ANÁLISIS TÉCNICO Y ECONÓMICO DEL RAMO DE AUTOMÓVILES

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1 ANÁLISIS TÉCNICO Y ECONÓMICO DEL RAMO DE AUTOMÓVILES REPORTE A JUNIO DE 2012 Carlos A. Varela R. Hernando Rodríguez M.

2 ANÁLISIS TÉCNICO Y ECONÓMICO DEL RAMO DE AUTOMÓVILES N O T A I N T R O D U C T O R I A La dirección de la Cámara Técnica de Automóviles de FASECOLDA, con la colaboración de los funcionarios encargados del ramo en las compañías de seguros, ha publicado de manera mensual un documento conocido como Reporte Preliminar de Cifras de Automóviles. Dicho reporte contiene información que las aseguradoras suministran a la Superintendencia Financiera de Colombia, lo mismo que los resultados de una encuesta que las compañías de seguros hacen llegar a FASECOLDA para su análisis en las reuniones de la citada Cámara. La dirección de la Cámara pone a disposición de las compañías un documento llamado Análisis Técnico y Económico del Ramo de Automóviles, que explica con mayor detalle el comportamiento de las variables más importantes que afectan el desempeño del ramo, de forma tal que contribuya al análisis que comúnmente las aseguradoras hacen sobre las cifras del ramo. Este documento puede descargarse de la página Web de FASECOLDA. Carlos A. Varela, Director Hernando Rodríguez, Investigador Página 1

3 Contenido 1. ANÁLISIS ECONÓMICO... 3 Venta de vehículos... 3 Producto Interno Bruto (PIB)... 4 Tasa Representativa de Mercado (TRM)... 6 Tasas de interés de créditos de consumo... 8 Tasa de desempleo ANÁLISIS TÉCNICO COMPORTAMIENTO DE LAS PRIMAS EMITIDAS Análisis de precios y cantidades Cantidad de vehículos asegurados Primas promedio de mercado Valor asegurado promedio y tasa promedio de mercado ANÁLISIS DE LOS SINIESTROS Frecuencias y severidades por cobertura Siniestralidad Cuenta Compañía (Primas devengadas, Siniestros Incurridos) COMPORTAMIENTO DE LOS GASTOS, LAS COMISIONES Y RESULTADO TÉCNICO Resultado Técnico DATOS ADICIONALES Algunos análisis comparativos por compañías CONCLUSIONES Página 2

4 1. ANÁLISIS ECONÓMICO El comportamiento de la producción del ramo de Automóviles está fuertemente relacionado con el desempeño de las principales variables macroeconómicas del país. En este sentido, el Producto Interno Bruto (PIB), la tasa de desempleo, la Tasa Representativa de Mercado (TRM), las tasas de interés y la venta de vehículos nuevos, son algunas de las variables más importantes en la producción del ramo. A continuación se presenta un análisis comparativo entre las primas emitidas del ramo y cada una de las variables macroeconómicas mencionadas. Venta de vehículos Como se ha señalado en informes anteriores 1, el crecimiento en términos reales de las primas emitidas de los últimos cinco años se explica principalmente por el incremento en la cantidad de vehículos asegurados. A su vez, este incremento en la cantidad de vehículos asegurados depende en gran medida del crecimiento de la venta de vehículos nuevos. Por lo tanto, la venta de vehículos explica, de manera importante, a través del incremento de la cantidad de vehículos asegurados, el crecimiento de las primas emitidas. Con el fin de corroborar esta hipótesis, se realizó un ejercicio de correlación entre las primas emitidas y la venta de vehículos nuevos con información trimestral a partir del año Como se observa en el gráfico 1, las ventas y las primas están relacionadas positivamente. Asumiendo una relación lineal entre las variables, las ventas de vehículos y las primas emitidas tienen un coeficiente de correlación de 0,82 2. Por lo tanto, el comportamiento del ramo, v.gr, el crecimiento de las primas emitidas, se explica en gran medida por la venta de vehículos. De esta manera se justifica estudiar el comportamiento histórico de la venta de vehículos en relación con las variables macroeconómicas mencionadas. 1 _reporte_cifras_del_mercado_-_eliana_robles/autos_-_reporte_cifras_del_mercado_- _eliana_robles.asp?cambiar=reportescifrasdelmercado. 2 Un coeficiente de correlación de 1 indicaría una relación lineal perfecta Página 3

5 Gráfica 1. Fuente: Cifras P.U.C y Econo metr ía Producto Interno Bruto (PIB) El Producto Interno Bruto (PIB) es otra de las variables que impacta fuertemente el comportamiento del ramo. A continuación se presenta un análisis estadístico entre las primas emitidas y el PIB. Como se puede observar en el gráfico 2 las primas emitidas y el PIB están correlacionados positivamente: a medida que crece el PIB real (PIB nominal descontando la inflación), las primas emitidas se incrementan en términos reales. Asumiendo que las primas emitidas y el PIB se comportan de manera lineal (un incremento de 1% en el PIB representa un incremento de 1% en las primas), se puede afirmar que el coeficiente de correlación entre el PIB y las primas emitidas es de 0,88. Sin embargo, como se puede observar en la gráfica 3, históricamente las primas emitidas crecen más que proporcionalmente en relación con el PIB. Así por ejemplo, el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre del 2004 fue de 3.2% mientras que para el mismo periodo el crecimiento de las primas emitidas fue de 13.5%. El hecho de que las primas crezcan más rápido que el PIB implica que la relación primas emitidas / PIB ha aumentado. Página 4

