TENDENCIAS DE LA EXPLORACIÓN MUNDIAL

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1 TENDENCIAS DE LA EXPLORACIÓN MUNDIAL Un informe especial del Metals Economic Group para la Convención Internacional de la PDAC Versión en español preparada por el Centro de Estudios del Cobre y la Minería

2 TENDENCIAS DE LA EXPLORACIÓN MUNDIAL La exploración por no-ferrosos sube más del doble en solo dos años La 22 ª edición del estudio Estrategias Corporativas de Exploración (CES) del Metals Economic Group (MEG) concluye que el presupuesto agregado global de exploración de la industria de metales no-ferrosos en 2011 aumentó a US$ millones 1. A pesar de períodos de debilidad y volatilidad, los precios de los metales - principales impulsores de la exploración- han mejorado significativamente desde que tocaran fondo a principios de 2009, y se han mantenido muy por encima del largo plazo a través del período Casi todas las empresas muestran aumentos en sus presupuestos de exploración en los últimos dos años. Como resultado, el presupuesto agregado total de la industria de la exploración aumentó 44% en 2010 y otro 50% en 2011, más que duplicando la reciente baja a US$ millones en 2009 y alcanzando un nuevo máximo histórico de US$ millones en Metals Economics Group obtiene los datos utilizados en nuestra serie de estudios CES a través de la generosa cooperación de las empresas que encuesta. Los presupuestos de exploración individuales incluidos en el estudio incluyen gastos en oro, metales básicos, metales del grupo del platino, diamantes, uranio, plata, tierras raras, potasa/ fosfato, y muchos otros metales de roca dura, pero excluyen específicamente los presupuestos de exploración de minerales de hierro, carbón, aluminio, petróleo y gas, y muchos otros minerales industriales. (Todas las cifras se expresan en dólares estadounidenses, todas las cifras históricas de exploración a lo largo de este informe representan dólares de cada año y no han sido ajustados por inflación.) Para CESCO, el Centro de Estudios del Cobre y la Minería, es un honor trabajar junto al Metals Economics Group con el fin de poner a disposición de la industria minera y la comunidad en general, la quinta versión del informe especial sobre Tendencias de Exploración Mundial en español, en el marco de la Conferencia Internacional de Exploración que se realiza durante la Semana Cesco. El rol del Metals Economics Group es insustituible en la industria minera internacional ya que supone la principal fuente de estadísticas de exploración a nivel mundial, por lo que el acceso a esta información a los hispanohablantes, permitirá mejorar la comprensión de la actividad de exploración minera en América Latina principalmente, en un momento crucial por las excepcionales condiciones que experimentan los mercados de materias primas, en especial los ligados a la minería. Juan Carlos Guajardo B., Director Ejecutivo, CESCO. Copyright Metals Economics Group, Todos los derechos reservados. Se prohíbe la reproducción total o en parte sin previo permiso por escrito. Metals Economics Group confirma que la información contenida en este informe se ha recogido y compilado de buena fe de una variedad de fuentes, pero no garantiza la exactitud de la información de esas fuentes.

