Plan financiero

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1 Plan financiero

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3 El Plan financiero se encuentra en su versión original interactiva en el sitio (con acceso también desde El micrositio está dedicado a la publicación de los documentos obligatorios ante la Ley del Infonavit. Esta es una impresión fiel al original en línea descargable en PDF.

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5 Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores

6 Directorio Alejandro Ismael Murat Hinojosa Director General del Infonavit Abelardo Carrillo Zavala Director Sectorial de los Trabajadores Sebastian B. Fernández Cortina Director Sectorial Empresarial Héctor Franco Rey Secretario General Alberto Islas Torres Coordinador General de Contraloría Interna Juan Cristóbal Gil Ramírez Subdirector General de Administración de Cartera Donato Casas Escamilla Subdirector General de Administración de Personas Luis Argüelles Rabell Subdirector General de Canales de Servicio Jorge Gallardo Casas Subdirector General de Crédito Gustavo Reséndiz Serrano Subdirector General de Delegaciones Octavio Tinajero Zenil Subdirector General Jurídico Vicente Mendoza Téllez Girón Subdirector General de Planeación y Finanzas Fernando Diarte Martínez Subdirector General de Recaudación Fiscal Carlos Zedillo Velasco Subdirector General de Sustentabilidad y Técnica Luis Gonzaga Sarabia Ramírez Subdirector General de Tecnologías Alfonso Martínez Córdoba Coordinador General de Comunicación y Apoyo Alberto Walker López Coordinador General de Asesores Alejandro Lozano Botello Subdirector General de Relaciones Interinstitucionales 4

7 Visión Coadyuvar al progreso de México siendo la institución que acompaña al trabajador durante toda su vida laboral, ofreciéndole necesidades de vivienda, bajo esquemas que promuevan el valor patrimonial, el bienestar y la calidad de vida de las comunidades. Misión Contribuir al bienestar integral de los trabajadores al: Ofrecer soluciones accesibles de crédito, para que resuelvan su necesidad de vivienda en entornos sustentables, seguros y en comunidades competitivas. Ofrecer información y asesoría sobre su ahorro, crédito y elección de vivienda para que constituyan un patrimonio. Objetivos institucionales Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la calidad de vida y promuevan un desarrollo sustentable. ciclo de vida del trabajador para satisfacer sus necesidades habitacionales. complementen el ahorro para el retiro. Incrementar los recursos disponibles para la atención a los trabajadores. Infonavit 5

8 Índice Introducción Entorno económico mundial Entorno económico de Estados Unidos Entorno económico nacional Situación del mercado hipotecario en México. Participación de la 60 banca, Sofoles y Sofomes 5. Situación del mercado de bonos respaldados por hipotecas en México 64 II. Diagnóstico del Infonavit Desarrollo de nuevas políticas de vivienda Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la calidad 99 de vida y promuevan desarrollo sustentable de vida del derechohabiente que complementen el ahorro para el retiro 5. Conclusiones Fomentar soluciones habitacionales que mejoren 130 la calidad de vida y promuevan desarrollo sustentable ciclo de vida del derechohabiente que complementen el ahorro para el retiro nacionales de vivienda 6. Desarrollar servicios de excelencia que superen las 232 expectativas de los usuarios trabajadores formales que no cuentan con apoyo para vivienda a través de la plataforma operativa del Infonavit 6

9 1. Entradas y salidas del Flujo de Efectivo Encuesta Nacional de Vivienda Infonavit Estrategia de atención oportuna de acreditados 303 ante desastres naturales educativas y de investigación 4. Convenio de colaboración con la Organización para 308 la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) 5. Programa de Desarrollo de Talentos Infonavit 310 Infonavit 7