6 La relación positiva entre el PIB y el ramo de autos se explica por el aumento de la capacidad adquisitiva de los hogares cuando la economía crece. Este incremento de la capacidad adquisitiva impulsa el crecimiento de la venta de vehículos. De esta manera, el crecimiento de la venta de vehículos incrementa las primas emitidas a través del incremento de la cantidad de vehículos asegurados. Gráfica 2 Fuente: Cifras P.U.C y Banco de la República Gráfica 3. Fuente: Cifras P.U.C y Banco de la República Página 5

7 El gráfico 4 ilustra la relación entre el PIB y la venta de vehículos. Como se puede observar, existe una correlación positiva entre ambas variables. Asumiendo una relación lineal, el coeficiente de correlación entre el PIB y las ventas de vehículos es de 0,81. Gráfica 4. Fuente: Econometr ía y Banco de la Repú blica Tasa Representativa de Mercado (TRM) La Tasa Representativa de Mercado corresponde a la tasa de cambio (pesos por dólar) representativa de las operaciones de compra y venta del mercado. El siguiente gráfico ilustra el comportamiento de la TRM promedio anual, para el periodo Como se puede observar en la gráfica 5, históricamente, la TRM ha venido cayendo en términos reales. En la medida en que muchos de los vehículos y/o sus partes son importadas, el descenso en la TRM explica el crecimiento en la venta de vehículos. Esto se explica porque la disminución de la tasa de cambio (revaluación del peso) lleva a que el precio en pesos de los vehículos importados disminuya. Este efecto en el precio representa un incentivo para la compra de vehículos en la medida en que estos se han hecho relativamente más baratos. Página 6

8 Gráfica 5. Fuente: Banco de la República Para corroborar esta hipótesis se realizó un ejercicio de correlación entre la TRM y la venta de vehículos (ver gráfica 6). Se encontró que el coeficiente de correlación entre la TRM y la venta de vehículos es de -0,86. Por lo tanto, las cifras muestran que existe una relación negativa entre la TRM y la venta de vehículos. En este sentido, la TRM es una variable muy importante para la producción del ramo, en tanto afecta en buena medida el comportamiento de la venta de vehículos. Sin embargo, no sólo afecta la cantidad de vehículos asegurados (vía venta de vehículos nuevos), sino que, como se verá más adelante, afecta también la prima promedio de mercado. Gráfica 6. Fuente: Banco de la República y Econometr ía Página 7

9 Tasas de interés de créditos de consumo En la medida en que la adquisición de vehículos involucra en muchos casos, tanto para los hogares como para las firmas, el apalancamiento financiero, el análisis de las tasas de interés que se cobran para financiar la adquisición de vehículos es indispensable. Una de las posibilidades consiste en analizar el comportamiento de la venta de vehículos en relación con la Tasa de Intervención del Banco de la República (TIBR). Sin embargo, en la medida en que la Junta Directiva del Banco de la República modifica su tasa de intervención dependiendo de las condiciones de la demanda interna, la tasa no tiene una periodicidad fija. Por lo tanto, y en la medida en que son las tasas de interés comerciales las que realmente operan en el mercado, se tomó el promedio trimestral de las tasas de colocación (Tasa Efectiva Anual) de los créditos de consumo de 3 a 5 años del total de entidades que comercializan estas carteras. Posteriormente se realizó un análisis de correlación entre estas tasas de interés y la venta de vehículos. Gráfica 7. Fuente: Banco de la República Como se puede observar, la Tasa Efectiva Anual ha venido disminuyendo, pasando de niveles del 27% en 2002 a niveles cercanos al 19% en Este resultado implica que la financiación de vehículos es más barata hoy con respecto al Sin embargo, es Página 8

10 de resaltar, que el punto más bajo de tasas de interés se localizó en el último trimestre de A partir de entonces, las tasas de interés se han venido incrementando 3. El análisis de correlación que se realizó entre las tasas de interés y la venta de vehículos (gráfica 8) si bien muestra una relación inversa (bajas tasas de interés incentivan el crecimiento en la venta de vehículos), no denota una correlación tan fuerte, como con las otras variables analizadas previamente. Suponiendo una relación lineal, el coeficiente de correlación entre las tasas de interés de los créditos de consumo y la venta de vehículos nuevos es de -0,76. Se concluye que con los datos disponibles de tasas de interés, si bien existe una relación negativa (altas tasas de interés reducen el crecimiento en las ventas de vehículos), la misma es menos relevante que en los casos del PIB y la TRM. Este resultado se puede explicar por varias razones: 1. En la medida en que no todos los vehículos son apalancados por medio del crédito, la correlación entre las ventas y las tasas de interés no es tan fuerte. 2. Los consumidores separan la decisión de adquirir un vehículo de la forma como lo van a financiar. Por lo tanto, la demanda de los consumidores por vehículos es inelástica con respecto al precio que se les cobre por el interés. Gráfica 8. Fuentes: Banco de la República y Econometr ía 3 De todas formas, el comportamiento de las tasas de interés de los créditos depende de la política monetaria contracíclica de la Junta Directiva del Banco de la República. Página 9

11 Tasa de desempleo La gráfica 9 que se muestra a continuación presenta el histórico de la tasa de desempleo. Como se puede observar, la tasa de desempleo en Colombia muestra una tendencia decreciente, pasando de niveles del 18% en 2002 a niveles cercanos al 10% en el primer semestre de Este resultado se explica mejor en sentido inverso. Supóngase que uno de los miembros del hogar pierde el empleo. En este caso se genera un choque adverso que lleva a los hogares a reducir su consumo en bienes con el fin de equilibrar el menor ingreso percibido. Lo contrario ocurre cuando el desempleo disminuye (el empleo aumenta). En la medida en que uno de los miembros del hogar entra al mercado laboral, la capacidad adquisitiva del hogar se incrementa, promoviendo un mayor consumo de bienes que no se consumían antes, o que no se consumían lo suficiente. De esta forma, la caída en el desempleo, lleva a un incremento en la venta de vehículos. Gráfica 9. Fuente: Banco de la República Lo que revelan los datos es que la correlación entre el desempleo y la venta de vehículos no es tan alta. Al respecto, el coeficiente de correlación entre la tasa de desempleo y la venta de vehículos es de -0,79. Este resultado se puede explicar ya que Página 10

