ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II CAPITAL DE TRABAJO. Ms. C. Marco Vinicio Rodríguez

Transcripción

1 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II CAPITAL DE TRABAJO Ms. C. Marco Vinicio Rodríguez

2 INTRODUCCIÓN Existen dos conceptos importantes de capital de trabajo, cuando los contadores usan el término capital de trabajo, en general se refieren: capital de trabajo neto: Puede definirse Como los recursos de una empresa dentro de un ciclo económico, utilizados para el logro de la solvencia, estabilidad, productividad y rendimiento de un negocio. En palabras llanas, Capital de trabajo neto es la comparación entre el activo circulante, con las limitaciones ya señaladas, y el pasivo circulante. Para que exista capital de trabajo neto, será necesario que el activo circulante sea superior al pasivo circulante. Pudiera darse el caso de que el pasivo circulante fuera igual o mayor que el activo circulante, en este caso, como es de comprenderse, no existe capital de trabajo y desde un aspecto financiero puro, la situación de la empresa seria francamente alarmante puesto que su solvencia seria mínima y la estabilidad prácticamente no existiría, siendo lo más probable que el negocio pasara a manos de terceros. Capital de trabajo Bruto: Correspondería a la suma de todo el activo circulante de una empresa, considerando todos los renglones que tengan relación con su actividad operacional, eliminando todas aquellas cuentas que no procedan de actividades propias de su giro, como es el caso de los deudores diversos, inversiones en acciones, bonos y valores que tengan la característica de cierta permanencia dentro del negocio. También se incluirán cuentas especiales utilizadas de acuerdo a sus necesidades, por la inmensa gana de actividades industriales o comerciales.

3 IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO La administración del capital de trabajo, es importante por varias razones. Por un lado, los activos corrientes de una empresa de manufactura típica explican más de la mitad del total de activos. Para una compañía de distribución, explican aún más. Es fácil que los niveles excesivos de activos corrientes den como resultado una empresa que obtiene un rendimiento sobre la inversión inferior. Sin embargo, las empresas con pocos activos corrientes pueden incurrir en faltantes y en dificultades para mantener una operación sin obstrucciones.

4 IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Para las compañías pequeñas, los pasivos corrientes suelen ser la fuente principal de financiamiento externo. Estas empresas no tienen acceso a mercados de capital a largo plazo, como no sea adquirir una hipoteca sobre un bien inmueble. La compañía más grande de crecimiento rápido también utiliza el financiamiento de pasivos corrientes. Por estas razones, el director financiero y el personal dedican una parte considerable de su tiempo a los asuntos del capital de trabajo. La administración del efectivo, los valores comerciales, las cuentas por cobrar, las obligaciones contraídas y otros medios de financiamiento a corto plazo son responsabilidad directa del director financiero; sólo la administración de inventarios no lo es.

5 RENTABILIDAD Y RIESGO Detrás de una sensata administración del capital de trabajo están dos decisiones fundamentales para la empresa. Éstas son la determinación de: El nivel óptimo de inversión en activos corrientes, y La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazos usado para apoyar esta inversión en activos corrientes. A la vez, estas decisiones están influidas por el intercambio que debe hacerse entre la rentabilidad y el riesgo. Bajar el nivel de inversión en activos corrientes, pudiendo todavía apoyar las ventas, llevaría a un incremento en el rendimiento de la empresa sobre el total de activos.

6 RENTABILIDAD Y RIESGO En la medida en que los costos explícitos del financiamiento a corto plazo sean menores que los del financiamiento a mediano y largo plazos, mayor será la proporción de la deuda a corto plazo con respecto a la deuda total, y mayor será la rentabilidad de la empresa. Aunque las tasas de interés a corto plazo algunas veces exceden las de largo plazo, en general, son menores. Aun cuando las tasas a corto plazo sean más altas, es probable que la situación sólo sea temporal. En un periodo largo, esperaríamos pagar más en costos de interés con deuda a largo plazo que en los préstamos a corto plazo, los cuales cambian continuamente (por refinanciamiento) al vencimiento. Más aún, el uso de deuda a corto plazo en vez de deuda a largo plazo es probable que dé como resultado ganancias más altas porque la deuda se pagará durante los periodos en que no se necesita

