DEUTSCHE BANK (PERÚ) S.A.

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1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Carmen Alvarado Héctor Gaudry (511) DEUTSCHE BANK (PERÚ) S.A. Lima, Perú 26 de marzo de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría Entidad Depósitos a Plazo (hasta un año) Depósitos a Plazo (más de un año) A EQL1+.pe AA.pe La Entidad posee una estructura financiera y económica sólida y cuenta con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la Entidad, en la industria a la que pertenece o en la economía. Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados. Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas. La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad clasificada Información en MM de S/ Dic 14 Dic 13 Dic 14 Dic 13 Activos Utilidad Patrimonio ROAA 3.1% 2.5% Ingresos ROAE 12.6% 12.9% Historia: Entidad A- ( ), A ( ). Depósitos de Corto Plazo EQL 1+.pe ( ). Depósitos de Largo Plazo AA-.pe ( ), AA.pe ( ). La información utilizada para el análisis comprendió los Estados Financieros Auditados del Deutsche Bank de los años 2011, 2012, 2013 y 2014, e información financiera adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS /Art.17. Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría otorgada como Entidad al Deutsche Bank Perú S.A. (en adelante el Banco o DBP), así como las clasificaciones otorgadas a sus depósitos a plazo. Dicha decisión se sustenta en el soporte y compromiso que le brinda la casa matriz y principal accionista del Banco -Deutsche Bank AG (Grupo DB)-, a pesar de no haber capitalizado las utilidades del ejercicio 2013 como se venía haciendo anualmente, así como en las sinergias operativas producto del apoyo de las áreas regionales y globales del Grupo en las operaciones del Banco. Asimismo, aporta de manera favorable la capacidad del DBP para generar desde el inicio de sus operaciones resultados positivos en el negocio, esto último en un segmento de mercado muy especializado, lo cual viene acompañado de una adecuada estructura de gastos que le permite a su vez registrar adecuados indicadores de rentabilidad. A esto se suma que a la fecha de análisis la Entidad continúa manteniendo adecuados indicadores de solvencia, reflejado en un ratio de capital global de 36.51% (73.29% en el 2013), lo cual va en línea con la estructura de negocios del Banco, la misma que no considera la colocación de créditos. No obstante lo anterior, a la fecha limita al Banco contar con una mayor clasificación la elevada concentración de fuentes de fondeo, principalmente en depósitos a plazo, donde los 10 primeros depositantes alcanzan el 100%, situación que podría generar volatilidad en el financiamiento y en los gastos financieros, así como en fondos interbancarios. Asimismo, cabe señalar que el Banco mitiga dicha concentración con una línea de liquidez a disposición que mantiene con el Grupo hasta por 125 millones, así como a través de garantías constituidas por bonos del Estado Peruano que son puestos en prenda a favor del Banco por S/.41.0 millones a la fecha de análisis a fin de garantizar sus operaciones. Deutsche Bank Perú enfoca su negocio en ciertos clientes del segmento corporativo, instituciones financieras, fondos mutuos de inversión en valores y entidades gubernamentales, esto a pesar de haber sido registrado para operar como una empresa bancaria comercial. Producto de lo anterior, la participación del Banco en el total de depósitos y patrimonio del sector es reducida (0.10% y 0.66%, respectivamente) al 31 de diciembre de DBP depende directamente de Deutsche Bank AG, quien ejerce el control en forma directa e indirecta. En este sentido, es de mencionar que en el mes de julio del ejercicio 2014, Moody s Investors Service Inc. modificó la clasificación de riesgo internacional de Deutsche Bank AG (long term) de A2 a A3, la misma que mantiene una perspectiva negativa a la fecha de análisis. El cambio en la clasificación se sustenta en la alta exposición que tiene Deustche Bank AG en el mercado de capitales, la elevada volatilidad en sus ingresos y el modesto nivel de utilidad alcanzado, lo cual no se espera que cambie en un mediano plazo. No obstante, se resaltó que dichos riesgos se mitigan en parte con la estabilidad de los ingresos que le confieren sus clientes privados y el negocio de banca transaccional. Se resalta además su compromiso con las metas de plan estratégico 2015+, aunque destaca que tomará más tiempo del considerado inicialmente su cumplimiento. Equilibrium considera que la clasificación de riesgo que mantiene actualmente la casa matriz continúa otorgando el respaldo suficiente y necesario al Banco. Al 31 de diciembre de 2014, DBP alcanza una utilidad neta de S/.24.3 millones, la misma que se incrementa en La nomenclatura pe refleja riesgos sólo comparables en el Perú.

2 4.3% respecto al mismo período de Dicha variación recoge un aumento en sus ingresos financieros en 14.9%, alcanzando los S/.59.6 millones, principalmente por mayores ingresos por intereses de inversiones (+69.1%), la mayor valorización de las mismas (+122.0%) y a la ganancia en diferencia de cambio ( %) pese a la caída en la ganancia en productos financieros derivados (- 39.5%). Por el lado de los gastos financieros, los mismos aumentaron en 16.1%, alcanzando los S/.9.2 millones, sustentado principalmente en el incremento del gasto por intereses por fondos interbancarios (+219.4%), lo cual fue contrarrestado por la disminución en intereses y comisiones por obligaciones con el público (-39.2%) por la reducción en depósitos a plazo. De esta manera, el margen financiero neto del Banco se incrementó en términos absolutos y se mantuvo estable en términos relativos, el cual se incrementó al incorporar los ingresos por servicios financieros neto. Es así que, al agregar la carga operativa que en términos absolutos aumenta en relación al ejercicio 2013 aunque disminuye en términos relativos, el Banco cierra con un margen neto de 40.7% (44.8% en el 2013). Con referencia a la solvencia de la Entidad, el Banco continúa manteniendo un adecuado ratio de capital global (36.51%), muy por encima del promedio de la banca (14.13%), resultando adecuado dados los riesgos que implica la banca de inversión. Respecto a los indicadores de rentabilidad del Banco, el ROAE decrece ligeramente mientras que el ROAA crece respecto del ejercicio De esta manera, el retorno promedio anualizado para el accionista (ROAE) y para sus activos (ROAA) fue de 12.56% y 3.12%, respectivamente (12.92% y 2.49%, respectivamente al 31 de diciembre de 2013). Al corte de análisis, la principal fuente de fondeo del Banco lo constituyen los fondos interbancarios (32.7% del total de fuentes de fondeo), patrimonio neto (32.4%), depósitos a plazo (28.3%) y adeudados con 6.6%, que al cierre del ejercicio 2013 no formaba parte de las fuentes de fondeo y corresponde a una operación de reporte con el BCRP. Cabe señalar que al 31 de diciembre de 2014 se observa una menor contribución relativa respecto al activo de los depósitos a plazo en comparación al cierre del ejercicio 2013 (21.6% vs. 70.9%), explicado no sólo por la disminución de los depósitos a plazo en términos absolutos, sino también por la toma de fondos interbancarios. Es de mencionar que en diciembre del 2013 el Banco canceló préstamos obtenidos con empresas relacionadas (Deutsche Bank London y Cyrus J. Lawrence Capital Holding), con quienes mantiene una línea de liquidez a disposición de hasta 125 millones. Cabe señalar igualmente que a la fecha de análisis el Banco cuenta con fondos