Afore Invercap dic jun 2018

Transcripción

1 I. INTRODUCCIÓN El 13 de diciembre de 2004 se autorizó a AFORE para operar y funcionar como Administradora de Fondos para el Retiro. Desde su creación la administradora no ha sido objeto de fusiones u algún otro evento corporativo similar y no ha constituido ninguna SIEFORE Adicional. En términos de activos, AFORE ha registrado un crecimiento del 75.78% durante el sexenio, un monto de 76,270 millones de pesos. Al cierre de junio de 2018 los recursos administrados por AFORE son de 176,917 millones de pesos. Activos Administrados por 250,000 Crecimiento Promedio Anual 1 año % Cifras en millones de pesos 200, , ,000 50,000 2 años -1.34% 23.43% 3 años 8.27% 34.22% Sexenio* 75.78% 74.58% 150, , , , , ,917 Junio feb 13 abr 13 may 13 jul 13 sep 13 oct 13 dic 13 Cifras en millones de pesos al 28 de junio de *Del 28 de diciembre de 2012 al 28 de junio de mar 14 may 14 jul 14 ago 14 oct 14 dic 14 ene 15 mar 15 abr 15 jun 15 ago 15 sep 15 ene 16 abr 16 jul 16 oct 16 dic 16 feb 17 mar 17 may 17 jul 17 oct 17 dic 17 ene 18 may 18 Al cierre de junio de 2018 la distribución de los recursos en las distintas SIEFORE Básicas que administra AFORE se concentra principalmente en las SIEFORE Básicas 2 y 3 con 63,739 y 65,009 millones de pesos respectivamente, equivalente al 71.8% de los recursos administrados por la AFORE. 70,000 63,739 65,009 60,000 Millones de pesos 50,000 40,000 30, % 42, % 20, % 10,000-2,287 3, % 1.71% Básicas 0 Básicas 1 Básicas 2 Básicas 3 Básicas 4 1

2 Durante el periodo de estudio, la administradora registró un cambio en sus activos de 76,270 millones de pesos, de los cuales el 40.6% son resultado de sus plusvalías y el resto se debe a flujos de entrada por parte de los trabajadores. AFORE Activos Netos 28/12/2012 (A) Activos Netos 28/06/2018 (B) ACUMULADO SEXENIO Flujos (C) Plusvalías (D) Cambio (E) Flujos (%) (C/E) Plusvalías (%) (D/E) Inbursa 97, ,561-9,101 29,023 19, % % Principal*** 183, ,854-5,322 51,699 46, % % XXI-Banorte** 532, ,157 72, , , % 67.07% Profuturo* 226, , , , , SURA 259, , , , , % 45.22% Citibanamex 327, , , , , % 44.39% 100, ,917 45,273 30,996 76, % 40.64% PensionISSSTE 99, ,747 73,147 31, , % 30.42% Coppel 64, ,293 94,442 40, , % 29.84% Azteca 10,513 66,761 45,333 10,914 56, Total 1,903,227 3,322, , ,420 1,419, % 48.2% Crifras en millones de pesos *Considera los recursos cedidos por Afirme **Considera los recursos cedidos por Bancomer ***Considera los recursos cedidos por MetLife Las clases de activos que más contribuyeron al desempeño dentro de las carteras de AFORE durante el sexenio, fueron bonos M, renta variable extranjera y tasa real gubernamental. Contribución al rendimiento sexenal Clase de Activo (SB0)* (SB1) (SB2) (SB3) (SB4) AFORE Bonos M 1.28% 2.21% 1.79% 1.73% 1.9 Renta Variable Extranjera % 1.66% 1.91% 1.61% Tasa Real Gubernamental 1.74% 0.74% 0.82% 0.76% 0.78% Privados Nacionales 0.53% 0.48% 0.51% % Cetes 4.46% 0.23% 0.34% 0.32% 0.14% 0.34% Renta Variable Nacional % 0.26% 0.36% 0.27% Estructurados 0.24% 0.26% 0.28% 0.25% Reportos 0.18% 0.14% 0.17% 0.14% 0.13% 0.15% Deuda Extranjera 0.11% % 0.07% 0.09% Bursatilizado -0.01% 0.04% 0.05% 0.05% 0.04% UMS 0.01% 0.03% 0.02% 0.02% 0.02% IPAB 0.68% 0.01% 0.01% 0.01% % Bondes 182 y BPAs % 0.01% 0.02% Brems y Bondes D 0.05% FIBRA -0.01% -0.01% 0.01% Derivados Otros Subyacentes -0.13% -0.51% -0.57% -0.77% -0.58% Rend. por Trading y Amortizaciones 0.25% -0.27% -0.55% -0.41% -0.23% -0.41% Rendimiento Mercado 5.57% 4.78% 4.99% 4.98% 5.15% 5.03% Performance acumulado del 28 de diciembre de 2012 al 29 de junio de *El cálculo del performance de la SB0 considera el periodo del 11 de diciembre de 2015 al 29 de junio de

