Informe Diario GSC Miércoles, 25 de Enero de Informe Diario GSC

Transcripción

1 Informe Diario GSC Global Securities Colombia 25 de enero de

2 Contenido I. ANUNCIOS DE LA JORNADA... 2 II. MERCADO ACCIONARIO... 3 III. ESTRATEGIA DE MERCADO... 4 Índice Dow Jones Índice COLCAP Publicación de la Canasta Informativa COLCAP PF DAVIVIENDA +1,35% PF AVIANCA HOLDINGS +1,35% PF BANCOLOMBIA +0,29% ÉXITO +2,31% ISA +0,59% ETB +0,47% ECOPETROL +1,08% ISAGEN +0,0% IV. MERCADO DE DIVISAS Peso Colombiano V. COMMODITIES Petróleo WTI Inventarios de Petróleo VI. RENTA FIJA COLTES

3 ANUNCIOS DE LA JORNADA JAPÓN En diciembre las exportaciones avanzaron en 5,4% A/A, presentando el primer avance anual en 15 meses, debido a una mejora de la demanda global. El mercado esperaba +1,2%. En términos de volumen el aumento fue de 8,4%. CHINA El Banco Popular de China con el objetivo de desincentivar el apalancamiento y reforzar la estabilidad financiera, aumentó las tasas de créditos de mediano plazo en 10 pbs (tasa de interés a un año y a seis meses), sorprendiendo al mercado. EUROPA En enero, Índice de Confianza Empresarial en Alemania disminuyó desde 111,0 a 109,8, alcanzando su menor nivel desde septiembre. EE.UU. Donald Trump firmó un decreto para que los procesos de concesión para fabricantes nacionales se simplifiquen y ahorrar tiempo, mientras le insiste a compañías automotrices construir nuevas plantas en EE.UU. Además, firmó decretos para acelerar revisión ambiental y aprobación de proyectos de infraestructura de alta prioridad, y para acelerar los proyectos de los oleoductos Keystone XL y Dakota Acces para garantizar el uso de acero estadounidense en los conductos que se construyan en el país. La Oficina Presupuestaria del Congreso prevé que el déficit fiscal en el 2017 y 2018 disminuirán a USD millones y USD millones respectivamente, cuando en el 2016 fue de USD millones. En los años posteriores estima que el déficit aumentará de forma sostenida. En cuanto al crecimiento, proyecta 2,3% y 2% para el 2017 y En diciembre, las ventas de viviendas usadas disminuyeron a 5,49 millones de unidades, sorprendiendo al mercado que esperaba que se ubicara en 5,52 millones, debido a que los inventarios disminuyeron a su nivel más bajo desde Dato de noviembre fue revisado al alza de 5,61 millones a 5,65. MÉXICO Actividad económica en noviembre avanzó 3,7% en una comparación interanual. Guajardo, Secretario de Economía, afirmó que sus beneficios con la renegociación del TLCAN deberán aumentar, si no es así considera que no tiene sentido que se queden. BRASIL Déficit de cuenta corriente a cierre del 2016 disminuyó a USD millones, cuando en el 2015 fue de USD millones, debido a la inversión directa que entró al país por USD millones. COLOMBIA El 22 de marzo de 2017 será la Asamblea Ordinaria de Accionistas del Banco Davivienda. Déficit de la balanza comercial en noviembre 2016 USD 1.3 billones superó los pronósticos por menor descenso de las importaciones. 2

4 (Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM) Menos de -8% 8% Mas de SIN BOLSA O CERRADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia MERCADO ACCIONARIO MSCI accionario mundial en máximos desde junio S&P500 y Nasdaq con nuevos máximos históricos. Apertura de la jornada mantiene dinámica alcista (Nikkei +1,4%, Shangái + 0,2%, Europa +1%, Futuros EE.UU. +0,3%). Continúa temporada de publicación de resultados. Ventas de Johnson & Johnson (+1,7%) crecieron menos de lo esperado por el mercado, mientras que las Alibaba (+54%) superó las estimaciones. 3