disponibles (S/ millones) e inversiones financieras de rápida realización, las cuales corresponden a Bonos del Tesoro Peruano y a Certificados de Depósito del BCRP, que le permitirían afrontar un posible escenario de stress de liquidez. A la fecha de análisis, el Banco mantiene adecuados indicadores de liquidez y cumple con las nuevas métricas solicitadas por la SBS tanto a nivel de inversiones líquidas, como respecto al ratio de cobertura de liquidez, que debía alcanzar por lo menos el 80% durante el ejercicio 2014 y que en el 2015 deberá alcanzar por lo menos el 90%. Respecto al calce entre activos y pasivos del Banco, se muestra una brecha acumulada total positiva de S/ millones. Por tipo de moneda, registra una brecha acumulada negativa de S/ millones en moneda local, mientras que en moneda extranjera es positiva en S/ millones, situación que se mitiga con las líneas de crédito disponibles que mantiene. Al 31 de diciembre de 2014, el Banco continúa participando activamente en los mercados cambiarios y de renta fija, lo cual conlleva a la realización de un análisis continuo de los riesgos a los que se encuentra expuesto a través de mediciones de pérdidas potenciales mediante el Value at Risk. En este sentido, se tiene que el VaR promedio diario, al 99% de confianza para las operaciones de FX y Fixed Income, registró 379 mil, siendo el límite 1.5 millones. Para el presente ejercicio, el Banco contempla la consolidación en nuevos productos como operaciones euros-soles y operaciones de swaps de moneda y de tasa de interés, que contribuirán a incrementar su margen financiero neto, dada la inversión en tecnología en su sistema front office (Trader Live) que le da más flexibilidad para incorporar nuevos productos. Finalmente, el Comité de Clasificación de Equilibrium considera que el desempeño, la capacidad de generar resultados positivos y capitalizar utilidades otorgan el sustento suficiente para mantener las categorías asignadas al DBP. Si bien las utilidades del ejercicio 2013 no han sido capitalizadas, la Gerencia de DBP sostiene que es la intención del Banco capitalizar las utilidades del ejercicio 2014, lo cual será confirmado en el segundo semestre del ejercicio A esto se suma la calidad del equipo que está al mando de las operaciones en Perú, así como el soporte que le brindan las diferentes oficinas internacionales del Deutsche Bank AG. Equilibrium monitoreará de cerca igualmente cualquier cambio adicional al mencionado que se produzca en la categoría de riesgo de su casa matriz. Fortalezas 1. Respaldo y franquicia de Deutsche Bank AG. 2. Grupo líder a nivel global en productos y servicios de banca de inversión. 3. Transferencia de conocimiento y tecnología avanzada de la casa matriz en materia de gestión de riesgos. Debilidades 1. Concentración en cartera de clientes y fuentes de fondeo. 2. Fondeo de inversionistas institucionales pudiendo derivar en mayor volatilidad de financiamiento y costos. 3. Limitaciones de contrapartes y desarrollo de nuevos productos dado el tamaño de mercado. Oportunidades 1. Mercado de capitales aún en desarrollo. 2. Aprovechamiento de sinergias con las oficinas regionales del Grupo en lo referente a negocios, tecnología y know how. 3. Desarrollo de productos orientados a clientes que demandan calidad de servicio y elevada especialización. 4. Nuevos acuerdos internacionales comerciales que dinamicen el comercio exterior, muy ligado al mercado de divisas. 2

3 Amenazas 1. Desaceleración de la actividad económica. 2. Ingreso de nuevos competidores de reconocimiento mundial. 3. Mayor intensidad de competencia de bancos locales en el mercado de capitales. 4. Limitado conocimiento y utilización de productos financieros especializados por el empresariado peruano. 3

4 CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA El 10 de junio de 2008, la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS), mediante resolución SBS Nº 2035/2008, autorizó el funcionamiento de la empresa bancaria Deutsche Bank (Perú) S.A., subsidiaria directa de Deutsche Bank AG Frankfurt (Alemania). El Deutsche Bank (Perú) S.A. fue constituido en Lima el 26 de octubre de 2007, bajo las leyes y regulaciones de la República del Perú. Asimismo, obtuvo licencia complementaria para la negociación de derivados tipo forward mediante Resolución SBS N 3858/2008 y licencia complementaria para la negociación de derivados tipo swap mediante Resolución SBS N 14211/2009. El 13 de diciembre de 2007, Deutsche Bank AG, en calidad de inversionista, suscribió un Convenio de Estabilidad Jurídica con el Estado Peruano que le garantiza la estabilidad del régimen tributario de impuesto a la renta, del régimen de libre disponibilidad de divisas, del derecho de libre remesa de sus utilidades y capitales, del derecho a utilizar el tipo de cambio más favorable y del derecho a la no discriminación por parte de entidades o empresas del Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales o Locales. El 19 de marzo de 2008, Deutsche Bank (Perú) suscribió con ProInversión un Convenio de Estabilidad Jurídica del régimen tributario del impuesto a la renta así como de los regímenes de contratación de sus trabajadores. Ambos convenios tienen una vigencia de 10 años contados desde la firma de los mismos. Cabe señalar que, a pesar de que la Entidad ha sido registrada para operar como una empresa bancaria comercial, sus operaciones se orientan al desarrollo del negocio de banca de inversión, enfocándose en ciertos clientes del segmento corporativo, instituciones financieras así como instituciones gubernamentales, dicha situación se explica por la inexistencia de un marco regulatorio y normativo referido a banca de inversión. Los productos que actualmente ofrece el DBP se agrupan en cuatro rubros: a) renta fija, relacionado con la negociación de instrumentos de deuda de corto y largo plazo, b) compra/venta de moneda nacional y extranjera, tanto en el mercado spot como forward, c) operaciones de tesorería, tales como interbancarios y depósitos a plazo y d) operaciones derivadas tipo swap. Accionistas Deutsche Bank AG ejerce el control al 100% en forma directa e indirecta de Deutsche Bank (Perú) S.A., tanto a nivel de la Junta General de Accionistas como de su Directorio. De esta manera, los accionistas de Deutsche Bank Perú son los siguientes: Accionistas Participación (%) Deutsche Bank AG Suddeutsche Vermogensverw al tung Gesellschaft Mit Beschrankter Haftung 0.01 Directorio El Directorio del Banco se encuentra conformado por los siguientes miembros: Directorio Eduardo Sanchez - Carrión Marcel A. Naime Christian Reinhard Theodor Stier Santiago Bausili Carlos Saco Vertiz Tudela Es importante mencionar que en sesión de Directorio de fecha 25 de agosto de 2014, se aceptó la renuncia del señor Manuel Irarrazábal, quien se desempeñaba como Director. En tanto que en sesión de Directorio de fecha 28 de agosto de 2014, se designó como Director independiente al señor Carlos Saco Vértiz Tudela. Gerencia y Administración Al cierre de 2014, la gestión está a cargo de un equipo local de 32 personas, apoyadas tanto en las áreas de negocio como de soporte e infraestructura por un grupo de trabajo corporativo perteneciente a distintas oficinas de Deutsche Bank en el exterior, específicamente en lo referente a la Gestión de Riesgos, Administración de Capital y Liquidez, Recursos Humanos, Área Legal y Auditoría. La administración del Deutsche Bank está a cargo de los siguientes funcionarios: Plana Gerencial Eduardo José Sánchez Carrión José Castañeda Trevejo Gino Fernando Monteferri Siles Ahmed