10 Las fuentes distintas se indican en cada caso.

11 Tablero de gestión estratégica Sobre el cimiento del tripartismo y la autonomía, contribuiremos a la prosperidad de México siendo la institución que materializa el esfuerzo de los trabajadores por incrementar su patrimonio y bienestar; a través de una cultura de compromiso propicio para desarrollar su potencial individual y en comunidad, mejorando así su calidad de vida. Dimensiones de causa Dimensión de efecto Humana Procesos Oferta Financiera Comunidad, institucional de valor y de servicio Ser el mejor lugar para trabajar con la mejor gente Contar con procesos e infraestructura efectivos que permitan proveer servicios de que superen las expectativas de los usuarios Diseñar soluciones necesidades habitacionales de los trabajadores Asegurar la viabilidad plazo Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la desarrollo sustentable Objetivos estratégicos Garantizar que los proveedores de servicios del Infonavit cuenten con las capacidades de servicio Aplicar las mejores prácticas para tener un Gobierno Institucional ejemplar Ofrecer información dar atención oportuna a todos nuestros usuarios para que tomen las mejores decisiones Incrementar los recursos disponibles para la atención a los trabajadores adecuadas a lo largo del ciclo de vida del trabajador para satisfacer sus necesidades habitacionales Fortalecer la coordinación interinstitucional para aplicar la Política Nacional de Vivienda que impulse la calidad de vida sustentable de trabajadores formales que no cuentan para vivienda utilizando la plataforma operativa a la Subcuenta de Vivienda que complementen el ahorro para el retiro Infonavit 9

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13 Introducción El Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores (Infonavit) es, actualmente, una de las instituciones hipotecarias más grandes del mundo: cuarta más importante en originación de créditos. Su participación, cercana Como lo señala la ley que lo rige, el Infonavit tiene la responsabilidad, además de otorgar crédito hipotecario, de remunerar el ahorro que sus derechohabientes tienen acumulado en la Subcuenta de Vivienda, por lo que participación de ese mercado 1. para incrementar su patrimonio al darles la posibilidad de contar con una vivienda propia 2 : hoy en día, uno de cada cuatro mexicanos habita una casa presente administración fortalecerá. Desde los inicios de su administración al frente del Infonavit, Alejandro Murat Hinojosa se comprometió ante los tres sectores que integran sus órganos de gobierno, a poner el mayor esfuerzo y la dedicación necesaria para lograr una compromiso social y ser orgullo de los trabajadores mexicanos. las necesidades de vivienda de los trabajadores, con un sentido social de mayor 1 Cifras a marzo de Cifras a agosto de 2013 Infonavit 11

14 Ilustración 1 Evolución histórica del Infonavit Décadas de los años Década de los años Generador de mercado Hipotecaria social Abatimiento rezago de vivienda Vehículo de mayor seguridad social El Infonavit participa tanto en la construcción como en el fondeo de vivienda A falta de oferta de vivienda Desde compra de terreno hasta la venta Abandona construcción y se consolida como una hipotecaria social Financia vivienda terminada en lugar de la construcción Desarrolla e implementa un Reglamento de Construcción de Vivienda Normativa detallada Se concentra en Potencializa rol como otorgador de créditos los subsidios gubernamentales de vivienda Rol normativo se traspasa a los Estados/municipios Convertirse en un vehículo de mayor seguridad social para los trabajadores Atiende las necesidades habitacionales que mejoran la calidad de vida a través de Apoya al derechohabiente y al acreditado en caso de pérdida de la relación laboral Paga rendimientos ahorro para el retiro de los derechohabientes Evolución al nuevo modelo A lo largo de su historia, el Instituto ha desempeñado un rol destacado en la conformación del mercado de la vivienda de interés social en México. El peso que tiene en el sector hipotecario ha hecho que sus decisiones tengan relevancia en la industria nacional de la vivienda. A su vez, la evolución gradual de las características del mercado y de sus participantes le ha obligado a replantear y ajustar sus estrategias y prioridades periódicamente. Durante 2013 hemos sido testigos de un profundo cambio de modelo en el sector vivienda de nuestro país. Un cambio que se venía gestando desde hace poco más de dos años y que le impone importantes retos y oportunidades a los participantes. El modelo anterior del Infonavit estaba basado en un esquema de otorgamiento de crédito y de políticas de vivienda con impacto limitado en la calidad de el rendimiento a la Subcuenta de Vivienda (SCV). 12