12 la tasa de desempleo no captura de forma total las variaciones en el ingreso de los hogares, al menos no tanto como el PIB. Gráfica 10. Fuent e: Banco de la República y Econometr ía Realizado el análisis con las variables económicas mencionadas se puede establecer que: 1. El análisis se sustenta en la premisa de que el crecimiento del ramo en los últimos años se explica (como se sustentará en la siguiente sección) por la cantidad de vehículos asegurados y, en este sentido, por la venta de vehículos. 2. Las primas emitidas del ramo han venido creciendo más que el PIB. 3. El comportamiento de la venta de vehículos nuevos y las primas emitidas están altamente relacionados. 4. EL PIB y la TRM son las dos variables que más explican el comportamiento de la venta de vehículos nuevos. Por un lado, el crecimiento del PIB incrementa la capacidad adquisitiva de los hogares, incentivando la compra de vehículos. Por otro lado, la revaluación del peso reduce el precio que se paga por los vehículos importados y/o sus partes, incrementando la venta de vehículos. 5. Las tasas de interés de los créditos de consumo y la tasa de desempleo están negativamente correlacionados con la venta de vehículos nuevos. 6. La correlación negativa entre la venta de vehículos y la tasa de desempleo se da ya que reducciones en el desempleo dinamizan el ingreso de los hogares, incentivando con ello el crecimiento de la venta de vehículos Página 11

13 2. ANÁLISIS TÉCNICO COMPORTAMIENTO DE LAS PRIMAS EMITIDAS En el análisis técnico se utiliza información proveniente del formato 90 con datos oficiales que las aseguradoras entregan a la Superintendencia Financiera, junto con los datos suministrados por estas compañías a Fasecolda a través de una encuesta mensual. Para el análisis de la producción se utilizarán las primas emitidas reportadas por las compañías y el número de vehículos asegurados. En este análisis se deben anualizar las primas debido a que la cantidad de vehículos asegurados corresponde al número de vehículos con pólizas vigentes. La anualización de las primas tiene un supuesto muy fuerte, esto es, que el comportamiento del ramo al año t es similar al del año t-1. Esto no es necesariamente cierto y, en algunos casos, puede ser muy conservador. Sin embargo, anualizar las primas permite entregar un proxy suficientemente confiable para analizar la tendencia del ramo. La fórmula que se emplea para anualizar las primas emitidas es la siguiente: Donde, Primas emitidas acumuladas al mes en el año ; Primas emitidas acumuladas a diciembre en el año ; Primas emitidas acumuladas al mes en el año La gráfica 11 ilustra el crecimiento de las primas emitidas en millones de pesos constantes de diciembre de 2011 para el periodo En este caso no se recurrió a la anualización, sino que se comparó el comportamiento de la producción para cada uno de los años con corte al segundo trimestre (primas emitidas acumuladas a junio). Como se puede observar, en pesos constantes de 2011, las primas emitidas han pasado de $ 0,677 en 2002 a $ 1,010 billones de pesos en 2012, representando un crecimiento de 49,1%. Reafirmando lo encontrado en la sección económica del informe, se observa un comportamiento de las primas acorde con la evolución del PIB. Página 12

14 ANÁLISIS TÉCNICO Y ECONÓMICO DEL RAMO DE AUTOMÓVILES Al respecto, se observa un crecimiento sostenido para el periodo Enseguida, en el periodo se denota una desaceleración de las primas, las cuales repuntan su senda de crecimiento hasta el periodo corte de estudio. Análisis de precios y cantidades Primas emitidas acumuladas a a Junio junio Cifras Cifras en en millones miles de de millones pesos constantes de pesos de de ,4% % 15% 10% 600 6,8% 5% 400 0% 200-5% 0-10% Gráfica 11. Fuente: Cifr as P.U.C El comportamiento de las primas emitidas, v.gr, las ventas de las compañías de seguros, se puede analizar mediante el comportamiento de sus componentes fundamentales: las cantidades y los precios. En términos agregados las cantidades corresponden al total de vehículos asegurados por el total de compañías para un periodo determinado, mientras que los precios corresponden a la prima que en promedio se cobró en el mercado. Las siguientes ecuaciones ilustran qué se entiende en este documento por cada uno de los conceptos aquí referidos. Página 13

15 Resulta pertinente para el estudio de las primas emitidas analizar si el comportamiento observado de las mismas se explica por un efecto en los precios, un efecto en las cantidades o un efecto conjunto de las cantidades y los precios. El crecimiento en las primas emitidas se explica por un efecto cantidad si la tasa de crecimiento de la cantidad de vehículos asegurados es mayor que la tasa de crecimiento de las primas promedio de mercado. El mismo análisis aplica para las primas promedio de mercado. Al respecto, como se puede observar en la gráfica 12, la cantidad de vehículos asegurados ha venido creciendo de manera constante. Por otro lado, las primas promedio han venido disminuyendo (excepto para el año 2006). Es de destacar que para el año 2012, las primas promedio de mercado descendieron 0.5% con respecto a Gráfica 12. Fuente: Encuesta Pr oducción y Siniestros y P.U.C diciembre de 2011, lo cual denota una desaceleración del descenso de las primas promedio de mercado. Página 14

