10 SEÑALES INEQUÍVOCAS

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1 LA ECONOMÍA ESPAÑOLA A EXAMEN 10 SEÑALES INEQUÍVOCAS DE ALARMA El pasado 12 de julio, la X sesión del Observatorio Económico analizó la situación de la economía española en el marco del curso de verano Pensando la economía del futuro del campus FAES. El observatorio contó con la presencia de Jaime García-Legaz, secretario general de FAES y director del curso, del catedrático de Economía, José T. Raga, del presidente de Libertad Digital, Alberto Recarte, del catedrático de Economía, Jaime Requeijo, del profesor de Economía y director de Fomento del Trabajo, Joaquín Trigo, y del Premio Príncipe de Asturias de Ciencias Sociales, Juan Velarde. Jaime Requeijo abrió el turno de intervenciones citando tres factores clave que influyen en la economía mundial y analizando su impacto en la economía española. Joaquín Trigo incidió en los aspectos clave de la economía española, su reciente evolución y, especialmente, en su falta de competitividad y alto endeudamiento. Alberto Recarte señaló que estamos ante el inicio de un cambio de modelo económico en el que son precisas reformas importantes para evitar escenarios inflacionistas. José T. Raga analizó los retos económicos de España y destacó la falta de mejora de la productividad como la asignatura pendiente y el gran fracaso del actual Gobierno en materia económica. Juan Velarde finalizó el debate afirmando que el modelo de crecimiento Aznar-Rato se está agotando. José T. Raga, Juan Velarde, Jaime Requeijo, Alberto Recarte y Joaquín Trigo.

2 España en la economía mundial La economía mundial lleva más de 4 años con crecimientos superiores al 3% que se han debido, en gran parte, a la combinación de unos tipos de interés muy bajos y un aumento de la productividad mundial que posibilitaba el crecimiento sin tensiones inflacionistas. España, en estos últimos años, se ha beneficiado de una coyuntura internacional favorable y del impulso de las reformas estructurales emprendidas en el periodo en lo que se ha llamado el modelo Aznar-Rato. La demanda interna ha sido el principal motor del crecimiento español y, en particular, el sector de la construcción, que ha creado más de empleos directos en los últimos cinco años y que ha servido de vehículo de inversión para las familias españolas. Paralelamente, las grandes empresas españolas han iniciado lo que se puede denominar una segunda fase de internacionalización, caracterizada por abordar mercados mucho más maduros y con menos riesgo. Empresas españolas han protagonizado importantes operaciones empresariales en Europa y España es ya el quinto país de Europa con la economía más internacionalizada. No obstante, hay ciertos elementos que arrojan dudas importantes sobre la economía española y sobre su futuro más inmediato. En primer lugar, el problema de la productividad. España es el país de Europa que menos ha incrementado su productividad en los últimos años si exceptuamos a Italia. La productividad era una de los principales objetivos que se fijó el actual Gobierno español y, como en otros aspectos, sin ninguna reforma estructural, del mercado laboral y sin ningún plan de mejora de la calidad industrial, el fracaso ha sido total. En segundo lugar, la competitividad de nuestra economía sigue siendo baja en comparación con otros países. El mejor indicativo de esto es el elevado déficit comercial que crece imparable ante la pasividad del Gobierno, que nunca ha considerado este hecho realmente preocupante y que ha tendido siempre a achacarlo a la apreciación del euro. El déficit por cuenta corriente está cercano a un 9% del PIB y no hay forma de controlarlo. España se endeuda para financiar importaciones y este modelo no es sostenible. Por otra parte, desde el pasado año la economía mundial evoluciona en la dirección de un aumento de tipos de interés y de un encarecimiento progresivo de la deuda a largo y corto plazo que perjudica especialmente a las economías domésticas que han contraído créditos, en su mayor parte, para adquirir activos inmobiliarios. La deuda adquirida supone una importante debilidad para la economía española, al hacerse ésta muy vulnerable a subidas de tipos de interés que afectarían al nivel de demanda interna y forzarían un reajuste de la valoración de activos a la baja con el consecuente efecto pobreza. Por otra parte, importantes factores que determinaron el impulso económico español se están alterando. No existe la disciplina presupuestaria de hace años, no se aborda una verdadera reforma que flexibilice el mercado laboral y no se ini- El ajuste es inevitable y ya se está produciendo. Queda por ver si el Gobierno se da por enterado (Alberto Recarte) 2

