Cartera de Inversiones en momentos de crisis

Transcripción

1 Cartera de Inversiones en momentos de crisis 18 Diciembre 2008

2 Los mercados en el año 2009 Período de Análisis: 01/Ene/2008 al 11/Dic/2008 (en dólares) Resultados que arrojaron las distintas inversiones 10% 0% -10% -20% -30% -40% USA -39% ACCIONES EUROPA -51% ARG. -55% GLD 3% Bonos Tesoro Plazo Fijo EE.UU. en $ 5% 5% Bonos Cias. Arg. -20% -50% -60% BRIC -64% -70% Fuente: The Economist, acciones 2

3 Primer Interrogante: Que clase de inversor soy? Un boden 2012 rinde un 40% anual y un bono del tesoro americano por el mismo periodo un 3%, Qué estoy más predispuesto a comprar? O Qué porcentaje tendría de cada uno en mi portafolio? Warren Buffet y Carlos Slim, dos de los mas ricos del mundo han perdido aproximadamente un 30% y 45% respectivamente de su fortuna en el periodo enero a noviembre del 2008 y no fueron los que más perdieron. Que busco con mis inversiones: Ganar, a riesgo de perder? O principalmente proteger mi capital? 3

4 Desaceleración Global (PBI %) Estados Unidos 3,7 2,5 3,3 2,2 1,4-1 Europa 4,0 0,8 2,9 2,6 1,2-0,9 Reino Unido 3,8 2,7 2,7 3,1 1,0-1,4 Japón 2,9 1,4 2,2 2,1 0,5-0,9 Brasil 4,3 1,1 3,7 4,4 4,2 2,4 Rusia 10,0 7,3 6,7 6,4 5,9 3,7 India 5,3 7,3 9,2 8,4 7,8 6,1 China 8,4 10,0 10,7 10,0 9,5 7,5 Fuente: y The Economist 4

5 S&P 500 Desde 1940 hasta hoy La Gran Incognita Futura Escenario 2: 1.300? Escenario 1: 500? 12/12: 866 ptos. Rendimiento 1950 al 12/12/08: 7% anual La inflación del período fue del 3.85% 5

6 Cartera Dinámica Propuesta para época de crisis Escenario 1: Bear Market (Pesimismo), Escenario más Probable Moneda de Referencia : Dólar Pefil de Riesgo: Conservador Horizonte de Inversión: Dos a Tres años Portfolio Dic 2008 Portfolio Feb 2009 Portfolio Oct 2009 Cash ó Equivalentes 50% 10% 5% Money Market Portafolio Octubre 2008 Portafolio 20% Enero % Portafolio Marzo 5% 2009* Time Deposit (Plazo Fijo) 30% 5% Cash o Equivalente 50,0% 10% 5% Renta Fija 40% 55% 55% Renta Fija Treasury 2 años 40% 30% 55% 10% 55% 10% Treasuries 5 años 15% 15% Corporativos AAA 5 años 10% 15% 15% Fondo Renta Fija Emergente 15% 15% Oro 10% 10% 10% Oro 10,0% 10% 10% Acciones Acciones - 25% 30% 0% 25% 30% Fondo Acciones Value USA 10% 10% Fondo Acciones Growth USA 5% 5% Fondo Acciones Emerging Markets 5% 5% Fondo Acciones Latam 5% 10% * - Potencial, según condiciones de mercado * 6

7 Cartera Propuesta para quien considera que la crisis esta muy cerca de su piso Escenario 2: Bull Market (Optimista), Para escenario menos Probable ACC. PREF.; 10% BONOS ARG. e INT.; 15% PLAZO FIJO; 10% MERC. DE DINERO; 5% ACCIONES; 20% BONOS TESORO y TIPS; 10% BONOS ARG. e INT.(*) ACCIONES (*) BON. CHILENOS CORP. 3 AÑOS (*) INMUEBLES ORO; 10% INMUEBLES; 10% BON. CHIL; 10% ORO Y OTROS COMMODITIES BONOS TESORO y TIPS USA 2028 MERC. DE DINERO PLAZO FIJO (*) ACC. PREF. CÍAS INDUS. (*) (*) CON BAJO RIESGO CREDITICIO, NO INVERTIR EN UN TÍTULO MÁS DE UN 10 % DEL TOTAL. 7

