Calificaciones en la escala nacional para Argentina

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Calificaciones en la escala nacional para Argentina"

Transcripción

1 RATING REPORT Fideicomiso Financiero Garbarino Serie XLII María Sol Ventura, Buenos Aires, (54) , Ignacio Estruga, Buenos Aires, (54) , Fecha de Dictamen: 27 de marzo de 2008 RESUMEN DE LA EMISIÓN Fecha de emisión estimada: Abril de 2008 Autorización de la emisión: Emisión autorizada en sus reuniones de Directorio de Garbarino S.A. y Compumundo S.A. de fecha 2 de agosto de 2005 Fecha de Vencimiento estimada: Clase A: 15 de diciembre de 2008 Clase B: 15 de enero de 2009 Clase C: 16 de agosto de 2010 Activo Subyacente: Préstamos personales y de consumo denominados en pesos, originados por Garbarino S.A.I.C e I. y por Compumundo S.A. Fiduciantes y Agentes de Cobro: Garbarino S.A.I.C e I. y Compumundo S.A. Fiduciario: Banco de Valores S.A. Organizador y Colocador: Banco Santander Río S.A. y Banco de Valores S.A. Asesor Financiero: Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. Agente de Registro y Pago: Caja de Valores S.A. Este informe de calificación está basado en información provista al 27 de marzo de La calificación asignada podría experimentar cambios ante variaciones en la información recibida. Para obtener la última actualización, por favor comunicarse con Standard & Poor's al (54) Calificaciones en la escala nacional para Argentina Certificados de Participación Calificación asignada Monto a emitir % de Subordinación Clase A raaaa hasta V/N $ % Clase B raa+ hasta V/N $ % Clase C racc hasta V/N $ Nota 1: Las calificaciones asignadas a cada clase podrían ser modificadas en cualquier momento. Nota 2: Los montos de los certificados de participación pueden sufrir variaciones en la fecha de emisión. Fundamentos de la calificación Standard & Poor's asignó la calificación raaaa en la escala nacional de calificaciones para Argentina a los certificados de participación clase A del Fideicomiso Financiero Garbarino XLII. Asimismo, y en la misma escala, calificó raa+ a los certificados de participación clase B, y racc a los certificados de participación clase C. Las calificaciones otorgadas a los certificados de participación clase A y B señalan la probabilidad de pago en tiempo y forma de los intereses a los inversores, y del repago de capital antes de la fecha de vencimiento legal. Las calificaciones asignadas a los certificados de participación clase A y B se sustentan en las siguientes características: - Un adecuado nivel de subordinación inicial para los certificados de participación clase A en forma de certificados de participación junior (certificados clase B y C) equivalente al 11% del monto total a emitir. De la misma manera, la clase B cuenta con un apropiado nivel de subordinación equivalente al 7% (para información adicional ver la sección Estructura Financiera ); - Un elevado nivel de spread ( diferencial ) de tasas existente entre las tasas de interés de los préstamos de la cartera a securitizar y, las tasas de interés que pagarán los certificados, lo que brinda a la transacción un colchón adicional de protección crediticia provisto por este diferencial; - La excelente historia crediticia de la cartera de préstamos personales de Garbarino y Compumundo que, como fue demostrado por las series emitidas anteriormente en pesos desde el año 2000, han resistido exitosamente diversos períodos de alto estrés financiero, como el ocurrido luego del incumplimiento de deuda soberana en enero de 2002, y nunca han experimentado problemas de pago de intereses o capital a los inversores; - La estructura turbo (o secuencial) de pagos, que implica que no se le pagará a ningún tenedor de certificados clase B o C, hasta tanto el capital y los intereses de los certificados de participación clase A hayan sido repagados en su totalidad. Una vez completamente cancelados los mismos, se procederá al pago de capital de los certificados de participación clase B y C. Este tipo de estructura le brinda una mayor calidad crediticia a los certificados de participación clase A, y garantiza que en momentos de crisis