15 de Febrero de 2017

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1 15 de Febrero de 2017 Mercados a la espera de datos para Estados Unidos. DRIVERS Según datos emitidos por la oficina estadística europea, Eurostat, el comercio internacional de la Zona Euro con el resto del mundo registró un superávit comercial de EUR$ millones. Las exportaciones de bienes alcanzaron los 2,047 billones de euros y se mantuvieron estables respecto al mismo periodo de 2015, mientras que las importaciones se contrajeron un 2 por ciento respecto al año anterior. En el Reino Unido, la Oficina de Estadísticas Nacionales informó que la tasa de desempleo se mantuvo inalterada en el mes de enero respecto al mes anterior. La cifra que se estableció en 4,8 por ciento estuvo en línea con el esperado por el mercado. El estatal Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), informó que la actividad en el sector de los servicios brasileños presento una caída interanual en el mes de diciembre de 5,7 por ciento. El mercado estimaba una caída de apenas 4,5 por ciento. EQUIPO DE INVESTIGACIONES Para la jornada de hoy se esperan datos para Estados Unidos, Japón, Perú y Colombia. Los datos a considerar son los correspondientes al Índice de Precios al Consumidor y la ventas al por menor en Estados Unidos, además, de la actividad económica del Perú y el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) en Colombia. WILSON TOVAR Gerente Investigaciones Económicas wtovar@accivalores.com ext 1300 LUISA FERNANDA DIAZ Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com ext 1304 DAVID OSPINA Analista Renta Fija y Divisas David.ospina@accivalores.com ext 1306 Hora País Indicador Económico Periodo Consenso Efectivo Anterior 5:00 BZ FGV inflación IGP-10 MoM Feb 0,24% 0,14% 0,88% 7:00 US Solicitudes de hipoteca MBA 10-feb ,30% 8:30 US IPC (MoM) Jan 0,30% -- 0,30% 8:30 US Ventas al por menor anticipadas MoM Jan 0,10% -- 0,60% 8:30 US Encuesta manufacturera NY Feb ,5 8:30 US IPC sin alimentos y energía MoM Jan 0,20% -- 0,20% 8:30 US IPC YoY Jan 2,40% -- 2,10% 8:30 US Ventas al por menor sin autos MoM Jan 0,40% -- 0,20% 8:30 US Ventas al por menor sin autos ni gas Jan 0,30% -- 0,00% 8:30 US IPC sin alimentos y energía YoY Jan 2,10% -- 2,20% 9:15 US Producción industrial MoM Jan 0,00% -- 0,80% 9:15 US Utilización de capacidad Jan 75,40% -- 75,50% 10:00 US Índice NAHB mercado viviendas Feb :00 US Flujos netos TIC a largo plazo Dec $30.8b 16:00 US Flujos netos totales TIC Dec $23.7b 18:50 JN Compras ext de acc japonesas 10-feb  248.0b 18:50 JN Compras ext de bonos japoneses 10-feb  239.8b 18:50 JN Compras japonesas de bonos ext 10-feb  126.6b -- PE Actividad económica YoY Dec 3,10% -- 3,20% -- CO Índice confianza consumidor Jan ,7

2 COYUNTURA Ildefonso Guajardo, secretario de Economía de México, dijo que la propuesta de reforma tributaria que implementaría el gobierno de los Estados Unidos podría no incluir un tributo que afecte a las importaciones provenientes de México. Según el funcionario, los colaboradores del presidente estadounidense carecen de uniformidad en su pensamiento, en relación a un impuesto que favorezca el flujo de importaciones y discrimine el de exportaciones. La Tasa de Política Monetaria chilena se mantuvo estable para el mes de febrero luego que el Banco Central de Chile decidiera mantenerla en 3,25 por ciento. De igual manera el emisor aseguró que existe una alta probabilidad de estímulos monetarios en el corto plazo con el fin de dinamizar en mayor cuantía a la economía. Las expectativas del mercado se encontraban en mantener la tasa referencial en su nivel actual. Basado en inversiones en los sectores de la construcción, la agricultura y en obras sociales asociadas al posconflicto y a la consolidación de la paz, el presidente de Colombia, Juan Manuel Santos, publicó el martes el último programa de su gobierno para impulsar a la economía del