Reporte de Inflación: Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas Enero 2008

Reporte de Inflación: Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas Enero 2008 Febrero 2008 Entorno Internacional PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 1/ (En porcentaje) 2008 2009 Participación en el comercio 2006 2006 2007 RI Set.07 RI Ene.08 RI Set.07 RI Ene.08 Socios Comerciales 2/ 100 4,6 4,4 4,0 3,6 3,8 3,8 Norteamérica 29% 2,9 2,3 2,3 1,6 3,0 2,5 Estados Unidos 24% 2,9 2,2 2,2 1,5 3,0 2,5 Canadá 5% 2,8 2,6 2,6 2,1 3,0 2,5 Europa 20% 3,0 2,8 2,3 2,0 2,0 2,0 Alemania 4% 2,9 2,5 2,3 1,8 1,9 1,9 Reino Unido 1% 2,8 3,1 2,1 1,8 2,2 2,0 Asia 21% 7,6 7,7 7,3 7,0 6,7 6,8 China 11% 11,1 11,4 10,6 10,4 9,8 9,8 Japón 5% 2,2 1,9 2,1 1,5 1,5 2,0 América Latina 30% 5,3 5,4 4,4 4,5 4,0 4,2 Argentina 2% 8,5 8,5 5,4 6,5 4,7 4,5 Brasil 7% 3,7 5,3 4,5 4,7 4,3 4,5 Chile 7% 4,0 5,2 5,2 4,7 4,9 4,9 Colombia 4% 6,8 6,8 5,3 5,5 4,6 5,0 México 3% 4,8 3,1 3,4 2,9 3,8 3,7 Venezuela 3% 10,3 8,4 4,5 4,7 1,5 3,3 Nota: India 9,7 8,6 8,3 8,2 7,0 7,0 Perú 7,6 8,5 6,4 6,9 6,1 6,5 Economía Mundial: a) 3/ 4,0 3,7 3,5 3,2 3,3 3,3 b) 4/ 5,0 4,9 4,4 4,1 4,3 4,3 RI: Reporte de Inflación 1/ Datos ejecutados del FMI (World Economic Outlook-WEO) y datos proyectados del Consensus Forecast. 2/ Ponderado de acuerdo al comercio de 2006. 3/ Utilizando tipos de cambio nominales (Fuente: Consensus Forecast) 4/ Utilizando tipos de cambio de paridad de poder de compra (Fuente: WEO) 2 1

Entorno Internacional 13 11 2007 2008 Crecimiento por países: 2007-2008 (variación porcentual) 11,4 10,4 9 7 5 3 1,9 1,5 2,2 1,5 2,5 1,8 3,1 1,8 5,4 4,5 7,5 6,9 8,5 7,0 8,6 8,2 4,9 4,1 1-1 Japón Estados Unidos Alemania R. Unido A.Latina Rusia Perú India China Mundo Fuente: Concensus Forecast y FMI 3 Entorno Internacional PROYECCIONES DE INFLACION DE LOS PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES 1/ En porcentaje Comercio 2007 2008 2003 2004 2005 2006 2006 Set Ene Socios Comerciales 100 3,5 3,5 3,4 2,8 3,6 4,7 3,3 Norteamérica 29% 1,9 3,1 3,2 2,3 3,0 3,8 2,1 EUA 24% 1,9 3,3 3,4 2,5 3,1 4,1 2,2 Canadá 5% 2,0 2,1 2,2 1,6 2,8 2,4 1,6 Europa 20% 1,5 1,9 2,1 1,5 1,9 2,7 1,7 Alemania 4% 1,1 2,1 2,1 1,4 1,6 2,8 0,6 España 3% 2,6 3,2 3,8 2,6 3,1 4,2 2,8 Reino Unido 1% 1,2 1,6 1,9 3,0 2,1 2,1 2,0 Asia 21% 2,1 1,9 1,3 1,9 2,7 4,4 2,7 China 11% 3,2 2,4 1,6 2,8 4,0 6,5 4,0 Japón 5% -0,4 0,2-0,4 0,3 0,2 0,7 0,3 América Latina 30% 7,3 6,1 6,0 4,9 6,0 7,1 5,9 Argentina 2% 3,7 6,1 12,3 9,8 8,6 8,5 10,4 Brasil 7% 9,3 7,6 5,8 3,1 4,0 4,5 4,1 Chile 7% 1,1 2,4 3,7 2,6 5,8 7,8 3,6 Memo: Peru 2,5 3,5 1,5 1.1 2,5 3,9 2,9 1/ Datos ejecutados del Bloomberg y datos estimados a partir del Concensus Forecast de mes respectivo. 4 2

