El Mercado de Valores. La Bolsa de Comercio

Transcripción

1 El Mercado de Valores. La Bolsa de Comercio 13 En esta Unidad aprenderás a: 1. Reconocer el Mercado de Valores como elemento imprescindible en una economía moderna. 2. Diferenciar los activos financieros y conocer sus clases. 3. Identificar las instituciones involucradas en el control de los Mercados de Valores. 4. Comprender la importancia de las Bolsas de Valores.

2 13.1 El Mercado de Valores 13.1 El Mercado de Valores Es aquel mercado donde los ahorradores intercambian con los inversores sus recursos monetarios a cambio de determinados activos financieros. Tal y como se puede comprobar en la Figura 13.1, los ahorradores nutren de recursos tanto a las empresas (normalmente del sector privado) como a las Administraciones Públicas. A La financiación de la empresa Las empresas, para el desarrollo de su actividad, suelen tomar la forma jurídica de sociedad mercantil; destacan entre otras la sociedad anónima y la sociedad limitada. El capital de las sociedades anónimas está dividido en acciones, cada una de ellas representa un título de propiedad de una parte alícuota (igual) de dicho capital social. El capital social de las sociedades limitadas está dividido en participaciones y desde un punto de vista de propiedad tiene el mismo sentido. Las sociedades, transcurrido un tiempo, pueden, ante un plan de expansión, recurrir a una ampliación de capital, lo que implica emitir nuevas acciones y la consiguiente aportación de nuevo capital. En esta ampliación, nueva emisión de acciones, los antiguos propietarios de las acciones o accionistas tienen un derecho preferente de suscripción en la compra de las nuevas acciones, derecho que pueden ejercer o bien vender a otras personas o empresas. Por otro lado, cuando se necesitan recursos financieros pero no se quiere que los que los aportan formen parte del accionariado o propiedad de la empresa, se recurre a los préstamos en sus diferentes modalidades. Una de ellas consiste en la emisión de empréstito, es decir, en la puesta en circulación de un préstamo dividido en partes alícuotas denominadas obligaciones, y por el que la empresa puede distribuir la deuda entre muchas personas. El obligacionista tiene derecho al cobro de los intereses que le correspondan y a la devolución del importe de la obligación en el periodo fijado. Tanto la obtención del préstamo como la emisión del empréstito suponen para la empresa un endeudamiento por el que tienen que asumir una carga financiera, es decir, pagar los intereses. Oferentes de dinero Ahorradores 5 Inversores Bancos y cajas Sociedades de Valores y Agencias de Valores Bolsa de Comercio Demandantes de dinero Estado y empresas Fig Financiación de empresas y administraciones mediante activos financieros. 205

3 13.2 Los activos financieros o valores mobiliarios B La financiación del sector público Las diferentes Administraciones, de ámbito estatal, autonómico o local, necesitan a veces recursos ajenos para financiar ciertos gastos (por ejemplo, construcción de carreteras, escuelas, etc.), ya que con los impuestos no tienen suficiente o aún no los han recaudado. También se recauda dinero con fines de política económica ofreciendo a cambio un tipo de interés, con lo que determinadas variables macroeconómicas funcionarán más acorde con la política económica que se haya marcado el gobierno en temas tales como inflación, empleo, etcétera. Los productos financieros que ofrece el Estado a través de sus instituciones están englobados en la deuda pública, y fundamentalmente son las letras del tesoro, obligaciones y bonos. Fig Página web del Tesoro Público ( Los activos financieros o valores mobiliarios Las acciones (partes alícuotas de un capital social), las obligaciones (partes alícuotas de una deuda) y otros títulos similares se denominan activos financieros. La ventaja de este tipo de activos es que normalmente se pueden transmitir de un propietario a otro, según necesidades y conveniencia de los mismos, sin que por ello la operación que los originó quede afectada. Esto ha generado un mercado de activos financieros muy activo que ha facilitado el paso de capitales y recursos de una actividad a otra, adaptándose a las preferencias y expectativas de los inversores. Sin embargo, no hay que olvidar que la inversión en activos financieros, como cualquier otra, conlleva un riesgo que puede hacer que la rentabilidad buscada en todo momento por el inversor pueda, bajo determinadas circunstancias, transformarse en pérdidas. El ahorrador, cuando decide invertir en activos financieros, atiende, entre otros criterios, a los de rentabilidad, solvencia y liquidez. A Clases de activos financieros La clasificación más corriente y conocida es la que divide los activos financieros en títulos de renta fija y títulos de renta variable. INVERSIÓN Local 1 mobiliario 1 1 género 1 dinero FINANCIACIÓN Aportación inicial de capital Nuevo local Almacén Destino de los recursos Fig Fuentes de financiación de la empresa. Empresa, S.A. Incrementos de capital Recursos ajenos (empréstitos y préstamos) Fuente de los recursos 206