país cafetero. Según el mandatario las condiciones están dadas para darle un empujón a la economía, además estima que la actividad económica colombiana puede crecer más que lo proyectado por el Banco de la Republica y el mercado. MATERIAS PRIMAS CRUDO LAST % 1D % 5D % 1M % YTD PETRÓLEO WTI (0.56) (1.53) PETRÓLEO BRENT (0.50) (1.99) METALES LAST % 1D % 5D % 1M % YTD ORO $/Oz 1,225.6 (0.21) (1.29) PLATA $/Oz 17.9 (0.52) COBRE $/lb AGRICULTURA LAST % 1D % 5D % 1M % YTD MAÍZ (0.33) SOYA 1,043.3 (0.17) (1.46) CAFÉ (3.69) 4.81 La cotización de los principales commodities inicia la jornada en terreno negativo. Guiando el comportamiento bajista de las materias primas, para el sector agrícola, la soya y el maíz registran variaciones negativas con respecto a su precio de cierre anterior, a pesar de que el café inicia el día ganando terreno. La situación es muy similar para los más importantes metales, pues el oro y la plata presentan desvalorizaciones en sus precios respectivos, a pesar de que el cobre inicia el día en terreno positivo. En materia petrolera, la referencia BRENT y el WTI inician la jornada con desvalorizaciones en sus precios de referencia. Los precios del petróleo inician la jornada en terreno negativo. En las primeras horas del día de hoy, los precios del commoditie inician con tendencias bajistas, debido al reporte de ayer en la tarde de la API, donde se evidenció, al igual que en las últimas seis semanas, un aumento en los inventarios de crudo estadounidenses (9.9 millones de barriles extra en la semana). Se espera la confirmación de este reporte, en la información que brinde más tarde la EIA, sobre los inventarios de crudo y gasolina de la semana para Estados Unidos. Estos aumentos de oferta de Estados Unidos disminuyen la confianza en el esfuerzo de los países de la OPEP por recortar la oferta mundial de crudo (en más de un 90%), como mostró su reporte mensual de enero. Aun así, los precios del commoditie se mantienen en un rango de precios, donde se se piensa que puede llegar a estabilizarse. Al inicio del día, el WTI cotiza en US$52.90 con una variación negativa del 0.56% y el BRENT cotiza en US$55.69, cediendo terreno en un 0.50% respecto a su precio de cierre anterior. Se podrían presentar resistencias y soportes en R1:53.66 R2:54.12 R3:54.98 S1:52.80 S2:52.40 S3: La onza de oro inicia el día con leves variaciones negativas. En la jornada de hoy, el precio del activo refugio se mueve gracias al discurso de Janet Yellen para el congreso en la jornada de ayer, donde mostró un tono más hawkish e hizo pensar que el FOMC será estricto en materia de una subida de las tasas de interés en el corto plazo. Se sigue a la espera de un efectivo cumlpimiento de los planes que Trump tiene para la economía norteamericana, que influirán las decisiones que tome la FED. Se está a la expectativa del informe de inflación para Estados Unidos en la jornada de hoy, que mostrará la evolución de los precios de la economía y dará pistas para saber si habrá una anticipada subida de las tasas de interés. En este contexto, la onza se cotizó a un valor de USD$1,225.6 con una desvalorización del 0.21% frente a su cierre previo. RENTA FIJA Los títulos de deuda pública en Colombia deberían presentar estabilidad durante la jornada. Los bonos del tesoro americano presentan estabilidad al inicio de la jornada, luego de la fuerte desvalorización presentada en la jornada previa, a causa del discurso de Janet Yellen para el congreso norteamericano y detalles sobre una subida en la tasa de interés. El petróleo cede terreno al inicio de la jornada, luego que se conociera el reporte del aumento en la oferta de crudo estadounidense. Por lo anterior esperamos durante la jornada un comportamiento de estabilidad en la yield de los TES de referencia (2024) entre 6.64 y 6.74, con resistencias y soportes entre R1 :6.732 R2 :6.784 R3 :6.907; S1:6.609 S2 :6.538 S3:6.415.