15 Ilustración 2 Evolución de la estrategia en el Infonavit Generación de créditos Mejorar calidad de vida Agente de cambio social Visión centrada en otorgar elevado número de créditos Meta de duplicar lo realizado durante los primeros 28 años de operación (i.e. 2 millones de créditos) Enfoque principal en lograr Campaña Ser Infonavit Propuesta de valor integral para los trabajadores Para dar acceso a una nueva y mejor forma de vida Visión de énfasis en atención a trabajadores con bajos ingresos Misión agrega responsabilidad sobre fondos para el retiro, y el instituciones Nuevas estrategias centradas en un desarrollo sustentable en lo económico, así como en lo social y ambiental Campaña Vivir Infonavit Convertirse en agente de cambio social para los trabajadores Rol activo en velar por el incremento del valor de su patrimonio y calidad de vida Tres líneas principales Satisfacer las necesidades de vivienda en comunidades competitivas impacto social y ambiental Incidencias positivas en políticas públicas Agenda estratégica Entre 1998 y 2012 el principal objetivo del Instituto fue el abatimiento del rezago habitacional. Para ello, el Infonavit fue sujeto de diversos ajustes en su Con el cambio de administración, durante 2013, el Infonavit se dio a la tarea de ajustar su dinámica de planeación y de operación; con nuevas formas de entender el tamaño y la composición de la demanda de vivienda y también con nuevas acciones y productos que buscan dar mejores respuestas a las necesidades de los trabajadores derechohabientes. Hoy el reto del Instituto es promover soluciones habitacionales de alto valor patrimonial, donde la calidad de la vivienda, la calidad de su entorno y de sus comunidades garantice un incremento perdurable en la plusvalía de los activos. En concordancia con lo anterior, el nuevo modelo del Infonavit tiene como pilares las tres estrategias del Plan Nacional de Desarrollo establecidas por el Presidente de la República, Enrique Peña Nieto. Infonavit 13

16 Primera estrategia Transitar hacia un Modelo de Desarrollo Urbano Sustentable e Inteligente que procure vivienda digna para los mexicanos. desarrollo urbano ordenados, tomando en cuenta las distintas necesidades de cada región del país. En este nuevo modelo, el Infonavit llevará a cabo los cambios necesarios para promover una mejor de la calidad de vida de los acreditados. Se desarrollará un programa de mejoramiento de vivienda en unidades habitacionales. Se establecerá la meta de que toda nueva vivienda al menos, con dos recámaras, como un mínimo de acceso a una vivienda nueva. Segunda estrategia Reducir de manera responsable el rezago de vivienda a través del mejoramiento y ampliación de la vivienda existente y el fomento de la adquisición de vivienda nueva. Se contribuirá a dinamizar este importante sector, se a créditos hipotecarios. Se fortalecerá el papel de la banca comercial en el otorgamiento de créditos. Se diseñarán esquemas que acerquen una solución habitacional a los trabajadores de la economía formal, Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), ni al Instituto Por estas razones es importante que el Infonavit composición de la demanda de vivienda. Se revisarán de forma exhaustiva los actuales requisitos que más mexicanos tengan acceso a un patrimonio. Tercera estrategia Lograr una mayor y mejor coordinación interinstitucional que garantice la concurrencia y corresponsabilidad de los tres órdenes de gobierno, para el ordenamiento sustentable del territorio, así como para el impulso al desarrollo regional, urbano, metropolitano y de vivienda. en materia de ordenamiento territorial, 14

17 Cambio de estrategia En apego a la nueva Política Nacional de Vivienda, durante 2013 el Infonavit Ilustración 3 Nueva estrategia y marco de gestión Visión Misión Marco para la de la estrategia Marco para la gestión de la estrategia Reconociendo que el tripartismo es uno de sus mayores activos, y a partir de estrategia. El primer paso fue llevar a cabo un diagnóstico de los retos y las oportunidades que enfrentaba hasta ese momento, entre los que destacan mayor competencia de la banca privada, la dinámica de la industria y su fortalecerán la propuesta de valor para los derechohabientes: Primer eje Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la calidad de vida y promuevan desarrollo sustentable. Segundo eje largo del ciclo de vida del derechohabiente. Tercer eje Subcuenta de Vivienda que complementen el ahorro para el retiro. Infonavit 15