5 ESTRATEGIA DE MERCADO Las acciones europeas y acciones en Estados Unidos continúan sus avances gracias a que los buenos resultados corporativos siguen animando a los inversionistas. El índice Stoxx 600 avanza más de 1% esta mañana, liderado por las acciones del sector financiero que ganan más de 1,64% luego que el banco Santander reportó un aumento en sus ganancias netas para todo el 2016 frente al año previo, por encima de las previsiones de los analistas gracias a un sólido desempeño en su mercado clave de Brasil. La acción gana más de 4% esta mañana. Índice Dow Jones Esta mañana los futuros en Estados Unidos mantienen el tono positivo, el futuro del índice Dow Jones se encuentra nuevamente cerca al nivel de puntos, una ruptura del mismo aumentaría las compras en el mercado accionario estadounidense. A la fecha, cerca de 90 compañías estadounidenses han entregado resultados de las 500 que hacen parte del Standard & Poor's, De las mismas el 77% ha superado las expectativas de los analistas. Se observa un repunte generalizado del mercado liderado por los sectores financiero y tecnológico, los inversionistas son más optimistas de que pronto se conocerán los detalles de las políticas económicas del presidente Donald Trump. En estados Unidos Entre los resultados empresariales más destacados del día, AT&T, Boeing, Qualcomm, Abbott Labs, Las Vegas Sands, ebay, Dolby, State Street, Textron, United Technologies. 4

6 Índice COLCAP La última sesión se negoció cerca de COP 109 mil millones en operaciones. La acción con el mayor volumen de negociación fue ÉXITO con COP 20 mil millones negociados y una variación de +2.31%. El índice se recuperó del aparente cambio de tendencia anunciado a principios de la semana, cerrando por encima del nivel de puntos continúa con la tendencia alcista. La tendencia estructural se mantiene positiva, recordamos el nivel de pérdida máxima en puntos. 5

7 Publicación de la Canasta Informativa COLCAP Los flujos que estábamos esperando se dieron en las 3 acciones que resaltábamos: PF Grupo Argos ( mill; 2,37 D), ISA ( mill; 0,84 D), Banco de Bogotá ( mill; 3,65D). Adicionalmente el mercado estaba hablando de un flujo en la acción ordinaria de Bancolombia que nosotros no teníamos en nuestro pronóstico, pero si se va a dar: Bancolombia Ord ( mill; 0,94D). La gran sorpresa que observamos es que el mercado estaba esperando un flujo comprador en EEB, el cual nosotros comentábamos no se iba a dar; la realidad, es que se va a presentar un flujo de venta sobre la acción de la compañía. Adicionalmente existen dos flujos que también sorprenden: EEB ( mill ; 3,02D), Nutresa ( mill ; 1,56D), Grupo Argos ( mill ; 1,15D). Especie Canasta Canasta Ejecucuión Ejecucuión Icolcap Monto Actual ETF Monto Canasta PARA Estimada Informativa Pendiente por ajuste Promedio Promedio 13/01/17 13/01/17 Estimada ETF DESTACAR 1T17 1T17 (90D) (180D) PFBCOLOM 13,7% 13,7% 13,9% ,18 0,18 GRUPOSURA 9,0% 9,0% 9,0% ( ) - 0,27-0,26 ECOPETROL 8,1% 8,0% 7,9% ( ) - 0,44-0,40 NUTRESA 6,6% 6,6% 6,4% ( ) 1,56-1,56-1,56 GRUPOARGOS 6,4% 6,4% 6,2% ( ) - 1,15-1,08 BCOLOMBIA 5,5% 5,5% 6,1% ,94 1,23 PFAVAL 5,3% 5,3% 5,2% ( ) - 0,45-0,40 CEMARGOS 5,3% 5,3% 5,2% ( ) - 0,43-0,38 PFGRUPSURA 4,4% 4,4% 4,4% ( ) - 0,39-0,36 PFGRUPOARG 3,7% 4,6% 4,3% ,37 2,37 3,76 ISA 4,8% 5,0% 5,0% ,84 0,78 EEB 4,3% 4,3% 4,2% ( ) 3,02-3,02-2,37 CORFICOLCF 3,6% 3,5% 3,4% ( ) - 0,09-0,06 EXITO 3,1% 3,1% 3,3% ,67 0,52 BOGOTA 2,7% 2,7% 2,7% ( ) 3,65-3,65-3,03 PFDAVVNDA 3,3% 3,3% 3,3% ( ) - 0,31-0,22 PFCEMARGOS 2,5% 2,5% 2,4% ( ) - 0,87-0,65 CLH 2,1% 2,1% 2,0% ( ) - 0,47-0,29 CELSIA 1,8% 1,8% 1,8% ( ) - 0,93-0,69 PFAVH 1,4% 1,4% 1,3% ,23 0,32 GRUPOAVAL 0,8% 0,8% 0,8% ( ) 2,12-2,12-2,62 CONCONCRET 0,3% 0,3% 0,3% ,04 1,64 ETB 0,2% 0,2% 0,2% ( ) - 0,43-0,55 CNEC 0,4% 0,4% 0,4% ,59 0,62 BVC 0,2% 0,2% 0,2% ( ) - 0,64-0,80 PF DAVIVIENDA +1,35% Asamblea ordinaria de accionistas será el 22 de marzo. 6

