CÁMARA DE DERIVADOS CCLV COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS CLAUDIA SOTELO V. SUBGERENTE DESARROLLO Y NEGOCIOS

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1 FILIAL BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO CÁMARA DE DERIVADOS CCLV COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE INSTRUMENTOS DERIVADOS CLAUDIA SOTELO V. SUBGERENTE DESARROLLO Y NEGOCIOS

2 AGENDA 1. CCLV, Contraparte Central S.A. 2. Modelo Operativo 3. Principales Cambios Norma CCLV Requisitos Agentes Figura Comitente Nueva sección Fondo de Garantía de Derivados

3 1. CCLV CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central S.A. es una sociedad constituida como contraparte central que administra servicios de compensación y liquidación de instrumentos financieros: Sistemas de Contraparte Central y de Sistemas de Cámara de Compensación. Filial de la Bolsa de Comercio de Santiago (97,12% propiedad de la BCS).

4 1. CCLV CONTRAPARTE CENTRAL Comienza sus operaciones en septiembre de Diariamente, registra un promedio de operaciones por un monto aproximado de MM$ Actúa como Contraparte Central para los mercados de Renta Variable y Derivados, y como Cámara de Compensación para los mercados de renta fija, intermediación financiera y operaciones simultáneas.

5 1. CCLV CONTRAPARTE CENTRAL SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL Compensación y liquidación de Renta Variable Compensación y liquidación de Instrumentos Derivados Futuros: - Futuros IPSA - Futuros CLP/USD - Futuros de tasa Opciones: - Opciones sobre acciones Forwards

7 2. CCLV: MODELO OPERATIVO CÁMARA DE DERIVADOS Índice Entero y retiro de garantías Negociación Sistema de Contraparte Central Garantías Agente vendedor Compensación Saldos Gestión de Garantías Liquidación Diaria Custodia Transferencia Agente comprador Mercado OTC I. Abiertos Gestión de Riesgos Gestión de Límites Vencimiento Banco Liquidador Transferencias de efectivo Entrega y recibo de efectivo

9 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice Requisitos para constituirse como Agente Agente Liquidador: Corredores de Bolsas de Valores Agentes de Valores Bancos Corredoras de Bolsas de Productos Otras instituciones que autorice la SVS Agente Liquidador Indirecto: Corredores de Bolsas de Valores Agentes de Valores Bancos Corredoras de Bolsas de Productos Inversionistas institucionales Otras instituciones que autorice la SVS

10 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice Requisito patrimonial Agentes Liquidadores Sin prestación de servicios de liquidación a ALI Con prestación de servicios de liquidación a ALI Sistema de Contraparte Central Renta Variable Instrumentos Derivados Sistema de Cámara de Compensación UF UF UF UF UF UF Requisito de patrimonio mínimo corresponde a la suma de los montos señalados, dependiendo del sistema en que opere y si lo hace con prestación de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores Indirectos.

11 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice REQUISITOS AGENTES LIQUIDADORES Requisitos Generales Depositante en el DCV. 2 cuentas corrientes bancarias. Recursos humanos Cursar programa de capacitación CCLV. Al menos dos personas capacitadas. Riesgo operacional Cumplir con check list, certificado por auditores externos. El resto de los requisitos se mantienen Requisitos tecnológicos y continuidad operacional Cumplir con check list, certificado por auditores externos.

12 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice REQUISITOS AGENTES LIQUIDADORES INDIRECTOS Requisitos Generales Depositante en el DCV. 2 cuentas corrientes bancarias. Convenio suscrito con al menos un Agente Liquidador. Recursos humanos Cursar programa de capacitación CCLV. Al menos dos personas capacitadas. Los requisitos de los Agentes Liquidadores Indirectos no tienen cambios. Riesgo operacional Cumplir con check list, certificado por auditores externos.

13 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice Nuevo Contrato de Adhesión Un Agente Liquidador o Agente Liquidador indirecto que desee participar de la compensación y liquidación de instrumentos derivados, deberá firmar un Contrato de Adhesión específico para esta cámara. Contrato adjunto en los anexos II y VI de las Normas de Funcionamiento de la CCLV.

14 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice Incorporación figura comitente Persona natural o jurídica (cliente final) que celebre contratos de instrumentos derivados a través de un Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto. Agente por el cual opere es el responsable de la liquidación de las órdenes de compensación asignadas al comitente. Debe firmar un contrato tipo de condiciones generales con el Agente, que deberá ser remitido a la CCLV para la habilitación del comitente en el sistema. Podrán enterar garantías y asignarlas al comitente, las que cubrirán sólo las exigencias de garantías de las órdenes de compensación de éstos. Información en los sistemas CCLV segregada a nivel de Agente y comitente, sin perjuicio de que la relación de CCLV es exclusivamente con el Agente.

