Informe Económico Quincenal

Transcripción

1 Sector Financiero Cartera, Captaciones 1 y Desembolsos 2 del Sistema Financiero La cartera del sistema financiero ha mostrado estabilidad en su crecimiento durante los dos últimos meses al registrar un incremento anual de 6.1%. Esto se debió, en gran medida, al desempeño de la cartera comercial que ha venido presentando leves señales de repunte, y a la cartera de vivienda que se ha mantenido con tasas anuales cercanas al 12% desde julio pasado. Por su parte, la cartera de consumo continúa sin repuntar. Después de observar una recuperación en la última semana del año y la primera de 2018, el crecimiento de las captaciones del sistema financiero volvió a desacelerarse. Tal situación estuvo propiciada por las menores variaciones que presentó cada modalidad de depósito, en especial, los de cuenta corriente que habían registrado una expansión importante. Fuente: Banco de la República Cálculo: Banco Davivienda. Datos al 1 de diciembre. En el caso de los desembolsos, se observó un notable incremento cercano a los niveles observados en 2015: en la última semana de enero registraron una variación nominal anual de 8.8%, frente al 8.6% de finales de septiembre de dicho año. Este crecimiento estuvo jalonado, principalmente, por los desembolsos para créditos comerciales y de adquisición de vivienda. La DTF certificada por el Banco de la República para la semana entre el 12 y el 18 de febrero de 2018 fue 5.14% E.A.; ubicándose por encima de la tasa de intervención (4.5%). Fuente: Banco de la República Cálculo: Banco Davivienda 1 Promedio móvil de cuatro semanas 2 Suma móvil de 52 semanas Página 1

2 Actividad Económica En el cuarto trimestre de 2017 la economía colombiana creció 1.6% frente al mismo período de 2016, un resultado inferior en 0.2 puntos porcentuales (pp) al registrado en este último período y 0.7 pp por debajo del resultado del tercer trimestre del año. Esta cifra constituye una nueva pérdida de dinamismo para el PIB dadas las cifras observadas en los últimos cuatro trimestres. El resultado, sin embargo, alcanzó para que se registrara un crecimiento de 1.8% en el año completo, una cifra por encima de las expectativas del mercado que se logró, en parte, por correcciones en los datos de 2016 y los tres primeros trimestres de Cabe resaltar que el crecimiento del PIB en 2017 fue el más bajo desde el año 2009 (1.7%). Fuente: DANE, cuentas nacionales trimestrales Fuente: DANE, cuentas nacionales trimestrales Las cifras consolidadas de 2017 mostraron que cinco de las nueve grandes ramas productivas que conforman el PIB registraron crecimientos positivos y de éstas tres se ubicaron con tasas de crecimiento anual superiores a la del PIB anual (1.8%). Los renglones de la economía con mejor desempeño fueron el sector agropecuario (4.9%), seguido de los servicios financieros (3.8%) y los servicios personales y comunales (3.4%). Por otro lado, los sectores con peor desempeño fueron la minería, que registró una variación de -3.6%, la industria manufacturera (-1.0%) y la construcción (-0.7%). En términos de desempeño sectorial, la industria manufacturera registró en diciembre de 2017 una variación anual de -0.8%. Por su parte, la industria excluyendo refinación de petróleo registró en dicho mes una disminución de 2.8%, revelando una profundización en el mal comportamiento de la industria en general. Con esto, la industria manufacturera cerró 2017 con un descenso de 0.6%, Página 2

