Flujos de mercado Noviembre 2017

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1 Omar Suarez Gerente Renta Variable Tel: (571) Ext Roberto Carlos Paniagua Analista Renta Variable Roberto.paniagua@casadebolsa.com.co Tel: (571) Ext Raúl Moreno Practicante Raul.moreno@casadebolsa.com.co Tel: (571) Ext Flujos de mercado Noviembre

2 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Noviembre del 2017: El de más bajos volúmenes en 7 años Se ubica por debajo de la media de 12 meses 4,819 Volumen histórico - Noviembre (CdB) COP miles de millones 3,268 Promedio ,780 2,985 2,914 2,895 2,824 2,547 En noviembre, los volúmenes de negociación se ubicaron por debajo de la media de los últimos 12 meses de negociación (COP 2,547 mil millones vs COP 2,813 mil millones). Por su parte, analizando el mes de noviembre, el del 2017 es el de menor volumen de negociación en los últimos 7 años Volumen últimos 12 meses (CdB) COP miles de millones 4,994 Promedio Volumen histórico (CdB) COP mil millones 6, ,000 3,132 3,019 2,863 3,086 4,000 3,000 2,383 2,498 2,230 2,523 2,158 2,326 2,547 2,000 1,000 0

3 Fondos de Pensiones, lideres en compras netas Ecopetrol desbanca a Bancolombia como la más negociada. Participación Acumulada en el flujo por agentes (CdB) 4.3% SCB Mas negociadas del mes COP Miles de millones 16.1% 24.2% Retail Colombia Volumen Acumulado Nov. COP 61,6 Bn Institucionales Colombianos Extranjeros COP 545 COP 548 COP % 23.0% Fdos Pensiones y Cesantías 5.4% Programa ADR Otros Participante - Compradores Part. Vendedores Part. Posición Neta Noviembre/17 (COP mm) Mensual Año Corrido 2017 Fdos Pensiones y Cesantí $ 433, % $ 235, % 198,400 1,739,806 Institucionales Colombiano $ 182, % $ 82, % 100,126 59,398 Otros $ 84, % $ % 84, ,398 Retail Colombia $ 618, % $ 609, % 8,944 (2,587,455) SCB $ 615, % $ 645, % (29,606) 89,759 Extranjeros $ 533, % $ 649, % (115,223) 1,247,209 Programa ADR $ 77, % $ 324, % (246,672) (822,422) Retail Colombia: Sector real y personas naturales Institucionales: Carteras Colectivas, Fondos, Compañías de Seguros, Fiduciarias, Sociedades de inversión y Cooperativas Otros: Bancos, Corporaciones Financieras y Factoring

4 Fdos Pensiones y Cesantías Institucionales Colombianos Otros Retail Colombia SCB Extranjeros Programa ADR Extranjeros hacen maletas Programas ADR siguen como vendedores netos Posición Neta Mensual (CdB) COP miles de millones Retail Colombia: Sector real y personas naturales Institucionales: Carteras Colectivas, Fondos, Compañías de Seguros, Fiduciarias, Sociedades de inversión y Cooperativas Otros: Bancos, Corporaciones Financieras y Factoring En noviembre los Extranjeros cambian su posición mensual de compradores a vendedores netos y el Programa de ADR se mantiene como el mayor vendedor neto. Por su parte, la mayor fuerza compradora la registraron los Fondos de Pensiones y Cesantías, junto a los Institucionales Locales.

5 El año corrido sin grandes variaciones Fondos de pensiones favorecen compras y Retail siguen con ventas. Fdos Pensiones y Cesantías Extranjeros Otros SCB Institucionales Colombianos Programa ADR Retail Colombia Posición Neta Año Corrido (CdB) COP miles de millones Retail Colombia: Sector real y personas naturales Institucionales: Carteras Colectivas, Fondos, Compañías de Seguros, Fiduciarias, Sociedades de inversión y Cooperativas Otros: Bancos, Corporaciones Financieras y Factoring

6 PFBCOLOM HCOLSEL PFDAVVNDA CEMARGOS ECOPETROL GRUPOSURA GRUPOARGOS EEB ICOLCAP BCOLOMBIA Continua la preferencia de las AFPs por los bancos Solo se aceptan preferenciales. Mayores compras-ventas AFPs (CdB) COP millones 162,713 55,706 25,948 21,570 18,940 HCOLSEL (8,242) (8,522) (14,276) (30,964) (56,422) Fondos de pensiones fueron los mayores compradores netos durante el mes de noviembre con COP 198,400 millones. Al igual que en octubre, se mantienen las compras netas sobre la acción preferencial de Bancolombia y las ventas sobre la ordinaria y presenta una posición neta compradora sobre HCOLSEL. La posición neta sobre Ecopetrol pasó de vendedora (en octubre) a compradora.

