AFORE XXI Banorte dic jun 2018

Transcripción

1 I. INTRODUCCIÓN Afore XXI y Afore Banorte surgieron al inicio del sistema de pensiones en 1997 como entidades separadas. En 2011 Banorte y XXI se fusionan para dar nacimiento a Afore XXI Banorte. Posteriormente, a finales de 2012, la Afore adquirió AFORE Bancomer para convertirse en la administradora más grande del sistema. XXI Banorte es una de las administradoras más sofisticadas del Sistema que invierte en casi todos los activos y vehículos de inversión permitidos por el régimen de inversión. Los activos de AFORE XXI Banorte ascienden a 753,157 millones de pesos al cierre de junio de 2018 con una participación de 22.7% del SAR. De diciembre de 2012 a junio de 2018 presenta un crecimiento de 506,668 mdp, lo que representa un crecimiento de 205.5%. Cabe destacar que dicho crecimiento (cerca de 300 mil millones de pesos) se explica por la adquisición de Afore Bancomer. Activos Administrados por Crecimiento Promedio Anual 850, ,000 1 año 9.27% 11.45% 2 años 16.78% 23.43% 3 años 21.49% 34.22% 729, ,157 Cifras en millones de pesos 650, , , ,000 Sexenio* % 74.58% 605, , , , , ,000 feb 13 abr 13 may 13 jul 13 sep 13 oct 13 dic 13 mar 14 may 14 jul 14 ago 14 oct 14 dic 14 ene 15 mar 15 abr 15 jun 15 ago 15 sep 15 ene 16 abr 16 jul 16 oct 16 dic 16 feb 17 mar 17 may 17 jul 17 oct 17 dic 17 ene 18 mar 18 may 18 Junio 2018 Cifras en millones de pesos al 28 de junio de *Del 28 de diciembre de 2012 al 28 de junio de Los recursos administrados por la AFORE se encuentran invertidos principalmente en las SIEFORE Básicas 2 y 3. La administradora cuenta con el mayor nivel de participación de las SIEFORE Adicionales con respecto a su activo total con un 8.71% de los recursos totales administrados, monto que a su vez representa el 87.5% del total de las SIEFORE Adicionales. 1

2 350, , ,499 Millones de pesos 250, , , , % 140, ,000 50, % 18.65% 65,635 13,063 24, % 3.32% 8.71% Básicas 0 Básicas 1 Básicas 2 Básicas 3 Básicas 4 Adicionales Cifras en millones de pesos al 28 de junio de 2018 Durante el periodo analizado, la administradora registró un cambio en sus activos de 220,726 millones de pesos, sin considerar la fusión realizada con AFORE Bancomer, de los cuales más de dos terceras partes son resultado de sus plusvalías y el resto se debe a flujos de entrada por parte de los trabajadores. AFORE Activos Netos 28/12/2012 (A) Activos Netos 28/06/2018 (B) ACUMULADO SEXENIO Flujos (C) Plusvalías (D) Cambio (E) Flujos (%) (C/E) Plusvalías (%) (D/E) Azteca 10,513 66,761 45,333 10,914 56, Citibanamex 327, , , , , % 44.39% Coppel 64, ,293 94,442 40, , % 29.84% Inbursa 97, ,561-9,101 29,023 19, % % Invercap 100, ,917 45,273 30,996 76, % 40.64% PensionISSSTE 99, ,747 73,147 31, , % 30.42% Principal*** 183, ,854-5,322 51,699 46, % % Profuturo* 226, , , , , SURA 259, , , , , % 45.22% ** 532, ,157 72, , , % 67.07% Total 1,903,227 3,322, , ,420 1,419, % 48.2% Crifras en millones de pesos *Considera los recursos cedidos por Afirme **Considera los recursos cedidos por Bancomer ***Considera los recursos cedidos por MetLife Las clases de activos que más contribuyeron al desempeño de AFORE XXI Banorte durante el periodo analizado fueron renta variable extranjera, tasa real gubernamental y privados nacionales. 2

