COP COLOMBIA USD ESTADOS UNIDOS EUR EUROZONA CNY CHINA JPY JAPÓN

Transcripción

1 COP COLOMBIA USD ESTADOS UNIDOS EUR EUROZONA CNY CHINA JPY JAPÓN

2 COP COLOMBIA Perspectiva Macroeconómica Colombiana Exportaciones La caída en las exportaciones colombianas se ha dado de manera continua desde La principal causa de este movimiento ha sido la caída de los precios internacionales del petróleo, lo que causó disminuciones en la oferta de dólares de la economía nacional Exportaciones de Colombia Dólar Vs Precio del petróleo

3 COP mll COP COLOMBIA Perspectiva Macroeconómica Colombiana Balanza de Pagos La caída de la balanza comercial ha sido causa principalmente por la caída de los precios del petróleo, no obstante, el déficit de cuenta corriente se encuentra disminuyendo Producci ón Petróleo 1.005,74 886, , Exportaciones Tasa de Cambio Bienes y Servicios Renta de Factores transferencias Cuenta Corriente Precio promedio del petróleo , ,74 48, ,64 30 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II

4 COP COLOMBIA Perspectiva Macroeconómica Colombiana Producto La caída de la balanza comercial ha sido causa principalmente por la caída de los precios del petróleo, no obstante, el déficit de cuenta corriente se encuentra disminuyendo T2 2017T1 2016T2 Agricultura Mineria Industria Electricidad Construcción Comercio Transporte Financiero Servicios Sociales PRODUCTO INTERNO BRUTO 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 8,00 6,00 4,00 Brecha del producto PIB Potencial PIB Real 3,0 4,00 3,00 2,00 1,00 - I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II P 2016Pr 2017Pr 1,3 2,00 0,00-2,00-4,00-6,00 1,6 2,

5 COP COLOMBIA Perspectiva Macroeconómica Colombiana - Inflación Inflación observada ha venido disminuyendo. El efecto se debe en gran medida a la disminución de los precios de los alimentos. El Banco de la República ha contribuido a la disminución de la inflación a través del manejo de la política monetaria que ha mantenido. 18% 16% 14% TOTAL Alimentos 15,71% 12% 10% 8% 8,97% 6% 4% 3,40% 2% 0% 0,20% -2% % Tasa Banrep Inflación 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

6 COP COLOMBIA Qué esperamos en ACVAeconomía? La gran preocupación con respecto a la economía nacional es el Producto Interno Bruto que se encuentra en desaceleración, El choque petrolero ha sido muy fuerte y ha causado que los principales indicadores económicos sean afectados. No vemos una mejora inminente de la economía, pero esperamos que el mercado encuentre un equilibrio alrededor de los COP 3, Activo Actual Rango Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año Mínimo USDCOP ACVA USDCOP Mercado Medio Máximo Mínimo Medio Máximo dic 15 jun 16 dic 16 jun 17 dic 17 jun 18 dic 18

7 COP COLOMBIA Qué riesgos vemos en el mercado? Riesgos al alza: Desaceleración económica pase a recesión. Disminución en la calificación de Deuda Pública. Riesgo político por elecciones el año entrante. Incremento del riesgo global. Una política Monetaria de la Fed más agresiva. Oportunidad a la baja: Mayor crecimiento económico al esperado. Equilibrio en el mercado del petróleo. Disminución de la tasa de interés del Banco de la República más agresiva. Mayor diversificación de las exportaciones, especialmente de la industria y del agro.

8 USD ESTADOS UNIDOS Perspectiva Macroeconómica Estadounidense Cuenta Corriente La economía estadounidense es históricamente deficitaria, no obstante, este déficit alcanzó niveles mínimos en 2013 con 76 mil millones de dólares y a partir de ese momento retomó la senda alcista. Actualmente se encuentra cerca al máximo de 2016 (119 mil millones). 100 Bienes y servicios Transferencias Renta de Capital Cuenta corriente I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II

9 USD ESTADOS UNIDOS Perspectiva Macroeconómica Estadounidense Política monetaria La desacumulación de la hoja de balance será la principal fuente de incertidumbre en los mercados en los próximos años, la economía global disminuirá así los excesos de liquidez actuales. Sumando esto a incrementos en la tasa de la Reserva Federal, el dólar deberá tender a apreciarse.