Entorno Internacional Tasa de Política Monetaria de la FED y Tasa de Interés de Referencia del BCRP (En porcentaje) 6,0 5,0 Tasa de Política Monetaria de la FED Tasa de Interés de Referencia del BCRP 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Ene-02 Mar-02 May-02 Jul-02 Set-02 Nov-02 Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Set-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Set-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Set-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Set-06 Nov-06 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 5 Países han ajustado sus tasas de interés de acuerdo a la evolución de la inflación 15,50 13,75 TASA DE INTERES DE REFERENCIA AL 2008 11,25 11,00 9,50 8,25 8,00 7,50 7,50 7,00 6,25 5,25 5,25 5,25 5,25 5,00 5,00 4,25 4,25 4,00 4,00 4,00 3,75 3,38 3,00 Estados Unidos(FED) Taiwan República Checa Suecia Canada BCE Israel Eslovaquia Polonia Corea de Sur Filipinas Perú Noruega Reino Unido Chile Australia Hungría México Indonesia Nueva Zelanda Colombia Sudáfrica Brasil Islandia Turquía 6 3

Entorno Internacional Evolución acumulada de tipos de cambio con respecto al dólar: 2007-20% -15% -10% -5% 0% 5% TURQUÍA -17,6% BRASIL -16,7% CANADA -14,5% INDIA -10,7% COLOMBIA -9,8% EUROZONA -9,5% ISRAEL -8,5% INDICE FED (-) Depreciación del dólar -7,5% SUIZA -7,0% CHILE -6,5% JAPÓN -6,5% CHINA MALASIA PERU REINO UNIDO COREA MEXICO ARGENTINA -6,4% -6,3% -6,2% -1,3% (+) Apreciación del dólar 0,7% 0,9% 2,7% Fuente Bloomberg 7 Entorno Internacional Indice 130 El dólar frente a canasta de principales socios* Enero 2003 - Enero 2008 125 120 115 110 105 100 95 90 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 8 4

Entorno Internacional Spreads emergentes (fin de período) 350 309 Latin 300 250 Latin EM BI+ Perú 280 Embi+ 200 210 Perú 150 100 50 Dic-05 Abr-06 Ago-06 Dic.06 Abr-07 Ago-07 Dic-07 Al 6 de febrero. 9 Entorno Internacional INDICADORES DE MERCADOS EMERGENTES* (En puntos básicos) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Variación Variación Ene 2007-2006 2008-2007 EMBI+ 1/ 418 356 245 169 239 273 70 34 América Latina 521 420 283 186 268 302 82 34 Brasil 463 382 311 192 221 255 29 34 Colombia 431 332 238 161 195 256 34 61 México 199 166 126 98 149 179 51 30 Argentina 5 632 4 703 504 216 410 466 194 56 Perú 312 220 206 118 178 205 60 27 CDS (Credit Default Swap) 5 años 2/ Brasil 404 305 225 100 103 136 4 33 Colombia 441 341 167 114 130 182 16 52 México 122 80 63 41 69 110 29 41 Argentina n.a. n.a. 367 203 462 479 259 17 Perú 292 204 221 91 116 145 25 30 1/ Mide el diferencial de los retornos de un portafolio de deuda de un país emergente con respecto al bono del Tesoro de EEUU para plazos equivalentes. 2/ Mide el costo de un seguro que cobertura el riesgo crediticio ante la probabilidad de impago de una deuda. * Datos a fin de periodo Fuente: Bloomberg y Reuters. 10 5

