Contrato de Swap de Cambio con Ajuste Periódico Especificaciones

Transcripción

1 Contrato de Swap de Cambio con Ajuste Periódico Especificaciones 1. Definiciones Contrato (especificaciones): los términos y reglas bajo los cuales las operaciones serán realizadas y liquidadas. Contrato negociado: un lote (unidad de negociación) negociado bajo los términos y reglas de estas especificaciones. Posición Actualizada del Día: el saldo neto actualizado de todos los contratos negociados, para la misma serie, por el mismo cliente, por intermedio de la misma Corredora de Mercancías, o por el mismo Operador Especial, en ambos los casos compensados por el mismo Miembro de Compensación. Una posición será definida por las siguientes características: serie; cliente, Corredora de Mercancías y Miembro de Compensación o Operador Especial y Miembro de Compensación; valor de la punta Valor Final; valor de la punta Cupón; y naturaleza de la posición (long o short). Punta Valor Final: el saldo neto de los Valores Finales de todos los contratos negociados para la misma serie. Punta Cupón: el saldo neto de los Valores Cupón Actuales de todos los contratos negociados para la misma serie. Serie(s): la(s) fecha(s) de vencimiento establecida(s) por la BM&F para liquidación final de posición(es). Valor Final de un contrato: el valor de la unidad de negociación, definida en el ítem 6. Valor Inicial de un contrato: el Valor Final de un contrato descontado por la tasa de interés de cupón de cambio de la operación. Valor Cupón Final de un contrato: el Valor Inicial corregido por la tasa de interés constante del ítem 2. Valor Cupón Actual de un contrato: el Valor Inicial corregido por la tasa de interés de cupón de cambio, definida para ese efecto por la acumulación de las tasas medías, constantes del ítem 2, para el período comprendido entre el día de la operación, inclusive, y el día anterior al día de la actualización, inclusive. Naturaleza long: el derecho de recibir, en la fecha de liquidación de la serie, el valor de la punta Cupón actualizada y la obligación de pagar el valor de la punta Valor Final. Naturaleza short: el derecho de recibir, en la fecha de liquidación de la serie, el valor de la punta Valor Final y la obligación de pagar el valor de la punta Cupón actualizada. Compra de un contrato: operación en la cual el participante asume una posición, equivalente a un contrato, de naturaleza long.

2 Venta de un contrato: operación en la cual el participante asume una posición, equivalente a un contrato, de naturaleza short. Giro-reserva: día hábil para fines de operaciones practicadas en el mercado financiero, conforme establecido por el Consejo Monetario Nacional (CMN). 2. Objeto de negociación El diferencial entre la tasa de interés efectiva y la variación de cambio, definidas para ese efecto como: a) la tasa de interés efectiva de Depósitos Interfinancieros (DI), definida para ese efecto por la acumulación de las tasas medías diarias de DI de un día, averiguadas por la Central de Custodia y de Liquidación Financiera de Títulos (Cetip), para el período comprendido entre la fecha de la operación, inclusive, y la fecha de vencimiento, exclusive. b) la variación de cambio, medida por la tasa de cambio de reais por dólar de Estados Unidos de Norteamérica, negociada en el segmento de tasas libremente pactadas, cotización de venta, para entrega pronta, contratada en los términos de la Resolución 1690/90, del Consejo Monetario Nacional (CMN), averiguada y divulgada por el Banco Central do Brasil (Bacen), por intermedio del Sisbacen (transacción PTAX800, opción 5, cotización de cierre, para liquidación en dos días), y observada entre el día hábil anterior a la fecha de la operación, inclusive, y la fecha de vencimiento, exclusive. 3. Cotización Los pregones serán hechos en tasa de interés, denominada cupón de cambio, representativa de la diferencia entre las tasas definidas en el ítem 2 de este contrato y expresa en tasa linear anual, con hasta tres decimales, para 360 días seguidos, en los negocios directos y en el registro primario del contrato, previsto en el ítem 14, y con hasta dos decimales, en los pregones. 4. Variación mínima de pregones 0,01 punto de tasa. 5. Oscilación máxima diaria Porcentual establecido por la BM&F sobre la tasa de interés de mercado para el cupón DI dólar, relativa al plazo a transcurrir de la serie. 6. Unidad de negociación (tamaño del contrato) US$50.000,00 (cincuenta mil dólares de Estados Unidos de Norteamérica) de Valor Final. 7. Fecha de Vencimiento Establecida por la BM&F. Cada fecha autorizada caracterizará una serie. En la fecha de vencimiento, no serán permitidas operaciones para la serie que esté venciendo. 8. Cálculo del Valor Inicial de un contrato negociado La averiguación del Valor Inicial de cada contrato será realizada de acuerdo con la siguiente fórmula:

3 donde: VI = Valor Inicial por contrato; UN = unidad de negociación, conforme el ítem 6; i o = tasa de cupón de cambio de la operación, negociada entre las partes, conforme el ítem 3; n = número de días seguidos comprendidos entre la fecha de la operación, inclusive, y la fecha de vencimiento del contrato, exclusive. 9. Actualización diaria de la posición Todos los negocios realizados en el mismo pregón (considerándose los negocios del mismo cliente, por intermedio de la misma Corredora de Mercancías y bajo la responsabilidad del mismo Miembro de Compensación, o los negocios del mismo Operador Especial, bajo la responsabilidad del mismo Miembro de Compensación), para la misma serie, serán consolidados, o sea, los Valores Finales de los contratos de naturaleza long serán compensados contra los Valores Finales de con contratos de naturaleza short, lo mismo ocurriendo con los Valores Iniciales, generándose así la PLD, o Posición Líquida de los Negocios del Día (long o short), para la respectiva serie. La Posición Actualizada del Día Anterior (PDAt 1) para la misma serie será actualizada para la fecha respectiva, corrigiéndose el valor de la punta Cupón por la diferencia entre la tasa de Depósitos Interfinancieros de Un Día de la Cetip, relativa al día anterior, y la variación de la tasa de cambio de reais por dólar de Estados Unidos de Norteamérica, relativa al día anterior, y manteniéndose constante el valor de la punta Valor Final. Ese procedimiento generará la Posición del Día Anterior Actualizada para el Día (PDAAt), conforme la siguiente fórmula: donde: FCt = factor de corrección del día t, definido por la siguiente fórmula:

4 donde: DIt j = tasa de DI, referente al j-ésimo día hábil anterior al día t, con hasta seis decimales; m = número de giros-reserva entre el día t y la fecha del pregón anterior; TCt 1 = tasa de cambio de reais por dólar de Estados Unidos de Norteamérica, definida en el ítem 2.b y observada en la fecha t 1 ; TCt 2 = tasa de cambio de reais por dólar de Estados Unidos de Norteamérica, definida en el ítem 2.b y observada en la fecha t 2. Las Posiciones Líquida de los Negocios del Día y del Día Anterior Actualizada para el Día (PLD y PDAA) serán consolidadas, mediante la compensación de las respectivas puntas Valor Final y Cupón. Ese procedimiento generará la Posición Actualizada del Día (long o short), conforme definida en el ítem 1, y será repetido hasta la fecha de vencimiento de la serie, respectando el procedimiento especial en las fechas de Ajustes Periódicos, discriminado en el ítem 10. Si, en determinado día, la tasa divulgada por la Cetip se refiriese a un período (número de días) distinto de aquel a ser considerado en la corrección de la punta Cupón, la BM&F podrá arbitrar una tasa, a su criterio, para aquel día específico. 10. Ajustes Periódicos En las fechas establecidas por la BM&F para cada serie, las posiciones de cada cliente serán ajustadas con base en la Tasa Referencial BM&F, ajustada para el plazo a transcurrir de la serie. Los valores relativos al Ajuste Periódico deberán ser liquidados financieramente el día hábil subsiguiente al día del ajuste, siendo averiguados de acuerdo con la siguiente fórmula: donde: AP = valor del ajuste de la posición; CC = valor de la punta Cupón, relativo a la Posición del Día Anterior Actualizada para el Día, o sea, antes de su consolidación con la Posición Líquida de los Negocios del Día, referente a las operaciones realizadas el día del ajuste para la respectiva serie; VF = valor de la punta Valor Final; i s = Tasa Referencial BM&F para operaciones DI x dólar (cupón de cambio), linear, expresa en bases anuales para 360 días seguidos y relativa al día del ajuste, para el plazo de la posición a transcurrir; n = plazo para vencimiento de la posición, en días seguidos, contado a partir del día de cálculo del ajuste; TCt 1 = conforme definido en el ítem 9; i a = tasa media diaria de Depósitos Interfinancieros de Un Día, averiguada por la Cetip y relativa al día del ajuste.