Demetrio Vega Cruces Oscar Eduardo Eyzaguirre Herrera Juan Carlos Martín Mejía Prado DEUTSCHE BANK AG Presidente Director Director Director Director Gerente General Gerente de Operaciones Gerente de Trading Gerente Financiero Gerente de Cumplimiento Contador General Deutsche Bank AG (DB AG) es un banco global de inversión con un negocio de banca comercial, siendo una de las instituciones financieras más grandes a nivel mundial, con un total de activos de 1,718 mil millones al cierre de 2014 ( 2,022 mil millones en el 2013). Basado en la ciudad de Frankfurt, opera bajo las leyes de la República Federal de Alemania. DB AG mantiene operaciones en más de 70 países. Es líder en Alemania y Europa y continúa creciendo en Norte América, Asia y mercados emergentes claves. A nivel de estructura gerencial, Deutsche Bank AG cuenta con El Grupo de Comité Ejecutivo (GEC) compuesto por un Management Board y los responsables de los negocios centrales del Banco. Ejercen la conducción conjunta del Management Board y el GEC los directores Jürgen Fitschen y Anshu Jain. Cabe señalar que en el mes de julio de 2014, Moody s Investors Service Inc. bajó de C- a D+ la categoría asignada a la fortaleza financiera de DB AG, así como el long term rating de A2 a A3. Esto último se sustenta en la alta exposición que mantiene en el mercado de capita- 4

5 les, la elevada volatilidad en sus ingresos, así como el modesto nivel de utilidades alcanzado por el Banco. No obstante, se resaltó que dichos riesgos se mitigan en parte con la estabilidad de los ingresos que le confieren sus clientes privados y el negocio de banca comercial y transaccional. A la fecha del presente informe, la clasificación asignada se mantiene con perspectiva negativa. Rating Anterior Actual Bank Financial Strenght Rating C- D+ Short Term Rating P-1 P-2 Long Term Rating A2 A3 Fuente: Moody s Investors Service Inc. Negocios El Grupo DB AG está organizado en dos grandes divisiones: i) Banca Corporativa y de Inversión, y ii) Clientes Privados y Gestión de Activos (PCAM, por sus siglas en inglés). La división de Banca Corporativa y de Inversión (CIB por sus siglas en inglés) es responsable del negocio de mercado de capitales e incluye productos de finanzas corporativas y tesorería (subdivisión corporativa Corporate Banking & Securities) y el negocio de banca transaccional global (Global Transaction Banking). Dada la orientación de negocio de DB AG, la división de CIB -particularmente las actividades de mercado de capitales- constituye la división más importante del Grupo. Los lineamientos principales de su estrategia global 2015 son: i) mejoramiento de la calidad de los resultados, fortaleciendo capital, liquidez y fondeo, ii) ratio costo/ingresos < 65%; iii) ROE después de impuesto > 12% y iv) ratio tier 1 > 10%. Respaldo de Deutsche Bank AG Deutsche Bank (Perú) S.A. posee la estructura legal de una subsidiaria del Grupo. En este sentido, se toma en consideración que en condiciones adversas la casa matriz proporcionaría el suficiente respaldo financiero para afrontar eventuales contingencias, dada su sólida posición financiera y la importancia de la franquicia del Grupo a nivel internacional. DEUTSCHE BANK (PERÚ) S.A. - DBP Estrategia de Negocio y Fondeo La estrategia de DBP consiste en ampliar su participación de mercado en los productos que ofrece a través de la captación de nuevos clientes, tanto locales como compañías multinacionales con presencia en Perú, así como consolidar nuevos productos como operaciones de swaps de monedas y tasa de interés, operaciones de cambio en otras monedas, e incursionar en otros productos, dada la inversión en su nuevo sistema Front Office (TRADER LIVE), que le da mayor flexibilidad para la incorporación de nuevos productos. DBP espera aportar un mayor valor agregado a través de la experiencia global, contribuyendo con el desarrollo del mercado de capitales local. Los productos que ofrece DBP en Perú se agrupan en: i) renta fija, relacionado con la negociación de instrumentos de deuda de corto y largo plazo, ii) compra/venta de moneda nacional y extranjera, tanto a tipo de cambio Spot como Forward, iii) swaps de tasas y monedas y iv) mercado de dinero (Money Market) cuyos productos consisten en préstamos interbancarios y la captación de depósitos a plazo. En línea con el modelo de negocio del Banco, su fuente principal de financiamiento está orientada hacia inversores institucionales, entidades financieras, compañías aseguradoras y empresas, siendo las principales las AFP, Fondos Mutuos, Compañías de Seguros y el Banco Central de Reserva del Perú. Sin embargo, DBP mantiene una política de diversificación que limita la exposición a sus contrapartes. Adicionalmente, es importante mencionar que DBP podría contar con el respaldo financiero del Grupo en el caso de necesitar recursos ante posibles contingencias de liquidez. Modelo Operativo Deutsche Bank (Perú) S.A. opera en una única oficina (sede principal) ubicada en Lima, en el distrito de San Isidro, ya que el modelo de negocio no requiere la construcción de una red local de sucursales. Las oficinas de DBP están conectadas a nivel global a través de una red WAN (Wide Area Network) con dos data centers diferentes en los Estados Unidos. Cuentan con un centro de cómputo principal en Lima con la misma plataforma que se maneja a nivel global. El sistema utilizado para la administración del portafolio de productos de DBP ha sido desarrollado localmente e implementado de acuerdo a las políticas y procedimientos del Grupo en lo que a sistemas de información concierne. En el caso del procesamiento y gestión de información contable, se utiliza el sistema SAP. Administración de Activos y Pasivos Deutsche Bank AG es reconocido globalmente por su avanzada y adecuada gestión de riesgos, lo cual le ha permitido seguir agregando valor al Grupo. Dada la tecnología y desarrollo de DB AG, la administración de los diferentes tipos de riesgos a los que se encuentra expuesto DBP está centralizada en las oficinas regionales con el fin de aprovechar las sinergias con DB a nivel global. En esta misma línea, se cuenta con un Comité de Riesgo de Capital -CRC como herramienta de gestión de capital, balance, control de límites legales así como los diferentes riesgos a los que se encuentra expuesta la Entidad (gestión integral de riesgos). El CRC está conformado por un Director, Gerente General, Gerente de Tesorería, Gerente de Finanzas, Responsable de Administración de Capital y Liquidez (Brasil) y Gerente Regional de Tesorería (Nueva York). La administración de riesgos del Banco se centra en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeño financiero. Riesgo Crediticio El área responsable de la gestión del riesgo crediticio es Credit Risk Management Latin America, localizada en Nueva York (NY). Dentro de este equipo se asigna el manejo de cada país (en este caso Perú) a un Oficial de Crédito. Adicionalmente, DBP monitorea diariamente el cumplimiento de los límites establecidos, tanto regulatorios como internos de DB. 5