16 La tabla 1 resume el comportamiento de las primas emitidas, la cantidad de vehículos asegurados y las primas promedio de mercado para el periodo *. La información de la tabla permite determinar más fácilmente cuál de los dos efectos, precio o cantidad, fue el que predominó en el comportamiento de las primas emitidas. Al respecto, se corrobora que es el efecto cantidad el que explica el crecimiento en términos reales de las primas emitidas. Primas emitidas, cantidad de vehículos asegurados y prima promedio de mercado. Variaciones anuales Cantidad de Año Vehículos Pr. emitidas (millones de pesos) Pr. promedio mercado (pesos) Var. Pr. Emitida Var. Cant. Veh. Aseg Var. Pr. Promedio Asegurados ,9% 13,8% -6,9% ,6% 10,8% -7,5% ,3% 11,7% 2,2% ,7% 13,4% -4,1% ,4% 5,8% -7,8% ,2% 5,8% -7,6% ,8% 8,8% -3,7% ,8% 14,1% -6,4% 2012* ,8% 3,4% -0,5% Cifras en pesos constantes de diciembre de * Corresponde a junio de 2012 anualizado Tab la 1. Fuente: Encuesta Producción y Si niestr os y P.U.C Cantidad de vehículos asegurados Uno de los factores que explica el comportamiento de la cantidad de vehículos asegurados es la venta de vehículos. Al respecto, la gráfica 13 presenta la venta de vehículos y el crecimiento porcentual de la misma para el periodo 2002 a Como se puede observar, las ventas de vehículos han presentado altas tasas de crecimiento para el periodo de estudio, excepto para los años , en los cuales se encuentran tasas negativas de crecimiento. Si se comparan los porcentajes de crecimiento de la cantidad de vehículos asegurados con los porcentajes de crecimiento de la venta de vehículos, se encuentra que la cantidad de vehículos asegurados y la venta de vehículos están altamente relacionadas. Al respecto, la gráfica 14 presenta el comportamiento de estas series para el periodo Suponiendo una relación lineal entre las series, el Página 15

17 Crec. Cantidad de vehículos asegurados Crec. Venta de vehículos nuevos Venta de vehículos (unidades) Porcentaje de crecimiento ANÁLISIS TÉCNICO Y ECONÓMICO DEL RAMO DE AUTOMÓVILES coeficiente de correlación entre la vehículos asegurados es de 0,87. venta de vehículos nuevos y la cantidad de Ventas anuales de vehículos nuevos y crecimiento (%) ,1% 36,0% 37,1% 22,0% 27,2% 27,7% 27,8% 2,2% -13,3% -15,7% -4,5% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% % 0-30% Venta de vehículos nuevos Crecimiento venta vehículos Gráfica13. Fuente: Econ ometr ía. Cifras de 2012 corresponden a las ventas estim adas a diciembre 30% 20% 10% 0% -10% -20% Venta de vehículos nuevos y cantidad de vehículos asegurados 8% 6% 4% 2% 0% -30% I III I III I III I III I III I III I III I III I -2% Crec. Cantidad de vehículos asegurados Crec. Venta de vehículos nuevos Gráfica 14. Fuente: Econometr ía y Encuesta de Producción y sin iestros Página 16

18 Primas promedio de mercado Mientras que el comportamiento de la cantidad de vehículos asegurados se explica mayormente por la venta de vehículos, las razones que pueden explicar el descenso en términos reales de las primas promedio de mercado, son las siguientes: Que el valor asegurado promedio de los vehículos disminuya. Que los siniestros pagados se reduzcan, en razón de una menor frecuencia y/o severidad en la siniestralidad. Que los gastos operativos (administrativos y de personal) y/o las comisiones disminuyan. Para contextualizar este análisis es importante establecer qué tan competido es el mercado de seguros de autos, para esto se utiliza el índice de concentración de mercado de Herfindahl. Este índice se define como, donde equivale a la participación de mercado de la firma. El Herfindahl normalizado está definido en la siguiente ecuación: Donde corresponde al número total de firmas en el mercado. Los valores de referencia de concentración son los siguientes: x 0,1 0,1 x 0,18 x 0,18 Baja concentración Alta Moderada concentración concentración Como se puede observar en la gráfica 15, el ramo de autos está por debajo del umbral de baja concentración, por lo cual se puede afirmar, que el mismo tiene una baja concentración. Por lo tanto, el descenso real de las primas promedio se enmarca en un contexto de baja concentración de mercado y alta competencia entre las compañías. Página 17

19 Gráfica 15. Fuente: Cifr a s P.U.C Valor asegurado promedio y tasa promedio de mercado En relación a la tasa promedio y el valor asegurado promedio es necesario aclarar algunos aspectos que pueden llevar a una malinterpretación de las cifras en relación con la caída observada de las primas promedio de mercado. La siguiente ecuación describe la relación algebraica entre las variables mencionadas. Donde, = Tasa promedio = Prima promedio = Valor asegurado promedio Siguiendo el orden de esta ecuación se podría suponer que el comportamiento de las primas promedio y el valor asegurado promedio determinan el comportamiento de las tasas que se cobran en el mercado. Sin embargo, esto es sólo un análisis algebraico que no guarda una importante relación con el modo en que se tarifa en el ramo de automóviles. Página 18

