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Rodrigo Castro Roldán
hace 5 años
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1 27/2/211 Taller Conjunto BM CEMLA Herramienta de Evaluación de Desempeño de Gestión de la Deuda (DeMPA) Panorama de la gestión de deuda en la ALC Ciudad de México 28 de febrero 4 de marzo, 211 Jaime Coronado Coordinador Programas de Deuda Pública, Sistemas de Pago y Reportes Crediticios Contenido de la presentación Crisis en América Latina y el Caribe (ALC) Principales impactos Respuestas de política Resultados Comparación con países fuera de la región Perspectivas de la región Algunas características de la deuda DeMPA resultados en la región Conclusiones 1

2 27/2/211 Crisis en América Latina y el Caribe (ALC) Principales impactos La crisis se reflejó principalmente en la tasa de crecimiento del PIB y en el Resultado Fiscal ALC: Crecimiento PIB y Desempleo Urbano Abierto (Tasas anuales de variación) Crecimiento PIB Desempleo ALC: Resultado Fiscal Gobierno Central Fuente: WEO Oct. 21 ALC ALC: Cuenta Corriente ALC: Precios al consumidor (% variación 12 meses) CC ALC

27/2/211 Las tasas de interés bajaron y las primas de riesgo y la deuda incrementan pero no significativamente. 6.% 5.% 4% 4.% 3.% 2.% 1.%.% Países Seleccionados :Libor 3M USD & EMBI Spread LA 3.6% 2.

7 76.5 72.6 71.8 35.8 53.6 47.3 49. 46.1 29.9 28.5 29.

3 27/2/211 Las tasas de interés bajaron y las primas de riesgo y la deuda incrementan pero no significativamente. 6.% 5.% 4% 4.% 3.% 2.% 1.%.% Países Seleccionados :Libor 3M USD & EMBI Spread LA 3.6% 2.7% 5.2% 5.3% 1.8% 1.5% 2.9% 2.7% Fuente: Bloomberg Libor a 3 meses Spread EMBI EMBI spread: Promedio Anual Países Seleccionados LA (Brasil, Colombia, México y Perú) 3.%.7% América Latina y el Caribe: Deuda Pública Gobierno Central América Latina Caribe ALC Las RIB incrementaron en 29 Países Seleccionados: Reservas Internacionales Brutas Venezuela Uruguay 29 República Dominicana Perú 28 Paraguay Nicaragua México Jamaica Guatemala Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia Argentina % 1% 2% 3% 4% 5% 6% Elaborado: Programa de Deuda Pública Flujos Financieros Cuenta Corriente IED.9 Cuenta Capital 3

Colombia Chile Bolivia Barbados Bahamas Brasil Argentina Antigua y Barbuda ALC Países Seleccionados: Crecimiento del PIB (28-29) 29 Promedio ALC: -1.

4 27/2/211 La mayoría de los países sufrió el efecto de la crisis, cambiando de un crecimiento positivo en 28 a uno negativo en 29 Venezuela Uruguay Suriname Santa Lucía Saint Kitts y Nevis República Dominicana Perú Paraguay Panamá Nicaragua México Jamaica Honduras Haití Guyana Granada El Salvador Colombia Chile Bolivia Barbados Bahamas Brasil Argentina Antigua y Barbuda ALC Países Seleccionados: Crecimiento del PIB (28-29) 29 Promedio ALC: -1.9% Promedio ALC: 4.2% Elaboración: Programa de Dueda Pública (CEMLA) Crisis en América Latina y el Caribe (ALC) Respuestas de Política 4

5 27/2/211 Hubo una amplia respuesta a la crisis. Las políticas monetarias, fiscales y laborales fueron las más comunes Políticas Monetaria y Financiera Latinoamérica y el Caribe: Respuestas de Política (37 Países - 29) 16 Políticas Fiscales 19 Políticas Tipo de Cambio y Comercio Políticas Sectoriales Políticas Laborales y Sociales Reserves have increased in 29 Crisis en América Latina y el Caribe (ALC) Resultados 5

27/2/211 Contrariamente a lo que se esperaba la recuperación fue muy rápida.. 1 8 6 4 2-2 -4 ALC: Crecimiento PIB (Tasas anuales de variación) 8.6 7.9 7.3 8.2 7.6 5.8 6. 5.8 4.2 26 27 28 29-1.

4. 3. 2. 1. -.8 ALC: Cuenta Corriente.2 -.3 ALC: Precios al consumidor (% variación 12 meses) 8.2 -.2 26 27 28 29 21 (p) 5. 6.5 4.7 CC 26 27 28 29 21 ALC 6.2 -.6 Las RIB continuaron incrementándose.

