impecables y tiendas de conveniencia que reflejen el servicio que se pretende dar a los clientes. Esto implica unas inversiones superiores a las que venía ejecutando en años históricos, cuyo retorno se deriva de la fidelidad de los consumidores en los próximos años y el crecimiento en volumen. La inclusión de nuevas EDS a la red, la remodelación de las existentes y de las EDS afiliadas, así como la construcción de las tiendas de conveniencia, las conversiones a GNV, los servicios de auto lavado (Ziclos) y las inversiones operativas necesarias en las plantas de combustibles, entre otras inversiones operacionales, demandaron recursos en 3T16 por COP$198 mil millones. El 68,6% de esta inversión ha estado enfocada en Colombia y 29,7% se ha destinado al plan de expansión que se está desarrollando en México, Perú y Panamá. El 81,1% de la inversión se ha realizado en las EDS, bien sea en infraestructura, conversiones de vehículos a GNV o la construcción de los servicios complementarios. En industria y Lubricantes se ha invertido el 8,3%. En plantas de almacenamiento y abastecimiento de combustibles se invirtió el 3,6% con el fin de mantener e incrementar la capacidad instalada que es fundamental para mantener la solidez en la logística de entrega de producto y cumplimiento a los clientes. Acción Terpel En 2014, como resultado del proceso de fusión re-organizativa, se registraron acciones en la Bolsa de Valores de Colombia a nombre de Organización Terpel. El título tuvo un precio de cierre en 3T15 de COP$ y hasta el momento se ha desvalorizado un 33,6% como consecuencia de la coyuntura económica que viven los mercados locales e internacionales. Durante el mismo periodo el COLCAP ha tenido una valorización del 9,8%. En los nueve meses de 2016 el precio de la acción se ha incrementado en 9,9% desde un precio de apertura de COP$8.460 y se ha tranzado un volumen de COP$9 mil millones en 2,6 millón de transacciones. A finalizar el 3T16 la capitalización de mercado de Organización Terpel es COP$1,7 billones. 10

11 Detalle resultados operativos consolidados RESULTADOS CONSOLIDADOS 3T16 2T16 3T15 3T16 Vs. Consideraciones sobre la información financiera y operacional La información financiera y los resultados operacionales presentados en este documento corresponde a la Organización Terpel y sus filiales en cumplimiento con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La información de las filiales es reportada con las eliminaciones intercompañía, por lo cual, la suma de los resultados individuales puede que no corresponda a los resultados consolidados. La información contenida en este documento no compromete ni sugiere alguna decisión de inversión. 3T15 Acum 16 Acum 15 Acum 16 Vs. Acum 15 Volumen (millones Glns) 617,6 603,9 587,2 5,2% 1.829, ,9 9,0% Colombia 488,4 479,6 478,2 2,1% 1.453, ,5 7,0% Panamá 64,0 63,6 49,6 29,1% 191,4 146,0 31,1% Ecuador 39,0 35,4 35,7 9,1% 106,4 103,6 2,8% Perú 8,7 8,4 7,6 14,1% 24,9 21,0 18,9% México 4,2 3,9 3,5 21,7% 11,8 10,2 15,7% Rep. Dominicana 13,3 13,1 12,6 5,4% 41,4 39,8 4,2% Ingresos ($COP MMM) $ 3.614,9 $ 3.538,3 $ 3.684,4-1,9% $ ,6 $ ,3 1,9% Colombia $ 3.013,8 $ 2.961,3 $ 3.125,5-3,6% $ 8.876,5 $ 8.864,6 0,1% Panamá $ 347,0 $ 341,0 $ 321,3 8,0% $ 996,7 $ 898,5 10,9% Ecuador $ 124,3 $ 113,2 $ 111,1 11,9% $ 352,0 $ 292,3 20,4% Perú $ 27,1 $ 27,1 $ 24,4 10,7% $ 78,8 $ 57,9 36,0% México $ 14,4 $ 13,6 $ 12,7 12,9% $ 41,2 $ 35,4 16,5% Rep. Dominicana $ 88,4 $ 82,2 $ 89,2-1,0% $ 259,5 $ 260,6-0,4% Utilidad Bruta ($COP MMM) $ 352,4 $ 370,7 $ 309,8 13,7% $ 1.046,6 $ 881,3 18,8% Colombia $ 266,1 $ 277,5 $ 236,1 12,7% $ 773,1 $ 673,9 14,7% Panamá $ 47,0 $ 55,2 $ 37,8 24,3% $ 155,7 $ 114,6 35,8% Ecuador $ 5,2 $ 4,7 $ 4,5 14,3% $ 14,4 $ 12,2 18,4% Perú $ 8,7 $ 8,7 $ 8,7 0,4% $ 25,8 $ 21,9 17,8% México $ 8,7 $ 8,3 $ 8,3 4,1% $ 25,3 $ 22,8 11,2% Rep. Dominicana $ 16,7 $ 16,3 $ 14,3 16,3% $ 52,2 $ 35,9 45,5% EBITDA ($COP MMM) $ 163,1 $ 180,1 $ 137,9 18,3% $ 488,1 $ 392,0 24,5% Colombia $ 141,3 $ 150,1 $ 120,9 16,9% $ 409,5 $ 333,1 22,9% Panamá $ 9,4 $ 18,0 $ 6,2 52,0% $ 42,3 $ 30,2 39,9% Ecuador $ 2,7 $ 2,1 $ 2,2 22,7% $ 6,8 $ 5,8 16,4% Perú $ 1,1 $ 1,3 $ 1,5-28,0% $ 3,2 $ 3,8-16,7% México $ 3,1 $ 2,8 $ 3,0 2,3% $ 8,7 $ 8,1 6,7% Rep. Dominicana $ 5,5 $ 5,8 $ 4,2 33,1% $ 17,6 $ 10,8 62,4% 11