Reformas A LA Ley del SAR Propuesta de Modificaciones Senado de la república

Transcripción

1 Reformas A LA Ley del SAR Propuesta de Modificaciones Senado de la república Octubre 2014

2 Contenido I. Introducción II. Fortalecimiento del SAR III. Conclusiones 2

3 sistema de ahorro para el retiro a 16 años de su creación 1. El país cuenta con un sistema de pensiones financieramente sostenible. 2. Se han generado atractivos rendimientos para los ahorradores del sistema (los más atractivos en comparación con otros instrumentos de ahorro). A 16 años de su creación, el sistema de pensiones de cuentas individuales muestra avances importantes: 3. Se cuenta con un sistema de pensiones operativamente robusto con más de 50 millones de cuentas. 4. Ahorro del sistema se canaliza crecientemente al financiamiento de actividades productivas y proyectos de desarrollo del país. 5. Volumen de ahorro interno sin precedentes que ha contribuido a la estabilidad macroeconómica del país. 6. Desarrollo de un mercado financiero más profundo gracias al ahorro de los trabajadores. Persisten, sin embargo, grandes retos en el Sistema de Ahorro para el Retiro que buscan ser atendidos -en su mayor parte- con la Reforma a la Ley del SAR aprobada en marzo por la Cámara de Diputados y actualmente en discusión en el Senado de la República. 3

4 Contenido I. Introducción II. Fortalecimiento del SAR 1. Nuevo modelo de traspasos 2. Comisión sobre desempeño 3. Mejorar el régimen de inversión 4. Fortalecer el gobierno corporativo 5. Incentivos al ahorro voluntario 6. Facultades de la Junta de Gobierno para aprobar comisiones sobre saldo III. Conclusiones 4

5 1. ADOPCIÓN DE UN NUEVO MODELO DE TRASPASOS Actualmente, la Ley permite el traspaso una vez al año, sin importar a qué AFORE se trate. Problemática: Un porcentaje muy elevado de traspasos se realiza a AFORE con MENOR rendimiento neto, lo cual repercute en menores pensiones esperadas. Porcentaje de cuentas traspasadas en 2014 de acuerdo a indicador de rendimiento neto 100% 80% 60% 40% 20% 0% 32.7% 11.3% 56.0% Traspasos ene-may 2014 Traspaso a una AFORE de menor rendimiento neto (traspaso negativo) Positivo Regular Negativo 5

6 Miles de traspasos Evolución de Traspasos por año (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) En el primer semestre de 2014 se traspasaron 1 163,209 cuentas (30.3% de las cuentas registradas en las AFOREs) por un monto de 144,309.4 millones de pesos. 4,000 3,500 Traspasos Traspasos Liquidados a Mayo 3, , , % 3,000 2,500 2,000 2, % 19.0% 2, % 0.6% 2, , , ,788.7 Crecimiento anual respecto al año anterior 1,500 1, % 1, Montos Traspasados (mdp) Anual $158,887.9 $164,441.3 $183,355.9 $215,485.6 $264,578.6 $144,309.4 Corte a Mayo $77,194.6 $73,662.3 $74,251.5 $108,774.8 $123,285.7 $144,309.4 Crecimiento respecto a las tres primeras liquidaciones del año anterior 6

7 Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Bim IV Bim V Bim VI Bim I Bim II Bim III Montos (mmdp) Traspasos (miles) Traspasos Liquidados Cuentas y Montos (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) Desde 2007 y hasta mediados del 2011, los Traspasos presentaron un comportamiento descendente. Para la segunda mitad de 2011 y en adelante, la tendencia ha mostrado un crecimiento constante, duplicando el crecimiento de cuentas incorporadas al SAR $60 Montos (mmdp) Traspasos Tendencia Polinómica ord. 4 (Traspasos) $ $40 $30 $20 $ $0-2007* 2008* */ Para 2007 y 2008 las liquidaciones eran semanales, se agruparon por mes de liquidación y posteriormente se agruparon por bimestre para el comparativo. Bim I (Ene y Feb); Bim II (Mar y Abr), etc. 7

