Perspectivas de la Economía Peruana

Encuentro Económico Región Ica Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Abril 2010

Agenda a. Señales de recuperación en la economía mundial b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos c. Indicadores de actividad recientes d. Evolución del mercado financiero e. Perspectivas 2

A diferencia de la crisis de los 30, las respuestas de política monetaria generaron una salida de la crisis más rápida Índice de Producción Industrial Mundial Fuente: A Tale of two depressions by B. Eichengreen and K. O Rourke. Actualización Marzo 2010. 3

Desplome del comercio mundial fue el más rápido de la historia Volumen de comercio mundial Fuente: A Tale of two depressions by B. Eichengreen and K. O Rourke. Actualización Marzo 2010. 4

El crecimiento mundial sería alrededor de 3 por ciento en el 2010 Grecia España Italia Francia Reino Unido Alemania Japón Canadá Estados Unidos Rusia India China -1,3-0,4 Consensus Forecast 2010 (Tasa de crecimiento del PBI) 0,8 1,4 1,4 1,7 1,9 2,9 3,1 3,9 8,2 9,9-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 Fuente: Consensus Forecast Marzo 2010 5

La economía peruana tendría el mayor crecimiento en América Latina en el 2010-2,1 Venezuela Colombia Argentina México Chile Brasil Perú Consensus Forecast 2010 (Tasa de crecimiento del PBI) 2,8 3,8 4,0 4,6 5,5 5,5-2,1-0,1 1,9 3,9 5,9 Fuente: Consensus Forecast Marzo 2010 y BCRP 6

Desde el segundo trimestre del 2009 se ha registrado una recuperación de las exportaciones mundiales y los precios de los commodities 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0-20,0-30,0-40,0 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Fuente: OMC Exportaciones Mundiales Var. porcentual anual e Índice Base enero 2006=100 Indice Ene-1996=100 Variación Porcentual Anual 180,0 170,0 160,0 150,0 140,0 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 500 450 400 350 300 250 Índice de Commodities de Reuters CRB: Commodity Research Bureau Mar/07 Sep/07 Mar/08 Sep/08 Mar/09 Sep/09 Mar/10 Fuente: Bloomberg 7

Agenda a. Señales de recuperación en la economía mundial b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos c. Respuestas de política ante la crisis d. Superando la crisis e. Perspectivas 8

El crecimiento del PBI per capita en la última década ha sido el más álto en los últimos 60 años PERU: PBI 1950-2009 (Variaciones porcetuales promedio) 5.2% 5.9% 3.5% 4.0% 5.3% -1.0% 1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009 PERU: PBI POR HABITANTE 1950-2009 (Variaciones porcentuales promedio) 2.5% 2.9% 0.7% 2.1% 4.2% -3.2% 1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2009 9

Durante los últimos nueve años, el crecimiento del Perú ha sido el más alto en América Latina 5.4 América Latina: Crecimiento Promedio del PBI 2001-2009 (Variación porcentual real) 4.4 4.3 4.2 4.1 4 3.7 3.7 2.8 2.7 2.5 Fuente: WEO-FMI & Consensus Forecast 10

Perú registra uno de los más altos de la región Crecimiento del PBI per cápita 1/ (Número de veces) 2009 / 1980 2009 / 1990 2009 / 2000 1 Chile 5,06 Chile 2,97 Perú 1,72 2 Uruguay 3,79 Perú 2,69 Ecuador 1,63 3 Colombia 3,51 Argentina 2,52 Uruguay 1,60 4 Ecuador 2,96 Uruguay 2,46 Colombia 1,54 5 Perú 2,94 Colombia 2,04 Argentina 1,53 6 Argentina 2,91 Ecuador 2,01 Chile 1,50 7 Brasil 2,79 Bolivia 1,96 Venezuela 1,46 8 México 2,75 Brasil 1,96 Brasil 1,45 9 Paraguay 2,37 México 1,86 Bolivia 1,43 10 Bolivia 2,30 Venezuela 1,78 Paraguay 1,36 11 Venezuela 2,27 Paraguay 1,54 México 1,27 1/ Basado en Paridad del Poder de Compra. El PBI per cápita actual es comparado con el de 1980, 1999 y 2000. 11 11

El Perú tiene el crecimiento mas alto de productividad laboral dentro de América Latina 8,13 Productividad laboral por persona empleada: 1990-2009 (crecimiento anual promedio) 4,22 2,95 2,68 2,35 1,72 1,31 1,23 0,94 0,81 0,80 0,66 0,30 Fuente: The Conference Board Total Economy Database, Groningen institute, Enero 2010.