15 3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV Índice Nueva sección que norma la compensación y liquidación de instrumentos derivados En la Sección C: Sistema de Contraparte Central, se detalla el ciclo operativo de cada orden de compensación, considerando su ingreso, registro, aceptación, cálculo de saldos e intereses abiertos netos, ciclo de liquidación y resguardos financieros contemplados. Nuevo Fondo de Garantías de Derivados Se incorpora la constitución de un fondo de garantía con aportes de Agentes Liquidadores para la compensación y liquidación de instrumentos derivados. Fondo de uso exclusivo para la cámara de derivados.

16 CÁMARA DE DERIVADOS CCLV SUBGERENCIA DE OPERACIONES CRISTIÁN LAMA FONT SUBGERENTE DE OPERACIONES Y TESORERÍA

17 AGENDA 1. Descripción general de la cámara de derivados 2. Ingreso de órdenes de compensación 3. Registro y asignación de órdenes 4. Compensación de intereses abiertos y saldos 5. Aceptación de órdenes 6. Anulación y modificación de órdenes 7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar 8. Proceso de liquidación 9. Sanciones y multas

18 1. Descripción General de la Cámara de Derivados Condición de Liquidación y Sistemas a) Condición de Liquidación Sistema de Contraparte Central Cámara Mercado Condición de Liquidación DE Instrumentos Derivados de Futuros Pagadera Mañana b) Sistema de Información Para la administración, seguimiento y control del Mercado de Derivados, CCLV ha desarrollado un menú exclusivo dentro del árbol SEBRA, que proveerá a los Agentes y Comitentes de información actualizada y detallada de sus posiciones, garantías y resultados obtenidos de la operación en estos mercados.

19 1. Descripción General de la Cámara de Derivados Condición de Liquidación y Sistemas La carpeta se encontrará en la siguiente ruta del árbol SEBRA: Consultas/CCLV/Derivados

21 2. Ingreso de órdenes de compensación Comunicación e ingreso de las órdenes de compensación Las bolsas de valores enviarán información continua de las órdenes de compensación. Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos están habilitados en el sistema de la CCLV para ingresar órdenes de compensación. El ingreso y registro de órdenes de compensación estará sujeto a límites.

23 3. Registro y asignación de órdenes Asignaciones Manuales y Automáticas La CCLV registrará en sus sistemas de forma automática todas las órdenes de compensación ingresadas que provengan de bolsas de valores a nombre de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto. Cuenta Propia Comitentes Para la asignación de las órdenes de compensación a un comitente, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto deberá haber presentado el respectivo en la CCLV al menos el día hábil anterior. Para Operadores Directos que operen en el mercado de Derivados, y que al menos con un día de antelación a su operación tengan registrado el respectivo contrato de Comitente con su Agente en la CCLV, los sistemas asignarán automáticamente sus operaciones a su Rut.

24 3. Registro y asignación de órdenes Proceso de asignación ASIGNACIONES MANUALES Al hacer doble click sobre la línea de la operación se despliega la ventana de asignación por RUT y se asigna de forma manual al comitente correspondiente y/o cuenta propia.

25 3. Registro y asignación de órdenes Registro de órdenes asignadas y no asignadas Esta consulta se utiliza para visualizar todas las operaciones que no han sido asignadas de forma manual. Al final del día de operación las órdenes no asignadas, son asignadas automáticamente a la cuenta propia del Agente correspondiente.

27 4. Compensación de intereses abiertos y saldos Visualización en los sistemas de información de la CCLV El sistema de información realizará en línea con el registro, el cálculo de netos de las órdenes de compensación de instrumentos derivados originadas en operaciones bursátiles. El cálculo del interés abierto neto por cuenta propia y por comitente corresponde al procedimiento mediante el cual se netean las órdenes de compensación de compra y de venta registradas en los sistemas de la CCLV. Por instrumento y serie

28 4. Compensación de intereses abiertos y saldos Visualización en los sistemas de información de la CCLV El cálculo del saldo neto para el Agente Liquidador y Agente Liquidador Indirecto, corresponde a la suma de los saldos netos (resultados)de cuenta propia y de cada uno de sus comitentes. El cálculo de saldo neto de un comitente y de cuenta propia es el procedimiento mediante el cual se obtienen los derechos y obligaciones en efectivo. Pérdidas o ganancias producto de la compra y venta de instrumentos derivados El cálculo y valorización de los intereses abiertos. Las ganancias o pérdidas generadas por vencimientos o liquidación anticipada.

29 4. Compensación de intereses abiertos y saldos Cuenta Derivados (Compensación en línea) DFUC): Detalle de asignaciones de los Agentes con sus comitentes que incorpora: Mark-To-Market de intereses abiertos netos y actualización de precios de referencia en línea. Compensación en línea con el registro en cuentas. Compensación de intereses abiertos de cuenta propia y de comitentes. Procesamiento de vencimientos de contratos.