6 27/2/211 Contrariamente a lo que se esperaba la recuperación fue muy rápida ALC: Crecimiento PIB (Tasas anuales de variación) (p) Crecimiento PIB Desempleo ALC: Resultado Fiscal Gobierno Central Fuente: WEO Oct. 21 ALC ALC: Cuenta Corriente ALC: Precios al consumidor (% variación 12 meses) (p) CC ALC Las RIB continuaron incrementándose. Países Seleccionados: Reservas Internacionales Brutas Venezuela 21 (p) Uruguay República Dominicana 29 Perú Paraguay Nicaragua México Jamaica Guatemala Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia Argentina % 1% 2% 3% 4% 5% 6% Flujos Financieros Elaborado: Programa de Deuda Cuenta Corriente IED Cuenta Capital -.6 6

27/2/211 La recuperación en la mayoría de los países fue rápida, excepto algunos países como Antigua y

Nevis República Dominicana Perú Paraguay Panamá Nicaragua México Jamaica Honduras Haití Guyana Granada El

Crecimiento del PIB (29-21) 29 21(p) 21 Promedio ALC: 6% -15-1 -5 5 1 15 Elaboración: Programa de Dueda

% Países Seleccionados: Libor 3M USD & EMBI Spread LA 5.2% 5.

7% 1.8% 1.5% 2.9% 2.7% 3.%.7% 25 26 27 28 29 21 1.8%.3% 6 5 4 3 2 1 35.8 53.6 47.3 46.1 49. 29.9 28.

7 27/2/211 La recuperación en la mayoría de los países fue rápida, excepto algunos países como Antigua y Barbuda, Barbados, Haití, Saint Kitts y Nevis y Venezuela Venezuela Uruguay Suriname Santa Lucía Saint Kitts y Nevis República Dominicana Perú Paraguay Panamá Nicaragua México Jamaica Honduras Haití Guyana Granada El Salvador Colombia Chile Bolivia Barbados Bahamas Brasil Argentina Antigua y Barbuda ALC Seleccionados: Crecimiento del PIB (29-21) 29 21(p) 21 Promedio ALC: 6% Elaboración: Programa de Dueda Pública (CEMLA) Las tasas de interés y las primas de riesgo bajaron al igual que la deuda 6.% 5.% Países Seleccionados: Libor 3M USD & EMBI Spread LA 5.2% 5.3% América Latina y el Caribe: Deuda Pública Gobierno Central % 3.% 2.% 1.%.% 3.6% 2.7% 1.8% 1.5% 2.9% 2.7% 3.%.7% %.3% (p) Fuente: Bloomberg Libor a 3 meses Spread EMBI EMBI spread: Promedio Anual Países Seleccionados LA ( Brasil, Colombia, México, y Perú) América Latina Caribe ALC- Deuda Total 7

27/2/211 ALC versus algunos países fuera de la región ALC registró mejores indicadores que EGIP ALC vs EGIP: Crecimiento PIB y Desempleo (Tasas anuales de variación) 16 14 12

8 27/2/211 ALC versus algunos países fuera de la región ALC registró mejores indicadores que EGIP ALC vs EGIP: Crecimiento PIB y Desempleo (Tasas anuales de variación) / WEO Oct. 21 ALC - PIB EGIP- PIB ALC - Desempleo EGIP Desempleo 8

27/2/211 Los niveles de RF y CC reflejan también un menor impacto de la crisis en LAC que en EGIP. 2.. -2. -4. 4-6. -8. -1. -12. -14. ALC vs EGIP: Resultado Fiscal Gobierno Central.4-1.1 -.8 26-1.

9 27/2/211 Los niveles de RF y CC reflejan también un menor impacto de la crisis en LAC que en EGIP ALC vs EGIP: Resultado Fiscal Gobierno Central Fuente: WEO Oct. 21 ALC - RF EGIP RF ALC vs EGIP: Cuenta Corriente Fuente: WEO Oct. 21 ALC - CC EGIP - CC ALC: Precios al consumidor (% variación 12 meses) / WEO Oct. 21 ALC - Inflación EGIP - Inflación Los mayores déficits fiscales generan niveles altos de deuda en EGIP ALC vs EGIP: Deuda Pública Gobierno Central (p) / WEO Oct. 21 América Latina ALC- Deuda Total Caribe EGIP - Deuda Total 9

10 27/2/211 Perspectivas de la Región Después de la recuperación notable en 21, el mediano plazo luce bueno ALC: PIB Perspectivas de Crecimiento (Tasas anuales de variación) / WEO Oct. 21 Crecimiento PIB América Latina y el Caribe: Resultado Fiscal Gobierno Central Fuente: WEO Oct ALC América Latina y el Caribe: Cuenta Corriente (p) Fuente: WEO Oct. 21 ALC 1