Balanza de Pagos BALANZA COMERCIAL (Millones de US$) 2006 2007 2008* 2009* Var. % RI Set 07 RI Ene 08 RI Set 07 RI Ene 08 2007 2008* 2009* EXPORTACIONES 23 800 27 956 28 424 30 174 28 987 31 725 17,5 7,9 5,1 De los cuales: Productos tradicionales 18 374 21 493 21 056 22 524 20 662 22 805 17,0 4,8 1,2 Productos no tradicionales 5 271 6 288 7 202 7 467 8 156 8 731 19,3 18,7 16,9 IMPORTACIONES 14 866 19 599 22 451 24 944 25 184 28 283 31,8 27,3 13,4 De los cuales: Bienes de consumo 2 611 3 191 3 712 3 778 4 153 4 304 22,2 18,4 13,9 Insumos 7 987 10 416 11 334 12 900 12 399 14 198 30,4 23,8 10,1 Bienes de capital 4 145 5 885 7 315 8 155 8 539 9 668 42,0 38,6 18,6 BALANZA COMERCIAL 8 934 8 356 5 973 5 230 3 802 3 441 RI: Reporte de Inflación * Proyección 11 Balanza de Pagos BALANZA DE PAGOS (Millones de US$) 2006 2007 2008* 2009* RI Set 07 RI Ene 08 RI Set 07 RI Ene 08 I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 2 589 1 092-528 -2 485-1 240-3 570 Porcentaje del PBI 2,8 1,0-0,4-1,9-0,9-2,4 1. Balanza comercial 8 934 8 356 5 973 5 230 3 802 3 441 a. Exportaciones 23 800 27 956 28 424 30 174 28 987 31 725 b. Importaciones -14 866-19 599-22 451-24 944-25 184-28 283 2. Servicios -949-1 025-1 415-1 370-1 483-1 414 3. Renta de factores -7 581-8 707-7 945-9 087-6 760-8 653 4. Transferencias corrientes 2 185 2 466 2 859 2 742 3 201 3 055 Remesas del exterior 1 837 2 103 2 468 2 320 2 800 2 622 II. CUENTA FINANCIERA 589 9 323 1 528 7 485 2 240 4 570 III. FLUJO DE RIN (=I+II) 3 178 10 414 1 000 5 000 1 000 1 000 Memo: Saldo de Reservas internacionales (Millones de US$) 17 275 27 689 24 775 32 689 25 775 33 689 RIN/PBI (%) 19% 26% 21% 25% 19% 23% RI: Reporte de Inflación * Proyección 12 6

Balanza de Pagos TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (Variación porcentual anual) 2006 2007 2008 2009 RI Se t 07 RI Ene 08 RI Set 07 RI Ene 08 Términos de intercambio 27,4 3,6-8,1-10,7-4,8-2,6 1. Precios de Exportaciones 36,9 14,0-4,2-0,2-4,4-2,9 Precios pormedio anual - Cobre (ctv por libra) 305 323 290 280 265 255 - Zinc (ctv por libra) 149 147 124 106 110 106 - Oro (US$ por onza) 605 697 700 820 720 849 - Harina de Pescado (US$ por TM) 1 080 1075 907 924 824 843 2. Precios de Importaciones 7,4 10,0 4,3 11,7 0,5-0,3 Precios pormedio anual - Petróleo (US$ por barril) 66 72 74 89 71 84 - Trigo (US$ por TM) 169 231 248 333 214 308 - Maíz (US$ por TM) 94 138 149 193 161 198 - Soya (US$ por TM) 214 307 343 458 333 437 13 Balanza de Pagos CUENTA FINANCIERA PRIVADA (Millones de US dólares) 2 003 2 004 2 005 2 006 2 007 CUENTA FINANCIERA PRIVADA 42 1 167 1 582 1 446 10 995 1. ENTRADAS 1 799 2 247 3 378 4 331 11 741 A. Inversión directa 1 275 1 599 2 579 3 467 6 310 B. Desembolsos de largo plazo 559 726 647 709 3 771 C. Inversión de cartera recibida por el país -35-78 152 155 1 660 2. SALIDAS -1 904-1 310-1 559-2 257-1 320 A. Inversión de cartera en el exterior -1 179-304 55-1 722-701 B. Amortización de largo plazo -725-1 007-1 614-535 -619 3. CAPITALES DE CORTO PLAZO 147 230-236 -628 574 A. Sistema bancario 118 103 64-468 1 585 B. Resto 30 127-301 -161-1 011 14 7