8 Proporción de Traspasos por SIEFORE (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) Se observa que los trabajadores jóvenes son los que más se traspasan (SB3 y SB4) Los traspasos de trabajadores en SB2 se incrementaron ligeramente en número pero considerablemente en monto, con respecto a lo observado durante el mismo periodo de 2013 Traspasos Liquidados por SIEFORE: Proporción de Cuentas Traspasos Liquidados por SIEFORE: Proporción de Montos de RCV 100% % SB4 % SB3 % SB2 % SB1 100% % SB4 % SB3 % SB2 % SB1 80% 46.2% 43.2% 43.2% 43.3% 40.2% 80% 26.1% 20.8% 20.7% 20.7% 18.1% 60% 60% 37.0% 32.8% 33.5% 33.7% 32.2% 40% 29.7% 30.4% 30.4% 30.4% 30.9% 40% 20% 19.1% 22.0% 23.6% 23.2% 26.4% 20% 29.5% 35.9% 39.6% 38.9% 44.4% 0% 5.1% 4.5% 2.8% 3.1% 2.5% 0% 7.4% 10.5% 6.2% 6.7% 5.3% Ene - Dic Ene - Dic Ene - Dic Ene - May Ene - May Ene - Dic Ene - Dic Ene - Dic Ene - May Ene - May Traspasos Liquidados a Mayo de 2014 Cuentas Montos (mdp) Promedio por Traspaso (pesos) SB4 466,947 $26,118.7 $55,935.0 SB3 358,655 $46,507.3 $129,671.3 SB2 306,804 $64,078.0 $208,856.4 SB1 29,538 $7,605.5 $257,

9 Traspasos Positivos vs Regulares vs Negativos Regulación actual (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) Se observa un aumento en traspasos hacia una AFORE con menor IRN al momento de la firma de la solicitud (56.0%) con respecto al mismo periodo de 2013 (50.9%): o o o Positivos: 34.3% del monto traspasado se movió hacia AFOREs con un IRN 5% mayor Regulares: 13.9% del monto traspasado se movió hacia AFOREs cuya variación es mayor que cero, pero menor al 5%. Negativos: 51.9% del monto traspasado se movió hacia AFOREs que ofrecen un IRN menor. Traspasos Liquidados por Calidad: Eventos Traspasos Liquidados por Calidad: Montos de RCV 100% % Positivo % Regular % Negativo 100% % Positivo % Regular % Negativo 80% 42.5% 37.4% 36.1% 37.3% 32.7% 80% 47.7% 35.7% 32.1% 32.2% 34.3% 60% 40% 7.3% 12.3% 13.1% 11.8% 11.3% 60% 40% 9.3% 19.2% 20.7% 20.7% 13.9% 20% 50.2% 50.3% 50.9% 50.9% 56.0% 20% 43.0% 45.1% 47.2% 47.1% 51.9% 0% 0% Ene - Dic Ene - Dic Ene - Dic Ene - May Ene - May Ene - Dic Ene - Dic Ene - Dic Ene - May Ene - May

10 Estrategias comerciales de Afores por Traspasos (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) Traspasos Recibidos, Transferidos y Netos en 2014 Montos (mmdp) por Traspasos Recibidos, Transferidos y Netos en 2014 Recibidas Transferidas Netas Azteca Recibidos (mdp) Transferidos (mdp) Netos (mdp) Sura $ $22.1 Invercap Azteca $ $6.5 Coppel Invercap $ $15.2 Inbursa Profuturo GNP $ $19.1 Afirme Bajío Inbursa $ $11.9 Metlife XXI Banorte $ $30.3 PensionISSSTE Coppel $ $4.7 Profuturo GNP Afirme Bajío $ $0.2 Principal Metlife $ $7.1 Sura Principal $ $12.4 XXI Banorte Banamex $ $13.3 Banamex PensionISSSTE $ $ Miles de Cuentas $40 $30 $20 $10 $0 $10 $20 $30 $40 mmdp 10

