INFORME DIARIO EEUU: CRECIMIENTO DEL PIB 2T17 REVISADO AL ALZA

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1 Septiembre 28 de 2017 INFORME DIARIO EEUU: CRECIMIENTO DEL PIB 2T17 REVISADO AL ALZA En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron valorizaciones en línea con una disminución de los niveles aversión al riesgo y datos macroeconómicos positivos en EEUU. El crecimiento del PIB de EEUU fue revisado al alza, en su estimación final, hasta ubicarlo en 3.1% t/t anualizado, superior a las expectativas del mercado. En su estimación preliminar, los inventarios mayoristas en EEUU aceleraron su ritmo de crecimiento hasta 1.0% m/m en agosto. El déficit de la balanza comercial de bienes de EEUU disminuyó en agosto tras ubicarse en 62.9 mil millones de dólares, inferior al déficit registrado el mes anterior. Diego Alejandro Ruiz Montalvo Investigaciones Económicas Corficolombiana (+57-1) Otros informes: Rebote esperado Informe de Inflación Septiembre 25 de 2017 La prudencia de ser neutral Septiembre 25 de 2017 Midiendo el vaso Septiembre 18 de 2017 Crónica de una Iliquidez anunciada Monitor Fiscal Septiembre 11 de 2017 EEUU: Lo que el viento se llevó Septiembre 11 de 2017 Sentido y sensibilidad Septiembre 4 de 2017 Rebaja descontada Informe de Renta Fija Agosto 30 de 2017 Principales indicadores Cierre Var. Diaria Var. Año corrido Dólar interbancario 2, % -1.95% TRM 2, % -2.00% *TES 21-nov % *TES 24-jul % COLCAP 1, % 9.98% COLEQTY 1, % 9.93% Dow Jones 22, % 13.25% *IBR overnight 5.26% IDP % 6.47% *Variaciones en puntos básicos, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana Monitor del Banquero Central (Agosto de 2017) Agosto 25 de 2017 El eclipse de Trump Agosto 28 de 2017 Trump eclipsa la economía Agosto 22 de 2017 Mínimo del año Informe de Inflación Agosto 18 de 2017

