Crédito Bancario en septiembre de 2017
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- Susana Saavedra Soler
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1 Reporte de Análisis Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía Mireille García Asociada Sr. de Economía Alfonso Sales Director Asociado Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto a la pérdida del dinamismo del crédito otorgado al sector privado, y a la continua caída del financiamiento al sector público federal, así como el de los estados y municipios. De acuerdo con los datos presentados por Banco de México a septiembre, el financiamiento total otorgado por la Banca Comercial sigue presentando una fuerte desaceleración anual en términos reales, y una menor desaceleración en términos nominales. Esta disminución, en buena parte, es producto de la fuerte caída en el crédito otorgado al sector público federal y, en menor medida, al destinado a los estados y municipios. Por su parte, las tasas de crecimiento real del crédito otorgado al sector privado siguen a la baja, aunque todavía se ubican en valores positivos. En buena medida, este dinamismo es producto del incremento en la inflación, más que una consecuencia de las reducciones observadas en términos nominales, sin embargo, es importante mencionar que sí existe una desaceleración nominal también. Es probable que estas tendencias, especialmente, con respecto al sector privado sean el resultado del efecto acumulado de los incrementos de las tasas de interés. En el trimestre terminado en septiembre, el crédito total otorgado por parte de la Banca Comercial creció 0.75% anual con respecto al mismo trimestre del año pasado 1, valor muy por debajo del observado en septiembre de 2016 con respecto al tercer trimestre de 2015 (3T15), es decir, 9.70% anual, y del observado en el 2T17 frente al 2T16 (3.76% anual). Tabla 1: Financiamiento Otorgado por la Banca Comercial (mmp) Pesos nominales (mmp) datos mensuales Cambio trimestral real año anterior sep-16 jun-17 sep-17 sep-16 jun-17 sep-17 Financiamiento Total 4, , , % 3.76% 0.75% Al Sector Privado 3, , , % 7.04% 4.89% Financiamiento Directo 3, , , % 7.15% 5.27% Consumo % 4.39% 3.09% Vivienda % 3.18% 2.54% Actividades empresariales 1, , , % 9.07% 6.93% Intermediarios financ. no-bancarios % 24.59% 11.55% Títulos asociados a reestructuras % -0.91% % A Estados y Municipios % -3.08% -3.82% Financiamiento Directo % -1.41% -2.13% Títulos asociados a reestructuras % n.a. n.a. Al Sector Público Federal % -8.23% % Financiamiento Directo % -8.23% % Valores % -4.78% % Crédito % % % Otros % 7.06% % Fuente: HR Ratings con informacion del Banco de México. 1 Porcentajes en base a la métrica de tres meses promedio móvil (3MPM). Hoja 1 de 7
2 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 Por su parte, el crédito otorgado al sector privado mostró una desaceleración, pasando de un crecimiento trimestral real de 12.12% anual en el 3T16 a uno de 7.04% en el 2T17 y a uno de 4.89% anual en el trimestre terminado en septiembre de este año. Esta caída de 7 puntos porcentuales (pp) impacta de manera fuerte y negativa al financiamiento total, debido a que el crédito otorgado al sector privado representa el 79% de este financiamiento. Así mismo, el financiamiento concedido a los estados y municipios sigue disminuyendo, llegando al 3T17 con un crecimiento de -3.82% anual con respecto al trimestre terminado en septiembre de 2016, 0.74pp más que en junio de A pesar de que su peso en el financiamiento total no es tan grande (6%), si llega a impactar en los saldos del mismo. De igual manera, los créditos otorgados al sector público federal continúan cayendo de manera fuerte, presentando al trimestre de septiembre de 2017 decrementos anuales de 12.93%, porcentaje mayor que la caída anual de 8.32% en el 2T17 y que la reducción de apenas 0.43% en el 2T16 frente al 2T15. Esta caída impacta de manera fuerte en el crédito total, pues el financiamiento del sector público federal representa el 13% del financiamiento total. En la Gráfica 1 se puede observar la continua desaceleración en términos reales del crédito total y del crédito otorgado a los distintos sectores. Para el financiamiento de los estados y municipios y del gobierno federal, el crecimiento presenta términos negativos desde el año pasado, mientras que el crédito total otorgado comienza a acercarse a estos niveles. Gráfica 1: Cambio real anual en el financiamiento otorgado por la Banca Comercial (3MPM) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% (5%) (10%) (15%) (20%) Financiamiento total Al sector privado A los estados y municipios Al sector público federal (25%) Fuente: HR Ratings con datos de Banxico. En la Gráfica 2 mostramos los mismos conceptos, pero en términos nominales, es decir, sin estar ajustados por la inflación; la aceleración a partir de enero de este año afecta fuertemente las tasas de crecimiento observadas en la Gráfica 1. Hoja 2 de 7