20 Si bien en otros ramos de daños tales como Incendio e Ingeniería, las tasas son ampliamente usadas para determinar la prima por cobrar, en la medida en que el seguro de automóviles es una colección de coberturas, el uso de la tasa promedio como instrumento de análisis pierde relevancia. Habiendo hecho esta salvedad, la gráfica 16 muestra el comportamiento de la tasa y el valor asegurado promedio de vehículos livianos particulares. Como se puede observar, a lo largo del periodo de análisis, el valor asegurado promedio ha pasado (en pesos constantes de 2011) de 47, 4 millones en 2004 a 37,9 millones de pesos en Este descenso en el valor asegurado ha coadyuvado en el descenso observado de las primas promedio de mercado. ANÁLISIS DE LOS SINIESTROS Frecuencias y severidades por cobertura Gráfica 16. Fuente: Benchmark Autos La frecuencia determina la cantidad de siniestros que se sucedieron para el total de pólizas expuestas en un año. Los datos que se presentan corresponden al periodo con fecha de corte a junio. Como se puede observar en la gráfica 17, a junio de 2008 el orden de frecuencias de la más alta a la más baja correspondía a: i) Pérdida Página 19

21 Parcial Daños (PPD) con 17%; ii) Responsabilidad Civil (R.C) con 5% 4 ; iii) Pérdida Total Daños con 1% (PTD); iv) Pérdida Total Hurtos (PTH) con 0,8%; y v) Pérdida Parcial Hurtos (PPH) con 0,6%. A junio de 2012 el orden de mayor a menor frecuencia por cobertura se mantiene igual. Es de destacar que las frecuencias de cada una de las coberturas han venido disminuyendo. Al respecto PPD pasó de 17% a 10,5%; R.C de 5% a 3,3%; PTD de 1,0% a 0,6%; PTH de 0,8% a 0,3%; y PPH de 0,6% a 0,3% Gráfica 17. Fuente: Benchmark Autos Con miras a examinar los factores que explican el descenso en la frecuencia de las coberturas del ramo, a continuación las gráficas 18 y 19 presentan el número de accidentes de tránsito terrestre y el número de vehículos (diferentes de motos) hurtados y hurtados asegurados, respectivamente. 4 La frecuencia de R.C incluye: daños a bienes, lesiones o muerte a 1 persona y lesiones o muerte a 2 o más personas. Página 20

22 Gráfica 18. Fuente: Com pendio de ser ies estadísticas de la CAN Gráfica 19. Fuente s: Revista Cr im inalidad y Sistema de Encuestas de Autos Como se puede observar en la gráfica 18, el número de accidentes de tránsito ha venido disminuyendo en el periodo de análisis pasando de accidentes en 2002 a en Este descenso en el número de accidentes de tránsito se ha dado a pesar del crecimiento del parque automotor en el periodo de estudio. Página 21

23 A su vez, como se puede observar en la gráfica 19, el hurto de vehículos ha disminuido pasando de en 2003 a vehículos hurtados en Por su parte el número de vehículos hurtados asegurados (diferentes de motos) se ha mantenido relativamente constante. Por lo tanto el descenso en la frecuencia de los amparos de hurto se explica en razón de que si bien el número de siniestros no ha presentado grandes variaciones, el número total de vehículos expuestos se ha incrementado, por lo que hay una menor frecuencia de estos siniestros. En cuanto a la severidad se puede observar (ver gráfica 20) que el orden de mayor a menor severidad por amparo se ha mantenido a lo largo del tiempo. En primer lugar, se observa una disminución sostenida de la severidad en PTD hasta junio del 2011, que se incrementa a junio de 2012 a $ de pesos constantes. En segundo lugar, la cobertura de PTH ha venido disminuyendo, pasando de $ en junio de 2008 a $ En tercer lugar, PPD pasó de un valor promedio de siniestros de $ en junio de 2008 a $ en junio de Por último, R.C pasó de $ a $ , para los mismos periodos analizados 5. Los factores que explican el descenso en la severidad para los amparos de PTD y PTH se hallan en la caída del valor asegurado de los vehículos. Como se evidenció, el valor asegurado ha caído como resultado del decrecimiento de la TRM, en razón de que un descenso en la tasa de cambio abarata el valor de los vehículos. Por lo tanto el valor promedio de siniestro (severidad) ha tendido a disminuir en las coberturas de daños totales. 5 Estas cifras están en pesos constantes de diciembre de Página 22

24 Gráfica 20. Fuente: Benchmark Autos Siniestralidad Cuenta Compañía (Primas devengadas, Siniestros Incurridos) La Siniestralidad Cuenta Compañía (SCC) o razón de pérdida indica qué porcentaje de los ingresos devengados por la compañía va para siniestros incurridos. De esta manera, una alta siniestralidad indica un estrecho margen de ingresos para solventar tanto los pagos por conceptos de gastos administrativos y de personal, como los gastos por pago de comisiones a intermediarios, que en últimas repercuten sobre la utilidad neta de la compañía. Asimismo una siniestralidad baja implica un mayor margen de la compañía, para solventar dichos gastos. Como se puede observar, la SCC ha pasado de 72% en 1998 a 62% en Matemáticamente esto quiere decir que las primas devengadas han venido creciendo más rápido que los siniestros incurridos (mientras que las primas devengadas han crecido de 1998 a %, los siniestros incurridos han crecido 27%, en el mismo periodo). A continuación se profundiza en el análisis de la siniestralidad. Página 23