3 Contribución al rendimiento del Sexenio Clase de Activo (SB0)* (SB1) (SB2) (SB3) (SB4) AFORE Renta Variable Extranjera 0.59% 2.26% 2.54% 3.12% 2.42% Tasa Real Gubernamental 0.93% 1.96% 1.39% 1.23% 1.14% 1.3 Privados Nacionales 1.27% 1.12% 1.15% 1.02% 1.09% Bonos M 0.32% 0.73% 1.05% 1.09% 1.13% 1.05% Mandatos 0.35% % 0.38% Renta Variable Nacional 0.08% 0.34% 0.42% 0.49% 0.38% UMS 0.43% 0.35% 0.38% 0.41% 0.37% Cetes 2.96% 0.04% 0.07% 0.05% 0.07% 0.12% Estructurados 0.09% 0.13% 0.06% 0.09% Bursatilizado % 0.09% Reportos 0.22% 0.08% 0.09% 0.08% 0.09% 0.09% Deuda Extranjera 0.14% 0.08% 0.08% 0.07% 0.08% Mercancías 0.01% 0.01% 0.02% 0.01% IPAB 0.68% % Bondes 182 y BPAs % 0.09% % Brems y Bondes D 0.01% 0.01% FIBRA 0.01% % -0.0 Derivados Otros Subyacentes -0.86% -1.54% -1.93% % Rend. por Trading y Amortizaciones 0.62% 0.31% -0.21% -0.15% -0.38% -0.19% Rendimiento Mercado 6.09% 4.88% 5.55% 5.58% 5.94% 5.63% Performance acumulado del 28 de diciembre de 2012 al 29 de junio de *El cálculo del performance de la SB0 considera el periodo del 11 de diciembre de 2015 al 29 de junio de II. DIVERSIFICACIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN AFORE XXI Banorte cuenta con una de las carteras más diversificadas de la industria, siendo una de las dos administradoras que operan mandatos y mercancías al cierre de junio de La concentración en instrumentos gubernamentales ha ido disminuyendo a lo largo del periodo analizado (-9.9pp), para ubicarse actualmente en 49%. En particular, los Bonos M son los que más han disminuido dentro de la cartera (-14.7pp). Por otro lado, los Udibonos se convirtieron en los instrumentos gubernamentales con mayor exposición registrando un aumento de (+5.5pp). Otro cambio relevante lo presenta la renta variable con un aumento de (+3.0pp) en el periodo de estudio, lo anterior se explica por el aumento de la renta variable internacional de (+5.4pp) y la disminución de la renta variable nacional de (-2.4pp). Adicionalmente, cabe destacar los cambios en instrumentos estructurados (+5.4%), deuda internacional (-2.3%) y FIBRAS (+2.5%). 3

4 Tipo de Instrumento XXI Banorte Δ(%) Renta Variable Nacional Renta Variable Nacional % % % % % 38, % % -2.4 Renta Variable Internacional Renta Variable Internacional % % % % % 153, % % 5.4 Mercancías Mercancías , % % 0.7 Alimentos , Automotriz Banca de Desarrollo , Bancario , Bebidas , Cemento Centros Comerciales Consumo , Empresas Productivas del Estado , Privados Nacionales Estados % % % % 7, % Europesos , Grupos Industriales , Infraestructura , OTROS , Papel Serv. Financieros , Telecom , Transporte , Vivienda , Estructurados Estructurados % % % % % 38, % % 5.4 FIBRAS FIBRAS % % % % % 10, % % 2.5 Deuda Deuda Internacional % % % % % 2, % % -2.3 BONDESD , BONOS , BPA BPAS Gubernamental BPAT , % 49.5% 48.6% 49.4% 52.9% 49.5% 49. CBIC , CETES , UDIBONO , UMS , REPORTO , Total , Cifras como porcentaje de la cartera en exposición delta. Δ del 28 de diciembre de 2012 al 28 de junio de 2018 a. VALORES GUBERNAMENTALES AFORE XXI Banorte ha mantenido un comportamiento muy similar al del Sistema en cuanto a instrumentos gubernamentales, quedando ligeramente por debajo del mismo en los últimos años. Actualmente concentra el 49. de su cartera en este tipo de instrumentos ene 13 jun 13 abr 14 feb 15 jul 15 dic 15 may 16 oct 16 mar 17 ene 18 Cifras en millones de pesos a valor nominal 4