3 Bases para el cálculo de los presupuestos totales en la exploración por no-ferrosos Los cálculos de los presupuestos de exploración del MEG durante 2011 se basan en la información recogida entre cerca de empresas de exploración en todo el mundo, de las cuales más de enviaron sus presupuestos para realizar el estudio Estrategias Corporativas de Exploración (CES). Estas compañías (con presupuestos de al menos US$ cada una) asignaron en conjunto US$ millones para exploración de metales no-ferrosos cubriendo, según nuestros cálculos, alrededor del 95% de los gastos de exploración comercial por no-ferrosos en todo el mundo. Sumando cálculos propios de los presupuestos que no pudimos obtener, el monto total asignado a exploración en 2011 alcanzó US$ millones. Aunque la exploración de mineral de hierro queda fuera del alcance del estudio CES y no está incluida en el análisis en todo el resto de este informe, en 2011 les pedimos a las empresas que estudiamos el monto total asignado para la actividad de metales ferrosos más allá de los objetivos básicos que el CES cubre en detalle. Al incluir los presupuestos de productores y exploradores solamente de mineral de hierro, los que no habían sido parte de este estudio, podemos agregar un monto adicional total de alrededor de US $ millones en exploración en Aunque la cobertura de la exploración por mineral de hierro no es tan exhaustiva como la de otras materias primas, creemos que los presupuestos de las empresas consideradas representan una parte significativa del presupuesto en exploración de mineral de hierro en Si se incluye un cálculo propio de los presupuestos que no hemos obtenido, es probable que la exploración total por mineral de hierro supere los US $ millones en Resumen de tendencias generales La lámina 1 muestra el cálculo del MEG para las asignaciones anuales en exploración por no-ferrosos desde comienzos de la década de 1990 con relación a un índice ponderado de precios de metales. El gráfico indica el carácter cíclico de la inversión en exploración y la correlación entre las tendencias de precios de los metales y los gastos de exploración. Desde la parte más baja del ciclo en 2002, la fuerte subida de los precios de los metales llevó a sucesivos incrementos en el presupuesto de las empresas majors y al aumento meteórico del presupuesto de las juniors, empujando el total de la industria de exploración a un nuevo récord de US$ millones en un aumento de 620% a partir de Los años de auge llegaron a un abrupto fin en septiembre de 2008 cuando el mundo cayó en su peor crisis económica en décadas. Las expectativas de una recesión global profunda y prolongada generaron un incierto futuro para la demanda mundial de materias primas en el corto plazo, empujaron a la baja a casi todos los precios de metales y obligaron a la gran mayoría de empresas a reducir sus planes de exploración en El resultante declive de US $ millones (42%) en gastos de exploración desde el peak de 2008 fue la mayor caída año por año (tanto en dólares como en términos porcentuales) desde que el MEG comenzó a publicar el CES en Después de tocar fondo a principios de 2009, la industria se recuperó mucho más rápidamente de lo previsto, y la economía mundial mejoró notablemente en el transcurso de 2009 y 2010, teniendo un resultado mixto en Los precios de los metales también mejoraron sustancialmente desde que tocaran fondo a principios de 2009 y, a pesar de períodos de debilidad y volatilidad, se mantuvieron muy por encima de las tendencias de largo plazo durante 2010 y Casi todas las empresas aumentaron sus presupuestos de exploración en respuesta al aumento de precios de los metales en los últimos dos años. Como resultado, el total agregado de la industria de exploración global aumentó un 44% en 2010 y otro 50% Lámina 1: Total mundial proyectado de presupuestos de exploración por no-ferroso Fig w indxd price (Au+Base) Exploración por no-ferrosos (billones de US$) $18 $15 $12 $9 $6 $3 Total de exploración por no-ferrrosos $ Fuente: Industry Monitor, Exploration Activity Service Precios de metales indexados del MEG en 2011, más del doble desde su reciente piso de U$ millones en 2009 para alcanzar un nuevo máximo histórico de US $ millones en Las perforaciones crecen, pero no así el portafolio de exploración promedio La Tabla 1 muestra el número de empresas que en la encuesta del CES del 