30 4. Compensación de intereses abiertos y saldos Resumen de Cuentas (actualización cada una hora) (DFUR) : Resumen de cuentas, permite visualizar saldos generados en cuentas de registro de cada Agente, considerando cuenta propia y cuentas de sus comitentes

31 4. Compensación de intereses abiertos y saldos Consulta de Saldos Netos Derivados Los saldos a liquidar son el resultado del cálculo de la suma de los saldos netos acreedores y deudores de todos los comitentes y la cuenta propia de cada Agente. Liquidación al día siguiente de calculados los saldos netos (T+1), en el mismo horario que la cámara PM (12:00 hrs).

32 4. Compensación de intereses abiertos y saldos Reporte de Liquidación Financiera El Reporte de Liquidación Financiera muestra los Saldos Netos Financieros a Liquidar a nivel de Agente y Comitente en detalle.

34 5. Aceptación de órdenes de Compensación en Derivados Proceso mediante el cual las órdenes de compensación de instrumentos derivados adquieren el estado de firmes e irrevocables. A partir del momento de aceptación, la CCLV se constituye irrevocablemente en acreedora y deudora de los derechos y obligaciones derivadas de las órdenes aceptadas. La aceptación será en línea con el registro de dichas órdenes en el sistema de la CCLV.

36 6. Anulación y modificación de órdenes La resciliación o modificación de órdenes de compensación de instrumentos derivados, se realizará excepcionalmente durante el día de ingresada la orden. CCLV establecerá una hora límite para efectuar anulaciones/modificaciones la cual será informada a través de Comunicación Interna. En ningún caso estará permitida la anulación/modificación o cambios en las asignaciones de Rut en días posteriores a la fecha en que se registró la operación.

38 7. Cierre diario y generación de saldos netos Finalizados los procesos de aceptación y asignación de operaciones, la CCLV proporcionará a través de sus sistemas de información los saldos netos a liquidar al día hábil siguiente (T+1). Los intereses abiertos producto de saldos anteriores más las compras y/o ventas efectuadas durante el día conformarán los saldos actuales al término de cada jornada. El cálculo de pérdidas y ganancias, producto de comparar el precio al cual se encuentran valorizados los intereses abiertos contra el precio de cierre diario, se mantendrá hasta la fecha de vencimiento de cada instrumento/serie. El día del vencimiento (penúltimo día hábil bursátil de cada mes) se calcularán las pérdidas y/o ganancias comparando el precio al cual se encuentran valorizados los intereses abiertos con el precio del activo subyacente

39 7. Cierre diario y generación de saldos netos Ciclo Operativo Mercado de Derivados

41 8. Proceso de liquidación Horarios Reglamentarios Cámara DERIVADOS Horario Máximo de Cobertura Proceso de cobertura Hasta las 12:00 hrs. Proceso de complemento Entre las 12:00 hrs. y las 13:00 hrs. Proceso de verificación Entre las 13:00 hrs. y las 13:15 hrs. Proceso extraordinario A partir de las 13:15 horas

42 8. Proceso de liquidación Ejemplo de liquidación Cámara de Derivados Día Precio Contrato Precio Mercado Futuro Resultado Unitario del Vendedor Resultado unitario del Comprador , ,12-5,19 5,19 Tamaño del Contrato Cantidad de Contratos Monto de la Operación Resultado del Vendedor Resultado del Comprador Día Precio Contrato Precio Mercado Futuro Resultado Unitario del Vendedor Resultado Unitario del Comprador Tamaño del Contrato Cantidad de Contratos Valorización Diaria del Contrato Resultado del Vendedor Resultado del Comprador , ,18-2,06 2, , ,36 20,82-20, , ,37-17,01 17, , ,27-3,90 3, Día Precio Contrato Precio Mercado SPOT Resultado Unitario del Vendedor Resultado Unitario del Comprador Tamaño del Contrato Cantidad de Contratos Valorización Final del Contrato Resultado del Vendedor Resultado del Comprador V 4.278, ,13 3,42-3, Resultado del Contrato

43 8. Proceso de liquidación Proceso de Cobertura Los Agentes con saldo neto deudor deberán instruir a la respectiva empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes a la cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco Central de Chile. Los fondos deberán ser abonados y se encontrarse disponibles en dicha cuenta a más tardar a las 12:00 hrs. La transferencia de efectivo para la Cámara de derivados debe ser independiente de las otras Cámaras. Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes deberán agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento de sus obligaciones. Cada vez que un Agente no entere la totalidad del efectivo correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de cobertura, la CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las bolsas de valores.

