El Tecnómetro Acciones. 08 de mayo de 2018

1 El Tecnómetro Acciones 08 de mayo de 2018 1

El Tecnómetro de Acciones Contenido Página 3 4 5 6 7 Calendario de Resultados Calendario De Asambleas Calendario De Rebalanceos Dividendos Propuestos Noticias Contenido 8 Tabla de Recomendaciones Estructurales y Precios Objetivo 9 Graficas Técnicas 42 Flujos 52 Dividendos 58 Mercados Internacionales 2

Calendario resultados financieros 1T2018 Mayo Volver al menú Calendario resultados financieros 1T2018 Mayo (CdB) Domingo Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Sábado 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 Fuente: Bloomberg, fechas estimadas, sujeta a cambios 4

Calendario resultados financieros 1T2018 Junio Volver al menú Calendario resultados financieros 1T2018 junio (CdB) Domingo Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Sábado 1 2 3 4 5 6 7 8 9 GEB 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 Fuente: Bloomberg, fechas estimadas, sujeta a cambios 5

Calendario de Rebalanceos de Renta Variable 2018 Volver al menú Enero Febrero Marzo Abril i 16 31 28 30 H-COLSEL Mayo Junio Julio Agosto i 31 15 31 31 Septiembre Octubre Noviembre Diciembre i i H-COLSEL 21 31 30 21 Fuente: Metodología de cada uno de los índices 7

Noticias Relevantes de Renta Variable Volver al menú MSCI: Según Valora Inversiones, El MSCI podría vender USD 593 millones en Latinoamérica en su próximo rebalanceo y los países afectados serían Colombia, Brasil, Chile y México, de acuerdo con las proyecciones de ScotiaBank. El 14 de mayo se conocerán los cambios en el índice que serán efectivos a partir del 1 de junio. En Colombia, los mayores flujos de venta serían para Ecopetrol, Bancolombia y Grupo Sura. (Valora Inversiones) Terpel: Informa la inscripción en el registro mercantil de la situación de control de ExxonMobil Ecuador Cia Ltda con participación del 100%, Organización Terpel Andina LLC con participación del 100%, ExxonMobil del Perú con participación del 99% y ExxonMobil Aviación Perú con participación del 100%, por un precio total pagado de USD 714.7 millones. (Superfinanciera) ISA: ISA CTEEP, filial de ISA en Brasil, realizó una operación con debentures verdes; bonos destinados a financiar proyectos de infraestructura de transmisión eléctrica a través de los cuales pasarán energías renovables convencionales y no convencionales. (Valora Inversiones) HidroItuango: Acorde a Valora Inversiones, EPM informó que en el sector en donde se llevan a cabo las obras para despejar el taponamiento del río Cauca, a la altura del proyecto Hidroituango, se presentó un nuevo derrumbe que ocasionó un cierre total en el túnel de desviación del caudal. (Valora Inversiones) Canacol: Informa que la Asamblea General de Accionistas se realizará el día 3 de junio en Canadá. (Superfinanciera) 8

Tabla de Recomendaciones Estructurales y Precios Objetivo Horizonte de 12 meses Volver al menú Especie Precio Objetivo Precio Actual Potencial de Valorización Recomendación Grupo Argos 22.900 19.460 16,28% Sobreponderar Éxito 20.000 16.460 19,48% Sobreponderar Canacol 11.200 9.450 16,99% Sobreponderar GEB 2.391 2.060 14,90% Sobreponderar Celsia 5.100 4.500 12,52% Sobreponderar Nutresa 29.500 26.780 9,67% Sobreponderar CLH 10.000 8.640 32,85% Neutral Conconcreto 1.225 949 25,53% Neutral Cemargos 11.300 9.560 16,72% Neutral Grupo Sura 41.000 37.900 7,86% Neutral BVC 12.000 11.260 6,37% Neutral Avianca 3.000 2.840 5,48% Neutral ISA 14.300 13.900 2,84% Neutral Ecopetrol 3.000 3.030-1,00% Neutral Davivienda 30.500 33.200-8,48% Neutral PFBancolombia 29.000 33.860-15,49% Neutral ETB 450 402 11,28% Subponderar 9