5 El valor del Ajuste Periódico averiguado anteriormente, caso sea positivo, será acreditado al comprador, o sea, al detenedor de la posición de naturaleza long, y adeudado al vendedor, o sea, al detenedor de la posición de naturaleza short. Caso ocurra lo contrario, el valor del Ajuste Periódico será acreditado al vendedor y adeudado al comprador. Tras el calculo del ajuste, el valor de la punta Cupón de la posición pasará a ser el valor de la punta Valor Final, descontado conforme la siguiente fórmula: donde: CCa = valor de la punta Cupón tras el cálculo del Ajuste Periódico; VF, is e n = conforme definidos anteriormente. Apenas después del procedimiento anteriormente indicado, relativo a la averiguación del valor del Ajuste Periódico, la Posición Actualizada del Día será averiguada, o sea, será consolidada con la Posición Líquida de los Negocios del Día. En el caso de que los valores de las puntas Cupón y Valor Final, después del procedimiento para el calculo del Ajuste Periódico, sean iguales a cero, la posición será automáticamente cerrada, y la BM&F emitirá documento comprobatorio de ese cierre. Aun en esa situación, habiendo Posición Líquida de los Negocios del Día, relativa al día del ajuste, se considerará tal posición nueva posición para la serie respectiva. 11. Condiciones de liquidación En la fecha de vencimiento del contrato, tras la última actualización de la posición, ésta deberá ser liquidada financieramente, junto a la BM&F, por el cliente (por intermedio de la Corredora de Mercancías y del Miembro de Compensación) o por el Operador Especial (por intermedio del Miembro de Compensación). El valor de la liquidación de la posición será la diferencia entre el valor de la punta Cupón y el valor de la punta Valor Final, multiplicada por la tasa de cambio definida en el ítem 2.b y relativa al día anterior. Si el valor de la punta Cupón fuese superior al valor de la punta Valor Final, el valor de liquidación será acreditado al comprador, o sea, al detenedor de la posición long, y adeudado al vendedor, o sea, al detenedor de la posición short. Ocurriendo lo contrario, el valor de liquidación será acreditado al vendedor y adeudado al comprador. Condiciones especiales Si, por cualquier motivo, el Bacen y/o la Cetip atrasase(n) o dejase(n) de divulgar la tasa de cambio y/o la tasa medía de Depósitos Interfinancieros por uno o más días, la BM&F podrá, a su criterio: a) prorrogar la liquidación de este contrato, hasta la divulgación oficial por el Bacen y/o por la Cetip; o b) liquidar el contrato por un valor arbitrado. En ambos los casos, la BM&F podrá aun corregir el valor de liquidación por un costo de oportunidad por ella arbitrado, desde la fecha de vencimiento hasta el día de la efectiva, liquidación.