44 8. Proceso de liquidación Proceso de Complemento Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto presenta saldos netos no cubiertos, deberá informar a la CCLV la naturaleza de éste incumplimiento señalando el origen y el comitente involucrado, si corresponde. El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento no podrá tener una duración menor a 60 minutos. Al respecto, las gestiones que realizará la CCLV son : En caso de incumplimiento imputable a un comitente y que CCLV verifique que el saldo neto no cubierto por el Agente corresponda sólo al saldo neto incumplido de dicho comitente, se utilizarán de manera inmediata las garantías en exceso del comitente incumplidor y luego las garantías en exceso del Agente En caso de incumplimiento imputable al Agente, se utilizarán de manera inmediata las garantías en exceso del Agente incumplidor.

45 8. Proceso de liquidación Proceso de Complemento La utilización de los excesos de garantías según lo expuesto previamente, se realizará considerando el efectivo enterado o realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con los instrumentos correspondientes. De persistir saldos incumplidos, la CCLV instruirá a la respectiva empresa bancaria la transferencia de fondos correspondiente al pago desde sus cuentas corrientes bancarias mantenidas en instituciones financieras. Finalizado el proceso de complemento, los Agentes que no enteren el efectivo, deberán enterarlos en la CCLV en el más breve plazo durante el día de liquidación para que ésta proceda a devolver los préstamos y/o se reembolse de los recursos financieros aportados.

46 8. Proceso de liquidación Proceso de Complemento La CCLV estará facultada para realizar el cierre de los intereses abiertos mantenidos por cuenta propia del Agente incumplidor y realizar el cierre de los intereses abiertos del comitente al cual haya sido imputado el incumplimiento, cuando corresponda. Como medida adicional, la CCLV podrá transferir desde el Agente los intereses abiertos y las garantías enteradas en la CCLV a nombre de los comitentes no involucrados en el incumplimiento a otros Agentes o, realizar el cierre de los intereses abiertos de cada uno de los comitentes cuando dicha transferencia no pudiese ser llevada a cabo. Los costos incurridos en la utilización de recursos y líneas de crédito por parte de la CCLV serán de cargo del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor.

47 8. Proceso de liquidación Proceso de Verificación Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso de liquidación, descrito en el siguiente punto, la CCLV procederá a verificar los saldos cuyo efectivo se encuentre disponible en la cuenta corriente de efectivo de la CCLV. Los saldos acreedores que resulten afectados por aquellos saldos deudores cuyo efectivo no esté disponible en la cuenta corriente de la CCLV en el BCCH, pasarán al proceso extraordinario de liquidación descrito en las Normas. El procedimiento para seleccionar los saldos acreedores que resulten afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de afectar a la menor cantidad de contrapartes.

48 8. Proceso de liquidación Liquidación de Saldos Transferencia de fondos, a través de instrucciones de pago impartidas al Sistema LBTR, desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el Banco Central de Chile a los participantes con saldo neto acreedor. Por medio de la comprobación de la ejecución del proceso anterior en el sistema administrado por el Banco Central, se dará por finalizado el proceso de liquidación. El detalle del saldo liquidado se informará a través de los sistemas de información de la CCLV. Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación Interna de acuerdo a lo señalado en este punto, la CCLV podrá proceder a la liquidación anticipada de los saldos pendientes de liquidar, bajo la condición de que se verifique el cumplimiento de todos los Agentes en el pago de sus saldos netos deudores.

49 8. Proceso de liquidación Proceso extraordinario de liquidación El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo gestionar y resolver los saldos que resulten afectados por incumplimientos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas. El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá extenderse más allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la liquidación. Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes en el procedimiento de liquidación extraordinaria, el orden de enajenación de las garantías será el siguiente: Garantías del comitente incumplidor, en caso que haya sido identificado el incumplimiento e imputado a éste. Garantías propias del Agente incumplidor enteradas para la compensación y liquidación de instrumentos derivados. Garantías enteradas en exceso del Agente respectivo en los otros sistemas de compensación y liquidación de la CCLV. Fondo de garantía de instrumentos derivados.

50 8. Proceso de liquidación Proceso extraordinario de liquidación Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de la liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a su cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a los Agentes afectados.. En todo caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago correspondiente al costo de utilización de recursos propios de la CCLV o de terceros. Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en efectivo frente a la CCLV, ésta el mismo día solicitará a las bolsas de valores la suspensión en los sistemas de negociación,, situación que será informada a la Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario.

52 9. Sanciones y multas Incumplimiento a las Normas de Funcionamiento La sección G de las Normas de Funcionamiento establece las medidas disciplinarias consistentes en multas o sanciones para los AL/ALI las cuales serán impuestas por el Gerente General o por el Directorio conforme al tipo de infracción en la que se haya incurrido. El AL/ALI que se encuentre atrasado en los pagos por servicios a la CCLV, por conceptos correspondientes a dos meses calendario. El AL/ALI que no entregue en plazo y forma la información que esté obligado a entregar, le solicite la CCLV o los Comités, de acuerdo a lo establecido en las Normas. El AL/ALI provea los valores y/o efectivo durante el proceso de complemento de saldos y posiciones no cubiertos, de acuerdo a lo establecido en las Secciones C y D de las Normas. El AL/ALI incumpla los requerimientos de garantías, en los horarios establecidos en las Normas.