de liquidez, todos los fondos del fideicomiso estén disponibles para repagar a los inversores de los certificados clase A, quienes tienen los certificados de participación mejor calificados ( raaaa ), y por ende, con menor riesgos crediticios de todas las clases de certificados emitidos. - Las sólidas características legales y financieras del fideicomiso a emitir, así como la existencia de cuentas a nombre del fideicomiso y del fiduciario, y un fondo de riesgo de administración para cubrir riesgos de fungibilidad de fondos (que será utilizado en caso de una insolvencia de los originadores de los préstamos); - La muy buena calidad de gestión y administración de la cartera de préstamos seleccionada. Los administradores (Garbarino S.A. y Compumundo S.A.) cuentan con adecuados y probados sistemas de cobranza y seguimiento de deudores morosos, con personal apropiado, y sistemas de reporte y seguimiento Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

2 que han contribuido a mantener un buen desempeño de las carteras de préstamos securitizadas y a securitizarse en diversos períodos de alto estrés financiero y económico; - La buena composición homogénea de la cartera de préstamos seleccionada, que facilitará la administración y cobranza de los mismos; y - El sólido flujo de fondos proveniente de los activos subyacentes del fideicomiso que respalda la emisión calificada. Standard & Poor's sometió al flujo de fondos de referencia ante testeos de diferentes escenarios de estrés según los criterios de Standard & Poor s para este tipo de activos, que incluyeron diversas pruebas con incrementos de niveles de prepago de hasta el 5%, incrementos de los niveles de mora de la cartera de hasta 26,9% (como indicativo aproximado del nivel de pérdida crediticia de la cartera) y niveles nulos de recuperación de los créditos morosos de la cartera. Los certificados de participación son los más vulnerables para cumplir con el pago de las obligaciones financieras teóricas dadas las características estructurales del fideicomiso financiero. Al encontrarse totalmente subordinados en la cascada de pagos, cualquier escenario de estrés que afecte el desempeño del activo subyacente, incluyendo incremento de los niveles de mora y/o precancelaciones, afectará su capacidad de repago. Estructura Financiera En la fecha de emisión los fiduciantes, Garbarino S.A.I.C e I. y Compumundo S.A., transferirán en forma irrevocable a Banco de Valores S.A. (fiduciario) una cartera de préstamos de consumo originados por ellos. En la misma fecha, el fiduciario emitirá certificados de participación clase A por un monto de hasta V/N $ , clase B por un monto de hasta V/N $ y clase C por un monto de hasta V/N $ El plazo de cada clase de certificados de participación vencerá a los 180 días de la fecha de vencimiento normal del crédito de mayor plazo. Protecciones y mejoras crediticias En la fecha de emisión la cartera de préstamos de consumo cedida al fideicomiso será equivalente a un monto de $ Los certificados de participación clase A estarán compuestos por la suma del 89% del saldo de capital más la cobranza de capital de los cuotas acumuladas desde cada fecha de cesión de los créditos que representa un monto de $ Este último monto, más las cobranzas de interés de las cuotas acumuladas desde cada fecha de cesión que representa un monto de $ , serán pagados a los inversores en el primer pago de servicio de los certificados de participación clase A. Los certificados de participación clase A con una subordinación inicial del 11%, valor equivalente al cociente entre la suma de los montos efectivamente emitidos de las clases B y C y el monto total a emitir luego de pagadas las cobranzas de capital de las cuotas acumuladas a la fecha de emisión. De esta misma forma, se calculó que la clase B cuenta con una subordinación inicial del 7% provista por los certificados clase C. Standard & Poor s considera que la serie XLII contará durante el resto de su vida con un adecuado nivel de subordinación para los certificados de participación clase A, provista por los certificados clase B y C (clases subordinadas). El fideicomiso