Ecuador: Situación económica vigente. Mauricio Pozo Crespo Abril 2017

Transcripción

1 Ecuador: Situación económica vigente Mauricio Pozo Crespo Abril 2017

2 Contenido 1. Situación económica vigente; 2. Qué debería contener el programa económico?; 3. Qué parecería que aplicará como política económica el nuevo gobierno?; 4. La dolarización; 5. Ecuador vs Grecia; 6. Conclusiones.

3 1. Ecuador: Indicadores económicos clave Cuentas fiscales Sector externo Sector monetario Producción y precios Tamaño del Estado Deuda pública (evolución) Iliquidez del presupuesto Débil IED Estructura de la deuda pública Comercio exterior atado a restricciones Debilidad financiera BCE Falta de demanda de crédito Banco pública ineficiente y debilidad del IESS Recesión económica Alto subempleo y bajo empleo adecuado Baja inflación Pobreza estancada

4 Cuentas fiscales *Corresponde al SPNF 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 77,3% 21,22 Participación del gasto total* / PIB (%) 43,73 43,35 38,6 39, ,9% 49,6% 44,7% 39,8% 35,0% 28,8% 27,2% 22,0% Gastos SPNF % del PIB Deuda pública total (Millones USD y % del PIB) Febrero 2017 USD millones 16,4% 19,2% 18,4% 21,2% 24,0% ,0% 39,6% ,0% ,0% * Interna Externa Total deuda pública / PIB Nota: Si se consideran otros rubros no registrados como: vtas anticipadas de petróleo, Bonos con la RI, CETES, TBCS, otros, la relación deuda pública / PIB se eleva al 51,20% *Corte a febrero 2017 Fuente: Ministerio de Finanzas.

5 Cuentas fiscales n.d. Información no disponible. Fuente: Ministerio de Finanzas, BCE y OPF. Iliquidez del presupuesto 2017 Millones de USD NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO - PGE NECESIDADES TOTALES A. Déficit B. Amortización internas C. Amortización externas D. Pasivo circunlante (incluye deudas petroleras) E. CETES a marzo F. CETES con la RI a marzo G. Bonos adquiridos con la RI a abril H. Deuda flotante I. Préstamos Gold Sachs J. Ventas anticipas de petróleo FINANCIMIENTO OBTENIDO Desembolsos externos BID Banco Mundial China Colocación de bonos soberanos en el exterior Bonos soberanos Desembolsos internos Cuentas por cobrar 0 CETES a marzo CETES con la RI a marzo Bonos adquiridos con la RI a abril Deuda flotante PRESUPUESTO BRECHA FINANCIERA (2) -(1) n.d. n.d. n.d. n.d.

6 Cuentas fiscales Servicio de la deuda pública Millones de USD Año Interés (1) Amortizaciones (2) Total servicio (1)+(2) , , * *Incluye gastos financieros, amortizaciones de la deuda pública y otros pasivos. Fuente: Ministerio de Finanzas, BCE y OPF.

7 Sector externo Inversión extranjera directa en Ecuador y otros países Millones de USD y % del PIB 4,7% 3,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% ,1% ,7% 0,8% Colombia Perú Chile Uruguay Ecuador 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 2016 %PIB 2016 Fuente: Bancos Central de cada país.

8 Sector externo Estructura de la deuda pública por tasas de interés % 9% 71% 91% Mayor al 5% de tasa de interés Menor al 5% de tasa de interés Mayor al 5% de tasa de interés Menor al 5% de tasa de interés Fuente: BCE, Ministerio de Finanzas y Ministerio Coordinador de la Política Económica.

9 Sector externo Balanza comercial, exportaciones e importaciones Millones USD FOB Fuente: BCE.

10 Sector externo ,90% 37,94% EXPORTACIONES En USD millones FOB Ene-Feb 2016 Ene-Feb 2017 No Tradicionales Tradicionales Petroleras 36,16% IMPORTACIONES En USD millones FOB ,45% Fuente: BCE ,04% 18,77% 20,45% Ene-Feb 2016 Ene-Feb 2017 Bienes de capital Materias primas Combustibles y lubricantes Bienes de consumo