6 El Oficial de Créditos realiza en forma periódica viajes a los países bajo su responsabilidad, incluyendo Perú, en los cuales se visitan a las contrapartes crediticias de DBP, de forma tal que pueda conocer significativamente sobre cada cliente. De igual modo, el Oficial de Crédito se encuentra a disposición del ente regulador para aclarar dudas o brindar cualquier información que sea requerida relacionada a los procesos de manejo del riesgo crediticio. En relación a la metodología para análisis de cada riesgo, el área de crédito de DB NY con el apoyo del área de finanzas es la encargada de elaborar los análisis de riesgo crediticio sobre la base de la información proporcionada por el Area de Finanzas (Perú) 1. Una vez realizadas las evaluaciones correspondientes, el área de crédito de DB NY emite un informe con los resultados de la evaluación, el mismo que es sometido a autorización definitiva. El límite aprobado para cada cliente depende del apetito de riesgo definido por el área de crédito en términos de país, industria y calificación de riesgo. Asimismo, el área de crédito DB NY es la encargada de vigilar los excesos de límites de riesgo crediticio, así como realizar análisis de riesgo, evaluaciones y seguimiento sobre la concentración del portafolio de créditos. Ésta cuenta con el apoyo del área de Credit Operations NY, que tiene la función de control de la actividad crediticia a través del sistema. Si bien el análisis crediticio, las aprobaciones y los controles de límites está a cargo de la oficina en NY, el área de negocios local comparte la responsabilidad en la evaluación y seguimiento permanente de las líneas de crédito, con el apoyo del área de finanzas local como proveedor de información de soporte (reportes y documentación) de las operaciones de la Entidad. Para medir el riesgo crediticio en operaciones de derivados financieros se aplican principios y metodología globales (del Grupo) que permiten medir la exposición actual y potencial frente a dicho riesgo, además de la utilización de pruebas de estrés para medir la sensibilidad de corto plazo de dicha exposición ante factores de mercado. En este caso, los límites de crédito son definidos también por el Oficial de Créditos anteriormente mencionado. Los riesgos a los que se encuentra expuesto el portafolio del Banco son analizados regularmente por un Comité de Crédito de DB AG. Riesgo de Mercado Al igual que la administración de otros riesgos, el riesgo de mercado es manejado globalmente por el Grupo, teniendo en cuenta las políticas y procedimientos que permitan una gestión adecuada del riesgo en Perú, en línea con los estándares corporativos y la regulación de la SBS. Este es el principal riesgo que enfrenta el Banco y depende en gran medida de la coyuntura internacional. La administración del riesgo de mercado está a cargo de la unidad de Market Risk Management (MRM) en NY, la cual reporta directamente al Oficial de Riesgos de la Corporación, quien a su vez es Director Ejecutivo del Banco 1 Dentro de la Gerencia de Finanzas, Business Area Controlling (BAC) tiene a su cargo la función de controles de gestión para las diferentes áreas del negocio, siendo responsable del envío de información para el control de riesgos por las áreas de gestoras de riesgos específicos. (DB AG Alemania). MRM es responsable de identificar los riesgos de los portafolios e implementar los mecanismos para medir, monitorear y administrar el riesgo de mercado en el día a día. Localmente, el área de Finanzas se encarga de realizar una verificación independiente de la valorización de la cartera, de reportar los riesgos y ganancias y pérdidas originadas por dichas exposiciones y reportar la información necesaria tanto al Grupo como a la SBS. El Capital & Risk Committee CRC provee la supervisión de los riesgos de mercado del Banco por parte de la Alta Gerencia y Dirección. Para la cuantificación del riesgo de mercado, DB utiliza principalmente la metodología de Valor en Riesgo (VaR) que permite estimar las pérdidas potenciales a las que se encuentra expuesta la Entidad debido a sus actividades de negociación de instrumentos financieros y derivados (trading). Adicionalmente, DB cuenta con otras medidas como análisis de sensibilidades, pruebas de estrés y análisis de escenarios que complementan al sistema VaR, en los casos en que este último no pueda estimar adecuadamente la exposición del portafolio del Banco. La aplicación de dichas medidas es acompañada por un conjunto de límites que buscan controlar la exposición del Banco al riesgo de mercado. Cabe señalar que con fecha 28 de agosto de 2014, el Comité de Capital Risk de DBP procedió con la actualización de los manuales de políticas y procedimientos de operaciones cambiarias, de renta fija y riesgos de mercado, actualización que posteriormente fue ratificada por el Directorio. i. Riesgo de Moneda Dado que las actividades de operación del Banco son realizadas tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, la Entidad se encuentra expuesta al riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio de su exposición al dólar estadounidense por lo que la Gerencia busca mantiene una equivalencia entre los activos y pasivos en moneda extranjera durante el desarrollo de sus operaciones. ii. Riesgo de Tasa de Interés Corresponde al riesgo de pérdida debido a variaciones en las tasa de interés, las cuales son administradas activamente con el fin de mejorar los ingresos netos por intereses dentro de las políticas de tolerancia al riesgo preestablecidas con el apoyo de las áreas regionales de Market Risk Management y Market Risk Operations así como con el apoyo de la Gerencia de Finanzas. iii. Riesgo de Liquidez De acuerdo con la Política de Liquidez de la Entidad, el área de Administración de Capital y Liquidez, localizada en Brasil, es el órgano encargado de coordinar la gestión del riesgo de liquidez y monitorear la ejecución e implementación de dicha política cuyos objetivos son: i) asegurar el cumplimiento oportuno de las obligaciones contraídas tanto en situaciones normales como excepcionales y ii) salvaguardar y asegurar el correcto fondeo de la Entidad al menor costo posible y dentro de los parámetros de liquidez del Banco. El manejo de los 6

7 niveles de liquidez de DBP se realizará en línea con la regulación local dispuesta por la SBS y siguiendo los procedimientos y estándares globales de DB AG. Dentro de la Política de Liquidez se establece que las inversiones financieras calificadas como trading sean aquellas con los mayores niveles de liquidez (instrumentos emitidos por el Gobierno Central, BCRP y por emisores de primera categoría), lo que mitigaría en parte la exposición del DBP a este riesgo. Las medidas utilizadas para el control del riesgo de liquidez son el manejo de escenarios de contingencia y monitoreo de estado de liquidez a través de reportes de posición diaria de caja, reportes diarios de medición de MCO (maximum cash outflow) 2 y anexos enviados a la SBS. En suma, el administrador de riesgo de liquidez analiza el perfil de flujos de fondos y fija límites que buscan impedir que la Entidad quede expuesta a riesgos de liquidez inadecuados. En este contexto, la diversificación de pasivos por producto y por inversor son administrados a nivel local, regional y global. Riesgo Operacional El equipo de Riesgo Operacional Operational Risk Management (ORM) es una función independiente. ORM cuenta con un modelo basado en trabajo en equipo y sinergias generadas entre tres grupos: Core ORM, el cual se encarga del desarrollo de la estrategia de riesgo operacional, establecer políticas y objetivos del Grupo; Business Partners se encarga del manejo diario del riesgo operacional, en Perú este rol lo cumple la Gerencia de Finanzas; por último Control and Support Groups que son las áreas de Auditoría Interna y Cumplimiento. La evaluación de riesgo operacional se realiza mediante la evaluación de los parámetros establecidos por el Core ORM para los siguientes riesgos: Riesgo de personal, de continuidad de negocio, en la realización de reportes financieros y registros contables, de