3 cian reformas fiscales que incentiven la actividad económica. Nos encontramos, pues, ante una economía que comienza a mostrar síntomas preocupantes de agotamiento y estamos ante una situación donde es más que probable que el modelo Aznar-Rato pierda su inercia y haya que buscar nuevos impulsos para continuar con el crecimiento económico. Variables significativas La deuda neta de España, es decir, el valor agregado de las deudas de administraciones públicas, empresas y familias, que en 1992 era de un 15% del PIB, está hoy en un 58% y este año llegará al 65%. Particular atención merece el endeudamiento de las familias que ha pasado del 40% de la renta disponible en 1996 al 122% de hoy. Lo mismo sucede para las empresas, que han pasado de tener una deuda del 220% de los resultados brutos de explotación al 520%. En función de en qué se haya invertido esa deuda así será el resultado económico de los próximos años. Otro dato clave para analizar la situación económica española es la diferencia que existe entre el ahorro (22,5% del PIB) y la inversión (30,3% del PIB). El déficit de ahorro nacional y el exceso de gasto es ese 8%, aproximadamente unos millones de euros anuales aproximadamente. Conviene obser- Los problemas de la economía mundial inciden especialmente en la economía española (Jaime Requeijo) 3

4 Se están alterando los parámetros fundamentales del modelo de crecimiento de Aznar-Rato (Juan Velarde) var en detalle la elevadísima cifra de inversión, propia de economías emergentes, y que en España se dedica a la adquisición de viviendas (9,3% del PIB), a la construcción de infraestructuras diferentes a la vivienda (8,4% del PIB), a la adquisición de bienes de equipo (7,4% del PIB) y a otros gastos (4,4% del PIB). Los incrementos de la inversión en general pero, particularmente en vivienda, no se explican sin el crecimiento de la población española, que se incrementa en personas cada año, un 1,5% del total, un ritmo extraordinariamente alto. Como también lo es el ritmo de crecimiento de la población ocupada, básicamente los inmigrantes y la proporción que se debe a la incorporación de más empleo femenino. En España la población ocupada ha crecido hasta 2007 a ritmos del 3% anual. Esta tasa explica, entre otros factores, el bajo crecimiento de la productividad de la economía española que, creciendo el PIB al 4%, aumenta su población ocupada en un 3%, significando esto que la mayor parte del empleo es poco cualificado y de bajo valor añadido. En 2007, la inversión del 9,3% en vivienda significa, en términos aproximados, la construcción de unas viviendas anuales para un crecimiento en el número de hogares que se estima será de El exceso de viviendas de este año, sumado al de los años anteriores, podrá significar que en 2008 el excedente de viviendas se sitúe cerca del millón de unidades en un país donde el grado de propiedad está entre los más altos del mundo. Es decir, todo parece indicar que el sector de la construcción está, más pronto que tarde, abocado a un descenso brusco de su actividad para ajustar la oferta y la demanda. 4

5 El déficit tecnológico español hace que nuestro diferencial de productividad con otros países se incremente (Jaime Requeijo) Un nuevo modelo económico En España, debido a unos tipos de interés real negativos, se ha producido una sobreinversión en todos los activos y un incremento del gasto desproporcionado. Si en términos relativos anuales, la economía española produce 100, sumando la inversión y el gasto tenemos 108. Cada año nos gastamos más de lo que producimos y esto, a largo plazo, no es sostenible. Es muy difícil pronosticar cómo será el nuevo modelo económico español. Lo cierto es que en un entorno con tipos de interés más elevados, lo lógico es que la inversión disminuya a cifras más moderadas del 25% del PIB, reduciéndose por tanto las inversiones en adquisición de vivienda y el consumo privado. La economía española crecerá menos, se creará menos empleo y la población no crecerá a lo ritmos actuales. Será difícil que en España asistamos a unos porcentajes de crecimiento superiores a los de la Unión Europea, a menos que surja algún sector especialmente productivo en la economía y que sustituya al de la construcción, ya en claro agotamiento. Llegado el caso, el exceso de viviendas puede motivar un ajuste en la valoración de 5