2011 proporcionaron indicadores adicionales más allá de sus presupuestos de exploración y que incluyen el promedio de 2011 y el cambio promedio con respecto de Aunque existe una amplia variación en la escala de los programas de exploración entre empresas majors, intermedias y juniors, se pueden hacer generalizaciones basadas en los promedios generales entre empresas comparables. Tras el colapso de los presupuestos y los programas de perforación en 2009, los mayores presupuestos en los últimos dos años se han traducido en programas de perforación significativamente más grandes. La mayoría de las empresas con cifras comparables planificaron muchas más perforaciones en 2011 que en 2010, sumando un promedio de m -un aumento del 41% entre empresas con información comparable. Sin embargo, el aumento promedio en la perforación es directamente proporcional al incremento del presupuesto global de este mismo grupo de empresas (casi 51%), probablemente debido a costos de perforación en aumento, a una mayor focalización en otros técnicas de exploración, o alguna combinación de estos y otros factores. Al comparar el número de proyectos y el área total que poseen para explorar, el portafolio promedio de pertenencias en la industria parece haber cambiado poco, con las empresas comparables aumentando el número de proyectos en menos del 4% sin sumar por lo tanto prospectos a la superficie total para la exploración. Esto no indica que las compañías con datos comparables mantienen la misma cartera que hace un año, sino que simplemente el cambio neto en el tamaño global de la cartera promedio fue insignificante. Al observar los promedios de la industria, la cartera de exploración típica en 2011 constaba de cinco proyectos, cada uno de los cuales disponiendo de 570 km para explorar, un presupuesto de U$ 1,8 millones y un total de perforaciones de m. A medida que los presupuestos de exploración y programas de perforación Precios de metales indexados del MEG ( ) 2

4 han crecido, muchos exploradores también enfrentan una escasez de mano de obra que había afectado a la industria durante los años de auge de 2006 hasta principios de A pesar de la escasez de geólogos con experiencia de la que se habla a menudo, la mayoría de las empresas aumentó su dotación en exploraciones durante Las empresas majors e intermedias con información comparable contrataron en promedio nueve y cuatro nuevos geo-científicos respectivamente, mientras que los aumentos de dotación de personal entre las juniors fueron marginales (sólo un geo-científico más por cada tres empresas). Colectivamente, las empresas de exploración con datos comparables añadieron cerca de 14% más de geo-científicos a su nómina de pago en 2011 (incluyendo tanto profesionales en el terreno como en oficinas), y presupuestaron un promedio de US$ 1,1 millones y m de perforación para cada uno de ellos. Tabla 1: Otros indicadores de exploración 2 de empresas Major, Intermedias y Junior, 2011 Monto total de perforaciones planificadas total # de empresas 564 Promedio de perforaciones planificadas (m) Cambio promedio desde 2010* (m) Promedio de metros planificados/presupuestados (US$) $288,4 Proyectos de exploración activos # de empresas 683 Cantidad promedio de proyectos 5 Cambio promedio desde 2010* 0.2 Promedio presupuestado/proyectos (US$ mill) $1,8 Area detentada para explorar # de empresas 594 Promedio de areas detentadas (km 2 ) Cambio promedio desde 2010* (km 2 ) 1.0 Promedio presupuesto/por km 2 (US$) $ Geocientíficos de exploración # de empresas 532 Cantidad promedio de geocientíficos 8 Cambio promedio desde 2010* 1.4 Promedio de geocientíficos presupuestados/ (US$ mill) $1,4 *Cambio promedio en empresas que entregaron información comparable en 2010 y 2011 Fuente: Corporate Exploration Strategies 2 Como parte de la encuesta para el estudio anual del MEG, le pedimos a las empresas consideradas cuantificar ciertos indicadores de exploración, que incluyen el número de geólogos empleados por su departamento de exploración (tanto en terreno como en oficinas); la cantidad de proyectos siendo explorados; el área aproximada de exploración; y la cantidad de perforaciones previstas para el año. Aunque la tasa de respuesta a esta parte de nuestro estudio es inferior a las empresas cuyos presupuestos de exploración cuantificamos, los resultados nos permiten hacer generalizaciones año tras año