8 Mercado de Dinero USA: Instrumentos de Mercado a Corto Plazo Es donde obligaciones de corto plazo (bonos del tesoro, papeles comerciales) son operadas. Los instrumentos de mercado de dinero en USA frecuentemente tienen vencimiento menor a un año, y la duración normal que tienen es como máximo de trece meses. Tales elementos son: T-Bill (Letras del Tesoro): máxima seguridad, duración menor a un año. CD ó Certificado Client de Depósitos: Interest Program duración (CIP) entre Sweep 3 meses Rates - As y 5 of años. November Emitidos 6, 2008 por Bcos. Comerciales Comercial Paper: de 1 a 9 meses, prevalecen Current Yield a 2 Annual meses. Effective Tienen Yield riesgo de default. Emiten las Empresas. Aceptaciones Bancarias: Negociables en el mercado, con riesgo de default. Duración de 6 meses ó menos. Eurodollar: Depósitos Cash Trust en dólares Money Market fuera de Fund* EE.UU. (HCTXX) No son euros. Duración de 6 meses ó menos Londres principal mercado y operan las Current instituciones Yield e Effective individuos Yield a través Weighted de fondos. Average Maturity Treasuries y Plazos Fijos Rate Recap Fuente: Raymond James Financial 25/11/2008 Treasuries Certificados de Deposito 3 mo. 0,30% 2,45% 6 mo. 0,85% 2,95% 1 yr. 1,19% 3,60% 2 yr. 1,36% 4,30% 3 yr. 1,68% 4,20% 5 yr. 2,60% n/a 10 yr. 3,82% 30 yr. 4,27% 8

9 Bonos Argentinos Valores al 12/12/08 Bono Cupon Vencimiento Precio Indicativo Rendimiento Anual TELECOM PERSONAL '10 9,25 22/12/ ,36 22,18 PAN AM ENERGY 12 7,75 09/02/ ,75 11,74 LOMA NEGRA 13 7,25 15/03/ ,1 22,76 IRSA 17 8,5 02/02/ ,37 33,02 Fuente: Reuters 9

10 Bonos Mercados Internacionales Ejemplo de Fondos (ETF) que contienen bonos: Evolución de su Cotización TLT LQD EMB HYG Gráfico basado en el precio histórico del último 1 año. INDICE DESCRIPCION YIELD MATURITY TLT Bonos del Tesoro 4,29% 25 años LQD Bonos Investment Grade USA 6,47% 12 años HYG Bonos de Alto Rendimiento USA 16,43% 7 años EMB Bonos de Mercados Emergentes 10,50% 12,5 años 10

11 Bonos Internacionales CLASE TITULO Pais Cupon Maturity Bid Price Ask Price Yield Rating S&P GOBIERNO HIGH GRADE HIGH YIELD EMERGENTES BONO TESORO A 5 AÑOS USA 2 31/11/ ,41 102,46 1,49 AAA BONO TESORO A 10 AÑOS USA 3,57 15/11/ ,64 110,68 2,53 AAA BONO GILT A 10 AÑOS REINO UNIDO 5 07/03/ ,9 111,95 3,47 AAA BONO ESPAÑOL A 10 AÑOS ESPAÑA 4,1 30/07/ ,58 100,63 4,024 AAA BONO ALEMAN A 10 AÑOS ALEMANIA 3,75 04/01/ ,63 104,66 3,2 AAA BONO BRASIL A 5 AÑOS BRASIL 10,25 17/06/ ,81 116,18 6,4 AMERICAN EXPRESS USA 4,375 30/07/ ,91 98,16 7,901 A+ ANHEUSER BUSCH USA 4,625 01/02/ ,39 102,64 6,378 BBB+ MERRILL LYNCH USA 4,25 08/02/ ,084 97,334 6,951 A CATERPILLAR INC USA 6,55 01/05/ ,82 101,07 6,168 A HSBC FNCE REINO UNIDO 6,75 15/05/ ,91 99,6 7,71 AA- JOHN DEERE USA 7 15/03/ ,61 102,86 6,02 A GENERAL ELECTRIC CO USA 5 01/02/ ,27 100,18 5,472 AAA FORD MOTOR USA 7,45 07/16/ ,92 CCC MGM MIRAGE USA 8,5 09/15/ ,25 70,25 34,076 BB- * MARFRIG OVERSEAS BRASIL 9,625 16/11/ ,88 61,13 21,42 B+ AMERICA MOVIL MEXICO 5,5 01/03/ ,89 91,21 7,9 BBB+ * - Accionista de Quickfood. Fecha: 12/12/2008 Fuente: Reuters 11