La inflación en Perú ha sido la más baja en la región Inflación (%) (Promedio 2001-2009) 21,5 9,8 9,0 8,9 8,1 6,8 5,7 4,9 4,5 3,1 2,2 Venezuela Argentina Ecuador Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia México Chile Perú Fuente: WEO-FMI, Consensus Forecast 13

Los niveles de deuda pública son sostenibles DEUDA PÚBLICA (En porcentaje del PBI) 45,9 46,7 47,1 44,3 37,5 38,0 38,7 35,9 37,7 Deuda bruta Deuda neta 30,0 33,0 24,1 29,6 24,0 26,6 17,5 12,3 13,7 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 14

La deuda pública ha disminuido y se ha extendido su plazo de maduración Plazo promedio de la Deuda Pública (Años) Deuda interna Deuda externa Total 15,9 11,3 7,8 7,7 9,4 3,5 2002 2009* * Preliminar 15 10

La vida promedio de la deuda peruana es superior a la de otras economías Deuda Pública, vida promedio: 2009* 11,3 4,8 5,2 5,4 5,8 6,5 6,7 6,8 6,9 7,2 7,7 Estados Unidos Canadá Japón Alemania Portugal España Irlanda Francia Italia Grecia Perú * Promedio ponderado Fuente: The Economist y MEF para el Perú años 16

Agenda a. Señales de recuperación en la economía mundial b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos c. Indicadores de actividad recientes d. Evolución del mercado financiero e. Perspectivas 17

Después de dos trimestres de crecimiento negativo, el PBI desestacionalizado de Perú empezó a crecer desde el tercer trimestre de 2009 (Crecimiento anual) 13,3 16,5 6,6 5,5 1,3 7,1-4,3-4,5 T1-08 T2-08 T3-08 T4-08 T1-09 T2-09 T3-09 T4-09 Fuente: BCRP 18

Indicador líder comenzó a revertirse también a partir del segundo trimestre de 2009 Indicador líder trimestral vs. Variación anual PBI trimestral 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 Indicador líder trimestral Var% PBI trimestral ejecutado 11,8 11,7 11,7 9,8 9,9 9,8 10,6 10,1 10,8 9,1 10,3 10,9 9,8 7,3 8,5 8,9 8,1 6,5 3,4 1,8 2,5 1,9 2,6 0,2-1,2-0,6 I.2007 II.2007 III.2007IV.2007 I.2008 II.2008 III.2008IV.2008 I.2009 II.2009 III.2009IV.2009 I.2010 II.2010 El Indicador Lider Trimestral del PBI está conformado por tres variables: crédito de las sociedades de depósito al sector privado (tipo de cambio constante), volumen de importación de insumos sin combustibles y el índice de confianza de la economía a 3 meses. 1

INDICADORES ADELANTADOS DE ACTIVIDAD ECONÓMICA (Variación porcentual respecto a similar período del año anterior) Volumen de importaciones de bienes de capital (marzo)* 41,5 Volumen de importaciones de insumos (marzo)* 25,3 Despachos locales de cemento (I trimestre)* 13,5 Impuesto General a las Ventas Interno (I trimestre)** 11,7 Circulante (I trimestre)* 11,6 Ventas de cerveza (febrero) 10,5 Crédito de las sociedades de depósito al sector privado (I trimestre) 10,2 Manufactura no primaria (febrero)* 9,5 Electricidad (I trimestre) 6,0 Ventas Gravadas principales contribuyentes (enero-febrero) 5,4 * Preliminar ** Proyección Empleo dependiente (promedio móvil dic.09-feb.10) 4,4 20

