AFORE SURA dic jun 2018

Transcripción

1 I. INTRODUCCIÓN AFORE surge después de varias fusiones y cambios de administradores de los fondos que gestiona en la actualidad. Es en el año 2011 que Grupo Sura adquieren las acciones representativas del capital social de ING AFORE. AFORE es una de las administradoras con mayores recursos del sistema y con carteras sofisticadas en donde destaca el uso que le da a los instrumentos derivados como parte fundamental para la implementación de sus estrategias de inversión. Al cierre de junio de 2018, los recursos administrados por AFORE ascendieron a 493,332 millones de pesos, colocándola como la tercera administradora más grande en términos de activos netos. Durante el sexenio se registró un cambio de 233,902.5 millones de pesos, equivalentes a una tasa de crecimiento efectiva del 90. (superior al crecimiento promedio del sistema). Activos Administrados por 600,000 Crecimiento Promedio Anual 1 año 10.05% 11.45% 493, ,000 2 años 25.33% 23.43% 466,418 Cifras en millones de pesos 400, , , ,000 3 años 34.36% 34.2 Sexenio* 90.16% 74.58% 352, , , ,482 Junio feb 13 abr 13 may 13 jul 13 sep 13 oct 13 dic 13 Cifras en millones de pesos al 28 de junio de *Del 28 de diciembre de 2012 al 28 de junio de mar 14 may 14 jul 14 ago 14 oct 14 dic 14 ene 15 mar 15 abr 15 jun 15 ago 15 sep 15 ene 16 abr 16 jul 16 oct 16 dic 16 feb 17 mar 17 may 17 jul 17 oct 17 dic 17 ene 18 may 18 Los recursos se concentran principalmente en las SIEFORE Básicas 2 y 3 con 186,794 millones de pesos y 164,934 millones de pesos respectivamente. 1

2 200, , , , ,934 Millones de pesos 140, , ,000 80, % 120, % 60, % 40,000 20,000-7,832 10, % 2.16% 2, % Básicas 0 Básicas 1 Básicas 2 Básicas 3 Básicas 4 Adicionales Cifras en millones de pesos al 28 de junio de 2018 Considerando el cambio de activos netos que registra la administradora de 2012 a junio 2018, es decir 233,903 millones de pesos, el 45% corresponden a plusvalías y el 55% restante a flujos operativos de trabajadores. AFORE Activos Netos 28/12/2012 (A) Activos Netos 28/06/2018 (B) ACUMULADO SEXENIO Flujos (C) Plusvalías (D) Cambio (E) Flujos (%) (C/E) Plusvalías (%) (D/E) Azteca 10,513 66,761 45,333 10,914 56, Citibanamex 327, , , , , % 44.39% Coppel 64, ,293 94,442 40, , % 29.84% Inbursa 97, ,561-9,101 29,023 19, % % Invercap 100, ,917 45,273 30,996 76, % 40.64% PensionISSSTE 99, ,747 73,147 31, , % 30.4 Principal*** 183, ,854-5,322 51,699 46, % % Profuturo* 226, , , , , , , , , , % 45.2 XXI-Banorte** 532, ,157 72, , , % 67.07% Total 1,903,227 3,322, , ,420 1,419, % 48. Crifras en millones de pesos *Considera los recursos cedidos por Afirme **Considera los recursos cedidos por Bancomer ***Considera los recursos cedidos por MetLife Las clases de activo con mayor contribución al rendimiento de las carteras de AFORE durante el sexenio fueron renta variable extranjera, Bonos M, privados nacionales y tasa real gubernamental. 2