11 Traspasos Netos (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) Siete AFOREs resultaron con ganancias netas en montos, cuatro AFOREs resultaron con ganancias netas en cuentas. Traspasos Netos (Cuentas y montos en millones de pesos) Ganaron cuentas netas por traspasos Perdieron cuentas netas por traspasos TRASPASOS NETOS: EVENTOS Afore Ene - May 13 Ene - May 14 Azteca 140, ,592 Invercap 107,670 32,072 Coppel 55,732 15,020 Inbursa 29,478 4,271 Afirme Bajío 1,126 2,134 Metlife 4,686 5,563 PensionISSSTE 5,344 5,947 Profuturo GNP 18,488 9,890 Principal ,849 Sura 50,723 31,065 XXI Banorte 103,163 73,371 Banamex 77,680 91,136 TRASPASOS NETOS: MONTOS (mdp) Afore Ene - May 13 Ene - May 14 Sura $334 $5,563 Azteca $4,039 $4,752 Invercap $10,930 $2,558 Profuturo GNP $2,915 $563 Inbursa $3,962 $522 XXI Banorte $10,057 $329 Coppel $1,328 $173 Afirme Bajío $72 $242 Metlife $3,086 $1,096 Principal $4,223 $1,648 Banamex $1,904 $5,439 PensionISSSTE $8,578 $6,035 Ganaron montos netos por traspasos Perdieron montos netos por traspasos 11

12 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Jun-13 Jun-14 Agentes Promotores (Corte a la 3 ra Liquidación de 2014) Al cierre de junio de 2014, el SAR cuenta con 44,567 agentes promotores, 11.3% más que la cifra registrada en el mismo mes de El número de promotores es el máximo histórico, en contraste, los traspasos representan 30.3 % del máximo registrado en Número de Agentes Promotores Agentes Promotores por AFORE 60,000 Inbursa 17,005 45,000 30,000 15, ,480 12,116 36,406 39,553 22,121 17,870 30,433 42,183 38,500 33,356 30,070 26,421 26,077 44,567 40,044 Coppel XXI Banorte Invercap Profuturo GNP Principal SURA Banamex Metlife PensionISSSTE 5,681 3,852 3,478 3,408 3,218 3,047 3,030 1, Agentes Promotores 44,567 Azteca Crecimiento de los Agentes Promotores 4 0 5,000 10,000 15,000 20,000 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 jun-14 13,482 11,480 12,116 17,870 22,121 36,406 39,553 30,433 26,421 26,077 30,070 33,356 38,500 42,183 44,567 12

13 Crecimiento del Gasto Comercial El Gasto Comercial de las AFORE muestra un ritmo de crecimiento anual real de 14% 1. El Gasto Comercial representa en promedio 42% del gasto total de las Afores. 9,000 Gasto Comercial 2 (millones de pesos) Gasto Comercial como % del Gasto Total (enero - junio 2014) 8,000 7,358 7,834 7,000 6,000 6,197 5,000 4,000 4,100 4,170 3,000 2, * 1. Se calcula con el crecimiento anual del gasto comercial para el periodo y se deflacta por inflación. 2. Debido a cambios metodológicos, la información previa a 2012 no es estrictamente comparable con los datos de los años anteriores estimado de acuerdo con la tendencia mostrada a junio de

14 Propuesta Problemática: Un elevado porcentaje de traspasos se efectúan hacia una AFORE con menor rendimiento neto. De 2009 a mayo de 2014, casi 2 millones de ahorradores se traspasaron a una AFORE con peores condiciones en un periodo de entre 1 y 3 años. Propuesta para Traspasos Modificar el traspaso para que se ejerza el derecho de cambiar de AFORE cada 3 años. Posibilidad de traspasarse antes de los 3 años (pero después de 1 año) siempre y cuando sea a una AFORE con mejor rendimiento, mejores servicios y menores comisiones. Beneficios Beneficios Esta propuesta obligará a efectuar el traspaso de manera más informada y estimulará una mayor competencia basada en ofrecer mejores condiciones a los ahorradores.