11 Sector monetario SISTEMA DE BALANCES BANCO CENTRAL DEL ECUADOR Al 13 de abril 2017 (En millones de USD) Reservas internacionales Dueños de la RI 1. Posición neta de divisas 2.217,9 1. Emisión monetaria 87,6 1.1 Caja en divisas 429,2 2. Reservas bancarias* 5.243,8 1.2 Depósitos netos exterior 112,1 3. Dinero electrónico 7,9 1.3 Inversiones, depósitos plazo 1.676,6 4. SPNF 5.154,4 2. Oro 1.118,8 Tesoro Nacional 518,2 3. DEGs 19,9 Entidades Gob. Central 1.135,1 4. Posición FMI 38,8 IESS 869,9 5. Posicón ALADI 0,3 Gobiernos Seccionales 1.133,8 6. Posición SUCRE 1,6 Empresas públicas 1.497,4 TOTAL RILD 3.397,2 DIFERENCIA ,5 TOTAL ,7 TOTAL DUEÑOS RI ,7 POSICIÓN NETA DE DIVISAS (sin oro) 2.217,9 EMISIÓN MONETARIA 87,6 RESERVAS BANCARIAS 5.243,8 TOTAL 2.217,9 TOTAL 5.331,4 SALDO POSICIÓN DIVISAS ,5 SALDO POSICIÓN DIVISAS (negativo) 3.113,5 SPNF 5.154,4 FALTANTE ATENDER SPNF 5.154,4 Tesoro Nacional 518,2 TOTAL SIN RESPALDO 8.267,9 Entidades Gob. Central 1.135,1 IESS 869,9 Gob. Seccionales 1.133,8 Empresas públicas 1.497,4 * El total de reservas bancarias incluyen un monto de USD892 millones correspondiente a la CFN y BIESS. Fuente: BCE. Elaboración: Multienlace.

12 Sector monetario Depósitos y cartera de la banca privada / En millones de USD 20,00% 15,00% 13,69% 12,23% 13,23% 11,17% 18,03% 13,17% 10,00% 5,00% -4,05% 0,00% 12,15% -5,00% 2,81% 8,53% 12,05% -10,00% -15,00% mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17-8,58% Depósitos Fuente: SB. Mar 2016 Dic 2016 Mar 2017 T.V.A % Depósitos totales USD millones USD millones USD millones T.V.A 13,17% USD (millones) T.V.A. % Cartera bruta USD millones USD millones USD millones Cartera T.V.A 12,05% USD (millones)

13 Sector real y precios Comparativo IPC: Ecuador vs EE.UU IPC ,82 IPC ,4 IPC ,5 IPC ,1 Var. % ,2% Var. % ,1% ECUADOR EE.UU. Fuente: Banco Mundial.

14 Sector real y precios Ecuador: Tasa de crecimiento económico Fuente: FMI / BCE / CEPAL / BANCO MUNDIAL / CREDIT SUISSE.

15 Sector real y precios Ecuador: Previsiones de crecimiento para 2017 y ,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% -1,50% -2,00% -2,50% -3,00% -3,50% -0,60% -1,60% -2,90% -0,30% 1,40% 0,50% 0,30% Banco Mundial FMI CEPAL Credit Suisse BCE Fuente: FMI / BCE / CEPAL / BANCO MUNDIAL / CREDIT SUISSE.

16 Sector real y precios Mercado laboral ecuatoriano, porcentajes con relación a la PEA 100% 90% 5,0% 8,8% 6,0% 8,2% 6,5% 8,9% 5,0% 8,2% 4,2% 7,7% 4,1% 8,0% 4,2% 7,1% 4,9% 7,1% 4,7% 6,3% 3,9% 7,8% 3,8% 7,1% 3,8% 9,6% 4,5% 8,4% 4,3% 8,6% 4,8% 7,7% 5,7% 10,1% 5,3% 9,7% 5,2% 10,4% 5,2% 8,4% 4,4% 10,9% 80% 70% 23,7% 25,8% 27,2% 27,4% 31,3% 30,1% 29,0% 29,7% 27,8% 27,7% 26,8% 29,1% 27,5% 25,8% 26,4% 26,7% 27,3% 25,6% 25,1% 24,7% 60% 50% 18,2% 15,0% 16,4% 13,8% 10,7% 9,0% 11,6% 12,6% 12,2% 12,5% 12,9% 13,4% 13,2% 14,8% 14,0% 17,1% 16,3% 19,4% 19,9% 21,4% 40% 30% 20% 43,2% 44,8% 39,2% 44,7% 45,5% 46,5% 47,9% 45,5% 48,8% 47,8% 49,3% 43,7% 45,9% 46,0% 46,5% 40,0% 41,0% 39,2% 41,2% 38,5% 10% 0% dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 Fuente: INEC. Empleo adecuado/pleno Subempleo Otro empleo no pleno Empleo No remunerado Desempleo

17 Sector real y precios Tasa de pobreza nacional por ingresos (%) Entre 2000 y 2006 la tasa de pobreza nacional por ingresos cayó en 26,8 p.p ,4 54,9 49,9 44,6 42,2 Entre 2007 y 2016 la tasa de pobreza nacional por ingresos cayó en 13,8 p.p ,6 36,7 35, ,8 28,6 27,3 25,6 22,5 23,3 22, Tasa de pobreza nacional por ingresos Fuente: INEC.