tecnología de la información, de ubicación, regulatorio, transaccional, entre otros. A nivel local, DBP utiliza el método estándar para riesgo operacional (Basic Indicator / Standardized Approach) para el cálculo del requerimiento de capital. El Capital and Risk Committee CRC aprueba trimestralmente el Informe de Riesgo Operacional. Prevención de Lavado de Activos y del Financiamiento del Terrorismo DBP cuenta con un manual para la Prevención del Lavado de Activos y del Financiamiento del Terrorismo (AML por sus siglas en inglés), en el que se establecen las políticas y procedimientos que serán adoptados por el personal en la prevención y detección de operaciones sospechosas. El sistema AML se sostiene en la noción de Conoce a tu Cliente, el cual enmarca los conceptos y controles a él afines. Además de las funciones de la unidad de Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo desarrolladas dentro de la normativa que exige el ente regulador local, DBP aplicará el programa corporativo de Pre- vención de Lavado de Dinero que requiere establecer dentro de la estructura organizacional del Banco el área de Compliance, cuya función específica es la de proteger la integridad y reputación de la Entidad. El Oficial de Cumplimiento es responsable de cumplir con el programa corporativo, para lo cual cuenta con apoyo logístico y supervisión permanente del área de Compliance Global en Nueva York. Cabe mencionar que el puesto de Oficial de Cumplimiento no es a dedicación exclusiva, para lo cual el Banco cuenta con autorización de la SBS. La última actualización del Manual para la Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo fue a probada por el Directorio del Banco en sesión de fecha 29 de agosto de Según lo informado por la Entidad, no se registraron transacciones sospechosas durante el PARTICIPACIÓN DE MERCADO Mercado Dólar Spot Según lo señalado por parte del sistema de negociación SMF Datatec -que sustenta el 82% del total de operaciones en el mercado de dólar spot en el mes de diciembre de Deutsche Bank Perú registra operaciones de compra y venta al cierre de 2014 por un total de US$19,508.3 millones, con una participación de 7.72%, ubicándose en el puesto 6 de 18 participantes. Mercado de Forwards de Tipo de Cambio Al cierre del ejercicio 2014, Deutsche Bank Perú registró una participación de 7.10% en el mercado de forwards de tipo de cambio (6.73% en el 2013). En relación a sus operaciones de forwards en moneda extranjera, la Entidad realizó a diciembre de 2014 compras por S/.1, millones y ventas por S/.3, millones, dando como resultado una posición corta en forwards de S/.1, millones. En cuanto al mercado del tipo de cambio, el mismo cerró diciembre de 2014 en S/.2.962, registrándose una depreciación de 6.4%. Cabe señalar que al cierre del ejercicio 2014, el BCRP realizó ventas por USS$4,228.0 millones en la Mesa de Negociación, lo que contrastó con las compras por US$20 millones en el mismo periodo de Participación en el Mercado de Forwards Diciembre 2014 Scotiabank 23.1% BCP 20.0% BBVA 24.4% Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium. Banco GNB 0.1% Interbank 12.8% Citibank 11.0% Deutsche Bank 7.1% B. Santander 1.6% 2 Este reporte es generado diariamente por el área de Liquidity Risk Operations en Nueva York, para los distintos tipos de moneda operados por la Entidad. 7

8 Mercado de Swaps Durante el 2014, DBP realizó operaciones swaps de compra por S/.1,121.4 millones, por el cual el Banco adquiere dólares a cambio de soles. Estas operaciones se realizaron con el BCRP al amparo de la Circular Nº BCRP de fecha 12 de setiembre de Es importante resaltar que Deutsche Bank Perú colabora con ASBANC en eventos destinados a promover el desarrollo del mercado de swaps de tasa fija a flotante en moneda local. Mercado de Depósitos a Plazo Deutsche Bank capta depósitos a plazo de personas jurídicas, principalmente de entidades financieras y corporaciones. Al 31 de diciembre de 2014, DBP registró depósitos a plazo por S/ millones, por debajo del fondeo registrado al cierre de 2013 (S/ millones), mientras que los depósitos a plazo del sector también disminuyeron (- 1.39%), con lo cual su participación se redujo de 0.72% a 0.23% en el año considerando todo el sistema bancario. Mercado de Fondos Interbancarios Según lo señalado por parte del sistema de negociación SMF Datatec -que sustenta el 99.4% del total de operaciones en el mercado interbancario soles en el mes de diciembre de Deutsche Bank Perú registra operaciones interbancarias (se considera sólo operaciones overnight) de compra y venta en soles al cierre de 2014 por un total de S/.29,734.9 millones, con una participación de 5.01%, ubicándose en el puesto 7 de 19 participantes. En cuanto al mercado interbancario dólares, Datatec -que sustenta el 99.4% del total de operaciones en el mercado interbancario dólares en el mes de diciembre de Deutsche Bank Perú registra operaciones interbancarias (se considera sólo operaciones overnight) de compra y venta en dólares al cierre de 2014 por un total de US$3,356.1 millones, con una participación de 5.98%, ubicándose en el puesto 6 de 17 participantes. DBP captó fondos interbancarios por S/ millones al cierre del ejercicio 2014, no registrando saldo al cierre del ejercicio Mercado de Deuda Pública Durante el ejercicio 2014, DBP ha mostrado una participación activa en el mercado primario y secundario de deuda pública, ubicándose segundo en el ranking de Desempeño del Programa de Creadores de Mercado del MEF, cuya finalidad es promover el desarrollo del mercado doméstico de deuda pública con títulos en moneda local, fundamentalmente a tasa fija, contribuyendo así a la formación de una curva de rendimiento que refleje adecuadamente el costo de captación del Estado Peruano. Este programa busca que el mercado de deuda pública local se constituya en la principal fuente de financiamiento del sector público no financiero. Según Datatec, la participación de Deutsche Bank Perú en el mercado secundario de Deuda Soberana Primer Nivel (Programa de Creadores de Mercado del MEF) ascendió al 31 de diciembre de 2014 a 14.03% con S/.1,323.7 millones (incluye compras y ventas), mientras que en el mercado de Deuda Soberana Segundo Nivel (incluye todo el mercado), su participación ascendió a 14.18%, con S/.13,126.0 millones (incluye compras y ventas), ubicándose en segundo lugar en el ranking de un total de 46 participantes. Mercado Secundario de Deuda Soberana Diciembre 2014 Banco Santander 3.51% AFP Integra 5.70% AFP Profuturo 2.04% Citibank 4.37% Scotiabank 9.49% BBVA Continental 10.38% Otros 10.42% Banco de Crédito 14.36% AFP Prima 12.42% Fuente: Datatec / Elaboración: Equilibrium. Interbank 13.13% ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Deutsche Bank del Perú 14.18% Economía Mundial En el 2014 la economía mundial se redujo por tercer año consecutivo (3.1% de crecimiento). Destacó EEUU con una sólida recuperación en el consumo e inversión privada, lo cual viene generando a su vez el fortalecimiento de su moneda. Por su parte, la Eurozona cerró el año con datos económicos desalentadores y con riesgos de deflación. Para el 2015 los analistas proyectan una recuperación de la economía mundial (3.6%), sustentada principalmente en el crecimiento de EEUU, toda vez que continuaría la desaceleración en los países emergentes (China y AL). Los principales riesgos para el crecimiento mundial consideran la desestabilización de algunos países ante la baja en el precio del petróleo (acentúa el riesgo de un escenario de inflación muy baja en algunas regiones