El sistema de descuentos en el régimen sueco de pensiones basado en la capitalización Una práctica de la Agencia de Pensiones Sueca

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1 Buena práctica implementada desde: 2000 Buenas Prácticas en la Seguridad Social El sistema de descuentos en el régimen sueco de pensiones basado en la capitalización Una práctica de la Agencia de Pensiones Sueca Agencia de Pensiones Sueca Suecia Año de publicación:

2 1 Resumen El régimen sueco de pensiones basado en la capitalización cuenta con uno de los sistemas de descuentos más eficaces del mundo, ya que proporciona a quienes ahorran para sus futuras pensiones, la oportunidad de invertir en fondos de los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y de pagar comisiones sustancialmente menores. Esto permite a los titulares de las cuentas de ahorro para la jubilación, percibir unas pensiones del 15 al 20 por ciento más altas en promedio. En 2015, las administradoras de fondos cobraron cerca de millones de coronas suecas (SEK) en concepto de comisiones por nuestra participación en los fondos. Por otra parte, se devolvieron millones de SEK (el 67 por ciento) a la Agencia de Pensiones Sueca, los que se distribuirán entre los titulares de cuentas de ahorro para la jubilación. CRITERIO 1 Qué tema/problema/desafío fue objeto de su buena práctica? El régimen de pensiones basado en la capitalización y los fondos de inversión En el marco del régimen de pensiones basado en la capitalización, los ahorristas, invierten su capital de forma individual en hasta 5 de los 830 fondos autorizados. La plataforma de fondos está abierta a todos los fondos de los OICVM, siempre que cumplan nuestras normas administrativas. Necesidades y beneficios de nuestro sistema de descuentos Son varias las razones por las que hemos considerado necesario establecer un sistema de descuentos en el régimen de pensiones basado en la capitalización: Las comisiones afectan el nivel de las pensiones Las comisiones que cobran los fondos constituyen un factor importante en lo que respecta a la pensión que se percibe. Al elegir fondos con comisiones bajas de la lista de fondos que le interesan, el ahorrista se asegura de que percibirá una pensión más elevada. Una comisión más baja da lugar a una cuantía mayor de pensión en el caso de un ahorro para la jubilación durante años. El descuento en un régimen de pensiones basado en la capitalización, significa que los ahorristas percibirán una pensión media del 15 al 20 por ciento más elevada. La libre elección y la transparencia conllevan riesgos para los fondos con comisiones altas A pesar de que los ahorristas son cada vez más conscientes de la importancia de comparar las comisiones al elegir los fondos en los que invertirán, no es evidente que lo hagan. Para muchos de ellos puede ser muy difícil determinar si la comisión es alta o baja, y pocos son

3 2 capaces de interpretar el efecto que esto puede tener a largo plazo. Al conceder a los ahorristas la libertad de elegir los fondos, también se crea un mercado para los vendedores y los asesores. No hay forma de garantizar que estos especialistas en ventas, actuén en el mejor interés de los ahorristas, ya que con frecuencia sus ingresos se basan en comisiones que perciben de las administradoras de fondos, lo que crea incentivos para ofrecer fondos caros a los ahorristas. El sistema de descuentos, tiene como efecto que los ahorristas no tengan el problema de elegir fondos con comisiones altas, ya que la mayor parte de los fondos autorizados son relativamente baratos. Dificultades relacionadas con el desarrollo del sistema Las administradoras de fondos deben aceptar nuestro sistema de descuentos. Dado que uno de los principios de nuestro régimen de pensiones basado en la capitalización es la libertad de elección y que esta requiere una plataforma de fondos diversificada, es por tanto importante, que las administradoras de fondos acepten el sistema de descuentos que utilizamos. Sería una decepción que solo pudieran formar parte del sistema los grandes fondos con altas ganancias. Cuando presentamos el sistema de descuentos a los gestores de los fondos, destacamos varios elementos: Los fondos de pensiones en los que invierten nuestros ahorristas solo son accesibles por mediación nuestra. Los descuentos de las comisiones que se nos ofrecen no afecta a otros sectores de las ventas. Actuamos como cliente único del fondo, lo cual hace que la administración sea más sencilla. El sistema de descuentos es progresivo, por lo que la tasa de descuento será menor cuanto menor sea la inversión en el fondo. Esto compensa a las administradoras de fondos pequeñas por su porcentaje de costos más elevado. Se ha demostrado que el hecho de participar en nuestra plataforma promociona las ventas, lo que representa una compensación no financiera del sistema de descuentos. El sistema de descuentos es uniforme y no negociable. Qué es una comisión baja? Los fondos tienen comisiones diferentes y es difícil determinar si un determinado porcentaje es alto o bajo. Para ello, es necesario tener en cuenta la política de inversión del fondo, su gestión, entre otros aspectos. Para evitar este problema, el descuento se basa en la comisión bruta del fondo (comisión fuera de la plataforma). Sin embargo, existe una pequeña comisión básica que no está rebajada, a fin de hacer atractivo el sistema también para los fondos con comisiones brutas muy bajas.