4 13.2 Los activos financieros o valores mobiliarios Públicas Privadas Nominativas Al portador Clasificación de las obligaciones Según la entidad emisora Según la titularidad Según las posibles bonificaciones De emisión (en el momento de la 5compra se paga por el título un valor inferior al nominal). Con prima De reembolso Con lote. Sólo (en el momento las premiadas de la amortización en sorteo. se devuelve un valor superior al nominal). 5Sin lote. Todas. Sin prima Según la rentabilidad Fija Variable. Con carácter excepcional en épocas de alta inflación. Indexadas. Rendimiento con corrección mediante un índice. Con participación 5en beneficios. Activos o títulos financieros de renta fija Son aquellos activos que proporcionan unos rendimientos fijos sobre el nominal de la emisión y, por tanto, conocidos de antemano. Entre este tipo de activos están los bonos, los pagarés, las obligaciones, etc. Nos fijaremos en las obligaciones por ser las más generalizadas y porque su estudio nos ayudará a entender mejor la totalidad de títulos de este tipo. Las obligaciones son títulos que representan una parte alícuota de un préstamo emitido por una entidad pública o privada, y suscrita por los particulares (familias y empresas). El obligacionista, como prestamista, es un acreedor de la sociedad y adquiere una serie de derechos y contrae una serie de obligaciones. Gastos Sanidad + Educación + Obras públicas Estado Cortes Ministerio Recursos financieros Activos financieros Tributos Ingresos Público y empresas en general Público y empresas en general Según la posibilidad de conversión Convertibles en acciones No convertibles Según el aval Con garantía Sin garantía Tabla Clases de obligaciones. Derechos Derecho al cobro de los intereses según las condiciones de emisión. Derecho de reembolso del principal o importe del préstamo en el momento estipulado. Derecho a la libre transmisión del título. Deberes Fig La financiación del Estado. Otros ingresos Empresas públicas, etc. Obligación de desembolso del importe del título. Tabla Derechos y deberes de los obligacionistas. Fig Bolsa de Madrid. 207