5 Durante el periodo de análisis, se puede observar un desplazamiento en la posición de tasa fija nominal a tasa fija real, y al mismo tiempo una ligera tendencia a disminuir la posición total en estos dos tipos de instrumentos. Dado el gran tamaño de recursos que administra la AFORE, cuenta con una proporción importante de la deuda emitida por el gobierno federal, pues concentra el 4.38% de todos los Bonos M y el 12.1 de los Udibonos en circulación BONOS 12.3% UDIBONOS 23.8% TOTAL 36.1% BONOS 15.1% UDIBONOS 20.2% TOTAL 35.3% 2 1 mar 13 jun 13 sep 13 dic 13 mar 14 jun 14 dic 14 mar 15 jun 15 sep 15 dic 15 mar 16 dic 16 mar 17 jun 17 sep 17 dic 17 mar 18 UDIBONO BONOS BONOS + UDIBONOS b. RENTA VARIABLE LOCAL En los últimos 5 años se ha observado que AFORE ha disminuido su inversión en esta clase de activo, un comportamiento similar al sistema. Al cierre de junio de 2018, AFORE XXI Banorte concentró su posición en 48 emisoras en directo y en un ETF. En total, invierte el 6.3% de su cartera total, siendo la tercera AFORE con menor participación en esta clase de activo. 12% Evolución de la posición de en Renta Variable Nacional 1 % Total en cartera. 8% 6% 4% 6.7% 6.3% 2% mar 13 jun 13 ago 13 abr 14 jul 14 oct 14 dic 14 mar 15 jun 15 ago 15 abr 16 jul 16 oct 16 dic 16 mar 17 jun 17 nov 17 feb 18 abr 18 5

6 Durante el periodo analizado AFORE XXI Banorte ha participado en 11 Ofertas Públicas Iniciales, siendo la cuarta administradora que más ha participado en este tipo de ofertas. c. RENTA VARIABLE EXTRANJERA En el periodo de estudio, se ha observado que AFORE XXI Banorte incrementó su posición en renta variable internacional en 5pp (puntos porcentuales) aproximadamente. Al cierre de junio de 2018, la inversión en renta variable internacional de XXI Banorte representa el 17.32% del total de su cartera, exposición que se encuentra por encima (15.8%) y es la tercera exposición más alta de la industria. La administradora tiene inversiones en regiones como Estados Unidos, Europa, Japón y China. Al cierre de junio de 2018 cuenta con inversiones en 9 mandatos de renta variable que invierten en países de América, Europa, Asia y Oceanía lo cual le ha permitido tener exposición a más de 500 emisores de estas zonas. Evolución de la posición de en Renta Variable Extranjera 25% 2 % Total en cartera. 15% % 15.8% 5% mar 13 jun 13 ago 13 abr 14 jul 14 dic 14 mar 15 may 15 ago 15 ene 16 abr 16 dic 16 feb 17 may 17 oct 17 ene 18 abr 18 Al cierre de junio de 2018, tiene una exposición en 14 vehículos, enfocándose en los ETFs que replican índices de Europa, Estados Unidos y Japón. d. DEUDA PRIVADA NACIONAL En general, en el periodo de estudio, se observa una inversión estable punta a punta en instrumentos de deuda privada nacional, si bien con una tendencia descendente en los últimos dos años. Al cierre de junio de 2018, registra un 18.8% de su cartera invertido en instrumentos privados nacionales. 6

7 Evolución de la posición de en Instrumentos Privados Nacionales 25% % % Total en cartera 15% % 5% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 mar 18 e. DEUDA INTERNACIONAL La posición de AFORE XXI Banorte en instrumentos de deuda internacional ha mantenido una tendencia descendente como porcentaje de la cartera durante todo el periodo de estudio. Evolución de la posición de en Deuda Internacional 4% 3% 3% % Total en cartera. 2% 2% 1% 1% 0.7% 0.3% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 mar 18 7