2 Septiembre 28 de RESUMEN DE LA JORNADA En la jornada de hoy los principales índices accionarios mundiales registraron valorizaciones en línea con una disminución de los niveles aversión al riesgo y datos macroeconómicos positivos en EEUU. De esta manera, el Dow Jones cerró la jornada en 22, puntos tras registrar un incremento de 0.18% frente al cierre de ayer, influenciado especialmente por las ganancias del sector energético y de consumo. Por otro lado, el Nasdaq finalizó la sesión en 6, puntos y se mantuvo relativamente estable (+0.19 puntos) con respecto a la jornada anterior, mientras el S&P 500 cerró en 2, puntos con un incremento de 0.12%. Por su parte, en Europa el Euro Stoxx 50 cerró en 3, puntos tras valorizarse un 0.24% frente a su último cierre, asimismo el FTSE 100 finalizó la jornada en 7, puntos con una valorización diaria de 0.13%. El crecimiento del PIB de EEUU fue revisado al alza, en su estimación final, hasta ubicarlo en 3.1% t/t anualizado, superior a las expectativas del mercado y a la estimación preliminar (ambos en 3.0% t/t anualizado). La corrección al alza en el crecimiento económico estuvo principalmente asociada a una mejor dinámica en la inversión privada, particularmente por el aumento de inversión en inventarios. Adicionalmente, el gasto de los consumidores en servicios fue revisado al alza, sin embargo, compensó la menor dinámica del gasto de los consumidores en bienes, por lo cual el crecimiento del consumo personal se mantuvo sin cambios frente a su segunda estimación en 3.3% t/t. En su estimación preliminar, los inventarios mayoristas en EEUU aceleraron su ritmo de crecimiento hasta 1.0% m/m en agosto, cifra superior a las expectativas del mercado (0.4% m/m) y al crecimiento de 0.6% m/m observado el mes anterior. Este resultado estuvo explicado principalmente por una mejor dinámica en la acumulación de bienes durables (1.0% m/m en agosto vs 0.9% m/m en julio), y por la fuerte aceleración en la acumulación de existencias de bienes no durables, que pasaron de crecer 0.0% m/m en julio a 1.2% m/m en agosto. Por su parte, los inventarios minoristas registraron un incremento de 0.7% m/m en agosto, después de haber crecido 0.0% m/m el mes anterior (cifra revisada al alza desde -0.1% m/m). El déficit de la balanza comercial de bienes de EEUU disminuyó en agosto tras ubicarse en 62.9 mil millones de dólares, inferior al déficit registrado el mes anterior (63.9 mil millones de dólares, cifra revisada a la baja desde 65.1 mil millones), y al esperado por los analistas del mercado (65.1 mil millones de dólares). La caída del déficit comercial de bienes fue producto del incremento de 0.2% m/m en las exportaciones, después de haberse contraído el mes anterior, principalmente en las ventas al exterior de bienes de consumo y bienes de capital. Adicionalmente, la caída de 0.3% m/m de las importaciones, debido a las menores compras externas de alimentos e insumos industriales, ayudó a reducir el déficit en la balanza de bienes. Septiembre 28 de 2017 Indicador País Período Observado Esperado Anterior PIB anualizado (t/t) EEUU 2T17 3.1% 3.0% 3.0% Consumo Personal EEUU 2T17 3.3% 3.3% 3.3% Peticiones iniciales por subsidio al desempleo EEUU Sep Balnza de bienes (miles de millones de dólares) EEUU Ago Inventarios Mayoristas (m/m) EEUU Ago P 1.0% 0.4% 0.6% Inventarios minoristas (m/m) EEUU Ago 0.7% % Septiembre 29 de 2017 Indicador País Período Esperado Anterior Hora PIB (a/a) Reino Unido 2T17 F 0.3% 0.3% 3:30 IPC (a/a) Eurozona Sep 1.6% 1.5% 4:00 PCE (a/a) EEUU Ago 1.5% 1.4% 7:30 PCE núcleo (a/a) EEUU Ago 1.4% 1.4% 7:30 Tasa de desempleo Colombia Ago - 9.7% Exportaciones (miles de millones de dólares FOB) Colombia Ago Tasa de interés del BanRep Colombia Sep % 5.25% P: preliminar; A: avanzado; F: final; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual. 2...

3 08:00 08:20 08:40 09:00 09:20 09:40 10:20 10:40 11:20 11:40 12:20 12:40 22-sep. Septiembre 28 de MERCADO CAMBIARIO Durante la jornada de hoy el peso registró una depreciación diaria de 0.23% frente al dólar. De esta manera, el dólar interbancario se ubicó en 2, pesos al final de la sesión, y se negoció entre un rango de 2, y 2,946 pesos, con un promedio de 2, pesos. Durante la jornada de hoy se realizaron 1,617 transacciones con un volumen total de negociación de 1, millones de dólares. Las principales monedas de la región registraron comportamientos positivos frente al dólar. De esta manera, el peso chileno, el peso mexicano y el real brasileño se apreciaron 0.13%, 0.09% y 0.32% respectivamente durante la jornada de hoy. Tasa Representativa del Mercado TRM Septiembre 28 de , Anterior 2, Hace un mes 2, Cierre de , Hace un año 2, Devaluaciones Nominal diaria 0.34% Nominal año corrido -2.00% Nominal 12 meses 0.64% Fuente: Superintendencia Financiera TRM Tasa Representativa del Mercado 2,943 2,928 2,913 2,898 2,883 2, , , , , Mercado interbancario de dólar Hoy Anterior Rango de negociación Máxima 2, , Mínima 2, , Apertura 2, , Cierre 2, , Promedio 2, , Volumen (USD$ Millones) 1, , No. de Transacciones 1,617 1,882 Volatilidad causada (1 mes)* Volatilidad implícita (1 mes) Fuente: SET-FX, Bloomberg *Cálculos Corficolombiana. Dólar Interbancario Diario 2,946 2,943 2,939 2,936 2,932 Commodities Monedas Hoy Var. Diaria Hoy Anterior Oro 1, % EUR - Zona Euro Café* % GBP - Reino Unido Carbón % JPY - Japón Cobre* % BRL - Brasil Petróleo WTI % MXN - México Petróleo Brent % CLP - Chile Azúcar % PEN - Perú Índice CRB de alimentos % Índice DXY Índice CRB de commodities % Índice LACI * Centavos por libra 3...