poseerá una estructura turbo (o secuencial) de pagos, esto significa, que sólo se pagarán el capital y los intereses de los certificados de participación clase A hasta completarse totalmente su pago sin realizarse ningún pago a otras clases de certificados. Una vez completamente cancelados los certificados de participación clase A, se continuará con el pago de capital de los certificados de participación clase B y C distribuyendo los ingresos percibidos, netos de gastos y deducciones, en proporciones del 80% y del 20% respectivamente. Este tipo de estructura de pagos le brinda una mayor calidad crediticia a los certificados de participación clase A. Asimismo, todas las clases de los certificados de participación se beneficiarán con el spread (diferencial) de tasa existente entre las tasas de interés de los préstamos de la cartera a securitizar y las tasas de interés que pagarán los certificados. El fideicomiso también contará con un fondo de riesgo de administración destinado a mitigar el riesgo de fungibilidad de fondos en el caso de la necesidad de reemplazar al administrador de la cartera securitizada, cuando por cualquier causa el mismo no pueda cumplir con sus obligaciones. El fiduciario retendrá de los fondos acumulados por las cobranzas previas a la fecha de corte un monto equivalente a $ para constituir el monto inicial del fondo de riesgo de administración. El monto del fondo se modificará mes a mes conforme a un esquema teórico relacionado a la variación de los pagos de servicios del fideicomiso. Los montos acumulados en este fondo serán aplicados al pago de los servicios de los certificados de participación clases A y B hasta tanto se designe un nuevo administrador. Además, existirá un fondo para gastos, que cubrirá los gastos del fideicomiso; y un fondo para el pago del impuesto de ingresos brutos (Ver Gastos del Fideicomiso para información adicional). Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

3 ESTRUCTURA DEL FIDEICOMISO FINANCIERO GARBARINO SERIE XLII Fondo de Gastos Banco de Valores S.A. (Fiduciario) 2 Pagarés Deudores Préstamos Fondo Impuesto Ingresos Brutos Fideicomiso Financiero Garbarino Serie XLII 1 $ Garbarino S.A. y Compumundo S.A. (Fiduciantes) Fondo de Administración $ C + I Agente de Registro y Pago C + I Inversores $ (1) Cartera de préstamos personales denominados en pesos, que en la fecha de emisión serán transferidos al fideicomiso. (2) Emisión de los certificados de participación. C+I: Pago de capital e interés. Mecanismos de repago de los certificados de participación Términos de los certificados de participación Certificados de Fecha de Emisión esperada Frecuencia de Pagos Tasa de Interés participación Clase A Interés y Capital: Mensual 11% n.a. Clase B Interés y Capital: Mensual; luego de pagarse Badlar+ 450 bps completamente los certificados clase A (sólo Min.: 13% n.a. tendrán derecho al 80% de los ingresos en Máx.: 19% n.a. Abril de 2008 concepto de amortización) Clase C Interés y Capital: Mensual; luego de pagarse completamente los certificados clase A (sólo tendrán derecho al 20% de los ingresos en - concepto de amortización) n.a.: nominal anual bps: Puntos básicos Los certificados de participación clase A darán el derecho al pago mensual en concepto de amortización a los ingresos percibidos antes de la fecha de corte, y a la totalidad de los ingresos percibidos correspondientes a los créditos cedidos al fideicomiso luego de la integración de los fondos de administración, de gastos y de impuesto ingresos brutos, hasta su cancelación total. Asimismo, otorgarán el derecho a un interés fijo del 11% nominal anual. Una vez íntegramente cancelados los certificados de participación clase A, los certificados clase B darán derecho en concepto de amortización al 80% de los ingresos percibidos correspondientes a los créditos cedidos al fideicomiso luego de la integración de los fondo de administración, de gastos, y de impuesto ingresos brutos y el propio rendimiento de la clase B. Los certificados clase B otorgará un rendimiento mensual variable equivalente a la Tasa BADLAR (para bancos privados para depósitos en pesos por un monto mayor a un millón de pesos por períodos de entre 30 y 35 días, correspondiente al promedio simple de las tres ultimas tasas informadas del mes anterior al del devengamiento) más un spread de 450 Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

