Perspectiva Divisas Diciembre 5, 2016

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1 Perspectiva Divisas Diciembre 5, 2016 Sobre la evolución de la economía global y los mercados financieros Economía Mercados Emergentes Estrategia Renta Fija Bonos Corporativos Estrategia Divisas Estrategia Acciones Contáctenos Petróleo. Estrategia Divisas El precio del petróleo WTI subió en el transcurso de la semana, llegando a precios superiores de los $50 USD después de 15 meses. Esto se debió porque la OPEP anuncio el miércoles pasado un recorte en la Inventarios de petróleo crudo de la AIE producción de 1.2 mbd, en donde también se sumó Reunión de los países no pertenecientes a la OPEP Rusia con un recorte de 600,000 bd para principios de enero. Además, se espera el viernes de esta semana una reunión por parte de los países no pertenecientes a la OPEP tales como: México, Colombia y Bolivia, para llegar a un acuerdo de otra posible reducción en la sobreoferta del petróleo. No obstante, al inicio de la semana pasada, el precio del petróleo se encontraba a la deriva debido a la reunión de la OPEP ya que Arabia Saudita había anunciado que no se reuniría con Rusia para el recorte de la producción. Esta decisión de Arabia Saudita, dejo un escepticismo en la decisión de la OPEP, haciendo que los precios al principio de la semana abrieran con variaciones negativas. Después de la reunión de la OPEP y el recorte de 1.2 mbd, los precios del crudo ascendieron significativamente superando la barrera de los $50 USD y se espera para esta semana el WTI supere los $54 USD y el Brent los $57 USD. Debido al recorte, se estará produciendo un total aproximado de 32.5 mbd. Por consiguiente, las principales compañías energéticas obtuvieron beneficios, sobre todo en los mercados Europeos. Una de las grandes sorpresas en la reunión, fue la reducción de producción por parte de Arabia Saudita en 486,000 barriles diarios, alcanzando una producción total de 10,058 mbd. Aun así, Irak tendrá beneficios de poder aumentar su producción, después de reclamar una consideración especial tras años de sanciones. Por otro lado, tras la reunión de Viena, Rusia acepto reducir su producción en 600,000 el día viernes 2 de diciembre. Para esta semana, solamente queda la reunión de los países no pertenecientes a la OPEP, la cual se hará en Doha el 9 de diciembre. Con este acuerdo, se podría recortar en otros 800,000 bd la producción de petróleo mundial, aumentando las expectativas y llegando a tomar precios del WTI aproximados de $55 USD y Brent de $58 USD Tendencia: 1

2 DXY. El índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, se dejó al cierre de la semana un 0.35% hasta el nivel de Por un lado, en el principio de la semana, el índice dólar pierde terreno luego del comportamiento de los bonos del tesoro americano, los cuales se alejan de los máximos presentados a finales de la penúltima semana de noviembre, lo que evidencia un retroceso técnico. Ya después, el dólar empezó a ganar terreno debido a los anuncios de Arabia Saudita de retirarse del acuerdo de la OPEP y ya para finalizar la semana cede terreno por el recorte de 1.2 mbd y más aún, con el acuerdo de Viena que hizo Rusia para reducir la producción en otros 600,000 bd a principios de enero. A pesar de esto, los datos de desempleo que arrojo Estados Unidos fueron menor a los estimados 4.6% frente a un estimado de 4,9%, lo cual fue un muy buen dato para la economía Norte Americana, pero se evidencio una caída del 0,01% en los salarios, afectando negativamente el DXY. PMI no manufacturero Del ISM (Nov) Encuesta JOLTs de ofertas de empleo (Oct) Aun así, para esta semana se esperan varios datos importantes, los cuales confirmaran una posible subida de las tasas de interés por parte de la FED. Los principales datos son: PMI no manufacturero del ISM con un dato anterior de y una predicción de 55.4, la encuesta JOLTs de ofertas de empleo con un dato anterior de 5.486M el cual es menor al estimado de y los inventarios del petróleo crudo de la AIE el cual tiene un dato anterior de M. Dependiendo de estos datos, el dólar ganaría terreno frente a las demás monedas, siempre y cuando sean a favor de la posible subida de tasas de la FED, la cual se anunciaran el 14 de diciembre Tendencia: 2

