Capítulo 7: Administración del financiamiento a corto plazo MAESTRÍA EN FINANZAS CORPORATIVAS ( 10 EDICIÓN 7TA VERSIÓN ) Carlos Gustavo Ardaya Antelo Julio de 2016 Santa Cruz - Bolivia
Temas de la Sesión Qué son los pasivos circulantes? Políticas de financiamiento El Costo del crédito comercial Factores a considerar para elegir un banco Financiamiento a corto plazo a través de bancos Ejercicio de financiamiento a corto plazo Ventajas y desventajas del financiamiento a corto plazo
Financiamiento de corto plazo Qué son los pasivos circulantes? Son obligaciones con terceros exigibles en el plazo inferior a un año. Qué financian? Son utilizados para financiar: Necesidades temporales de activo circulante. Enlaces para inversiones de mayor plazo. Inversiones a corto plazo.
Financiamiento de corto plazo Cuáles son las fuentes de financiamiento a corto plazo? Pasivos espontáneos: Son aquellos que se asocian a la producción, operaciones o ventas y que surgen en forma natural de las actividades.(leyes sociales, impuestos, remuneraciones, proveedores, crédito comercial) Pasivos no-espontáneos: Son aquellas fuentes que se son negociables en cada oportunidad y por un periodo de tiempo.(bancos, leasing, factoring, deuda con el público, accionistas,etc.)
Política de Financiamiento Qué debe considerar un política de financiamiento de corto plazo? riesgos oportunidad de inversión y crecimiento. estructura de plazos (calce) costos disponibilidad oportunidades en el tiempo flexibilidad/amarres Cuales son las fuentes mas comunes de financiamiento de corto plazo? pasivos espontáneos crédito comercial. préstamos bancarios.
El crédito comercial Qué es el crédito comercial? Es la deuda ínter empresas que surge de las ventas a crédito y que se registra como una cuenta por cobrar por el vendedor y como una cuenta por pagar por el comprador. Costo del crédito comercial: Las empresas que venden a crédito tienen una política que en muchas ocasiones supone ciertas condiciones de pago en un cierto periodo y un descuento si se cancela en un período anterior.
El crédito comercial Ejemplo: 2/10 neto 30, significa que se otorga un descuento del 2% si se paga dentro de los 10 días contados a partir de la fecha de factura, y si no se toma el descuento el valor neto de la factura vence a los 30 días. En este caso se debe observar que el precio verdadero es de $ 0,98 (cualquier cliente puede comprar a ese precio) y $ 0,02 representa el cargo financiero por tomar los 20 días adicionales.
El costo del crédito comercial Una empresa de calcular el coto porcentual aproximado es usando la siguiente fórmula: En el ejemplo anterior, sería: Este cálculo constituye una aproximación debido a que no considera los periodos de composición.
El costo del crédito comercial Tasa anual efectiva del costo del crédito comercial. En el ejemplo anterior se pueden calcular los periodos de composición. El descuento equivale al interés y en términos de 2/10 neto 30, la empresa obtiene el uso de los fondos durante 20 días. Entonces al año serán 18 periodos (360/20). La tasa de interés periódica es 0,0204 (2/98), luego la tasa de interés anual efectiva es: Tasa anual efectiva = (1+ im) n - 1. = (1+0,0204) 18-1 = 43,9 %
El costo del crédito comercial Calcule a continuación el costo aproximado del crédito comercial y la tasa anual efectiva para los siguientes términos de crédito: Costo aprox. Costo efectivo 1/10, neto 20 36% 44% 1/10, neto 30 18% 20% 2/10, neto 20 73% 107% 3/15, neto 45 37% 44% La política de una empresa con relación a tomar o no tomar los descuentos puede tener un efecto significativo sobre sus Estados Financieros.
Qué factores considerar para elegir un Banco Disponibilidad para asumir riesgos. Bancos conservadores v/s agresivos o creativos. Asesoría y consejos. La experiencia de un Banco puede ser una ayuda valiosa para las empresas, especialmente en vías de desarrollo o crecimiento. Lealtad hacia los clientes. Grado de apoyo que ofrecerá el Banco, especialmente en épocas malas. Especialización. Departamentos especializados de apoyo financiero (bienes raíces, préstamos agrícolas, etc.) Tamaño máximo del préstamo. Tamaño del Banco. Otros servicios. Transferencias electrónicas, sistemas de administración del efectivo, cantidad de sucursales, etc
Financiamiento a través de Préstamos Bancarios Características de los préstamos Bancarios: Vencimiento: pago o renovación. Pagaré: documento que reconoce la deuda y que estipula las condiciones del préstamo. Saldo compensatorio: algunas veces los Bancos exigen que las empresas mantengan un % del préstamo obtenido como saldo compensatorio. Línea de Crédito: un acuerdo por medio del cual un banco conviene en prestar hasta un montón máximo específico de fondos durante un periodo definido. Costo: representado por la tasa de interés. Préstamos Sindicados. Cuando un grupo de Bancos se reúne para ofrecer un financiamiento compartido (se comparte el riesgo). Generalmente se usa para financiamientos de largo plazo.
Otras formas de financiamiento diferente a los Préstamos Bancarios Otorgados por Bancos o Instituciones Financieras: Descuentos de documentos. Factoring de cuentas por cobrar. Financiamiento de importaciones. Financiamiento de exportaciones. Warrants, almacenes de depósito. Leasing (mas de mediano plazo). Otros. Otras formas de financiamiento: Mutuos. Papeles de empresas. Otros.
Ejercicio de financiamiento de corto plazo Una empresa enfrenta las siguientes necesidades acumuladas de caja (NAC) en los próximos meses: Mes NAC $ Mayo 160.000 Junio 44.000 Julio 820.000 Agosto 0 Esta empresa quiere financiar sus NAC a través de una línea de crédito de corto plazo, para lo cual recurre a 2 bancos que le ofrecen las siguientes condiciones: Banco A Banco B Tasa anual préstamo simple 10% 9,5% Balance compensatorio s/ptmo. 5% 8% Comisión de apertura LC (%) 0,25% 0,3% Cuál línea de crédito es más conveniente? 28-14
Ejercicio de financiamiento de corto plazo 28-15
Ejercicio de financiamiento de corto plazo. Evaluación con esquema aproximado: Interés anual implícito: (160.000+44.000+820.000) = $ 341.333 3 Para Banco A: 11.141 / 341.333 = 3.26% trimestral = 13,06% anual Para Banco B: 11.486 / 341.333 = 3.37% trimestral = 13,46% anual Evaluación con método del VAN: Banco A: Mes NAC t F.C. Principal Gastos FCN Mayo (inicio) 160.000 0 160.000-2.158 157.842 Mayo (fin) 44.000 1-116.000-1.404-117.404 Junio (fin) 820.000 2 776.000-386 775.614 Julio (fin) 0 3-820.000-7.193-827.193 TIR = 157.842-117.404 + 775.614-827.193 = 1,094 % mes (1 + r) (1 + r) (1 + r) 13,13 % anual 28-16
Ventajas y desventajas del financiamiento a corto plazo Velocidad: un préstamo de corto plazo se puede obtener muchas más rápido que un crédito a largo plazo. Flexibilidad: los préstamos a corto plazo generalmente tienen menos cláusulas restrictivas que los créditos a largo plazo. Costo: bajo condiciones normales los costos de financiamiento son mas bajos en el corto plazo. Riesgo: dependiendo del manejo financiero que haga la empresa, el crédito a corto plazo puede ser mas riesgoso que el de largo plazo.