5 13.3 Clasificación de los mercados financieros Activos o títulos financieros de renta variable Son aquellos activos cuyos rendimientos varían, desconociéndose éstos de antemano, y que dependen de los beneficios obtenidos por la empresa. Al igual que en el apartado anterior, en este caso analizaremos la acción como título de renta variable más representativo. Las acciones son títulos que representan una parte alícuota del capital social de una sociedad o, lo que es lo mismo, de su propiedad. Según el tipo de aportación del capital Ordinarias. La acción se adquiere mediante el desembolso de moneda. Propias. Se emiten en contraprestación a una aportación en especie. Liberadas. La acción se emite con cargo a reservas, aportando el accionista parte o nada si son totalmente liberadas. Según la titularidad Nominativas. La acción incorpora el nombre del propietario. Al menos lo serán aquellas que no estén totalmente desembolsadas. Al portador. La acción se supone propiedad de quien la posee. Según los derechos inherentes a la acción Ordinarias. Las que no tienen derechos especiales Preferentes. Acciones que conllevan algún tipo de privilegio. Tabla Clasificación de las acciones. El accionista será el poseedor de una o varias acciones, y eso conlleva una serie de derechos y deberes u obligaciones: Derechos Derecho a participar en el reparto de beneficios que corresponda a cada acción. En un ejercicio económico, recibe el nombre de dividendo activo. Derecho a participar en el patrimonio resultante en caso de liquidación de la sociedad, una vez saldadas sus deudas. Derecho preferente de suscripción en el caso de emisión de nuevas acciones, a fin de permitir que el accionista conserve la misma parte proporcional del capital después de una ampliación. El accionista puede optar por comprar las nuevas acciones o vender el derecho de suscripción. Derecho a participar en la gestión de la sociedad mediante el voto en la junta general de accionistas. Libre transmisión del título. Deberes Obligación de desembolso de las cantidades que se requieran en cada momento, hasta que esté desembolsado el importe total de la acción en las condiciones que se determinen en cada caso. A cada uno de estos desembolsos se le denomina dividendo pasivo Clasificación de los mercados financieros Los mercados financieros se clasifican en dos grandes tipos: primarios o de emisión, y secundarios. Los mercados primarios o de emisión son aquellos en los que el emisor entra en contacto con el mercado para realizar la primera colocación de los títulos que se han emitido. Los mercados secundarios son todos aquellos en los que se realizan operaciones no comprendidas en el mercado primario; entre ellos encontramos: Bolsas de Valores. Mercado de Deuda Pública Anotada. 208

6 13.4 El Mercado de Valores en España 13.4 El Mercado de Valores en España España, como miembro de la Unión Europea, con la que pretende una integración completa de todos sus mercados, ha de adaptarse a las normas y costumbres propias de este marco. En consecuencia, deberemos estar atentos a toda norma nueva o modificada que aparezca. La norma de referencia que regula el Mercado de Valores es la Ley de Mercado de Valores (Ley 24/1988, de 28 de julio, BOE de 29 de julio de 1988, modificada por: las Leyes 37/1998, de 16 de noviembre; 14/2000, de 29 de diciembre; 24/2001, de 27 de diciembre; 44/2002, de 22 de noviembre, y 53/2002, de 30 de diciembre; modificado a su vez por: la Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal; 26/2003, de 17 de julio; 35/2003, de 4 de noviembre; 62/2003, de 30 de diciembre; el RD-Ley 5/2005, de 11 de marzo, así como por la Ley 5/2005, de 22 de abril). Órganos autónomos, como son: El Banco de España (en determinados casos). La Comisión Nacional del Mercado de Valores. Para todos los mercados de valores. Dirección General de Seguros. Su función consiste en la supervisión del mercado de seguros y fondos de pensiones. La regulación y supervisión del mercado de valores es una pieza clave en toda esta estructura, pues ha de garantizarse tanto la estabilidad del sistema financiero como la protección de los consumidores de servicios financieros. La regulación corresponderá a: Los órganos e instituciones con atribuciones de la Unión Europea. Las Cortes españolas. El Gobierno. El Ministerio de Economía y Hacienda. Órganos de las comunidades autónomas con competencias. Órganos específicos de supervisión del mercado de valores. A Los órganos supervisores Los órganos supervisores se dividen en: Fig Sede de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (Madrid). 209

7 13.5 La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) 13.5 La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) Es el organismo básico del sistema financiero español. Tiene como objetivo velar por el buen funcionamiento y la transparencia de los mercados de valores, pudiendo inspeccionar los mismos y sancionar en su caso. Todo el mercado funciona bajo la supervisión de la CNMV, siendo la encargada, además, de solucionar los problemas de funcionamiento normal de los mercados de valores. Funciones de la CNMV Supervisión e inspección de: Mercado de Valores. Actividades de los que se relacionan con el tráfico de valores. Velar por: Transparencia en los Mercados de Valores. Correcta formación de los precios. Difusión de la información. Asesoramiento en materias del Mercado de Valores a: Gobierno. Ministerio de Economía y Hacienda. Comunidades autónomas. Promover medidas o disposiciones sobre el Mercado de Valores. Protección de los inversores. Tabla Funciones de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Fig Página de la Comisión Nacional del Mercado de Valores ( 210

