CLASIFICADORAS DE RIESGO

Transcripción

1 Grupo Nº 7 Francisca Cabrera Alejandro Fuentes Rodrigo Morales Augusto Vergara Misión Apoyar la toma de decisiones de cualquier agente del mercado a través de sus clasificaciones de riesgo. Éstas son opiniones profesionales sobre el riesgo de los diversos participantes del mercado de capitales y de los instrumentos que emiten. Objetivos. Emitir opiniones fundadas pero subjetivas Análisis continuo a lo largo del tiempo. Generación de metodologías

2 CLASIFICACIONES Perspectiva de largo plazo respecto de la solvencia del emisor Opiniones respecto de la probabilidad de que se cumpla, en términos de montos y plazos los compromisos financieros pactados por el emisor. Existen clasificaciones para corto y largo plazo. Características de las Clasificadoras de Riesgo 1. Independientes respecto de los inversionistas, emisores y entidades gubernamentales. 2. Objetivas para que conformen un apoyo sólido y confiable a los participantes del mercado financiero. 3. Creíbles. Se traduce en que sus juicios son ampliamente aceptados tanto por quines utilizan la información, como quienes son clasificados 4. Transparentes divulgación constante de sus clasificaciones, metodologías y opiniones. Importante rol informativo y orientador.

3 Marco legal La Superintendencia de Valores y Seguros esta facultada para autorizar la constitución de Sociedades Clasificadoras de Riesgo y la fiscalización y supervisión de sus operaciones. La ley que norma y regula a las clasificadoras de riesgos es la numero (Ley de mercado de valores). Requisitos: Sociedades de personas, de responsabilidad limitada. Inscritas en el registro de entidades clasificadora de riesgo. capital mínimo debe ser 500 U.F., con una concentración mínima del 60% socios gestores. Metodologías de clasificación Solvencia: Análisis cuantitativo y cualitativo de la compañía: La clasificación de la solvencia refleja el comportamiento esperado de la entidad en el pago de las obligaciones en los términos y plazos pactados. Clasificación de los instrumentos: Características propias, incorporándole aspectos tales como resguardo, garantías y condiciones particulares. Perspectivas: Para clasificaciones de mediano y largo plazo Reflejan posibilidades de cambio de clasificación (Positiva, Estable, A la Baja y En desarrollo)

4 Tipos de instrumentos que evalúan Existen distintas metodologías para clasificar los distintos tipos de instrumentos: Bonos de concesiones de infraestructura Esencial determinar la capacidad de la concesionaria para servir a cabalidad del flujo comprometido. (se avalúa el tráfico como elemento principal) Carteras de instrumentos de rentas fijas La metodología de clasificación evalúa la administradora y clasifica la cartera ( evaluación de la perdida esperada de los instrumentos). Títulos de oferta publicas Acciones Emiten una opinión sobre la predictibilidad de los dividendos futuros Bonos La clasificación se basa en la solvencia del emisor. Instituciones financieras Evalúan la estructura de la administración y las políticas de administración de crédito Corporaciones no financieras Una evaluación del riesgo de la industria donde se desenvuelva la entidad (tamaño, barreras de entrada, salida, sensibilidad de la industria, etc.).

5 DEUDA DE LARGO PLAZO AAA Más alta capacidad de pago del capital e intereses, no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. AA Instrumentos con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, A Instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. BBB Instrumentos con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero susceptible ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.

6 DEUDA DE LARGO PLAZO BB Instrumentos con capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor B Instrumentos con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. C Instrumentos que no cuentan con capacidad suficiente para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de pérdida. D Instrumentos que no cuentan con capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses y capital, o requerimiento de quiebra en curso. E Instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido y además no existen garantías suficientes. DEUDA DE CORTO PLAZO Nivel 1 (N-1) Instrumentos con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados. Nivel 2 (N-2) Instrumentos con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados. Nivel 3 (N-3) Instrumentos con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados. Nivel 4 (N-4) Instrumentos cuya capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, no reúne los requisitos para clasificar en los niveles N-1, N-2 o N-3. Nivel 5 (N-5) Instrumentos cuyo emisor no posee información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación y, además, no existen garantías suficientes.