25 Gráfica 18. Fuente: Cifr as P.U.C Las primas devengadas corresponden a las primas retenidas más el movimiento neto de reservas que establecen las compañías. Los siniestros incurridos, a su vez, corresponden a los siniestros pagados más el movimiento neto de reservas de siniestros (que en este caso opera en el sentido opuesto del movimiento de las primas devengadas). Por lo tanto, el crecimiento de las primas devengadas se explica por el incremento de las primas emitidas, en tanto el ramo de automóviles cuenta con altos porcentajes de retención y los movimientos de reservas no presentan grandes variaciones. A su vez, el menor crecimiento de los siniestros incurridos se explica por el descenso en las frecuencias y las severidades para la mayoría de amparos, lo cual se traduce, en que si bien, como resultado de una mayor cantidad de vehículos asegurados, los siniestros pagados, y en este sentido, los siniestros incurridos, han aumentado, lo han hecho a un nivel de crecimiento menor al de las primas devengadas. En síntesis, el incremento en la cantidad de vehículos asegurados, ha derivado en un incremento en la emisión de primas. Como resultado del mayor número de vehículos asegurados, existe un mayor número de vehículos expuestos, por lo cual, el número absoluto de siniestros ha aumentado (ver gráfica 21). Sin embargo, como resultado de la menor frecuencia de siniestros, la tasa de crecimiento de los siniestros incurridos ha crecido a tasas menores que las tasas de crecimiento de las primas emitidas. Página 24

26 Cifras acumuladas a diciembre Gráfica 21. Fuente: Sistema de Encuesta de Autos 3. COMPORTAMIENTO DE LOS GASTOS, LAS COMISIONES Y RESULTADO TÉCNICO El porcentaje de gastos (gastos administrativos y de personal como porcentaje de primas emitidas), como se observa en la gráfica 22, se ha mantenido relativamente constante en niveles del 25% al 30% en el periodo de estudio ( ). Este porcentaje de gastos es un indicador de la eficiencia de las compañías de seguros. Al respecto, con datos de 2010, el porcentaje de gastos en Colombia correspondió a 28.3%, comparado con menores porcentajes de México y España (4.9% y 13.6%, respectivamente). Esto indicaría una menor eficiencia en la administración de los recursos operativos de las compañías colombianas. Sin embargo, la SCC de las compañías colombianas es más baja que la de las compañías de países como España, México y Estados Unidos. Por su parte, el porcentaje de comisiones (comisiones a intermediarios como porcentaje de primas emitidas) se ha concentrado históricamente en niveles del 10% al 15%. En general, como se observa en los gráficos, tanto el porcentaje de gastos como el porcentaje de comisiones no han presentado grandes variaciones en su comportamiento, manteniéndose ambas relativamente constantes. Página 25

27 Gráfica 22. Fuente: Cifr as del P.U.C Resultado Técnico Gráfica 23. Fuente: Cifr as P.U.C El resultado técnico consiste en la determinación del resultado operativo de las compañías, sin tener en cuenta el rendimiento de las inversiones realizadas con las reservas técnicas. Donde, Página 26

28 á á En la mayoría de años el resultado técnico ha sido negativo. Esto indica que sin tener en cuenta el resultado de las inversiones, el pago de siniestros, los gastos administrativos y de personal, y el pago de comisiones a intermediarios fueron superiores que los ingresos operacionales representados por las primas devengadas. La mayor pérdida se dio en el año 2008, con un resultado técnico negativo de millones de pesos. Por su parte, el resultado técnico del ramo a junio de 2012 alcanza los millones de pérdida técnica. 4. DATOS ADICIONALES Algunos análisis comparativos por compañías. Gráfica 24. Fuente: Cifr as P.U.C Con el objetivo de establecer comparaciones entre las compañías, se realizó un ejercicio de medición de rankings para dos aspectos puntuales que reflejan la competencia en el mercado: la participación de mercado y el porcentaje de comisiones. Página 27

29 A continuación, la tabla 3 muestra el ranking de compañías por participación de mercado para las fechas de corte 1998, 2005 y 2012 (corte a junio). Ranking de Compañías por emisión. Comparativo compañías vigentes a Compañía Share Ranking/27 Share Ranking/19 Share Ranking/18 SURAMERICANA 13% 2 13% 3 26% 1 ALLIANZ 22% 1 15% 2 16% 2 LIBERTY 6% 6 16% 1 13% 3 BOLIVAR 5% 7 8% 4 7% 4 MAPFRE 11% 3 7% 6 6% 5 SOLIDARIA 3% 11 7% 7 6% 6 PREVISORA 7% 5 5% 10 6% 7 RSA 2% 13 5% 9 5% 8 COLPATRIA 2% 15 3% 11 4% 9 ESTADO 7% 4 6% 8 3% 10 GENERALI 2% 12 2% 12 3% 11 EQUIDAD 1% 19 1% 16 3% 12 QBE 1% 22 1% 13 1% 13 CHUBB 0,2% 23 0,26% 18 0,4% 14 CHARTIS 1% 21 1% 14 0,4% 15 ALFA 0,03% 26 0,03% 19 0,3% 16 BBVA SEGUROS 5% 8 1% 15 0,2% 17 ACE 0,01% 27 1% 17 0,1% 18 Tabla 3. Fuente: Cifras P.U.C Como se puede observar, el ranking de cada año está determinado por el número de compañías vigentes en cada uno de los años. Para computar las participaciones de mercado y los rankings, se tomaron las 18 compañías vigentes a De la tabla se observan los siguientes resultados: El número de compañías ha venido disminuyendo. La participación de mercado tiende a concentrarse en las compañías más grandes del mercado. Algunas compañías han perdido participación de mercado entre 1998 y Otras compañías han ganado participación y han subido en el ranking. Otro indicador de la competencia entre las compañías es el porcentaje de comisiones. Se asume que a menor porcentaje de comisiones, mayor eficiencia en la Página 28