10 USD ESTADOS UNIDOS Perspectiva Macroeconómica Estadounidense Inflación La inflación de Estados Unidos se encuentra lejos de la meta de la Reserva Federal, por lo cual, el ente emisor ha mostrado preocupación. 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Inflación Tasa de Cambio ,

11 USD ESTADOS UNIDOS Perspectiva Macroeconómica Estadounidense Crecimiento El crecimiento de la economía estadounidense ha mostrado recuperación en los últimos trimestres. Esta fortaleza se traslada a la divisa 4, ,5 PIB Tasa de Cambio , , , ,

12 USD ESTADOS UNIDOS Perspectiva Macroeconómica Estadounidense RIESGO Las políticas de Donald Trump podrían no resultar como se esperaban, por lo cual el dólar ha presentado una debilidad constante en lo que va de Su administración enfrenta grandes problemas, entre los que se encuentra elevar la ley de cupo de endeudamiento y lograr pasar su agenda política. No consideramos que estas acciones se lleven a cabo en su totalidad, por lo que la moneda podría resentirse. Además riesgos políticos y tensiones internacionales podrían afianzar las pérdidas en la moneda Índice Precios de los Commodities Índice Dólar

13 USD ESTADOS UNIDOS Qué esperamos en ACVAeconomía? La moneda estadounidense deberá comenzar la recuperación de la fuerza de su moneda, estabilizándose pero sin lograr recuperar los niveles alcanzados tras las elecciones de noviembre. Activo Actual DXY ACVA DXY Mercad o Rango Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo dic 15 jun 16 dic 16 jun 17 dic 17 jun 18 dic 18

14 USD ESTADOS UNIDOS Qué riesgos vemos en el mercado? Riesgos de desvalorización: No aprobar la ley del techo de la deuda. Guerra con Corea del Norte. No aprobación de la agenda fiscal del Presidente Trump. Final de la expansión cuantitativa de dinero en Europa Oportunidad de valorización: Reforma fiscal y final del ObamaCare. Fed incrementa su tasa de interés de manera más agresiva. Incremento de la Inflación más allá de la meta del 2%. Disminución del déficit de cuenta corriente.

15 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Perspectiva Macroeconómica Europea El crecimiento de la Zona Euro continúa en niveles cercanos al 2%, no obstante, parece mostrar recuperación. Los riesgos internos de la Zona Euro se han diluido en su mayoría y el efecto Brexit parece estar fuera de la mesa. No obstante, la inflación no mantiene el impulso y cada vez disminuye más, lo que podría mostrar que la economía europea no se recupera aún. 3,5 3 2,5 Inflación Tasa de Cambio 1,5 1,45 1,4 3,5 3 2,5 PIB Tasa de Cambio 1,5 1,45 1,4 2 1,35 2 1,35 1,5 1 0,5 0 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1 0,5 0-0,5 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1-0,5 1,05-1 1, ,

16 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Perspectiva Macroeconómica Europea Tasa de interés El Banco Central Europeo mantiene sus tasas de interés en niveles históricamente bajos, y continúa con el programa de compra de títulos de deuda. No obstante, se espera que en menos de un año el ente emisor comience a frenar su política monetaria expansiva, lo que fortalecería la moneda con respecto a sus pares Hoja de Balance 2,0 6 M Tasa de Referencia 1,8 1, ,4 1, , ,8 0, ,4 0,2 0, ,6 1,4 1,5 1,45 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 Tasa de Interés Tasa de Cambio 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,05-0,

17 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Perspectiva Macroeconómica Europea Balanza de cuenta corriente La Balanza Corriente de Europa se encuentra perdiendo su ritmo de crecimiento, disminuyendo desde los máximos alcanzados en segundo trimestre de Esta disminución, cercana al 30% podría causar que la moneda pierda fuerza. Sin embargo, ésta continúa siendo superavitaria Renta de Factores Bienes Y Servicios Transferencias CURRENT ACCOUNT 30 35, , I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

18 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Perspectiva del EURO frente al dólar La debilidad de la moneda norteamericana se percibe directamente contra el EURO al ser su par más cercano y a la fuerte relación comercial existente entre los dos agentes económicos. Por lo cual, lo que ocurra en Estados Unidos afectará de manera inversa la cotización del Euro. 70 1, , , , , Dólar Euro 1, ,00

19 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Qué esperamos en ACVAeconomía? Esperamos que la moneda común se fortalezca en el largo plazo, sin embargo, consideramos que la moneda debe ceder terreno antes de continuar con las valorizaciones. Su principal fundamental serán las decisiones que tome el Banco Central Europeo. 1,30 Activo Actual Rango EURO ACVA EURO Merca do Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo ,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 dic 15 jun 16 dic 16 jun 17 dic 17 jun 18 dic 18

20 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Qué riesgos vemos en el mercado? Riesgos de desvalorización: Problemas inflacionarios no permitan al BCE dar fin al programa de compras actual. Política agresiva por parte de la FED. Nuevos brotes del efecto exit. Oportunidad de valorización: Angela Merkel mantiene la cancillería alemana. Negociaciones favorables con respecto al Brexit. Debilidad del dólar estadounidense.

21 CNY CHINA Método de cotización del Yuan Chino El Banco Central Chino, fija diariamente la tasa de cambio. Limita las fluctuaciones diarias entre el 2% y 10% dependiendo del par con el cual se cotice, siendo el dólar estadounidense el que mantiene el menor rango de fluctuación.