desarrolladas), la respuesta por parte de los países emergentes ante la subida de la tasa de la FED, el estancamiento en Europa y un ajuste brusco en China. Economía Peruana La economía local, por su lado, se desaceleró en el 2014 al pasar de 5.77% en el 2013 a 2.35%, producto de un menor crecimiento del consumo e inversión principalmente. Esto último conllevó a que el BCRP vuelva a bajar la tasa de interés de referencia de la política monetaria en el mes de enero de 2015 de 3.50% a 3.25% y continúe flexibilizando el régimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer liquidez en Nuevos Soles a la banca (8.0% al corte de análisis). Para el 2015 el MEF estima un crecimiento de 4.2%, sustentado en la recuperación de los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas. En el plano cambiario, la cotización del Dólar se situó en S/ al cierre del ejercicio 2014, registrando una depreciación de 3.4% durante el cuarto trimestre. En lo que va del 2015 el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se estima estaría cerrando en S/.3.20 producto del déficit externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la FED. Sobre la inflación, la misma cerró el 2014 en 8

9 3.22% y recoge alzas en los precios de alimentos y tarifas eléctricas. 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 13.6% 9.1% PBI y Demanda Interna - Perú -3.3% 1.0% 14.9% 8.5% 6.5% Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium 7.7% 8.0% 7.4% 6.0% 5.8% 2.0% 2.4% PBI Global (var %) - eje izq. Demanda Interna (var %) - eje der. 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% Rentabilidad Al 31 de diciembre de 2014, DBP registra ingresos financieros por S/.59.6 millones, +14.9% respecto al mismo período de 2013, sustentado en los mayores ingresos por intereses provenientes de inversiones, valorización de inversiones y por la ganancia por operaciones de moneda extranjera al tipo de cambio spot y operaciones de trading, esto último debido al inicio de operaciones euros-soles y pese a las menores ganancias en productos financieros derivados (forwards) y a los menores intereses por disponible debido a que en el 2013 se contaba con un excedente que se destinó a depósitos a plazo en el BCRP, mientras que en 2014 ese excedente se destinó a operaciones de trading. En relación a las operaciones con derivados (forwards y swaps), estas generaron ingresos por S/ millones, representando el 38.1% de los ingresos financieros (72.3% en el 2013) Evolución Tipo de Cambio (S/. por US$) El margen financiero neto se incrementó en 14.6%, sin embargo a nivel relativo se mantuvo estable en 85% de los ingresos financieros en los últimos 12 meses producto del mayor crecimiento de los ingresos financieros (+14.9%), a pesar del crecimiento de los gastos financieros en mayor proporción que los ingresos financieros (+16.1%), esto último debido a los mayores gastos por intereses de fondos interbancarios y los intereses por adeudos Dic11 Mar12 Jun12 Sep12 Dic12 Mar13 Jun13 Sep13 Dic13 Mar14 Jun14 Sep14 Dic14 Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium ANÁLISIS FINANCIERO DEUTSCHE BANK PERÚ Posición Global en Moneda Extranjera Al 31 de diciembre de 2014, Deutsche Bank registra una posición de cambio activa en moneda extranjera en balance de S/ millones. No obstante, hay una posición pasiva neta en derivados para el mismo periodo en S/ millones, lo cual resulta en una posición global en moneda extranjera positiva de S/ millones (S/ millones al cierre de 2013). Cabe señalar que dicha posición representa para DBP un requerimiento de capital de S/.6.61 millones (S/.1.3 millones al 31 de diciembre de 2013) por riesgo cambiario de mercado. Exposición al Riesgo de Mercado Dadas las operaciones de banca de inversión (FX y Fixed Income) que realiza DBP, se encuentra expuesto a pérdidas potenciales significativas, por lo que el Banco hace mediciones sobre dichas exposiciones a través del Value at Risk (VaR) al 99% de confianza para posiciones diarias de los segmentos de forex y renta fija que realizan con otras entidades financieras y algunas corporaciones. Para la medición, DBP utiliza ERS (Event Risk Scenario). De esta manera, el margen operacional se incrementó en 10.2% respecto al mismo periodo del año anterior totalizando S/.57.0 millones, sustentado en el mayor margen financiero bruto que incorpora el incremento en ingresos financieros. A esto se sumó ingresos por servicios financieros, los cuales ascendieron a S/.6.9 millones (S/.8.0 millones a diciembre de 2013), los mismos que comprenden principalmente servicios de consultoría y comisiones del Banco a empresas vinculadas, estructuración y asesoramiento sobre emisiones de deuda local y gastos por servicios financieros. Por su parte, los gastos operativos aumentaron en 4.2% en términos absolutos, producto de una mayor carga de personal y servicios en general, sin embargo a nivel relativo la participación de gastos operativos en relación a los ingresos financieros se redujo de 37% a 34%, incrementando su margen operacional neto en 13.9%. De esta manera DBP logra un resultado neto a diciembre de 2014 de S/.24.3 millones, +4.3% en relación al mismo periodo del año anterior, mientras que en términos relativos el margen neto se reduce al pasar de 45% a 41%. Los resultados al cierre del ejercicio 2014 registraron un crecimiento moderado de la utilidad neta, lo que redujo ligeramente la rentabilidad promedio sobre patrimonio, mientras que la rentabilidad promedio del activo se incrementó, puesto que la utilidad neta creció más que los activos, según se detalla: En este sentido, al cierre del ejercicio 2014, el Banco registra una pérdida potencial promedio de 379 mil (incluye Fx y Fixed Income), siendo el límite de 1.5 millones (al cierre del ejercicio 2013 la pérdida potencial ascendía a 93 mil). 9

10 24.00% 19.00% 14.00% 9.00% Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% Retorno Promedio para el Accionista (ROAE) 23.67% 10.81% 22.40% Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 20.82% 19.69% 12.38% 12.92% 12.56% Dic.11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 ROAE - DBP ROAE - SISTEMA Retorno Promedio de los Activos (ROAA) 1.61% 2.32% 2.18% 1.87% 2.49% 3.12% 2.05% 1.94% Dic.11 Dic. 12 Dic. 13 Dic. 14 ROAA - DBP ROAA - SISTEMA Activos Al 31 de diciembre de 2014, los activos del Banco totalizaron S/ millones, 2.7% mayor a lo registrado al cierre de Dicha variación se explica en el aumento en la partida Bancos y corresponsales en 24.1%, alcanzando los S/ millones (S/ millones en el 2013), habiendo aumentado su contribución relativa de 31% a 37%. Al cierre del ejercicio 2014, dicha partida estuvo conformada por operaciones overnight con el BCRP y depósitos de encaje. También se incrementaron las cuentas por cobrar por derivados para negociación (venta de forwards), en términos absolutos en 124.5%, alcanzando los S/.62.2 millones e incrementando su participación en términos relativos de 1% a 8%. Además hay que destacar que las inversiones se redujeron en 32%, alcanzando los S/ millones (S/ millones al cierre de 2013) pasando en términos relativos de 59% a 39% en términos anuales, lo cual ha sido compensado en parte por el incremento en la cuenta otros activos alcanzando los S/ millones ( %). En la cuenta otros activos están comprendidas las Operaciones por Liquidar. En cuanto a las Operaciones por Liquidar, estas ascendieron a S/.98.4 millones (S/.24.8 millones a diciembre de 2013) y corresponden a transacciones de compra y venta de moneda extranjera y operaciones de venta de inversiones que se