7 ACCIONES Primera Clase Nivel 1 Títulos con la mejor combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Primera Clase Nivel 2 Títulos con una muy buena combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Primera Clase Nivel 3 Títulos con una buena combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Primera Clase Nivel 4 Títulos accionarios con una razonable combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Segunda Clase (ó Nivel 5) Títulos accionarios con una inadecuada combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Sin Información Suficiente Títulos accionarios cuyo emisor no presenta información representativa y válida para realizar un adecuado análisis CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN Primera Clase Nivel 1 Cuotas emitidas por fondos que presentan la mayor probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. Primera Clase Nivel 2 Cuotas emitidas por fondos que presentan una muy buena probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. Primera Clase Nivel 3 Cuotas emitidas por fondos que presentan una buena probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. Primera Clase Nivel 4 Cuotas emitidas por fondos que presentan una razonable probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. Segunda Clase (ó Nivel 5) Cuotas emitidas por fondos que presentan una inadecuada probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión. Sin Información Suficiente Una cuota será considerada Sin Información Suficiente cuando no se disponga de la información suficiente como para ser clasificada de acuerdo con los procedimientos de clasificación

8 Ejemplo de clasificaciones vigentes Instituciones Financieras Instituciones Financieras Clasificaciones Vigentes - 12 de Abril de 2004 Línea Depósitos a plazo Letras de de Bonos Em is or hasta 1 año más de 1 año Crédito Bonos Bonos Subord. Perspect. ABN AMRO Bank (Chile) Nivel 1+ AA+ Estables Banco Bice Nivel 1+ AA AA AA AA- Estables Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, Chile Nivel 1+ AA- AA- AA- A+ Estables Banco Conosur Nivel 1+ AA- A+ Estables Banco de Crédito e Inversiones Nivel 1+ AA AA AA AA AA- Positivas Banco de Chile Nivel 1+ AA+ AA+ AA+ AA Estables Banco del Desarrollo Nivel 2 A- A- A- BBB+ Positivas Banco del Estado de Chile Nivel 1+ AA+ AA+ AA+ AA Estables Banco do Brasil Nivel 2 BBB Estables Banco Falabella Nivel 1+ AA- AA- Estables Banco Internacional Nivel 2 A- A- Estables Banco Monex Nivel 2 BBB+ Estables Banco Ripley Nivel 2 A- A- Estables Banco Santander-Chile (Ex-Banco Santiago) Nivel 1+ AA+ AA+ AA+ AA Estables Banco Security Nivel 1+ AA- AA- AA- A+ Estables BankBoston N.A. Nivel 1+ AA AA CW Positivo Citibank N.A. Nivel 1+ AA+ AA+ AA+ Estables COOPEUCH Nivel 1 A+ A+ Estables CorpBanca Nivel 1+ AA- AA- A+ Estables Deutsche Bank (Chile) Nivel 1+ AA+ Estables Dresdner Bank Lateinamerika Nivel 1+ AA Estables HSBC Bank Chile (1) Nivel 1+ AA+ Estables JPMorgan Chase Bank Nivel 1+ AA+ Estables Scotiabank Sud Americano Nivel 1 A+ A+ A Estables The Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd. Nivel 1+ AA- Estables Ejemplo de clasificaciones vigentes Instituciones Financieras Otras Instituciones Financieras Clasificaciones Vigentes - 12 de Abril de 2004 Emisor Bonos Línea de Bonos Líneas de Ef. de Comercio Solvencia Perspectivas Eurocapital BBB/Nivel 2 BBB Estables Factorline BBB/Nivel 2 BBB Positivas Factotal BBB/Nivel 2 BBB Positivas Forum Servicios Financieros A A A Positivas Santander Agente de Valores AA / Nivel 1+ AA+ Estables Santiago Leasing AA+ AA+ Estables Sudameris Leasing A- A- Positivas