8 13.7 La Bolsa de Valores 13.6 Las sociedades y las agencias de valores Para poder participar en el Mercado de Valores, la propia ley establece que unos agentes medien en las operaciones que se realizan. Esto será una garantía y permitirá que la confianza de los participantes sea mayor al ser conocidos tanto los intermediarios como las funciones que tienen atribuidas por ley. En España están autorizados dos tipos de intermediarios, las agencias de valores y las sociedades de valores. La diferencia fundamental entre una y otra es que mientras la sociedad de valores puede negociar por cuenta propia o ajena la compra y venta de valores mobiliarios, la agencia de valores sólo lo puede hacer por cuenta ajena. Tanto las agencias como las sociedades de valores cobrarán a los particulares unas cantidades por su intermediación; estas cantidades reciben el nombre de corretaje, que se suele expresar en un tanto por cien o por mil sobre el importe de la operación que se realiza. Esta comisión hay que tenerla en cuenta cuando se calcule el importe de la operación. Además de los intermediarios fijados en la ley, es frecuente que otro tipo de sociedades también intervengan en la intermediación de las operaciones (tal es el caso de los bancos y cajas de ahorro, por ejemplo). De hecho, al ponernos en contacto con una sociedad o agencia, éstas a su vez nos cobrarán por sus servicios; aunque dichos intermediarios no están establecidos por ley, si se acude a ellos es por comodidad o conveniencia. Sociedad de valores Agencia de valores Cuenta propia Cuenta ajena Fig Página web de una sociedad de valores ( La Bolsa de Valores La Bolsa de Valores es el mercado oficial donde se realizan operaciones de compraventa de activos financieros negociables, según criterio y normas fijados por la ley. Es un mercado secundario al que acuden los inversores con el fin de obtener una rentabilidad sobre su capital. No todos los valores tienen capacidad para cotizar en Bolsa, por lo que aquellos que están autorizados han de cumplir una serie de requisitos. Esto supone una garantía para el buen funcionamiento del mercado, así como un afianzamiento de la confianza de los ahorradores que invierten su capital en activos cotizados en dicho mercado. En España actualmente hay cuatro bolsas, que son la de Fig Sociedades y agencias de valores. Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. Cada bolsa es gestionada por una Sociedad Rectora que tiene forma jurídica de sociedad anónima, y de la que son accionistas los miembros (sociedades y agencias de valores). Las cuatro bolsas se relacionan a través del Sistema de Interconexión Bursátil, que permite relacionar las cuatro bolsas en una especie de quinta bolsa, y que es controlado por la Sociedad de Bolsa, de la que son accionistas las Sociedades Gestoras de las diferentes bolsas. Al igual que en el caso de las bolsas, sólo los valores debidamente autorizados pueden participar en este sistema de interconexión. 211

