Panel Reaseguro - Dispersión de Riesgo y Perspectiva sobre la situación actual del reaseguro

Transcripción

1 Panel Reaseguro - Dispersión de Riesgo y Perspectiva sobre la situación actual del reaseguro APF - IX Seminario Técnico de Fianzas y Crédito San José - COSTA RICA Felix Winzap Vice President, AXIS Re Europe Jueves, 11 de octubre de 2012

2 Safe Harbor Disclosure Statements in this presentation that are not historical facts, including statements regarding our estimates, beliefs, expectations, intentions, strategies or projections, may be forward-looking statements within the meaning of the U.S. federal securities laws, including the Private Securities Litigation Reform Act of We intend these forward-looking statements to be covered by the safe harbor provisions for forward-looking statements in the United States securities laws. In some cases, these statements can be identified by the use of forward-looking words such as may, should, could, anticipate, estimate, expect, plan, believe, predict, potential, intend or similar expressions. Our expectations are not guarantees and are based on currently available competitive, financial and economic data along with our operating plans. Forward-looking statements contained in this presentation may include, but are not limited to, information regarding our estimates of losses related to catastrophes and other large losses, measurements of potential losses in the fair value of our investment portfolio, our expectations regarding pricing and other market conditions and valuations of the potential impact of movements in interest rates, equity prices, credit spreads and foreign currency rates. Forward-looking statements only reflect our expectations and are not guarantees of performance. Accordingly, there are or will be important factors that could cause actual results to differ materially from those indicated in such statements. We believe that these factors include, but are not limited to, the following: 2 The occurrence and magnitude of natural and man-made disasters, Actual claims exceeding our loss reserves, General economic, capital and credit market conditions, The failure of any of the loss limitation methods we employ, The effects of emerging claims, coverage and regulatory issues, The failure of our cedants to adequately evaluate risks, Inability to obtain additional capital on favorable terms, or at all, The loss of one or more key executives, A decline in our ratings with rating agencies, Loss of business provided to us by our major brokers, Changes in accounting policies or practices, The use of industry catastrophe models and changes to these models, Changes in governmental regulations, Increased competition, Changes in the political environment of certain countries in which we operate or underwrite business, and Fluctuations in interest rates, credit spreads, equity prices and/or currency values. This report is for informational purposes only. It should be read in conjunction with the documents that we file with the Securities and Exchange Commission pursuant to the Securities Act of 1933 and the Securities Exchange Act of 1934.

3 Agenda Dispersión del Riesgo Dispersión por líneas de negocios / regiones Dispersión dentro de crédito y fianzas El mundo de Reaseguro Perspectiva actual Desarollo de los mercados Diversificación Perspectivas y Desafíos 3

4 Dispersión de Riesgo

5 Dispersión de Riesgos Dispersión del Riesgo significa que los riesgos que una compañía de seguros / reaseguros asume, no pertenecen todos a la misma categoría de riesgos Existe una correlación limitada entre los diferentes riesgos Por ejemplo: Dispersión por líneas de negocios: Una aseguradora/reaseguradora trabaja en: varias líneas de negocios varias regiones o territorios varias indústrias...y la Reaseguradora diversifica escogiendo sus cedentes... 5

6 Diversificación por Productos Ejemplo: Prima Bruta por línea de negocios (Reaseguradores de Bermuda) Catastrophe Property Prof. Liability Other Marine & Aviation Casualty A & H Los Reaseguradores por ejemplo frecuentemente buscan entrar en líneas de negocios que no tienen correlacion y así obtienen diversificación por producto (por ejemplo Crédito y Fianzas, Ingenieria, Agro, Energia,... etc) Source: Bermudian Business/Deloitte; Bermuda Insurance Survey April/May

7 Diversificación Geográfica Prima neta suscrita por país 40 mayores Reas. worldwide Source: 2011 Standard & Poor s Global Reinsurance Highlights 7

8 Ejemplo: El Mercado de Fianzas at a glance Mercado de Fianzas en el mundo: 2004: USD 7.6bn (Swiss Re Sigma Credit & Surety Study 2006) 2011: USD 12.1bn (Axis est.) Premiums (musd) Split by country North America % % Total LatAm premium: ca. USD 2.15bn (+22% vs 2010) Reinsurance premium: ca. USD 1.2bn (Axis est.) Asia % 2600* 22% Of which: South Korea % % Japan 150 2% 200 2% Latin America 600 8% % Europe % 1600* 13% Of which: Italy 545 7% 700 6% Rest of the World 500 7% 600* 5% *Axis estimates Los mercados de fianzas en América Latina continúan creciendo más rápidamente que los mercados tradicionales de fianzas un Estados Unidos y Europa. 8

