LINEAMIENTOS RESPECTO A LAS CARACTERÍSTICAS DEL ENDEUDAMIENTO DE PETRÓLEOS MEXICANOS 2011
|
|
- Javier Revuelta Soto
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 LINEAMIENTOS RESPECTO A LAS CARACTERÍSTICAS DEL ENDEUDAMIENTO DE PETRÓLEOS MEXICANOS 2011 I. INTRODUCCIÓN Con fundamento en los artículos 31 fracciones XI y XV y 45 de la Ley de Petróleos Mexicanos (Ley PEMEX) y 62 fracción XXVI del Estatuto Orgánico de Petróleos Mexicanos, a continuación se presentan los Lineamientos respecto de las características del endeudamiento de Petróleos Mexicanos (en adelante, los Lineamientos ) para el ejercicio fiscal Los presentes Lineamientos se han estructurado con base en los principios establecidos en el Plan Nacional de Desarrollo y en el Programa Nacional de Financiamiento del Desarrollo , así como al Plan de Negocios de Petróleos Mexicanos y de los Organismos Subsidiarios En el presente documento se presentan los principales elementos que conforman la estrategia para la contratación de obligaciones constitutivas de deuda pública de Petróleos Mexicanos para el ejercicio fiscal La estructura de los Lineamientos es la siguiente: En la sección II se presentan los principales objetivos y metas que se perseguirán en cuanto al manejo del endeudamiento público de Petróleos Mexicanos durante el 2011, exponiendo las consideraciones que se tomaron en cuenta para el diseño de la estrategia. En la sección III se describen los requerimientos financieros de la entidad, las posibles fuentes de financiamiento que se prevé utilizar durante el año para cubrir dichos requerimientos, la estrategia de manejo de liquidez que se plantea seguir y las acciones a desarrollar durante el ejercicio para lograr la consecución de las metas y objetivos planteados. La sección IV describe los indicadores que se utilizarán para dar seguimiento a la estrategia de manejo de la deuda. En la sección V se realiza una evaluación de las acciones tomadas durante 2010, incluyendo una breve descripción de las operaciones realizadas y una revisión de los indicadores de seguimiento que se plantearon en los Lineamientos Finalmente, en la sección VI se incluye una serie de consideraciones adicionales, como es la forma para dar aviso a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre la contratación de obligaciones constitutivas de deuda pública. 1
2 II. PROPÓSITOS, OBJETIVOS Y METAS El presente documento tiene como propósito principal delinear la estrategia que seguirá Petróleos Mexicanos durante el ejercicio fiscal 2011 en cuanto a la contratación de obligaciones constitutivas de deuda pública. El objetivo principal de la estrategia de financiamiento de Petróleos Mexicanos para el 2011 es complementar los recursos requeridos para llevar a cabo el programa de inversión de la entidad de acuerdo con las estrategias y líneas de acción establecidas en el Plan de Negocios; así como llevar a cabo operaciones de refinanciamiento y/o manejo de pasivos encaminadas a optimizar la estructura de los créditos contratados en periodos anteriores. Los objetivos específicos que persigue la estrategia de financiamiento para el 2011 son: Suficiencia: Obtener los recursos necesarios para continuar con el desarrollo de los proyectos de inversión y programas de operación aprovechando oportunidades de financiamiento en condiciones competitivas. Oportunidad: Llevar a cabo las operaciones en los momentos en que las condiciones prevalecientes en los mercados financieros se consideren favorables en términos de la disponibilidad de los recursos, el costo y los términos generales ofrecidos. Diversificación: Mantener una base diversificada de inversionistas, fuentes de financiamiento, plazos y tipos de tasas, que permitan reducir la exposición a riesgos de mercado particulares. Flexibilidad: Contar con mecanismos para poder cubrir las necesidades de financiamiento a lo largo del año, pero que permitan llevar a cabo las operaciones conforme al objetivo de oportunidad. Las metas específicas que persigue la estrategia de financiamientos de Petróleos Mexicanos para 2011 son: Obtener un máximo de 10 mil millones de dólares durante el año con el fin de cubrir las necesidades para llevar a cabo la inversión autorizada. Mantener un perfil de vencimientos acorde a las necesidades y capacidad financiera de la entidad y optimizar el mismo en la medida de lo posible. Llevar a cabo las operaciones en los mercados en que se detecten las mejores condiciones en términos de costo y disponibilidad de recursos. Diversificar las fuentes de financiamiento y ampliar la base de inversionistas. 2
3 Llevar a cabo operaciones de manejo de pasivos que permitan reducir el costo financiero o bien suavizar el perfil de vencimientos de la entidad. Reducir el nivel de caja disponible en un 20 por ciento respecto al valor promedio observado en el año III. ESTRATEGIA DE FINANCIAMIENTO 2011 Necesidades de Financiamiento Como se mencionó en la sección anterior, el propósito principal de la estrategia de financiamiento 2011 es la obtención de los recursos complementarios suficientes para llevar a cabo el programa de inversión autorizado. En este sentido, las necesidades de financiamiento estimadas se obtienen de la sumatoria del gasto de inversión y las amortizaciones, menos el nivel de caja inicial estimada y los recursos generados por la operación. El gasto de inversión total autorizado para la entidad de acuerdo con el Presupuesto de Egresos de la Federación para el ejercicio fiscal 2011 asciende a miles de millones de pesos, que equivalen a aproximadamente 22.2 miles de millones de dólares. Además de que se estima que las amortizaciones de créditos contratados en periodos anteriores asciendan a 6.5 miles de millones de dólares durante Se estima iniciar el 2011 con una caja por alrededor de 7.1 miles de millones de dólares. En este sentido, el esfuerzo de captación estimado para 2011 asciende a un monto máximo de 10.0 miles de millones de dólares aproximadamente. No obstante, en virtud de la captación adicional realizada durante el segundo semestre de 2010 que permitió aprovechar condiciones de mercado favorables, se intentará reducir el monto de captación durante 2011 por debajo del nivel mencionado. 3