4 Septiembre 28 de MERCADO DE DEUDA Hoy las tasas de negociación de los títulos de deuda pública local presentaron aumentos en los tres tramos de la curva de rendimientos: las tasas de los TES de la parte corta y media de la curva en promedio aumentaron 1 pb y 2 pbs respectivamente frente al cierre de ayer, mientras que el rendimiento promedio de los títulos de largo plazo aumentó 3 pbs, en la jornada de hoy. La tasa del TES de septiembre de 2019 cerró en 5.33% en SEN y 5.34% en MEC, por lo cual registró un aumento de y 3 pbs en cada uno de los mercados, con respecto a la sesión anterior. Por su parte, la tasa de negociación del TES de julio de 2024 cerró en 6.31% en SEN y 6.30% en MEC, tras registrar un incremento de 2 pbs en SEN, mientras que en MEC disminuyó 1 pb durante la jornada de hoy. Finalmente, la tasa de negociación del TES de agosto de 2026 cerró en 6.60% en SEN y 6.61% en MEC, y de esta manera aumentó 1 pb en SEN y 2 pbs en MEC durante la jornada de hoy. El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en puntos, con una variación negativa de 0.06% frente al cierre de ayer. Por su parte, la duración modificada del portafolio fue de 4.23 al cierre de hoy. Cifras de deuda pública interna Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Tasa (%) Precio Hoy Anterior Hoy Anterior TES Tasa Fija TFIT nov TFIT sep TFIT jul TFIT may TFIT jul TFIT ago TFIT abr TFIT sep Nd Nd TES UVR TUVT abr TUVT mar TUVT feb Nd Nd TUVT may TUVT mar , SEN. 4...

5 22-sep. 08:00 08:30 09:00 09:30 10:30 11:30 12: :00 08:30 09:00 09:30 10:30 11:30 12:30 08:00 08:30 09:00 09:30 10:30 11:30 12:30 Septiembre 28 de Tasa Tasa Intradiaria Intradiaria TES TES (%) Tasa Intradiaria TES (%) Tasa Intradiaria TES 2026 Curva del mercado de TES tasa fija Curva del mercado de TES tasa fija (%) (%) jul.-20 nov.-18 may.-22 jul.-24 ago.-26 abr.-28 sep Hoy Hace un mes Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP) Septiembre 28 de Septiembre 27 de Hace una semana Hace un mes Cierre de Hace un año Variación desde el cierre anterior -0.06% Variación semanal -0.12% Variación mensual 0.95% Variación año corrido 6.47% Nominal 12 meses 8.76% Duración modificada 4.23 Fuente: Corficolombiana Curva Curva Índice del del Deuda mercado mercado Pública de de TES TES tasa tasa TRM fija fija Índice de Deuda Pública Corficolombiana Fuente: Corficolombiana

6 22-sep. 22-sep. pbs pbs 22-sep. 22-sep. pbs pbs Septiembre 28 de MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA Mercado secundario de bonos globales Bono Cupón (%) Vencimiento Duración Libor Z - Tasa (%) Precio Spread Hoy Anterior Hoy Anterior COLGLB mar COLGLB feb COLGLB jul COLGLB may COLGLB sep COLGLB ene COLGLB feb COLGLB jun Bonos (tasas, %) Cierre Anterior CDS 5 años (pbs) Cierre Anterior US T Brasil US T México US T Chile US T Perú Brasil 4.25% 2025 (USD) Venezuela CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 10 años EMBI + Global EMBI + Colombia