18 Ilustración 4 Ejes de la nueva estrategia del Infonavit nanciera institucional a largo plazo Garantizar la sustentabilidad Participar activamente en denir y aplicar y promuevan desarrollo las políticas nacionales de vivienda sustentable Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la calidad de vida Valor patrimonial que superen las expectativas de los usuarios Desarrollar servicios de excelencia ecientes a la Subcuenta de Vivienda Otorgar rendimientos Proveer soluciones nancieras del ciclo de vida del derechohabiente adecuadas a lo largo que complementen el ahorrro para el retiro Apoyar la atención de necesidades habitacionales de los trabajadores formales que no cuentan con apoyo para vivienda a través de la plataforma operativa del Infonavit 16

19 Para instrumentar la estrategia de manera óptima, el Instituto contará con un nuevo modelo de operación que le permitirá: sólidas es la fortaleza que le permitirá al Instituto continuar atendiendo las En línea con la nueva Política Nacional de Vivienda, la estrategia considera, además, un elemento para apoyar la atención de necesidades habitacionales de los trabajadores formales que no cuentan con apoyo para vivienda, sin hacer uso de los recursos del Fondo Nacional de la Vivienda y sólo a través de compartir su experiencia y la plataforma operativa del Instituto. En resumen, la estrategia institucional incorpora los siguientes elementos: Énfasis en asegurar que las soluciones habitacionales se traduzcan en hogares con alto valor patrimonial: Esquemas que fomentan la vivienda la nueva Política Nacional de Vivienda. Fortalecimiento de procesos de aseguramiento de calidad de la vivienda. previsión social a través de: Sociedad de Inversión para la implementación adecuada de la subcuenta mixta (dependiendo de la aprobación de la Reforma Hacendaria). necesidades a lo largo del ciclo de vida de los derechohabientes: Esfuerzos más proactivos para atender a los derechohabientes a lo largo de su ciclo de vida laboral. Flexibilidad en el destino del acceso al crédito ante cambios en el ciclo de vida. habitacional de manera responsable. Infonavit 17

20 y promuevan desarrollo Marco para la gestión de la estrategia estratégicas, sino en garantizar su buena ejecución. La herramienta base para la ejecución estratégica del Infonavit es el Tablero de Gestión Estratégica (TGE), el Ilustración 5 Visión Tres elementos de la misión se convierten en objetivos estratégicos en el centro de la estrategia Misión nanciera institucional a largo plazo Garantizar la sustentabilidad Participar activamente en denir y aplicar las políticas nacionales de vivienda sustentable Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la calidad de vida Valor patrimonial Estrategia que superen las expectativas de los usuarios Desarrollar servicios de excelencia ecientes a la Subcuenta de Vivienda Otorgar rendimientos Proveer soluciones nancieras del ciclo de vida del derechohabiente adecuadas a lo largo que complementen el ahorrro para el retiro Apoyar la atención de necesidades habitacionales de los trabajadores formales que no cuentan con apoyo para vivienda a través de la plataforma operativa del Infonavit TGE Todos los objetivos planteados en la estrategia se mapean en el TGE ya sea en dimensiones efecto o causa Cabe recordar que, desde su introducción en 2005, en el TGE ha quedado registrada la evolución de la estrategia del Infonavit. Ilustración 6 Evolución de la estrategia del Infonavit Dimensiones de causa Dimensiones de efecto Humana Procesos Financiera Institucional y de servicio Comunidad OBJETIVOS ESTRATÉGICOS Ser el mejor lugar para trabajar con la mejor gente Contar con la cultura de compromiso social y excelencia en el servicio Garantizar que los proveedores y prestadores de servicios del Infonavit cuenten con las capacidades y actitudes en cultura y niveles de sevicio Crear alianzas con la sociedad y el gobierno para impulsar la calidad de vida y el desarrollo humano y social de manera sustentable Asegurar la comunicación permanente con trabajadores y usuarios Contar con la infraestructura necesaria para dar soporte a la estrategia Aplicar las mejores prácticas para tener un Gobierno Institucional ejemplar Enriquecer el conocimiento de nuestros derechohabientes y acreditados sobre la importancia de vivir en comunidades que generen bienestar social y plusvalía Proporcionar productos y servicios de excelencia con foco en las necesidades de los usuarios y rostro humano Contar con procesos transparentes de excelencia y mejorarlos continuamente Asegurar viabilidad financiera a largo plazo Incrementar recursos disponibles para la atención a los trabajadores Proveer financiamiento para satisfacer las necesidades de vivienda de los trabajadores, derechohabientes y acreditados Mejorar la calidad de vida de nuestros derechohabientes en un entorno sustentable en el que puedan desarrollar su potencial como individuos y como ciudadanos Beneficiar a los derechohabientes con rendimientos competitivos a sus ahorros Ser generadores de valor patrimonial y bienestar social, en comunidades competitivas y armónicas Evolución estratégica 18