22 CNY CHINA Sector Externo Chino y Desaceleración La economía china se caracteriza por estar basada en su comercio externo, no obstante, la situación económica global ha afectado gravemente el comportamiento de la economía del país asiático. 15 PIB , Importaciones Exportaciones

23 CNY CHINA Comportamiento histórico La divisa se caracteriza por estar controlada por el Banco Central, su manipulación ha causado que el país sea acusado de jugar una guerra de divisas, por lo cual la ligera fluctuación actual busca que la divisa se fortalezca frente al dólar con fines políticos. 8 7,8 7,6 7,4 7,2 7 6,8 6, ,4 6,

24 CNY CHINA Qué esperamos en ACVAeconomía? Esperamos que la economía China se recupere de su desaceleración manteniendo indicadores positivos con respecto a su balanza comercial. Con este fin el Banco Central de China deberá debilitar su moneda, lo que la llevaría a niveles cercanos a los ,3 Activo Actual CNY ACVA CNY Mercad o Rango Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo ,1 6,9 6,7 6,5 6,3 6,1 5,9 dic 13 dic 14 dic 15 dic 16 dic 17 dic 18

25 CNY CHINA Qué riesgos vemos en el mercado? Riesgos de desvalorización: Guerra entre Estados Unidos y Corea del Norte incrementando las tensiones geopolíticas en el este asiático. Incremento de los precios de las materias primas. Oportunidad de valorización: Crecimiento de la demanda interna que impulse al Producto Interno Bruto. Mayor crecimiento de la economía estadounidense que demande productos Chinos. Desaceleración económica global más prolongada, afectando la demanda por exportaciones del país asiático.

26 JPY JAPÓN El YEN y el Riesgo Los inversionistas buscan la moneda japonesa en tiempos de alta volatilidad y de riesgo en los mercados, por lo cual la moneda no está sujeta de a fuertes correlaciones frente a los movimientos de los fundamentales internos del país YEN Oro

27 JPY JAPÓN El YEN y Japón Los buenos fundamentales de la economía japonesa no afectan la moneda apreciándola, actualmente la economía se muestra con crecimiento del 4%, no obstante, el mercado no reacciona a los datos con apreciaciones de la divisa. 15 PIB 4 IPC ,

28 JPY JAPÓN El YEN y Japón La política monetaria japonesa continúa siendo una de las más expansivas del planeta. El mercado continúa esperando decisiones del Banco de Japón que cambie la tendencia, lo que fortalecerá la moneda en el mediano plazo hoja de Balance 0,15 0,1 0,05 0-0,05-0, , Exportaciones Tasa de Cambio

29 JPY JAPÓN Qué esperamos en ACVAeconomía? Esperamos que la moneda refugió no se valorice de manera fuerte manteniendo como expectativa que los niveles de riesgo global no incrementen. Sin embargo, tenemos presente que el Banco de Japón será el último en finalizar su política de expansión cuantitativa, por lo cual esperamos que la moneda presente debilidad ante los cambios en los mercados internacionales. 125,0 Activo Actual Rango JPY ACVA JPY Merca do Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año Mínimo Medio Máxim o Mínimo Medio Máxim o 120,0 115,0 110,0 105, ,0 dic 15 jun 16 dic 16 jun 17 dic 17 jun 18 dic 18

30 JPY JAPÓN Qué riesgos vemos en el mercado? Riesgos de desvalorización: Las tensiones geopolíticas globales se reducen. La Inflación vuelve a terreno negativo, obligando al país a mantener su política monetaria. Oportunidad de valorización: Guerra en Corea del Norte. Crecimiento económico fuerte se mantiene en el mediano plazo.

31 Divisas contra al dólar y contra el peso colombiano Activo Actual Rango Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año Mínimo USDCOP Medio ACVA Máximo Mínimo USDCOP Medio Mercado Máximo DXY ACVA DXY Mercado EURO ACVA EURO Mercado JPY ACVA JPY Mercado CNY ACVA CNY Mercado Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Mínimo Medio Máximo Activo Actual Q3 Q4 Q1 Q2 Cierre año USDCOP DXY EURCOP JPYCOP CNYCOP

32 Peso Colombiano

33 DXY

34 Euro

35 Yuan

36 Yen

37 Global Disclaimer. Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Daniel Lombana Analista Renta Fija y Divisas daniel.lombana@accivalores.com (0571) (1306) Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Nicolás Zúñiga Analista de Retail investigaciones@accivalores.com (0571) (1310) Marcela Ramírez Analista de holdings investigaciones@accivalores.com (571) (1312) Sergio Parra Ullóa Analista del sector energético investigaciones@accivalores.com (0571) (1310) Danny Leguizamón Analista del sector financiero investigaciones@accivalores.com (0571) (1314)