3 Euro. El euro ganó posiciones, avanzando en un 0.02% hasta el nivel de al cierre de la semana. Al principio, se redujo la incertidumbre debido a la posible victoria del Declaraciones de Mario Draghi, presidente Del candidato presidencial de Francia, Francois FIllion, el cual no tiene intención de salirse de la UE. Después, BCE empezó a perder terreno debido al referendo de Italia que se presentó el domingo pasado, en donde se votó Decisión Del BCE sobre tipos de interés (Dic) por el no al cambio constitucional sucedido por la renuncia del primer ministro Italiano Matteo Renzi. Por Tipo de la facilidad de depósito. otro lado, el euro siguió perdiendo terreno por los datos de inflación de la zona euro seguido de unas ventas al por menor en terreno negativo de la principal economía europea. Ya para el jueves, dado los reportes de desempleo en Alemania, el euro gano un poco de terreno por la disminución de 8,000 desempleados junto con el PMI manufacturero de la zona euro, que se mantuvo en niveles estables. Al finalizar la semana, debido a las votaciones del referendo, el euro se mantuvo en niveles estables y poco volátiles esperando a la decisión de los italianos. Debido a esta decisión de no al cambio constitucional, el euro amaneció apreciándose al inicio de semana, pero aun depende de las decisiones de política monetaria que tomará el Banco Central Europeo en el transcurso de esta semana de diciembre, el cual dará a conocer la estabilidad de la economía europea. Para ello, los inversionistas estarán pendientes de los distintos datos de esta semana, primeramente, se espera la declaraciones de Mario Draghi (presidente del BCE), seguidos por el Tipo de facilidad de depósito, el cual tiene un valor estimado igual al dato anterior de -0.40%, después sigue la decisión de los tipos de interés de diciembre con un esperado de 0.00% y para finalizar, el jueves se espera la rueda de prensa del BCE Tendencia: 3

4 Libra La libra ganó terreno frente al dólar al cierre de la semana con una variación de 1.02%. Al inicio de la semana, hubo un periodo de tranquilidad, las variaciones no fueron muy altas debido a los reportes de la semana de la OPEP y al índice GFK de confianza al consumidor, ya momentos antes de que la OPEP se reuniera, la libra cedió terreno frente al dólar pasando de un valor de a Tras el reporte de la reducción de producción por parte de la OPEP, la libra vuelve a ganar terreno frente al dólar. finalizando la semana, la libra gano terreno debido a los datos presentados en los últimos dos días, por un lado, salió la tasa de desempleo de EEUU, las cuales fueron Producción manufacturera (Mensual) (Oct) Declaraciones de Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra menores a las esperadas, luego las declaraciones de Brainard, miembro del FOMC y las posiciones netas especulativas en el GBP de la CFTC la cual tuvo un valor de -78.1k. Solamente, después de la reunión de la OPEP se generó una alta volatilidad y más aún cuando se esperaban los datos de EE.UU el día viernes. Aun así, la libra gano terreno al finalizar la semana pasada por los datos de salarios que arrojo Estados Unidos, el cual cayó 0.01% y por la subida de los precios de petróleo. Para esta semana, los inversionistas estarán a la espera del PMI de servicios de noviembre, las declaraciones de Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra y la producción manufacturera mensual de octubre, en la cual se prevé de 0.2% frente a un dato anterior de 0.6%. Por otro lado, también hay que estar pendientes de los datos industriales sobre la inflación de los precios de la vivienda Tendencia: 4

5 Yen. El yen ganó posiciones con respecto al dólar, presentando una variación de 0.52% hasta el nivel de , limitando las ganancias de la semana en un 0.77%. al inicio de la semana pasada, el yen ganaba terreno frente PIB (Trimestral) (3T) al dólar dado que según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) dijo que el Banco Central de Japón debería mantener la distensión monetaria hasta que la inflación este por encima del objetivo del 2%. Ya después, el yen empezó a ceder terreno, la tasa de desempleo de Japón se mantuvo en niveles estables en el mes de octubre, mostrando la señal de que un robusto mercado laboral está respaldando la demanda interna. Por otro lado, el gasto en los hogares, cayó un 0.4% interanual en octubre, debido a que los compradores gastaron menos en alimentos y transporte. Siguió cediendo terreno cuando se reportaron los datos de construcción de viviendas, en donde se elevó más de lo esperado en el último trimestre. Y, según el ministro de tierra, infraestructura y transporte, dijo que el dato de los inicios de viviendas en Japón se elevó a una tasa ajustada estacionalmente de 13.7%, desde el 10.0% en el trimestre anterior. Aun así, se prevé un aumento en la vivienda japonesa el último trimestre. Al finalizar la semana, según el Ministerio de Economía, dijo que tanto comercio como industria aumentaron su producción a una cifra ajustada. Ya después de la reunión de la OPEP, el Yen siguió cediendo terreno. Con la buena noticia de la OPEP para los paises emergentes, los inversionistas salieron de los activos refugio y empezaron a invertir en activos más riesgosos. Para el transcurso de esta semana, en Japón se espera el reporte del PIB trimestral, el cual tiene un valor estimado del 0.6% frente a un dato anterior del 0.5% el cual será un dato muy importante para los inversionistas Tendencia: 5