21 Como consecuencia de contar con un nuevo modelo, a partir de 2014, el Infonavit operará con el siguiente TGE: Nuevo Tablero de Gestión Estratégica Sobre el cimiento del tripartismo y la autonomía, contribuiremos a la prosperidad de México siendo la institución que materializa el esfuerzo de los trabajadores por incrementar su patrimonio y bienestar; a través de una cultura de compromiso propicio para desarrollar su potencial individual y en comunidad, mejorando así su calidad de vida. Dimensiones de causa Dimensión de efecto Humana Procesos Oferta Financiera Comunidad, institucional de valor y de servicio Ser el mejor lugar para trabajar con la mejor gente Contar con procesos e infraestructura efectivos que permitan proveer servicios de que superen las expectativas de los usuarios Diseñar soluciones necesidades habitacionales de los trabajadores Asegurar la viabilidad plazo Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la desarrollo sustentable Objetivos estratégicos Garantizar que los proveedores de servicios del Infonavit cuenten con las capacidades de servicio Aplicar las mejores prácticas para tener un Gobierno Institucional ejemplar Ofrecer información dar atención oportuna a todos nuestros usuarios para que tomen las mejores decisiones Incrementar los recursos disponibles para la atención a los trabajadores adecuadas a lo largo del ciclo de vida del trabajador para satisfacer sus necesidades habitacionales Fortalecer la coordinación interinstitucional para aplicar la Política Nacional de Vivienda que impulse la calidad de vida sustentable de trabajadores formales que no cuentan para vivienda utilizando la plataforma operativa a la Subcuenta de Vivienda que complementen el ahorro para el retiro Infonavit 19

22 El nuevo TGE del Infonavit agrupa a los objetivos estratégicos en dos grupos de dimensiones estratégicas, las Dimensiones de causa y la Dimensión de efecto, que se diferencian por su impacto en términos de causa-efecto. Estas Dimensiones de causa Son aquellas en las que es posible incidir de forma directa mediante la ejecución de las iniciativas estratégicas; el logro de sus objetivos es consecuencia directa de la toma de decisiones estratégicas y de la gestión institucional. Dimensiones de causa A OS Humana Procesos Oferta de valor Financiera Dimensión humana Contiene los objetivos estratégicos que ayudarán al Instituto a contar con las capacidades, habilidades y actitudes necesarias en su personal y sus proveedores para ejecutar los procesos con excelencia y así mostrar congruencia y empatía en la búsqueda de la mejora en la calidad de vida de los derechohabientes y acreditados. Dimensión procesos Está enfocada en el desarrollo de la infraestructura 3 de los procesos y productos necesarios para crear el valor agregado que la nueva Visión requiere para la generación de bienestar social. Dimensión oferta de valor para nuestros derechohabientes y la población en general, y busca hacerlos asequibles y replicables. Busca instrumentar acciones para asegurar el contar con los recursos que den continuidad al programa de crédito del Instituto, pagar otorgados a más trabajadores. 3 consideran necesarios para la creación y funcionamiento de una organización cualquiera. En las dimensiones de causa del Instituto, la infraestructura se 20

