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1 USD ESTADOS UNIDOS EUR EUROZONA GBP REINO UNIDO AUD AUSTRALIA NZD NUEVA ZELANDA JPY JAPÓN CNY CHINA COP COLOMBIA MXN MÉXICO BRL BRASIL CLP CHILE

2 USD DIVISAS PANORAMA ESTADOS UNIDOS Esta semana, el principal driver que tuvo el mercado fue el aumento en los niveles globales de riesgo que debilitaron la moneda. La situación política que se vive al interior de la Casa Blanca no es la mejor, la incertidumbre acerca del futuro del principal consejero económico del gobierno Trump, Gary Cohn, luego de los incidentes racistas ocurridos en Charlestonville y el despido del consejero estratégico del gobierno Stephen Bannon, por el mismo tema, ponen en tela de juicio la capacidad de acción del gabinete presidencial, y dejan al presidente sin candidato a la presidencia de la Reserva Federal luego que el mandato de Yellen acabe en el mes de febrero. Las minutas de la FED evidenciaron la preocupación de algunos miembros del ente emisor por el débil nivel que la inflación presenta actualmente. Además mencionaron que esta podría seguir por debajo del rango meta del 2% más tiempo de lo previsto. Además anunciaron que la Fed está cada vez más preparada para comenzar a reducir su cartera de US$4,2 billones en bonos del Tesoro y activos respaldados por hipotecas. Los datos sobre ventas minoristas y el índice manufacturero de la FED resultaron positivos. Mientras que los permisos de construcción resultaron negativos evidenciando el mal momento del sector construcción del país norteamericano No obstante la ausencia de datos del mercado estadounidense, no hay fundamentales que sustenten una desvalorización del dólar contra sus pares más importantes exceptuando al Yen, que ante incrementos en los niveles de riesgo se fortalecerá contra la moneda norteamericana Chicago FED Actividad Económica Ventas de Viviendas Pendientes IPC Markit PMI Sentimiento del PIB Tasa de desempleo Balanza Comercial consumidor Ordenes de Bienes Duraderos Ventas al por menor Producción Industrial

3 EUR DIVISAS PANORAMA EURO ZONA Los datos relativos al PIB alemán para el segundo trimestre del año creció un 0.8% en el segundo trimestre del año, muy por debajo del 3.2% (revisado) anterior y del 1.9% esperado. A nivel intertrimestral, el PIB subió un 0.6%, sin alcanzar el 0.7% previo y previsto. La moneda común ha experimentado fuertes valorizaciones en lo que va corrido del año, y es por esta razón que los inversionistas temen que las declaraciones de Draghi sean de carácter hawkish en Jackson Holes. Aun cuando el presidente del BCE y la institución se han referido a que sus palabras no tendrán índole de política monetaria, el mercado buscará fundamentales en la reunión que puedan guiar la moneda común Los comentarios de los miembros de la FED que esbozaron preocupación por la baja inflación que se vive en el país, entre los que sobresale el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, influenciaron positivamente la cotización de la divisa en la mitad de la semana como consecuencia de la debilidad del dólar Las minutas del BCE no mostraron sorpresas al mercado y solo se conoció que los miembros del ente emisor mostraron sus preocupaciones sobre la fuerza del euro. Esta semana esperamos baja volatilidad, sin embargo, no vemos espacio a fuertes valorizaciones hasta el viernes cuando se conozcan las posturas de Draghi Confianza del Consumidor PPI Confianza al consumidor Balanza Comercial PMI Markit PIB Producción Industrial Cambio en el empleo

4 GBP DIVISAS PANORAMA REINO UNIDO El índice de precios al consumo de Reino Unido cayó un 0.1% en julio, por debajo del 0.0% previo y esperado, mostrando su primer descenso desde enero, y disminuyendo consigo la probabilidad de un incremento en la tasa de interés del Banco de Inglaterra. La inflación interanual creció un 2.6%, igualando el resultado de junio y situándose una décima por debajo del 2.7% previsto. Mientras, el IPC subyacente se mantuvo en el 2.4%, sin llegar al 2.5% estimado. Lo anterior llevo a la moneda a tocar mínimos no vistos en un mes en la jornada del martes. En la jornada del miércoles las peticiones de desempleo cayeron en julio por primera vez desde febrero, en 4.200, la tasa ILO de paro se redujo al 4.4%, su nivel más bajo desde 1975, y los salarios subieron más de lo esperado incluyendo y excluyendo bonus. Generando que la moneda recuperara algo del terreno perdido en la semana. Las expectativas sobre un alza de tasas del banco de Inglaterra cayeron perceptiblemente después de la última reunión y debilitaron la libra que no pudo continuar sobre El cambio del tono del BoE y la aversión al riesgo afectaron a la libra. El precio está por debajo del promedio móvil de 20 semanas que es de /60. La divisa mostrará un comportamiento de desvalorización teniendo presente el comportamiento que ha mantenido el Banco de Inglaterra y las próximas reuniones que se tengan para tratar los asuntos del Brexit PMI Markit Producción Industrial Decisión Tipos de interés PIB Confianza del consumidor Balanza Comercial Tasa de desempleo