9 Otro ejemplo de diversificación geográfica Participación de los reaseguradores de Bermuda en los mayores siniestros catastróficos del 2010 y del 2011: Terremoto Japón: 29% de la participación internacionalmente reasegurada Vertido de petróleo en el Golfo de México: 25% Tormenta Xynthia Europa: 37% Terremoto Nueva Zelanda: 51% Terremoto Chile: 38% Geographic Diversification at Work Source: Association of Bermuda Insurers and Reinsurers, March

10 Dispersión de Riesgos que puede hacer una aseguradora mono-línea que trabaja solamente en un un país? Dispersión dentro de crédito y fianzas Por regiones (algunas veces una aseguradora local puede expandirse a otros países y esto ayuda a la diversificación) Por productos, tipo de fianzas Por vigencias Por indústrias (!!) Por numero de riesgos Por tamaño de riesgo: desde los más pequeños hasta los más grandes Ofrecer no solamente Fianzas, sino también Seguro de Crédito 10

11 Ejemplo de una diversificación de cartera en un país No. de Riesgos (aprox.) 200'000 Avg Exposure 15'561 Avg Tenor 3 years Dos mayores riesgos 2.1% del 100% Constructora A 1.1% of 100% Constructora B 1% of 100% 11

12 El mundo de Reaseguro de hoy con un enfoque a Crédito y Fianzas

13 El Mundo del Reaseguro Cambió Bermuda y Londres han emergido como nuevos participantes importantes en Reaseguro (y interesante: muchos de ellos con oficinas en la ciudad de Zurich, Suiza) Europa Continental y Estados Unidos como sede de las casas matrizes pierdan la dominancia Capacidad de Reaseguros en auge Manejo del Capital y de Riesgo / Manejo del Portafolio dominan Menos continuidad y allianzas a largo plazo entre reasegurador y cedente Diversificación por productos y por geografias ha contribuido al hecho de que todos hacen de todo en todas las regiones Y el mundo del Reaseguro en Crédito y Fianzas cambia también de la misma forma como el reaseguro general 13

14 Ejemplo Mercado de Bermuda Historia e Hitos Initial domicile of AIG (chosen by C.V. Starr) ACE and XL established to address US commercial liability crisis 7 companies formed following September 11 focusing on a broad mix of business Total capital raised $15 Bn 1940 s 1960 s 1980 s Captive insurance companies formed (captive domicile of choice by the 1980s) 8 companies formed following Hurricane Andrew with > $500M of capital to address void in the property cat reinsurance sector Total capital raised $14 Bn 11 new companies formed following Hurricanes Katrina, Rita and Wilma Total capital raised $32 Bn Bermuda se desarolló como líder mundial en reaseguro con 22 empresas con 90bn USD de capitalización y 62bn USD de primas Source: Bank of America Merrill Lynch 2012 Property/Casualty Insurance Primer 14

15 15 Comparativo reaseguro de crédito y fianzas: Actual Vs Pasado Antes del 2000 Después del 2000 Oferta de Reaseguro euro-centrica Dos reaseguradores dominantes con continuidad en un entorno dominado por la cuota parte con una necesidad de capacidad a muy largo plazo Líderes eran Líderes, seguidores son seguidores Fuerte compromiso con la indústria, alto nivel de continuidad Etc. Bermuda y Londres entraron al mercado Ya hay 3 líderes en el mercado con menos dominancia y continuidad debido a reposicionamentos estrategicos Más competidores y varios de ellos con capacidad y conocimientos para liderar Menos continuidad en los paneles de reaseguro, la industria espera bottom line y aumentos en los márgenes, más velocidad con entradas y salidas Etc. El mundo Reaseguro se ha tornado más fluido y inestable

16 Diversificación al Producto Crédito y Fianzas Observaciones para América Latina Los reaseguradores de Bermuda y otros reaseguradores añadieron capacidad de reaseguro ya que el reaseguro de Crédito y Fianzas parece producir mejores márgenes que otras líneas de negocios (new C&B generation ) La mayoría de los reaseguradores que entraron en Crédito y Fianzas también diversifican su cartera entrando al negocio de la Fianza en América Latina, todavía más porque esta región, historicamente, ha producido excelentes resulados técnicos La región tiene un buen potencial de crecimiento Esta(sobre-)capacidad ofrecida por los reaseguradores alimenta la ya existente competitividad del negocio directo El resultado es: competitivdad en precio y condiciones en el negocio directo Fuerte competencia entre los reaseguraodres también. Varios contratos sobrecolocados con down-signing para muchos reaseguradores (Contratos bastante desequilibrados) Clientes / Cedentes tienen petiticiones adicionales y términos y condiciones mejoran debido a la capacidad ofrecida Y hay otro punto más: Alta competencia para talentos y suscriptores con experiencia en la indústria de reaseguros de Crédito y Fianzas 16