23 y promuevan desarrollo Dimensión de efecto Contiene los objetivos estratégicos de resultados; su cumplimiento es consecuencia de los logros obtenidos en las dimensiones de causa. Dimensión de efecto Comunidad, institucional y de servicio Dimensión comunidad, institucional y de servicio Resume el destino estratégico que el Infonavit desea acorde a su Visión y a los objetivos que dan cumplimiento a la Misión, tanto en términos de satisfacción de las necesidades de vivienda y calidad de vida en un entorno sustentable, como en la remuneración a la SCV y el cuidado del patrimonio de los trabajadores. objetivos concretos que son el vehículo para alcanzar la Visión y cumplir la Misión. La ejecución de la estrategia descansa, en buena medida, en las iniciativas está ligada a uno o más objetivos del TGE, los cuales, a su vez, tienen asociados indicadores y metas. Periodo El planteamiento de la estrategia para este periodo está contenido en el Este documento parte de una estrategia renovada, la visión tripartita del Infonavit y las proyecciones Ilustración 8 Despliegue del proceso de planeación: de la Visión y Misión hacia las iniciativas estratégicas Visión Misión Estrategia nanciera institucional a largo plazo Garantizar la sustentabilidad Participar activamente en denir y aplicar las políticas nacionales de vivienda sustentable Fomentar soluciones habitacionales que mejoren la calidad de vida Valor patrimonial que superen las expectativas de los usuarios Desarrollar servicios de excelencia ecientes a la Subcuenta de Vivienda Otorgar rendimientos Proveer soluciones nancieras del ciclo de vida del derechohabiente adecuadas a lo largo que complementen el ahorrro para el retiro Apoyar la atención de necesidades habitacionales de los trabajadores formales que no cuentan con apoyo para vivienda a través de la plataforma operativa del Infonavit TGE Iniciativas estratégicas Marco para la gestión de la estrategia Infonavit 21

24 Coyuntura Existen eventos externos que pueden afectar la gestión del Infonavit, como la iniciativa de Seguro de Desempleo, que actualmente se encuentra en el H. Congreso de la Unión para su discusión y, en su caso, aprobación. Esta Infonavit, podría tener los siguientes impactos. El Instituto se consolida como un agente de cambio social al apoyar al derechohabiente y al acreditado en caso de pérdida de la relación laboral. Bajo la propuesta del Seguro de Desempleo de redirigir las aportaciones necesario revaluar el balance del doble mandato y considerar dos alternativas: Maximizar el alcance del Infonavit como hipotecaria social, limitando el rendimiento a los derechohabientes ahorradores. Subcuenta de Vivienda (SCV). Asimismo, aunque la iniciativa de Seguro de Desempleo se observa como de alto valor para los derechohabientes, es necesario mencionar que el Infonavit debería ajustar el alcance de algunas líneas estratégicas, debido a la menor cantidad de recursos disponibles: Por ejemplo, si bien se estima que el Infonavit podrá satisfacer el cien por ciento de la demanda primaria de vivienda con los recursos disponibles, se evaluaría la posibilidad de realizar ciertos ajustes en el volumen de composición de la cartera de acreditados. Posiblemente se limitaría el rendimiento a la Subcuenta de Vivienda (SCV) necesario implementar un nuevo régimen de inversiones para el Instituto. 22

25 De lo anterior se desprende que habría un impacto operativo que Se harían ajustes estructurales en las áreas de tesorería, riesgos, inversiones, Actualmente, el Infonavit se encuentra llevando a cabo las tareas necesarias para fortalecerse ante la eventual aprobación de la propuesta del Seguro así como diseñando un plan de acción para atenderlos, principalmente en cuatro ejes: 1 Originación de créditos A lo largo del presente documento, se describe detalladamente la forma en por el Presidente de la República: ciudades competitivas, debidamente planeadas y localizadas, con los niveles de infraestructura, equipamiento y servicios que redunden en un mejor nivel de vida para los trabajadores. Asimismo, se refrenda que el Instituto continuará siendo para, por y de los del derecho a la vivienda digna y decorosa, una realidad para todos y cada uno de los mexicanos, como lo marca la Constitución. Infonavit 23