Actividad Económica DEMANDA Y OFERTA GLOBAL (Variaciones porcentuales reales) 2006 2007 2008* 2009* RI Set 07 RI Ene 08 RI Set 07 RI Ene 08 1. Demanda interna 10,1 11,0 7,2 8,2 6,9 7,2 a. Consumo privado 6,2 7,6 5,7 5,8 5,3 5,3 b. Inversión privada 20,1 23,2 15,0 20,0 12,1 12,1 c. Gasto público (consumo e inversión) 9,7 8,2 9,8 12,8 7,4 9,1 2. Exportaciones 0,5 6,0 8,2 8,2 6,1 8,5 3. Importaciones 12,4 19,0 11,8 13,5 10,2 12,4 4. Producto Bruto Interno 7,6 8,5 6,5 7,0 6,0 6,3 RI: Reporte de Inflación * Proyección 15 Actividad Económica TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI: 1998-2009 (Variaciones porcentuales reales) 8,5 6,7 7,6 7,0 6,3 5,0 5,1 4,0 3,0 0,9 0,2-0,7 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009* * Proyección 16 8

Actividad Económica TASA DE CRECIMIENTO DE LA INVERSIÓN PRIVADA: 1998-2009 (Variaciones porcentuales reales) 23,2 20,1 20,0 12,0 12,1 6,3 8,1 0,2-2,4-1,7-4,7-15,2 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009* * Proyección 17 Actividad Económica INVERSIÓN PRIVADA FIJA: 1998-2009 (Porcentaje del PBI) 20,9 22,0 19,0 18,5 16,9 16,3 15,5 14,8 15,0 15,1 15,5 16,3 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009* * Proyección 18 9

Actividad Económica Ahorro Privado: 1998-2009 (Porcentaje del PBI) 16,7 16,6 15,9 15,7 15,7 16,3 16,7 17,8 17,8 17,2 18,5 13,9 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* 2009* * Proyección 19 EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES (Variación porcentual anual) 7,3 8,2 4,5 1,7 2,7 0,0-2,6-1,9-5,8 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* * Enero - Octubre 20 10

Crecimiento descentralizado del empleo por encima del 4 por ciento Entre 2000 y 2006: 2 ciudades Entre 2006 y 2007: 15 ciudades TUMBES LORETO Talara: 12,8% Sullana: 13,8% TUMBES Piura: 11,0% Chiclayo: 4,2% LORETO PIURA AMAZONAS PIURA AMAZONAS Tarapoto: 7,2% Trujillo: 6,3% LAMBAYEQUE CAJAMARCA SAN MARTIN LAMBAYEQUECAJAMARCA SAN MARTIN Pucallpa: 8,5% LA LIBERTAD LA LIBERTAD Huancayo: 5,8% ANCASH HUANUCO PASCO UCAYALI ANCASH Trujillo: 15,2% HUANUCO PASCO UCAYALI Cusco: 9,4% CALLAO LIMA JUNIN MADRE DE DIOS JUNIN CALLAOLIMA MADRE DE DIOS Lima: 8,5% Puno: 5,9% HUANCAVELICA CUSCO HUANCAVELICA CUSCO OCEANO PACÍFICO Ica: 7,7% ICA AYACUCHO APURIMAC AREQUIPA MOQUEGUA PUNO Ica: 4,9% Pisco: 6,6% ICA AYACUCHOAPURIMAC Arequipa: 11,4% AREQUIPA MOQUEGUA PUNO Tacna: 5,7% Variación porcentual del empleo: ciudades de mayor crecimiento (2000-2006) TACNA Variación porcentual del empleo: ciudades de mayor crecimiento 2006-2007 TACNA 21 Finanzas Públicas SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (Porcentaje del PBI) 2006 2007 2008 * 2009 * RI Set. RI Ene. RI Set. RI Ene. 1. Ingresos corrientes del Gobierno General 19,7 20,5 20,4 20,5 20,0 20,0 Variación % real 23,1 13,5 2,7 2,9 1,8 2,5 2. Gastos no financieros del Gobierno General 16,2 15,9 17,8 17,1 18,2 17,7 Variación % real 8,7 7,0 9,4 11,3 6,5 8,1 Del cual: a. Corriente 13,4 12,8 14,1 13,3 14,1 13,5 Variación % real 7,3 4,5 6,6 6,8 4,3 6,3 b. Formación bruta de capital 2,6 2,8 3,6 3,7 4,0 4,1 Variación % real 14,2 20,0 25,1 34,2 15,1 15,3 3. Otros 0,4 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 4. Resultado Primario (1-2+3) 3,9 4,8 2,7 3,4 1,8 2,4 5. Intereses 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 6. Resultado Económico 2,1 3,0 1,0 1,8 0,3 1,0 Ingresos corrientes del Gobierno Central 17,3 18,0 17,9 18,0 17,4 17,5 Gastos no financieros del Gobierno Central 14,2 14,8 15,5 15,1 15,6 15,3 RI: Reporte de Inflación. * Proyección. 22 11