9 13.7 La Bolsa de Valores El funcionamiento de la Bolsa se realiza a través de dos sistemas: el Mercado de Corros y el Mercado Continuo. Mercado de Corros o tradicional Se trata de un mercado en periodo de extinción; su importancia cada vez es menor y tiende a desaparecer. Su duración es de 10 a 12 horas, y dentro de este tiempo se realizan las operaciones de compra y venta de los valores admitidos. como del Mercado Continuo se elaboran una serie de índices. Los índices se realizan para cada uno de los mercados, y dentro de cada uno por sectores, obteniéndose posteriormente, y a partir de los anteriores, uno general para cada mercado. El más conocido y utilizado en España es el IBEX-35, que incluye una selección de 35 valores ponderados según importancia. (Véase la Tabla 13.6.) En el plano internacional, cada país elabora índices que sirven de referencia para dichos mercados; así ocurre Mercado Continuo Esta forma de mercado es la más extendida. Se basa en la utilización de un sistema informático que recibe las órdenes, tanto de compra como de venta de valores y que, con las restricciones que lleve cada orden, trata de casar. Este sistema permite introducir las órdenes, conocer su situación y tener acceso a la situación del mercado en cada momento, y es el que se aplica al Sistema de Interconexión Bursátil. Su duración es de 10 a 17 horas sin interrupción. Contratación en de algunos valores Título Adolfo Domínguez Banco Pastor CAF Cepsa Ebro Puleva Iberpapel Mecalux Pescanova Prosegur Sniace Uralita Zardoya Otis Anterior 26,81 32,50 91,75 40,15 15,29 17,50 12,40 20,60 18,56 1,13 4,06 24,25 Última 26,50 32,60 90,70 41,08 15,71 17,27 12,54 21,49 18,63 1,13 4,07 24,29 Tabla Contratación bursátil en el Mercado Continuo, 19/07/05. En cualquier caso, es conveniente recordar que los intermediarios oficiales, sociedades y agencias, serán los únicos autorizados a intermediar en las operaciones de Bolsa. Con el fin de conocer la evolución tanto de las Bolsas Valores Telefónica Santander BBVA Repsol YPF Endesa Iberdrola Inditex Banco Popular Abertis Altadis ACS-Dragados Ferrovial Unión Fenosa Banco Sabadell Gas Natural Acciona Metrovacesa Cintra Arcelor Sacyr Vallehermoso Sogecable Antena 3 TV Telefónica Móviles FCC Bankinter Enagás Corpor. Mapfre Acerinox Telecinco Gamesa TPI Indra Iberia Prisa REE TOTAL Ponderación 17,21 15,87 11,40 7,07 4,97 4,86 3,52 3,09 2,63 2,50 2,14 2,04 1,90 1,65 1,65 1,39 1,27 1,24 1,08 1,07 1,00 0,98 0,94 0,93 0,87 0,84 0,76 0,75 0,74 0,70 0,68 0,65 0,59 0,54 0,46 100,00 Tabla Valores que componen el IBEX 35 y su peso en el mismo. Julio de

10 13.8 Los fondos de inversión con el Dow Jones en Estados Unidos, el DAX en Alemania, el Nikkei en Japón, etcétera. Así mismo, se está produciendo un proceso de globalización que hace que cada vez sean menos importantes los ámbitos de las diferentes Bolsas, ya que existen proyectos en marcha que permiten la integración de varias Bolsas en una única entidad. Este proceso se ha dado ya en la Unión Europea con la puesta en marcha de Euronext, mercado surgido de la unión de las Bolsas de París, Amsterdam y Bruselas, lo que apunta a nuevas uniones, no sólo a nivel europeo, sino incluso mundial. Todo esto es posible gracias a la revolución informática apoyada en Internet, que permite que cualquier participante opere desde cualquier parte en las Bolsas y mercados financieros de todo el mundo con el simple uso de un ordenador, prácticamente en el mismo instante de conocer la situación del mercado. Las ventajas que se derivan de esto no impiden que existan algunas desventajas, como puede ser la pérdida de control de ciertos movimientos de carácter especulativo que, amparados en la red mundial, puedan acarrear desequilibrios agudos en la economía de determinadas áreas o incluso mundial. A lo anterior hay que añadir el proceso de renovación de productos tales como los «futuros» y «opciones», que cada vez alcanzan mayor importancia en la contratación. Estos productos tratan de gestionar adecuadamente los riesgos financieros que existen de cara al futuro de variables como por ejemplo tipo de interés, tipo de cambio, índices bursátiles, etcétera. Fig Página web de la Bolsa de Madrid ( ENJASA ENVASES DE JAÉN, S.A. DOMICILIO SOCIAL: JAÉN Constituida por escritura pública otorgada ante el Notario de Valencia, don Alfredo Alonso Alfonso, con fecha de 3 de enero de Inscrita en el Registro Mercantil de Jaén con fecha 12 de febrero de CAPITAL SOCIAL EUROS Representado por acciones ordinarias, nominativas, de 50 euros de valor nominal cada una, numeradas correlativamente del 1 al 2 000, ambos inclusive ACCIÓN NOMINATIVA N. o DE 50 EUROS TOTALMENTE DESEMBOLSADA Dña. Marta García A favor de... JAÉN, 3 de enero de 2002 El presidente El secretario Fig Modelos de acción nominativa Los fondos de inversión Los fondos de inversión son patrimonios constituidos a través de las aportaciones realizadas por múltiples inversores llamados partícipes, cuyo derecho de propiedad se representa mediante un certificado de participación, administrado por una sociedad gestora responsable de su gestión y por una entidad depositaria, que 213