3 el cual se profundiza hasta -1.9% cuando se extrae el subsector de refinación de petróleo. Las ventas minoristas, por su parte, en diciembre se contrajeron significativamente, al registrar una variación real anual de -3.8%. Por su parte, al extraer el sector de vehículos, la variación con respecto al mismo mes de 2016 fue de 0.0%. Estas cifras, como se observa, tienen una fuerte influencia del sector automotor pues la contracción de diciembre obedece a un efecto de tipo estacional: la ausencia del Salón Internacional del Automóvil de Bogotá (SIAB). Para el año completo, las ventas minoristas reales descendieron un 0.9%, la cifra más baja desde el año En términos del mercado del automóvil, 2018 comenzó con una nueva caída en las matrículas de vehículos nuevos. En el primer mes del año se matricularon 16,526 vehículos nuevos, lo cual representó un retroceso de 4.5% frente a enero del año anterior. Vale la pena mencionar que, a pesar de esta caída en lo corrido del año, enero es usualmente el mes con menos matrículas cada año y que enero de 2017 contuvo un efecto estacional rezagado del SIAB, lo cual lo hizo tener un número atípicamente alto de matrículas. En términos de percepción, la confianza de los consumidores se mantuvo en terreno negativo en enero aunque continúa mejorando a paso lento su nivel. El índice de confianza del consumidor llegó a - 5.4, cifra que es 0.6 puntos superior al balance de diciembre pasado y 24.8 puntos más alto al balance observado en enero de En general, los componentes del índice registraron avances entre diciembre y enero con excepción de la percepción actual de la situación económica del hogar y las expectativas del hogar. Sin embargo, al comparar los componentes entre enero de 2017 y enero de 2018 se observan avances muy significativos y generalizados entre los componentes del índice. Fuente: RUNT; cálculos Davivienda - Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos. Fuente: Fedesarrollo Página 3

4 % La opinión de los comerciantes, por su parte, se mantuvo estable en enero frente a lo registrado en diciembre, con lo cual el promedio trimestral del indicador se ubicó en su nivel más alto desde febrero de El balance de la percepción de las ventas del comercio de enero fue 9 puntos, nivel idéntico al de diciembre pasado y también al observado en enero de Con esto, el promedio trimestral aumentó su nivel a 9.7 puntos, lo cual está 4.0 puntos por debajo del registrado en enero del año inmediatamente anterior pero 0.7 puntos por encima del registro alcanzado en diciembre. Fuente: DANE; Cálculos Davivienda Inflación Anual Total, Alimentos y Sin Alimentos 0 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 Total Alimentos Sin alimentos Piso Techo Fuente: DANE; Cálculos Davivienda 4,61 3,68 1,50 Inflación La inflación mensual de enero fue 0.63%, muy inferior al 1.02% de enero de 2017, lo que llevó la inflación anual de 4.09% a 3.68%. Esta fuerte corrección estuvo muy asociada a la alta base de comparación por el aumento de la tasa general del IVA del año pasado. Los rubros que más presionaron la inflación mensual fueron alimentos, vivienda y transporte. Los subgrupos que más presionaron al alza en cada uno de estos rubros fueron las comidas fuera del hogar, los gastos de ocupación y transporte público, respectivamente. La inflación anual de alimentos se redujo de 1.92% a 1.50% y la inflación anual sin alimentos pasó de 5.01% a 4.61%. En ambos casos las reducciones están muy ligadas al hecho de que este año no hubo aumento del IVA, contrario al año pasado. Con lo anterior, la inflación total volvió al rango meta del Banco de la República. Página 4

5 1-Feb 2-Feb 5-Feb 6-Feb 7-Feb 8-Feb 9-Feb 12-Feb 13-Feb 14-Feb 15-Feb Millones de USD Estimamos que la inflación mensual de febrero sea 0.99% con lo que la variación anual pasaría a 3.66% Inversión Extranjera En enero los flujos de inversión extranjera directa con destino al sector de petróleo e hidrocarburos sumaron U$474 millones, registrando una caída de 34,5% frente al mes anterior y un aumento de 4,4% en comparación con el mismo mes de Los flujos con destino al resto de sectores ascendieron a U$124 millones, mostrando reducciones de 71,6% y 39.6% frente al mes anterior y a enero de 2017, respectivamente. Por concepto de Inversión Extranjera de Portafolio (IEP), en el primer mes de 2018 el país recibió U$703 millones, superando los U$635 millones y U$375 millones que ingresaron al país en diciembre de 2017 y enero de IED 598 Flujos de Inversión Extranjera US Millones - Acumulado Año Corrido IED Petróleo e Hidrocarburos Fuente: Banco de la República, Balanza Cambiaria. Corte: Enero IED Otros Sectores 375 IEP 703 Mercado Cambiario La tasa de cambio se devaluó 2.18% en la quincena y el precio del dólar en pesos subió $ La tasa de apertura fue $2, y la de cierre fue $2, El máximo del periodo se alcanzó el nueve de febrero con una tasa de $2, y el mínimo se observó el primero de febrero con una tasa de $2, La tasa de cambió se depreció siguiendo la tendencia de las otras monedas emergentes, que medidas por el Demci, perdieron 0.40%. La revaluación a nivel global del DXY (0.09%) y las caídas en los precios del petróleo WTI y Brent de 6.78% y 7.64%, respectivamente, también contribuyeron a la devaluación de la tasa de cambio Fuente: Set-FX y Bloomberg Mercado Cambiario Peso-Dólar La aversión al riesgo global, medida por el VIX, se incrementó 42.02% durante la quincena y el cinco de febrero alcanzó una lectura de 37.32%, nivel que no Página 5