4 bps (puntos básicos). La tasa de interés de los certificados de participación clase B no podrá ser inferior al 13% nominal anual ni superar el 19% nominal anual. Los certificados clase C sólo tendrán derecho a recibir pagos de amortización una vez que los certificados clase A hayan sido totalmente cancelados. Luego de esto, los certificados clase C tienen derecho, en concepto de amortización al 20% de los ingresos percibidos de los créditos a cobrar luego del reintegro de los gastos aportados por los fiduciantes; en concepto de utilidad mensual el importe remanente. Los certificados de participación clases A, B y C recibirán los pagos de servicios de acuerdo a un cronograma de amortización teórica estimada según el siguiente orden de prioridad de pagos mensual: Hasta que los certificados de participación clase A no hayan sido cancelados: 1. Fondo de gastos 2. Fondo de impuesto de ingresos brutos 3. Fondo de riesgo de administración, si corresponde 4. Pago de intereses a los certificados clase A 5. Pago de amortización de los certificados clase A Una vez cancelados los certificados de participación clase A: 1. Fondo de gastos 2. Fondo de impuesto de ingresos brutos 3. Fondo de riesgo de administración, si corresponde 4. Pago de intereses a los certificados clase B 5. Del remanente, el 80% se destinará al pago de amortización de los certificados clase B 6. El 20% restante se destinará: al pago de gastos afrontados por los fiduciantes, pago de amortizaciones de los certificados clase C. De existir remanente se considerará utilidad de la clase C. Cuando los fondos recaudados no fueran suficientes para pagar los servicios correspondientes en cada fecha de pago, una vez pagados los impuestos y restituido el fondo de gastos, los mismos serán pagados cuando el flujo de fondos recibido lo permita, sin que la falta de pagos implique mora. En este caso, los servicios correspondientes a los certificados de participación clase B no serán considerados pagaderos y exigibles hasta tanto no se hubiera cumplido con los servicios pagaderos y exigibles de la clase A. Asimismo, los pagos de amortización e interés correspondientes a la clase C no serán considerados pagaderos y exigibles hasta tanto no se hubiera cumplido con los servicios pagaderos y exigibles de las clases A y B. Transcurridos 60 días desde la ultima fecha de pago de servicios (totales o parciales) sin que existan fondos para cancelar la totalidad de los servicios adeudados a los certificados de participación clase A y B, la mayoría absoluta de beneficiarios deberá decidir sobre la prorroga o liquidación del fideicomiso financiero. Análisis Crediticio Calidad de los Activos Subyacentes Análisis de los fiduciantes Garbarino S.A. es una empresa dedicada a la comercialización de cuatro líneas de negocios: línea blanca, equipamiento de TV/audio, computación y pequeños electrodomésticos. Junto con Compumundo S.A. posee 94 sucursales distribuidas en la Ciudad de Buenos Aires y en las provincias de Buenos Aires, Mendoza, Neuquén, Tucumán, Córdoba, Santa Fe, Salta, Corrientes, San Juan, Chubut, Entre Ríos y Chaco, entre otras. En 1997, conjuntamente con HSBC Bank Argentina, la empresa lanzó la Tarjeta Garbarino, a través de la cual se ofrece financiamiento especialmente al segmento de clientes de menores ingresos. A principios de 1999, Garbarino decidió continuar con el producto sin la asistencia de HSBC Bank Argentina, asumiendo entonces las tareas de comercialización, evaluación de riesgo comercial, administración y financiación de las operaciones, seguimiento de la morosidad, evaluación y custodia de legajos, entre otros. Garbarino S.A. y Compundo S.A., quienes actuarán como administradores de los préstamos, realizarán las cobranzas de los préstamos y transferirán estos fondos a la cuenta del fiduciario semanalmente. Mensualmente, el fiduciario utilizará estos fondos para pagar los intereses y el capital de los certificados a los tenedores de los mismos. Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