Finanzas Públicas DEUDA PÚBLICA: 1999-2009 (Porcentaje del PBI) 47,1 45,5 45,9 46,7 47,1 44,3 38,7 37,2 36,9 37,5 38,0 35,9 37,7 Deuda bruta Deuda neta 32,7 30,0 29,4 24,1 24,2 17,6 12,0 22,5 9,8 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* 2009* * Proyección 23 Decisiones de Política Monetaria Tasa de interés de referencia (En porcentajes) 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Ene-02 May-02 Set-02 Ene-03 May-03 Set-03 Ene-04 May-04 Set-04 Ene-05 May-05 Set-05 Ene-06 May-06 Set-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 24 12

7,0 Decisiones de Política Monetaria Tasa de interés interbancaria (En porcentaje) 6,0 Interbancaria Soles 5,0 Interbancaria Dólares 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Ene-02 Mar-02 May-02 Jul-02 Set-02 Nov-02 Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Set-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Set-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Set-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Set-06 Nov-06 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 25 Decisiones de Política Monetaria Tasa de interés preferencial corporativa (En porcentaje) 9,0 8,0 7,0 Preferencial corporativa soles a 90 días Preferencial corporativa dólares a 90 días 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 26 13

Entorno internacional 3,80 Tipo de cambio nominal: Nuevos soles por US Dólar 3,60 3,40 3,20 3,00 2,80 2,914 2,60 2,40 2,20 2,00 Ene-96 Jun-96 Nov-96 Abr-97 Sep-97 Feb-98 Jul-98 Dic-98 May-99 Oct-99 Mar-00 Ago-00 Ene-01 Jun-01 Nov-01 Abr-02 Sep-02 Feb-03 Jul-03 Dic-03 May-04 Oct-04 Mar-05 Ago-05 Ene-06 Jun-06 Nov-06 Abr-07 Sep-07 Feb-08 27 Intervención cambiaria orientada a reducir la volatilidad del tipo de cambio (Millones de US$) 600 TIPO DE CAMBIO Y COMPRAS NETAS DE DÓLARES 1/ Compras Netas TC Venta Interbancario cierre (Soles por dólar) 3,25 500 400 300 200 100 Compras netas de dólares: 2007: US$ 10 306 millones Al 6 de febrero 2008: US$ 3 270 millones 3,20 3,15 3,10 3,05 3,00 2,95 2,90 2,85 2,80 0 02-Ene-07 11-Ene-07 22-Ene-07 31-Ene-07 09-Feb-07 20-Feb-07 01-Mar-07 12-Mar-07 21-Mar-07 30-Mar-07 12-Abr-07 23-Abr-07 03-May-07 14-May-07 23-May-07 01-Jun-07 12-Jun-07 21-Jun-07 03-Jul-07 12-Jul-07 23-Jul-07 01-Ago-07 1/ Compras netas en la mesa de negociación. 10-Ago-07 21-Ago-07 31-Ago-07 11-Sep-07 20-Sep-07 01-Oct-07 11-Oct-07 22-Oct-07 31-Oct-07 12-Nov-07 21-Nov-07 30-Nov-07 11-Dic-07 20-Dic-07 02-Ene-08 11-Ene-08 22-Ene-08 31-Ene-08 2,75 28 14