11 13.8 Los fondos de inversión custodia los títulos y ejerce funciones de vigilancia y garantía ante los inversores. Se denomina: Partícipe: persona física o jurídica que realiza aportaciones al fondo de inversión. Sociedad gestora: administra y gestiona el patrimonio del fondo de inversión, y es responsable ante los partícipes. Entidad depositaria: es el banco o caja en que se realizan los depósitos de los títulos del fondo de inversión, la tesorería y todas aquellas operaciones de suscripción y reembolso. Participación: unidad de cuenta de la aportación de cada uno de los participantes. El fondo está dividido en participaciones de iguales características, sin valor nominal, que confieren al titular un derecho de propiedad sobre el fondo. Las inversiones en fondos no se declaran en el IRPF hasta que el partícipe decide el reembolso definitivo de éste, ya que si el importe es reinvertido en otro fondo, se considera que la inversión en fondos permanece. Los fondos adquiridos con posterioridad a 1994, en el momento de su reembolso definitivo (no hay reinversión en otro fondo), tienen una retención del 15 %. Puede ocurrir que: 1.º El fondo se reembolsa antes de un año desde la inversión. Las rentas obtenidas tributan al tipo marginal que corresponda. 2.º El fondo se reembolsa después de un año y un día. Se deberá pagar al fisco el 15 % de las rentas o ganancias obtenidas. También hay un tratamiento especial para las pérdidas, si las hubiera, al igual que ocurre con los fondos comprados antes de Clasificación de los fondos Teniendo en cuenta que pueden surgir nuevos productos de este tipo, dado el dinamismo de las transformaciones del mercado, los fondos de inversión se pueden clasificar en: Fontesoros (Fondos de Inversión Mobiliaria, FIM). Son fondos de inversión de acumulación cuyo patrimonio debe estar, como mínimo, en un 50 % colocado en bonos y obligaciones del Estado o en cualquier otro tipo de deuda pública emitida por el Tesoro con plazo inicial de amortización superior a un año. El otro 50 % del patrimonio puede invertirse en activos públicos a corto plazo. Fondtesoros (Fondos de Inversión en Activos del Mercado Monetario, FIAMM). Son fondos de inversión de acumulación, es decir, que no reparten dividendos, reinvirtiendo siempre los beneficios conseguidos. Su participación debe estar invertida exclusivamente en deuda del Estado a corto plazo, letras del Tesoro y adquisiciones temporales de activos, y la vida media de la cartera no puede ser superior a los 18 meses. FIAMM. Son aquellos fondos cuyas inversiones deben realizarse en instrumentos de rendimiento fijo a corto plazo (18 meses), letras del Tesoro, pagarés de empresa de elevada liquidez y contratos de compraventa de deuda pública. Mixto fijo. Son aquellos en cuya cartera, al final del periodo considerado, está en más de un 75 % invertida en valores de renta fija, pública o privada. Mixto variable. Son aquellos fondos en cuya cartera, al final del periodo considerado, está en menos de un 75 % invertida en activos de renta fija, públicos o privados. Renta fija. Son aquellos cuya cartera, al final del trimestre considerado, está en un 100 % invertida en activos de renta fija, públicos o privados. Renta variable. Son aquellos cuya cartera, al final del trimestre considerado, está en más de un 70 % invertida en valores de renta variable en títulos que se cotizan en el mercado bursátil. Garantizados. Son aquellos que garantizan al partícipe la recuperación de la inversión hecha, más una rentabilidad (si la hubiera) normalmente ligada a un índice. Las condiciones obligan al partícipe a mantener la inversión durante un periodo de tiempo y, además, las comisiones suelen ser más altas. 214