Volver al menú Acciones Niveles Técnicos 11

COLCAP 12

AVAL 13

BANCOLOMBIA 14

BOGOTA 15

BVC 16

CANACOL 17

CELSIA 18

CEMARGOS 19

CEMEX 20

CONCONCRETO 21

CORFICOL 22

ECOPETROL 23

EEB 24

ETB 25

EXITO 26

GRUPOSURA Pago de dividendos 27

GRUPOARGOS 28

ISA 29

NUTRESA 30

PFAVAL 31

PFAVIANCA 32

PFBANCOLOMBIA 33

PFCEMARGOS 34

PFDAVIVIENDA 35

PFGRUPOARGOS 36

PFGRUPOSURA 37

ADR Ecopetrol 38

ADR Aval 39

ADR Avianca 40

ADR Bancolombia 41

Canacol (Canadá) 42

SPREAD BANCOLOMBIA 43

SPREAD CEMARGOS 44

SPREAD GRUPOARGOS 45

SPREAD GRUPOSURA 46

SPREAD GRUPOAVAL 47

Volver al menú Flujos Acciones 48

01/06/2017 08/06/2017 15/06/2017 22/06/2017 29/06/2017 06/07/2017 13/07/2017 20/07/2017 27/07/2017 03/08/2017 10/08/2017 17/08/2017 24/08/2017 31/08/2017 07/09/2017 14/09/2017 21/09/2017 28/09/2017 05/10/2017 12/10/2017 19/10/2017 26/10/2017 02/11/2017 09/11/2017 16/11/2017 23/11/2017 30/11/2017 07/12/2017 14/12/2017 21/12/2017 28/12/2017 04/01/2018 11/01/2018 18/01/2018 25/01/2018 01/02/2018 08/02/2018 15/02/2018 22/02/2018 01/03/2018 08/03/2018 15/03/2018 22/03/2018 29/03/2018 05/04/2018 12/04/2018 19/04/2018 26/04/2018 03/05/2018 Creación icolcap Miles de millones de pesos 43 31 17 15 16 15 11 18 15 16 18 23 3 01 3 43 1 1 5 6 52 3 0-1 -15-18 -12 Total 2018: 230.156 millones Total Mayo: 27.028 millones Fuente: Bloomberg 49

01/06/2017 08/06/2017 15/06/2017 22/06/2017 29/06/2017 06/07/2017 13/07/2017 20/07/2017 27/07/2017 03/08/2017 10/08/2017 17/08/2017 24/08/2017 31/08/2017 07/09/2017 14/09/2017 21/09/2017 28/09/2017 05/10/2017 12/10/2017 19/10/2017 26/10/2017 02/11/2017 09/11/2017 16/11/2017 23/11/2017 30/11/2017 07/12/2017 14/12/2017 21/12/2017 28/12/2017 04/01/2018 11/01/2018 18/01/2018 25/01/2018 01/02/2018 08/02/2018 15/02/2018 22/02/2018 01/03/2018 08/03/2018 15/03/2018 22/03/2018 29/03/2018 05/04/2018 12/04/2018 19/04/2018 26/04/2018 03/05/2018 Creación HCOLSEL 25,1 Miles de millones de pesos 15,3 11,4 13,2 5,9 6,7 5,8 4,0 7,2-4,9-7,2-5,6-3,5-19,0-16,0-30,0-28,5 Fuente: Bloomberg Total 2018: -113.401 millones Total Abril: -4.331 millones 50

02/01/2017 09/01/2017 16/01/2017 23/01/2017 30/01/2017 06/02/2017 13/02/2017 20/02/2017 27/02/2017 06/03/2017 13/03/2017 20/03/2017 27/03/2017 03/04/2017 10/04/2017 17/04/2017 24/04/2017 01/05/2017 08/05/2017 15/05/2017 22/05/2017 29/05/2017 05/06/2017 12/06/2017 19/06/2017 26/06/2017 03/07/2017 10/07/2017 17/07/2017 24/07/2017 31/07/2017 07/08/2017 14/08/2017 21/08/2017 28/08/2017 04/09/2017 11/09/2017 18/09/2017 25/09/2017 02/10/2017 09/10/2017 16/10/2017 23/10/2017 30/10/2017 06/11/2017 13/11/2017 20/11/2017 27/11/2017 04/12/2017 11/12/2017 18/12/2017 25/12/2017 01/01/2018 08/01/2018 15/01/2018 22/01/2018 29/01/2018 05/02/2018 12/02/2018 19/02/2018 26/02/2018 05/03/2018 12/03/2018 19/03/2018 26/03/2018 02/04/2018 09/04/2018 16/04/2018 23/04/2018 30/04/2018 07/05/2018 Creación icolrisk Miles de millones de pesos 7-3 -5 (5) Fuente: Bloomberg Total 2018: -5.354 millones Total Marzo: -140 millones 51

