Entorno Macroeconómico: Estados Unidos y Europa. 5 de Julio, San José, Costa Rica. Objetivos. Presentar perspectivas generales economía mundial.

Transcripción

1 Entorno Macroeconómico: Estados Unidos y Europa MSc. Thelmo Vargas 5 de Julio, 2011 San José, Costa Rica 8:05 pm Objetivos Presentar perspectivas generales economía mundial. Mostrar la situación de los Estados Unidos y de la Eurozona. Mostrar las dificultades políticas y económicas de ambos. 8:05 pm!

2 Perspectivas Mundiales La economía mundial ha continuado en expansión, pero a velocidad menor que antes de la crisis subprime Parte del crecimiento es debido a estímulos altos en G-7 (por ej., QE, QE2) que han de cesar Crecimiento y situación de países no es uniforme. 8:05 pm! 3 Crecimiento del PIB Crecimiento PIB PIB Mundial USA Euro zona Alemania Francia Italia España Emergentes y en Desarrollo China India Ameriaca Latina y Caribe Brazil Mexico Fuente: FMI, World Economic Outlook, junio /5/11! 4

3 Evolución de otras variables COMERCIO MUNDIAL Volumen de Comercio Exterior (Bienes y Servicios) Importaciones Economias Avanzadas Emergentes y en Desarrollo Exportaciones Economias Avanzadas Economias emergentes y en desarrollo Precios Commodities Petroleo No Combustibles (Promedio basado en ponderaciones de la exportacion mundial de materias primas) Precios al Consumidor Economias Avanzadas Economias Emergentes y en desarrollo Tasa LIBOR Sobre Depositos $ EE.UU Sobre Depositos! Euros Sobre Depositos Yenes Japoneses Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril /5/11! 5 Zona Euro: Indicadores Selectos Inició con 5 miembros; hoy tiene 17 Cuentan por cerca del 30% del PIB mundial nominal (21% aprox. PPP) Grandes socios comerciales (X, M) de EUA, China, India Mercado único (libre movilidad de recursos inversión, mano de obra, bienes"). Unión Aduanera (arancel común; b&s se mueven libremente a lo interno). 8:05 pm! 6

4 Zona Euro: Indicadores Selectos 160 de las empresas Fortune Top 500 están domiciliadas en Europa. Moneda común (euro). Unión monetaria (euro) inició 1/i/1999 como unidad de cuenta. En 2002 euro sustituyó las monedas locales (inicialmente:! 1 = US$1). El objetivo era unidad económica, política, relaciones exteriores e interiores. 8:05 pm! 7 Tratado de Maastricht Se firmó 7 de febrero,1992 Contiene criterios de CONVERGENCIA Para calificar los miembros requieren cumplir lo siguiente: Déficit fiscal anual no superior al 3% del PIB Deuda pública inferior al 60% del PIB Inflación no superior a 1.5 pp del promedio de los tres socios con menor índice 8:05 pm! 8

5 Euro Ventajas 1) Elimina costos de transacción (compra&venta de monedas). 2) Elimina (?) el riesgo cambiario. 3) Obliga a los países a adoptar políticas económicas similares ( Convergencia ). 4) Tasas de interés uniformes en la Eurozona. Desventajas 1. Si un país pierde competitividad, no puede recurrir a la devaluación para ajustarla. 2. Eliminación de riesgo cambiario (y, para otros, del Riesgo País ) apareja riesgo moral. 3. Eurozona no tiene plena unidad política. 4. Eurozona no tiene unidad fiscal. 8:05 pm! 9 Zona del Euro: Centro ( Core ) y Periferia No todos los países cumplieron criterios Maastricht. Se crearon dos grupos de países: Centro y Periferia. Alemania, Francia, etc., vs PIIGS. 8:05 pm! 10

6 PIIGS Los PIIGS son países de la periferia de la Eurozona (muchos del Club Med ). No tuvieron gran disciplina fiscal. Tasas de interés bajas los llevaron a endeudarse mucho. Perdieron competitividad con el tiempo y ello problemas de Balanza de Pagos. Alto desempleo y problemas sociales. 8:05 pm! 11 Indicadores selectos PIIGS Deficit Gobierno % PIB (2010) Crecimiento PIB (2011) Deuda/PIB (2010) Saldo Cuenta Corriente % PIB (2011) Desempleo (2011) Irlanda Grecia España Italy Portugal Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2011, Eurostat, the Economist intelligence unit. 7/5/11! 12

7 Opciones teóricas para atender los problemas macroeconómicos de los PIIGS Acciones posibles: Default soberano Países (i.e., contribuyentes) del core socorren financieramente a la periferia Inflar la economía para reducir valor real deudas Adoptar ejemplo Alemán de reformas estructurales, para elevar productividad Desinflar la economía (por ej., Salarios inferiores a inflación por 5 años) Una mezcla de todo lo anterior Salirse del!uro, volver a monedas locales (Lira, Peseta, etc.) y devaluar Consumidores del core deciden darse gran vacación en PIIGS 8:05 pm! 13 Opciones teóricas para atender los problemas macroeconómicos de los PIIGS Inconvenientes: Pierden inversionistas en particular bancos del core de la Eurozona. Posibles repercusiones en el resto No way", dicen alemanes e ingleses. Eso apareja riesgo moral Otros socios no necesitan inflación, por ej., Alemania que tiene superávit CCte Frutos de reformas estructurales toman tiempo para darse. 8:05 pm! 14

8 Opciones teóricas para atender los problemas macroeconómicos de los PIIGS Inconvenientes: Medidas de ajuste son recesivas en corto plazo Políticamente insostenibles ni siquiera con gobiernos fuertes podrían sostener la presión popular No se tiene claro en qué puede consistir la mezcla y cuán aceptable resultaría Salirse del!uro implica salirse del mercado único i.e., no es gratuito Ninguno. Sería super!! 8:05 pm! 15 Estados Unidos Basado en los fundamentals tiene indicadores más cerca de los PIIGS que del core de la Eurozona. Indicadores de la economía mundial! (% PIB)! 34-)#$'3&00*-)#-'5 678*#'/*"1$,' 6-4%$'!"#"!"##!"#!!"#"!"##!"#!!"#"!"##!"#!!"#$%&"'()*%&"' $"%! $"%& $"%! $#"%' $#"%# $(%# (&%' #"#%# #") +,-.$)*$' *%& *%# +%' $&%& $!%# $#%!,),)%&,'%( /0$)1*$' $!%# $!%, $!%) $&%& $!%# $#%! (+%# ()%& #"" 2-*)&'()*%&' $!%* $!%+ $#%( $#"%& $,%) $)%#,!%+,,%* (&%& Fuente: * FMI y OECD! 8:05 pm! 16

9 Estados Unidos Basado en criterios de mercado no está mal". por condición del US$ de ser moneda de reserva y por historial de EUA Porque el mercado aún da beneficio de la duda a los EUA Problemas fiscales, y de deuda, difíciles de solucionar antes del 2012 Partidos (R, D) difieren en cómo reducir déficit: Más peso a reducir gasto (Republicanos, en particular TEA Party), Más peso a elevar impuestos a ricos (Demócratas) Difícil definición antes de las próximas elecciones presidenciales. 8:05 pm! 17 Preguntas y Comentarios 8:05 pm! 18

10 Muchas Gracias 8:05 pm! 19