6 El Gobierno actual ha fracasado rotundamente en la apuesta que realizó por la productividad (José Raga) activos inmobiliarios y la consecuencia directa sería un efecto pobreza que constreñiría el consumo y agudizaría el enfriamiento de la economía. Estos efectos podrían compensarse a partir de las clásicas medidas de mayor consumo público, mayor inversión en infraestructuras y más transferencias públicas para el consumo privado mediante transferencia de rentas o mediante políticas fiscales adecuadas. Política económica El Gobierno español, probablemente sorprendido por un crecimiento económico para el que no hizo méritos, ha mostrado un absurdo triunfalismo en la valoración de todo lo que concierne a la economía. En toda la legislatura ha sido incapaz de iniciar cualquier reforma económica, fiscal o laboral para sostener ese crecimiento y su actuación se ha limitado a propuestas que nunca tuvieron un reflejo real en la economía ni en la productividad. España presenta además un exceso regulatorio que crea el efecto de una inseguridad jurídica. Existen más de dos mil normas estatales, a las que hay que añadir regulaciones europeas, autonómicas, locales y otros organismos legisladores como agencias, comisiones, observatorios que tienen capacidad supervisora y sancionadora. Estas regulaciones, además, afectan a sectores como la industria mermando aún más su competitividad en los mercados internacionales. Es necesario mejorar la regulación simplificándola, no incrementándola. Además, en España, el Estado ha obtenido en los últimos años unas recaudaciones sin precedentes vía impuestos directos e indirectos pero, lejos de reducir la presión fiscal, el gasto público es el que más aumenta en términos proporcionales de toda Europa; aumentan los compromisos financieros del Gobierno y, cada vez, el presupuesto público tiene más gasto y menos inversión. El superávit fiscal no es suficiente, es necesario una mayor eficacia presupuestaria y una reducción de la presión fiscal que incentive la inversión, el consumo y la actividad económica como senda para recuperar el impulso perdido. Algunos retos para el futuro La economía española se enfrenta ya a un mundo en progresiva interrelación en el que será necesario ser más eficiente y en el que ciertas cuestiones serán de vital importancia para la competitividad económica. España, hoy por hoy, tiene aún mucho por hacer tras varios años de pasividad. En primer lugar, conviene subrayar la importancia de la energía en la economía del futuro próximo. Las necesidades energéticas del conjunto de todos los países del mundo crecen a un ritmo anual superior al 10%. Los recursos energéticos primarios se concentran en determinados países que, a medida que el consumo crezca y la oferta disminuya, tendrán El exceso de agentes reguladores en la economía española crea una incertidumbre jurídica que perjudica a la actividad económica (Joaquín Trigo) 6

7 Los aumentos del déficit por cuenta corriente nos afectarán a la hora de atraer capital pues éste será más escaso y caro (Jaime Requeijo) una mayor capacidad de acumular capital e influir económica y políticamente. Será preciso que en España se apueste por una mayor eficiencia energética que busque disminuir la ya elevada dependencia de productos energéticos básicos y que se reconsidere la opción nuclear como garantía de suministro. Mantener la situación actual hará que la economía española sea muy sensible a las variaciones de precios que, por otra parte, inevitablemente tendrán que subir ante el crecimiento de la demanda mundial de petróleo y las restricciones en la oferta. Si no se actúa rápido la economía española absorberá cualquier alza de precios de los hidrocarburos en forma de inflación. Otro factor clave es la llamada brecha tecnológica entre los países líderes y los atrasados que, lejos de reducirse, se hace cada vez mayor. Las diferencias tecnológicas significan diferencias en los niveles de vida porque implican importantes ganancias de productividad y, además, la tecnología avanzada aumenta la conectividad interna de un país y su capacidad para gestionar la información. En este sentido a España le queda aún mucho por hacer, especialmente en el ámbito de las pequeñas empresas para competir en mercados internacionales. Hoy por hoy España es un país con poca tecnología respecto a los países líderes y esta carencia no sólo se traduce en una baja productividad, sino también en una pérdida de competitividad en industrias de alto valor añadido y de fabricación de alta tecnología. Un tercer aspecto es la actual tendencia bipolar entre países ahorradores y gastadores. Asistimos a una tendencia consolidada en donde Estados Unidos y Europa se han convertido en países que acumulan deuda y países asiáticos financian a estos países. Esta situación produce una acumulación enorme de reservas de divisas en estos países y desembocará, tarde o temprano, en unas inestabilidades en los mercados de divisas y en los cursos cambiarios de las diferentes monedas. En el caso de España, aunque está situada bajo el paraguas monetario del euro, la tendencia actual de un continuado y creciente déficit por cuenta corriente provocará que sea cada vez más difícil atraer capitales y, además, éstos serán más caros. La economía española precisa urgentes mejoras en su competitividad y recuperar el impulso de crecimiento de años anteriores. Estas medidas no sólo se limitan a decisiones regulatorias o de política fiscal, sino que es preciso apostar por un modelo de sociedad que sea intrínsicamente competitivo, con una educación mejor, con unas tecnologías de la información disponibles para todos los ciudadanos y con unos mercados internos más competitivos. FAES Fundación para el Análisis y los Estudios Sociales y los autores. FAES Fundación para el Análisis y los Estudios Sociales no se identifica necesariamente con las opiniones expresadas en los textos que publica. 7

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