entre las diferentes clasificaciones de empresas. Las asignaciones para explorar AUMEntan en todas las regiones Las asignaciones de exploración para todas los regiones 3 aumentaron a niveles récord en 2011, encabezadas por los mayores aumentos en dólares tanto en América Latina como en. América Latina sigue siendo el destino más popular para exploración, atrayendo 25% del gasto mundial en 2011, con seis países -México, Chile, Perú, Brasil, Colombia y Argentina- acaparando la mayor parte del total regional. Animados por un fuerte crecimiento en la exploración de oro en Colombia, Guyana, Brasil y México, la proporción de asignaciones dirigidas al oro de América Latina aumentó en 2011, mientras que la exploración por metales básicos redujo su participación en el total cayendo a su porcentaje más bajo en más de una década. Canadá es el segundo destino preferido durante toda la década la pasada, y continuó tomando ventajas sobre la base de su gran número de empresas juniors y los incentivos tributarios para la exploración, atrayendo de este modo un 18% de la total mundial en Tres provincias canadienses - Ontario, Quebec y British Columbia- representaron más del 60% de los gastos previstos para exploración por no-ferrosos. El oro sigue siendo el destino líder en el país, consolidando más de dos veces y media el presupuesto para metales básicos. Los países euroasiáticos constituyeron la tercera región más grande, encabezados por las asignaciones para China y Rusia, y las de otros cuatro países -Kazajistán, Mongolia, Finlandia y Turquía-, cada uno de ellos atrayendo presupuestos agregados por más de US$ 100 millones en Aunque el oro sigue siendo el principal blanco de la región en 2011, las asignaciones para metales básicos aumentaron a un ritmo más rápido debido al fuerte crecimiento de los presupuestos de cobre y níquel en Kazajistán, Rusia, China, y Polonia. Africa registró el mayor aumento porcentual entre todas las regiones del mundo en 2011, logrando el 15% del total mundial y ampliando su ventaja sobre Australia que está ubicada en quinto lugar. Después de caer al segundo puesto en 2010 detrás de la República Democrática del Congo, Sudáfrica recuperó el primer lugar del gasto previsto en durante Burkina Faso subió desde el duodécimo lugar en 2009 al tercero en 2011, liderando el rápido aumento de la exploración por oro en Occidental en los últimos años. Los esfuerzos cada vez mayores en Occidental desembocaron en que sus exploraciones por oro recibieran más de la mitad del total de la exploración de en cada una de los últimos dos años. En cambio las asignaciones para exploración por diamantes se redujo a un mínimo histórico del 6% en 2011 después de representar alrededor de un tercio de los presupuestos de en 2004, debido principalmente a la disminución de los gastos en diamantes en el subsahariana, luego que empresas centraran más sus exploraciones en países como Rusia e India. Los gastos de exploración en Australia mantuvieron el mismo ritmo que el crecimiento mundial promedio en 2011, manteniendo la participación del país en alrededor de 13% del total mundial. Todo esto a pesar de las reformas de la minería, tanto a nivel nacional y estatal que dominaron los titulares de la prensa en el país durante gran parte del año. El gasto en Australia occidental representó casi la mitad en la exploración total por no-ferrosos del país en 2011, mientras que el sur de Australia registró el mayor aumento porcentual año tras año. El oro y los metales básicos acapararon el grueso de la exploración total de Australia en 2011, muy por encima de las asignaciones para diamantes, uranio, metales del grupo del platino y otros blancos de exploración. La exploración por oro y cobre en Estados Unidos mantuvo al país en el sexto lugar regional, por delante de las Islas del Pacífico. Nevada tuvo la mayor proporción de la exploración en 2011 y tres estados -Nevada, Arizona, y Alaska- representaron casi dos tercios del total. Aunque el oro continuó atrayendo más de la mitad de todo el gasto en el Estados Unidos, los metales básicos alcanzaron su segundo mayor porcentaje de participación en la última década, gracias en parte al aumento de la exploración de cobre en Arizona y Utah. Entre las islas del Pacífico, las asignaciones en Papua Nueva Guinea, Indonesia, Filipinas representaron la mayor parte del 5% del total regional de la exploración 3 Los totales anuales de presupuesto para Canadá, Australia y Estados Unidos son por lo general mucho mayores que para la mayoría de otros países, como resultado, el MEG también trata estos países como si fueran regiones en sus estudios CES. 3