53 9. Sanciones y multas Infracciones tipo B El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no provea los valores y/o efectivo durante el proceso de complemento de acuerdo a lo establecido en las Secciones C y D de las Normas. Posterior al inicio del último proceso de aceptación, se rescilie o modifique órdenes de compensación aceptadas a nombre del Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto en los sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla los requerimientos de garantías en los horarios establecidos en las Normas y cause con ello el cierre de intereses abiertos instruido por la CCLV. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que se encuentre sometido a una investigación por el Comité Disciplinario falte a su obligación de cooperar y aportar la información y elementos que dicho Comité le requiera oportunamente. El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cometa infracciones tipo A, distintas al primer punto, en forma reiterada. Para lo anterior se entenderá por reiteración la ocurrencia de dicho evento dos o más veces en un mes calendario.

54 9. Sanciones y multas Infracciones tipo C AL/ALI que incumpla con la provisión oportuna de efectivo para la compensación y liquidación de instrumentos derivados y de valores y efectivo para la compensación y liquidación de otros instrumentos financieros, en los horarios establecidos en las Normas para la liquidación de las órdenes aceptadas en la CCLV y genere a su vez un saldo y/o posición incumplida, que afecte a cinco o más Agentes o represente un 20% o más del valor de las posiciones netas totales o saldos netos totales a liquidar en el respectivo proceso de compensación y liquidación. AL/ALI que se atrase en el cumplimiento de los requerimientos de garantías exigidas, de acuerdo a los horarios establecidos en las Normas, por un monto superior a UF AL/ALI que habiendo recibido un requerimiento de garantía para el fondo de garantías, no realice su aporte en el plazo establecido por la CCLV. AL/ALI que es suspendido por las SVS, Bancos e Instituciones Financieras o de Pensiones, según corresponda, o por alguna de las bolsas de valores o de productos de que es miembro, si corresponde.

55 9. Sanciones y multas Infracciones tipo D AL/ALI cayere en insolvencia, celebrare convenios judiciales o extrajudiciales con sus acreedores, o fuere declarado en quiebra. AL/ALI dejare de cumplir los requisitos para actuar como tal, en conformidad a lo establecido en la Sección B de las Normas. Cualquier otra causal, que a criterio del Comité Disciplinario sea considerado como un incumplimiento a las Normas o que pueda afectar el normal funcionamiento de los sistemas de compensación y liquidación operados por la CCLV.

56 9. Sanciones y multas Aplicación de medidas disciplinarias Infracciones Tipo A: Notificación por escrito. Infracciones Tipo B: Notificación por escrito y multa conforme al siguiente cuadro: Tipo de infracción El AL/ALI no provea los valores y/o efectivo durante el proceso de complemento de acuerdo a lo establecido en las secciones C y D de las Normas de Funcionamiento El AL/ALI recilie o modifique órdenes de compensación aceptadas en los sistemas de compensación y liquidación administrados por la CCLV posterior al ultimo proceso de aceptación. El AL/ALI indirecto cometa infracciones tipo A de las definidas en el literal iii) y iv) en forma reiterada en un mes calendario Entrega de saldo o posiciones incumplidas en días posteriores al día de liquidación Entrega de saldos o posiciones incumplidas luego del horario de complemento y en el día de liquidación Multa a aplicar DERIVADOS RV PM PH Máximo de UF 100 0,5% del valor del saldo o posiciones incumplidas, con un máximo de UF 50 Máximo de UF 100 Máximo de UF 100 Máximo de UF 100 0,5% del valor del saldo o posiciones incumplidas, con un máximo de UF 50 0,05% del valor del saldo o posiciones incumplidas, con un máximo de UF 50 0,05% del valor del saldo o posiciones incumplidas, con un máximo de UF 50 UF 5 por orden de compensación o grupo de órdenes asociado a un mismo evento e instrumento, por cada contraparte afectada. UF 5 para 2do y 3er atraso UF 10 para 4to y 5to atraso UF 20 para 6to y siguientes atrasos

57 9. Sanciones y multas Aplicación de medidas disciplinarias Infracciones Tipo C: El comité Disciplinario podrá proponer al Directorio la aplicación de multas hasta UF Infracciones Tipo D: El comité Disciplinario podrá proponer al Directorio la aplicación de multas hasta UF y la cancelación de la autorización como AL/ALI. Para cualquiera de los tipos de infracciones señaladas en las Normas de Funcionamiento los Agentes deberán cubrir las multas dentro de tres días hábiles siguientes de su notificación