5 JPY DIVISAS PANORAMA JAPÓN Sin duda uno de los fundamentales principales en la cotización del Yen fueron los altos niveles de riesgo globales causados por atentados terroristas e incertidumbre política que nuevamente afectó el gobierno de Donald Trump. Lo anterior generó que se aumentara el apetito por activos ligados al riesgo apreciando al Yen y llevándolo a su mejor momento en 4 meses. La debilidad del dólar luego de las minutas de la FED generó que la moneda presentará ganancias a mitad de semana, sumándose como fundamental frente a los ya elevados niveles de riesgo globales. El PIB trimestral se ubicó en 1.0% por encima del dato anterior y del esperado. Mientras que a nivel anual el crecimiento se situó en 4.0% vs 2.5% y 1.5% del anterior, mostrando la fortaleza de la economía japonesa. No obstante, la moneda no tuvo en cuenta esta fundamental. Esperamos que esta semana los niveles de riesgo continúen al alza, sin embargo, esperamos que las valorizaciones no sean tan fuertes como las vistas las semanas anteriores Índice Industrial Ventas al por menor PIB Producción Industrial Confianza del consumidor IPC Tasa de Desempleo IPP

6 CNY DIVISAS PANORAMA CHINA Los datos relacionados al gasto en capital fijo, índice de Producción Industrial y las ventas minoristas se ubicaron en terreno negativo. Se conoció que China es nuevamente el mayor acreedor de bonos del tesoro estadounidense con un total de tenencias de USD $1.15 Trillones. El PBoC mostró una disminución de salidas de capital en el mes de Julio. El déficit en el capital de divisas se redujo a US$ 6.3 millones en Julio alcanzando su nivel más bajo desde Agosto de El índice de referencia CNY Reuters se situó en presentando una disminución de 0.30% respecto a la semana pasada. La valorización de la divisa se dio por un menor crecimiento del esperado de la masa monetaria, un efectos que esperamos continúe a lo largo de esta semana Jun 3-Jul 10-Jul 17-Jul 24-Jul 31-Jul 7-Aug PMI Caixin Balanza Comercial PMI No manufacturero Inflación Ventas al por menor

7 COP DIVISAS PANORAMA COLOMBIA La alta aversión al riesgo causada por diferentes sucesos en Estados Unidos y Europa que caracterizó el mercado en gran parte de la semana no favoreció demasiado a la moneda colombiana. Aunque a final de semana los niveles disminuyeron un poco la moneda no pudo recuperar mucho terreno. El PIB anual que se conoció 1 pb por encima de la expectativa de 1.2% y anterior de 1.1% generó que la moneda se viera influenciada positivamente. A nivel trimestral el dato se ubicó en 0.7% muy por encima del dato anterior de -0.2% y por encima de las expectativas del mercado. Los bajos precios del petróleo fue otro de los drivers que afectaron la cotización de la divisa nacional, cuyas desvalorizaciones fueron causantes que la moneda no pudiese romper con la media móvil de 200 días. Por ahora, esperamos que las desvalorizaciones continúen a pesar de la leve disminución que muestran los niveles de riesgo, especialmente ante el comportamiento que presenta el petróleo tras los datos de producción de Estados Unidos, que actualmente se ubica arriba de los 9.5 millones de unidades Confianza Industrial Exportaciones Ventas al por menor Producción Industrial Tasa de Desempleo Decisión de tasa de interés IPC Confianza del consumidor

8 Global Disclaimer. Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Daniel Lombana Analista Renta Fija y Divisas daniel.lombana@accivalores.com (0571) (1306) Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Nicolás Zúñiga Analista de Retail investigaciones@accivalores.com (0571) (1310) Marcela Ramírez Analista de holdings investigaciones@accivalores.com (571) (1312) Sergio Parra Ullóa Analista del sector energético investigaciones@accivalores.com (0571) (1310) Danny Leguizamón Analista del sector financiero investigaciones@accivalores.com (0571) (1314)