1 El Tecnómetro Divisas 09 de julio de 2018 1
El Tecnómetro de Divisas Contenido Página Contenido 3 Graficas Técnicas 22 Indicadores Mercado Cambiario 2
Volver al menú Divisas Niveles Técnicos 3
Peso colombiano (COP) Velas diarias 4
Peso colombiano (COP) Intradía 5
DXY 6
Euro (EUR) 7
Libra esterlina (GBP) 8
Yen (JPY) 9
Franco suizo (CHF) 10
Dólar Canadiense (CAD) 11
LACI 12
Real Brasilero (BRL) 13
Peso Mexicano (MXN) 14
Peso Chileno (CLP) 15
Curva Forward Variación semanal Curva Forward en T vs T-8 (CdB) Precia 2,4% 2,2% 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 7 14 30 62 92 184 275 365 548 732 Hoy 1,61% 1,45% 1,65% 1,75% 1,78% 1,78% 1,84% 1,97% 2,18% 2,27% T-8 1,73% 1,89% 1,86% 1,77% 1,76% 1,80% 1,83% 1,94% 2,11% 2,33% Fuente: Precia 16
Durante le mes de mayo tendremos Elecciones presidenciales en Colombia y Venezuela El Banco Central Europeo iniciaría normalización de política monetaria, la FED aumentaría otras 3 veces la tasa de interés, la OPEP pondría fin a su acuerdo de recorte de producción, Colombia define su rumbo político, México tendería a la izquierda, Lula Da Silva podría gobernar nuevamente Brasil si no es declarado culpable Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Banco Central Europeo modera compra de activos Elecciones Presidenciales Costa Rica / Referéndum constitucional Ecuador Junta FED / Elecciones Congreso Colombia / Elecciones El Salvador, Rusia/ Italia Elecciones generales Paraguay Elecciones Presidenciales Colombia y Venezuela 2da vuelta elecciones Colombia / Elecciones Turquía/ Comité semestral OPEP Elecciones Presidenciales México Junta FED Elecciones Presidenciales Brasil Comité semestral OPEP / Elecciones Cámara y Senado EEUU Junta FED 17
Monedas normalizadas base $1900 desde 2013 El COP comienza a lucir costoso 4.280 3.780 3.280 DXY TRY CAD COP MXN BRL CLP TRY EUR LACI 2.780 2.280 1.780 2013 2014 2015 2016 2017 18
Commodities Niveles Técnicos 19
BRENT 20
WTI 21
Oro 22
Cobre 23
Volver al menú Indicadores Macro Mercado cambiario 24
100 218-471 -218-137 -128-56 -39 07-abr-17 21-abr-17 05-may-17 19-may-17 2-jun-17 16-jun-17 30-jun-17 14-jul-17 31-jul-17 11-ago-17 25-ago-17 08-sep-17 22-sep-17 06-oct-17 20-oct-17 03-nov-17 17-nov-17 01-dic-17 15-dic-17 29-dic-17 12-ene-18 26-ene-18 09-feb-18 23-feb-18 09-mar-18 23-mar-18 06-abr-18 20-abr-18 04-may-18 18-may-18 31-may-18 15-jun-18-468 -80-109 -120-74 -102-138 -9-36 -17-40 -70-63 -34-32 -8-4 1 3 23 31 13 59 51 44 121 101 104 134 184 186 176 221 220 206 310 302 415 688 La inversión extranjera de portafolio acumula US$19 MM en junio Durante la semana entre el 9 y el 15 de junio salieron US$19 MM Inversión Extranjera de Portafolio variación semanal (Banrep) Millones de USD 650 450 250 50 252 195 170 239 35 102 90 186 170 91 143 167 32 119 281 365-150 -350 Var semanal PM (Mensual) -550 Fuente: Banco de la República 25
Inversión Extranjera de Portafolio al 15 de junio de 2018 Acumula US$1.812 MM (-26% A/A) Inversión Extranjera de Portafolio acumulada (Banrep) Datos en semanas, millones de USD 5.200 2018 2017 2016 2015 2014 4.200 3.200 2.200 1.200 2.920 200-800 1 12 23 34 45 Semanas Fuente: Banco de la República 26
Inversión Extranjera Directa acumula US$3.383 MM en el año corrido Al 15 de junio entraron US$52 millones Inversión Extranjera Directa (Banrep) Millones de USD Inversión Extranjera Directa acumulada (Banrep) Mensual, Millones de USD 1.800 Otros Petróleo y Minería 16.000 2017 2016 2015 2014 2018 1.600 14.000 1.400 12.000 1.200 10.000 1.000 8.000 800 6.000 600 400 4.000 200 2.000 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Meses 27
