Panorama Financiero Semanal

Transcripción

1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados En Estados Unidos se conocerán las ventas de retail de julio, que habrían avanzado a su mayor ritmo en los últimos dos años. En Alemania, el indicador ZEW de confianza empresarial se estabilizaría en agosto tras siete meses de retrocesos. En Chile, según el consenso de mercado, este jueves el Banco Central recortaría la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base, aunque analistas anticipan una reducción mayor, dada la sorpresiva desaceleración de la economía. En Estados Unidos se conocerán las ventas de retail de julio, que habrían avanzado a su mayor ritmo en los últimos dos años, mientras que la lectura preliminar de agosto sobre confianza de los consumidores llegaría a su máximo de los últimos cuatro meses. En Alemania el indicador ZEW de confianza empresarial, se estabilizaría en agosto después de siete meses de retrocesos. Según el consenso de mercado, este jueves el Banco Central de Chile recortaría la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base, aunque analistas anticipan una reducción mayor, dada la sorpresiva desaceleración de la economía. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d Acum 2014 Mercados Emergentes -0,38% 3,19% 15,64% Asia Emergentes -0,36% 5,10% 18,00% Europa Emergentes -1,20% -4,75% 1,19% Latinoamérica Emergentes -0,51% 3,82% 16,58% Chile -0,27% -2,01% 5,28% Mercados Desarrollados -0,03% 1,06% 12,70% EE.UU. 0,82% 2,26% 16,05% Europa Desarrollados -0,74% -1,47% 8,35% Asia Desarrollados -1,24% 2,73% 11,50% (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d Acum 2014 Mercado Local Bono UF 5 años 0,73% 1,81% 7,89% Bono UF 10 años 1,79% 1,98% 9,83% Bono en pesos a 5 años 0,98% 1,86% 6,48% Bono en pesos a 10 años 2,24% 2,45% 9,07% Mercado Internacional Bono Tesoro EE.UU. a 10 años 0,98% 5,50% 16,58% Deuda High Yield en EE.UU. 1,45% 2,99% 13,48% Deuda Paises Emergente 0,63% 2,67% 18,22% (*) retornos en pesos chilenos Principales noticias Internacional En la Zona Euro, el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener la tasa de interés en el mínimo histórico de 0,15%, fijada en la reunión de junio, en la que adoptó un amplio paquete de medidas destinadas a fomentar el crédito en la economía real. El índice PMI de servicios en Estados Unidos disminuyó desde 61,0 a 60,8 puntos en julio, bajo lo esperado. En la Zona Euro llegó a 54,2 puntos en julio, levemente menor a los 54,4 puntos esperado por el mercado, y en China alcanzó los 50,0 puntos en julio, menor a los 53,1 puntos del mes anterior. El saldo de la balanza comercial de Estados Unidos alcanzó un déficit de US$ 41,5 mil millones en junio, menor a lo esperado por el mercado. Chile La inflación aumentó un 0,2% en julio, en línea con lo esperado. Durante el mes, siete de las doce divisiones que conforman la canasta del Indice de Precios al Consumidor (IPC) consignaron aumentos en sus precios, destacando alimentos y bebidas no alcohólicas y transporte. El Indice Mensual de Actividad económica (IMACEC) registró un crecimiento de 0,8% interanual en junio, por debajo del 2,0% esperado, debido principalmente a la caída de la industria manufacturera y del comercio mayorista y automotor. Datos esperados esta semana País Fecha Esperado IPP YoY Japón Lunes 4,4% Encuesta ZEW Zona Euro Martes - Ventas Retail MoM EE.UU. Miércoles 0,2% Producción Industrial MoM Zona Euro Miércoles 0,4% Producción Industrial YoY China Miércoles 9,2% Pet. iniciales de desempleo EE.UU. Jueves 295K PIB QoQ Zona Euro Jueves 0,1% IPC MoM Zona Euro Jueves -0,6% TPM Banco Central de Chile Chile Jueves 3,5% Índice Actividad NY EE.UU. Viernes 20,0 Confianza del consumidor EE.UU. Viernes 82,5 Fuente: Bloomberg