4 USOS Y FUENTES DE RECURSOS 2011 Miles de millones de dólares Información elaborada conforme al PEF 2011 Precio Promedio: 65.4 usd/bl Producción: 2,550 mbd Tipo de cambio: 12.9 $/USD Datos estimados Caja Inicial Recursos Generados por la Operación Financiamiento Total Inversión Total Amortizaciones Caja final Descripción de la Estrategia 2011 A continuación se presentan los diferentes elementos que conforman la estrategia de financiamiento que seguirá Petróleos Mexicanos durante el ejercicio fiscal A. Fuentes de Financiamiento Operaciones en Mercados Internacionales Históricamente, los mercados internacionales de capital han sido una de las principales fuentes de recursos para Petróleos Mexicanos. Se espera que durante 2011 esta tendencia continúe permitiendo obtener entre 2.0 y 3.5 miles de millones de dólares, de preferencia en una sola colocación denominada en dólares por alrededor de 2.0 miles de millones de dólares y una colocación por alrededor de 1.0 miles de millones de euros (1.5 miles de millones de dólares aproximadamente). Asimismo, se prevé la posibilidad de llevar a cabo emisiones en mercados distintos a los anteriores, como son divisas sudamericanas, entre otros. Estas emisiones se llevarán a cabo únicamente en caso de encontrar montos, plazos y precios de swap atractivos Asimismo, se prevé la posibilidad de llevar a cabo emisiones en otros mercados, como el de euros o pesos chilenos o colombianos, solamente en caso de encontrar montos, plazos y precios de swap atractivos. 4
5 Operaciones en el Mercado Interno Las emisiones de deuda en el mercado interno (CEBURES) se han vuelto menos recurrentes en virtud de que los inversionistas institucionales, principalmente las afores, en el mercado local han alcanzado los límites permitidos por la regulación en cuanto a la tenencia de papel de Pemex. En este sentido, se estima que Pemex podrá fondear en el mercado interno entre 15 y 25 mil millones de pesos, lo que equivale a aproximadamente entre 1.0 y 2.0 miles de millones de dólares. Como parte de la estrategia para aprovechar el apetito percibido en el mercado por títulos indexados a la inflación, parte de las emisiones podrían realizarse en UDIS. Créditos Bancarios En 2011 se tienen vencimientos de créditos bancarios contratados en años anteriores por un monto considerable. En este sentido, se podrían llevar a cabo renovaciones o contrataciones de nuevos créditos bancarios aprovechando la disponibilidad de crédito que se liberará por los vencimientos. En ese sentido, se plantea fondear entre 1 y 2 mil millones de dólares en este mercado. Agencias de Crédito a la Exportación (ECAs) Los créditos asegurados o garantizados por Agencias de Crédito a la Exportación (denominados ECAs por sus siglas en inglés) representan una fuente importante de recursos para Petróleos Mexicanos. Por su naturaleza, estos créditos representan una fuente de financiamiento que no compite contra otras tipos de crédito, además de las ventajas en términos de plazo, costo, etc. En este sentido, parte de la estrategia de financiamiento para 2011 incluye la negociación, contratación y disposición de créditos de este tipo por un monto estimado entre 1.0 y 1.5 miles de millones de dólares. Se espera establecer líneas de crédito con garantía de las ECAs de Estados Unidos de América, NEXI (de Japón) y diversos países europeos. Asimismo, se continuará realizando negociaciones con otros países para el establecimiento de líneas de crédito garantizadas dependiendo del desarrollo de los proyectos de inversión. Adicionalmente, como parte de la estrategia para 2011, se evaluarán otras alternativas, como son esquemas de financiamiento de proyectos, estructurados, etc., con el fin de determinar su viabilidad legal y los costos y beneficios que representen. 5
6 Otros En el rubro de financiamiento con contratistas (en el que se incluyen los contratos de obra pública financiada y los arrendamientos financieros) se prevé realizar disposiciones por alrededor de 1.0 miles de millones de dólares durante el año, lo cual se encuentra sujeto al desarrollo que presenten los contratos correspondientes. B. Líneas de Manejo de Liquidez El flujo de ingresos y egresos de Petróleos Mexicanos presenta un nivel de variación alto durante el año, razón por la cual se hace necesario mantener un monto relativamente elevado de recursos con alta liquidez para poder hacer frente a los requerimientos de efectivo. No obstante lo anterior, parte de la estrategia de financiamiento para 2011 contempla el establecimiento de una mecánica para el manejo de liquidez de Petróleos Mexicanos encaminada a optimizar el costo de acarreo reduciendo los recursos que se mantengan en caja, pero asegurando la disponibilidad de los recursos según se vayan haciendo necesarios. En este sentido, se buscará el uso de las líneas de crédito revolventes a corto plazo contratadas para tratar de minimizar el monto disponible en caja a lo largo del año. Se considera que lo anterior otorgará la flexibilidad necesaria para poder llevar a cabo las operaciones de financiamiento en los momentos en que se detecten las condiciones más propicias, sin poner en riesgo el flujo operativo de recursos para el desarrollo de los proyectos y programas, minimizando a la vez el costo de acarreo. Se intentará reducir el monto de caja promedio que se mantenga durante el año en un 20% respecto al nivel promedio observado durante C. Operaciones de Manejo de Pasivos Como parte de la estrategia de financiamiento para 2011, se contempla llevar a cabo operaciones de manejo de pasivos que no presenten un impacto en el nivel de endeudamiento neto total, pero que permitan reducir el costo financiero de la entidad o bien extender la vida media de los vencimientos de la deuda contratada con el fin de aminorar las presiones en el presupuesto de ejercicios futuros. En este sentido, se podría llevar a cabo la recompra de alguno o algunos de los instrumentos emitidos para sustituir las condiciones de contratación en caso de detectarse oportunidades atractivas. 6
7 IV. INDICADORES A continuación se mencionan los principales factores con los que Petróleos Mexicanos evaluará el avance de los objetivos y metas planteadas en los presentes Lineamientos, así como una revisión de los resultados obtenidos respecto a las metas y objetivos planteados en los Lineamientos 2010 (con cifras estimadas): A. Saldo de la Deuda Pública Con el fin de procurar la consecución de los principales objetivos de la estrategia de financiamientos de Petróleos Mexicanos, se da un seguimiento puntual a la evolución del saldo de la deuda pública de la entidad. Como se planteó al principio del documento, el propósito principal de la estrategia de financiamiento para 2011 es cubrir las necesidades de financiamiento para permitir llevar a cabo el programa de inversión. En este sentido, se considerará cumplido el objetivo si se captan los recursos suficientes para cubrir el gasto de inversión, sin rebasar, por supuesto el límite de endeudamiento neto autorizado. Se dará seguimiento constante a la evolución del programa a lo largo del año tomando en cuenta las adecuaciones presupuestarias y modificaciones en los supuestos de acuerdo con los programas operativos de la entidad. B. Composición de la Deuda Pública por Fuente de Financiamiento. Una de las principales metas de la estrategia de financiamiento de Petróleos Mexicanos es mantener diversificadas las fuentes de financiamiento de las que se obtienen los recursos, esto con el fin de procurar una estructura que reduzca, en la medida de lo posible, el riesgo inherente de cada una de ellas. Dicha estrategia ha probado ser eficiente para mantener los costos de financiamiento en línea con las condiciones prevalecientes en los mercados financieros, aún en situaciones de alta volatilidad. Considerando lo anterior, se espera que los recursos captados a través de emisiones de bonos internacionales representen entre el 35 y el 40 por ciento de la captación total anual de deuda. Se espera que las emisiones de bonos en el mercado doméstico (CEBURES, etc.) constituyan alrededor del 25 por ciento de la captación total anual de deuda. Asimismo, se pretende que los créditos bancarios representen alrededor del 20 por ciento de la captación total de financiamiento adquirido durante el año. 7