5 Características de la cartera de préstamos de consumo (activo subyacente) Saldo de Capital (en miles) $ Cobranzas de Capital previas a la fecha de corte (en miles) $ Operaciones vigentes Clientes Capital original por operación (promedio) $771 Saldo de capital por cliente (promedio) $897 Cantidad de cuotas (promedio) 11 cuotas Monto de cuota (promedio) $98 Vida Remanente (promedio ponderado por saldo de capital) 10 cuotas Antigüedad (promedio ponderado por saldo de capital) 34,7 días Determinación de la suficiencia del activo subyacente Para la calificación de transacciones de financiamiento estructurado, Standard & Poor s realiza un análisis de la suficiencia de los flujos durante la vida esperada de la transacción para garantizar el pago en tiempo y forma de los intereses y el pago del capital en la fecha de vencimiento legal. Análisis de sensibilidad: Para la transacción objeto de este informe, se analizó el comportamiento de la cartera, a fin de identificar el nivel de mora máximo. Una vez estudiado el comportamiento de la cartera e identificado el porcentaje máximo de mora se aplicó un factor de estrés correspondiente al nivel de calificación deseado- a dicho porcentaje el cual fue probado con diferentes variables de estrés que podrían reducir el efectivo disponible para el servicio de la deuda de los certificados de participación para estimar la fortaleza de la estructura y su resistencia. Análisis de Sensibilidad Certificados de participación Clase A Clase B Clase C Pérdida crediticia 26,2% 18,8% 5,38% Timing de la pérdida A partir del tercer mes A partir del tercer mes A partir del tercer mes Retorno anual esperado Hasta 11% nominal anual Hasta 19% nominal anual - Nivel de prepago 5% 5% 5% Calificación raaaa raa+ racc Las variables estresadas para realizar este análisis de sensibilidad fueron las siguientes: - Pérdida crediticia: Una vez analizado el comportamiento de un corte de cartera, los porcentajes de pérdida hallados reflejan la potencial pérdida crediticia que podrían sufrir los préstamos bajo distintos escenarios económicos, basados en el desempeño histórico de dichos préstamos hasta la fecha. El resultado del análisis crediticio determinó que los flujos de fondos de la cartera a securitizar, para un escenario de calificación raaaa debían soportar un estrés financiero representado por una caída crediticia de al menos 26,2 %. En el caso de los certificados clase B con una calificación raa+, la caída crediticia que debían soportar es de al menos 18,8% y de al menos 5,38% para un escenario racc. - Timing de la pérdida: Las pérdidas crediticias fueron aplicadas a los certificados de participación clase A, B y C a partir del tercer mes contado a partir de la fecha de corte. - Evolución del nivel de Mora: Se asumió el peor escenario de mora histórica mayor a 180 días, luego de analizar las carteras dinámicas y estáticas de los originantes. Asimismo, se consideró la incidencia sobre las cobranzas de los flujos de cada una de las carteras estáticas, lo que permitió comparar el efecto real de la mora sobre la recuperación de las carteras vendidas. - Sensibilización del cupón: A fin de realizar el análisis de sensibilidad se tomaron tasas de interés que ascendieron a 11% para la clase A y hasta un 19% para la clase B. - Nivel de Prepago: Se asumió un nivel de prepago de los créditos equivalente al 5% anual a lo largo de toda la vida de la transacción. Este nivel de prepago es el valor promedio utilizado para estructuras de este tipo respaldadas por préstamos de consumo. Como resultado del análisis de sensibilidad, Standard & Poor's consideró que los certificados de participación clase A y B podrán ser pagados de acuerdo a las condiciones de emisión, incluso en los escenarios de estrés detallados anteriormente. Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