Desempeño acciones Desempeño 1 día Desempeño año corrido PFGrupo Sura PFGrupo Argos Éxito Cemargos PFBancolombia El Condor Grupo Argos ISA Canacol Avianca Bancolombia Grupo Sura PFCemargos Mineros Fabricato EEB BVC Terpel Enka HCOLSEL Colcap PF Aval Davivienda Nutresa Cemex Corficol Aval Celsia Bogota Tecnoglass Conconcreto Ecopetrol ETB 9.39% -0,2% -0,4% -0,9% -1,2% -1,2% -1,6% -1,6% -1,7% -1,8% -1,9% -2,0% -2,1% -2,2% 1,4% 1,2% 1,1% 1,1% 1,0% 0,9% 0,8% 0,7% 0,5% 0,5% 0,3% 0,3% 0,2% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% icolrisk Valorem Ecopetrol Tecnoglass Bancolombia Davivienda EEB Colcap Bogota Éxito El Condor ISA Avianca Nutresa Conconcreto Celsia Mineros PF Aval Grupo Sura Aval Grupo Argos PFGrupo Sura Canacol ETB Terpel BVC PFGrupo Argos Cemargos Enka Corficol Fabricato PFCemargos Cemex Mineros -0,6% -1,7% -2,1% -3,7% -3,7% -4,1% -4,4% -5,3% -5,8% -6,0% -6,5% -6,8% -7,7% -9,7% -12,0% -12,1% -12,7% -14,5% -17,0% -17,3% -18,1% -18,8% -18,8% -20,5% -49,0% 13,9% 13,2% 12,3% 10,9% 2,2% 2,0% 1,9% 37,1% 33,7% 52

Desempeño acciones Desempeño últimos 6 meses Desempeño últimos año Ecopetrol Bancolombia PFBancolombia Tecnoglass Davivienda HCOLSEL Avianca Colcap El Condor ISA Bogota Celsia Éxito EEB Nutresa Grupo Sura PFGrupo Sura Conconcreto PF Aval Grupo Argos Canacol Mineros Aval Terpel PFCemargos BVC PFGrupo Argos Cemargos Corficol ETB Cemex Enka Fabricato -0,5% -1,2% -1,3% -2,1% -3,7% -4,7% -5,0% -5,4% -7,5% -8,0% -8,2% -9,8% -10,3% -10,4% -12,4% -17,5% -19,4% -19,6% -20,3% -26,3% 9.39% 66,5% 21,3% 18,3% 15,6% 12,5% 9,6% 7,8% 7,6% 5,5% 3,8% 2,4% 2,2% 0,0% Ecopetrol Bancolombia ISA PFBancolombia Bogota Colcap EEB Canacol Nutresa Davivienda Éxito Avianca El Condor Aval PF Aval Celsia Terpel Grupo Sura Conconcreto PFGrupo Sura Grupo Argos BVC Mineros PFGrupo Argos Corficol Cemex Cemargos Tecnoglass PFCEMARG ENKA ETB Fabricato -1,0% -2,8% -3,8% -5,0% -5,1% -9,9% -11,6% -14,8% -17,9% -19,4% -19,9% -21,6% -24,1% -32,1% -37,2% -50,3% 22,9% 20,7% 14,2% 13,0% 11,5% 10,5% 9,5% 8,9% 7,4% 6,7% 6,6% 6,5% 3,8% 3,4% 1,2% 122,0% 53