8 Los créditos asegurados o garantizados por Agencias de Crédito a la Exportación (ECAs) se mantengan en un rango de entre el 10 y el 15 por ciento de la captación total anual de deuda. Finalmente, se espera que los financiamientos incorporados a contratos de obra o servicios, representen alrededor del 10 por ciento del total de la deuda de Petróleos Mexicanos para finales de C. Composición por Deuda Interna y Externa Uno de los objetivos de la estrategia de financiamiento es atacar el mercado interno a través de colocaciones que representen por lo menos una cuarta parte de la captación total de recursos en el No obstante, el monto de captación podría verse reducido, como se mencionó anteriormente, por los límites a que están sujetos algunos inversionistas institucionales (como son las afores) para adquirir papel de Petróleos Mexicanos. D. Perfil de Amortización de la Deuda Se mantiene un monitoreo constante de la evolución de los perfiles de vencimiento de las amortizaciones de la deuda contratada por Petróleos Mexicanos con el fin de evitar que se presenten aglomeraciones que pudieran representar una presión sobre los presupuestos anuales de la entidad. Se ha establecido como indicador de acumulación excesiva, si el monto de los vencimientos en un solo año resultara mayor al veinte por ciento del saldo total de la deuda. E. Manejo de Liquidez Como se mencionó anteriormente, se tiene como propósito reducir el monto que se mantiene en caja por lo menos en un 20 por ciento respecto al valor promedio presentado durante el ejercicio fiscal 2010, con el fin de reducir el costo de acarreo. Lo anterior se planea lograr a través de un uso más intensivo de las líneas de manejo de liquidez con que se cuenta así como de una mejor planeación. Dependiendo de las condiciones que se presenten, lo anterior podría representar también una reducción en el monto de captación necesario para el ejercicio. 8
9 V. EVALUACIÓN 2010 El segundo semestre de 2010 fue un período en el cual se presentaron condiciones en los mercados financieros internacionales históricamente favorables, en virtud de las bajas tasas de interés y la disponibilidad de recursos prestables después de las restricciones vistas en consecuencia de la crisis financiera global de 2008 y Con el fin de aprovechar la coyuntura presentada, se realizaron operaciones adicionales a las originalmente programadas y así continuar financiando el Programa de Inversión de 2010, así como para llevar a cabo las operaciones de manejo de pasivos que se describen más adelante. Operaciones Realizadas. A continuación se presenta una breve descripción de las operaciones realizadas a lo largo del año (con información al 22 de noviembre de 2010): El 7 de enero se desembolsaron 3,750 millones de pesos de una línea de crédito bilateral establecida con Banamex en 2009, con vencimiento en El 13 de enero se desembolsaron 54.5 millones de dólares de una línea de crédito asegurada por CESCE, la Agencia de Crédito a la Exportación española, con vencimiento en 2017 amortizable semestralmente, de los cuales 26.3 millones de dólares se desembolsaron a tasa variable y el resto a tasa fija. Adicionalmente, el 5 de febrero de 2010 se llevó a cabo la emisión de un bono por 1,000 millones de dólares, a una tasa fija de 6.0% con vencimiento en El 8 de febrero de 2010 se realizó una operación de emisión de Certificados Bursátiles en tres tramos, el primero a tasa variable, por un monto de 7,959.8 millones de pesos con vencimiento en 2015; el segundo a tasa fija, por un monto de 5,000 millones de pesos con vencimiento en 2020 y un tercer tramo por millones de UDIS (2,040.2 millones de pesos al día del ingreso) con vencimiento en El 26 de febrero se llevó a cabo la reapertura de un bono por 350 millones de francos suizos, emitido originalmente en 2009, con vencimiento en octubre de La reapertura fue por un monto de 150 millones de francos suizos y conserva las mismas características del bono original. El 25 de marzo se desembolsaron 600 millones de dólares de una línea de crédito con el Japan Bank for International Cooperation (JBIC), amortizable semestralmente, con vencimiento en el El 15 de abril se realizó un desembolso por millones de dólares de una línea de crédito asegurada por EKF, la agencia de crédito a la exportación de Dinamarca, amortizable semestralmente, con vencimiento en 2020, a tasa variable. 9
10 El 29 de abril se desembolsaron millones de dólares de una línea de crédito asegurada por Atradius N.V., la compañía de seguros de crédito a la exportación de los Países Bajos, a tasa variable y amortizable semestralmente, con vencimiento en El 17 de mayo se realizó una operación de emisión de Certificados Bursátiles por un monto total de 15,000 millones de pesos en tres tramos con vencimientos en 2014 y en El primer tramo fue emitido a tasa variable por 8,500 millones de pesos a un plazo de 4 años; el segundo a tasa fija por 5,000 millones de pesos a un plazo de 9 años 9 meses (reapertura del tramo en tasa fija emitido en febrero), y el tercer tramo a tasa fija denominado en Unidades de Inversión (UDIS) por el equivalente a aproximadamente 1,500 millones de pesos a un plazo de 9 años 9 meses (reapertura del tramo emitido en febrero). El 29 de junio se realizó un desembolso por 53.7 millones de dólares de una línea de crédito asegurada por GIEK, la agencia de crédito a la exportación de Noruega, amortizable semestralmente, con vencimiento en 2020, a tasa variable. El 24 de junio se desembolsaron millones de dólares de la línea de crédito sindicada revolvente a tasa variable contratada en El 21 de julio de 2010, Petróleos Mexicanos realizó una emisión de bonos en mercados internacionales por un monto de 2,000.0 millones de dólares con vencimiento en 2021 y cupón de 5.5%. El 30 de agosto, Petróleos Mexicanos llevó a cabo una emisión de bonos en los mercados internacionales por un monto de 1,000 millones de dólares, a un plazo de 24 años 10 meses, con vencimiento en junio de Se trata de la reapertura del bono emitido originalmente en junio de 2005 a un plazo de 30 años, y pagará un cupón de 6.625% El 28 de septiembre, Petróleos Mexicanos realizó la emisión de un bono perpetuo en mercados internacionales por un monto de 750 millones de dólares y pagará un cupón de 6.625% El 20 de octubre de 2010, Petróleos Mexicanos llevó a cabo la reapertura del bono perpetuo emitido en los mercados internacionales el 28 de septiembre. La reapertura fue por un monto de 250 millones de dólares, con un rendimiento al inversionista de 6.43% y pagará un cupón de 6.625%. El 8 de noviembre se desembolsaron 500 millones de dólares de una línea de crédito asegurada por Export Development Canada (EDC), a tasa variable y amortizable semestralmente, con vencimiento en