58 CÁMARA DE DERIVADOS SUBGERENCIA DE RIESGO HANS MANDUJANO INGENIERO DE RIESGO SENIOR

59 AGENDA 2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central 2.2 Exigencia de garantías Cámara de Derivados Estructura nuevo Resumen de Garantías Pestaña DE Estructura nuevo Resumen de Garantías Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas 2.3 Administración de Límites Límite de Riesgo Intradiario Estructura consulta Límite de Concentración Nivel Agente Nivel Comitente 2.4 Instrumentos depositables en garantía Nuevos Instrumentos Diversificación 2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas 2.6 Consulta detallada de garantías 2.7 Requisitos Operativos Requisito de Patrimonio Capital Operacional Requisito de Liquidez

60 ESTRUCTURA SISTEMAS CCLV CCLV Sistema de Compensación y Liquidación Sistema de Contraparte Central Cámara PH Cámara PM Cámara SM Cámara Renta Variable Cámara de Derivados

61 ESTRUCTURA SISTEMAS CCLV Cómo se administra el Riesgo Financiero en la CCLV? Requisitos Mínimos Garantías Corrientes Límites de Aceptación Fondo de Garantía Derivados Fondo de Reserva Patrimonio

62 ESTRUCTURA SISTEMAS CCLV Cómo se administra el Riesgo Financiero en la CCLV? Contraparte Central Compensación y liquidación Patrimonio CCLV Fondo de Reserva Fondo de Reserva Fondo de Garantía Sistema de Compensación y Liquidación Fondo de Garantía Sistema de Contraparte Central Derivados Fondo de Garantía Sistema de Contraparte Central Renta Variable Garantías Exigidas Cámara PH Garantías Exigidas Cámara PM Garantías Exigidas Cámara SM Garantías Exigidas Cámara de Derivados Garantías Exigidas Cámara Renta Variable

64 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE La consulta Resumen de Garantías (GRES) se encuentra siguiendo la ruta: CCLV Garantías Consultas Resumen de Garantías CCLV N de cuenta asignada para realizar depósitos de garantías a la cámara de Derivados La importancia de esta consulta radica en que contiene la principal información que necesita el Agente para gestionar su riesgo con la CCLV.

65 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE La nueva pestaña DE (Cuenta N 62) mostrará el Resumen de Garantías para el mercado de Derivados. Los campos antiguos y nuevos que contiene esta pestaña en particular son los siguientes: Se actualizará cada 1 Hora. Se actualizará cada vez que cambien las G.Corrientes N.A. Su actualización es mensual Se actualizará de manera continua, al apretar IR

66 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE Garantías Exigidas = Máx[G.Corrientes;G.Mínimas] + G.Adicionales + G. Corrientes NA + Margin Call CO Garantías Mínimas: Corresponde al nivel mínimo de garantías que deberá mantener el agente. Garantías Adicionales: Corresponde a la exigencia adicional de garantías por volatilidades de mercado o por exceso de concentración. G. Corrientes NA: Corresponden a las garantías exigidas por operaciones no asignadas. Margin Call CO: Corresponde a la sumatoria de déficit de garantías de todos sus comitentes.

67 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE Garantías Enteradas: Corresponde a la valorización de las garantías enteradas por el Agente. El campo G.Ent.Div, indica la valorización según los límites de diversificación. Margin Call = Garantías Enteradas Garantías Exigidas Margin Call Diversificado = Garantías Enteradas Diversificadas Garantías Exigidas Div. DER y Div.CO: La primera indica si el Agente cumple los criterios de diversificación. La segunda muestra si todos sus comitentes cumplen los criterios de diversificación.

68 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE Aparecerá en rojo cada vez que haya déficit de garantías Margin Call sobre 130% Siempre que las garantías exigidas superen a las garantías enteradas por el agente, el campo G.Ex vs G.Ent.DE se pondrá rojo, ya que la proporción superará el 100%. Si del cálculo intradiario de garantías resulta un número mayor a la garantía enterada diversificada en 30%, la CCLV SIEMPRE realizará un llamado a margen por el diferencial. El Agente tendrá como plazo máximo dos procesos de cálculo de garantías para cubrir su déficit. CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier momento del día por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que lo estime conveniente.

69 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE Representa la garantía adicional exigida para distintos agentes. G. Adicionales LC ($): Corresponden a las garantías exigidas por exceder el límite de concentración de una o más series, a nivel Agente.