12 Conceptos básicos Conceptos básicos Mercado de valores. Es aquel mercado donde los ahorradores intercambian con los inversores sus recursos monetarios a cambio de determinados activos financieros. La financiación de la empresa se hace normalmente mediante: Aportaciones al capital de la misma (suscripción de acciones, ampliaciones de capital, etcétera). Solicitud de diferentes tipos de préstamos o emisión de empréstitos (venta de obligaciones). La financiación del sector público se hace, además de por los medios usuales, tales como impuestos, etc., mediante un conjunto de productos financieros que reciben el nombre de deuda pública. Los activos financieros (o valores mobiliarios). Están formados por el conjunto de títulos que representan una deuda pendiente (obligaciones, etc.) o bien la participación en un capital social y, por tanto, la propiedad (acciones). Estos títulos se clasifican en títulos de renta fija, si los rendimientos que producen o proporcionan son fijos, y títulos de renta variable, si los rendimientos que proporcionan se desconocen de antemano. Las obligaciones son representativas de un título de renta fija, y el obligacionista es la persona que adquiere un título y presta dinero a la sociedad. Las acciones son títulos representativos de un título de renta variable, y el accionista es el poseedor de un título o más y, por tanto, propietario de la sociedad. Los mercados financieros se clasifican en mercados primarios o de emisión y mercados secundarios. La norma de referencia del Mercado de Valores en España es la Ley de Mercado de Valores. La supervisión del Mercado de Valores corresponde a: Órganos autónomos: Banco de España y Comisión Nacional del Mercado de Valores. Dirección General de Seguros. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Es el organismo básico del sistema financiero español. Tiene como objetivo básico velar por el buen funcionamiento y la transparencia del Mercado de Valores. Las sociedades y agencias de valores. Son los intermediarios autorizados por ley en el Mercado de Valores. Se diferencian en que mientras una agencia de valores sólo puede negociar por cuenta ajena, la sociedad de valores lo puede hacer por cuenta propia y ajena. La Bolsa de Valores. Es el mercado oficial donde se realizan las operaciones de compraventa de activos financieros negociables, según criterios fijados por ley. Su funcionamiento se hace a través de dos sistemas: el tradicional o de Corros y el Mercado Continuo. Los fondos de inversión. Son patrimonios constituidos a través de las aportaciones realizadas por múltiples inversores llamados partícipes, cuyo derecho de propiedad se representa mediante un certificado de participación, administrado por una sociedad gestora responsable de la gestión del mismo y por una entidad depositaria, que custodia los títulos y ejerce funciones de vigilancia y garantía ante los inversores. 215