5 del mundo, con presupuestos divididos equitativamente entre el oro y los metales básicos. A pesar de la alta prospección regional en blancos de oro, cobre y níquel, los inversores seguían cautelosos por la situación política y el malestar social; la incertidumbre sobre la tenencia de los prospectos y la periódica violencia antiminera que ha golpeado a la región durante años. Como resultado, en los últimos años no hemos visto muchos nuevos participantes en estos países, con la mayoría de la exploración siendo llevada a cabo por los productores más grandes en los alrededores de sus activos existentes. La tolerancia al riesgo se incrementa con los gastos de exploración Lámina 2: Presupuestos de exploración por no-ferrosos en el mundo por región, 2011 Australia 13% Estados Unidos 8% Islas del Pacífico 5% América Latina 25% La mayoría de los países vieron aumentar los montos de exploración en 2011 y las empresas exploradoras exhibieron una mayor tolerancia al riesgo, a pesar de preocupaciones adicionales e incertidumbre acerca de la seguridad, las políticas públicas, los impuestos y la tenencia de los prospectos en muchos países. De los 121 países que registraron gastos de exploración en 2011, los que comúnmente se perciben como de alto riesgo representaron el 23% de la exploración agregada total en 2011, comparados con menos del 15% en La recompensa potencial derivada del trabajo en áreas de alto riesgo a menudo aumenta el apetito de la industria para el riesgo en períodos cuando la industria en su conjunto aumenta sus gastos en exploraciones. Sin embargo, la exploración en países de alto riesgo, sobre todo durante los trabajos preliminares, suele ser la primera que se reduce cuando los niveles de riesgo y la incertidumbre aumentan. Las PErforACIones incrementan significativamente con el aumento de los presupuestos 15% Fuente: Corporate Exploration Strategies Europa, Ex URSS, Asia 16% Canadá 18% Impulsadas por el alza de precios de los commodities, y el aumento en la disponibilidad de capital de riesgo, las empresas juniors e intermedias se embarcaron en un gasto de exploración sin precedentes en Estas empresas Lámina 3: Destinos principales para exploración por no-ferrosos, 2011 Canadá 18% Estados Unidos 8% Europa Rusia 3% 4% Ex URSS/ Mongolia 3% China 4% México 2% 6% Colombia Perú Chile 2% 4% 3% Brasil 8% 5% 2% Argentina Occidental 6% Subsahariana (países al sur del Sahara) 5% Australia Islas del Pacífico 13% Fuente: Corporate Exploration Strategies Otras localidades representan 6% 4

6 hicieron anuncios de importantes perforaciones 4 con un aumento de 73% sobre el total de Entre mayo y septiembre de ese mismo año se alcanzó un nuevo peak sobre la base de los últimos cuatro años anteriores. En comparación con los mínimos de finales de 2008 y principios de 2009, cuando la mayoría de las empresas evitaron tomar riesgos y centraron sus gastos de exploración en sus depósitos existentes más avanzados, en el año 2011 se observó un repunte en el número de hallazgos preliminares, nuevas zonas de exploración, y trabajos en cuerpos satélites, así como también en la ampliación de los recursos existentes. El oro, el cobre y la plata concentraron el 92% de los resultados significativos de perforaciones en busca de metales preciosos y básicos. La distribución regional de los resultados que se ilustran en la Lámina 5 muestra buenos niveles de éxito en Occidental y Colombia (oro), en las regiones andinas de América del Sur (cobre), y en México (plata). Canadá y Australia, base de operaciones y destino popular de exploración para muchas empresas exploradoras juniors del mundo, también tuvieron muy buenos resultados en busca de oro y de metales básicos, ejemplificando el valor del fácil acceso a los prospectos, tanto geográfica como políticamente. La relativa falta de resultados significativos en Asia -que dispone de algunos de los terrenos más promisorios y poco explorados a nivel mundialdemuestra que, independientemente de la geología, muchas juniors que cotizan en bolsa son vacilantes para explorar seriamente en países que históricamente no han protegido sus intereses