3 Contribución al rendimiento de 2012 a 2017 Clase de Activo (SB0)* (SB1) (SB2) (SB3) (SB4) AFORE Renta Variable Extranjera 0.73% 2.38% % 2.63% Bonos M 0.54% 1.04% 1.47% 1.66% 1.64% 1.55% Privados Nacionales 1.67% 1.15% 1.14% 1.08% 1.1 Tasa Real Gubernamental 0.57% 1.91% 1.23% 1.09% 0.93% 1.11% Renta Variable Nacional 0.06% 0.31% 0.33% 0.38% 0.3 Estructurados % 0.25% Reportos 1.17% 0.16% 0.17% 0.13% 0.21% 0.18% Deuda Extranjera 0.26% % 0.08% 0.11% Bursatilizado 0.07% 0.08% 0.08% 0.08% 0.08% Mandatos 0.06% 0.07% 0.09% 0.07% Cetes % 0.01% % 0.05% UMS 0.03% 0.03% 0.04% 0.06% 0.04% IPAB 0.93% 0.01% Brems y Bondes D % % 0.0 FIBRA % -0.04% -0.03% -0.03% Derivados Otros Subyacentes -0.59% -0.73% -0.79% -0.64% -0.7 Rend. por Trading y Amortizaciones -0.21% 0.05% % -0.03% 0.0 Rendimiento Mercado % 6.79% 7.49% 6.79% Performance acumulado del 28 de diciembre de 2012 al 29 de junio de *El cálculo del performance de la SB0 considera el periodo del 11 de diciembre de 2015 al 29 de junio de II. DIVERSIFICACIÓN DE CARTERAS DE INVERSIÓN Al cierre de 2017 AFORE presenta una concentración del 47.6% en Valores Gubernamentales. Los cambios en la composición de las carteras de durante el sexenio se presentaron en reducciones de concentración en los Bonos M (-10.4pp), el sector de vivienda en instrumentos privados nacionales (-2.6%) y deuda internacional (-2.1%). Por otro lado, se observaron incrementos en Udibonos (+5.6%), instrumentos privados nacionales del sector infraestructura (+2.5%) y eurobonos (+2.3). Tipo de Instrumento Renta Variable Nacional Renta Variable Nacional % % % % % % -0.4 Renta Variable Internacional Renta Variable Internacional % % % % % % % -0.2 Alimentos Automotriz Banca de Desarrollo Bancario Bebidas Centros Comerciales Consumo Empresas Productivas del Estado Privados Nacionales Estados % 20.6% 17.9% 17.9% 20.5% 22.4% 21.9% Europesos Grupos Industriales Infraestructura OTROS Papel Serv. Financieros Telecom Transporte Vivienda Estructurados Estructurados % % % % % % % 0.5 FIBRAS FIBRAS % % % % % % % 1.1 Deuda Deuda Internacional % % % % % % % -2.1 BONDESD BONOS BPAS Gubernamental CBIC % 44.1% 49.9% 50.8% % 47.6% CETES UDIBONO UMS REPORTO Total Cifras como porcentaje de la cartera en exposición delta. Δ del 28 de diciembre de 2012 al 28 de junio de Δ(%) 3

4 a. VALORES GUBERNAMENTALES Históricamente el comportamiento de la posición de en valores gubernamentales ha sido muy similar a la del Sistema % 47.6% ene 13 jun 13 abr 14 feb 15 jul 15 dic 15 may 16 oct 16 mar 17 ene 18 Durante el periodo de estudio, la AFORE disminuyó sus posiciones en los M Bonos y aumentó en Udibonos. Evolución de la posición de en Bonos M y Udibonos BONOS 12.6% UDIBONOS 22.4% TOTAL 35. BONOS 9.7% UDIBONOS 24.8% TOTAL 34.5% 2 1 mar 13 jun 13 sep 13 dic 13 mar 14 jun 14 dic 14 mar 15 jun 15 sep 15 dic 15 mar 16 dic 16 mar 17 jun 17 sep 17 dic 17 UDIBONO BONOS BONOS + UDIBONOS b. RENTA VARIABLE NACIONAL Durante el sexenio, la posición de en esta clase de instrumentos se ha mantenido con una tendencia descendente, con una ponderación ligeramente por debajo del promedio del Sistema. 4

5 1 Evolución de la posición de en Renta Variable Nacional 1 % Total en cartera. 8% 6% 4% 6.7% 6.1% mar 13 jun 13 ago 13 abr 14 jul 14 oct 14 dic 14 mar 15 jun 15 ago 15 abr 16 jul 16 oct 16 dic 16 mar 17 jun 17 nov 17 feb 18 abr 18 Al cierre de junio de 2018 mantiene inversiones en 51 acciones locales en directo y el NAFTRAC. Durante el sexenio AFORE es la segunda administradora que más participó en Ofertas Públicas Iniciales (OPI), entrando en 17 OPIs, después de Citibanamex al invertir 8,091 millones de pesos. c. RENTA VARIABLE EXTRANJERA A partir de junio del 2016 AFORE ha aumentado su posición en renta variable internacional, con algunos altibajos. Al cierre de junio de 2018 representó el 16.5% del total de la cartera. Al final del periodo de análisis la administradora registra inversiones en diversas regiones del mundo, destacando su participación países como Estados Unidos, Japón y Alemania. Cabe señalar que en marzo de 2017 realizó la apertura de dos mandatos de inversión globales de acciones de empresas de alta y media capitalización, uno administrado por Morgan Stanley y el otro por Pioneer Investments. Posteriormente en enero de 2018 abrió un tercer mandato por un monto de 3 mil millones de pesos con Investec Asset Management Limited. 5

