27 de Febrero de 2017

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1 27 de Febrero de 2017 Confianza económica positiva para mercado europeo. DRIVERS La Comisión Europea informó que la confianza económica en la zona euro registró una mejora en el mes de febrero, debido a un mayor optimismo en torno al sector industrial y de servicios. El índice general aumentó a 108,0 puntos en febrero respecto a los 107,9 de enero. El mercado estimaba un crecimiento de 108,1 puntos. Por su parte, el índice de clima empresarial registró un incremento de 0,82 puntos en febrero respecto a los 0,77 puntos de enero, levemente por encima del estimado del mercado de 0,79 puntos. Para la jornada de hoy se esperan datos de Estados Unidos y Japón. Los datos a considerar son los correspondientes a las ventas pendientes de viviendas en Estados Unidos, y, a la producción industrial y comercio al por menor en Japón. EQUIPO DE INVESTIGACIONES WILSON TOVAR Gerente Investigaciones Económicas wtovar@accivalores.com ext 1300 LUISA FERNANDA DIAZ Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com ext 1304 Hora País Indicador Económico Periodo Consenso Efectivo Anterior 4:00 EC Oferta de dinero M3 YoY Jan 4,80% 4,90% 5,00% 5:00 EC Confianza del consumidor Feb F -6,2-6,2-6,2 5:00 EC Confianza económica Feb 108, ,9 5:00 EC Confianza industrial Feb 1 1,3 0,8 5:00 EC Clima empresarial Feb 0,79 0,82 0,77 8:30 US Órdenes bienes duraderos Jan P 1,60% -- -0,50% 8:30 US Durables no transportación Jan P 0,50% -- 0,50% 8:30 US Órdenes bienes cap no def sin aéreos Jan P 0,50% -- 0,70% 8:30 US Envíos bienes cap no def no av Jan P 0,20% -- 1,00% 10:00 US Vtas pendientes viviendas(mom) Jan 0,60% -- 1,60% 10:30 US Actividad manuf Fed Dallas Feb 19, ,1 18:50 JN Producción industrial MoM Jan P 0,40% -- 0,70% 18:50 JN Producción industrial YoY Jan P 4,30% -- 3,20% 18:50 JN Comercio al por menor (YoY) Jan 1,00% -- 0,60% 18:50 JN Ventas al por menor MoM Jan 0,30% -- -1,70% 18:50 JN Tiendas dpto, ventas de supermercados Jan -1,00% -- -1,30% 23:00 JN Producción de vehículos YoY Jan ,20% DAVID OSPINA Analista Renta Fija y Divisas David.ospina@accivalores.com ext 1306

2 COYUNTURA En declaraciones, el secretario del tesoro de los Estados Unidos, Steven Mnuchin, afirmó que por el momento la propuesta en relación con el presupuesto del presidente, Donald Trump, no recortará los fondos destinados a programas de ayudar federal, entre ellos Medicare y la seguridad social. Según Mnuchin, en el discurso del próximo martes, Trump anticipara algunos elementos acerca de sus planes para reducir los impuestos, simplificar el sistema impositivo y potencializar la competitividad de las empresas estadounidenses. Jens weidmann, funcionario del Banco Central Europeo (BCE), dijo que existe una mayor presión sobre el BCE en torno a la política monetaria para mantener las tasas de interés en un nivel relativamente inferior, debido a la alta deuda que poseen algunos países de la zona euro. Además, Weidmann afirmó que la entidad no pondrá fin de manera repentina al programa de compras de activos. Pan Gongsheng, jefe de la Administración Cambiaria del Estado de China, dijo que reforzará la supervisión del mercado de divisas, a la vez que mejorará la transparencia e incentivara una mayor apertura del sector financiero. Por último, Gongsheng afirmó que el mercado de divisas de China se encuentra en un nivel estable y que los flujos de capitales se están