11 Adicionalmente a las operaciones antes descritas, se tiene contemplado llevar a cabo en lo que resta del 2010 las siguientes operaciones: Desembolsos de líneas ECAs por alrededor de 1,550 millones de dólares. Contratación de una línea de crédito bancaria sindicada por 2,000 millones de dólares que se encuentra en proceso de contratación y será desembolsada en diciembre de Disposiciones de financiamiento con contratistas según el desarrollo de los contratos correspondientes. Operación de Manejo de Pasivos Tomando ventaja de las condiciones en los mercados financieros, se llevaron a cabo operaciones de manejo de pasivos que se tradujeron en ahorros importantes en términos de valor presente neto para la entidad, que se describen a continuación: Durante 2010 se decidió ejercer la opción call del bono perpetuo emitido en 2004 por 1,750 millones de dólares, que pagaba un cupón de 7.75%. Dicho bono fue sustituido de la siguiente forma: i) Se llevó a cabo la reapertura de un bono emitido en 2005, con vencimiento en 2035 por 1,000 millones de dólares y pago de cupón de 6.625%. ii) Se emitió un nuevo bono perpetuo por 750 millones de dólares, con pago de cupón de 6.625%. Posteriormente el bono perpetuo fue reabierto por 250 millones de dólares adicionales. Esta operación de manejo de pasivos generó ahorros de 26 millones de dólares anuales, que equivalen a una reducción en el costo de deuda de aproximadamente 320 millones de dólares en valor presente. A continuación se presenta una evaluación de la implementación de la estrategia de financiamiento descrita en el los Lineamientos sobre las Características del Endeudamiento de Petróleos Mexicanos para el
12 1. Evolución del Saldo de la Deuda Pública de Petróleos Mexicanos. Se estima que el saldo de la deuda pública de la entidad al cierre de 2010 ascienda a 50,905 millones de dólares, aproximadamente. Lo anterior representa un endeudamiento neto durante el ejercicio 2010 de 5,109.3 millones de dólares. Cabe señalar que las condiciones que se presentaron a partir del segundo semestre de 2010 en los mercados financieros internacionales fueron extremadamente favorables, por lo que se decidió incrementar el endeudamiento previsto en los Lineamientos 2010 con el fin de tomar ventaja de las oportunidades que se presentaron, para continuar financiando el programa de inversión de Petróleos Mexicanos. 2. Composición de la Deuda por Fuente de Financiamiento. A continuación se presenta la composición de la deuda de Petróleos Mexicanos al cierre de septiembre de Se estima que estas cifras no difieran significativamente al cierre del año. El cuadro siguiente muestra los rangos planteados en los Lineamientos 2010 respecto a la diversificación de la deuda de Petróleos Mexicanos: Composición de la Deuda de Petróleos Mexicanos FUENTE DE FINANCIAMIENTO PORCENTAJE DE LA DEUDA CAPTADA EN 2010 Rango planteado en lineamientos 2010 (%) Resultado estimado (%) diciembre 2010 Mercado de Capitales Internacional % Mercado de Capitales Doméstico (CEBURES) % Créditos Bancarios (Bilaterales y Sindicados) % Agencias de Crédito a la Exportación (ECAs) % Otros (Contratistas) % Se espera que para finales de 2010 la captación a través de emisiones de bonos en los mercados de crédito internacionales represente el 33.6 por ciento de las disposiciones totales de deuda efectuadas durante el año. En términos generales, las colocaciones de bonos en los mercados internacionales se realizaron en su mayor parte en dólares debido a que la situación de los mercados presentó oportunidades atractivas en dicha moneda. 12
13 La siguiente tabla muestra la distribución aproximada de las colocaciones de los bonos internacionales de Petróleos Mexicanos, por región y por tipo de inversionista, de acuerdo con la información disponible: Tenencia de Bonos Internacionales Por Región Porcentaje de asignación USA 40% Otros 11% Asia 9% Europa 40% Cifras estimadas de acuerdo con la información disponible. La tenencia real varía de acuerdo con los movimientos en el mercado secundario. Tenencia de Bonos Internacionales Porcentaje de Por Tipo de Inversionista asignación Bancos 12% Fondos de Inversión 56% Seguros y Pensiones 12% Privada y menudeo (retail) 9% Otros 11% Cifras estimadas de acuerdo con la información disponible. La tenencia real varía de acuerdo con los movimientos en el mercado secundario. Por otra parte, las colocaciones en el mercado doméstico, aunque se mantuvieron dentro del rango previsto, fueron relativamente menores que en periodos anteriores. Las emisiones de CEBURES representaron un 15.5 por ciento del total de la deuda captada durante el año. En lo que se refiere a la tenencia de CEBURES, se estima que alrededor del 80 por ciento de las colocaciones de estos instrumentos son adquiridas por AFORES, bancos y fondos de inversión y el 20 por ciento restante corresponde a casas de bolsa y banca privada. La tenencia real varía de acuerdo con los movimientos en el mercado secundario. 13
14 El sector de créditos bancarios presentó una recuperación sustancial en la segunda mitad de Después de la crisis financiera de 2008 y 2009, los recursos disponibles en el sector bancario se habían visto severamente limitados. No obstante, hacia finales de 2010 se lograron llevar a cabo contrataciones de deuda en créditos sindicados a tasas atractivas, aprovechándose el inicio de la recuperación de este sector. El sector de crédito bancario representó el 21.5 por ciento de la deuda captada durante el año. Las disposiciones de créditos garantizados o asegurados por Agencias de Crédito a la Exportación (ECAs) representaron el 19.6 por ciento del total de los financiamientos obtenidos, lo cual se encuentra dentro de los rangos establecidos. Finalmente, el financiamiento inherente en los contratos de obra pública financiada y arrendamientos financieros representan el 9.9 por ciento del total de la deuda adquirida durante el año. La captación por este concepto excedió el rango estimado en los Lineamientos Lo anterior responde al avance que se presentó en el desarrollo de los contratos de obra pública financiada principalmente. En términos generales, consideramos haber logrado una diversificación adecuada de las fuentes de financiamiento utilizadas durante el año, tomando en cuenta la disponibilidad de créditos para Petróleos Mexicanos en cada uno de los sectores. Compsición de la Deuda Pública de Petróleos Mexicanos Estimado Diciembre 2010 Otros 2,043 4% ECAs 9,721 19% Bonos Intl. 23,258 44% Bancario Intl. 6,947 13% Bancario Nal. 2,266 4% Cebures 8,180 16% 14