Mercados Financieros Tenencia de CDBCRP por No Residentes 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 3-Dic-07 5-Dic-07 Saldo (Mill S/.) Porcentaje del Saldo de CDBCRP 7-Dic-07 11-Dic-07 13-Dic-07 17-Dic-07 19-Dic-07 21-Dic-07 26-Dic-07 28-Dic-07 2-Ene-08 4-Ene-08 8-Ene-08 10-Ene-08 14-Ene-08 16-Ene-08 18-Ene-08 22-Ene-08 24-Ene-08 28-Ene-08 30-Ene-08 1-Feb-08 5-Feb-08 7-Feb-08 35 30 25 20 15 10 5 0 29 El saldo de CD BCRP asciende a S/. 23 971 millones con un plazo y tasa promedio de 244 días y 5,65 por ciento, respectivamente. Durante el año la participación de los inversionistas no residentes ha aumentado, en tanto la participación de la banca ha disminuido. Tenencia al 31.12.07 Tenencia al 06.02.08 B.Nación 3% AFP s 4% Resto 17% B. Nación AFP s 2% 3% F Mutuos 4% Resto 13% F Mutuos 3% No Residentes 12% Bancos 61% No Residentes 30% Bancos 48% 30 15

Cambios del régimen de encaje en moneda nacional y en moneda extranjera y creación de una nueva facilidad de depósitos para entidades financieras a.aumento de la tasa marginal de encaje de 30 a 40 por ciento para nuevas obligaciones en moneda extranjera y a 15 por ciento para nuevas obligaciones en soles. b.el monto promedio diario de las cuentas corrientes de los bancos en el BCRP deberá ser 2 por ciento de las obligaciones de los bancos, en lugar de 1 por ciento. c.la tasa de encaje mínima legal aumenta de 6 a 7 por ciento de las obligaciones sujetas a encaje. 31 Cambios del régimen de encaje en moneda nacional y en moneda extranjera y creación de una nueva facilidad de depósitos para entidades financieras Adicionalmente a. Se aceptarán depósitos a plazo en el Banco Central, de las empresas bancarias, empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales y AFPs, como alternativa a la colocación de CDBCRPs. Además se colocarán certificados con negociación restringida (CDBCRPNR). b. Las transferencias de propiedad de los CDBCRP y CDRBCRP deberán ser registradas en el BCRP. El Banco Central podrá cobrar comisiones por el registro de las transferencias. 32 16

Cambios del régimen de encaje en moneda nacional y en moneda extranjera y creación de una nueva facilidad de depósitos para entidades financieras Efecto equivalente en tasa de referencia Medida Nuevos Soles (pbs) 1 Efecto del encaje mínimo legal 25 2 Efecto de los encajes mínimo legal y marginal 1/ 59 3 Efecto Largo Plazo 2/ 210 1/ A diciembre 2008. 2/ En el largo plazo el encaje medio converge al marginal. 33 Mercados Financieros Índice 115 Tipo de cambio real multilateral Índice 115 110 110 105 105 100 100 95 104,10 95 90 90 85 85 80 80 75 75 70 Ene-96 Jul-96 Ene-97 Jul-97 Ene-98 Jul-98 Ene-99 Jul-99 Ene-00 Jul-00 Ene-01 Jul-01 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Ene-08 70 34 17

Mercados Financieros Reservas Internacionales Netas y Posición de Cambio (millones de US$) 30 737 27 689 RIN Posición de cambio 17 275 Posición de cambio (US$ 23 200 millones) 14 097 12 631 10 169 9 183 8 404 8 180 8 613 9 598 10 194 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008* * Al 31 de enero. 35 Indicadores de vulnerabilidad 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 RIN / Pasivos externos de corto plazo 1,3 1,5 1,5 2,1 2,1 2,0 2,8 3,5 4,2 RIN / PBI RIN/Importaciones (meses) 17,0% 15 15,3% 10 16,0% 11 16,8% 12 16,6% 11 18,1% 12 17,8% 10 18,5% 11 25,6% 17 36 18

Rendimiento contable de las Reservas Internacionales 2006 2007 Rendimiento Contable 4,30% 4,73% Retorno del Portafolio Total 7,29% 8,55% Utilidades del BCRP 550 724 (Millones de S/.) 37 Retorno total Bonos del Tesoro Americano Retorno acumulado últimos doce meses al: 5 años 10 años 31 de diciembre de 2007 10,4 9,8 31 de enero de 2008 14,0 14,2 7 de febrero de 2008 14,3 13,7 38 19