Indicadores de corto plazo muestran una recuperación de la actividad económica 2 525 PRODUCCIÓN DE ELECTRICIDAD DESESTACIONALIZADA 7,9 % de crecimiento (últimos 12 meses) 2 454 2 434 2 470 2 468 2 447 2 479 2 484 (En GWh) 2 420 2 437 2 478 2 523 2 516 2 515 2 550 2 560 2 612 2 657 Oct-08 Nov Dic Ene-09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene-10 Feb Mar Fuente: COES Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar.* Serie original 2516 2317 2550 2439 2513 2369 2395 2493 2476 2542 2514 2611 2623 2451 2751 Var. % últimos 12 meses 3,3-1,7 1,6 0,3 1,9-2,8-2,7-0,4 0,2-0,5 3,0 4,9 4,2 5,8 7,9 Var. % desestacion. mensual 1,5-0,1-0,9 1,3 0,2-2,6 0,7 1,7 1,8-0,3 0,0 1,4 0,4 2,0 1,7 21 * Al 29 de marzo

Los despachos de cemento se incrementaron 18 por ciento en marzo 577 568 562 Despachos locales de cemento desestacionalizados (miles de TM) 579 572 579 602 602 603 625 621 628 625 647 670 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Fuente: Asocem Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar.* Serie original 560 518 547 528 533 542 593 629 635 671 643 648 609 591 644 Var. % últimos 12 meses 6,6 5,1 7,2-0,7-1,1 1,9 4,9 6,8 4,2 9,9 12,4 11,7 8,8 14,0 17,8 Var. % desestacion mensual 2,5-1,5-1,1 2,9-1,2 1,2 3,9 0,2 0,0 3,7-0,7 1,2-0,4 3,5 3,5 * Proyección 22

Las importaciones de insumos se incrementaron 25 por ciento en el mes de marzo 190 184 184 188 Importaciones de Insumos desestacionalizadas (índice de volumen 1994=100) 177 187 196 198 205 215 238 229 243 222 223 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Ene. 09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar* Serie Original 175 158 180 189 163 188 193 194 208 217 226 217 223 193 225 Var.% últ. 12 meses -37,1-25,9-28,5-19,6-36,0-28,2-24,5-10,6-17,8-13,4 21,2 17,9 27,0 22,2 25,3 Var.% desestacionalizada mensual -3,3-3,1 0,3 1,9-5,7 5,7 4,5 1,3 3,4 4,8 10,8-3,7 6,1-8,7 0,5 * Preliminar. 23

as importaciones de capital se incrementaron 42 por ciento en el mes de marzo Importaciones de Bienes de Capital Desestacionalizadas (Índice de volumen 1994 = 100) 529 493 458 456 437 439 322 344 322 316 352 315 314 335 336 367 381 386 Ene.09 Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene. 10 Feb. Mar. * Serie Original 445 369 312 345 304 304 343 310 303 323 329 375 365 332 441 Var. % últimos 12 meses 23,1 8,7-13,5-16,8-28,2-42,0-27,6-36,7-40,9-40,4-25,2-18,5-18,0-10,2 41,5 Var. % desestacinalizada mensual -0,4-4,1-26,4 7-6,5-2 11,6-10,7-0,1 6,4 0,5 9 4 1,2 13,7 24

Los agentes económicos esperan una recuperación ÍNDICE DE LA SITUACIÓN FINANCIERA 80 70 60 67 69 74 71 67 61 ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL Situación de la Economía 56 Tramo optimista 53 51 53 63 61 66 67 69 72 72 69 80 70 60 71 72 71 Buena situación financiera 70 61 60 61 57 57 57 55 55 53 54 55 54 56 55 56 57 58 59 60 60 52 50 40 30 20 44 47 32 35 38 33 M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010 39 Tramo pesimista 50 40 30 Situación financiera difícil M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010 ÍNDICE DEL ACCESO AL CRÉDITO 80 70 60 50 40 30 62 63 61 63 60 59 57 ÍNDICE DE NÚMERO DE PERSONAS EMPLEADAS Próximos 3 a 4 meses 50 49 Personal disminuirá 40 39 45 42 42 48 50 Personal aumentará 51 53 51 54 52 53 56 57 55 80 70 60 50 40 Acceso fácil al crédito 63 63 64 63 61 60 59 59 57 56 56 55 55 56 56 58 58 57 60 59 61 60 61 53 53 Acceso difícil al crédito 20 M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010 30 M A M J J A S O N D E.09 F M A M J J A S O N D E.10 F M Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Marzo 2010 25 25