equilibrando. MATERIAS PRIMAS CRUDO LAST % 1D % 5D % 1M % YTD PETRÓLEO WTI PETRÓLEO BRENT (0.58) METALES LAST % 1D % 5D % 1M % YTD ORO $/Oz 1,254.7 (0.19) PLATA $/Oz 18.4 (0.03) COBRE $/lb (0.30) (1.29) (0.65) 6.65 AGRICULTURA LAST % 1D % 5D % 1M % YTD MAÍZ (1.09) SOYA 1, (1.62) (3.19) 1.93 CAFÉ (0.79) (2.98) (6.33) 4.09 La cotización de los principales commodities inicia la jornada en terreno mixto. La situación para los más importantes metales como el oro, la plata y el cobre, es un inicio de jornada con tendencias bajistas y desvalorizaciones. Por su parte, para el sector agrícola, el café inicia el día cediendo terreno, a pesar de que el maíz y la soya registran variaciones positivas con respecto a su precio de cierre anterior. En materia petrolera, la referencia BRENT y el WTI inician la jornada con valorizaciones en sus precios respectivos. Los precios del petróleo inician la jornada en terreno positivo. En las primeras horas del día de hoy, los precios del commodity arrancan con tendencias alcistas, debido principalmente a las apuestas bullish (alcistas) que los especuladores delos precios del petróleo, que arrastran los precios del oro negro al alza. Esto refuerza el optimismo frente a los esfuerzos de la OPEP por reducir la oferta mundial de crudo, pues se habla de que se ha alcanzado en un 88% del cumplimiento en los recortes planteados inicialmente. Se esperan en la semana los datos de inventarios de gasolina para Estados Unidos y el nuevo reporte de cumplimiento del pacto para el mes de Febrero, que afectarán directamente los precios del oro negro. Al inicio del día, el WTI cotiza en US$54.40 con una variación positiva del 0.76% y el BRENT cotiza en US$56.49, ganando terreno en un 0.89% respecto a su precio de cierre anterior. Se podrían presentar resistencias y soportes en R1:54.41 R2:54.84 R3:55.59 S1:53.66 S2:53.34 S3: La onza de oro inicia la jornada con leves variaciones negativas en su precio. En la jornada de hoy, el precio del activo refugio se desvaloriza, a la espera del discurso de Donald Trump esta semana, donde se espera que aclare sus planes de recorte de impuestos, que definirán el futuro de la economía norteamericana y afectarán las decisiones de la FED frente a la próxima decisión en los tipos de interés. Además, se sigue expectante al momento de tensión política y económica en Europa, a causa del Frexit y situaciones similares para otros países de la zona. En este contexto, la onza se cotizó a un valor de USD$1,254.7 con una leve desvalorización del 0.19% frente a su cierre previo. RENTA FIJA Los títulos de deuda pública en Colombia deberían presentar leves valorizaciones durante la jornada. Los bonos del tesoro americano presentan valorizaciones al inicio de la jornada, mientras el mercado se prepara para el discurso de Trump esta semana. El petróleo gana terreno al inicio del día, ante mejores expectativas de los inversionistas frente al recorte de oferta mundial. El mercado de TES se debería ajustar a una disminución en sus yields, tras la decisión del Banco de la República de reducir en 25 Pbs los tipos de interés en la jornada del viernes pasado, para papeles que no tienen tanta liquidez como los TES24. Por lo anterior esperamos durante la jornada un comportamiento de leves desvalorizaciones en la yield de los TES de referencia (2024) entre 6.58 y 6.71, con resistencias y soportes entre R1 :6.701 R2 :6.782 R3 :6.911; S1:6.572 S2 :6.524 S3:6.395.

3 DIVISAS Dólar [DXY Curncy] El índice dólar que mide el valor de la moneda estadounidense frente otras seis divisas principales cede terreno en la apertura de hoy. El euro se fortalece debido a los datos de confianza económica presentados, por otra parte el petróleo gana terreno en los mercados internacionales, por lo cual se genera una mayor demanda de activos de países emergentes. Sin embargo, el mercado estará atento al discurso de Donald Trump y su política fiscal para el 2017 lo cual muestran datos mixtos que generan la poca volatilidad de del dólar en la apertura de hoy. Debido a esto, el DXY tiene un valor de con una variación de 0.03%. Colombia [COFX Index] La tasa de cambio presentará estabilidad durante la jornada, con una tendencia bajista. El petróleo gana terreno en la hornada de hoy, debido a las expectativas positivas entorno de los recortes que tiene planteado implementar la OPEP, además, tras las declaraciones del viernes pasado del gerente general del banco, Echavarría, y el Ministro de Hacienda, Cárdenas, se muestra un mejor optimismo para el crecimiento de la economía colombiana en el De tal manera esperamos que la tasa de cambio intradía cotice entre niveles de 2870 y En donde las resistencias y soportes son R1: R2: R3: ; S1: S2: S3: Latam [MXN Curncy, BRL Curncy & CLP Curncy] En Brasil, el real presenta una depreciación respecto al dólar. La tasa de desempleo de Brasil subió a 12.6 por ciento en el trimestre finalizado en enero debido al aumento de la demanda ante el escenario de recesión, y actualmente el país tiene a partir del año cerca de 13 millones de personas que no tienen un lugar laboral. La Encuesta Nacional mostró que la tasa subió por tercera vez consecutiva después de haber estado en un 12 por ciento en el cuarto trimestre, hasta alcanzar de nuevo el nivel más alto de la serie que comenzó en el año Debido a esto, el real se cotiza en con una variación de 1.52%. En Chile, el peso se está apreciando respecto al dólar. El dólar comenzó estable en chile durante la apertura de hoy, sin embargo existen fundamentos mixtos en donde el dólar se debilita frente a las principales divisas de mercados extranjeros y una leve bajada en los precios del cobre. De esta manera, esperamos que el peso chileno se mantenga estable debido también a la ausencia de datos macro. Debido a esto, el peso chileno se cotiza en con una variación de 0.16%. En México, el peso presenta una apreciación respecto al dólar. México estaría abierto a revisar su política tributaria si una reforma fiscal que está por ser anunciada en Estados Unidos afecta a los ciudadanos de su país, dijo el viernes el canciller mexicano, Luis Videgaray. Del mismo modo, las monedas de América Latina podrían apreciarse esta semana, en medio de flujos de dólares que ingresan a la región, aunque los mercados tendrán un ojo puesto en si el Gobierno de Estados Unidos entrega detalles de su plan para la política fiscal, que le dio impulso al billete verde en las semanas previas. Debido a esto, el peso mexicano cotiza en variando 0.27%. Euro [EUR Curncy] En la zona euro, la moneda común gana terreno frente al dólar. El sentimiento económico de la Eurozona mejoró en febrero, tal y como se esperaba, gracias a un mayor optimismo en los sectores industrial y de servicios, a pesar de peores indicadores en lo relativo a los consumidores y a los negocios minorista y de la construcción, según dijo el lunes la Comisión Europea, lo cual muestra un mejoramiento del continente antiguo en cuanto a confianza de inversion. Debido a esto, el euro se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.20%. Yen [JPY Curncy] La moneda del país asiático, considerada refugio seguro cede terreno frente al dólar. Los precios del petróleo ganan en la jornada de hoy, lo cual genera mayor percepción de riesgo por parte de los inversionistas y por ende una salida de capitales en Japón. Por otra parte, la Bolsa de Tokio cerró hoy a la baja, por cuarta jornada consecutiva, debido a la fortaleza del yen frente al dólar y a la cautela de los inversores ante el discurso del próximo martes del presidente estadounidense, Donald Trump. De tal manera, el Yen se cotiza esta mañana con un valor de y una variación de 0.14%.

4 Renta Variable 7:30 AM Cambio Neto 1D Cambio % 1D Último Precio Mínimo Futuros Estados Unidos S&P 500 INDEX ,367 2,353 NASDAQ COMPOSITE INDEX ,845 5,801 S&P/TSX COMPOSITE INDEX (247.7) (1.6) 15,533 15,514 Europa Euro Stoxx 50 Pr ,309 3,306 FTSE 100 INDEX ,252 7,244 CAC 40 INDEX (5.8) (0.1) 4,839 4,836 DAX INDEX ,817 11,803 FTSE MIB INDEX ,728 IBEX 35 INDEX (7.2) (0.1) 9,446 9,440 Asia/Pacifico NIKKEI 225 (176.1) (0.91) 19,107 18,996 HANG SENG INDEX (40.7) (0.17) 23,925 23,823 S&P/ASX 200 INDEX (14.8) (0.26) 5,724 5,710 En las primeras horas de la mañana, los precios del crudo se encuentran repuntando, volviéndose a acerar a máximos de ocho semanas, ante un optimismo frente al cumplimiento del acuerdo pactado por los países pertenecientes a la OPEP. De esta manera, el WTI cotiza alrededor de los $54.39 dólares por barril con un aumento de +0.76%(+0.41), mientras el Brent aumenta un +0.93%(+0.52) y se encuentra cercano a un precio de $56.51 dólares por barril. Las futuros de Estados Unidos auguran una apertura negativa para las bolsas de este país. A la espera de la comparecencia de Trump frente al Congreso que tendrá lugar el día de mañana, los futuros DJIA se encuentra perdiendo -0.02%(-5) con enteros, seguidos por los S&P con puntos y una variación de -0.03%(-0.75). por último, los NASDAQ cotizan cercanos a las unidades con una disminución de -0.11%(-5.75). ASIA El cierre de las bolsas del continente asiático para el día de hoy fue negativo. Por cuarta jornada consecutiva la bolsa de Tokio cerró el día de hoy a la baja, afectada por la cautela de los mercados ante el discurso que dará mañana el presidente Trump, así pues, el índice Nikkei terminó en puntos con una variación de -0.91%( ), seguido por el Shanghái con -0.76%(-24.77) y unidades. Finalmente, el Hang Seng se ubicó en puntos con una pérdida de -0.17%(-40.65). EUROPA A media jornada las bolsas de la zona euro se encuentran en terreno mixto, a pesar de que la confianza para esta aumento en el mes de febrero, gracias un mayor optimismo en los sectores de industria y servicios. En línea a esto, el FTSE100 presenta un repunte de +0.10%(+7.30) y unidades, mientras el DAX se encuentra un poco más abajo con una variación de +0.09%(+10.48) y enteros. Contrario a estos, el CAC cotiza a la baja con puntos y una pérdida de -0.13%(-6.12), afectado por las próximas elecciones en el país y la incertidumbre frente a un posible Frexit. Emisores GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. Se informa sobre los Resultados Financieros del cuarto trimestre 2016 versión en ingles. CONSTRUCTORA CONCONCRETO S.A. En la fecha se publicó en los diarios La República y El Colombiano aviso de convocatoria a reunión ordinaria de la Asamblea General de Accionistas de Constructora Conconcreto S.A. GRUPO PÃO DE AÇÚCAR Grupo Pão de Açúcar, sobre el cual Grupo Éxito posee 18,8% de capital y 50% de los derechos de voto desde julio de 2015, alcanzó ventas consolidadas de US$3.817 millones en el cuarto trimestre de 2016, un aumento de 12,1% frente al mismo periodo del año anterior. INTERCONEXION ELECTRICA S.A. E.S.P. El grupo ISA llegó a un acuerdo para invertir hasta US$80 millones en Andean Tower Partners (ATP) para el desarrollo de infraestructura de telecomunicaciones en Colombia y Perú. En entrevista con Portafolio, el presidente de ISA, Bernardo Vargas Gibsone, explica como esta sociedad con Digital Bridge Andean Tower Holdings (Digital Bridge), y en donde tendrá una participación hasta del 48%, le permitirá entrar en un negocio el cual proyecta un crecimiento sustancial para los próximos años inicialmente en Colombia y Perú.

5 ... Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Camilo Zaraza Analista del sector financiero (0571) (1314) Susana P Clavijo Analista de holdings (571) (1312) Fabián Andrés Uribe Analista de Retail (0571) (1310) Juan Pablo Rojas Analista del sector Energético (0571) (1309)