15 3. Composición por Tipo de Deuda. La siguiente gráfica muestra la composición de la deuda pública de Petróleos Mexicanos a septiembre de Se estima que estas cifras no difieran significativamente al cierre del año. En ella se puede observar el cumplimiento de la estrategia establecida en los Lineamientos 2010, en los cuales se planteó que la deuda pública denominada en pesos representaría entre el 10 y el 30 por ciento de la deuda pública total de Petróleos Mexicanos al cierre del ejercicio. Composición de la deuda pública de Petróleos Mexicanos Estimado a diciembre de 2010 Deuda Interna 10, % Deuda Externa 41, % 15
16 4. Perfil de Amortización de la Deuda. A continuación se presenta el perfil Mexicanos a septiembre de significativamente al cierre del año. de vencimientos de la deuda de Petróleos Se estima que estas cifras no difieran Como se puede apreciar, el perfil de vencimiento os en ningún año, excede el umbral establecido en los Lineamientos 2010 (20% del total del saldo de la deuda). PERFIL DE VENCIMIENT O DE LA DEUDA PÚBLICA DE PETRÓLEOS MEXICANOS DICIEMBRE DE 2010* (Millones de dólares) 12.3% 12.6% 11.2% 11.2% Saldo estimadoo al 31 de Diciembre de 2010: 52,415 millones de dólares 8.5% 8.1% 5.7% 6.5% 5.6% 4.7% 4.2% 3.9% 2.7% 1.4% 1.0% 0.0% 0.0% 0.6% Amortizaciones ,43 5,85 5,85 4,43 6,59 2,47 2,20 3,00 3,388 2,95 2, , ,24 16
17 VI. CONSIDERACIONES ADICIONALES Anticipación de Avisos para Contratar Tomando en consideración que la decisión sobre cada operación de financiamiento depende de oportunidades de mercado que se actualizan momento a momento de acuerdo a las condiciones del mismo, en términos del artículo 46 de la Ley de Petróleos Mexicanos, en relación con el artículo 31 fracción XI de dicha Ley, Petróleos Mexicanos dará aviso a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público sobre la pretensión de contratar obligaciones constitutivas de deuda pública de la siguiente forma: 1) Con al menos cinco días hábiles de anticipación al inicio de cada trimestre, sobre las operaciones mencionadas que se pretendan contratar en el trimestre respectivo, y 2) Cada una de estas operaciones se deberá de confirmar: a) En el momento de solicitar autorización para la misma, en caso de tratarse de deuda pública externa, ó b) En caso de deuda pública interna, mediante correo electrónico dirigido a los directores generales adjuntos de Deuda Pública y de Captación de la Unidad de Crédito Público, al momento de concertarse definitivamente las mismas, así como al solicitar su inscripción en el Registro de las Obligaciones Financieras Constitutivas de Deuda Pública; debiendo dicha solicitud de inscripción realizarse dentro de los cinco días hábiles siguientes a la fecha de suscripción de los instrumentos respectivos. Lo anterior, en atención a lo dispuesto en los artículos 6 y 17 de la Ley General de Deuda Pública, en relación al artículo Octavo Transitorio de la Ley de Petróleos Mexicanos. 17
INVERSION DE PEMEX 2014
ESTUDIO, ANALISIS Y COMPENDIO DE INFORMACION PUBLICA INVERSION DE PEMEX 2014 Ramses Pech INVERSION EN MEXICO Anteriormente PEMEX se regía por Los PIDIREGAS, o proyectos de infraestructura productiva de
Más detallesIV. DEUDA PÚBLICA Gobierno del Distrito Federal Cuenta Pública 2010
IV. DEUDA PÚBLICA IV. DEUDA PÚBLICA La política de deuda seguida por la presente administración en el ejercicio 2010, se encuentra en línea con lo establecido en el Programa General de Desarrollo 2007
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V.
(i) Resultados de Operación Análisis Comparativo de los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 Las cifras en pesos en esta sección se expresan en miles de pesos constantes al 31 de diciembre
Más detallesMinisterio de Hacienda
Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público Plan de Financiamiento Anual 2015 Santo Domingo, Distrito Nacional CONTENIDO 1. INTRODUCCIÓN... 3 2. NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO 2015... 4
Más detallesDesarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México
Desarrollo de los Mercados Locales Secretaría de Hacienda México Marzo, 2005 Agenda I. Desarrollo de los Mercados Locales en México II. Políticas de Segunda Generación 2 Desarrollo de los Mercados Locales
Más detallesMemoria SECCIÓN 03.00 DEUDA PÚBLICA
Memoria SECCIÓN 03.00 DEUDA PÚBLICA 37 Proyecto de Presupuesto de la Comunidad Autónoma de Andalucía para el año 2015 2 015 38 Memoria 1. ESTRUCTURA DE LA SECCIÓN Y OBJETIVOS La Sección Presupuestaria
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
24 de marzo Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 20 de marzo. En la semana
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
22 de septiembre Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 18 de septiembre.
Más detallesBANCO CENTRAL DE COSTA RICA San José, Costa Rica
Departamento Monetario 05 de agosto del 2003 Informe de Política Monetaria del segundo trimestre del 2003, para la Asamblea Legislativa, en cumplimiento de lo establecido en el artículo 3, numeral 9 de
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
30 de junio Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 26 de junio. En la semana
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES
06/05/2010 BOLSA MEXICANA DE VALORES INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL SOCIEDAD FINANCIERA DE OBJETO MULTIPLE E. NO R. ESTADOS FINANCIEROS Y ANEXOS DEL CUARTO TRIMESTRE DE 2008 Y 2009 DATOS DE LA EMPRESA
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
CAPITAL MEXICO, S.A. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2012 Y 2011 CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA ACTUAL ANTERIOR 10000000 A C T I V O 1,501,127,708 0 10010000 DISPONIBILIDADES
Más detallesObservatorio Bancario
México Observatorio Bancario 2 junio Fuentes de Financiamiento de las Empresas Encuesta Trimestral de Banco de México Fco. Javier Morales E. fj.morales@bbva.bancomer.com La Encuesta Trimestral de Fuentes
Más detallesComisión de Equidad y Género
CONSIDERACIONES SOBRE LA FUENTE DE INGRESOS PARA LA PROPUESTA DE PRESUPUESTO ETIQUETADO PARA MUJERES Y LA IGUALDAD DE GÉNERO EN EL PEF 2008 Antecedentes En cumplimiento de lo establecido en la Ley Federal
Más detallesBANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias
BANCO NACIONAL DE COMERCIO EXTERIOR, S. N. C. Institución de Banca de Desarrollo y Subsidiarias NOTAS DE ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS AL 30 DE JUNIO DE 2007 (En millones de pesos) ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Más detallesFord Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
Ford Credit de México, S.A de C.V., Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, E.N.R. POSICIÓN EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS Ford Credit de México, S.A. de C.V. Sociedad Financiera de Objeto Múltiple
Más detallesBupa México, Compañía de Seguros, S.A. de C.V.
NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL EJERCICO DE 2013 14.3.9 La compañía no tiene operaciones con productos derivados. NOTAS DE REVELACIÓN 4: 14.3.10 La disponibilidad de la compañía en
Más detallesI n f o r m e D e u d a P ú b l i c a. Secretaría de Hacienda Subsecretaría Financiera y Fondos
Secretaría de Hacienda Subsecretaría Financiera y Fondos 1 DEUDA PÚBLICA SEGUNDO TRIMESTRE 2015 1. Estado de la Deuda Pública La Deuda Pública para el segundo trimestre del año 2015 es de $1.043.611 millones,
Más detallesNORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
INTRODUCCION NORMA DE CONTABILIDAD N 11 INFORMACION ESENCIAL REQUERIDA PARA UNA ADECUADA EXPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La presente Norma de Contabilidad se refiere a la información mínima necesaria
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
C.V. CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2015 Y 2014 CIERRE PERIODO ACTUAL TRIMESTRE AÑO ANTERIOR 10000000
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
C.V. CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CUENTA / SUBCUENTA BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 30 DE JUNIO DE 2015 Y 2014 CIERRE PERIODO ACTUAL TRIMESTRE AÑO ANTERIOR 10000000
Más detallesBoletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México
17 de febrero Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 13 de febrero. En
Más detallesFONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE
FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
CLAVE DE COTIZACIÓN: CREDIT SUISSE (), S.A., PAGINA 1 / 5 BANCO CREDIT SUISSE, S. A. INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE MÉXICO AVANCE DEL PROCESO DE ADOPCION DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA
Más detallesCOORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN
COORDINACIÓN ENTRE LA GESTIÓN DE CAJA Y LA GESTIÓN DE LA DEUDA ECON. OSCAR LLAMOSAS Director General del Tesoro Público República del Paraguay CONTENIDO Gestión de Tesorería Gestión de la Deuda Consideraciones
Más detallesLa Balanza de Pagos en 2014 1
25 de febrero de 2015 La Balanza de Pagos en 1 En, el saldo de la reserva internacional bruta del Banco de México registró un incremento de 15,482 millones de dólares. Así, al cierre de ese año dicho saldo
Más detallesGERENCIA DE FINANZAS
MEMORIA EXPLICATIVA DE LOS ESTADOS CONTABLES Numeral 15 de Ordenanza Nº 81 del Tribunal de Cuentas 1. Los Estados Contables del Banco de Previsión Social correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de
Más detallesPROGRAMA DE EMISIONES. Descubra los beneficios de los que puede gozar su empresa al emitir en Bolsa
PROGRAMA DE EMISIONES Descubra los beneficios de los que puede gozar su empresa al emitir en Bolsa Las empresas cuentan con varias formas de captar recursos frescos del mercado de valores. Una de ellas
Más detallesLos promedios antes señalados se determinarán considerando los saldos al cierre de cada uno de los días corridos del respectivo "período mensual".
Hoja 1 CAPÍTULO 4-1 ENCAJE Para el cumplimiento del encaje dispuesto en el Capítulo III.A.1 del Compendio de Normas Financieras del Banco Central de Chile, los bancos deberán atenerse a los siguientes
Más detallesPLAN DE FINANCIAMIENTO
PLAN DE FINANCIAMIENTO 2 0 1 3 Dirección General de Crédito Público Depar tam en to d e Estra teg ia y Eva lua ció n d e la Ges tión de l R iesgo d e la Deu da Púb li ca 1 TABLA DE CONTENIDO INTRODUCCIÓN...
Más detallesQue sucederá si la tasa de cambio al final del período es de $2.000 y $2.500 respectivamente.
1. Introducción Consolidación en una perspectiva internacional. Una de las razones para que una empresa se escinda dando vida a otras empresas, es por razones de competitividad, control territorial, y
Más detallesDirección General de Crédito Público BONO SOBERANO. República De Honduras COLOCACIÓN EN EL MERCADO INTERNACIONAL
BONO SOBERANO República De Honduras COLOCACIÓN EN EL MERCADO INTERNACIONAL Antecedentes: La Secretaría de Estado en el Despacho de Finanzas, en su condición de ente administrador de las Finanzas del Gobierno
Más detallesA. CIFRAS SIGNIFICATIVAS
A. CIFRAS SIGNIFICATIVAS A continuación se muestran el Estado Consolidado de Situación Financiera y el Estado Consolidado del Resultado correspondientes al periodo finalizado el 30 de septiembre de 2011.
Más detallesDECLARACION DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD
DECLARACION DE PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DPC-12. TRATAMIENTO CONTABLE DE LAS TRANSACCIONES EN MONEDA EXTRANJERA Y TRADUCCION 0 CONVERSION A MONEDA NACIONAL DE OPERACIONES EN EL EXTRANJERO ANTECEDENTES
Más detallesCONDICIONES FINALES PRIMERA EMISION DE BONOS SIMPLES AVALADOS BANCO DE CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, S.A.U.
CONDICIONES FINALES PRIMERA EMISION DE BONOS SIMPLES AVALADOS BANCO DE CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, S.A.U. 600.000.000 euros Emitida al amparo del Folleto Base de Renta Fija y Estructurados
Más detallesEmisión de Deuda, a través de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Largo Plazo. Diciembre, 2013
Emisión de Deuda, a través de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Largo Plazo Diciembre, 2013 Límite de Responsabilidad El material que a continuación se presenta, contiene cierta información general
Más detallesREPRESENTANTE LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A.
INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Sociedades Bolívar
Más detalles3 Análisis Económico
3 Análisis Económico Una de las variables económicas que mayor atención captan por parte de los agentes económicos en México es el tipo de cambio del peso frente al dólar. El régimen de libre flotación
Más detallesNORMAS PRUDENCIALES PARA LA SUPERVISIÓN DE FINANCIERA NICARAGÜENSE DE INVERSIONES, S.A. (FNI, S.A.) (CD-SIB-146-1-3-FEB9-2001)
NORMAS PRUDENCIALES PARA LA SUPERVISIÓN DE FINANCIERA NICARAGÜENSE DE INVERSIONES, S.A. (FNI, S.A.) (CD-SIB-146-1-3-FEB9-2001) I. INTRODUCCIÓN FNI, S.A., en su rol de banco de segundo piso, tiene como
Más detallesOPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005
OPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005 1. El 29 de septiembre de 2004, la Junta Monetaria, con
Más detallesANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República
Más detallesInversión de las Siefores en Fondos de Capital Privado
Inversión de las Siefores en Fondos de Capital Privado Abril 2009 Asociación Mexicana de Capital Privado A.C. (AMEXCAP) Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Camino a Santa Teresa # 1040
Más detallesADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. VICEPRESIDENCIA OPERACIONES INTERNACIONALES Febrero 2004
ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES VICEPRESIDENCIA OPERACIONES INTERNACIONALES Febrero 2004 LEY DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA En lo relativo a las Reservas Internacionales: Art. 7. El BCV
Más detallesEstudio Financiero del Arrendamiento, sus ventajas y desventajas financieras.
Estudio Financiero del Arrendamiento, sus ventajas y desventajas financieras. Motivos del Arrendamiento: Una de las premisas fundamentales que deben de prevalecer en toda empresa que desee crecer y desarrollarse,
Más detallesServicios de la Deuda Pública
019 Servicios de la Deuda Pública 019-1 SERVICIOS DE LA DEUDA PUBLICA DEFINICION Y OBJETIVOS La deuda pública de la Administración Central, constituye un compromiso financiero que se eleva a una categoría
Más detallesEMISION DE DELI POLLO, S.A.