jun.-16 ago.-16 oct.-16 dic.-16 feb.-17 abr.-17 jun.-17 ago.-17 oct.-17 dic.-17 feb.-18 abr.-18 jun.-18 Posición Propia de Contado se ubica en US$353 MM al 1 de junio Continúa descendiendo Posición Propia de contado vs dólar spot (CdB) PPC en MM de USD. La PPC esta rezagada cerca de 1 mes 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 PPC COP 3.300 3.200 3.100 3.000 2.900 2.800 Detonantes Pago anticipado deuda Celsia por COP$713.000 millones con recursos obtenido con la emisión de acciones cuyo cumplimiento es el 22 de febrero. 21 feb: Finaliza Pago 1ra cuota grandes contribuyentes Mar: Compra activo Exxon Mobil por parte de Terpel por US$750 MM 19 abr: Pago dividendo de Ecopetrol por $2.2 bill (100% a accionistas minoritarios / 50% al accionista mayoritario) 10 al 23 abr: Pago 2da cuota grandes contribuyentes 13 al 26 jun: Pago 3ra cuota grandes contribuyentes 17 sep: Pago dividendo de Ecopetrol por $1.8 bill (50% al accionista mayoritario) Posibles -500 2.700 Venta del 30% de COLTEL por parte de la Nación (COP 436 mil MM) antes del cambio de gobierno (agosto) Posible venta de la ETB. La compra actualmente vale alrededor de COP1.5 billones Fuente: Banco de la República 28
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Balanza comercial continúa recuperándose En abril la balanza comercial se redujo en US$837 MM Exportaciones vs petróleo (CdB) Importaciones vs dólar invertido (CdB) 6.000 5.000 140 120 5.400 1.200 1.700 4.000 3.000 100 80 60 4.400 3.400 2.200 2.700 2.000 1.000 Exportaciones WTI 40 20 0 2.400 1.400 Importaciones Dólar invertido 3.200 3.700 Balanza Comercial (CdB) 0-2.000-4.000-6.000-8.000-10.000-12.000-14.000-16.000 Ene Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 2015 2016 2017 2018 No hay un peor escenario que un dólar cayendo sin estar acompañado de una verdadera fortaleza del petróleo, toda vez que se ampliaría significativamente el déficit de cuenta corriente Fuente: DANE, corte a enero de 2018 29
La tasa de cambio real se ubica levemente por debajo de su equilibrio Debajo de 126 pbs es subvalorada, superior sobrevalorada Índice de la tasa de cambio real (Banrep) Datos mensuales 166 156 146 136 126 126 pts 116 2.996 2.978 106 2.920 96 86 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 ITCR PM 12 meses + 1 δ + 2 δ - 1 δ - 2 δ Fuente: Banco de la República, corte a marzo 2018 30
2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre La OPEP comienza a elevar su producción de petróleo (Arabia Saudita) Para compensar reducción de oferta de Irán y Venezuela Producción petróleo US y plataformas perforación (CdB) 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Plataformas Baker Hughes Petróleo Las plataformas de perforación tienden a recuperarse 6 meses después que lo hace el precio del crudo 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Producción petróleo y capacidad OPEP, US y Rusia (CdB) 120 100 80 60 40 20 0 Estacionalidad Inventarios petróleo US (CdB) 550 500 450 400 350 300 Los inventarios suelen aumentar hasta abril por la entrada en mantenimiento de las refinerías Oferta y Demanda mundial de Petróleo (IEA) Max 2017 2018 Promedio Min País May Abr Capacidad Arabia Saudita 10,010 9,900 11,500 Irak 4,480 4,430 4,700 Iran 3,810 3,780 3,850 Emiratos Arabes 2,870 2,860 3,150 Kuwait 2,710 2,700 3,000 Venezuela 1,440 1,490 1,500 Otros 6,580 6,740 7,055 Total OPEP 31,900 31,900 34,755 EEUU 10,900 10,619 n.a Rusia 10,970 10,970 n.a 100 98 96 94 92 90-0,3-0,7-1,2-0,3 0,5 0,6 1,3 1,51,8 1,0 1,8 1,1 0,3 0,1 1,3 0,3-0,5-1,3-1,1 0,0-0,1-0,5 Diferencia Demanda Total Oferta Total 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0-1,1-1,5 Fuente: Bloomberg. Reporte mensual AIE 31