7 9:00 14:00 15:00 Septiembre 28 de MERCADO ACCIONARIO Los índices accionarios locales registraron comportamientos negativos durante la jornada de hoy. De esta manera, el índice de capitalización bursátil de la Bolsa de Valores de Colombia, COLCAP, cerró la jornada en 1, puntos con una desvalorización de 0.04% frente al cierre de ayer. Por su parte, el Coleqty finalizó la sesión en 1, puntos tras registrar una caída diaria de 0.03%. Finalmente, el volumen total de negociación durante la jornada fue de mil millones de pesos. La acción más negociada durante la sesión fue PFBCOLOMBIA, con una participación del 42.79% dentro del volumen total negociado, de esta manera finalizó la sesión con una desvalorización de 0.59% frente al cierre anterior, y un precio de 33,760 pesos. Por su parte la acción más desvalorizada fue CONCONCRET con una caída de 0.98% y un precio de cierre de 1,015 pesos. Finalmente, el título con mejor rendimiento durante la jornada fue BVC, el cual se valorizó 2.45% y alcanzó un precio de pesos al cierre de la sesión. Acciones con mayor valorización Acciones más negociadas (miles de pesos) Acción Precio Var. Diaria Acción Precio Volumen Participación BVC % PFBCOLOM 33,760 95, % CNEC 9, % ECOPETROL 1,395 27, % PFAVH 2, % PFAVAL 1,325 23, % CLH 11, % GRUPOARGOS 21,000 18, % GRUPOAVAL 1, % HCOLSEL 13,473 6, % Fuente: BVC Fuente: BVC Acciones con mayor desvalorización Índices accionarios externos Acción Precio Var. Diaria Índice País Hoy Var. Diaria CONCONCRET 1, % Dow Jones EEUU 22, % ECOPETROL 1, % S&P 500 EEUU 2, % PFBCOLOM 33, % Nasdaq EEUU 6, % ETB % Nikkei 225 Japón 20, % BCOLOMBIA 32, % FTSE 100 Inglaterra 7, % Fuente: BVC IBEX 35 España 10, % Bovespa Brasil 73, % Mexbol México 50, % IPSA Chile 5, % COLCAP Intradiario Mercado accionario local Hoy Var. Diaria COLCAP 1, % Mínimo 1, % Máximo 1, % Apertura 1, % COLEQTY 1, % Monto Negociado* % * Cifras en mil millones de pesos Fuente: BVC 1,489 1,488 1,487 1,

8 Septiembre 28 de INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA Andrés Pardo Amézquita Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext.6165 Andrés Duarte Pérez Gerente de Renta Variable (+57-1) Ext Carmen Salcedo Saldaña Subdirectora, Analista Internacional y Fiscal (+57-1) Ext carmen.salcedo@corficolombiana.com Carlos Ernesto Ramos Ortiz Subdirector, Analista de Renta Fija (+57-1) Ext carlos.ramos@corficolombiana.com Juliana Pinzón Tróchez Analista de Investigaciones (+57-1) Ext juliana.pinzon@corficolombiana.com Ana Maria Rodríguez Pulecio Analista Macroeconómica (+57-1) Ext ana.rodriguez@corficolombiana.com Diego Alejandro Ruiz Montalvo Asistente de Investigaciones Económicas (+57-1) Ext diego.ruiz@corficolombiana.com Sebastián Mayor Velasco Analista Sectorial y Cambiario (+57-1) Ext sebastian.mayor@corficolombiana.com -Advertencia- Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o a través de este medio. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas. Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación para cualquier transacción. Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento. Certificación del analista El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los que se haga referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe. Información relevante Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable. Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales. Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo tanto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación. Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública. Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán clientes de 8...