3 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 Gráfica 2: Cambio nominal anual en el financiamiento otorgado por la Banca Comercial (3MPM) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% (5%) (10%) (15%) Financiamiento total Al sector privado A los estados y municipios Al sector público federal (20%) Fuente: HR Ratings con datos de Banxico. En esta segunda gráfica puede notarse que la tendencia es muy similar a la de la Gráfica 1, pero con reducciones en el crecimiento mucho menos fuertes; esto debido a que se expresa en términos nominales. En el caso del crédito al sector privado, a pesar de que presenta una desaceleración, en términos nominales pareciera ser que su evolución se mantiene relativamente constante a comparación de la clara tendencia a la baja de la primera gráfica. En términos nominales, el sector privado pasó de un crecimiento del 15% anual en febrero de 2016 a uno de 11.6% anual al trimestre terminado en septiembre. Crédito Vigente del Sector Privado En cuanto al crédito vigente del sector privado (Tabla 2), el total otorgado al consumo y a la vivienda presentó, en términos reales, una desaceleración importante, pasando de un crecimiento anual en el 3T16 (frente al 3T15) de 9.34% a 4.05% en el 2T17 (con respecto al 2T16), y a 2.86% en el trimestre terminado en septiembre. Esto representa una pérdida total de 6.5pp, valor importante si se toma en cuenta que estos dos créditos (consumo y vivienda) juntos representan el 42% del total del financiamiento directo al sector privado. Dentro del crédito destinado al consumo, tanto el financiamiento otorgado a los bienes de consumo duradero, como el cedido al sector automotriz y a la adquisición de bienes inmuebles, sigue presentando valores fuertes de crecimiento y muy parecidos a los que se habían estado viendo durante el 3T16, como en el segundo y tercer trimestre de Hoja 3 de 7
4 sep.-13 Tabla 2: Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial (mmp) Pesos nominales (mmp) datos mensuales Cambio trimestral real año anterior sep-16 jun-17 sep-17 sep-16 jun-17 sep-17 Total Consumo & Vivienda 1, , , % 4.05% 2.86% Consumo % 4.25% 2.85% Tarjetas de Crédtio % 3.34% 2.26% Nómina % 0.53% -1.96% Personales % 6.88% 5.60% Bienes de consumo duradero % 14.76% 14.72% Automotriz % 14.19% 14.03% Adquisición de bienes inmuebles % 21.46% 22.73% Otros % -7.65% % Vivienda % 3.79% 2.87% Media y residencial % 5.76% 4.67% Interés Social % % % Fuente: HR Ratings con informacion del Banco de México. Sin embargo, las tarjetas de crédito y las nóminas se han visto muy afectadas, descendiendo del 3T16 al 3T17, 3pp y 17pp respectivamente. De igual manera, el crédito concedido al consumo personal sigue cayendo, pasando de una tasa real anual de crecimiento de 15.38% en el tercer trimestre de 2016 (con respecto al 3T15) a una de 5.60% anual en el trimestre terminado en septiembre de este año (frente al 3T16). Toda la evolución antes mencionada de los diferentes sectores del crédito al consumo puede observarse en la Gráfica 3. Gráfica 3: Cambio real anual en cartera vigente al consumo 23% Total Tarjetas de Crédito Nómina Personal Bienes Duraderos 18% 13% 8% 3% (3%) Fuente: HR Ratings con datos de Banxico, basado en 3MPM. Hoja 4 de 7
5 sep.-13 Como se había mencionado anteriormente, existe una diferencia entre los cambios nominales y reales, y esta se puede ver en las gráficas 3 y 4. La Gráfica 4 muestra la evolución del crédito vigente al consumo en términos nominales (sin descontar el efecto de la inflación). En esta gráfica desde inicios de este año, el financiamiento otorgado a bienes duraderos comenzó a tener una tendencia al alza, contrastando con la estabilidad vista en términos reales. Con el último dato al 3T17 se observa una ligera disminución en la tasa de crecimiento tanto en términos reales como nominales. Gráfica 4: Cambio nominal anual en cartera vigente al consumo 25% Total Tarjetas de Crédito Nomina Personal Bienes Duraderos 20% 15% 10% 5% 0% Fuente: HR Ratings con datos de Banxico, basado en 3MPM. Por su parte, el crédito vigente nominal total sigue mostrando caídas en su tasa de crecimiento, pasando de un fuerte 13.63% anual en el trimestre terminado en agosto de 2016 a un 9.45% en el 3T17. Aunque esta disminución de 418pb es menor que la reducción de 786pb (de 10.71% a 2.85%) en términos reales, de todas formas, refleja una tendencia negativa. Hoja 5 de 7
6 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 6 de 7
7 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 7 de 7
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