Estacionalidad anual del dólar Primer semestre devaluacionista, 2do semestre revaluacionista El dólar se caracteriza por tener un comportamiento estacional, se debilita durante las primeras partes del año, y se fortalece durante las segundas. De la misma manera, existe un patrón en sus volúmenes de negociación, tienden a ser más elevados entre el segundo y tercer trimestre del año, y bajos durante el primer y último trimestre el año (por la temporada de fin de año) 1. Variación mensual USDCOP (CdB) 2010-2016, cifras en COP 2. Volumen de negociación mensual USDCOP (CdB) Últimos 5 años, cifras en Miles de Millones de USD Año Ene Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 25 2010-60 -59-4 38 16-73 -56-18 -24 38 104-19 2011-58 40-36 -103 20-20 10-1 152-64 86-14 2012-128 -43 19-24 66-44 8 32-24 31-17 -48 2013 8 38 12 0 77 20-29 39-26 -14 40 0 23 21 19 2014 83 32-75 -35-38 -19-4 45 104 33 159 160 2015 62 61 100-218 149 74 275 175 35-193 248 30 2016 108 9-291 -153 244-171 150-98 -89 124 68-73 2017-77 4-54 67-26 129-59 -37-10 103-25 17 15 13 Promedio -8 10-41 -53 63-13 37 17 15 7 83 5 11 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic 32
Quiénes somos? Casa de Bolsa, la Comisionista de Bolsa de Grupo Aval Cargo Nombre e-mail Teléfono Director Inversiones Alejandro Pieschacon alejandro.pieschacon@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22685 Director Investigaciones Juan David Ballén juan.ballen@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22622 Analista Renta Fija Angela Pinzón angela.pinzon@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 23626 Analista Renta Fija Diego Velasquez diego.velasquez@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22710 Gerente Renta Variable Omar Suarez omar.suarez@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22619 Analista Acciones Roberto Paniagua roberto.paniagua@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22703 Analista Acciones Raúl Moreno raul.moreno@casadebolsa.com.co 6062100 Ext 22602
Análisis y Estrategia 34 Dirija sus inquietudes y comentarios a: analisis.estrategiacb@casadebolsa.com.co (571) 606 21 00 Twitter: @CasadeBolsaSCB www.casadebolsa.com.co Bogotá TEL (571) 606 21 00 FAX 755 03 53 Cra 7 No 33-42, Piso 10-11 Edificio Casa de Bolsa Medellín TEL (574) 604 25 70 FAX 321 20 33 Cl 3 sur No 41-65, Of. 803 Edificio Banco de Occidente Cali TEL (572) 898 06 00 FAX 889 01 58 Cl 10 No 4-47, Piso 21 Edificio Corficolombiana El contenido de la presente comunicación o mensaje no constituye una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen. Tampoco representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero y tampoco es un compromiso de Casa de Bolsa S.A. para entrar en cualquier tipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte del Área de Análisis y Estrategia. La información contenida se presume confiable pero Casa de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o totalmente precisa. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Casa de Bolsa S.A. 34