El índice de confianza al consumidor se ubica en el tramo optimista ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR Situación económica familiar 60 55 50 45 40 35 55 50 49 47 47 45 44 Tramo pesimista 40 37 Tramo optimista 44 42 42 43 43 39 37 46 41 46 53 45 53 52 51 48 55 51 30 Ene.08 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene.09 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene.10 Feb Mar Fuente: Ipsos APOYO Elaboración: BCRP 26

En el 2009 el empleo creció 1, 3 por ciento Empleo Urbano (Variación promedio anual) 7,2 8,3 8,3 4,5 1,7 2,7 1,3 0,0-1,9 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 27

La pobreza disminuyó significativamente en los últimos años TASA ANUAL DE POBREZA 60 55 50 45 40 42,7 42,4 47,5 48,4 54,8 54,3 52,2 48,6 48,7 44,5 39,3 35 30 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 36,2 Fuente: Encuesta Nacional de Hogares 28 22

Volumen de comercio en recuperación 330 VOLUMEN Y PRECIO DE LAS EXPORTACIONES (Índice 1994 = 100) 310 290 270 250 230 210 190 170 150 Ene/08 Feb/08 Mar/08 Abr/08 May/08 Jun/08 Jul/08 Ago/08 Sep/08 Oct/08 Nov/08 Dic/08 Ene/09 Feb/09 Mar/09 Abr/09 May/09 Jun/09 Jul/09 Ago/09 Sep/09 Oct/09 Nov/09 Dic/09 Ene/10 Feb/10 Volumen de Exportaciones Precios de Exportaciones 29

Agenda a. Señales de recuperación en la economía mundial b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos c. Indicadores de actividad recientes d. Evolución del mercado financiero e. Perspectivas 30

El Banco Central ha continuado con su posición flexible de política monetaria manteniendo la tasa de referencia en niveles mínimos históricos (1,25 por ciento) desde el mes de agosto 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 Tasa de interés de referencia del Banco Central (En porcentaje) Medidas recientes: Se mantiene tasa de referencia en 1,25 por ciento. Aumento del límite de inversiones de AFP en exterior de 22 a 24%. Aumento de encajes a adeudados de CP a 35%. Normalización del encaje mínimo en nuevos soles eliminando gradualmente exoneración. 4,50 4,50 6,50 6,00 5,00 7,0 6,0 5,0 4,0 3,5 3,0 3,63 3,00 3,00 4,00 3,00 4,0 3,0 2,5 2,50 2,50 2,0 2,00 2,0 1,5 Mínimo Historico 1,25 1,0 1,0 May-02 Ago-02 Nov-02 Feb-03 May-03 Ago-03 Nov-03 Feb-04 May-04 Ago-04 Nov-04 Feb-05 May-05 Ago-05 Nov-05 Feb-06 May-06 Ago-06 Nov-06 Feb-07 May-07 Ago-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Ago-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Ago-09 Nov-09 Feb-10 31

Las acciones de política monetaria han permitido alcanzar también mínimos históricos de las tasas de interés del sistema financiero % Tasa Preferencial a 90 días vs. Tasa Interbancaria Overnight en MN 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 1,71 1,25 Sep/07 Sep/07 Oct/07 Nov/07 Nov/07 Dic/07 Ene/08 Ene/08 Feb/08 Mar/08 Abr/08 Abr/08 May/08 Jun/08 Jun/08 Jul/08 Ago/08 Ago/08 Sep/08 Oct/08 Oct/08 Nov/08 Dic/08 Dic/08 Ene/09 Feb/09 Mar/09 Mar/09 Abr/09 May/09 May/09 Jun/09 Jul/09 Jul/09 Ago/09 Sep/09 Sep/09 Oct/09 Nov/09 Dic/09 Dic/09 Ene/10 Feb/10 Feb/10 Mar/10 Tasa Interbancaria M/N Tasa Prime M/N 90 días 32

Tasas en dólares se mantienen en niveles bajos % Tasa Preferencial a 90 días vs. Tasa Interbancaria Overnight en ME 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 1,33 0,20 Sep/07 Sep/07 Oct/07 Nov/07 Nov/07 Dic/07 Ene/08 Ene/08 Feb/08 Mar/08 Abr/08 Abr/08 May/08 Jun/08 Jun/08 Jul/08 Ago/08 Ago/08 Sep/08 Oct/08 Oct/08 Nov/08 Dic/08 Dic/08 Ene/09 Feb/09 Mar/09 Mar/09 Abr/09 May/09 May/09 Jun/09 Jul/09 Jul/09 Ago/09 Sep/09 Sep/09 Oct/09 Nov/09 Dic/09 Dic/09 Ene/10 Feb/10 Feb/10 Mar/10 Tasa Interbancaria M/E Tasa Prime M/E 90 días 33