11 27/2/211 Algunas características de la deuda en LAC y capacidad de gestión A pesar de que la situación mejoró en LAC, algunos países todavía tienen una deuda elevada. 18 América Latina y el Caribe: Deuda Pública Gobierno Central (CEMLA) (p) 11

27/2/211 Deuda pública externa disminuye en relación a la interna 1 Deuda Interna / Deuda Externa (% Total de la Deuda) 1 1 59% 55% 54% 53% 1 44% 47% 41% 45% 26 27 28 29 STAT Deuda Interna Deuda

12 27/2/211 Deuda pública externa disminuye en relación a la interna 1 Deuda Interna / Deuda Externa (% Total de la Deuda) % 55% 54% 53% 1 44% 47% 41% 45% STAT Deuda Interna Deuda Externa Hay algunos países en LA cuya proporción de deuda externa es alta 6 América Latina: Composición de la Deuda del Gobierno Central (29, % PIB) Deuda Externa Deuda Interna Total 29 12

13 27/2/211 La proporción de D.E. en el Caribe es mayor que en LA 14 Caribe: Composición de la Deuda del Gobierno Central (29, % PIB) Deuda Externa Deuda Interna Total 29 Respecto al riesgo de refinanciación de la DE, LAC no refleja mayores problemas 12. Composición de la Deuda: Corto y Largo Plazo Fuente: WEO Oct. 21 Elanorado por: Programa de Deuda Pública Corto Plazo / Total Deuda Externa Largo Plazo /Total Deuda Externa 13

14 27/2/211 DeMPA Resultados en la región DeMPA 6 países Guyana, Honduras, Nicaragua, St. Kitts y Nevis, Granada y Antigua. Mejor: DPI 1,2,6,7,8. Peor: DPI 3,4,5,9,11,13 DPI 15. Generación de Informes sobre la Deuda DPI 14. Registro de la deuda DPI 1. Marco Legal 6 4 DPI 2. Estructura Administrativa DPI 3. Estrategia de la Gestión de Deuda DPI 13. Separación de Funciones, Capacidad del Personal y Continuidad Operativa 2 DPI 4. Evaluación de las operaciones de gestión de deuda DPI 12. Administración de la Deuda y Seguridad de Datos DPI 5.Auditorías DPI 11. Proyección del Flujo de Caja y Administración del Balance de Caja DPI 1. Garantùas crediticias, Préstamos Intermediados y Derivados Financieros DPI 9. Endeudamiento Externo DPI 6. Coordinación con la Política Fiscal DPI 7. Coordinación con la Política Monetaria DPI 8. Endeudamiento Interno C or Higher Score D 14

15 27/2/211 Conclusiones El impacto de la crisis fue particularmente notorio afines de 28 y parte del 29, pero la recuperación empezó rápidamente en 29. El impacto principal p fue en el sector real y la principal p respuesta fue el estímulo fiscal que dado el espacio existente antes de la crisis, redujo la necesidades de endeudamiento. La salida de la crisis fue más rápida de lo esperado (6% del PIB) en 21. Se destaca que LAC estuvo mejor preparada que en otras oportunidades: Mejor preparada en términos de stocks: menores niveles de endeudamiento con mejores términos, y mayores niveles de reservas. Mejor preparada en términos de flujos: resultado fiscal y saldos en cuenta corriente. Políticas e instituciones más fortalecidas Conclusiones (Cont.) Sin embargo, hay que tomar en cuenta las diferencias dentro la región en materia de deuda: Los países emergentes cuentan con una situación de deuda mucho mejor. La emisiones que realizaron después de la crisis fueron bien recibidas por los mercados con mejores términos que los esperados (México) La sostenibilidad de deuda de algunos Post HIPCs no está garantizada (Nicaragua, Guyana) La situación en varios países del Caribe es aun más frágil. Hay espacio para introducir mejoras en la gestión de deuda en varios países 15

16 27/2/211 Aspectos clave para los países Evaluar la gestión de deuda y definir la acciones para su mejora (Plan de Reforma, MRF) Movilización de financiamiento, calidad y cantidad El diseño e implementación de estrategias de deuda y financiamiento es crucial Los niveles continúan siendo muy importantes, por tanto son necesarios DSAs de forma regular Para los países con acceso a diferentes fuentes de financiamiento el análisis de costo y riesgo es fundamental Taller Conjunto BM CEMLA Herramienta de Evaluación de Desempeño de Gestión de la Deuda (DeMPA) Panorama de la gestión de deuda en la ALC Ciudad de México 28 de febrero 4 de marzo, 211 Jaime Coronado Coordinador Programas de Deuda Pública, Sistemas de Pago y Reportes Crediticios 16

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