8 f. INSTRUMENTOS ESTRUCTURADOS AFORE XXI Banorte presenta una tendencia ascendente desde 2012 en la posición de instrumentos estructurados. Actualmente participa con el 5.7% de su cartera en estas inversiones, lo cual es superior a la participación del Sistema de 5.2%. Su posición consta de 55 CKDs, de los cuales 41 corresponden a emisiones que ha participado desde A la fecha, XXI Banorte no ha participado en CERPIs. Evolución de la posición de en Instrumentos Estructurados 7% 6% 5% 5.7% 5.2% % Total en cartera 4% 3% 2% 1% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 mar 18 Los 55 CKDs en los que tiene participación XXI Banorte suman en conjunto una posición de 44,680 millones de pesos lo que la convierte en la segunda administradora con mayores recursos invertidos en cuanto al monto y la tercera relativo al tamaño de los activos que administra. g. FIBRAS AFORE XXI Banorte ha aumentado su posición en este activo, particularmente a través de su participación en las emisiones de FIBRAs E. Al cierre de junio de 2018 la AFORE participa con el 2.7% de su cartera en FIBRAS. Evolución de la posición de en FIBRAS 4% 3% 3% 2.9% 2.7% 2% 2% 1% % Total en cartera 1% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 mar 18 AFORE XXI Banorte, cuenta con posición en 7 FIBRAs inmobiliarias y en 4 FIBRAs E. 8

9 h. MERCANCÍAS En agosto de 2017, XXI Banorte se convierte en la segunda administradora en operar esta clase de activos a través de la compra de un vehículo ETF con subyacente del precio del oro. Evolución de la posición de en Mercancias 0.9% 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.7% 0.4% 0.3% 0.2% 0.3% 0.1% 0. mar 13 jul 13 oct 13 ene 14 may 14 ago 14 dic 14 mar 15 jul 15 oct 15 may 16 dic 16 abr 17 jul 17 nov 17 feb 18 i. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS AFORE XXI Banorte cuenta con certificaciones para operar forwards, futuros, swaps sobre los subyacentes de tasas, divisas y renta variable desde 2012 y en diciembre de 2017 obtuvo la certificación para operar opciones en mercados extrabursátiles. j. PLAZO PROMEDIO PONDERADO AFORE XXI Banorte ha tenido en general un PPP con una tendencia similar al del sistema. A partir de noviembre de 2016 se observa una tendencia decreciente. PPP vs PPP Días ,562 3, ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 jun-18 TOTAL Cifras en días al cierre de junio de 2018 Considera SIEFORE Adicionales. 9

10 PPP de AFORE calculado como promedio de los PPP de las SIEFORE ponderado por Activos. Al cierre de junio de 2018, el Plazo Promedio Ponderado (PPP) de AFORE XXI Banorte y el Sistema Total se encuentran en 3,562 y 3,501 días respectivamente. (A) (B) (A)-(B) SIEFORE SB SB1 2,777 2, SB2 3,588 3, SB3 3,783 3, SB4 4,003 4, Total 3,562 3, Cifras en días a junio Cifras de 2018, en días considera al cierre SIEFORE de junio Adicionales. de 2018 PPP de AFORE calculado como promedio de los PPP de las SIEFORE ponderado por Activos. 10