15 2. COMISIÓN SOBRE DESEMPEÑO Problemática Actualmente, las AFORE sólo pueden cobrar comisiones a los trabajadores como porcentaje sobre el valor de los activos administrados, esto es, una comisión sobre saldo Se ha observado que los incentivos de inversión de largo plazo de varias AFORE no se encuentran alineados con los de los trabajadores, lo cual ocasiona varios problemas: 1. Limita la generación de rendimientos competitivos NOTA: * Rendimientos de gestión calculados con precios cruzados en Bolsa al 29 de agosto de 2014 correspondientes a la contabilidad del 28 de agosto de SURA Banamex Profuturo PensionISSSTE Coppel XXI Banorte Metlife Invercap Principal Azteca Inbursa Rendimiento de las AFORE* (Sistema a 36 meses) 6.91% 8.20% 7.79% 9.15% 9.01% 8.73% 8.68% 10.27% 9.90% 9.87% 11.80% 15

16 Problemática: aprovechamiento del régimen de inversión 2. Sub-utilización del régimen de inversión lo que limita la diversificación de la cartera SURA Banamex Inbursa Afirme Deuda Gubernamental Estructurados Deuda Internacional Deuda Privada Nacional Mercancías RV Internacional RV Nacional Existen AFORE que explotan más las posibilidades, mientras que otras sub-utilizan el potencial de inversión 16

17 Días Problemática: Plazo promedio ponderado de corto plazo 3. El Plazo Promedio Ponderado (PPP) de las inversiones de varias AFORE es de corto plazo, o bien es inestable, en contra de la naturaleza del ahorro pensionario Plazo Promedio Ponderado - Sistema Afirme Bajío Banamex Inbursa SURA 4. Coexisten dos tipos de AFORE: una cuyo modelo de negocio se basa principalmente en atraer trabajadores subordinando sus capacidades de inversión y otra que se prioriza la especialización como inversionistas de recursos financieros. 17

18 Problemática: divergencia entre Rendimientos generados y comisiones cobradas No hay relación entre los rendimientos obtenidos (desempeño) y las comisiones cobradas. AFORE Rendimientos 1 (mayor rendimiento =1) Comisión 2 (menor comisión =1) SURA 1 5 Banamex 2 3 Profuturo GNP 3 6 PensionISSSTE 4 1 Invercap 5 10 Metlife 6 8 XXI Banorte 7 2 Principal 8 7 Azteca 9 9 Coppel Inbursa Rendimientos de bolsa a 5 años (junio junio 2014) para la SB4. 2. Comisión vigente en 2014.

19 Problemática: Ingresos de las afore no ligados al desempeño de las SIEFORE Un porcentaje muy pequeño de los ingresos de las AFORE se usa para mejorar sus capacidades como inversionistas 1.40% Distribución del ingreso por comisiones 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% Utilidades Comercial Inversiones Operaciones -0.20% Es necesario que se introduzca un componente de desempeño a fin de que las AFORE alineen, de una mejor manera, su interés con el de los trabajadores por obtener mejores rendimientos. 19

20 Problemática: desinterés de algunas Afore El desinterés de algunas AFORE de mejorar sus inversiones es propiciado por: La inercia de los trabajadores a permanecer en AFORE poco competitivas, esto es, no ejercen disciplina de mercado. Traspaso de trabajadores a AFORE que les ofrecen beneficios distintos a rendimientos competitivos (v.gr. regalos, entre otros). Existencia de nichos de mercado de trabajadores cautivos. Esfuerzo reducido de algunas AFORE para contar con mejores sistemas, procesos y capital humano para la administración de las inversiones y gestión de riesgos financieros 20