3 DIVISAS Dólar [DXY Curncy] El índice dólar gana terreno en el inicio de la jornada. El euro y el yen ceden terreno, primeramente por las declaraciones de Janet Yellen, en donde mostró que lo más prudente de hacer en la coyuntura económica actual es subir los tipos de interés para no sobrecalentar la economía. Segundo, hay una menor percepción de riesgo al nivel global, por lo cual los inversionistas buscan monedas fuertes como el dólar o la libra. Además, se esperan datos de IPC de Estados Unidos, el cual es un dato fundamental para saber de las futuras políticas monetarias de la Fed. Debido a esto, el DXY tiene un valor de con una variación de 0.17%. Colombia [COFX Index] La tasa de cambio presentará estabilidad durante la jornada, sin embargo podrá generarse fuertes volatilidades en la divisa debido a las palabras de Janet Yellen, los inventarios de petróleo de la AIE y el IPC en Estados Unidos. El petróleo abre a la baja tras los inventarios de la API, en donde aumentaron 9.94 millones de barriles, y se esperan los inventarios de la AIE los cuales podrán generar caídas mas significativas. Por otra parte, el IPC de Estados Unidos mostrará cuáles serán las futuras políticas monetarias de la Fed, en donde lo más probable sea una subida de los tipos de interés. De tal manera esperamos que la tasa de cambio intradía cotice entre niveles de 2855 y En donde las resistencias y soportes son R1: R2: R3: ; S1: S2: S3: Latam [MXN Curncy, BRL Curncy & CLP Curncy] En Brasil, el real presenta una apreciación respecto al dólar. El volumen del sector de servicios de Brasil creció un 0.6% en comparación con noviembre y se redujo un 5.7% en comparación con el mismo mes del año anterior, cerrando 2016 con pérdidas del 5%, según el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE). Por otra parte, el Congreso espera que aprueben rápidamente la propuesta de reforma laboral, enviada por el Ejecutivo a la Legislatura, y le dijo a un comité parlamentario de audiencia que el gobierno quiere simplificar el sistema impuestos, generando más incentivos para la inversión en Brasil. Debido a esto, el real se cotiza en con una variación de 0.19%. En Chile, el peso se está apreciando respecto al dólar. El dólar abre a la baja tras la decisión adoptada el día de ayer del Banco Central de Chile, en donde decidieron mantener la tasa de interés en 3.25% optando por una política cautelosa ante los datos inflacionarios y la fuerte apreciación que ha sufrido el peso chileno en el transcurso del Por otra parte, se esperan datos de inflación de Estados Unidos, el cual podrá generar volatilidades fuertes en la jornada de hoy. Debido a esto, el peso chileno se cotiza en con una variación de 0.61%. En México, el peso presenta una depreciación respecto al dólar. El peso mexicano se depreció en la apertura, y la bolsa cayó el día de ayer luego de que la jefa de la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen, dijo que el banco central podría subir las tasas de interés en alguna de sus próximas reuniones, lo que hizo fortalecer al dólar a nivel global. Por otra parte, los inversores estarán atentos el miércoles a los datos de inflación de enero de la mayor economía mundial, que son clave para las decisiones de política monetaria de la Fed lo cual podrá llevar a otra depreciación del peso mexicano. Debido a esto, el peso mexicano cotiza en variando 0.25%. Euro [EUR Curncy] En la zona euro, la moneda común cede terreno frente al dólar. En su primera intervención ante las Cámaras estadounidense desde la elección de Donald Trump, Yellen ha destacado que esperar demasiado tiempo" para abandonar las políticas acomodaticias sería imprudente, ya que obligaría después a subidas de tipos más aceleradas, que podrían suponer "un riesgo para los mercados financieros y devolver la economía a una recesión", por lo cual da señales de incrementar lo más pronto posible los tipos de interés de la Fed lo cual generó una fuerte depreciación del euro respecto al dólar. Debido a esto, el euro se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.18%. Yen [JPY Curncy] La moneda del país asiático, considerada refugio seguro cede terreno frente al dólar. El dólar se fortaleció a nivel global debido a las declaraciones de Yellen el día de ayer, en donde mostró la seguridad y sostenibilidad de la economía estadounidense, sin embargo mostró que dejar sobrecalentar la economía era imprudente y por ende la mejor opción será subir lo más pronto las tasas de interés, lo cual generó más seguridad en el dólar y los inversionistas prefirieron salir de activos refugio por el yen. De tal manera, el Yen se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.26%.

4 Renta Variable 7:30 AM Cambio Neto 1D Cambio % 1D Último Precio Mínimo Futuros Estados Unidos S&P 500 INDEX ,338 2,322 NASDAQ COMPOSITE INDEX ,783 5,749 S&P/TSX COMPOSITE INDEX ,786 15,714 Europa Euro Stoxx 50 Pr ,324 3,315 FTSE 100 INDEX ,296 7,269 CAC 40 INDEX ,921 4,902 DAX INDEX ,797 11,792 FTSE MIB INDEX ,245 IBEX 35 INDEX ,562 9,546 Asia/Pacifico NIKKEI ,438 19,420 HANG SENG INDEX ,995 23,772 S&P/ASX 200 INDEX ,809 5,755 Los precios del crudo se encuentran a la baja el día de hoy, tras conocerse que los inventarios de crudo de la API llegaron a los 9.94 millones de barriles al final de la semana pasada, mientras las existencias de gasolina subieron a millones de barriles. De esta manera, el petróleo Brent se encuentra por los $52.86 dólares por barril, con una disminución de -0.64%(-0.34), mientras el WTI cotiza cerca a los $55.67 dólares por barril con una pérdida de -0.54%(-0.30). Para el día de hoy, los futuros auguran una apertura mixta para las bolsas de Wall Street, tras los nuevos máximos alcanzados en sus bolsas. En línea a esto, los DJIA repuntan con puntos y una variación de +0.16%(+32), seguidos por los NASDAQ con +0.02%(+1) y 5277 unidades. Por su parte, los S&P presentan una pérdida de -0.02%(-0.50) y puntos. ASIA En cuanto a las bolsas del continente asiática, estas presentaron un cierre mixto el día de hoy. A pesar de las tensiones políticas que se viven en este continente, luego del asesinato del hermanastro del líder norcoreano, Kim Jong Un, el selectivo Hang Seng repuntó con enteros y una variación de +1.23%( ), seguido por el Nikkei con +1.03%(+199) y puntos. Entre tanto, el selectivo Shanghái cerró con una pérdida de -0.15%(-4.94) y unidades. EUROPA Las bolsas de Europa se encuentran en terreno a media jornada. Luego de conocerse los buenos resultados corporativos y bancarios, la entidad Francesa Crédit Agricole repunta el selectivo CAC cerca de las unidades con un aumento de +0.54%(+26.50), mientras el FTSE 100 de Londres, se encuentra cotizando alrededor de los puntos con una variación de +0.51%(+37.54). Finalmente, el DAX presenta un alza de 0.17%(+2045)con enteros. Emisores BANCO POPULAR S.A. Resultados de la adjudicación del primer lote de la undécima emisión de bonos ordinarios de Banco Popular S.A. BANCO COLPATRIA MULTIBANCA COLPATRIA S.A. Las siguientes son las prohibiciones definidas por la Junta Directiva y contenidas en el Código de Buen Gobierno dirigidas a los representantes legales, administradores y demás funcionarios del Banco Colpatria, tendientes a asegurar que éstos den un trato equitativo a todos los accionistas de la entidad, y que serán tenidas en cuenta en la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del próximo 17 de marzo. GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A Grupo Aval tiene el gusto de invitarlo a la Teleconferencia Proyecto Ruta del Sol Tramo 2 que se llevará a cabo el 15 de febrero de 2017 a las 4:00 p.m. hora colombiana.

5 ... Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) David Ospina Analista Renta Fija y Divisas david.ospina@accivalores.com (0571) (1306) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Camilo Zaraza Analista del sector financiero (0571) (1314) Susana P Clavijo Analista de holdings (571) (1312) Fabián Andrés Uribe Analista de Retail (0571) (1310) Juan Pablo Rojas Analista del sector Energético (0571) (1309)