realizan en los últimos días del mes y que fueron liquidadas en días posteriores. En relación a las inversiones a valor razonable, DBP mantiene Bonos del Tesoro Público por S/.11.0 millones (S/.3.7 millones al cierre de 2013) con vencimientos entre agosto de 2020 y febrero de 2042, con una contribución relativa de 1% de los activos. En cuanto a las inversiones disponibles para la venta, estas ascienden a S/ millones (S/ millones en el 2013) con una participación relativa de 37%. Conforman esta partida certificados de depósito del BCRP. Además, forma también parte del activo el valor razonable de los instrumentos financieros derivados, ascendiendo a S/.62.2 millones con una contribución relativa de 8% (S/.27.7 millones a diciembre de 2013, con una contribución relativa de 4% de los activos). Es preciso mencionar que la partida Cuentas por Cobrar recoge un desembolso por S/.15.1 millones correspondiente a pagos a cuenta del impuesto a la renta y una multa pagada a la SUNAT derivada de la supuesta omisión de los pagos a cuenta del impuesto a la renta correspondiente al ejercicio Al respecto el 18 de setiembre de 2014, la SUNAT declaró infundados los recursos de reclamación interpuestos por el Banco en enero del mismo año. A la fecha el Banco se encuentra preparando los recursos de apelación contra las resoluciones de la autoridad tributaria. Quedan como instancias posteriores el tribunal fiscal y el poder judicial. En este sentido, el Banco, según lo manifestado por la Gerencia y los asesores legales de DBP, esperan un resultado favorable para el Banco en dicho proceso. Liquidez y Calce de Operaciones Al 31 de diciembre de 2014, el Banco mantiene niveles holgados de liquidez tanto en moneda local como extranjera, aunque el ratio de liquidez en moneda nacional se ubicó por debajo de la media del sector. De esta manera, la liquidez en moneda local cerró en 19.27%, mientras que en moneda extranjera la misma alcanza % (21.70% y % al cierre del ejercicio 2013), mientras que la media de la banca cerró el ejercicio 2014 con 24.38% y 54.70%, respectivamente. Con relación al calce por plazo de vencimiento en moneda local, DBP registra una brecha acumulada negativa de S/ millones, presentado brechas negativas en los tramos a 30 días, de días, días, días, 180 días a un año y a más de un año. Respecto al calce por plazos en moneda extranjera, DBP registra una brecha acumulada positiva de S/ millones, registrando una brecha acumulada total positiva en S/ millones. Al cierre del ejercicio 2014, el patrimonio efectivo de DBP asciende a S/ millones. 500, , , , ,000 - (100,000) (200,000) (300,000) Descalces por Plazos y Moneda (miles de S/.) Dic días días días MN. ME días Fuente: Deutsche Bank Perú / Elaboración: Equilibrium. 180 días a 1 año Mas de 1 año 10

11 De considerarse las cuentas que corresponden a operaciones por liquidar (en tránsito) provenientes de transacciones de compra y venta de moneda extranjera y operaciones de venta (en el activo) y operaciones de compra (en el pasivo) de inversiones de los últimos días del mes -que se liquidan en días posteriores a la fecha de transacción, los cuales son informados en las cuentas de balance como Otros Activos y Otros Pasivos - se tendría una posición pasiva neta de S/.12.7 millones, pese a lo cual se mantendría un calce acumulado positivo al cierre del Es de mencionar que mediante Resolución SBS Nº 9075 de fecha 05 de diciembre de 2012, se establecieron nuevos límites regulatorios y nuevos ratios de liquidez a ser reportados, los cuales entraron en vigencia a partir del 31 de diciembre de 2013: i) el ratio de liquidez en moneda nacional se incrementa de 8% a 10%, cuando la concentración de pasivos del mes anterior sea mayor a 25%, ii) el ratio de liquidez en moneda extranjera se incrementa de 20% a 25% cuando la concentración de pasivos del mes anterior sea mayor a 25%, iii) el ratio de inversiones líquidas en moneda nacional deberá ser mayor o igual a 5% y iv) el ratio de cobertura de liquidez en moneda nacional y extranjera deberá ser mayor a 90% durante el ejercicio A la fecha de análisis, el Banco cumple con dichos indicadores de liquidez. Solvencia Según la Ley General, se establece como límite global que el patrimonio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de los activos y contingentes ponderados por riesgos totales (riesgo de mercado, operacional y de crédito). Al 31 de diciembre de 2014, el Banco cuenta con un patrimonio neto de S/ millones (S/ millones al cierre del ejercicio 2013), el mismo que se incrementó ligeramente (+1.7%) y que recoge el incremento en la partida de reserva legal a la cual se destinó el 15% de las utilidades del ejercicio 2013, así como el incremento en los resultados acumulados del ejercicio 2014 en 4.2%. Por su parte, al cierre del ejercicio 2014 los requerimientos patrimoniales de DBP ascendieron a S/.46.7 millones, y un patrimonio efectivo de S/ millones al corte de análisis, resultando en un ratio de capital global de 36.51%, menor al registrado al cierre de 2013 (73.29%). Cabe resaltar que el Plan de Fortalecimiento de Capital para los años de DBP establecía la capitalización de los resultados a cuenta de dichos ejercicios. En este sentido, durante el 2013 se capitalizaron las utilidades correspondientes al ejercicio 2011, las cuales no pudieron capitalizarse durante el 2012 debido a un cambio en el Comité Ejecutivo de DB AG y las del ejercicio 2012, luego de destinar el 15% a la Reserva Legal. En cuanto al ejercicio 2013, en Junta General de Accionistas del 31 de diciembre de 2014, DBP decidió repartir dividendos por la suma de S/ ,463.08, luego de destinar el 15% a la Reserva Legal. A la fecha del presente Informe, los dividendos ya fueron pagados. Es así que el Capital Social se mantiene a la fecha de análisis en S/ millones. Fondeo Al cierre de 2014, el fondeo del Banco provino de depósitos a plazo, principalmente con el público (jurídicos), ascendiendo a la fecha de análisis a S/ millones (S/ millones al cierre de 2013). Es importante mencionar que el Banco mantiene una alta concentración con depositantes a la fecha de análisis, la cual se incrementa inclusive respecto al ejercicio De esta manera, a la fecha de análisis, los depósitos a plazo se concentran en dos personas jurídicas y disminuyen como fuente de fondeo de 34% a 28%. Es de señalar además que los depósitos se encuentran concentrados en 100.0% en moneda nacional a la fecha de análisis mientras que en el 2013, el 26.5% se concentraba en moneda nacional. Al corte de análisis, DBP presenta obligaciones por fondos interbancarios por S/ millones (al cierre del ejercicio 2013 no se registraba saldo), participando como fuente de fondeo con un 33%. En cuanto a adeudos, estos ascendieron a S/.40.0 millones y están conformados por operaciones de compra con opción de recompra de moneda extranjera con el BCRP, participando en 7% como fuente de fondeo. En este sentido, es de señalar que los préstamos obtenidos de sus relacionadas, Deutsche Bank AG London y Cyrus J. Lawrence Capital Holding para capital de trabajo fueron cancelados en el mes de agosto de El patrimonio como fuente de fondeo asciende a S/ millones y reduce su participación como fuente de fondeo de 36% a 32%. Cabe destacar, como ya se mencionó anteriormente, que las utilidades del ejercicio 2013 no fueron capitalizadas durante el ejercicio 2014, práctica que DBP venía realizando a lo largo de los últimos años. A fin de mitigar el riesgo por la elevada concentración con depositantes que registra el Banco, al 31 de diciembre de 2014, mantiene una línea disponible con el grupo Deutsche Bank de 125 millones. Asimismo, S/.41.0 millones de Bonos del Estado Peruano pertenecientes a Deutsche Bank AG London han sido prendados para garantizar operaciones de DBP (S/.5.5 millones al cierre del ejercicio 2013). 32% 7% Estructura de Fondeo Diciembre % 28% Fuente: Deutsche Bank Perú / Elaboración: Equilibrium. Depositos a Plazo Fondos Interbancarios Adeudados Patrimonio Neto 11