2 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 nov-11 feb-12 feb-13 ene-12 mar-12 jul-12 sep-12 ene-13 mar-13 jul-13 Señales de Mercado Riesgo El índice de Riesgo SURA aumentó, en línea con el incremento del índice de volatilidad accionario de Estados Unidos (VIX) y las variaciones en los diferenciales de los bonos corporativos de alto riesgo (High Yield). Lo anterior, básicamente por eventos de riesgo. Con cifras al miércoles pasado, los inversionistas globales buscaron refugio en bonos del tesoro y con grado de inversión, mientras los fondos High Yield sufrieron el mayor flujo de salida histórico. Indice de Riesgo SURA 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 ALTO MEDIO BAJO Expectativas de Crecimiento A nivel global se sigue anticipando un crecimiento de 2,6% y 3,3% para 2014 y 2015, respectivamente. Para la Zona Euro se redujeron en 0,1% las expectativas para este año y el siguiente. Para los mercados emergentes se redujo la perspectiva para 2015, desde 4,9% a 4,8%, básicamente por la reducción de 0,3% en Rusia. Actual 2014 Anterior 2015 Mundo 2,6% 2,6% 3,3% Países Desarrollados 1,7% 1,7% 2,4% EE.UU. 2,1% 2,1% 3,0% Zona Euro 1,0% 1,1% 1,9% Japón 1,0% 1,0% 1,3% Países Emergentes 4,2% 4,2% 4,8% China 7,3% 7,3% 7,3% India 5,3% 5,3% 6,5% Brasil 0,7% 0,7% 1,5% Rusia 0,5% 0,5% 1,0% Indice Vix (riesgo de mercado) Fuente: JP Morgan Sorpresas Económicas En actividad observamos importantes mejoras en Estados Unidos. A su vez, en la última semana las cifras de actividad para mercados desarrollados y emergentes tienden a mejorar en el margen, al tiempo que sorprenden negativamente en Latinoamérica. En inflación, en Estados Unidos las cifras muestran una tendencia al alza. Spread bonos High Yield (riesgo crédito)

3 ago-11 nov-11 feb-12 feb-13 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ene-13 jun-13 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 ago-11 nov-11 feb-12 feb-13 Turquia Portugal India Italia Hungria España China Sudafrica Japon Taiwan Mexico Francia Corea USA Alemania Polonia UK Brasil Australia Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional Los retrocesos en mercados accionarios y el avance de la renta fija, se explican por la búsqueda de refugio por parte de los inversionistas, ante eventos geopolíticos que siguen en desarrollo. Las cifras económicas han continuado refirmando un escenario de mayor dinamismo en Estados Unidos, una estabilización en los mercados emergentes y expectativas algo más pesimistas para Europa. En la Zona Euro, el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener los tipos de interés en el mínimo histórico de 0,15%, fijado en la reunión de junio, en la que adoptó un amplio paquete de medidas destinadas a fomentar el crédito a la economía real. En Estados Unidos, el PMI de servicios disminuyó desde 61,0 a 60,8 puntos en julio, bajo lo esperado. Por otro lado, el saldo de la balanza comercial alcanzó un déficit de US$ 41,5 mil millones en junio, menor a lo esperado por el mercado, mientras que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana finalizada el 2 de agosto llegaron a 289 mil, menor a lo esperado por el mercado. En la Zona Euro, el PMI llegó a 54,2 puntos en julio, levemente menor a los 54,4 puntos esperados por el mercado, mientras que en China alcanzó los 50,0 puntos en julio, menor a los 53,1 puntos del mes anterior. Para esta semana, en Estados Unidos se conocerán las ventas de retail de julio, que habrían avanzado a su mayor ritmo en los últimos dos años, mientras la lectura preliminar de agosto de confianza de los consumidores llegaría a su máximo de los últimos cuatro meses. En Alemania, el indicador ZEW de confianza empresarial se estabilizaría en agosto después de siete meses de retrocesos. Evolución mercado accionario global Tasas de Interés Internacionales Las tasas de los bonos del tesoro continúan siendo inferiores a lo anticipado, dado un conjunto de factores entre los que destaca el bajo dinamismo económico tanto global como en Estados Unidos. El crecimiento mundial en 2014 sería de 2,6%, muy bajo en relación al crecimiento promedio de 4,8% entre , así como del promedio de 20 años finalizado en 2007 de 3,6%, que incluye las recesiones de y Los bonos americanos a 10 y 30 años cerraron en 2,44% y 3,25%, con retrocesos en torno a 5 y 4 puntos base, respectivamente. Cambio semanal en tasas de interés 0,3% 0,2% 0,1% -0,1% -0,2% -0,3% Evolución tasas de interés a 10 años 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Alemania EEUU Expectativas Treasury 10 años