21 Propuesta Problemática: No hay una correlación entre los rendimientos obtenidos y las comisiones cobradas. Además hay escasa cultura financiera para ejercer disciplina de mercado. Propuesta para estructura de comisiones Que parte de la comisión que cobran las AFORE esté ligada al desempeño (comisiones por desempeño), de manera que las AFORE internalicen los beneficios de obtener rendimientos más competitivos Ingresos anuales por comisiones (mdp, con base en los ingresos por comisiones de 2013) 2,000 1,500 1, Escenario actual AFORE promedio Escenario con propuesta AFORE buen desempeño AFORE mal desempeño Ingresos por comisión por desempeño Ingresos por comisión sobre saldo Se alineará de mejor manera el retorno de capital de la AFORE con los rendimientos que obtienen los trabajadores al mismo tiempo que se mantendrá la simplicidad en el cobro de comisiones. 21

22 Comisión sobre Desempeño Mantener la transparencia y simplicidad en el cobro de comisiones Asegurar que las comisiones continúen descendiendo Beneficios de la implementación de la Comisión sobre Desempeño Fomentar la eficiencia de las AFORE en los gastos Alinear los ingresos de las AFORE directamente con la tasa de reemplazo. Contribuir a que las AFORE generen rendimientos competitivos lo que redunda en mejores pensiones Fomentar la inversión de largo plazo acorde con el ahorro pensionario 22

23 3. Mejorar el régimen de inversión Problemática: El régimen de inversiones del SAR está rezagado respecto al ritmo de crecimiento del ahorro de los trabajadores, porque limita su diversificación. Desde el inicio del SAR, el régimen de inversión de las SIEFORE se ha flexibilizado gradualmente con los siguientes propósitos: Mejorar las pensiones Diversificar los crecientes activos administrados Proteger las inversiones Desarrollar los mercados financieros Generar financiamiento productivo Fortalecer las capacidades de gestión de las AFORE 23

24 3. Mejorar el régimen de inversión Propuesta Adquisición de valores negociados directamente con los emisores Permitir a las AFORE financiar proyectos productivos a través de negociaciones directas con los emisores o empresas financiadas (conocidas como ofertas privadas). Ventajas Se amplía el universo de oportunidades de inversión. Se incrementa la diversificación de las inversiones. Se pueden adaptar a las necesidades tanto del emisor como del inversor. Reduce costos al emisor y al inversionista. Mayor rentabilidad potencial. Financiamiento a distintos tipos de proyectos productivos, que permiten la creación de empleos. Se aprovecha la especialización financiera de las AFORE en cuanto a experiencia, capacidad o conocimiento sobre la materia. Se garantiza un estándar adecuado de seguridad al reforzar el Gobierno Corporativo de las AFORE y las facultades de supervisión de CONSAR. 24

25 3. Mejorar el régimen de inversión Propuesta Préstamos de valores y reportos sobre activos de valores determinados por Banco de México Permitir las operaciones de préstamo de valores y reporto sobre activos supervisados por autoridades de países elegibles, tanto de deuda como de capital. Ventajas Estas actividades son procesos robustos y probados en México y en los mercados elegibles Permite mejorar la liquidez del mercado Fortalece la formación de precios en los mercados Generan rendimientos adicionales, porque el trabajador recibe una prima en los rendimientos Los fondos de pensión son prestadores naturales de activos 25

26 4. Fortalecer el Gobierno corporativo Problemática: Se deben fortalecer las figuras de control de las AFORE Propuesta para fortalecer el Gobierno Corporativo de las AFORE Se refuerza el rol de los Consejeros Independientes. Se reforzarán los requisitos de consejeros independientes y contralores normativos. Se crearán los Comités de Auditoría y de Prácticas Societarias, con la participación de miembros independientes, para asegurar la mejor conducción del negocio. Se reforzarán los Comités de Inversiones y de Riesgos. Se obligará a las AFORE a contar con estructuras de inversiones, riesgos y administrativas que permitan una gestión eficaz para realizar operaciones que requieren un mayor grado de especialización. Beneficios Beneficios Se introducirán las mejores prácticas en materia de gobierno corporativo implementadas en gran parte del sistema financiero en México y el mundo.