Foro Empresarial Financiando el Futuro de las Empresas Familiares EMISION DE DELI POLLO, S.A. Expositor Bismarck Alemán B. Gerente General Deli Pollo, S.A Fecha: 07/Agosto/2014 Historia de Éxito 1958,
Más detallesPorqué hacer un canje de deuda? MERCADO DE DEUDA PUBLICA INTERNA -MAYO-
Santafé de Bogotá, junio de 2001 Investigaciones Económicas Andrés Restrepo (571) 3173434 Ext. 132 andresrestrepo@corfivalle.com.co MERCADO DE DEUDA PUBLICA INTERNA -MAYO- En el mes de mayo la principal
Más detallesESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2013
ESTRUCTURADORES DEL MERCADO DE VALORES CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE (Cifras en millones de pesos, excepto cuando se indica) 1. ACTIVIDADES PRINCIPALES Estructuradores
Más detalles3. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
3. ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA 3.1 Concepto Los estados financieros pro forma son las proyecciones financieras del proyecto de inversión que se elaboran para la vida útil estimada o también llamado horizonte
Más detallesCASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México
CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 31 de Marzo de 2009 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL
Más detallesFUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA La función financiera, junto con las de mercadotecnia y producción es básica para el buen desempeño de las organizaciones, y por ello debe estar fundamentada sobre bases
Más detallesBOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
CLAVE DE COTIZACIÓN: CUENTA SUB-CUENTA SUB-SUBCUENTA CONCEPTOS BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. BALANCE GENERAL DE SOFOM AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010 ACTUAL ANTERIOR 10000000 A C T I V O
Más detallesSuperintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS
Más detallesVehículos financieros de PEMEX. Julio 2008
Vehículos financieros de PEMEX Julio 2008 Vehículos financieros PEMEX emite deuda en el mercado nacional e internacional a través de sus vehículos financieros, los recursos captados se utilizan directamente
Más detallesEntendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE
Entendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE Los recursos en mi cuenta de ahorro para el retiro administrados por una AFORE constituyen una inversión
Más detallesESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS
Boletín Técnico Nº 65 del Colegio de Contadores INTRODUCCIÓN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS 1. El Boletín Técnico Nº 50 "Estado de Flujo de Efectivo", no obstante que reconoce
Más detallesImportancia del Préstamo de Valores para el Sistema Financiero Mexicano
Importancia del Préstamo de Valores para el Sistema Financiero Mexicano Lorenza Martínez Trigueros Julio, 2014 Introducción El préstamo de valores implica un intercambio temporal de títulos, comúnmente
Más detallesNIF B-8 Estados Financieros. Consolidados o Combinados
NIF B-8 Estados Financieros 1 Consolidados o Combinados NIF B-8 Estados financieros consolidados o combinados En el año 2008, el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera (CINIF) promulgó la
Más detallesREPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION
REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION OPERACIONESDE CREDITO PUBLICO EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES O CREDITOS SINDICADOS HASTA POR US$1.800 MILLONES Documento CONPES xxxx-
Más detallesFinanciamiento a corto plazo
Financiamiento a corto plazo 1 Introducción La obtención de recursos para financiar el capital de trabajo es una preocupación importante para los empresarios, sobre todo de aquellas empresas que no cuentan
Más detallesI. Notas de Revelación a los Estados Financieros 1-4. Notas de Revelación 2009
I. Notas de Revelación a los Estados Financieros 1-4 Notas de Revelación 2009 I. Notas de Revelación a los Estados Financieros DECIMA SEPTIMA. Nota de Revelación 7- Valuación de activos, pasivos y capital-
Más detallesESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NIF B-2B Aplicable 2008 Material elaborado por: M. en F. Yolanda Leonor Rosado RAZONES PARA EMITIR LA NIF B-2 Establecer como obligatoria la emisión del estado de flujos de
Más detallesRiesgos en Proyectos de Infraestructura
Riesgos en Proyectos de Infraestructura I. Riesgos Que es un Riesgo?. Probabilidad de ocurrencia de eventos que afecten el proyecto. Los riesgos no se pueden preveer con certidumbre. En proyectos de inversión
Más detallesANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República
Más detallesCASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México
CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 30 de Junio de 2012 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL
Más detallesC I R C U L A R N 67
Montevideo, 8 de octubre de 2002 C I R C U L A R N 67 Ref: Modificación de las Normas sobre Valuación de Inversiones Se pone en conocimiento del mercado asegurador que el Directorio del Banco Central del
Más detallesMODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com
MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 MODELO PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS ASOCIADOS CON LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN
Más detallesQuálitas Compañía de Seguros, S.A. de C.V. y Subsidiarias.
Quálitas Compañía de Seguros, S.A. de C.V. y Subsidiarias. "Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 2014". Apartado I. Para dar cumplimiento al capitulo 14.3 de la circular única de seguros.
Más detallesPréstamos hipotecarios. Recomendaciones antes de contratar una hipoteca
Préstamos hipotecarios Recomendaciones antes de contratar una hipoteca H Qué es un préstamo hipotecario? Para la compra de su vivienda podrá solicitar un préstamo hipotecario, a través del cual, una entidad
Más detallesCOLOCACIÓN DE BONOS Y PAPEL COMERCIAL. Descubra los beneficios de los que puede gozar su empresa al emitir en Bolsa
COLOCACIÓN DE BONOS Y PAPEL COMERCIAL Descubra los beneficios de los que puede gozar su empresa al emitir en Bolsa Las empresas cuentan con varias formas de captar recursos frescos del mercado de valores.
Más detallesBANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México. Notas a los Estados Financieros
BANCO CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Notas a los Estados Financieros Resumen de las principales políticas contables- La preparación de los
Más detallesBOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES
MERCADO EMERGENTE EL PRIMER MERCADO BURSÁTIL EN CHILE PARA VALORES EMERGENTES SANTIAGO, 19 DE DICIEMBRE DE 2001 ÍNDICE I. MERCADO BURSÁTIL PARA EMPRESAS EMERGENTES... 3 II. QUÉ SE ENTIENDE POR EMPRESA
Más detallesCASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México
CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MÉXICO, S.A. DE C.V. Grupo Financiero Credit Suisse México Información al 30 de Junio de 2013 (Cifras en Millones de Pesos excepto cuando se indica diferente) 1 PROPÓSITO DEL
Más detallesBanco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007
Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007 Banco Hipotecario lo invita a participar de su conferencia telefónica correspondiente al Cuarto Trimestre 2007 Jueves, 14 de febrero de
Más detallesCasa de Bolsa Arka, S.A. de C.V.
Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. Notas a los estados financieros Periodo Enero Diciembre 2010 Contenido I. Indicadores más importantes II. Información complementaria del estado de resultados III. Información
Más detallesInforme Trimestral a septiembre 2010
DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL Informe Trimestral a septiembre 2010 Teatinos 120, Santiago, Chile Fono 562 473 2500 Fax: 562-688 9130 w w w. d i p r e s. c l I. Antecedentes El presente reporte
Más detallesPetróleos Mexicanos Sustitución de Deuda Auditoría Financiera y de Cumplimiento: 10-1-18T4I-02-0724 DE-146. Criterios de Selección
Petróleos Mexicanos Sustitución de Deuda Auditoría Financiera y de Cumplimiento: 10-1-18T4I-02-0724 DE-146 Criterios de Selección Esta auditoría se seleccionó con base en los criterios generales y particulares
Más detallesComisión Nacional de Bancos y Seguros Tegucigalpa, M.D.C., Honduras, C.A.