de largo plazo. La caída del mercado accionario ofrece oportunidades La situación del mercado bursátil desempeña un papel clave en la definición de las tendencias y estrategias de la industria de la exploración de año en año, más aún considerando que las empresas juniors son dependientes del capital de riesgo y representan cerca de la mitad del gasto en exploración anual en los últimos años. Las sólidas condiciones del mercado permitieron a los exploradores juniors recaudar un total de US$ millones para la exploración 5 de metales preciosos y básicos en el último trimestre de 2010 y Lámina 4: Anuncios de resultados significativos de perforaciones por oro y metales básicos, Cantidad de anuncios Resultados significativos de oro Metals weconomics Group, 2012 Fuente: Industry Monitor, Exploration Activity Service Resultados significativos de metales básicos (incluyen Ag + grupo platino) Precio indexado de metales del MEG J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D Precio indexado de metales del MEG Lámina 5: Localización de anuncios de resultados significativos de oro y metales básicos 4, 2011 Alaska Yukón Columbia Británica Nevada/ Arizona Ontario Quebec Europa del Este y Ex URSS Asia Otros Canadá 2% México Colombia América Central y el Caribe Occidental Oriente Medio y del Norte Islas del Pacífico Otros Estados Unidos Otros Australia Perú Chile Argentina Brasil Subsahariana Australia Occidental Queensland Oro Metales Básicos Fuente: Industry Monitor, Exploration Activity Service 4 El Monitor de la Industria del MEG utiliza nuestro Servicio de la Actividad de Exploración para hacer un seguimiento sobre los resultados mensuales de perforación significativos de metales preciosos y básicos desde El concepto perforación significativa incluye la perforación inicial, la perforación en nuevas zonas, en cuerpos satélites, y en la ampliación de la mineralización existente. Es decir, cualquier perforación que incremente la potencialidad de un recurso, proyecto en particular o depósito. Para esta sección, y en el servicio Monitor de la Industria, también se incluyen los resultados de la plata y de los metales derivados del platino (PGM) en conjunto con los metales básicos (cobre, níquel, zinc, plomo, molibdeno y cobalto) para permitir una visión clara de las tendencias específicas en la exploración por oro. 5

7 el primer semestre de A pesar de informes que daban cuenta de una escasez de equipos de perforación y de la acumulación de ensayos de laboratorio en algunas regiones claves de exploración, los resultados significativos de perforación mostraron una fuerte tendencia al alza la mayor parte de Posteriormente, en el segundo semestre de 2011, los mercados accionarios comenzaron a sufrir turbulencias y el ritmo de las financiaciones de exploración cayó a los niveles de finales de 2009 y principios de los Dado que la mayoría del dinero destinado en exploración por parte de una junior en un determinado año suele producirse entre el cuarto trimestre del año anterior y la mitad del año en curso, si no mejoran los mercados de renta variable en el primer semestre de 2012, muchas juniors pueden tener dificultades para levantar los fondos que les permitan mantener o aumentar su gasto de exploración en En contraste, es probable que las empresas majors e intermedias con balances saludables intensifiquen sus esfuerzos para reemplazar sus reservas mediante el aumento de las asignaciones de exploración en Si ocurre este escenario en los próximos meses, la participación de juniors en el gasto de exploración global se reducirá en Estas condiciones -precios históricos de las materias primas, empresas mineras con balances saneados y hambrientas por recursos, y una escasez relativa de capital de riesgo a disposición de las juniors- pueden crear oportunidades interesantes para la industria de exploración. Bajo el actual nivel de precios de los metales en el corto y largo plazo, las juniors con proyectos prometedores en curso, pero con un acceso limitado a los fondos para hacerlos realidad en el corto plazo, están más abiertos a la financiación, a formar joint ventures, o a negociar su venta a empresas más grandes, o puede también llegar a acuerdos con sus pares mejor financiados, sobre todo cuando ambos están trabajando en los mismos distritos de exploración. Además, si los mercados de renta variable no mejoran