3 II. DIVERSIFICACIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN AFORE se ha caracterizado históricamente por ser una de las administradoras con mayor concentración en valores gubernamentales. Al cierre de junio del 2018 presenta una participación de 49.1%. En relación a la posición en Bonos M muestra una disminución de (-20pp) en comparación con el cierre de En contraste, tuvo un incremento relevante de la posición en UDIBONOS (+10pp). Por otra parte, ha sido consistente en disminuir su exposición en instrumentos de renta variable (-9.2pp) y crecer en privados nacionales (+16.5%) y FIBRAS (+4.3%). Tipo de Instrumento Renta Variable Nacional Renta Variable Nacional % % % % % % % -5.9 Renta Variable Internacional Renta Variable Internacional % % % % % % -3.3 Alimentos Automotriz Banca de Desarrollo Bancario Bebidas Cemento Consumo Empresas Productivas del Estado Estados Privados Nacionales Europesos % % % % % % % 2.2 Grupos Industriales Infraestructura Inmobiliario OTROS Papel Serv. Financieros Telecom Transporte Vivienda Estructurados Estructurados % % % % % % % 2.7 FIBRAS FIBRAS % % % % % 4.3 Deuda Deuda Internacional % % % % % % % -1.5 BONDESD BONOS BPA Gubernamental BPAS % % % % % % % 0.2 CETES UDIBONO REPORTO Total Cifras como porcentaje de la cartera en exposición delta. Δ del 28 de diciembre de 2012 al 28 de junio de 2018 a. VALORES GUBERNAMENTALES Con relación a la tenencia de valores gubernamentales, esta administradora ha mantenido consistentemente niveles por arriba del promedio del sistema durante el periodo de estudio, si bien en fechas recientes muestra una tendencia descendente. Δ(%) 3

4 % 48.6% ene 13 jun 13 abr 14 feb 15 jul 15 dic 15 may 16 oct 16 mar 17 ene 18. Durante el periodo de análisis, la posición conjunta en instrumentos gubernamentales a tasa fija nominal y real de AFORE se ubica por arriba de la posición del Sistema. Sin embargo, la administradora comenzó a disminuir su posición en Bonos M en el primer semestre del En contraste, aumentó su posición en Udibonos. Evolución de la posición de en Bonos M y Udibonos BONOS 12.6% UDIBONOS 22.4% TOTAL 35. BONOS 22.4% UDIBONOS 21.8% TOTAL 44.2% 2 1 mar 13 jun 13 sep 13 dic 13 mar 14 jun 14 dic 14 mar 15 jun 15 sep 15 dic 15 mar 16 dic 16 mar 17 jun 17 sep 17 dic 17 UDIBONO BONOS BONOS + UDIBONOS b. RENTA VARIABLE LOCAL Durante el periodo de análisis, AFORE ha disminuido su posición en este activo. 4

5 Evolución de la posición de en Renta Variable Nacional 18% 16% % Total en cartera. 14% 12% 1 8% 6% 4% 6.74% 6.68% 2% mar 13 jun 13 ago 13 abr 14 jul 14 oct 14 dic 14 mar 15 jun 15 ago 15 abr 16 jul 16 oct 16 dic 16 mar 17 jun 17 nov 17 feb 18 abr 18 Al cierre de junio de 2018 AFORE tiene exposición a 38 acciones dentro del mercado mexicano. Durante el sexenio AFORE ha participado en 3 Ofertas Públicas Iniciales. c. RENTA VARIABLE EXTRANJERA Durante todo el periodo de análisis se observa volatilidad en la participación en este tipo de activo, con cambios de posición en periodos de tiempo cortos. Por lo general, su posición se ha mantenido por debajo del promedio del sistema. A partir del último cuatrimestre de 2017 se observa un aumento en la operación y al segundo trimestre de 2018 representa el 12.7% de su cartera, lo que la convierte en la tercera administradora con el nivel más bajo en esta clase de activo. Evolución de la posición de en Renta Variable Extranjera 2 18% % Total en cartera. 16% 14% 12% 1 8% 6% % 2% mar 13 jun 13 ago 13 abr 14 jul 14 dic 14 mar 15 may 15 ago 15 ene 16 abr 16 dic 16 feb 17 may 17 oct 17 ene 18 abr 18 Al cierre de junio de 2018, tiene exposición a 16 vehículos. Geográficamente, la mayor exposición en renta variable extranjera se localiza en Asia con el 48%, seguida de América con el 33% y Europa con 19%. 5