4 NUEVAPOLAR MULTIFOODS CAMANCHACA AQUACHILE MASISA AESGENER EMBONOR-B ENTEL CAP RIPLEY INVERMAR Mercado Local Mercado Accionario Local El IPSA cerró la semana con una disminución de 0,27%, afectado principalmente por el desempeño del sector retail. Durante la semana se dio a conocer el Indice Mensual de Actividad Económica (IMACEC) de julio, el que se encontró bajo las expectativas de mercado, debido principalmente a la caída de la industria manufacturera y del comercio mayorista y automotor. Por otro lado, la inflación aumentó un 0,2% en julio, en línea con lo esperado por el mercado. Durante el mes, siete de las doce divisiones que conforman la canasta del Indice de Precios al Consumidor (IPC) consignaron aumentos en sus precios, destacando alimentos y bebidas no alcohólicas y transporte. Para esta semana se espera la reunión de política monetaria del Banco Central de Chile y su decisión con respecto a la Tasa de Política Monetaria (TPM). IGPA semanal: principales alzas y bajas 25,0% 2 15,0% 1 5,0% -5,0% -1 Tasas de Interés Locales Fuerte caídas experimentaron las tasas de renta fija durante la última semana, tras conocerse el magro dato de IMACEC. En particular, el crecimiento de junio se elevó 0,8%, por debajo de lo esperado por el mercado, que apuntaba a 2,0%. Con esto las expectativas de reducción de la Tasa de Política Monetaria se inclinan hacia 2-3 recortes para los próximos 12 meses, no descartándose una disminución de 50 puntos base esta semana. Evolución tasas de interés 2,4% 2,3% 2,2% 2,1% 2,0% 1,9% 1,8% 1,7% 1,6% 1,5% UF 5 UF 10 Pesos 5 Pesos 10 5,5% 5,3% 5,1% 4,9% 4,7% 4,5% 4,3% 4,1% Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos -2,0% -2,0% -1,1% -0,8% -0,3% -0,4% -0,2% 0,6% 0,4% BANCA UTILITIES IGPA LARGE INDUSTRIAL COMMODITIES IPSA IGPA SMALL IGPA MID CONST.&INMOB RETAIL CONSUMO Indicadores locales Crecimiento esperado ,50% Inflación próximos 12 meses 2,70% Tasa actual desempleo 6,50% TPM actual 3,75% TPM esperada en 12 meses 3,25% Tipo cambio esperado 570 Bono gobierno en UF 5 años 1,35% Bono gobierno en UF 10 años 1,54% Bono gobierno en $ a 5 años 4,00% Bono gobierno en $ a 10 años 4,33% Depósito a plazo a 30 días 0,30% Fuente: Bloomberg -3% -2% -1% 1% Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago.

5 Brasil Rusia Canada México Chile Inglaterra Euro Taiwán Suiza Corea India Sudáfrica Japón Retornos Monedas A nivel global el dólar avanzó 0,15%, impulsado por la continuación de riesgos geopolíticos. En Chile el peso se depreció 0,6%, un alza de poco más de $3, cerrando en $576,1 por dólar. En lo que va de 2014, el peso se ha depreciado 9,8%, equivalente a $52. La debilidad adicional del peso fue motivada por el sorpresivo registro de crecimiento de junio, que avanzó 0,8% anual, bajo el 2% que anticipaba el mercado. Commodities Durante la semana el petróleo obtuvo una rentabilidad de -0,50%, concretando su mayor caída semanal en siete meses, producto de especulaciones en relación a que los ataques de la fuerza aérea estadounidense estabilizarían la oferta de crudo en Irak, segundo mayor productor mundial. Por otra parte el gas natural Henry Hub tuvo un avance de 4,0% por segunda semana consecutiva, debido a datos de pronóstico de tiempo que auguran temperaturas más suaves de lo usual. Paridad CLP/US$ Entre los metales básicos el cobre anotó una caída de -1,26%, debido a especulaciones en torno a un menor crecimiento económico mundial, dado los eventos en Ucrania y Oriente Medio. Dentro de los metales preciosos el oro rentó un 1,42%, y la plata un -1,78% Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) 470 3, , , ,2 95 Cambio semanal de monedas contra el dólar 3,1 3,0 2,9 Cobre WTI ,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% -0,2% -0,4% -0,6% -0,8% Niveles de precio de commodities (US$) Actual 30d 1 año Cobre 3,17 3,24 3,27 Petróleo Oro Plata 19,9 21,0 20,3 Celulosa Gas Natural 3,96 4,19 3,74 Trigo

6 Glosario PIB: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. IPSA: Principal Indice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas) QE: Del inglés Quantitative Easing o flexibilización cuantitativa. Es una herramienta no convencional de política monetaria para aumentar la oferta de dinero para reducir las tasas de interés de largo plazo y -con ello- reactivar la economía. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumentos de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. IPOM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. AFP: Administradora de Fondos de Pensiones, encargadas de administrar los fondos de los afiliados en Chile. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. Treasuries (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. Spread: Diferencia entre el activo mencionado (High Grades y High Yield) y Treasury del tesoro americano. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. TIR: Tasa Interna de Retorno. Tasa de interés, con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. Recesión: Disminución de la actividad económica de un país dentro de su ciclo económico. Se considera que un país entra en recesión cuando la variación del PIB es negativa durante al menos dos trimestres consecutivos. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. Vix: Indice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YoY: Indice de medición, significa año sobre año. MoM: Indice de medición, significa mes sobre mes. GDP: Es el PIB. UF: Unidad de Fomento.