4 3 Los fondos deben practicar la igualdad de trato con los afiliados y, por lo tanto, el descuento debe ser independiente de la comisión habitual. Los fondos deben cobrar la misma comisión a todos los ahorristas, según la clase de fondo en la que hayan invertido. Sin embargo, la administradora de fondos puede devolver una parte del descuento de la comisión deducida del fondo cada día. Calculamos el descuento de nuestros fondos de pensiones diariamente, pero facturamos los fondos trimestralmente. En primavera del año en que se practica la deducción, se devuelve a los ahorristas el importe del descuento exactamente de acuerdo con su participación individual diaria. Es posible que los ahorristas no deseen reinvertir el descuento en el mismo fondo. Debido a que el descuento se pagará a los ahorristas con carácter retroactivo, no hay ninguna certeza de que estos deseen reinvertir el descuento en el fondo del que proviene. Por ello, la Agencia de Pensiones lo reinvierte de acuerdo con el perfil de inversión actual de los ahorristas. CRITERIO 2 Cuáles fueron los principales objetivos y resultados previstos? Cuando se puso en marcha el sistema de descuentos en 2000, nuestro objetivo era obviamente obtener una reducción de las comisiones percibidas en el marco del régimen de pensiones basado en la capitalización, a fin de aumentar así el rendimiento del ahorro de los futuros pensionistas. La principal objeción al sistema de descuentos fue que era demasiado estricto y conllevaba el riesgo de que la plataforma de fondos resultara menos atractiva para las administradoras de fondos. Sin embargo, a partir de la introducción del régimen de pensiones basado en la capitalización, más de 400 fondos manifestaron su interés de formar parte de la plataforma y el número creció rápidamente y, en los últimos siete años, se estabilizó en alrededor de 800 fondos. CRITERIO 3 Qué estrategia/enfoque innovador/a se adoptó para lograr los objetivos? Nuevo sistema de descuentos de 2015 El mercado de fondos ha cambiado considerablemente en los últimos cinco años con la aparición de nuevos actores y oportunidades. Al crear clases de fondos destinados específicamente a los titulares de ahorro para la jubilación, las administradoras de fondos no tardaron en adaptar sus comisiones al sistema de descuentos sin dejar de percibir ingresos altos

5 4 una vez aplicado el descuento. Al observar que este comportamiento era cada vez más frecuente, nos percatamos de la necesidad de reformar el sistema de descuentos. En el nuevo sistema, se introdujo un tope para las comisiones brutas. Cualquier comisión (incluida la comisión por rendimiento) que sobrepasara el tope tenía un descuento del 100 por ciento. El problema de las comisiones brutas altas se solucionó gracias al nuevo sistema. A continuación se presenta nuestro sistema de descuentos. La novedad de 2015 es la columna 3 del sistema, en el que hay un descuento del 100 por ciento. Descuento 0 % % 100 % Pour le gestionnaire de fonds Descuento según el administrador Límite mínimo: Descuento variable Descuento total 100% 10-35% 0% Límite máximo: 0,15% para los fondos en acciones 0,15% para los demás fondos 0,10% para los fondos de renta fija El nivel de descuento se basa en nuestra inversión total en los fondos elegidos % MSEK: 75% MSEK: % MSEK: 90% ,25% para los fondos en acciones 1,50% para los demás fondos 1,00% para los fondos de renta fija

6 5 CRITERIO 4 Se han utilizado de manera óptima los recursos y contribuciones para lograr los objetivos y los resultados previstos? Por favor, especifique qué evaluaciones, internas o externas, de la práctica se han efectuado y qué repercusiones/resultados se han observado/logrado hasta ahora. Evaluación y efectos Se han alcanzado ampliamente los efectos esperados de la reforma de nuestro sistema de descuentos. Según nuestras estimaciones, en 2015, esta reforma supuso una reducción de más de 200 millones de SEK de las comisiones pagadas por los ahorristas. La comisión neta media es actualmente del 0,25 por ciento. Un objetivo logrado es que muchas administradoras de fondos han reducido también sus comisiones brutas para adaptarse a la reforma del sistema de descuentos. Otras han optado por adaptar las reglas aplicadas a sus fondos a las de los fondos de inversiones para recaudar comisiones más elevadas. En resumen, el nuevo sistema de descuentos resulta ser claramente positivo para los ahorristas. Descuentos realizados en 2015 Comisión antes del descuento (SEK) Comisión después del descuento (SEK) Límite de la Comisión comisión antes del después descuento del descuento Capital-weighted averages Comisión después del descuento Descuento en % Media ponderada en función del capital invertido Fondos en acciones ,89% 0,76% 0,26% 66% 12,9% Fondos de generación ,62% 0,46% 0,18% 61% 7,9% Fondos mixtos ,62% 1,57% 0,38% 76% 7,5% Fondos de renta fija ,42% 0,22% 0,10% 55% 2,8% Todos los fondos ,74% 0,25% 67% 11,2% (5y)

7 6 CRITERIO 5 Qué lecciones cabe extraer? En qué medida su buena práctica podría ser idónea para ser reproducida por otras instituciones de seguridad social? Actualización del sistema ante un mundo en evolución El sistema original funcionaba bien al principio, pero cuando se permitió a los fondos crear fácilmente diferentes tipos de participaciones, se empezaron a detectar fallos en el sistema. Actualmente, tras los exámenes y las reformas llevados a cabo, contamos con un excelente sistema de descuentos. Aun así, seguiremos las tendencias del mercado y evaluaremos periódicamente la funcionalidad del sistema. Colaboración con los fondos sin perder de vista el objetivo Siempre es positivo mantener el contacto con las administradoras de fondos durante la fase de elaboración de un sistema de descuentos. Hemos recibido numerosos comentarios de gran utilidad, que nos han permitido aplicar el sistema de forma más eficaz. Sin embargo, durante el proceso, muchas administradoras de fondos nos advirtieron de que el sistema empobrecería nuestra plataforma de fondos, y que los fondos más populares desaparecerían. A pesar de esas advertencias, seguimos adelante y hemos observado que desde la introducción del nuevo sistema, menos de 20 fondos han dejado de colaborar con nosotros. Reproducción de la buena práctica Estamos convencidos de que nuestro sistema de descuentos se puede reproducir en muchos sistemas de pensiones basados en la capitalización, que proporcionarán así pensiones más altas a un mayor número de titulares de cuentas de ahorro para la jubilación.