8 PF AVIANCA HOLDINGS +1,35% CIFRAS OPERACIONALES - La compañía cierra el año 2016 con un sólido desempeño del mercado internacional, al cual destinó al incremento de su capacidad. El mercado doméstico cierra también de forma positiva, en vista que desde abril el crecimiento de la capacidad permaneció cercano al 0%. 7

9 PF BANCOLOMBIA +0,29% La acción preferencial de Bancolombia se encuentra rozando el nivel de entrada óptimo COP , fundamentando en una tendencia al alza que puede continuar en las próximas jornadas como se ve tanto por el indicador de corto plazo como por la fuerza de la tendencia que empieza a tomar impulso una vez más. El rango de negociación para esta acción está entre COP y COP ÉXITO +2,31% La acción de Éxito tuvo uno de los avances más relevantes en la jornada anterior, esta corrección al alza está intentando atacar la resistencia técnica sobre los COP Puede que haya un cambio de tendencia positiva si se llegase a romper este nivel superior y el flujo de compra dado por el rebalanceo del COLCAP genera la fuerza suficiente para concluir el quiebre al alza. 8

10 ISA +0,59% Matriz Resultado Múltiplos PVL* RPG* EV/EBITDA* Promedio 1 año 1, ,56 Promedio 3 años 1,25 17,04 8,10 Último Comparable 1,01 9,84 8,18 Potencial 1,08 11,49 8,00 Último ISA SA 1,19 13,26 8,74 Precio Actual Precio Potencial Múltiplos Potencial Múltiplos -8,61% -13,40% -21,03% Precio Potencial Bloomberg Potencial Mercado Bloomberg -1% -1% -1% Precio Potencial Técnico Potencial Técnico 4,37% 4,37% 4,37% Precio Objetivo GSC Potencial GSC -1,59% -1,59% -1,59% ETB +0,47% Venta del distrito Distrito de Bogotá no ha sido claro de si van a vender toda la participación o una parte. Imaginamos que dependerá del precio establecido y los interesados por la compañía. Distrito de Bogotá contrató a JPMorgan como banca de inversión para la venta de su participación. Secretaria de Hacienda comenta que se están preparando para salir a mercado en abril En declaraciones anteriores antiguo presidente de ETB mencionaba que la venta se daría probablemente durante el 1S Al parecer se cumplirían los tiempos. Precio de referencia: COP 700 ECOPETROL +1,08% Múltiplos PVL RPG EV/EBITDA Promedio 1 año 1,23 No Aplica 13,91 Promedio 3 años 1,55 35,35 8,72 Último Comparable 1, ,68 30,55 Potencial 1,31 715,25 24,52 Último ECOPETROL 1,27 No Aplica 15,08 Precio Actual No Aplica Precio Potencial Múltiplos No Aplica Potencial Múltiplos 3,39% No Aplica 113% Precio Potencial Bloomberg Potencial Mercado Bloomberg 2,06% 2,06% 2,06% Precio Potencial Técnico Potencial Técnico 7,91% 7,91% 7,91% Precio Objetivo GSC Potencial GSC 0,72% 0,72% 0,72% UPA Y DIVIDENDOS 80% 80% % % % 40% 0% E 2018 E -97 Dividendos UPA 9