7 RENTABILIDAD Y RIESGO Estas suposiciones de rentabilidad sugieren mantener un nivel bajo de activos corrientes y una proporción alta de pasivos corrientes con respecto a pasivos totales. El resultado de esta estrategia es un nivel bajo, o incluso negativo, de capital de trabajo neto. Sin embargo, compensando la rentabilidad de esta estrategia, tenemos un mayor riesgo para la empresa. Aquí, riesgo significa peligro de que la empresa no mantenga suficientes activos corrientes para: Cumplir con sus obligaciones de efectivo cuando se presenten, Apoyar los niveles apropiados de ventas (esto es, quedarse sin inventario).

8 -Capital de Trabajo -Fondo Operativo -Capital en Circulación

9 Capital de Trabajo(kw) vs. Capital de Trabajo Neto Las Decisiones de Inversión EL MODELO DE CONTABILIDAD Las Decisiones de Financiamiento Kw Efectivo Títulos negociables Cuentas por cobrar Inventarios Activos Circulante Capital de trabajo neto Cuentas por pagar Deuda Corriente Pasivo circulante = Diferencia entre: AC - PC CORTO PLAZO Deuda a largo plazo bonos Pasivo a largo plazo LARGO PLAZO Activo Fijo Tangible Activo Fijo intangible Total A. F. Acciones comunes Utilidades retenidas Capital de los Accionistas TOTAL ACTIVO = PASIVO + CAPITAL DE ACCIONISTAS

10 Capital de Trabajo Neto ( Fondo de Maniobra: FM)

11 Capital de Trabajo Neto ( Fondo de Maniobra: FM) FM= AC - PC

12 ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO Sus componentes son: el efectivo, Valores negociables, cuentas por cobrar e inventario y por su Tiempo se estructura o divide como permanente o temporal. El capital de Trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerido para hacer frente a las necesidades mínimas a largo plazo. Se le podría llamar capital de trabajo puro. El capital de Trabajo temporal es la cantidad de activos circulantes que varía con los requerimientos estaciónales.

13 Son los recursos propiedad de la empresa representados por el efectivo y sus equivalentes, así como las cuentas por cobrar y los inventarios principalmente, cuya característica es la disponibilidad para la operación. Efectivo en caja y bancos. Inversiones temporales (instrumentos financieros). Cuentas por cobrar Inventarios: Materia prima, proceso y terminado. Característica: su fácil conversión en $$(dinero), en el plazo máximo de un año.

14 Son las obligaciones contraídas e ineludibles por la empresa, representados por las cuentas por pagar, proveedores, impuestos por pagar y financiamientos máximos a un año, cuya característica es la exigibilidad para la operación. Proveedores Cuentas x Pagar a corto plazo < ó = a un año Créditos < ó = a un año Impuestos por Pagar Característica: obligaciones que deben pagarse en el plazo máximo de un año.

15 Esto nos indica en términos generales que a unas actividades incrementan el efectivo y otras lo reducen. Se señalan a continuación estas actividades, junto con un ejemplo de cada una: Actividades que incrementan el efectivo: Aumentar la deuda a largo plazo (nuevos préstamos) Aumentar el capital contable (nuevas aportaciones) Aumentar los pasivos de corto plazo (nuevos préstamos a 90 días) Disminuir los activos circulantes, excepto el efectivo (venta de inventarios) Disminuir los activos fijos (venta de propiedades) Actividades que disminuyen el efectivo: Disminuir la deuda a largo plazo (liquidar préstamos) Disminuir el capital contable (reembolso de aportaciones) Disminuir los pasivos de corto plazo (liquidar préstamos a 90 días) Aumentar los activos circulantes, excepto el efectivo (compra de inventarios) Aumentar los activos fijos (compra de propiedades)