relativamente temprano en el año 2012, las majors e intermedias que buscan financiar o formar joint-ventures con empresas juniors con problemas de liquidez podrán negociar ahora condiciones más favorables de las que hubiesen logrado en el año Lámina 6: Exploración significativa relacionada con financiamiento 5 de empresas juniors, Monto levantado (US$ mill) $1,500 $1,250 $1,000 $750 $500 $250 $0 Financiamiento para metales base Fuente: Industry Monitor, Exploration Activity Service Cantidad de perforaciones significativas Financiamiento para oro J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D Los financiamientos relacionados con la exploración incluyen US $ 2 millones o más en financiamientos para exploraciones por metales preciosos o básicos (como se informa en el Servicios de la actividad de Exploración del MEG) por parte de empresas juniors, en los cuales la empresa indica que todas o la mayoría de las ganancias fueron para explorar. Los ingresos para ser utilizado principalmente para la adquisición, el desarrollo, o el servicio de la deuda están excluidos. Aunque los datos de financiamiento sólo cubren los metales preciosos y básicos, estos grupos de metales representan la mayor parte de los gastos de exploración cubierto por el CES, y por lo tanto, son una aproximación razonable para la cantidad de fondos de exploración no-ferrosos a disposición de las juniors Cantidad de financiamiento completado Mirando HACIA adelante A pesar de las preocupaciones sobre la economía global y bajas proyecciones de crecimiento para la mayoría de los países, se espera que China y otros países emergentes y en vías de desarrollo, todos ellos hambrientos por recursos naturales, conduzcan el crecimiento del PIB mundial y la demanda por metales en los próximos años. Por el lado de la oferta, la industria aún enfrenta muchas de las limitaciones que existían antes de la crisis económica de 2008 que efectivamente echaron para atrás muchos nuevos desarrollos. Si bien los períodos de debilidad y la volatilidad probablemente continuarán en el corto plazo, se espera que la mayoría de los precios de los metales se mantengan por encima de sus tendencias a largo plazo y cómodamente por encima del costo nominal de producción hasta el año La mayor parte de los productores major e intermedios están comprometidos con la exploración para reponer las reservas extraídas y fortalecer y hacer crecer sus proyectos, en particular mientras los precios de los metales se mantengan relativamente fuertes. Nosotros esperamos que la mayoría de los productores -muchos de los cuales tienen sus balances contables mucho más sanos que los que tenían hace unos años atrás- continuarán invirtiendo en un crecimiento saludable, dando lugar a un aumento moderado en las asignaciones de la exploración global en el año El gasto de exploración por parte de las empresas juniors dependientes del capital de riesgo constituye una historia diferente. A medida que el ritmo de las financiaciones de exploración se debilitaba a finales de tradicionalmente la época más ocupada del año para el financiamiento de las juniors relacionado con la exploración, puesto que las empresas hacen caja para la próxima temporada en terreno-, muchas han tenido problemas para recaudar los fondos necesarios para mantener o aumentar su gasto en exploración en Aunque los primeros signos indican que algunas juniors planean aumentar los presupuestos de exploración en 2012, a menos que los mercados accionarios mejoren durante el primer trimestre muchas se verán probablemente obligadas a reducir el gasto en exploración este año. Nosotros, por lo tanto, esperamos una ligera disminución en el gasto de las juniors, compensada por el aumento del gasto por parte de los productores, dando como resultado un aumento neto de 5% -15% de los gastos de exploración por la industria en su conjunto en un cambio relativamente pequeño en comparación con los saltos de de 40% -50% en los últimos años. 6