Múltiplos Múltiplo Precio / Valor en libros Capitalización de mercado Ecopetrol Tecnoglass Cemargos Corficol Aval EEB Nutresa Terpel PFBancolombia BVC ISA Bancolombia Davivienda Colcap Bogota Cemex Celsia Grupo Argos Éxito Grupo Sura PFGrupo Argos Conconcreto ETB El Condor Avianca Fabricato 1,7 1,7 1,7 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,3 1,1 1,1 1,0 0,9 0,9 0,9 0,8 0,8 0,7 0,7 0,1 2,7 2,4 Colcap Ecopetrol Bancolombia Aval Bogota Grupo Sura EEB PFGrupo Argos ISA Davivienda Cemargos Nutresa Éxito Corficol Cemex Celsia Avianca Terpel Canacol ETB Conconcreto BVC El Condor Mineros Enka Fabricato 32,5 27,1 22,8 21,6 18,9 16,0 15,4 15,0 12,7 12,3 7,4 5,5 4,9 4,8 2,8 2,3 1,7 1,4 1,1 0,7 0,7 0,6 0,1 0,1 124,6 346,6 54

Capitalización de mercado y Rentabilidad del dividendo Múltiplo Precio / UPA Rentabilidad del dividendo Cemex Nutresa Grupo Argos Corficol 44,3 30,6 27,3 26,4 Tecnoglass Mineros Aval Aval EEB 6,0% 5,9% 4,8% 4,8% 4,8% PFGrupo Argos 23,0 Bogota 4,5% Celsia Colcap Grupo Sura Conconcreto EEB EBB Aval PFBancolombia 22,6 16,7 15,1 13,8 12,6 12,6 12,5 12,5 Terpel El Condor PFCemargos Celsia Davivienda Bancolombia ISA PFBancolombia Avianca 4,3% 4,3% 2,9% 2,9% 2,9% 2,8% 2,8% 2,8% 2,7% Bancolombia 12,4 Cemargos 2,5% Davivienda Terpel Bogota ISA BVC El Condor 11,8 11,6 11,0 10,7 10,7 0,3 Nutresa PFGrupo Argos Corficolombia Grupo Argos Conconcreto PFGrupo Sura Grupo Sura 2,0% 1,9% 1,7% 1,6% 1,5% 1,4% 1,3% Éxito 0,3% 55

Volumen de Negociación Empresa 5 días 20 días 3 meses 6 meses PFBancolombia 36.470 23.701 23.303 22.375 Ecopetrol 44.924 55.985 50.583 43.356 Éxito 5.573 5.463 7.962 8.347 Davivienda 5.885 5.876 5.422 5.123 Grupo Sura 11.689 22.058 11.843 8.957 Bancolombia 15.953 12.191 10.934 9.368 PFGrupo Sura 3.543 3.003 3.195 2.976 PF Aval 4.296 4.485 5.021 4.882 Cemargos 4.057 10.428 16.837 10.153 Corficol 1.322 2.144 2.120 2.159 Cemex 1.155 2.117 3.028 2.894 Nutresa 5.480 2.976 3.129 2.673 Grupo Argos 5.009 6.832 4.831 4.780 ISA 5.878 7.057 5.304 4.941 Avianca 876 1.223 2.458 1.967 PFCemargos 492 2.323 2.217 1.583 PFGrupo Argos 936 1.013 1.058 1.143 Celsia 4.160 2.046 2.226 1.781 Canacol 1.900 690 471 684 EEB 2.997 2.407 2.781 2.514 Bogota 921 861 614 723 BVC 84 98 191 209 Aval 259 183 207 230 ETB 92 145 118 124 Conconcreto 75 62 115 206 Mineros 24 59 59 82 Terpel 938 405 239 El Condor 40 54 119 Fabricato 60 25 19 * Cifras en millones de pesos 56