30 administración de recursos en tanto existe un mayor acervo de recursos. A continuación, la tabla 4 muestra los rankings de compañías de menor a mayor porcentaje de comisión para los años de corte 1998, 2005 y La metodología que se empleó fue la misma que se usó para la anterior tabla. Ranking de Compañías por porcentaje de comisiones. Comparativo compañías vigentes a Compañía % % % Comisión Ranking/27 Comisión Ranking/19 Comisión Ranking/18 CHUBB 8,9% 9 6,9% 3 9,1% 1 EQUIDAD 1,9% 1 5,2% 2 9,2% 2 QBE 4,4% 3 8,3% 4 10,0% 3 BOLIVAR 7,6% 8 11,0% 5 10,1% 4 SURAMERICANA 13,0% 19 12,4% 8 10,1% 5 ALLIANZ 10,5% 12 12,5% 9 10,3% 6 ACE 10,0% 11 18,8% 19 12,0% 7 BBVA SEGUROS 12,8% 18 15,2% 14 12,8% 8 ALFA 5,3% 4 0,0% 1 12,8% 9 MAPFRE 17,3% 27 16,6% 17 13,5% 10 RSA 9,1% 10 12,9% 10 14,2% 11 COLPATRIA 13,5% 21 14,2% 11 14,3% 12 CHARTIS 17,1% 26 14,4% 12 14,4% 13 PREVISORA 7,0% 7 12,0% 6 14,7% 14 SOLIDARIA 12,0% 16 16,8% 18 15,6% 15 ESTADO 6,3% 6 14,9% 13 15,8% 16 LIBERTY 16,1% 24 16,4% 16 16,3% 17 GENERALI 11,3% 14 16,0% 15 19,4% 18 Mercado 10,8% 14,1% 13,2% De la tabla se resaltan los siguientes aspectos: Tabla 4. Fuente: Cifras del P.U.C El porcentaje de comisiones varía considerablemente entre compañías. Los rankings por compañías no se han mantenido constantes a lo largo del tiempo. Sin embargo, en términos agregados, el promedio de comisiones no ha presentado grandes variaciones. Es de resaltar que las compañías que lideran la participación de mercado no son las mismas compañías que tienen los menores porcentajes de comisiones. Página 29

31 En este sentido, las cinco compañías con mayor participación de mercado en 2012 obtuvieron los rankings por porcentaje de comisiones 5, 6, 17, 4 y 10, respectivamente. Finalmente, la tabla 5 presenta el porcentaje de gastos por compañía y por total de mercado. De la tabla 5 se destacan los siguientes aspectos: Algunas compañías presentan porcentajes de gastos muy superiores a los valores de mercado. También se destaca que algunas compañías presentan valores negativos de los porcentajes. El porcentaje de gastos del total de mercado no ha presentado grandes variaciones. Ranking de compañías por porcentaje de gastos. Comparativo compañías vigentes a Compañía % % % Gastos Ranking / 24 Gastos Ranking / 19 Gastos Ranking / 18 ALFA 12,6% 1 8,7% 1 4,9% 1 MAPFRE 24,2% 9 29,8% 15 17,6% 2 CHUBB 39,1% 21 15,8% 2 18,2% 3 ALLIANZ 38,8% 20 27,0% 11 18,8% 4 ESTADO -16,1% N/A 28,0% 14 19,8% 5 QBE -9,4% N/A 19,3% 5 21,0% 6 PREVISORA 20,2% 5 33,9% 19 24,7% 7 ACE -0,5% N/A 27,2% 13 27,1% 8 EQUIDAD 38,2% 18 19,2% 4 27,2% 9 LIBERTY 19,0% 4 24,8% 7 27,4% 10 BOLIVAR 38,6% 19 26,8% 9 28,2% 11 SOLIDARIA 25,3% 10 27,0% 10 29,4% 12 SURAMERICANA 22,2% 6 32,2% 17 30,8% 13 COLPATRIA 22,7% 8 31,2% 16 31,8% 14 BBVA SEGUROS 18,0% 2 33,6% 18 33,4% 15 GENERALI 39,3% 22 26,0% 8 35,3% 16 RSA 28,7% 13 24,3% 6 38,3% 17 CHARTIS 22,5% 7 16,0% 3 40,9% 18 Mercado 25,3% 27,6% 26,6% Tabla5. Fuente: Cifras del P.U.C Página 30

32 La tabla 6 presenta un ranking comparativo entre compañías por resultado técnico. De la tabla 6 se destacan los siguientes aspectos: En el año 2005 el resultado técnico del mercado fue positivo. Algunas compañías han presentado resultados técnicos positivos, a lo largo de los periodos analizados. El monto del resultado técnico depende de la participación de mercado (volumen de primas emitidas). El resultado técnico tuvo su peor comportamiento en Resultado técnico. Compañías vigentes a 2012 Compañía Resultado Resultado Resultado ACE ALFA ALLIANZ (45.907) BBVA SEGUROS (4.872) (2.190) (245) BOLIVAR (3.706) (302) CHARTIS (2.392) (488) (392) CHUBB (6) 531 (78) COLPATRIA (1.495) (3.087) (452) EQUIDAD (276) 295 (2.173) ESTADO GENERALI (3.165) (439) (5.079) LIBERTY (889) (9.047) MAPFRE (8.161) (6.896) (3.610) PREVISORA (236) (4.405) QBE RSA (1.512) (1.487) (2.212) SOLIDARIA (218) 201 (8.612) SURAMERICANA (9.209) 417 (17.801) MERCADO (67.995) (44.867) Tab la 6. Fuente: Cifras del P.U.C. Cifr as en pesos constantes de Página 31