6 Estructura Legal Se han evaluado y analizado los aspectos legales de los documentos de la operación que sustentan las calificaciones otorgadas. Para ello se ha contado con la colaboración de los asesores legales de la operación y de los asesores legales de Standard & Poor s. Se ha analizado la siguiente documentación: - Prospecto de Programa Global de Fideicomisos Financieros Garbarino. - Suplemento de Prospecto preliminar Fideicomiso Financiero Garbarino Serie XLII Del análisis de la documentación, todos los aspectos que considerábamos podrían haber debilitado la estructura legal, en relación a las calificaciones propuestas de la operación han sido modificados. No obstante Standard & Poor's aún debe recibir la documentación legal final a confeccionarse en la fecha de emisión. La estructura legal de la serie calificada se adecua a las operaciones cubiertas por la legislación sobre fideicomiso (Ley Nro ). Seguimiento de las Series anteriores El gráfico a continuación muestra la evolución de la mora mayor a 180 de las series vigentes previamente securitizadas por Garbarino. 10% Fideicomisos Financieros Garbarino: Evolución de la mora mayor a 180 días 8% 6% 4% 2% 0% jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 Garbarino 22 Garbarino 23 Garbarino 24 Garbarino 25 Garbarino 26 Garbarino 27 Garbarino 28 Garbarino 29 Garbarino 30 Garbarino 31 Garbarino 32 Garbarino 33 Garbarino 34 Garbarino 35 Garbarino 36 Garbarino 37 Garbarino 38 Garbarino 39 Garbarino 40 Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

7 A continuación puede observarse el Capital pendiente de pago, de las clases calificadas (Certificados Clase A y B), de cada una de las series vigentes: Fideicomisos Financieros Garbarino (% Capital Pendiente de Pago: Clase A + Clase B) 95,0% 72,2% 59,7% 48,0% 24,9% 5,0% 27,8% 40,3% 52,0% 75,1% % Capital Pendiente % Capital Cancelado Descripción del Fiduciario Dado que el fiduciario asume la obligación, respecto de los certificados de participación, de efectuar o causar que se efectúen los pagos previstos sujeto a que se hayan recibido los pagos que correspondan bajo el activo subyacente, y que el fiduciario será responsable en caso de dolo o culpa, resulta procedente un análisis de los antecedentes generales del fiduciario. El Banco de Valores S.A. inicia sus actividades en Argentina en el año 1978, para desarrollar las actividades de banco comercial y aquellas que son propias de la banca de inversión. Es totalmente controlado (99,9 %) por el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A., quien a su vez controla el 50% de la Caja de Valores S.A. y además tiene, como una unidad propia, el Instituto Argentino de Mercado de Capitales. La Bolsa de Comercio de Buenos Aires posee el otro 50% de la Caja de Valores S.A. y tiene directores comunes con el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Las funciones de todas estas instituciones están íntimamente relacionadas y son complementarias entre sí. El Banco de Valores tiene como objetivo fundacional contribuir al desarrollo del Mercado de Capitales Argentino y es por ello que ha asumido un rol protagónico en la estructuración y colocación de títulos valores. Del análisis efectuado surge que Banco de Valores S.A. cuenta con una adecuada eficiencia operacional y con los suficientes antecedentes como para actuar como fiduciario de la operación y asumir la obligación, respecto de los certificados de participación, de efectuar o causar que se efectúen los pagos previstos sujeto a que se hayan recibido los pagos que correspondan bajo el activo subyacente. Gastos del Fideicomiso Financiero El fiduciario retendrá de los fondos acumulados por las cobranzas, la suma de $ que se asignará a un fondo para el pago de los ingresos brutos. Asimismo, se constituirá un fondo de gastos por un monto aproximado de $20.000, el cual se destinará a cancelar gastos que incluyen entre otros a la remuneración del fiduciario, del agente de registro y pago, los honorarios y gastos de los auditores, contadores, calificadora de riesgo y demás asesores legales, los gastos y comisiones bancarios respectivos, los derechos y aranceles, y las tasas o contribuciones requeridos por la CNV. En cualquier momento en que el fondo de gastos se reduzca hasta representar un importe menor al monto