70 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE Para cada Agente se visualizará una pestaña de detalle, la cual entregará información sobre todos los comitentes del agente. Para ingresar se debe hacer doble click en cualquier campo del Agente en el Resumen de Garantías. Comitentes que tienen relación con el Agente Valor que visualizará el Agente en la columna Margin Call CO Si hay un sólo comitente que no cumpla, el resultado para el agente será NO Garantías Exigidas Comitente = G.Corrientes + G.Adicionales LC CO

71 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS PESTAÑA DE Margin call Comitentes Valor que visualizará el Agente en la columna Margin Call CO

73 ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS FONDO SCC-DE Las cámaras RV y DE pertenecen al Sistema SCC, sin embargo cada una tendrá su propio Fondo de Garantía. Todos los agentes aportan al fondo, en función del riesgo que representaron sus operaciones para la CCLV durante el último mes. Los Agentes Liquidadores Indirectos no enteran garantías. Los Agentes visualizan el fondo en la consulta Resumen de Garantías de la siguiente manera: Valorización de las garantías enteradas bajo criterios de diversificación Diferencia entre garantías enteradas y exigidas Valorización total de las garantías enteradas por el agente Exigencia mensual del agente para el Fondo de garantía Hasta las 9:30 horas del día siguiente es el plazo máximo para ingresar garantías en caso de déficit el primer día hábil del mes.

75 GARANTÍAS POR ÓRDENES NO ASIGNADAS Cada vez que se haga una operación, debe realizarse un proceso de asignación de los intereses abiertos posteriormente, con el objetivo de determinar quién realmente la realizó: El propio agente o alguno de sus comitentes. Los contratos abiertos se podrán asignar al Agente, a algún(os) comitente(s) o ambos. Las operaciones que no se asignen pasarán por un proceso aparte, el cual se visualizará en la consulta G. Corrientes Oper. No Asignadas. Si al finalizar el día aun quedan ordenes pendientes de asignación, éstas serán asignadas a la cuenta propia del Agente.

76 GARANTÍAS POR ÓRDENES NO ASIGNADAS La consulta G.Corrientes Oper. No Asignadas (DGNA) indicará cuál es la exigencia de garantías de la CCLV producto de intereses abiertos que no hayan sido asignados o que no hayan sido evaluados por el sistema de riesgo todavía. El cálculo se realizará por serie Este valor se visualizará en la columna G.Corrientes N.A. del Resumen de Garantías del Agente Se actualizará en línea, al igual que en el Resumen de Garantías, y se calculará de la siguiente manera: G. Corrientes NA: Interés Abierto Máx serie+ Lote Padrón serie+ Precio Teórico serie + Haircut % serie

77 GARANTÍAS POR ÓRDENES NO ASIGNADAS Otro cuadro se abre al hacer click sobre el botón Detalle, para poder ver el desglose de operaciones. Folio de la operación El detalle de la consulta G.Corrientes Oper. No Asignadas muestra, por folio, cuáles han sido los contratos de compra o venta a futuro que se han realizado a nombre del Agente.

79 LÍMITE DE RIESGO INTRADIARIO El Límite de Riesgo intradiario es el máximo valor respecto al 40% de las garantías enteradas y UF. Bloqueo Si del cálculo intradario de garantías, existe un margin call mayor al Límite de Riesgo Intradiario, la CCLV realizará un llamado de margen por este diferencial y bloqueará la apertura de nuevas posiciones: Bloqueo Agente MC Agente LRI Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá bloquear la apertura de nuevas posiciones de un agente por porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que lo estime conveniente.

81 ESTRUCTURA LÍMITE DE CONCENTRACIÓN NIVEL AGENTE La Consulta Límite de Concentración (DELC) establece límites a la cantidad de intereses abiertos que pueden mantener los Agentes y comitentes, para una determinada serie. Siendo, Limite Interés Abierto serie j = Máx[ p(t) * Q(t) ; L(t) ] p: Porcentaje definido por la CCLV para una determinada serie. Q: Cantidad total de intereses abiertos en el mercado. L: Cantidad límite de contratos abiertos para una determinada serie. Se ingresa a través de la ruta: CCLV Garantías Consultas Límite de Concentración

82 ESTRUCTURA LÍMITE DE CONCENTRACIÓN NIVEL AGENTE La pestaña Agente informa acerca de la cantidad de contratos abiertos por el agente, y si éstos exceden los límites definidos por serie. Se exigirán garantías adicionales por exceder el límite para alguna serie. Se visualiza en el Resumen de Garantías Interés Abierto: Cantidad de contratos de compra o venta vigentes de una serie en particular. Límite I. Abierto: Límite definido por la CCLV para cada serie en particular. Puede ser una cantidad fija de contratos o una proporción del total de contratos abiertos en el mercado. G.Adicionales LC: e (Exceso [%]) * N Contratos a cerrar serie j * Lote Padron serie j * P. Teórico serie j * Haircut serie j

84 ESTRUCTURA LÍMITE DE CONCENTRACIÓN NIVEL COMITENTE Para cada Agente, la pestaña Comitente muestra la cantidad de intereses abiertos de sus comitentes a través de él. Cantidad relativa a este Agente La cantidad de contratos a cerrar por parte de un comitente, será proporcional a la cantidad de intereses abiertos a través de cada agente. N contratos a cerrar a través Agente j N total contratos a cerrar *(N contratos abiertos a través Agente j / N total de contratos abiertos)

