Herramientas del Mercado de Futuros y Opciones

Transcripción

1 Herramientas del Mercado de Futuros y Opciones

2 Impacto del riesgo de mercado en el negocio agrícola La variabilidad incontrolable en la oferta de alimentos por efecto del clima frente a una demanda inelástica hace que los precios de los granos puedan experimentar grandes fluctuaciones de una campaña a otra. Los futuros y las opciones son una herramienta imprescindible para estabilizar los ingresos de las empresas vinculadas al negocio agrícola. No hacer nada para cubrirse frente a los movimientos del mercado implica especular con el valor de la producción. Al evaluar la necesidad de manejar el riesgo precio debemos analizar en forma integral nuestro negocio: Diversificación de actividades: Cuanto más diversificadas sean las fuentes de ingreso de nuestra empresa menor la necesidad de cobertura para estabilizar ingresos. Apalancamiento operativo (incidencia de los costos fijos) y apalancamiento financiero (nivel de endeudamiento): cuanto más apalancados más expuestos estamos a los riesgos de mercado.

3 Millones de Toneladas Rotación de la Cosecha Estados Unidos: producción de soja vs. futuros Producción de Soja Futuros y Opciones de Soja Ratio Futuros/Producción

4 Mercados de Futuros Los Mercados de Futuros son las instituciones que proporcionan los contratos, la tecnología, las reglas, las regulaciones y el ámbito para que compradores y vendedores se reúnan a concretar negocios. Existen muchos mercados organizados de futuros a nivel mundial: El nº 1 en volumen es el CME Group (el Mercado de Chicago). A nivel regional se destaca BM&FBovespa de Brasil (6º en el ranking global) En Argentina ROFEX (27º) para productos financieros y agrícolas y MATBA para productos agrícolas.

5 Los Mercados de Futuros en Argentina Los mercados de futuros tienen una larga historia en Argentina asociada a los mercados agrícolas: El Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA), fundado en 1907; El Mercado a Término de Rosario (ROFEX), fundado en El auge de los futuros agrícolas se alcanzó en la década del 20 del siglo pasado, cuando se llegó a negociar el equivalente a 3 cosechas de lino. Pasaron más de 60 años para que se recuperaran los volúmenes de los años 20. En la actualidad el ratio futuros vs producción está por debajo del 40%.

6 Millones de Toneladas Futuros agrícolas en Argentina: Volumen en Futuros vs. Producción % Producción Volumen FyO Ratio Volumen FyO 160% 140% 120% % 60 80% % 40% 20% 0 0%

7 Productos ROFEX Futuros sobre Divisas, Índices Accionarios, Bonos y Commodities no Agrícolas Dólar Euro Real Petróleo Índice Merval Bonos LEBAC Oro

8 ROFEX: volumen productos financieros Hasta el

9 Acuerdo ROFEX-MATba Interconexión en forma integral de las plataformas de negociación y liquidación de ambos mercados. Para agentes y clientes se crea un único Mercado Virtual donde se accede a todos los productos. Evita la generación de productos duplicados y reconoce los ámbitos en los cuales cada mercado ha sido más exitoso: MATBA para los futuros agrícolas con entrega y ROFEX para los futuros financieros. Adicionalmente, se acordó cooperar en el desarrollo de nuevos productos.

10 Acuerdo ROFEX-MATba A partir de MAYO 2017 comenzó a integrarse la operatoria de: Soja Calidad Cámara* Soja Calidad Fábrica* Soja sin delivery Soja Chicago Maíz* Maíz sin delivery Maíz Chicago Trigo* Trigo sin delivery Trigo Chicago Desde el 24 de Agosto de 2017 Índice ROSGAN (ternero) Índice Novillo Pie (*) Con entrega física

11 Futuros ganaderos: potenciales usuarios Frigoríficos exportadores Frigoríficos y supermercados enfocados al mercado interno Invernadores y feedlots Criadores Inversores

12 Futuros ganaderos: características de los nuevos contratos Novillo en Pie Índice Ternero ROSGAN Activo subyacente Índice Sugerido para Arrendamientos Rurales-Mercado de Liniers SA Categoría ternero del Precio Índice ROSGAN Tamaño del Contrato Kgrs. de peso vivo Kgrs. de peso vivo Moneda y cotización Dólares o Pesos por Kilo vivo con dos decimales Dólares o Pesos por Kilo vivo con dos decimales Series disponibles Todos los meses del año Todos los meses del año Fecha de vto. y último día de negociación Forma de liquidación a vencimiento Determinación del precio de ajuste final Último viernes hábil del mes del contrato Por diferencia de precios en efectivo. Precio promedio ponderado al cierre de las operaciones de Liniers de los días lunes, martes, miércoles y viernes de la semana de vencimiento. Para la liquidación en USD, se convierte al dólar BCRA Com A El primer día del remate mensual de ROSGAN Por diferencia de precios en efectivo. Precio promedio ponderado para la categoría ternero del Precio Índice ROSGAN, correspondiente al mes del contrato. Para la liquidación en USD se convierte al dólar BCRA Com A 3500

13 Consulta de precios en tiempo real Disponible para navegadores Google Chrome, Explorer 10 o superior, y Safari

14 24/08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /09/ /09/ /09/2017 Kilos de peso vivo Evolución de negocios con futuros de novillo Futuros de Novillo en Pie: Volumen e Interés Abierto Volumen Interés Abierto

15 24/08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /08/ /09/ /09/ /09/2017 Pesos por Kilo vivo Novillo en pie: evolución de cotizaciones Futuros de Novillo en Pie: evolución precios de ajuste NOVP NOVP ,00 37,00 36,00 35,00 34,00 33,00 32,00 31,00 30,00 29,00

16 Derivados Climáticos Instrumentos financieros cuyo valor está directamente relacionado a un índice climático Permiten administrar el riesgo de volumen que enfrentan las empresas que son afectadas por variables climáticas (la Q de la ecuación de ingresos) Son un complemento de las herramientas de cobertura de riesgo precio El problema es hallar una correlación estable entre la pérdida y el índice climático

17 a partir de información satelital elabora un índice para sequía y otro para inundación (caso pionero en el mundo!). Estos índices se miden en un momento específico de la campaña agrícola, de forma tal de lograr la mayor correlación entre el valor del índice y el rendimiento obtenido. La medición se realiza a nivel partido para los cultivos de soja y maíz. La publicación del S4Index se realiza en la web de ROFEX. Se está avanzando en un acuerdo para registrar y liquidar a través de Argentina Clearing SA la compra de derivados climáticos basados en el índice S4. A través de una aplicación Web se va a poder simular el comportamiento de opciones climáticas y enviar órdenes de compra para contratar la cobertura Una compañía reaseguradora es la contraparte que vende la cobertura.

18 La cobertura de sequía funciona como una opción Put : Se activan los pagos por debajo de un valor de ejercicio Trigger del índice verde (expresado como % del Valor Histórico del Índice) El Trigger se calcula por un método estadístico, teniendo en cuenta la volatilidad histórica de cada partido y el riesgo que se quiere cubrir. Tasa: costo de la cobertura expresado como % del capital a cubrir (a mayor tasa, mayor Trigger) La cobertura de inundación funciona como una opción Call : Se activan los pagos por encima de un valor de ejercicio Trigger del índice de inundación; La relación entre tasa (costo de la cobertura) y trigger se estima de forma similar al caso anterior. En ambos casos se define una fecha límite de suscripción de la cobertura y una fecha de medición del índice.

19 El caso de IntregaSoja de Sygenta

20 Muchas gracias! Redes sociales