Curva de rendimiento de bonos soberanos Mercado de Bonos Soberanos del Tesoro Público (Promedio mensual) Tasa de rendimiento (%) 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 5,6 9,4 7,0 6,1 9,9 10,0 10,1 10,1 10,3 7,5 7,5 7,6 7,7 7,7 6,5 6,6 6,3 6,4 6,5 6,6 6,1 4,7 4,2 Oct. 08 Dic. 08 6,9 Mar. 10 Dic. 07 1,0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 Plazo residual (años) 34

Crédito mantiene el dinamismo observado en los meses previos 120 000 110 000 100 000 90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 Crédito total desestacionalizado (En millones de soles) 110 670 Dic.06 Ene.07 Feb.07 Mar.07 Abr.07 May.07 Jun.07 Jul.07 Ago.07 Sep.07 Oct.07 Nov.07 Dic.07 Ene.08 Feb.08 Mar.08 Abr.08 May.08 Jun.08 Jul.08 Ago.08 Sep.08 Oct.08 Nov.08 Dic.08 Ene.09 Feb.09 Mar.09 Abr.09 May.09 Jun.09 Jul.09 Ago.09 Sep.09 Oct.09 Nov.09 Dic.09 Ene.10 Feb.10 Mar.10 1/ A tipo de cambio constante de S/. 2,89 por dólar. La información a marzo es proyectada. CRÉDITO Dic-07 Dic-08 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Ene-10 Feb-10 Mar-10 Saldos (S/. Millones) 75 326 97 818 100 782 102 078 106 615 107 100 108 653 110 107 Flujos mensuales (S/. Millones) 2 102 1 317 494 13 838 485 1 552 1 454 Variación % 12 meses 33,1 29,9 19,2 13,1 9,0 9,0 10,2 11,3 Variación % 1 mes (desestacionalizado) 3,2 1,5 0,6-0,1 0,8 1,7 2,0 1,5 35

Se observa un mayor dinamismo en el crédito hipotecario y a microempresas Crédito al sector privado, por tipo de colocación 1/ Variaciones porcentuales 12 meses Dic-08 Dic-09 Ene-10 Feb-10 1. Empresarial 28,7 5,2 5,3 7,4 a. Comercio exterior 15,7-29,6-25,7-19,7 b. Actividades internas 31,1 10,8 10,1 11,4 2. Microempresas 52,9 23,5 22,5 22,1 3. Consumo 27,1 8,2 8,0 8,0 4. Hipotecarios 23,4 17,2 17,7 17,8 Total 29,9 9,0 9,0 10,2 1/ Tasa de crecimiento del crédito total a tipo de cambio constante. 36

La oferta de dólares ha sido absorbida por el Banco Central para amortiguar las presiones cambiarias a la baja Flujos en el mercado cambiario (millones de US$) 3 000 2 340 2 000 1 000 0-1 000-2 000-3 000 290 153 IV trimestre 2009 I trimestre 2010 1 522 876 431 177 32-126 -346-564 -2 234-3 010-212 -274 910 35 0 OFERTA DEMANDA -4 000 Spot Forward Spot Forward Spot Forward Banca BCRP Venc. neto CDR AFP No residentes Sector privado Pos. cambio Intervención 37

Las compras de dólares en el año ascendieron a 2 443 millones 3,4 3,3 3,2 Tipo de cambio, compras netas de dólares y vencimiento neto de CDR (tipo de cambio en soles por dólar y compras y vencimientos en millones de dólares) Compras netas Acumulado 2007 10 306 Acumulado 2008 2 754 Acumulado 2009 108 Acumulado 2010, al 08 de abril 2 443 Acumulado 2007-2010 15 611 600 400 Soles por dólar 200 3,1 3,0 0 2,9-200 2,8 2,7-400 2,6-600 19/Ene/08 15/Feb/08 13/Mar/08 09/Abr/08 06/May/08 02/Jun/08 29/Jun/08 26/Jul/08 22/Ago/08 18/Sep/08 15/Oct/08 11/Nov/08 08/Dic/08 04/Ene/09 31/Ene/09 27/Feb/09 26/Mar/09 22/Abr/09 19/May/09 15/Jun/09 12/Jul/09 08/Ago/09 04/Sep/09 01/Oct/09 28/Oct/09 24/Nov/09 21/Dic/09 17/Ene/10 13/Feb/10 12/Mar/10 08/Abr/10 Millones de dólares Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Tipo de cambio 38