11 ISAGEN +0,0% HOY INICIA EL PERIODO DE ACEPTACIONES DE OPA DE DESLISTAMIENTO De acuerdo al anuncio oficial de la OPA de ISAGEN, las siguientes personas pueden ser beneficiarios del precio de compra de 4130 pesos: 1) Accionistas de ISAGEN al 1 de noviembre de 2016 que no asistieron a la Asamblea de Accionistas, 2) Accionistas de ISAGEN al 1 de noviembre de 2016 que asistieron a la Asamblea y se opusieron al deslistamiento. Los siguientes no pueden participar: 1) Quienes hayan adquirido la condición de accionista posterior al 1 de noviembre de Es decir, quienes hayan comprado con posterioridad a esta fecha, 2) Accionistas que asistieron a la Asamblea del 1 de noviembre de 2016 y votaron a favor del deslistamiento, 3) Accionistas que asistieron a la Asamblea del 1 de noviembre de 2016 y no votaron. Este proceso estará abierto desde el 25 de enero de 2017 hasta el 7 de marzo de Los horarios de recibimiento de aceptaciones son de 9:00 am a 1:00 pm. 10

12 MERCADO DE DIVISAS (Valorización diaria de principales monedas frente al USD) Menos de -3% 3% Mas de DOLARIZADO O CONTROLADO Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia El dólar se debilita frente a las monedas más fuertes, excepto el dólar australiano, El índice DXY pierde cerca de -0.3%. La libra esterlina avanza cerca de 0.5% recuperando parte las perdidas presentadas en la jornada anterior. El peso mexicano se mantiene en la zona de USDMXN después de una New York Times dijo que Trump firmará una orden ejecutiva para la construcción de un muro fronterizo. 11

13 Peso Colombiano En Colombia en la jornada anterior se negociaron cerca de 900 millones de dólares, el tipo de cambio cerró a 2.931,45. Esta mañana los operadores estarán pendientes de la publicación de inventarios de petróleo en horas de la mañana. La zona soporte estructural técnica de se mantiene. 12

14 COMMODITIES (Valorización diaria de acciones del sector energético) Menos de -8% 8% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Petróleo WTI El petróleo se mantiene en la zona técnica FIBONACCI de 52,77 dólares el barril. La zona soporte se establece en la zona usd /barr. 13

15 Inventarios de Petróleo Durante esta jornada el mercado muy a la expectativa del dato que será publicado a las 10:30 a.m. (CET), en donde se espera un variación POSITIVA de 2,5 mill barriles y una variación de +1,0 mill en barriles en gasolina. Para esta semana nuestra expectativa es una variación POSITIVA en el rango de 3,0 millones a 3,5 millones de barriles, con un impacto NEGATIVO en el precio del crudo en el mercado intradía. 14

16 RENTA FIJA (Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país) Menos de -5% 5% Mas de SIN COTIZACION Source: Bloomberg Estimations: Global Securities Colombia Esta mañana observamos retrocesos en los bonos gubernamentales de países desarrollados, luego que los inversionistas regresaran a tomar posiciones en activos de riesgo. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió dos puntos básicos, hasta el 2,46% los inversionistas están analizando la solidez de la zona 2.40%, la cual es la media móvil de los últimos 50 días. 15

17 COLTES 2024 En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,62%. En la jornada anterior vimos una compra importante en el mercado de TES en la parte larga de la curva. Vimos valorizaciones que alcanzaron hasta los 10 Pb para terminar en 5 Pb el día. El rango de negociación de los TES con vencimiento en el año fue del 6,69 6,57. La valorización estuvo acompañada de flujo de inversionistas extranjeros que habían brillado por su ausencia en los últimos días. 16