12 Obligaciones Negociables / Bonos: TIPS Bonos del Tesoro Protegidos contra la inflación: bonos de gobierno ajustados de acuerdo al Índice de Precios al Consumidor. Ante la existencia de la Inflación, aumenta el principal. Vencimiento Cupon YTM 15/01/2010 4,25% 5,89% 15/01/2011 3,50% 4,92% 15/01/2012 3,38% 3,91% 15/01/2018 1,63% 2,42% 15/01/2028 1,75% 2,26% Riesgos Caida de Inflacion Falta de Liquidez puede afectar el valor Diferencia rendimiento TIP y Bono del Tesoro Expectativa de Inflación: 0.321%, Que Iguala ambos rendimientos - Fuente: Raymond James 12/12/

13 Bonos Chilenos BONO Cupon Maturity Bid Price Ask Price Yield Rating S&P CODELCO 4,75 15/10/ ,79 94,29 5,92 A CELULOSA ARAUCO 5,125 09/07/ ,94 96,44 6,03 BBB+ REPUBLICA DE CHILE 5,5 15/01/ ,28 107,58 3,49 A+ EMP. NAC. DEL PETROLEO 4,875 15/03/ ,7 89,7 7,27 A Fecha: 12/12/2008 Fuente: Reuters 13

14 Acciones Preferidas REP REP-PA - REP-PA: Acción Preferida de Repsol - REP: Acción Ordinaria de Repsol - Fuente: 12/12/2008 Nombre Simbolo Cupon Maturity Precio YTM Acumula Sector Rating S&P Wachovia Capital Trust IV WB B 6,38% 01/03/2067 $ 17,50 9,14% SI Financial A- /*+ AT&T Inc ATT 6,38% 15/02/2056 $ 23,94 6,71% SI Communications A General Electric CAP Corp. GEG 6,05% 06/02/2047 $ 21,10 7,29% N/A Financial AAA Repsol Intl Capital Ltd REP A 7,45% PERPETUA $ 18,65 10,01% NO Financial BB+ - Fuente: Raymond James 12/12/

15 Acciones Las sociedades anónimas tienen la posibilidad de ampliar su capital y/o colocar acciones ya emitidas en la BCBA, NYSE u otra bolsa internacional. Blue Chip o de Bajo Riesgo: Medio Riesgo ACCION P / E EV / EBITDA DEBT / EQUITY % * Cambio 2008 % Johnson & Johnson 13,4 8, Kraft Food 12 9, Procter & Gamble 16,5 10, Wal Mart 15,4 8, Exxon 8 3, ACCION P / E EV / EBITDA DEBT / EQUITY % Americanas 10,83 6,28 51 Europeas Argentina 7 < a 4,5 60 * - Es clave que el nivel de Debt Capitalization sea menor al 30%. 15

16 Cartera de Inversiones en momentos de crisis Los puntos de vista expresados en esta presentación reflejan el pensamiento personal del autor y no constituyen ningún tipo de recomendación para el lector. Los datos aquí incluidos pueden no ajustarse estrictamente a la realidad dado que los mismos, si bien se tomaron de fuentes públicas confiables, no han sido verificados. Carlos Olivieri (carlos.olivieri@raymondjames.com.ar ) Diciembre de