27 4. Fortalecer el Gobierno corporativo El objetivo es establecer una mejor estructura de gobernanza de las AFORE para la gestión de recursos, toma de decisiones y control de riesgos, acordes con la complejidad de las inversiones. o La estructura actual del Gobierno Corporativo de las AFORE y sus SIEFORE es la siguiente: o Cada Comité está conformado por consejeros independientes y patrimoniales, los cuales tienen voz y voto. 27

28 4. Fortalecer el Gobierno corporativo Creación de nuevos Comités Crear un Comité de Auditoría y un Comité de Prácticas Societarias, con la participación clave de miembros independientes de la AFORE, para mejorar los mecanismos internos de supervisión y control de la AFORE y sus fondos. Estructura propuesta del Gobierno Corporativo Fortalecido Estos comités, presididos por miembros independientes, deben asegurar la mejor conducción del negocio, generando valor para los trabajadores, accionistas y la sociedad. 28

29 4. Fortalecer el gobierno corporativo Evaluación periódica de los Consejeros Independientes y Contralor Normativo Se evaluará el desempeño fiduciario de los Consejeros Independientes y del Contralor Normativo en cuanto a su participación y ejercicio de funciones. Se aplicarán filtros de calidad para ser elegible en estos cargos Se establece que ambas figuras duren en su cargo 4 años, con la posibilidad de ratificación: sin límite de veces para el Contralor Normativo, y por una ocasión adicional para cada Consejero Independiente 29

30 5. Incentivos al Ahorro voluntario Problemática: Existe poco ahorro voluntario de los trabajadores IMSS dada la falta de incentivos. Ahorro Voluntario En la actualidad se ofrecen algunas ventajas fiscales a las aportaciones de ahorro para el retiro voluntario No obstante esta posibilidad, el ahorro voluntario es una práctica muy poco frecuente entre los trabajadores Del total de cuentas individuales, únicamente 2,180,001 cuentas (4.4% del total de cuentas) registran aportaciones voluntarias Por ello, la iniciativa busca crear mayores incentivos para que los trabajadores depositen su ahorro voluntario en el SAR Se pretende ofrecer mayores facilidades y otros incentivos a los trabajadores para que les sea más atractivo ahorrar voluntariamente para el retiro 30

31 5. Incentivos al Ahorro voluntario El ahorro solidario de los trabajadores ISSSTE funciona mejor gracias a que hay incentivos directos Evolución del Ahorro Voluntario y Solidario (Índice primer año de operación = 100) Ahorro Solidario Ahorro Voluntario Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 31

32 Propuesta Problemática: El ahorro voluntario representa solamente 0.65% del total de recursos administrados por las AFORE. Propuesta para incentivar el Ahorro Voluntario Se otorgará un esquema de incentivos donde el gobierno aportará, por cada peso ahorrado por el trabajador, 20 centavos hasta un tope máximo de 300 al año. Se establece la obligación a las AFORE de aceptar aportaciones voluntarias por redes de pago (e.g. tiendas de conveniencia). Beneficios Esta propuesta permitirá que los trabajadores de ingresos bajos y medios puedan participar, por primera vez, en un esquema más atractivo de ahorro voluntario.

33 6. Ajustes a los criterios aplicables transitoriamente a las comisiones sobre saldo Si bien se ha logrado que las comisión sobre saldo hayan disminuido desde que inició su instrumentación en 2008 Comisión sobre saldo (% sobre saldo administrado) Promedio simple Esta reducción se debe principalmente a las facultades de la Junta de Gobierno de CONSAR para aprobar o rechazar las propuestas de comisiones que hace cada AFORE cada año. Los trabajadores no son sensibles a los costos que les cobran. 33