indicado, se detraerá de los fondos percibidos el monto necesario para restablecer el fondo de gastos. Al vencimiento del fideicomiso o cuando el fiduciario lo considere conveniente, los montos remanentes en el fondo de gastos serán liberados para su acreditación en la cuenta fiduciaria. Los fiduciantes afrontaron y afrontarán cargos que corresponden ser imputados al fideicomiso, entre ellos los honorarios de la calificadora de riesgo y los de sus asesores financieros, que se estiman en $ Una vez cancelados íntegramente los certificados de participación clase A y cubierto el fondo de gastos y los servicios exigibles a los certificados clase B, los fiduciantes podrán solicitar que se destinen los ingresos del fideicomiso a reintegrar estos gastos afrontados. Luego de esto, se procederá con el pago de los certificados de participación clase C. Fuentes - Prospecto de Programa Global de Fideicomisos Financieros Garbarino. - Suplemento de Prospecto Preliminar Fideicomiso Financiero Garbarino Serie XLII - Información suministrada por Garbarino S.A. - Información suministrada por Deloitte & Touche Corporate Finance S.A. Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

8 Definición de las calificaciones asignadas La escala de calificaciones locales para Argentina utiliza los símbolos globales de Standard & Poor's con la adición del prefijo ra (República Argentina) y está dirigida al mercado financiero argentino, no siendo directamente comparable con la escala global de calificaciones de Standard & Poor's. Certificados de Participación Clase A: raaaa Una obligación calificada raaaa posee la más alta calificación de la escala de calificaciones locales para Argentina de Standard & Poor's. La capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisores argentinos es SUMAMENTE FUERTE. Certificados de Participación Clase B: raa+ Una obligación calificada raa es algo más susceptible a los efectos adversos de cambios en las circunstancias y condiciones económicas que aquellas con más alta calificación. De todos modos, la capacidad del emisor de hacer frente a los compromisos financieros de la obligación analizada en relación con otros emisores argentinos es FUERTE. Los símbolos "+" y "-" se utilizan para destacar fortalezas relativas dentro de las categorías de calificación raaaa a rab. Certificados de Participación Clase C: racc Una obligación calificada racc es ACTUALMENTE MUY VULNERABLE a una situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras. Nota Este informe debe ser analizado en forma conjunta con el prospecto de la emisión y la información allí contenida. La escala de calificaciones locales para Argentina utiliza los símbolos globales de Standard & Poor s con la adición del prefijo ra (República Argentina) y está dirigida al mercado financiero argentino. La misma no incluye el riesgo soberano ni de potenciales controles de cambio; no diferencia entre emisiones de deuda denominadas en pesos o en dólares estadounidenses. Consecuentemente, no es directamente comparable con la escala global de calificaciones de Standard & Poor s. Todas las opiniones expresadas en el presente informe reflejan exactamente nuestra opinión en relación a todos y cada uno de los valores o emisiones cubiertos por aquél. En ningún caso nuestra compensación ha estado, está o estará, directa o indirectamente, relacionada a las opiniones específicamente expresadas en este informe. Los servicios analíticos que provee Standard & Poor s Ratings Services son resultado de actividades realizadas de manera independiente, diseñadas con el fin de conservar la imparcialidad y objetividad de las opiniones de calificación. Los informes y calificaciones de Standard & Poor s son opiniones, no declaraciones de hechos o recomendaciones para comprar, mantener o vender título alguno. Standard & Poor s ha establecido políticas y procedimientos para mantener la confidencialidad de la información no pública recibida durante el proceso de calificación. Las calificaciones e informes se basan en la información recibida del emisor u obtenida por Standard & Poor s de otras fuentes consideradas confiables. Standard & