Así Amanecen los Mercados junio 4, 2014

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1 Investigaciones Económicas Así Amanecen los Mercados junio 4, 2014 DRIVERS DE LA JORNADA Iniciamos la jornada con datos para Estados Unidos, Las solicitudes de hipotecas para la semana terminada el 30 de Mayo se ubicaron en -3.10% dato inferior al dato anterior de %, por otra parte, el cambio de empleo se ubicó en 179 mil, dato inferior a las expectativas de mercado de 210 mil e inferior al dato anterior de 220 mil. La balanza comercial para el mes de Abril fue más deficitaria con -$47.2B, al mes anterior de -$40.4B. Esperamos durante la jornada datos para Estados Unidos del PMI para el mes de Mayo. Comentario Semanal Puede acceder a este reporte en: Hora País Evento Período Encuesta Actual Anterior 06:00 US Solicitudes de hipoteca MBA may % -1.20% 07:15 US ADP Cambio de empleo May 210K 179K 220K 07:30 US U.S. BEA Releases International Trade Report Revisions 07:30 US Balanza comercial Apr -$40.8B -$47.2B -$40.4B 07:30 US Productividad no agrícola 1Q F -3.00% -3.20% -1.70% 07:30 US Costes laborales unitarios 1Q F 5.30% 5.70% 4.20% 08:45 US Markit EEUU Servicios PMI May F % % 08:45 US Markit PMI Composite EEUU May F % 09:00 US Composite ISM no manuf May % % 13:00 US U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 16:00 CO IPP MoM May % 16:00 CO IPP YoY May % 16:00 CO Exportaciones FOB Apr % % 20:45 CH HSBC China servicios PMI May % 20:45 CH HSBC China Composite PMI May % Mercados Internacionales 07:30 a.m. Cambio Neto 1D Cambio % 1D Futuros Estados Unidos Último Precio Mínimo DJM4 COMB DJIA INDEX FUTURE Jun14 (14.0) (0.08) 16,699 16,682 SPM4 COMB S&P 500 FUTURE Jun14 (2.9) (0.15) 1,919 1,917 NDM4 COMBNASDAQ 100 FUTURE Jun14 (6.3) (0.17) 3,725 3,721 Europa SX5E Index Euro Stoxx 50 Pr (9.2) (0.3) 3,232 3,218 UKX Index FTSE 100 INDEX (23.1) (0.3) 6,813 6,808 CAC Index CAC 40 INDEX (7.0) (0.2) 4,497 4,470 DAX Index DAX INDEX (20.7) (0.2) 9,899 9,867 FTSEMIB IndeFTSE MIB INDEX (135.3) (0.6) 21,521 IBEX Index IBEX 35 INDEX (73.8) (0.7) 10,703 10,667 Asia/Pacifico NKY INDEX NIKKEI ,068 14,985 HSI Index HANG SENG INDEX (139.3) (0.60) 23,152 23,111 AS51 index S&P/ASX 200 INDEX (34.9) (0.64) 5,445 5,442 Los mercados bursátiles en EEUU muestran un comportamiento negativo, después de los datos del Informe Nacional de Empleo ADP por debajo de lo esperado, y en medio de una jornada de incertidumbre donde los inversionistas esperan la reunión del Banco Central Europeo, En Europa los mercados registran un comportamiento a la baja después de los datos negativos del Índice de Gestores de Compra PMI, y del crecimiento del PIB. Los mercados bursátiles en Asia cerraron con un comportamiento mixto, en medio de un ambiente de cautela debido a la reunión del Banco Central Europeo y a la publicación del Informe Nacional de Empleo ADP. Lea este informe en 3 minutos

2 Crudo Los precios del crudo presentan un comportamiento positivo, donde los inversionistas esperan que las políticas de la Zona Euro expandan la demanda de energía en la región. Mercado de Renta Fija TES Esperamos retrocesos en TES de julio del 2024 con un rango de negociación entre 6.32% y 6.42%, después que un decepcionante dato de creación de empleo durante mayo generara un retroceso en los rendimientos de los tesoros a 10 años desde 2.59% al 2.57%. La parte corta de la curva podría mostrar mayores valorizaciones en la jornada de hoy, con un rango de negociación para los TES de junio del 2016 entre 5.18% y 5.25%. Divisas Euro La moneda de la Zona común se cotiza en dólares, presentando una desvalorización del 0.02%, luego de que Crecimiento de las empresas de la zona euro se ralentiza en mayo y de que el dato sobre el PIB trimestral estuviera en línea con las expectativas del mercado. Por otra parte, se mantienen presiones devaluacionistas ante la espera de la decisión sobre las tasas de interés en la reunión de este jueves del Banco Central Europeo. Yen La tasa de cambio en Japón se ubica en un nivel de yenes por dólar, sin variaciones con respecto a la jornada anterior. En un escenario de pocos datos fundamentales. Latam Las monedas latinoamericanas presentan un comportamiento mixto respecto al dólar. La tasa de cambio en Brasil se cotiza en reales por dólar, presentando una valorización la moneda local de 0.47%. En México, la tasa de cambio se cotiza en pesos por dólar, valorizándose el peso mexicano en 0.08%. En Chile, la tasa de cambio se ubica en pesos por dólar, retrocediendo la moneda local en un 0.22%. Dólar En la jornada de hoy esperamos niveles entre 1895 y 1904, en un escenario en donde el cambio del empleo no agrícola (ADP) presenta resultados por debajo de las expectativas del mercado, además del dato negativo sobre la balanza comercial, lo cual podría generar presiones revaluacionistas sobre la moneda local en la jornada de hoy. Niveles Técnicos:

3 Mercado de Renta Variable Emisores PACIFIC RUBIALES La empresa anunció su dividendo en efectivo para el segundo trimestre de 2014 de US$ 0,165 por acción común pagadero el 27 de junio de 2014 a los accionistas registrados al 18 de junio de 2014 a los tenedores de Brazilian Depositary Receipts (los BDRs ) registrados al 13 de junio de

4 Claves del día ESTADOS UNIDOS El índice desestacionalizado de solicitudes de hipotecas en Estados Unidos, que incluye tanto la demanda por refinanciamiento como para compras de viviendas, bajó un 3,1 por ciento en la semana que terminó el 30 de mayo. Empresas estadounidenses contrataron a trabajadores en mayo, marcando el incremento mensual más bajo desde enero, estando por debajo de las expectativas. EUROPA El PIB de la euro zona creció sólo 0.2 por ciento en el primer trimestre del año, lo que se debió principalmente a Alemania, que compensó el estancamiento en Francia y la contracción en Italia, Holanda, Portugal y Finlandia. El índice de Gerentes de Compras para la gran industria de servicios de la zona euro subió hasta 53,2 en mayo, cerca de un máximo de tres años, desde 53,1 en abril. Además, el índice de precios de producción subió hasta 48,8 desde 48,7 en abril, pero se ha mantenido por debajo de la marca de equilibrio desde abril del El Índice de Gerentes de Compras de servicios de Markit de España se encontró en 55,7 en mayo desde 56,5 en abril, lo cual si bien es un descenso, sigue estando por encima de la línea que separa el crecimiento de la contracción. ASIA Representantes del Banco de Japón expusieron que no dudarán en tomar medidas para alcanzar el objetivo de 2% de inflación y, aún más, que es demasiado pronto para hablar de una política de retirada de las medidas agresivas de relajación de la política monetaria. La canciller alemana Angela Merkel expuso que no dudaría en imponer sanciones económicas a Rusia, si la situación en Ucrania se desestabiliza más, instando al presidente Vladimir Putin para ayudar mediante el uso de su influencia sobre los separatistas pro rusos. La japonesa Dai-ichi Life Insurance Co, la segunda mayor aseguradora de vida del sector privado en Japón, acordó comprar la estadounidense Protective Life en USD$5.7 mil millones, la mayor adquisición por parte de una aseguradora japonesa, mostrando su determinación para crecer en el extranjero y hacer frente a las perspectivas débiles en casa. LATAM El La tasa de inflación anual de Brasil se aceleraría en mayo aunque se mantendría dentro del rango de la meta oficial del banco central y en medio de una desaceleración del crecimiento económico. Las exportaciones peruanas tradicionales crecieron, especialmente aquellas destinadas a México. Este último incrementó su demanda de gas natural y petroleo, lo que generó un incremento de 180,2% en las exportaciones peruanas a este país. El sector retail chileno registró una moderación en el alza de las ventas y por tanto una ralentización del consumo en este país. Falabella registró un alza de 5,5% en sus ventas

5 de locales equivalentes y fue la más alta entre todas las compañías de retail, superando la caída de 0,8% que registró a igual periodo de Pemex, petrolera estatal mexicana, vendió una parte de su participación (7,86%) en la energética española Repsol a inversores privados a 20,10 euros por acción. Este precio representa un 3,7 por ciento de descuento frente al cierre del martes. INFORMACIÓN LOCAL El transporte aéreo de pasajeros en Colombia creció un 10,8 por ciento interanual en abril, explicado por una alta demanda de vuelos domésticos y tarifas más competitivas de las aerolíneas. Entre enero y abril el número de pasajeros de las diferentes aerolíneas fue de 9,43 millones, lo que representa un incremento de un 7,6% en comparación con el mismo periodo del año pasado. El incremento de las cotizaciones del kilovatio en la bolsa de energía, que en abril y mayo de este año llegaron a precios de escasez, lo que se traducirá en mayores precios para los usuarios, impulsado a su vez por los efectos del fenómeno del niño. Al cierre del 2013 las exportaciones de servicios colombianos creció 11 por ciento, a millones de dólares. Esto se dio en gran parte por el aumento en el transporte aéreo de pasajeros, seguido por algunos servicios empresariales.

6 l Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A.. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculant e, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1304) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Paola Romero Gómez (0571) (1311) Christian Vásquez (0571) (1310) Catalina Guevara (0571) (1314) Fabián Perdomo Análisis Renta Variable fabian.perdomo@accivalores.com (0571) (1300) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1306) Diego Puentes (0571) (1313) Laura Salcedo (0571) (1312) Steffania Mosquera (0571) (1315) Lilian Rocío López (0571) (1309)