6 Evolución de la posición de en Renta Variable Extranjera 25% 2 % Total en cartera. 15% % mar 13 jun 13 ago 13 abr 14 jul 14 dic 14 mar 15 may 15 ago 15 ene 16 abr 16 dic 16 feb 17 may 17 oct 17 ene 18 abr 18 d. DEUDA INTERNACIONAL Durante el periodo de estudio se ha mantenido una tendencia decreciente por parte de y del Sistema en las inversiones de deuda internacional. Evolución de la posición de en Deuda Internacional 4% 3% 3% % Total en cartera. 1% 0.7% 1% 0.3% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 e. DEUDA PRIVADA NACIONAL Al cierre de junio de 2018 mantiene el 21.9% de su cartera invertido en esta clase de activos, superior a la inversión del Sistema. 6

7 Evolución de la posición de en Instrumentos Privados Nacionales 25% 21.9% % % Total en cartera 15% 1 5% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 f. INSTRUMENTOS ESTRUCTURADOS Desde el surgimiento de los primeros instrumentos estructurados, AFORE ha sido una de las administradoras con participación superior a la del promedio del Sistema en la inversión. Sin embargo, desde finales del 2016, la Afore ha decidido ser más selectivo en los instrumentos en los que participa con lo que desaceleró su participación en esta clase de activo. Al cierre de junio de 2018, AFORE participa con el 5.1% de su cartera en instrumentos estructurados, nivel ligeramente inferior a la participación del Sistema de 5.. Evolución de la posición de en Instrumentos Estructurados 6% 5% % 4% % Total en cartera 3% 1% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 7

8 Al cierre de junio de 2018 la administradora tiene posición en 34 CKDs. Durante el periodo de estudio participó en la emisión de 15 nuevos instrumentos y a la fecha no ha invertido en CERPI. g. FIBRAS Respecto a la inversión en FIBRAs, al cierre de junio de 2018 AFORE participa con el 2.5% de su cartera en FIBRAS, nivel inferior a la participación del Sistema de 2.9%. Evolución de la posición de en FIBRAS 4% 3% 3% 2.9% 2.5% 1% % Total en cartera 1% abr 13 jul 13 jun 14 ene 15 abr 15 jul 15 ene 17 abr 17 nov 17 Al cierre de junio de 2018, AFORE mantiene posición en 7 FIBRAs inmobiliarias y 2 FIBRAs E. h. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS AFORE tiene autorización para operar forwards, futuros y swaps sobre los subyacentes de Bonos, Tasas, Divisas y Renta Variable y únicamente no cuenta con la autorización para operar opciones. La administradora es muy activa operando este tipo de instrumentos financieros en sus estrategias de inversión, contando con una amplia variedad de operaciones en diversos subyacentes. i. PLAZO PROMEDIO PONDERADO Durante el sexenio Afore Sura mantuvo un portafolio con mayor duración respecto al del Sistema. Sin embargo, a finales de 2016 comenzó a disminuir su Plazo Promedio Ponderado (PPP) y la brecha entre el PPP del Sistema y la AFORE se redujo. Al cierre de junio de 2018, el PPP de la administradora se encuentra en 3,427 días, nivel ligeramente inferior al del sistema. 8

9 PPP vs PPP Días ,501 3, ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 jun-18 TOTAL Cifras en días al cierre de junio de 2018 (A) (B) (A)-(B) SIEFORE SB SB1 3,126 2, SB2 3,492 3, SB3 3,443 3, SB4 3,622 4, Total 3,427 3, Cifras en días al cierre de junio de