12 DEUTSCHE BANK PERÚ S.A. BALANCE GENERAL ACTIVOS (Miles de S/.) DIC.11 % DIC. 12 % DIC.13 % DIC.14 % Var. Dic.14/Dic.13 Var. Dic.13/Dic.12 ACTIVOS DISPONIBLE 591,716 59% 1,014,527 92% 236,992 31% 294,019 37% 24.1% -76.6% Bancos y Corresponsales 591,305 59% 1,014,525 92% 236,990 31% 294,017 37% 24.1% -76.6% Otros 411 0% 2 0% 2 0% 2 0% 0.0% 0.0% FONDOS INTERBANCARIOS 6,002 1% 18,750 2% - 0% - 0% % INVERSIONES NETAS DE PROV. E INGRESOS NO DEVENGADOS 2,783 0% 6,563 1% 450,171 59% 305,400 39% -32.2% % Inversiones a Valor Razonable con Cambios en Resultados 2,783 0% 6,563 1% 5,217 1% 11,034 1% 111.5% -20.5% Inversiones Disponibles para la Venta - 0% - 0% 444,954 58% 294,366 37% -33.8% - DERIVADOS PARA NEGOCIACIÓN 6,510 1% 17,995 2% 27,710 4% 62,205 8% 124.5% - CUENTAS POR COBRAR 88 0% 3,154 0% 17,663 2% 21,544 3% 22.0% 460.0% RENDIMIENTOS DEVENGADOS POR COBRAR 133 0% 155 0% 102 0% 0 0% -99.6% -34.2% Disponible 124 0% 147 0% - 0% 0 0% % Fondos Interbancarios 2 0% 5 0% - 0% - 0% % Inversiones 7 0% 3 0% 102 0% - 0% % % ACTIVO FIJO NETO DE DEPRECIACION 5,678 1% 4,455 0% 3,740 0% 3,289 0% -12.1% -16.1% OTROS ACTIVOS 385,067 39% 36,577 3% 31,103 4% 101,415 13% 226.1% -15.0% TOTAL ACTIVOS 997, % 1,102, % 767, % 787, % 2.7% -30.4% PASIVOS (Miles de S/.) DIC.11 % DIC.12 % DIC.13 % DIC.14 % Var. Dic.14/Dic.13 Var. Dic.13/Dic.12 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO Depósitos a la vista % -42.3% Depósitos de ahorro Depósitos a plazo 402,067 40% 487,568 44% 543, % 170, % -68.7% 11.5% Cuentas a plazo 402,067 40% 487,568 44% 543,768 71% 170,109 22% -68.7% 11.5% Otras Obligaciones 2,531 0% - 0% - 0% - 0% - - DEPOSITOS DEL SISTEMA FINANCIERO Y ORGANISMOS 29,657 3% 15,810 1% - 0% - 0% % INTERNACIONALES Depósitos a la vista - 0% - 0% - 0% - 0% - - Depósitos de ahorro - 0% - 0% - 0% - 0% - - Depósitos a plazo 29,657 3% 15,810 1% - 0% - 0% % FONDOS INTERBANCARIOS 44,485 4% 14,000 1% - 0% 197,000 25% % ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS 233,216 23% 364,650 33% - 0% 39,978 5% % Instituciones del País - 0% - 0% - 0% 39,978 5% - - Instituciones del Exterior y Organismos Internacionales 233,216 23% 364,650 33% - 0% - 0% % DERIVADOS PARA NEGOCIACIÓN 16,328 2% 25,911 2% 10,066 1% 46,648 6% 363.4% - CUENTAS POR PAGAR - 0% 5,904 1% 7,655 1% 28,042 4% 266.3% 29.7% INTERESES Y OTROS GASTOS POR PAGAR 124 0% 291 0% 175 0% 79 0% -55.0% -39.8% Obligaciones con el Público 110 0% 250 0% 175 0% 53 0% -69.5% -30.0% Depósitos del Sistema Financiero y Organismos Internacionales 2 0% 3 0% - 0% - 0% % Fondos Interbancarios 1 0% 6 0% - 0% 21 0% % Adeudos y Obligaciones Financieras 13 0% 31 0% - 0% 4 0% % OTROS PASIVOS 120,758 12% 19,724 2% 14,227 2% 111,070 14% 680.7% -27.9% TOTAL PASIVO 849,166 85% 933,873 85% 575,899 75% 592,976 75% 3.0% -38.3% PATRIMONIO NETO 148,677 15% 168,305 15% 191,582 25% 194,897 25% 1.7% 13.8% Capital Social 129,772 13% 129,772 12% 160,917 21% 160,917 20% 0.0% 24.0% Reservas 2,837 0% 4,444 0% 7,388 1% 9,716 1% 31.5% 66.2% Resultados acumulados - 0% 14,461 1% - 0% (0) 0% % Resultado neto del ejercicio 16,068 2% 19,628 2% 23,277 3% 24,264 3% 4.2% 18.6% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 997, % 1,102, % 767, % 787, % 2.7% -30.4% 12

13 DEUTSCHE BANK PERÚ S.A. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Var. Var. (Miles de S/.) DIC.11 % DIC.12 % DIC.13 % DIC.14 % Dic.14/Dic.13 Dic.13/Dic.12 INGRESOS FINANCIEROS 63, % 48, % 51, % 59, % 14.9% 8.0% Intereses por Disponible 5, % 9,424 20% 7,000 13% 661 1% -90.6% -25.7% Intereses y Comisiones por Fondos Interbancarios % 1,425 3% 824 2% 504 1% -38.9% -42.2% Intereses por Inversiones 5, % 2,827 6% 1,627 3% 2,752 5% 69.1% -42.5% Ingresos por Valorización de Inversiones - 0% - 0% 3,625 7% 8,046 13% 122.0% - Diferencia de Cambio 20,807 33% 9,215 19% 782 2% 24,961 42% % -91.5% Ganancias en Productos Financieros Derivados 17,897 28% 19,336 40% 37,548 72% 22,714 38% -39.5% 94.2% Otros 12,916 20% 5,843 12% 523 1% 5 0% -99.0% -91.1% GASTOS FINANCIEROS 26,812 42% 15,125 31% 7,920 15% 9,197 15% 16.1% -47.6% Intereses y Comisiones por Obligaciones con el Público 5,876 9% 5,199 11% 5,834 11% 3,547 6% -39.2% 12.2% Intereses por Depósitos del Sist. Financiero y Org. Internacionales 70 0% 23 0% 17 0% 64 0% 276.2% -26.0% Intereses y Comisiones por Fondos Interbancarios 1,886 3% 1,837 4% 1,321 3% 4,219 7% 219.4% -28.1% Intereses y Comisiones por Adeudos y Obligaciones Financieras 312 0% 491 1% 748 1% 1,284 2% 71.7% 52.4% Pérdida por Valorización de Inversiones 16,081 25% 5,127 11% - 0% - 0% % Diferencia de Cambio - 0% - 0% - 0% - 0% - - Otros 2,586 4% 2,448 5% - 0% 83 0% % MARGEN FINANCIERO BRUTO 36,469 58% 32,946 69% 44,008 85% 50,445 85% 14.6% 33.6% Provisiones (malas deudas) - 0% - 0% - 0% - 0% - - MARGEN FINANCIERO NETO 36,469 58% 32,946 69% 44,008 85% 50,445 85% 14.6% 33.6% Ingresos por Servicios Financieros 181 0% 11,100 23% 8,020 15% 6,945 12% -13.4% -27.8% Gastos por Servicios Financieros 320 1% 348 1% 354 1% 428 1% 20.9% 1.6% MARGEN OPERACIONAL 36,330 57% 43,699 91% 51, % 56,963 96% 10.2% 18.3% GASTOS OPERATIVOS 15,350 24% 16,827 35% 19,352 37% 20,157 34% 4.2% 15.0% Personal y Directorio 8,611 14% 9,485 20% 11,765 23% 12,216 20% 3.8% 24.0% Servicios recibidos de terceros 6,235 10% 6,805 14% 6,940 13% 7,401 12% 6.6% 2.0% Impuestos y Contribuciones 504 1% 537 1% 647 1% 540 1% -16.6% 20.4% MARGEN OPERACIONAL NETO 20,980 33% 26,872 56% 32,322 62% 36,806 62% 13.9% 20.3% Otras provisiones, depreciación y amortización 2,198 3% 1,789 4% 1,172 2% 1,294 2% 10.4% -34.5% Otros Ingresos y (Gastos) % (126) 0% (860) -2% (1,365) -2% 58.6% 583.0% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PART. 18,516 29% 24,957 52% 30,289 58% 34,147 57% 12.7% 21.4% Impuesto a la Renta 2,448 4% 5,329 11% 7,036 14% 9,884 17% 40.5% 32.0% UTILIDAD NETA DEL AÑO 16,068 25% 19,628 41% 23, % 24,264 41% 4.3% 18.5% RATIOS DIC.11 DIC.12 DIC.13 DIC.14 Medianos* Dic. 14 Sistema Dic. 14 Liquidez Disponible / Depósitos totales 147% 208% 44% 173% 38% 35% Disponible / Depósitos a la vista N.A. 65,453 26,482 5, Disponibles/Activo total 60% 93% 90% 76% 26.82% 22.33% Liquidez MN , N.A % Liquidez ME N.A % Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN N.A. N.A. Ratio Inversiones Líquidas (RIL) ME N.A. N.A. Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN N.A. N.A. Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME N.A. N.A. Endeudamiento Apalancamiento Global (veces el P.E) N.A Ratio de Capital Global N.A Pasivo / Patrimonio Pasivo/Activo Rentabilidad y Eficiencia Utilidad neta / ingresos financieros 25% 41% 45% 41% 11.80% 23.07% Margen financiero 58% 69% 85% 85% 68.16% 75.06% ROAE 10.81% 12.38% 12.92% 12.56% 10.12% 19.47% ROAA 1.61% 1.87% 2.49% 3.12% 0.96% 1.93% Gastos Personal /Col.Brutas N.A. N.A. N.A. N.A. 3.05% 2.38% Gastos Personal /Depósitos 1.98% 1.88% 2.16% 7.18% 2.83% 2.49% Eficiencia (gastos operativos/ingresos financieros) 24% 35% 37% 34% 44.33% 38.25% Número de Personal (**) ,351 (*) Sector Bancos Medianos: Bco. de Comercio, Bco. Financiero, Banco Interamericano de Finanzas, Citibank, Banco GNB, Bco. Santander, Deutsche Bank Perú y Banco ICBC. (**) Promedio Sector Bancos 13