8 Una mirada global perspicaz. Decisiones inteligentes Pregunte a nuestros clientes y ellos le dirán: lo que hace diferente al Metals Economics Group es un insuperable nivel de experiencia y de alta calidad constante de nuestros productos y servicios. Nuestra impresionante lista de clientes refleja una reputación basada en la entrega de la información y análisis más confiables para la industria minera. Nuestra clientela incluye: Grandes empresas mineras internacionales Bancos Gerentes de inversión y administradores de fondos Proveedores de servicios y de equipos Empresas mineras Intermedias y juniors focalizadas en el crecimiento Gobiernos Empresas de consultoría Desde la exploración, el desarrollo y la producción en todo el mundo hasta la planificación estratégica y las adquisiciones, nuestro conocimiento se basa en el contacto directo, la revisión constante y cuidadosa de las noticias globales y de las fuentes de información para ofrecer bases de datos superiores y un análisis significativo. Nuestros innovadores enfoques de la información ofrecen productos y servicios excepcionales -que entregan una mirada global perspicaz para apoyar decisiones inteligentes. Para más información sobre cómo beneficiarse de nuestros productos y servicios, por favor visiten nuestro sitio web o llame al Metals Economics Group Suite 300, 1718 Argyle Street Halifax, Nova Scotia B3J 3N6, Canada Phone Fax Todos los derechos reservados. ProDUCtos y servicios del MetALs EconoMICs GroUP Los servicios del MEG independientes, perspicaces y aplicables de inmediato a las necesidades del negocio- son indispensables para los profesionales de la industria alrededor del mundo. MineSearch Busque los perfiles constantemente actualizados de miles de proyectos y de empresas mineras a nivel global, usando las fuentes de la más alta calidad y riqueza histórica que están disponibles para la industria minera sobre la información de empresas y de proyecto en todo el mundo Descubrir oportunidades emergentes Seguimiento de la competencia Profundizar la información para apoyar el análisis Establecer benchmarks Servicio de adquisiciones Evaluar y comparar la ventaja competitiva en la valorización de empresas y proyectos. Apoyar negociaciones y decisiones sobre la base de información con autoridad, completa, y relevante sobre transacciones previas recogidas por dos décadas. Realizar comparaciones rápidas y evaluaciones de las transacciones en base a costos por libra u onza. Servicio de actividades de exploración Una visión integral de las actividades de crecimiento y financiación de las empresa juniors e intermedias. El servicio contiene la información y análisis críticos necesarios para apoyar y justificar la exploración, el financiamiento y las negociaciones, así como para monitorear el ambiente de comercialización y de oportunidades de venta. Estrategias Corporativas de Exploración (CES) Única fuente de la industria sobre los gastos de exploración y las estrategias corporativas planetarias. EL CES es el benchmark de la industria para las tendencias de exploración y el análisis estratégico. Benefíciese tanto de una visión a nivel global como en detalle, respaldadas por información confiable. En octubre de 2012 se publica la 23 ª edición de este estudio. Estrategias de sustitución de reservas Exámenes detallados de cómo y a qué costo de las majors están reemplazando sus reservas de oro, cobre y níquel. Un análisis en profundidad de los perfiles de reservas y producción de los principales productores, asimismo los descubrimientos de grandes yacimientos, los presupuestos de exploración, adquisiciones, ventas de recursos y cartera de proyectos. La edición 2012 Estrategias de Reemplazo de Reservas de Oro se publicará en junio de Servicios de asesoramiento estratégico Monitor de la Industria Una serie de gráficos con comentarios hacen un seguimiento de los desarrollos y analizan datos e información. Producto sólo disponible en el MEG. Es un panorama global actualizado de las tendencias emergentes en la exploración, el desarrollo de proyectos, financiamientos, y adquisiciones de metales preciosos y básicos preparándose para entrar en producción. Informe Estratégico Una mirada perspicaz y un análisis profundo de los temas de oferta que enfrenta la industria minera mundial. El Informe Estratégico del MEG incluye información y análisis de adquisiciones, costos de producción y de capital, exploración, actividad de las empresas, perspectivas de los metales, suministros por anunciarse, cambios en el estado de los proyectos y cargos de fundición y refinación MEG Online Store Obtenga una idea de la profundidad y amplitud de los análisis líderes del MEG en los informes obtenidos de nuestros servicios estratégicos de asesoramiento. Servicio disponible para su compra online.