Mercados Financieros 39 Inflación y componente importado: 2002-2007 (Variación porcentual últimos 12 meses) Choque de petróleo IPC importado IPC 13 8 Choque de petróleo y alimentos 10,5 3 3,9-2 -7 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Dic-07 Fuente: INEI 40 20

Inflación 41 Inflación total e inflación subyacente: 2002-2007 (Variación porcentual últimos 12 meses) 5,0 4,0 Inflación Promedio 2002-2007 2,3 Inflación total 2002-2007 Por arriba de la meta Dentro de la meta Por debajo de la meta Nro. de meses 9 38 25 3,0 2,0 1,0 Inflación subyacente 0,0-1,0-2,0 Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 Dic-07 42 21

Inflación Inflación 2002-2007 (Variación porcentual acumulada) Ponderación 2002 2003 2004 2005 2006 2007 I. Subyacente 60,6 1,23 0,73 1,23 1,23 1,37 3,11 1. Alimentos 10,7 0,02 0,14 3,24 0,98 0,98 6,24 2. No alimentos 49,9 1,49 0,85 0,80 1,28 1,45 2,44 a. Bienes 23,3 1,39 0,08-0,29 0,71 0,97 1,92 b. Servicios 26,6 1,57 1,53 1,75 1,77 1,85 2,88 II. No Subyacente 39,4 1,96 5,16 6,75 1,87 0,83 5,07 1. Alimentos 22,5 0,28 3,73 5,82 1,62 2,06 7,25 2. No alimentos 16,9 4,22 7,00 7,90 2,17-0,67 2,37 a. Combustibles 3,9 15,60 8,94 17,77 6,89-1,50 6,45 b. Transporte 8,4 0,11 10,99 3,49 1,29 1,12 0,82 c. Servicios públicos 4,6 1,96-1,98 6,19-1,72-3,22 0,24 III Total 100,0 1,52 2,48 3,48 1,49 1,14 3,93 Memo: Inflación sin alimentos y bebidas 2,44 3,04 3,03 1,75 0,61 2,02 43 Inflación 2007: Inflación Diciembre (Var.% 12 meses) Total y Alimentos y Bebidas 16,7 Total Alimentos y Bebidas 15,2 12,0 10,8 8,4 7,8 6,5 5,7 8,5 6,2 5,1 4,5 4,2 6,6 4,1 4,8 3,9 6,1 6,0 3,8 2,8 5,7 5,4 2,1 Turquía Chile China Col India Brasil España EEUU Perú México Alemania Inglaterra Para el caso de China y Alemania, inflación alimentos y bebidas corresponde sólo a alimentos. Fuente: Bloomberg 44 22

Inflación Precios de alimentos e inflación Impacto Directo de los Alimentos sobre la Inflación Contribución Porcentual (%) 2000-2006 Ene-Abr 2007 Mundo 26,6 36,4 Economías Avanzadas 14,2 18,4 Africa 46,5 37,9 Asia en Desarrollo 34,1 55,9 Europa centro-oriental 29,9 33,0 Medio Oriente 37,4 52,2 Hemisferio Occidental 25,6 37,2 Perú* 25,4 59,0 *Corresponde a alimentos dentro del hogar; 2007 * a alimentos dentro del hogar; 2007: ene-dic. Fuente: FMI (oct.2007) y BCRP. 45 Inflación INFLACIÓN 12 MESES PROYECTADA: 2002-2009 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 R.I Ene.08 Dic-08 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 porcentaje 2,0 1,5 2,0 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 Dic-02 May-03 Oct-03 Mar-04 Ago-04 Ene-05 Jun-05 Nov-05 Abr-06 Sep-06 Feb-07 Jul-07 Dic-07 May-08 Oct-08 Mar-09 Ago-09 1,5 porcentaje R.I Set.07 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,5 46 23

Balance de Riesgos A. Mayor desaceleración de la economía mundial. B. Mayor precio de combustibles. C. Mayores presiones de demanda interna D. Mayores cotizaciones de commodities alimenticios. E. Mayores presiones apreciatorias sobre el Nuevo Sol. F. Restricciones en la oferta de energía eléctrica. 47 Reporte de Inflación: Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas Enero 2008 Febrero 2008 24