6 Dólar australiano El dólar australiano cedió terreno frente al dólar al final de la semana. Por un lado se anunció el PMI de Chicago junto con la venta de viviendas pendientes, el cual hizo que cediera terreno frente al dólar. Ya después se estabilizo debido a la Decisión de tipos de interés (Dic) espera de la decisión de la OPEP del día 30 y de los datos de desempleo de EE.UU el día viernes. Finalizando la semana, el dólar australiano se apreció durante la sesión asiática, Decisión sobre tipos Del Banco de la negociándose a con una variación de 0.07%. Sufrió Reserva de Australia una apreciación significativa después de los datos de desempleo de Estados Unidos, en donde fueron optimistas PIB (Trimestral) (3T) para el país Norte Americano, pero dada la caída del 0.01% en los salarios, afectó directamente la tasa de cambio. Por otra parte, el gobierno aprobó el impuesto del 15% a los turistas mochileros. En cuanto a los indicadores presentados la semana pasada, Australia reporto unas ventas minoristas de 0.5% frente a unas esperadas de 0.3, el cual fue un buen dato para el consumo interno. Por otro lado, los permisos de construcción fueron de -12.6% frente a un pronóstico de 1.5%. Estos datos, mostraron una depreciación al inicio de la semana pasada, en donde toco un máximo de y un mínimo de con un cierre semanal de el cual fue menor al de su apertura semanal de Esta fuerte apreciación de los últimos días, se presentó por el aumento del consumo interno en Australia que dio el instituto nacional de estadística de Australia. Ya para esta semana se esperan tres datos importantes en el mercado Australiano para los inversionistas. El primero, será la decisión de tipos de interés por parte del Banco Central Australiano, en donde según datos pasados se muestra optimista debido a que los estados mineros más afectados del país están mejorando y mostrando un estímulo para el crecimiento económico y la inflación a nivel nacional. Se espera unos tipos de interés de 1.5% el cual es el mismo dato anterior. También el reporte del PIB trimestral que tiene un esperado del 0.3% frente a uno anterior de 0.5%. Tendencia: 6

7 Peso colombiano. El nivel de 2900 ha sido un nivel fuertemente respetado en las últimas semanas, no ha habido 2 días que el peso colombiano acabe por debajo de este nivel desde finales de Abril. El repunte en el precio del petróleo en niveles superiores a 45 dólares ha causado un fuerte alivio sobre las monedas de países emergentes incluyendo la colombiana; sin embargo el cambio en el discurso de varios miembros de la FED, avizorando incluso una subida en la tasa de interés en el mes de Septiembre genera ciertas presiones sobre las divisas a nivel global. Creemos que la FED no subirá tasas en el mes de Septiembre, quizás en el mes de Diciembre, aunque vemos con mayor probabilidad el primer trimestre del próximo año; por esto creemos que las presiones sobre la moneda colombiano no deberían ser tan fuertes y más bien disiparse con el paso de los días, por esto consideramos que el rango de la semana debería ser estable, aunque manteniendo las altas volatilidades presentadas últimamente. Esta semana esperamos que le petróleo continúe en una senda alcista, por lo que podrían continuar leves valorizaciones en las monedas de países emergentes, el mercado estará a la expectativa de las minutas de política monetaria de la FED, para conocer una postura más global de los miembros del comité Tendencia: 7

8 Escenarios técnicos monedas a nivel global. 8

9 Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1300) David Ospina Analista Renta Fija y Divisas David.ospina@accivalores.com (0571) (1306) Luisa Fernanda Díaz Analista Renta Variable Luisaf.diaz@accivalores.com (0571) (1304) Camilo Zaraza Analista del sector financiero investigaciones@accivalores.com (0571) (1314) Susana P. Clavijo Analista de holdings investigaciones@accivalores.com (571) (1312) Fabián Uribe Analista de Retail investigaciones@accivalores.com (0571) (1310) Juan Pablo Rojas Analista del sector Energético investigaciones@accivalores.com (0571) (1309) 9