11 III. DESEMPEÑO a. IRN En general las posiciones en el índice de rendimiento neto de esta AFORE se encuentran en los rangos del segundo y tercer tercil, abajo del promedio. Las SIEFORE Básicas 1 y 4 de XXI Banorte, son las que mejor lugar registran en su respectiva tabla, al encontrarse ambas en 6 lugar. Por otro lado, la SIEFORE Básicas 2 y 3 se encuentran en el noveno y octavo lugar de sus respectivas tablas, perdiendo dos y un lugar respectivamente en comparación con el inicio del periodo. Rendimiento Neto de la SB1 (60 años y mayores) Cambio de Posición Rendimiento Neto de las SB2 (46 a 59 años) Cambio de Posición Siefore Básica 1 Rendimiento Neto Sexenio Siefore Básica 2 Rendimiento Neto Inbursa 5.09% 9 Profuturo 5.59% 2 Profuturo 4.42% 1 Coppel 5.08% 7 PensionISSSTE Inbursa 4.74% 7 Azteca 4.35% 4 SURA 4.56% 0 Coppel 4.17% 4 Citibanamex 4.54% % 0 Azteca 4.32% 2 Citibanamex 3.91% 0 PensionISSSTE 3.97% -5 Principal 3.69% -3 Principal 3.77% -3 SURA 3.58% % -2 Invercap 3.51% -9 Invercap 2.94% -9 Promedio SB1 4.11% Promedio SB2 4.36% Sexenio Rendimiento Neto de las SB3 (37a 45 años) Cambio de Posición Rendimiento Neto de las SB4 (36 años y menores) Cambio de Posición Siefore Básica 3 Rendimiento Neto Sexenio Siefore Básica 4 Rendimiento Neto Sexenio Profuturo 7.55% 3 Profuturo SURA 7.23% 0 SURA 7.97% 0 Citibanamex 6.78% 2 Citibanamex 7.52% 1 PensionISSSTE Coppel 6.91% 5 Coppel 6.53% 4 Azteca 6.82% 3 Azteca 6.29% % 1 Principal 6.18% -1 Principal 6.67% % -1 PensionISSSTE 6.59% -2 Invercap 5.54% -8 Invercap 5.97% -8 Inbursa 5.41% 0 Inbursa Promedio SB3 6.64% Promedio SB4 7.24% 11

12 b. RENDIMIENTO DE GESTIÓN DE LAS AFORE En términos de rendimientos de gestión, la administradora se encuentra en posiciones por debajo del promedio en los rendimientos del periodo analizado al igual que en el rendimiento histórico, salvo por la SIEFORE Básica 2. SB0 Capital Contable ACUMULADO 2018 Azteca 937,864, % % 7 Citibanamex 8,224,708, % % 3 Coppel 1,996,045, % % 1 Inbursa 1,310,859, % Invercap 2,287,204, % % 10 PensionISSSTE 21,220,353, % % 2 Principal 4,962,875, % Profuturo 10,845,838, % 6 SURA 7,832,299, % % 9 13,063,086, % ,681,135, % 6.53% Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos SB1 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 1,319,930, % % % % 9 Citibanamex 12,439,219, % % % Coppel 1,441,582, % % % % Inbursa 5,063,598, % % % % % 10 Invercap 3,018,166, % % % 4 PensionISSSTE 20,156,510, % % % % 5 Principal 9,404,266, % % % % 7 Profuturo 14,553,789, % % % % % 1 SURA 10,673,828, % % % % % 2 24,979,094, % % % % % 6 103,049,987, % 5.92% 5.59% 4.99% 10.91% SB2 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 18,198,815, % % % % % 9 Citibanamex 185,998,510, % % % % 3 Coppel 38,345,442, % % % % % 5 Inbursa 59,723,520, % % % % % 10 Invercap 63,739,495, % % % % % 6 PensionISSSTE 69,243,597, % % % Principal 98,841,066, % % % % 7 Profuturo 191,396,209, % % % % % 1 SURA 186,793,615, % % % % 2 298,499,449, % % % % % 4 1,210,779,723, % 6.73% 5.62% 5.88% 11.34% ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico SB3 Capital Contable NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 20,715,154, % % % % Citibanamex 187,487,227, % % % Coppel 47,632,959, % % % % % 4 Inbursa 35,312,926, % % % % % 10 Invercap 65,008,629, % % % % 6 PensionISSSTE 38,116,710, % % % % % 8 Principal 75,118,096, % % % % 7 Profuturo 168,185,790, % % % % % 1 SURA 164,934,087, % % % % ,540,871, % % % % % 5 1,013,052,454, % 6.99% 5.65% 6.15% 11.55% Histórico SB4 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 25,589,126, % % % % Citibanamex 211,658,437, % % % % % 3 Coppel 109,877,235, % % % % 4 Inbursa 16,150,493, % % % % % 10 Invercap 42,863,296, % % % % % 6 PensionISSSTE 56,010,151, % % % % % 9 Principal 41,528,012, % % % 7 Profuturo 83,012,900, % % % % % 1 SURA 120,833,188, % % % % % 2 140,439,486, % % % % % 5 847,962,330, % 7.21% 5.67% 6.61% 11.75% 12