3000 Saldo de compras netas forward y tipo de cambio (saldo en millones de dólares y tipo de cambio en soles por dólar) 2500 3,250 2000 1500 1000 500 0 3,150 3,050 2,950-500 -1000-1500 -2000 2,850 2,750-2500 20/Ene/08 19/Abr/08 18/Jul/08 16/Oct/08 14/Ene/09 14/Abr/09 13/Jul/09 11/Oct/09 09/Ene/10 09/Abr/10 2,650 Saldo de compras netas forward Tipo de cambio 39

El nuevo sol es la moneda más estable de la región Índice de tipo de cambio (2007 = 100) 145,00 135,00 125,00 115,00 Peso mexicano 105,00 95,00 Peso chileno Real brasileño Peso colombiano 85,00 Nuevo so l peruano 75,00 Dic/07 Ene/08 Feb/08 Mar/08 Abr/08 May/08 Jun/08 Jul/08 Ago/08 Sep/08 Oct/08 Nov/08 Dic/08 Ene/09 Feb/09 Mar/09 Abr/09 May/09 Jun/09 Jul/09 Ago/09 Sep/09 Oct/09 Nov/09 Dic/09 Ene/10 Feb/10 Mar/10 Abr/10 40

Agenda a. Señales de recuperación en la economía mundial b. El crecimiento del Perú se sustenta en sus sólidos fundamentos c. Indicadores de actividad recientes d. Evolución del mercado financiero e. Perspectivas 41

Perú crecería 5,5 por ciento en 2010-2011 DEMANDA INTERNA Y PBI (Variaciones porcentuales) 2008 2009* 2010* 2011* 1. Demanda Interna 12.1-2.9 6.8 6.3 a. Consumo Privado 8.7 2.4 3.3 4.2 b. Consumo Público 2.1 16.5 4.2 3.1 c. Inversión Privada 25.8-15.2 8.8 9.0 d. Inversión Pública 42.8 25.9 19.8 6.0 2. Exportaciones 8.8-2.5 5.5 5.7 3. Importaciones 19.8-18.4 11.9 9.9 4. PBI 9.8 0.9 5.5 5.5 Note: Gasto Público 13.4 19.8 9.9 4.2 Gasto Privado sin Inventarios 12.6-2.1 4.5 5.3 Demanda Interna sin Inventarios 12.7 0.6 5.3 5.2 * Proyección 42

El gasto privado tendría una mayor participación en el crecimiento del PBI en 2010-2011 DEMANDA INTERNA Y PBI (Contribuciones a la variación porcentual real) 2008 2009 2010* 2011* 1. Demanda interna 12,3-3,0 6,7 6,4 a. Consumo privado 5,9 1,6 2,2 2,8 b. Consumo público 0,2 1,3 0,4 0,3 c. Inversión privada 5,1-3,5 1,7 1,8 d. Inversión pública 1,4 1,1 1,1 0,4 2. Exportaciones 1,8-0,5 1,1 1,1 3. Importaciones 4,3-4,3 2,3 2,0 4. PBI 9,8 0,9 5,5 5,5 Memo: Gasto público 1,6 2,5 1,5 0,7 Gasto privado sin inventarios 11,1-1,9 3,9 4,6 Demanda interna sin inventarios 12,7 0,6 5,4 5,3 * Proyección 43

La inversión bruta fija en los últimos tres años mostró los niveles más altos en la década 18,6 17,6 17,8 17,9 18,3 Inversión Bruta fija (Porcentaje del PBI) 19,2 21,2 25,7 23,0 23,6 24,3 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* *Preliminar 44 35