6 Aun, caso el Bacen y/o la Cetip llegue(n) a alterar el criterio de averiguación y/o divulgación de la(s) tasa(s) respectiva(s), la BM&F podrá, a su criterio: a) alterar la fórmula de cálculo del valor de liquidación, de manera a averiguar resultado equivalente al del criterio antiguo; o b) liquidar el contrato por un precio arbitrado. En cualquier hipótesis, la BM&F podrá arbitrar un valor para liquidar el contrato caso, a su criterio, juzgase no ser representativas las tasas a ser utilizadas en el cálculo del valor de liquidación. 12. Margen de garantía Determinada según criterios de la BM&F para averiguación de margen de garantía para swaps. 13. Activos aceptos como margen Dinero, oro, cuotas del Fondo de los Intermediarios Financieros (FIF) y, mediante autorización previa de la Bolsa, títulos públicos federales, títulos privados, cartas de fianza, acciones y cuotas de fondos cerrados de inversión en acciones. 14. Registro primario de contratos La BM&F podrá autorizar el registro especial de posiciones en este contrato, provenientes de subastas realizados por el Banco Central do Brasil. Las condiciones de ese registro serán establecidas por la Bolsa por medio de Oficio Circular. Las posiciones creadas bajo tales condiciones podrán ser libremente negociadas, de acuerdo con estas especificaciones, a partir del día autorizado por la BM&F. 15. Costos operacionales Tasa operacional básica Libre negociación entre Corredora de Mercancías y cliente. Tasas de la Bolsa (emolumentos y fondos) Operación normal: US$0,80 (ochenta centavos de dólar de Estados Unidos de Norteamérica); operaciones casadas (compra y venta para la misma serie en el mismo día): US$0,40 (cuarenta centavos de dólar de Estados Unidos de Norteamérica) en cada operación; liquidación del contrato en el vencimiento: US$1,00 (un dólar de Estados Unidos de Norteamérica); registro primario (conforme el ítem 14): US$1,00. Los valores serán convertidos para reais por la tasa de cambio descrita en el ítem 2.b, referente al último día del mes anterior al día de la operación (normal, day trade o registro primario) o de la liquidación. Tasa de registro Valor fijo por contrato establecido por la Bolsa. Las operaciones casadas (efectuadas, el mismo día, para la misma fecha de vencimiento y de naturaleza compra y venta inversa, y registradas por el mismo Miembro de Compensación), realizadas por Operadores

7 Especiales o por Corredoras de Mercancías, para cartera propia, pagarán apenas 25% de las tasas de la Bolsa. Los Socios Efectivos y los inversores institucionales pagarán apenas 75% de las tasas de la Bolsa (beneficio no cumulativo con el anterior). Los costos operacionales son debidos en la compensación financiera de la BM&F del día hábil siguiente al de la negociación. 16. Criterios de redondeamento Todos los cálculos relativos a la averiguación del Valor Inicial de un contrato, de la Posición Líquida de los Negocios del Día, de la Posición Actualizada del Día Anterior y de la Posición Actualizada del Día serán realizados y mantenidos con hasta siete decimales. Los valores demostrados diariamente para las posiciones, bien como los valores a ser liquidados, serán redondeados, por el criterio universal, para dos decimales. 17. Normas complementares La responsabilidad de la BM&F en lo que respecta a la garantía de la liquidación de las posiciones asumidas en este contrato es idéntica a aquella asumida en los demás contratos con garantía por ella autorizados. En la hipótesis de situaciones no previstas en este contrato, bien como de medidas gubernamentales, o de cualquier otro hecho, que impacten la formación, la manera de averiguación o la divulgación de sus variables, o que impliquen, inclusive, su discontinuidad, la BM&F tomará las medidas que juzgue necesarias, a su criterio, objetivando la liquidación del contrato o su continuidad en bases equivalentes. Hacen parte integrante de este contrato, en lo que quepa, la legislación en vigor y las normas y los procedimientos de la BM&F, definidos en sus Estatutos Sociales, Reglamento de Operaciones y Oficios Circulares, observadas, adicionalmente, las reglas específicas de las autoridades gubernamentales que puedan afectar los términos en él contenidos. OFÍCIO CIRCULAR 027/2002-DG, DE 28/02/2002