6 d. DEUDA PRIVADA NACIONAL Durante la mayor parte del sexenio, AFORE mantuvo una posición baja en esta clase de activo. En 2017 se registra un aumento en la posición rebasando así los niveles del Sistema, estrategia que ha continuado durante el primer semestre de Evolución de la posición de en Instrumentos Privados Nacionales 25% % 19.9% % Total en cartera 15% 1 5% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 Al primer semestre de 2018, concentra el 21.3% de su cartera invertido en este tipo de instrumentos, nivel superior a la inversión del Sistema de 19.9%. Los principales sectores en los que invierte son infraestructura, europesos y alimentos. e. DEUDA INTERNACIONAL La participación de Afore en deuda internacional ha mostrado altibajos durante el periodo de estudio. Durante 2017 se observó un aumento considerable en esta clase de activo, principalmente derivado de la necesidad de proteger el portafolio internacional de fluctuaciones en el tipo de cambio. Transcurrido el periodo de alta volatilidad en el tipo de cambio, la posición disminuyó considerablemente para quedar en un nivel de 0.5% al cierre de junio de

7 Evolución de la posición de en Deuda Internacional 5% 4% % Total en cartera. 3% 2% 1% 0.7% 0.5% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 f. ESTRUCTURADOS AFORE ha mostrado la misma tendencia creciente de inversión en estructurados que el promedio del Sistema. Al cierre de junio de 2018 registra un nivel de 5.4%. Evolución de la posición de en Instrumentos Estructurados 6% 5% 5.4% 5.2% 4% % Total en cartera 3% 2% 1% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 AFORE mantiene en posición 15 CKDs que en conjunto suman un monto de 9,465 millones de pesos y a la fecha no ha participado en CERPIs. Los sectores en los que principalmente invierte son: inversiones de capital (38.9%), infraestructura (18.2%) e inmobiliario (17.8%). 7

8 g. FIBRAS La participación de la administradora en esta clase de activo ha mostrado una tendencia creciente durante el sexenio hasta llegar a invertir el 4.3% de su activo al cierre de junio de 2018, tercera administradora con mayores recursos invertidos en esta clase de activo. Mantiene posición en 5 Fibras inmobiliarias y dos Fibras E. Evolución de la posición de en FIBRAS 5% 4% 4.3% 3% 2% % Total en cartera 2.9% 1% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 h. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS En 2017, obtuvo la certificación para operar swaps de LIBOR USD y TIIE; Forwards sobre USD/MXN, EUR/MXN y EUR/USD; Futuros sobre S&P500; y Futuros de divisa sobre USD, EUR, CHF, AUD, CAD y GBP. 8

9 i. PLAZO PROMEDIO PONDERADO Durante los primeros años del periodo de estudio AFORE mantuvo su PPP relativamente estable. A partir de la mitad de 2015, se observa un cambio de tendencia a la baja, aunque recientemente muestra un ascenso. Al cierre de junio de 2018 el PPP de la administradora es muy similar al del Sistema. PPP vs PPP Días ,651 3, ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 jun-18 TOTAL Cifras en días al cierre de junio de 2018 (A) (B) (A)-(B) SIEFORE SB SB1 1,910 2, SB2 3,409 3, SB3 3,657 3, SB4 4,496 4, Total 3,651 3, Cifras en días al cierre de junio de

10 III. DESEMPEÑO a. IRN Durante el sexenio, pasó de los primeros lugares de la tabla del IRN a los últimos en todas sus SIEFORE. Al cierre de junio de 2018 las SIEFORE SB1 y SB2 quedan en último lugar en las tablas de IRN, mientras que la SB3 y SB4 en penúltimo lugar. Rendimiento Neto de la SB1 (60 años y mayores) Cambio de Posición Rendimiento Neto de las SB2 (46 a 59 años) Cambio de Posición Siefore Básica 1 Rendimiento Neto Sexenio Siefore Básica 2 Rendimiento Neto Inbursa 5.09% 9 Profuturo 5.59% 2 Profuturo 4.42% 1 Coppel 5.08% 7 PensionISSSTE Inbursa 4.74% 7 Azteca 4.35% 4 SURA 4.56% 0 Coppel 4.17% 4 Citibanamex 4.54% 1 XXI-Banorte 4.04% 0 Azteca 4.32% 2 Citibanamex 3.91% 0 PensionISSSTE 3.97% -5 Principal 3.69% -3 Principal 3.77% -3 SURA 3.58% -5 XXI-Banorte 3.77% % % -9 Promedio SB1 4.11% Promedio SB2 4.36% Sexenio Rendimiento Neto de las SB3 (37a 45 años) Cambio de Posición Rendimiento Neto de las SB4 (36 años y menores) Cambio de Posición Siefore Básica 3 Rendimiento Neto Sexenio Siefore Básica 4 Rendimiento Neto Sexenio Profuturo 7.55% 3 Profuturo SURA 7.23% 0 SURA 7.97% 0 Citibanamex 6.78% 2 Citibanamex 7.52% 1 PensionISSSTE Coppel 6.91% 5 Coppel 6.53% 4 Azteca 6.82% 3 Azteca 6.29% 2 XXI-Banorte 6.69% 1 Principal 6.18% -1 Principal 6.67% -2 XXI-Banorte 6.09% -1 PensionISSSTE 6.59% % % -8 Inbursa 5.41% 0 Inbursa Promedio SB3 6.64% Promedio SB4 7.24% 10

11 b. RENDIMIENTO DE GESTIÓN DE LAS AFORE En términos de rendimientos de gestión las SIEFORE de históricamente se ubican por debajo de la mediana. Para el rendimiento del sexenio, tres de sus cinco SIEFORE ocupan el último lugar de la industria y en los últimos dos años los rendimientos obtenidos por las SIEFORE de esta administradora se encuentran entre los más bajos. SB0 Capital Contable ACUMULADO 2018 Azteca 937,864, % % 7 Citibanamex 8,224,708, % % 3 Coppel 1,996,045, % % 1 Inbursa 1,310,859, % ,287,204, % % 10 PensionISSSTE 21,220,353, % % 2 Principal 4,962,875, % Profuturo 10,845,838, % 6 SURA 7,832,299, % % 9 XXI-Banorte 13,063,086, % ,681,135, % 6.53% Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos SB1 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 1,319,930, % % % % 9 Citibanamex 12,439,219, % % % Coppel 1,441,582, % % % % Inbursa 5,063,598, % % % % % 10 3,018,166, % % % 4 PensionISSSTE 20,156,510, % % % % 5 Principal 9,404,266, % % % % 7 Profuturo 14,553,789, % % % % % 1 SURA 10,673,828, % % % % % 2 XXI-Banorte 24,979,094, % % % % % 6 103,049,987, % 5.92% 5.59% 4.99% 10.91% SB2 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 18,198,815, % % % % % 9 Citibanamex 185,998,510, % % % % 3 Coppel 38,345,442, % % % % % 5 Inbursa 59,723,520, % % % % % 10 63,739,495, % % % % % 6 PensionISSSTE 69,243,597, % % % Principal 98,841,066, % % % % 7 Profuturo 191,396,209, % % % % % 1 SURA 186,793,615, % % % % 2 XXI-Banorte 298,499,449, % % % % % 4 1,210,779,723, % 6.73% 5.62% 5.88% 11.34% ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico SB3 Capital Contable NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 20,715,154, % % % % Citibanamex 187,487,227, % % % Coppel 47,632,959, % % % % % 4 Inbursa 35,312,926, % % % % % 10 65,008,629, % % % % 6 PensionISSSTE 38,116,710, % % % % % 8 Principal 75,118,096, % % % % 7 Profuturo 168,185,790, % % % % % 1 SURA 164,934,087, % % % % XXI-Banorte 210,540,871, % % % % % 5 1,013,052,454, % 6.99% 5.65% 6.15% 11.55% SB4 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 25,589,126, % % % % Citibanamex 211,658,437, % % % % % 3 Coppel 109,877,235, % % % % 4 Inbursa 16,150,493, % % % % % 10 42,863,296, % % % % % 6 PensionISSSTE 56,010,151, % % % % % 9 Principal 41,528,012, % % % 7 Profuturo 83,012,900, % % % % % 1 SURA 120,833,188, % % % % % 2 XXI-Banorte 140,439,486, % % % % % 5 847,962,330, % 7.21% 5.67% 6.61% 11.75% Histórico 11