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27 I. Entorno económico y

28 1. Entorno económico mundial Luego de cinco años desde la quiebra de la compañía norteamericana de servicios global, la economía mundial parece retomar la senda de crecimiento balanceado. Si bien los riesgos aún son latentes y el crecimiento es débil, instituciones como el Banco Mundial (BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) consideran que se avecina un periodo de menor volatilidad 4. El BM señala que los principales indicadores para medir el riesgo de una eventual crisis económica han mejorado desde junio de 2012 y, aunque los países de 2008, ha disminuido la probabilidad de que estos desafíos provoquen una crisis. Evolución económica reciente Durante el segundo trimestre de 2013, la economía estadounidense continuó con la recuperación económica y registró un crecimiento trimestral anualizado de Por el contrario, la zona euro continúa inmersa en la severa recesión que inició en el primer trimestre de 2012, incluso a pesar de la mejora observada durante el segundo trimestre de 2013 en indicadores como la producción industrial, las de compras. Ahí, la tasa de desempleo se mantuvo en niveles históricos y ascendió una depreciación del tipo de cambio real, lo cual ha impulsado las exportaciones. Asimismo, la producción industrial se recuperó durante el segundo trimestre 5. El dinamismo de los países en vías de desarrollo ha favorecido el entorno económico. A partir de 2010, los mercados emergentes (exceptuando China) han 6. 4 Perspectiva Económica Mundial, Fondo Monetario Internacional, 9 de julio, 2013; Perspectivas económicas mundiales: Crecimiento menos volátil, pero más lento, Banco Mundial, junio, The Economist, Print Edition, September 21 st

29 Actividad industrial 2012 y durante el primer trimestre de 2013 y, gracias al fortalecimiento de la En Estados Unidos, la recuperación del sector vivienda y la creación de más de medio millón de empleos formales, durante el primer trimestre de 2013, han impulsado la demanda de los consumidores. En el mismo tenor, la recuperación en el primer trimestre de 2013, han favorecido a la actividad de la industria. Como resultado, la producción industrial en ese país creció a un ritmo en el cuarto trimestre de Los pedidos de bienes de capital apuntaron a un aumento del gasto global de capitales a principios de 2013, pero el impulso puede estar debilitándose. fuerte repunte de la actividad, con un crecimiento de la producción industrial de La producción industrial de los países en vías de desarrollo creció a un ritmo industrial en otras regiones en desarrollo ha variado de manera notable, pero en general ha sido débil. En América Latina y el Caribe el crecimiento ha disminuido, en particular, la actividad de México se ha desacelerado y, a pesar de una ligera mejora en el crecimiento de Brasil, el dinamismo en la región ha (tasa anualizada) durante el primer trimestre de 2013, debido al desempeño relativamente débil de Rusia y Turquía. Global Economic Prospects, Industrial Production, June 2013, World Bank. Infonavit 27

30 de manera estable durante La mejora de internacional de bonos, préstamos bancarios sindicados transfronterizos y las nuevas colocaciones de capital) en todas las regiones, excepto en el Medio Oriente y África del Norte, con un mayor aumento en Europa y Asia Central. En los países en vías de los primeros cinco meses de 2013 y con respecto al mismo periodo en el año El crédito bancario año anterior. A pesar de una mayor estabilidad registrada en los percibió mayor riesgo ante la eventual disminución de la política monetaria expansiva en los Estados Unidos y de la incertidumbre sobre sus efectos. Aunque ha habido correcciones del mercado de valores en algunos países de Asia y un repunte en el diferencial de tasas de los bonos de deuda, hasta el momento el impacto general había sido moderado. Por otro lado, se estima que en los últimos meses de de 2013 y de manera desigual entre los países. al cierre de 2013, con relación a 2012, y alcancen $1.25 millones de millones de dólares. En términos lado, las mejoras de las perspectivas de crecimiento y, por el otro, una transición hacia una política monetaria más restrictiva en los Estados Unidos. Aunque la probabilidad de una crisis que emane de los países de altos ingresos ha disminuido, la reducción progresiva de la política expansiva en los Estados Unidos podría ocasionar una contracción de 8. 8 Global Economic Prospects, Industrial Production, July 2013, World Bank. 28