10 III. DESEMPEÑO a. IRN (Indicador de Rendimiento Neto) En términos generales se mantuvo a lo largo del periodo dentro de las AFORE con mejor desempeño, con excepción de la SB1 la cual disminuyó su posición de IRN durante el sexenio. Rendimiento Neto de la SB1 (60 años y mayores) Cambio de Posición Rendimiento Neto de las SB2 (46 a 59 años) Cambio de Posición Siefore Básica 1 Rendimiento Neto Sexenio Siefore Básica 2 Rendimiento Neto Inbursa 5.09% 9 Profuturo 5.59% 2 Profuturo Coppel 5.08% 7 PensionISSSTE Inbursa 4.74% 7 Azteca 4.35% % 0 Coppel 4.17% 4 Citibanamex 4.54% 1 XXI-Banorte 4.04% 0 Azteca Citibanamex 3.91% 0 PensionISSSTE 3.97% -5 Principal 3.69% -3 Principal 3.77% % -5 XXI-Banorte 3.77% -2 Invercap 3.51% -9 Invercap 2.94% -9 Promedio SB1 4.11% Promedio SB2 4.36% Sexenio Rendimiento Neto de las SB3 (37a 45 años) Cambio de Posición Rendimiento Neto de las SB4 (36 años y menores) Cambio de Posición Siefore Básica 3 Rendimiento Neto Sexenio Siefore Básica 4 Rendimiento Neto Sexenio Profuturo 7.55% 3 Profuturo % % 0 Citibanamex 6.78% 2 Citibanamex PensionISSSTE Coppel 6.91% 5 Coppel 6.53% 4 Azteca Azteca 6.29% 2 XXI-Banorte 6.69% 1 Principal 6.18% -1 Principal 6.67% -2 XXI-Banorte 6.09% -1 PensionISSSTE 6.59% -2 Invercap 5.54% -8 Invercap 5.97% -8 Inbursa 5.41% 0 Inbursa Promedio SB3 6.64% Promedio SB4 7.24% 10

11 b. RENDIMIENTO DE GESTIÓN DE LAS AFORE En términos de rendimientos de gestión, la AFORE muestra un buen desempeño durante el sexenio en las SIEFORE que administra ubicándose en tercer lugar, con excepción de la SB0. Sin embargo, el desempeño en los últimos 3 años ha caído sensiblemente. SB0 Capital Contable ACUMULADO 2018 Azteca 937,864, % % 7 Citibanamex 8,224,708, % Coppel 1,996,045, % Inbursa 1,310,859, Invercap 2,287,204, % % 10 PensionISSSTE 21,220,353, % % 2 Principal 4,962,875, Profuturo 10,845,838, % 6 7,832,299, % % 9 XXI-Banorte 13,063,086, % ,681,135, % 6.53% Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos SB1 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 1,319,930, % % % % 9 Citibanamex 12,439,219, % % Coppel 1,441,582, % % % % Inbursa 5,063,598, % % % % % 10 Invercap 3,018,166, % % % 4 PensionISSSTE 20,156,510, % % % % 5 Principal 9,404,266, % % % % 7 Profuturo 14,553,789, % % % % % 1 10,673,828, % % % % % 2 XXI-Banorte 24,979,094, % % % % % 6 103,049,987, % % 4.99% 10.91% SB2 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 18,198,815, % % % % % 9 Citibanamex 185,998,510, % % % % 3 Coppel 38,345,442, % % % % 5 Inbursa 59,723,520, % % % 10 Invercap 63,739,495, % % % % 6 PensionISSSTE 69,243,597, % % % Principal 98,841,066, % % % % 7 Profuturo 191,396,209, % % % 1 186,793,615, % % % 2 XXI-Banorte 298,499,449, % % % % % 4 1,210,779,723, % 6.73% % 11.34% ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico SB3 Capital Contable NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 20,715,154, % % % Citibanamex 187,487,227, % % % Coppel 47,632,959, % % % % % 4 Inbursa 35,312,926, % % % 10 Invercap 65,008,629, % % % 6 PensionISSSTE 38,116,710, % % % % % 8 Principal 75,118,096, % % % % 7 Profuturo 168,185,790, % % % % 1 164,934,087, % % XXI-Banorte 210,540,871, % % % ,013,052,454, % 6.99% 5.65% 6.15% 11.55% Histórico SB4 Capital Contable ACUMULADO 2018 Ultimos 2 años Ultimos 3 años Sexenio Histórico NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos NOMINAL Pos Azteca 25,589,126, % % Citibanamex 211,658,437, % % % % 3 Coppel 109,877,235, % % % % 4 Inbursa 16,150,493, % % % % Invercap 42,863,296, % % % 6 PensionISSSTE 56,010,151, % % % % % 9 Principal 41,528,012, % % % 7 Profuturo 83,012,900, % % % % % 1 120,833,188, % % % % % 2 XXI-Banorte 140,439,486, % % % % % 5 847,962,330, % 7.21% 5.67% 6.61% 11.75% 11