EV / EBITDA y Beta Múltiplo EV / EBITDA Valorem EEB Cemargos Canacol Cemex Nutresa Grupo Argos Conconcreto Corficol Colcap ISA Celsia Éxito Avianca Enka Ecopetrol Terpel ETB El Condor PF Aval 10,4 10,0 8,8 8,5 8,2 7,7 6,9 6,8 6,0 5,4 5,0 4,9 4,4 4,1 17,7 17,1 15,1 14,3 14,3 22,0 Compañía Beta Beta + Beta - PFBancolombia 1,3 1,7 1,3 Bancolombia 1,3 1,6 1,3 Ecopetrol 1,2 1,5 1,2 Cemex 1,2 1,2 1,3 Grupo Argos 1,1 0,9 1,5 PFGrupo Sura 1,1 0,9 1,5 Cemargos 1,0 0,6 1,5 Grupo Sura 1,0 0,9 1,1 PFGrupo Argos 0,9 0,8 1,1 Aval 0,9 0,9 0,9 Avianca 0,9 0,9 0,8 PFCemargos 0,9 0,4 1,4 Davivienda 0,9 1,0 0,6 PF Aval 0,8 0,6 0,9 ISA 0,8 0,7 0,6 Corficol 0,7 0,5 0,7 Éxito 0,7 0,5 0,7 Nutresa 0,7 0,8 0,2 Bogota 0,6 0,6 0,2 Celsia 0,6 0,4 0,4 Tecnoglass 0,6 0,6 0,2 ETB 0,6 0,2 0,6 EEB 0,5 0,2 0,4 Conconcreto 0,5 0,4 0,2 Canacol 0,5 0,4 0,1 BVC 0,5 0,2 0,3 57

Volver al menú Dividendos Acciones 58

Dividendos 2018 Volver al menú Especie Dividendo Total (COP / acción) Payout Dividend Yield 2016 2017 Var % 2016 2017 2016 2017 Mineros 141.6 148.8 5% 37% 34% 7.4% 6.2% GEB 99.0 115.0 16% 71% 70% 5.5% 5.7% Banco de Bogotá 3,120.0 3,120.0 0% 24% 54% 5.2% 4.7% El Cóndor 49.0 51.0 4% 15% 16% 4.3% 4.6% Terpel 541.6 538.2-1% 50% 50% 4.8% 4.1% BVC 0.9 1.0 11% 71% 18% 4.1% 4.0% ISA 392.0 542.0 38% 20% 42% 3.9% 4.0% Grupo Aval 58.8 48.0-18% 57% 53% 5.0% 3.9% Celsia 130.0 170.0 31% 292% 99% 3.3% 3.7% Corficolombiana Preferencial 1,214.1 824.6-32% 64% 56% 3.9% 3.7% Ecopetrol ** 23.0 89.0 287% 60% 70% 1.7% 3.6% Bancolombia 950.4 1,020.0 7% 37% 45% 3.8% 3.3% Avianca Holdings S.A 77.0 98.6 28% 57% 41% 2.1% 3.1% Promigas 162.0 224.0 38% 63% 77% 3.1% 3.0% Banco Davivienda 950.0 800.0-16% 28% 33% 3.2% 2.7% Cementos Argos 240.0 228.0-5% 48% - 2.0% 2.3% Corficolombiana Ordinaria 1,214.1 500.0-59% 64% 56% 3.3% 2.1% Grupo Nutresa 534.0 566.4 6% 62% 61% 2.1% 2.1% Grupo Argos 310.0 328.0 6% 76% 62% 1.6% 1.7% Grupo Éxito 48.6 243.2 400% 50% 50% 0.3% 1.5% Grupo Sura 488.0 518.0 6% 34% 39% 1.3% 1.4% Conconcreto 14.5-20% 0% 1.3% 0.0% Incluye dividendo ordinario y extraordinario. ** Incluyendo el Impairment, el Payout seria del 55%. Fuente: Superfinanciera - Compañías 59

23 Propuesta de Dividendos 2018 Sector Financiero Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb 255 26 255 25 255 26 255 Volver al menú Total 1.020 2 3 1 2 2 2 1 3 1 3 1 1 3 2 1 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270 20 3.120 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 27 13 400 400 4 19 800 2 2 1 3 1 3 1 1 3 2 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 48 2 10 10 10 10 10 10 10 10 10 25 27 10 0.5 0.5 29 31 2 2 1 3 1 3 1 1 3 2 1 140 140 140 140 140 140 140 140 140 140 140 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 1 1.680 Día Pago Dividendo Periódico Fecha Ex Dividendo Monto Pago COP Monto Total COP Dividendo Extraordinario Fecha Ex Dividendo: 4 días hábiles antes de la Fecha Nota: Los Valores son Aprox. 60

Propuesta de Dividendos 2018 Sector Utilities Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb 22 19 Volver al menú Total 57 28 57 25 115 42 42 42 42 170 20 20-30 276 20-30 20-30 28 133 6 133 266 12 4 15 17 122 15 16 14 17 17 17 17 17 17 17 224 21 21 21 21 21 21 17 3193 16 3193 6.386 23 23 Día Pago Dividendo Periódico Fecha Ex Dividendo Monto Pago COP Monto Total COP Dividendo Extraordinario Fecha Ex Dividendo: 4 días hábiles antes de la Fecha Nota: Los Valores son Aprox. 61