13 Actividades Actividades 1 2 Señala de entre los siguientes apartados los que sean correctos: a) Las sociedades anónimas dividen su capital en acciones. b) Las sociedades limitadas dividen su capital en acciones. c) Los empréstitos están divididos en partes iguales. d) Por la disposición de un capital ajeno hay que pagar, normalmente, unos intereses. e) La deuda pública indica la disposición de obligaciones a nuestro favor. f) Los accionistas de una sociedad ejercen el derecho preferente de suscripción en caso de que haya una ampliación. g) El obligacionista tiene la obligación de pagar los intereses que le correspondan. Rellena en tu cuaderno las palabras que faltan en el siguiente texto: el resto de los grupos. Ajusta la información obtenida a los esquemas de clasificación que hay expuestos en el libro, indicando las razones de su inclusión en uno u otro. Realiza una exploración a través de Internet de diferentes páginas web de bancos y cajas para recoger cuanta información puedas en relación con la inversión en títulos de renta fija y variable. Analiza la información obtenida y ajústala a los esquemas expuestos en el libro, indicando las razones de su inclusión en uno u otro. Compara la información obtenida en los anteriores ejercicios y analiza las ventajas e inconvenientes de cada uno de los sistemas utilizados para acceder a la información. Explica brevemente los derechos y deberes del obligacionista, y pon un ejemplo práctico de cada uno de ellos. 3 «Las acciones (partes alícuotas de un capital social), las obligaciones (partes alícuotas de una deuda) y otros títulos similares se denominan.... No hay que olvidar, sin embargo, que, como toda inversión, la inversión en activos financieros conlleva un... que puede hacer que la... que en todo momento busca el inversor pueda, bajo determinadas circunstancias, transformarse en.... El ahorrador, cuando decide invertir en activos financieros, atiende, entre otros criterios, a los de...,... y...». Realiza una visita en un grupo pequeño a un banco o caja y pide información sobre las posibilidades de inversión en títulos de renta fija y variable. Recoge folletos, información directa, etc., y compártela con Explica brevemente cada uno de los derechos y deberes del accionista, y trata de poner un ejemplo práctico. Clasifica los mercados financieros y pon al menos un ejemplo de los que pertenecen al secundario. Señala la respuesta correcta de cada una de las preguntas que siguen. a) La Ley de Mercado de Valores es del año: b) El Banco de España supervisa el Mercado de Valores: Cuando lo manda el gobernador. Según determine la CNMV. En determinados casos. Cuando se trata de seguros. 216

14 Actividades Actividades c) No intervienen nunca en la regulación del Mercado de Valores: Las Cortes españolas. El Gobierno. Las autoridades locales. El Ministerio de Economía y Hacienda. 15 inversión diferentes y encuádralos en la clasificación hecha en el libro. Lee las siguientes afirmaciones sobre los valores mobiliarios y señala con una cruz cuáles son verdaderas (V) y cuáles son falsas (F). 10 d) No son mercados financieros secundarios: Las lonjas. Las Bolsas. El Mercado de Deuda Pública Anotada. Rellena en tu cuaderno el siguiente esquema: Supervisión e inspección de: Mercado... Actividades... de valores. Velar por:... de valores. Correcta inversores. Difusión de la información. Asesoramiento en materias del Mercado de Valores a: Gobierno. Ministerio... Comunidades a) Los títulos pueden ser de renta fija, variable y mixta. b) Desde el punto de vista de la titularidad, las obligaciones pueden ser nominativas o al portador. c) Una obligación nunca puede ser convertible. d) El obligacionista sólo tiene derechos. e) La libre transmisión del título es legalmente imposible. Lee las siguientes afirmaciones sobre la Bolsa de Valores y señala con una cruz cuáles son verdaderas (V) y cuáles son falsas (F). V V F F Especifica la diferencia que existe entre una sociedad de valores y una agencia de valores. Busca en una publicación que la tenga (periódico, revista especializada, etc.) la sección dedicada a la información de Bolsa y comprueba la evolución de los valores que aparecen en el cuadro de contratación bursátil hasta la fecha presente. Con la información obtenida en el ejercicio anterior, analiza otras informaciones adicionales que se presentan, tales como clasificación de las acciones por grupos, Mercado Continuo y Mercado de Corros, etcétera. Busca información sobre al menos siete fondos de 17 a) La Bolsa de Valores es un mercado oficial. b) Cada Bolsa es gestionada por una Sociedad Rectora. c) La Bolsa tiene tres sistemas de funcionamiento: tradicional, de corros y mixto. d) El Mercado Continuo tiene una duración mayor que el de corros. e) El IBEX-45 es el índice bursátil más utilizado en España. Lee las siguientes afirmaciones sobre fondos de inversión y señala con una cruz cuáles son verdaderas (V) y cuáles son falsas (F). 217