33 5. CONCLUSIONES Se realizó un análisis económico preliminar de las principales variables macroeconómicas que impactan el ramo de automóviles. Se encontró que la venta de vehículos y el PIB explican en gran medida el comportamiento de las primas emitidas. Se encontró que la TRM, la tasa de desempleo y las tasas de interés de los créditos de consumo son en su orden las variables que más impactan la venta de vehículos. A lo largo del periodo analizado 2002 a 2012 (corte a junio) las primas emitidas crecieron 39,6%. Este crecimiento se explica por un efecto cantidad (incremento de la cantidad de vehículos asegurados), en contraposición a un efecto precio (incremento en la prima promedio de mercado). De diciembre de 2011 a junio de 2012 anualizado, las primas emitidas del ramo crecieron 2,8% en términos reales de diciembre de 2011 a junio de Esto se explica por el incremento de 3,4% en la cantidad de vehículos asegurados, en contraposición al decrecimiento en 0,5% de las primas promedio de mercado. Históricamente, la venta de vehículos explica en un alto porcentaje el comportamiento de la cantidad de vehículos asegurados. El decrecimiento de las primas promedio de mercado se ha sustentado por el descenso en las frecuencias y las severidades, así como también, en una menor proporción, por el descenso en el valor asegurado promedio. Todo ello enmarcado en un contexto de alta competencia (baja concentración de mercado). La disminución en las frecuencias se sustenta por los menores índices de accidentalidad vial a nivel nacional, así como por la menor cantidad de vehículos hurtados. La revaluación del peso explica en buena medida la caída del valor asegurado promedio, al igual que los decrecimientos de las severidades de pérdidas totales por hurto y daños. Página 32

34 En los últimos años el comportamiento de la SCC muestra una tendencia decreciente como resultado de un menor crecimiento de los siniestros incurridos sobre las primas devengadas. Esto se explica por el descenso ya mencionado en las frecuencias y severidades, en conjunto con el incremento en las primas devengadas derivado del crecimiento de las primas emitidas como resultado de los altos volúmenes de venta de vehículos nuevos en el país. Coyunturalmente, la SCC se incrementó en un punto porcentual de 2011 a Esto se explica por un mayor crecimiento de los siniestros incurridos sobre las primas devengadas. Este resultado se puede sustentar en la desaceleración en el crecimiento de las primas emitidas, explicada por un menor crecimiento de la venta de vehículos, al igual que por el incremento en la severidad de PTD en el periodo mencionado. El porcentaje de gastos y el porcentaje de comisiones no han tenido grandes variaciones en su comportamiento. A su vez, el resultado técnico ha sido deficitario la mayoría de años. Esto quiere decir que los ingresos técnicos devengados por el total de compañías han sido insuficientes para cubrir los gastos técnicos incurridos. Página 33

35 ANEXOS ANEXO 1. Comportamiento histórico de las variables más relevantes del ramo en Colombia Cámara Técnica de Automóviles. Histórico Resumen General. Cifras en pesos constantes de 2011 Ítems * Pr. Emitidas Crec. Emitidas 0,2% -6,2% -5,2% 14,6% 14,3% 8,7% -2,4% -2,2% 4,8% 6,8% 2,8% Pr. Retenidas % Retención 86,9% 93,3% 93,3% 94,1% 94,5% 94,9% 95,1% 96,0% 94,5% 94,9% 95,2% Pr. Dev Crec. Dev -0,9% 1,9% -5,2% 15,1% 11,1% 10,4% 2,3% -2,2% 1,9% 6,3% 3,4% Sin. Inc Crec. Inc. -12,8% 6,9% -5,2% 22,8% 13,6% 17,7% 6,7% -3,4% -2,4% 6,0% 5,1% SCC 50,7% 53,2% 53,2% 56,8% 58,0% 61,9% 64,6% 63,7% 61,0% 60,8% 61,8% % Gastos 25,3% 23,9% 26,4% 28,3% 27,6% 26,2% 27,6% 27,6% 28,1% 27,9% 26,6% % Comisiones 12,3% 12,6% 12,7% 13,8% 13,7% 13,5% 13,8% 13,8% 13,2% 12,6% 13,2% R. Técnico * Corresponde a cifras de junio de 2012

36 ANEXO 2: Principales cifras del estado de P & G por compañía. Corte a junio de 2012 Primas emitidas, devengadas, siniestros incurridos y porcentajes de gastos y comisiones por compañía a junio de 2012 (cifras en millones de pesos de 2012) Compañía Pr. Emitidas Crec. Pr. Emitidas Pr. Dev Crec. Pr. Dev Sin. Inc Crec. Sin. Inc % Gastos % Comisiones ACE ,1% ,0% ,3% 26,6% 12,2% CHARTIS ,0% ,4% ,3% 27,1% 13,6% ALFA ,1% 0 N.A -7-39,4% 40,9% 11,8% BBVA SEGUROS ,7% ,8% ,0% 4,9% 19,1% BOLIVAR ,9% ,0% ,2% 33,4% 10,9% CHUBB ,1% ,4% ,1% 28,2% 8,4% COLPATRIA ,7% ,4% ,1% 18,2% 14,7% ALLIANZ ,6% ,7% ,8% 31,8% 9,3% ESTADO ,1% ,0% ,6% 18,8% 15,8% GENERALI ,1% ,0% ,5% 19,8% 22,6% EQUIDAD ,0% ,8% ,4% 35,3% 9,6% PREVISORA ,2% ,1% ,5% 27,2% 15,3% LIBERTY ,2% ,9% ,3% 24,7% 17,8% MAPFRE ,5% ,0% ,7% 27,4% 15,3% QBE ,8% ,6% ,4% 17,6% 11,4% RSA ,2% ,9% ,1% 21,0% 15,1% SOLIDARIA ,8% ,8% ,6% 38,3% 15,6% SURAMERICANA ,3% ,7% ,6% 29,4% 11,2% TOTAL ,2% ,8% ,4% 30,8% 13,2% Página 35