PROYECTO DE NORMAS PARA LA GESTIÓN DEL RIESGO CAMBIARIO CREDITICIO A SER OBSERVADAS POR LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL OTORGAMIENTO DE FACILIDADES EN MONEDA EXTRANJERA CAPITULO I DISPOSICIONES
Más detallesPréstamo Tipo Costo Financiero Total (CFT). Préstamos Generales Tasas, Montos y Condiciones de otorgamiento.
"2010 - AÑO DEL BICENTENARIO DE LA REVOLUCION DE MAYO" COMUNICADO Nro. 49723 11/08/2010 Ref.: Préstamos Personales. Mayo de 2010. Préstamos Personales a Mayo de 2010 Préstamo Tipo Costo Financiero Total
Más detallesSUPERINTENDENCIA BANCARIA DE COLOMBIA
SUPERINTENDENCIA BANCARIA DE COLOMBIA EVOLUCIÓN RECIENTE DE LAS CASAS DE CAMBIO I. Antecedentes Las Casas de Cambio son sociedades de naturaleza anónima cuyo funcionamiento ha sido autorizado por la Superintendencia
Más detallesAFIANZADORA SOFIMEX, S.A. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Cifras en pesos)
AFIANZADORA SOFIMEX, S.A. NOTAS DE REVELACIÓN A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Cifras en pesos) APARTADO 1 ------------------------------------------------------------------
Más detallesBOLSA DE VALORES DE NICARAGUA
BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA INVIERTA EN BOLSA Mejore el rendimiento de su inversión AGOSTO 2012 BVDN Qué es y cómo funciona la Bolsa de Valores de Nicaragua? a BVDN es una sociedad anónima, de carácter
Más detalles4 DISTRIBUCIÓN DE SALDOS POR GRUPOS DE AGENTES
4 DISTRIBUCIÓN DE SALDOS POR GRUPOS DE AGENTES 4 Distribución de saldos por grupos de agentes 4.1 Distribución de saldos vivos Al igual que en 28, durante 29 los saldos vivos de bonos y obligaciones y
Más detallesConceptos Fundamentales
Conceptos Fundamentales sobre El Superávit Presupuestario y la Solvencia de una Empresa Aseguradora. 22 de junio de 2011. Fuente: Gerencia Instituto Nacional de Seguros los seguros del INS tienen la garantía
Más detallesExceso del importe en libros del activo apto sobre el importe recuperable
Norma Internacional de Contabilidad 23 Costos por Préstamos Principio básico 1 Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo apto forman
Más detallesFinanciamiento a corto plazo. Financiamiento a corto plazo. D.R. Universidad TecVirtual del Sistema Tecnológico de Monterrey México, 2012.
Financiamiento a corto plazo D.R. Universidad TecVirtual del Sistema Tecnológico de Monterrey México, 2012. 1 Índice Inicio... 3 - Introducción - Objetivo - Temario - Antecedentes Tema 1. Las cuentas por
Más detallesPLAN DE REFORMA DE GESTION DE LA DEUDA
PERFIL DEL PAÍS, SITUACIÓN ACTUAL DE LA DEUDA. El Ministerio de Hacienda (MH) y el Banco Central de La República del Paraguay (BCP) han colaborado exitosamente para mejorar la gestión de la deuda pública
Más detallesCONTENIDO Y AVANCE DE LA REFORMA ENERGÉTICA EN MATERIA DE EXPLORACIÓN Y EXTRACCIÓN DE HIDROCARBUROS
CONTENIDO Y AVANCE DE LA REFORMA ENERGÉTICA EN MATERIA DE EXPLORACIÓN Y EXTRACCIÓN DE HIDROCARBUROS Abril 2015 CONTENIDO Cronología de avance de la Reforma Energética Antecedentes La Reforma Constitucional
Más detallesANEXO 14 NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD NIC N 23
ANEXO 14 NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD NIC N 23 COSTOS DE FINANCIAMIENTO (Modificada en 2008) (IV Difusión) ÍNDICE Párrafos Norma Internacional de Contabilidad Nº 23 Costos de Financiamiento PRINCIPIO
Más detallesOpciones. Opciones. del Dólar de los Estados Unidos de América. en MexDer
Opciones en MexDer Opciones del Dólar de los Estados Unidos de América Opciones del Dólar de los Estados Unidos de América Ante el incremento en el volumen operado en el contrato del Futuro del Dólar de
Más detallesEncuesta sobre financiación e inversión de las empresas
Agosto 2014 Argentina Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas Undécima edición Índice Capítulo 1. Guía para el encuestado Capítulo 2. Financiación Capítulo 3. Inversión 1 Capítulo 1. Guía
Más detallesLA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO
LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO 2 de agosto de 211 - Los préstamos al sector privado en la Zona Euro vuelven a crecer después de la contracción
Más detallesEl buen funcionamiento del Sistema Financiero es fundamental para el crecimiento de la
CONCLUSIÓN. El buen funcionamiento del Sistema Financiero es fundamental para el crecimiento de la economía de un país, ya que es el medio que permite la asignación eficiente de capital, al poner en contacto
Más detallesLa Bolsa Mexicana de Valores como opción de financiamiento
Comercio Exterior La Bolsa Mexicana de Valores como opción de financiamiento Juan Pablo Góngora Pérez* Fuente: http://www.sxc.hu/browse.phtml?f=download&id=1350809 Uno de los principios empresariales básicos
Más detallesINTRODUCCIÓN. El Manual de Opciones de Inversión tiene. como objetivo, que puedas consultar la. composición y características de las
INTRODUCCIÓN El Manual de Opciones de Inversión tiene como objetivo, que puedas consultar la composición y características de las diferentes opciones de inversión, además de los Aspectos Generales que
Más detallesAtendiendo al principio de importancia relativa, se detallan las notas mínimas que son de aplicación para dicha Sociedad.
POPULAR CAPITAL, S.A. Atendiendo al principio de importancia relativa, se detallan las notas mínimas que son de aplicación para dicha Sociedad. 1. Naturaleza de la institución La entidad se constituyó
Más detallesInformación Financiera en Economías Hiperinflacionarias
Norma Internacional de Contabilidad 29 Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias En abril de 2001 el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) adoptó la NIC 29 Información
Más detallesLa inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras.
La inversión en Derivados de Crédito por parte de las Aseguradoras. Qué son los Derivados de Crédito? Son contratos entre dos partes en los que una compra y la otra vende, la totalidad o una parte del
Más detallesPROSPECTO PRELIMINAR. La información contenida en este prospecto se encuentra sujeta a cambios, reformas, adiciones, aclaraciones o sustituciones.
PROSPECTO PRELIMINAR. La información contenida en este prospecto se encuentra sujeta a cambios, reformas, adiciones, aclaraciones o sustituciones. La versión actualizada de este prospecto que incluya los
Más detalles