7 BCOLOMBIA CORFICOLCF PFGRUPOARG PFAVAL PFAVH ISA CLH CEMARGOS PFDAVVNDA VALOREM Extranjeros aprovechan OPA de desliste de Valorem Davivienda continua en el lado vendedor Mayores compras y ventas Extranjeros(CdB) COP millones 83,200 13,763 3,359 3,147 2,509 (19,058) (21,908) (34,560) (44,902) (49,950) Al contrario de octubre, en noviembre los extranjeros fueron vendedores netos con COP 115,223 millones. Cabe destacar las compras que realizaron a los Fondos de Pensiones sobre la acción ordinaria de Bancolombia y las ventas sobre Davivienda. Por su parte, llama la atención las ventas netas sobre Valorem para el mes de noviembre.

8 PFBCOLOM PFAVAL EEB CLH GRUPOARGOS CNEC NUTRESA BCOLOMBIA CORFICOLCF ECOPETROL Sector Retail continua creyendo en Bancolombia Ecopetrol se mantiene como la más vendida Mayores compras ventas Retail (CdB) COP millones 64,226 19,981 14,564 13,665 11,349 (7,943) (10,564) (13,416) (15,535) (73,928) A diferencia de octubre, para el mes de noviembre Retail Colombia tuvo una posición compradora neta, con compras netas por COP 8,944 millones.

9 PFBCOLOM CNEC PFAVAL CEMARGOS PFDAVVNDA EEB ICOLCAP EXITO ECOPETROL HCOLSEL SCB se unen al retail en su fe por PFBancolombia Ecopetrol en la cola de fila Mayores compras ventas SCB (CdB) COP millones 13,660 9,363 8,791 7,099 5,049 i HCOLSEL (4,713) (5,040) (13,663) (18,005) (55,745) Las SCB movieron el 25,3% del total del flujo vendedor negociado en la Bolsa, con una posición neta vendedora de COP 29,606 millones en el mes. Las ventas netas en el HCOLSEL relacionan con la contraparte que las SCB tienen frente a los Fondos de Pensiones.

10 Jan.16 Feb.16 Mar.16 Apr.16 May.16 Jun.16 Jul.16 Aug.16 Sep.16 Oct.16 Nov.16 Dec.16 Jan.17 Feb.17 Mar.17 Apr.17 May.17 Jun.17 Jul.17 Aug.17 Sep.17 Oct.17 Nov.17 ICOLCAP con una leve recuperación en el penúltimo mes del año Fuerte desaceleración en la creación de unidades Creación / destrucción unidades Icolcap (CdB) COP millones 169, , , , , ,339 92, , ,822 29,042 24,447 56, ,567 35,856 44,576 42,415 68,375 35,578 5, ,203-13,235

11 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 Sep/16 Oct/16 Nov/16 Dec/16 Jan/17 Feb/17 Mar/17 Apr/17 May/17 Jun/17 Jul/17 Aug/17 Sep/17 Oct/17 Nov/17 HCOLSEL mantiene el repunte desde septiembre Creación de unidades crece un 8,8% en el mes Creación / destrucción unidades Hcolsel (CdB) COP millones 130,062 15,674 62,573 4,553 2,141 14,451 76,341 2,201 28,176 32,026 85, ,006 40,683 55,487 60,353-25,742-1,336-21,944-3, ,

12 01/15 02/15 03/15 04/15 05/15 06/15 07/15 08/15 09/15 10/15 11/15 12/15 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 11/17 Miles de MIllones COP Ligera creación de unidades y valorización del Colcap En noviembre el índice Colcap varió un +1,45% Comportamiento COLCAP vs Creación / Destrucción de unidades (CdB) 1, , , , , , , ICOLCAP COLCAP

13 Quiénes somos? Casa de Bolsa, la Comisionista de Bolsa de Grupo Aval Cargo Nombre Teléfono Director Inversiones Alejandro Pieschacon Ext Director Investigaciones Juan David Ballén Ext Analista Renta Fija Angela Pinzón Ext Analista Renta Fija Lina Tatiana Cuéllar Ext Gerente Acciones Omar Suarez Ext Analista Acciones Roberto Paniagua Ext Practicante Raúl Moreno Ext 22602

14 Análisis y Estrategia 14 Dirija sus inquietudes y comentarios a: analisis.estrategiacb@casadebolsa.com.co (571) Bogotá TEL (571) FAX Cra 7 No 33-42, Piso Edificio Casa de Bolsa Medellín TEL (574) FAX Cl 3 sur No 41-65, Of. 803 Edificio Banco de Occidente Cali TEL (572) FAX Cl 10 No 4-47, Piso 21 Edificio Corficolombiana Este material no representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero y tampoco es un compromiso de Casa de Bolsa S.A. para entrar en cualquier tipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte del Área de Análisis y Estrategia. La información contenida se presume confiable pero Casa de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o totalmente precisa. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Casa de Bolsa S.A. 14