Propuesta de Dividendos 2018 Sector Petrolero y Cementero Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb 13 89 Volver al menú Total 89 19 27 538 538 2 57 57 57 57 228 16-26 9-19 8-19 8-18 13 13 14 17 17 17 51 19 19 22 0 0 Dividendo anterior de COP 14.5 Día Pago Dividendo Periódico Fecha Ex Dividendo Monto Pago COP Monto Total COP Dividendo Extraordinario Fecha Ex Dividendo: 4 días hábiles antes de la Fecha Nota: Los Valores son Aprox. 62

Propuesta de Dividendos 2018 Sector Consumo y Holding Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb 61 9-13 3 4 2 3 61 61 61 8-12 9-13 9-14 Volver al menú Total 243.2 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47 566.4 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 15-25 2 3 1 2 82 82 82 82 24-28 12-20 12-20 11-19 26 25 26 26 130 130 130 130 2 1 3 2 328 518 25 500 500 *Ordinaria Pagado en acciones 3 *Preferencial Pagado en acciones 25 825 3 825* Sin Fecha Día Pago Dividendo Periódico Fecha Ex Dividendo Monto Pago COP Monto Total COP Dividendo Extraordinario Fecha Ex Dividendo: 4 días hábiles antes de la Fecha Nota: Los Valores son Aprox. 63

Propuesta de Dividendos 2018 Sector Aeronáutico y Otros Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb 25 25 27 24 Volver al menú Total 24 29 24 24 24 31 31 28 98.6 39 39 39 39 156 10-20 10-20 10-20 10-20 16 13 14 14 16 16 16 16 20 20 19 18 65.7 0.14 24 0.14 Dividendo en USD 30 Día Pago Dividendo Periódico Fecha Ex Dividendo Monto Pago COP Monto Total COP Dividendo Extraordinario Fecha Ex Dividendo: 4 días hábiles antes de la Fecha Nota: Los Valores son Aprox. 64

Volver al menú Mercados Internacionales Niveles Técnicos 65

S&P 500 66

Dow Jones 67

Nasdaq 68

Chile - IPSA 69

Perú - SPBLPGPT 70

México - MEXBOL 71

Brasil - IBOVESPA 72

Argentina - MERVAL 73

Mercados Emergentes MXEF (MSCI EM Index) 74

MXLA 75

Colcap vs Peers 76

Colcap vs Emergentes 77

Quiénes somos? Casa de Bolsa, la Comisionista de Bolsa de Grupo Aval Cargo Nombre e-mail Teléfono Director Inversiones Alejandro Pieschacon alejandro.pieschacon@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22685 Director Investigaciones Juan David Ballén juan.ballen@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22622 Analista Renta Fija Angela Pinzón angela.pinzon@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 23626 Analista Renta Fija Lina Tatiana Cuéllar lina.cuellar@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22710 Gerente Acciones Omar Suarez omar.suarez@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22619 Analista Acciones Roberto Paniagua roberto.paniagua@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22703 Practicante Raúl Moreno raul.moreno@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22602 78

Análisis y Estrategia 79 Dirija sus inquietudes y comentarios a: analisis.estrategiacb@casadebolsa.com.co (571) 606 21 00 Twitter: @CasadeBolsaSCB www.casadebolsa.com.co Bogotá TEL (571) 606 21 00 FAX 755 03 53 Cra 7 No 33-42, Piso 10-11 Edificio Casa de Bolsa Medellín TEL (574) 604 25 70 FAX 321 20 33 Cl 3 sur No 41-65, Of. 803 Edificio Banco de Occidente Cali TEL (572) 898 06 00 FAX 889 01 58 Cl 10 No 4-47, Piso 21 Edificio Corficolombiana El contenido de la presente comunicación o mensaje no constituye una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen. Tampoco representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero y tampoco es un compromiso de Casa de Bolsa S.A. para entrar en cualquier tipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte del Área de Análisis y Estrategia. La información contenida se presume confiable pero Casa de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o totalmente precisa. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Casa de Bolsa S.A. 79