6 3-Jan 30-Jan 26-Feb 25-Mar 21-Apr 18-May 14-Jun 11-Jul 7-Aug 3-Sep 30-Sep 27-Oct 23-Nov 20-Dec 16-Jan 12-Feb se observaba desde Este comportamiento fue explicado por el nerviosismo ante una normalización más acelerada de la política monetaria a nivel global Evolución del Petróleo WTI y de la Tasa de Cambio Eje Invertido El monto promedio diario negociado en la quincena (USD$ millones) fue superior al promedio diario negociado en el año (USD$972.7 millones). Adicionalmente, la volatilidad diaria ($44.27), también fue superior al promedio anual ($23.7) WTI COP (Eje Derecho) Fuente: Bloomberg Página 6

7 Glosario VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa de Chicago que refleja la volatildad futura estimada y que se usa como medición de la aversión al riesgo global. Cierra a las 3:15 PM EST. CDS: Corresponde a las cotizaciones de CDS para el punto de 10 años cotizado por Bloomberg de Nueva York. La información de CDS y EMBI para todos los países presenta un día de rezago. DXY (Dollar Index Spot): promedio ponderado de las tasas de cambio entre el dólar americano y las 6 divisas mundiales de mayor importancia. Euro 57.6%; Yen Japonés 13.6%; Libra Esterlina 11.9%; Dólar Canadiense 9.1%; Corona Sueca 4.2%; Franco Suizo 3.6%. DEMCI: Índice de Davivienda que calcula el valor intradía de las tasas de cambio entre el dólar americano y las 20 principales monedas de países emergentes. (TRY, RUB, HUF, ZAR, BRL, MXN, CLP, INR, SGD, COP, IDR, PEN, KRW, MYR, PLN, ARS, CZK, PHP, SGD, THB, UAH). LACI (Latin America Currency Index): Índice de JPMorgan que calcula el valor intradía ponderado de las tasas de cambio entre el dólar americano y 6 monedas latinoamericanas. Real Brasilero 33%; Peso Mexicano 33%; Peso Chileno 12%; Peso Argentino 10%; Peso Colombiano 7% y Sol Peruano 5%. CRB (Commodity Price Index): promedio aritmético de precios de futuros de commodities.petróleo 33%; Suaves 21%; Metales industriales 13%; Granos 13%; Metales preciosos 7%; Ganado 7%; Gas natural 6%. Fuente: Thomsom Reuters/Jefferies. Cierra a las 3:00 PM EST. Curva Forward: Presenta las devaluaciones anualizadas para cada plazo con base en las cotizaciones de los puntos forward para el peso colombiano publicadas en Bloomberg. Curva Swap IBR: Presenta las cotizaciones medias de SWAPS de tasa de interés en pesos, con base en la cotización de la IBR Overnight. Página 8

8 Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Ext: Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera sjmera@davivienda.com Ext: Análisis Sector Financiero: Ángela María Hurtado amhurtad@davivienda.com Análisis Inflación y Mercado Laboral : Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: Análisis de Mercados: Paola Andrea Cruz pacruzri@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext Análisis de Centroamérica: Vanessa Santrich Gómez vasantri@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial Jorge Enrique Perilla jeperill@davivienda.com Ext Profesionales en práctica: Luisa Fernanda Rodríguez Harold Steven Moyano Ext: Teléfono: (571) Dirección: Avenida El Dorado No. 68C 61 Piso 9 Bloomberg: DAVI <GO>