18 Igual seguimos manteniendo nuestra visión neutral con sesgo negativo y no vemos razones que justifiquen una valorización de la curva de TES en estos niveles. Zona comprendida entre el 6,61 6,55 ideal para corto. Recordar que el día de hoy tendremos subasta de TES tasa fija por $ en papeles con vencimiento en el año Niveles para el día de hoy: ARRIBA: 6,655 6,70 6,77 6,81 6,87 6,972 ABAJO: 6,60 6,535 6,45 17

19 Recomendaciones de Inversión GSC Activo Fecha de Inicio Posición Objetivo Corto Plazo 2017 Objetivo Largo Plazo 2017* S&P 500 Ene-17 Neutral (-) 2,300 2,300 COLCAP Ene-17 Neutral 1,350 1,400 Peso Colombiano Dic-16 Neutral 3,000 3,100 WTI Ene-17 Neutral (+) COLTES 10 07/24/2024 Nov-16 Neutral (-) 7.50% Inflación Colombia Nov % Tasa de Referencia Banrep Nov % *Estimaciones con un horizonte de tiempo finales de 2017 *Revisión 18

20 Recomendaciones GSC RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 18/01/2017 CANACOL Neutral Alto 10/01/2017 DAVIVIENDA Neutral Moderado 10/01/2017 CEMARGOS Neutral Moderado 10/01/2017 PFCEMARGOS Neutral - - Moderado 13/12/2016 PFBCOLOMBIA Compra Alto 13/12/2016 BANCOLOMBIA Compra - - Moderado 06/12/2016 AVIANCA Neutral Alto 25/11/2016 GRUPOSURA Compra Moderado 25/11/2016 PFGRUPOSURA Compra - - Moderado 21/11/2016 CELSIA Compra Moderado 13/10/2016 TES 2024 Neutral 6,79 7,5-03/10/2016 ECOPETROL Neutral Alto 03/10/2016 GRUPOARGOS Neutral Moderado 03/10/2016 PFGRUPOARGOS Neutral Alto 29/08/2016 CEMEX Neutral Moderado 10/08/2016 BVC Neutral 19,7 22 Alto 02/08/2016 NUTRESA Neutral Moderado 02/08/2016 ISA Neutral Alto 27/06/2016 GRUPOSURA Neutral Moderado 23/06/2016 ETB Neutral - - Alto 14/04/2016 CORFICOLOMBIANA Neutral Moderado 14/04/2016 PFCORFICOL Neutral - - Alto 03/03/2016 ÉXITO Neutral Alto 19/02/2016 EEB Neutral Moderado 27/01/2016 TES 2020 Neutral 8,4 7,75-22/01/2016 PFAVAL Neutral Moderado 13/01/2016 ICOLCAP Neutral /01/2016 AVAL Neutral Moderado 13/01/2016 BANCO DE BOGOTA Neutral Alto 19

21 Equipo de Estrategias y Banca de Inversión Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: Ext 494 cristian.duarte@globalcdb.com Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Ricardo Andrés Sandoval Analista de Renta Variable Tel: Ext. 417 ricardo.sandoval@globalcdb.com Natalia Granados Segura Analista Cuantitativa Tel: Ext 444 natalia.granados@globalcdb.com Laura Alejandra León Analista Tel: Ext 422 practicante.estrategias@globalcdb.com Diana Paola Caballero Analista Tel: Ext 439 asistente.estrategias@globalcdb.com María Margarita León Vega Analista Tel: ext. 442 margarita.leon@globalcdb.com Contactos Comerciales Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Constanza García VP de Banca Privada Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Phillip Velez Profesional del Mercado de Valores Tel: Ext.245 philip.velez@globalcdb.com Sebastián Yepes Profesional del Mercado de Valores Tel: Ext.249 sebastian.yepes@globalcdb.com Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com Johan Suárez Profesional del Mercado de Valores Tel: Ext. 457 jhoan.suarez@globalcdb.com 20

22 DISCLAIMER Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos. 21