18 2. Qué debería contener un programa económico? Recuperar la confianza Programa económico sólido; Aval internacional; Equipo económico técnicamente fuerte Definir rol del Estado Reducción del gasto público y mejorar la calidad

19 2. Qué debería contener un programa económico? Búsqueda de nuevas fuentes de liquidez Créditos puente; Apoyo de multilaterales (BID; CAF; FMI; Banco Mundial, otros); Apoyo de gobiernos de países amigos; Créditos: banca privada internacional; Inversionistas proyectos: públicos-privados

20 2. Qué debería contener un programa económico? Replanteamiento de la deuda pública; Administración técnica e independiente de la banca pública, incluyendo al BIESS; Cronograma para suscribir acuerdos internacionales de comercio; Cronograma para regresar la liquidez al BCE; Pago de atrasos fiscales con el sector privado;

21 2. Qué debería contener un programa económico? REDUCIR EL COSTO DE PRODUCCIÓN: Reducir o eliminar impuestos; Bajar el costo de la energía eléctrica; Reducir el costo de la tramitología; Modernizar el marco laboral;

22 3. Qué parecería que aplicará como política económica el nuevo gobierno? Mayor encaje bancario; Nuevos aportes tributarios; Titularización de reservas petroleras y mineras; Mayor endeudamiento público; Administración empresas públicas;

23 3. Qué parecería que aplicará como política económica el nuevo gobierno? Mayor impulso al dinero electrónico; Mayor intervención en el sistema financiero privado (costos / manejo de liquidez); Búsqueda de nuevos socios extranjeros (China, Rusia, Medio Oriente); Esperar un espacio de a 1 a 2 años para definir nuevas políticas;

24 4. La Dolarización (17 de aplicación) Ventajas - Certidumbre; - Capacidad de importar del mercado del dólar; - Menor riesgo para la IED; - Estabilidad del poder adquisitivo (salarios); - Mayor capacidad para otorgar créditos a largo plazo; - Blindar a la economía por crisis política; Desventajes - No política cambiaria; - No depreciación cambiaria; - Saco de fuerza para atenuar shocks externos (apreciación cambiaria, baja precio de las exportaciones); - El empleo y la actividad económica son las válvulas de ajuste ante la crisis; SALDO : CLARAMENTE FAVORABLE

25 5. Ecuador vs Grecia (algunos indicadores) GRECIA ECUADOR Deuda (millones de dólares) Deuda / PIB (porcentajes) Deuda per cápita (Dólares) Déficit SPNF (millones de dólares) Déficit SPNF/ PIB (porcentajes) Gasto Público (millones de dólares) Gasto Público / PIB (porcentajes) IVA GENERAL (porcentajes) Fuente: Ministerio de Finanzas y Banco Central de cada país ,40% febrero 2017 febrero 2017 febrero ,6% (según Ministerio) 51,20% (MPC) ,50% ,61% , , ,40% ,60% % %

26 Comparativo Sector Real Principales indicadores 5. Ecuador vs Grecia (algunos indicadores) GRECIA ECUADOR PIB corriente (millones de dólares) PIB per cápita (dólares) Crecimiento PIB (Porcentaje de variación anual) IPC anual (porcentajes) , , ,0% ,5% mar-17 1,80% mar-17 0,96% Fuente: Banco Central de cada país.

27 Conclusiones Ecuador requiere de un plan o programa económico sólido, creíble y sostenible; Reducir el gasto público y mejorar su calidad; Buscar apoyo de multilaterales (BID, CAF, FMI, Banco Mundial, otros), a la vez apoyo de países amigos ; Incentivar proyectos públicos privados; Replanteamiento de la deuda pública; Buscar administrar técnica e independiente la banca pública, IESS y otras instituciones; Generar un cronograma para suscribir acuerdos internacionales de comercio; Fortalecer la dolarización (dilema perverso: mientras más severa es la recesión económica más segura es la dolarización ; En el ámbito empresarial se debe privilegiar la seguridad antes que la rentabilidad; La liquidez es fundamental; Endeudamiento en el país según la capacidad de pago, no es una mala alternativa;