34 6. Ajustes a los criterios aplicables transitoriamente a las comisiones sobre saldo Cuando la Junta de Gobierno de CONSAR rechaza alguna propuesta de cobro de comisiones, la AFORE en cuestión debe cobrar la comisión promedio de las autorizadas. Esto se aplica transitoriamente, hasta en tanto la AFORE obtenga autorización de una nueva propuesta de comisiones AFORE Comisión Comisión Intervalo de 2014 mínima comisión Coppel 1.34% 0.62% 0.90% 1.22% Invercap 1.32% 1.04% 1.09% 1.26% Azteca 1.31% 0.96% 0.96% 1.18% Metlife 1.25% 0.80% 1.02% 1.07% Principal 1.24% 0.78% 1.00% 1.05% Profuturo 1.17% 0.63% 0.90% 1.03% Sura 1.15% 0.65% 0.93% 0.94% Inbursa 1.14% 0.61% 0.89% 0.93% Banamex 1.09% 0.51% 0.79% 1.09% XXI-Banorte 1.07% 0.38% 0.66% 0.94% PensionISSSTE 0.99% 0.36% 0.63% 0.99% SISTEMA 1.14% 0.83% 1.03% Las AFORE que cobran comisiones debajo del promedio no tienen incentivos a continuar con la reducción de éstas, no obstante que existan economías de escala o rentas extranormales La dinámica de reducción en comisiones podría cesar en un nivel elevado, incluso bajo estándares nacionales e internacionales 34

35 Propuesta Problemática: Las AFORE con comisiones por debajo del promedio de mercado no tienen incentivos a bajar comisiones. Propuesta para la autorización de comisiones Cuando la Junta de Gobierno rechace una propuesta de comisión, la AFORE deberá cobrar 75% de la comisión más baja del mercado. Beneficios Beneficios Con la nueva propuesta se acelerará el ritmo de disminución de comisiones.

36 Contenido I. Introducción II. Fortalecimiento del SAR III. Conclusiones 36

37 Conclusiones A través de la reforma al SAR se busca: Robustecer al Sistema a través de medidas que fomenten una mayor competencia entre las AFORE que se traduzcan en menores comisiones y mayores rendimientos para así contribuir a que más de 50 millones de mexicanos mejoren su perspectiva pensionaria. Fortalecer el desempeño operativo y financiero, la gobernanza y competencia de las AFORE, conforme a las mejores prácticas internacionales. Brindar mejor información, atención y servicio a los trabajadores por parte de las autoridades y los participantes en el SAR.

38 Reformas A LA Ley del SAR Propuesta de Modificaciones Senado de la república Octubre 2014

39 Problemática: aprovechamiento del régimen de inversión Algunas AFORE sub-utilizan el régimen de inversión, lo que limita la obtención de rendimientos competitivos y puede derivar en mayores minusvalías durante épocas de volatilidad. Distribución de la cartera (%, junio 2014) AFORE Tenencia de Valores Gubernamentales Tenencia de Valores No Gubernamentales Inbursa Invercap Principal Azteca XXI-Banorte Coppel PensionISSSTE Metlife SURA Banamex Profuturo GNP Total general AFORES con MENOR diversificación AFORES con MAYOR diversificación 39

40 3. Mejorar el régimen de inversión Ejemplo de beneficios del préstamo de valores Potencialmente las SIEFORE podrían prestar valores hasta por $867,364 mdp. Exposición a Monto* (mdp) Renta Variable Nacional 181,475 Renta Variable Internacional 321,715 Privados Nacionales 324,368 Deuda Internacional 39,806 Total 867,364 Se muestran los ingresos bajo 6 escenarios de primas cobradas y montos prestados Intereses a 1 día Porcentaje de (millones de pesos) préstamo 1 pb 3 pb 4 pb 20% % % El ejemplo anterior también es aplicable a los reportos * Cifras en millones de pesos (mdp), al 30 de agosto de

41 4. Fortalecer el gobierno corporativo Creación de nuevos Comités Para ser miembro de los nuevos comités de auditoría y de prácticas societarias, deben cumplirse las siguientes características: Ser expertos en temas de las AFORE No ser juez y parte en los procesos internos de la AFORE y sus SIEFORES: evita conflictos de interés No estar subordinados a algún funcionario para ejercer libremente sus funciones: reportan directamente al Consejo de Administración Evitar concentración en las decisiones clave en un solo individuo La aplicación de estos filtros se enfatiza para los presidentes de los nuevos comités 41