El crecimiento estaría impulsado por el mayor dinamismo de la manufactura y la construcción PRODUCTO BRUTO INTERNO (Variación porcentual) 2008 2009 2010* 2011* Agricultura y ganadería 7.2 2.3 2.7 3.6 Pesca 6.3-7.9 0.3 0.4 Minería e hidrocarburos 7.6 0.6 2.8 3.8 Manufactura 9.1-7.2 6.5 5.3 Electricidad y agua 7.7 1.2 4.9 5.5 Construcción 16.5 6.1 12.5 9.5 Comercio 13.0-0.4 5.1 5.2 Otros servicios 9.1 3.1 5.4 5.6 PBI 9.8 0.9 5.5 5.5 Primario 7.4 1.0 2.6 3.7 No primario 10.3 0.8 6.1 5.8 * Proyección. 45

Al final de 2009, el volumen de exportaciones no tradicionales casi duplicó los niveles del año 2000 600 Volumen de exportaciones tradicionales y no tradicionales (Índice 1994=100) Variación porcentual Tradicionales No Tradicionales 2010 6,8 3,1 2011 7,1 3,2 500 Productos Tradicionales 400 300 Productos No Tradicionales 200 100 0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* * Proyección 19

El superávit comercial continuará en los próximos años BALANZA COMERCIAL (Millones de US$) 2008 2009 2010* 2011* EXPORTACIONES 31 529 26 885 33 409 35 392 De las cuales: Productos tradicionales 23 796 20 571 26 460 28 059 Productos no tradicionales 7 543 6 160 6 752 7 109 IMPORTACIONES 28 439 21 011 24 974 27 822 De las cuales: Bienes de consumo 4 527 3 963 4 635 5 374 Insumos 14 553 10 077 12 089 13 304 Bienes de capital 9 239 6 850 8 206 9 094 BALANZA COMERCIAL 3 090 5 873 8 435 7 570 Nota: Var.% Volumen de exportaciones 8,1-3,3 6,0 6,3 Volumen de importaciones 20,0-20,0 15,2 8,7 Precios de exportaciones 5,1-12,5 17,2-0,3 Precios de importaciones 20,8-7,4 3,8 2,6 RI: Reporte de Inflación * Proy ección 47

El superávit comercial alcanzaría US$ 8 mil millones en promedio en los próximos dos años BALANZA COMERCIAL (Millones de US$) 8 986 8 287 8 435 7 570 5 286 5 873 3 004 3 090 321 886-179 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* * Proyección. 48

Cuenta corriente financiada por flujos de capitales externos de largo plazo Millones de US$ 1995 2000 2009 2010* 2011* Cuenta corriente -4 625-1,546 247-473 -1 822 CUENTA CORRIENTE Y FINANCIAMIENTO EXTERNO (% del PBI) 9,1 7,5 3,9 5,0 3,0 3,3 0,0 1,4 4,1 4,5 3,1 1,1 0,2 4,8 5,0 4,6-2,2-2,0-1,5-3,7-0,3-1,2 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010* 2011* Current Account Cuenta corriente Gross External Financing Financiamiento externo * Proyección. 49

Alto nivel de reservas internacionales que permite reducir la vulnerabilidad externa RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (Millones de US$) 2009 35 868 RIN/Deuda externa corto plazo 4,6 31 196 33 135 RIN/Liquidez 0,8 27 689 RIN/Emisión primaria 4,1 17 275 12 631 14 097 6 641 8 540 10 169 9 183 8 404 8 180 8 613 9 598 10 194 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* * Al 8 de abril. 50

Políticas fiscales prudentes mejoraron finanzas públicas RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (% del PBI) 3,1 2,1 2,1-0,3-1,0-1,0-1,7-1,6-1,9-2,5-2,3 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* * Proyección. 51

8.0 Proyección de Inflación: 2009-2011 (Variación porcentual anual) 8.0 7.0 7.0 6.0 6.0 5.0 5.0 4.0 4.0 Porcentaje 3.0 2.0 3.0 2.0 1.0 1.0 0.0 0.0-1.0-1.0-2.0-2.0 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-11 Nota: El gráfico muestra las bandas de predicción de la inflación a lo largo del horizonte de proyección. La banda más oscura alrededor de la proyección central muestra el 10 por ciento de probabilidad de ocurrencia mientras que, en conjunto, todas las franjas representan el 90 por ciento de probabilidad. 52

Encuentro Económico Región Ica Perspectivas de la Economía Peruana Julio Velarde Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Abril 2010