86 INSTRUMENTOS DEPOSITABLES EN GARANTÍAS Nuevos Instrumentos Se aceptarán garantías en: Dólares de los Estados Unidos de América. Bonos y Notas del Tesoro de los Estados Unidos de América depositables en el DTC (Depositary Trust Company). Diversificación Instrumento Diversificación Observaciones Monedas (Pesos, dólar) 30%-100% IRF IIF Tesorería BCCh 30%-100% IRF Extranjeros 30%-100% IRF AA+ 0%-20% Instrumento de un mismo emisor no pueden superar 4% Acciones c/ presencia Bursátil 0%-20% Instrumentos de un mismo emisor no pueden superar el 4% IIF N-1 0%-70% Instrumentos de un mismo emisor no pueden superar el 20%

87 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Para la cámara Derivados el Agente podrá visualizar en la consulta Diversificación CCLV, su portafolio de garantías enteradas diversificadas y las de sus comitentes.

88 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Mín/Máx Teórico: Valor mínimo a depositar por el agente y máximo a considerar por parte de la CCLV. Garantía Diversificada: Valor considerado por la CCLV en base a los criterios de diversificación, respecto a las garantías enteradas del agente. Garantía Exigida Agente (DE): Máx[ G.Corrientes : G.Mínimas] + G. Adicionales + G.Corrientes NA+ G.Adicionales LC+ Margin Call CO. Garantía Exigida Comitente (DE): G.Corrientes + G. Adicionales LC CO.

89 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Diversificador Cámara DE ( Agente- Comitente) Código del Agente RUT Cuenta Propia, RUT comitente IND (individual) por cámara Fondo (AFP) Diversificador Fondo SCC-DE (Agente) Código del Agente FON (individual) por cámara

90 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Garantías Enteradas VS Garantías Enteradas Diversificadas - Detalle de Garantías Garantías Enteradas - Resumen de Garantías

91 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Diversificador: (Ejemplo)

92 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Categoría I: Monedas (Pesos y dólar); IRF - IIF Tesgral - BCCh; IRF Extranjeros INSTUMENTOS DEPOSITADOS Enterado DP0 $ CASHCLP $ Total $ Se toma el 100% de lo enterado. Y cumple con el 30% para la diversificación

93 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Categoría II: IRF AA+ ; Acciones con Presencia Bursátil INSTURMENTOS DEPOSITADOS Enterado Enterado Diversificado BBVAH50105 $ $ CHI $ $ AGUAS-A $ $ Total $ Si lo enterado < 4% de lo exigido, se toma lo enterado. Si lo enterado > 4% de lo exigido, e toma $ Se toma los $ , ya que lo enterado diversificado total es menor que el 20% de lo exigido.

94 CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN Categoría III: IIF N-1 (emisor <> depositante) INSTURMENTOS DEPOSITADOS Enterado Enterado Diversificado NBBV $ $ Total $ Se toma los $ , ya que lo enterado es menor que el 20% de lo exigido.

96 INGRESO DE GARANTÍA MANTENCIÓN DE PAPELETAS CCLV Nemotécnico instrumento Retiros y Depósitos de garantías: Cuenta 62: Para los Agente y comitentes. Cuenta 63: Sólo Agentes. Tipo de instrumento Rut Agente, Rut Comitente, sólo para la cuenta 62 Para cada cámara existe una cuenta asociada

97 INGRESO DE GARANTÍA MANTENCIÓN DE PAPELETAS CCLV Número de Cuenta Denominación Cámaras Consideradas 52 Fondo Garantía SCC-RV Renta Variable 53 Garantía Individual RV Renta Variable 55 Garantía Individual PH Pagadero Hoy 57 Garantía Individual PM Pagadero Mañana 62 Garantía Individual DE Derivados 63 Fondo Garantía SCC-DE Derivados 68 Garantía Individual SM Simultáneas 67 Cuenta de cobertura Todas las cámaras 71 Fondo Garantía SCL Multicámaras

99 CONSULTA DETALLADA DE GARANTÍA CCLV Seleccionar el sistema requerido Seleccionar la cámara a consultar Los Agentes pueden visualizar la cartera de garantías que poseen en las respectivas cámaras y para la cámara de derivados las de sus comitentes. Tipo de cuenta asociada a una cámara de la CCLV Código del Agente Rut de los comitentes para la cámara Derivados

100 CONSULTA DETALLADA DE GARANTÍA CCLV Cuenta Asociada a la cámara Derivados Cuenta Asociada al Fondo de Garantías SCC-DE

102 REQUISITOS OPERATIVOS