17 Perspectivas para la Indústria de Crédito y Fianzas en general y para América Latina

18 Panorama Económico Crecimiento moderado del 3.1% del PIB del mundo, comparado con 2.1% en el 2012, mercados emergentes liderando con 4.9%. La economía sigue teniendo mucha incertidumbre y los pronósticos son difíciles. Desafíos: Volatilidad financiera, deficits estructurales de varios gobiernos, inflación Zona Europea: Será que pueden mantenerse unidos durante 2013 y más allá? Fundamentos crediticios son aparentemente ok, pero las ganancias de las empresas están llegando al tope. El riesgo país todavía impacta las perspectivas económicas. A nuestro modo de ver las insolvencias se mantendrán en niveles altos y podrían crecer más Y para América Latina: El crecimiento en América Latina ha caído un poco debido al hecho de que la economía global está cayendo. No obstante, las economías están ganando momentum nuevamente y esperamos un crecimiento más rápdio que en los mercados desarollados La relación Deuda / PIB está en 70% menos de la mitad del promedio del mundo Expansión de la indústria de la construcción debido a las necesidades en infraestructura que son fundamentales para la competitividad y el bienestar social 18

19 El seguro de crédito en general Crecimiento bajo en mercados maduros. La incertidumbre en la situación económica aumenta la demanda. Potencial de crecimiento en América Latina y Asia, pero esto será acompañado por una caída en las tasas.. Tasas de prima: la tendencia es negativa, pero parece que se ven correciones al alza debido a los problemas en la economia. Tasas están hoy entre 15%-20% mayor que antes de la crisis. Siniestralidades, en general, regresaron a los niveles pre-crisis (55% a 60%). Aumentan las insolvencias de alto perfil que normalmente conllevan un aumento en la probabilidad de un siniestro en seguro de crédito. Frecuencia y Severidad aumentan (caso Schlecker). Suscripción: Debe ser prudente principalmente en países que están en tendencias recesivas. Las aseguradoras de crédito, principalmente las grandes internacionales, tienen planes de contingencia y están mejor preparados que en el Reaseguro de Crédito: Presión sobre las comisiones de reaseguro sigue a pesar de mantenerse fuertes desafíos en la economia. Debido a que la crisis se superó bastante bien y hay presión de gastos en las grandes aseguradoras. 19

20 El mercado de Fianzas en general Demanda en Europa está cayendo debido a los programas de austeridad, pero hay un pequeño shift de garantias bancarias hacia la fianza En Europa las expectativas de siniestros aumentan, pero la indústria es bastante firme con pocas excepciones (Petroplus) En Asia (principalmente Japón) y en América Latina esperamos un aumento en el volumen de negocios Continúa siendo un mercado establecido con productos tradicionales Tasas de primas estables y modestos aumentos en Europa. Presión sobre las tasas en América Latina es fuerte y continúa debido a competencia y buenos resultados históricos. Reaseguro de Fianzas: Términos financiero estables en Europa y Asia, pero para América Latina las comisiones siguen aumentando 20

21 Desafíos generales para nuestra indústria Una de las más inseguras perspectivas económicas en el mediano y largo plazo para los países desarollados en décadas Prospección de un crecimiento positivo en mercados emergentes vs. una perspecitva de poco crecimiento en mercados desarollados Tendencias proteccionistas en reaseguro en algunos países y aumento en la complejidad de las regulaciones Competencia con bancos: oportunidades, pero también amenazas Inversionistas de hedge funds to retirement systems están invirtiendo en reaseguro para aumentar sus retornos (Reuters report, May 2012) Un entorno de interéses muy bajos y tendencias inflacionarias, así que el resultado técnico (la sana suscripción) son todavía más claves 21

22 Desafíos específicos para el negocio de las fianzas en América Latina 22 Ajustar la suscripción a las condiciones económicas, no permitir que las tasas sigan cayendo, insistir en obtener toda la documentación necesaria y prever cambios fundamentales del entorno. Seguimiento a riesgos proactivo, monitorear y crear un sistema de alertas Estudio PML para Fianzas Manejo del portafolio; la introducción de rating systems y otras herramientas como pricing. El objetivo es muy alto: En fianzas normalmente la suscripción tiene como objetivo principal el producir cero siniestros. El éxito dependerá de una suscripción estricta y prudente Es importante aplicar y seguir aplicando una estricta disciplina en productos El negocio es muy local y no conlleva en sí una diversificación muy grande y la inovación de nuevos productos NO es recomendable Definir bien el panel de reaseguradores: este es un negocio de largo plazo y el reasegurador necesita capacidad financiera, expertise, continuidad y pasión por el negocio de Crédito y Fianzas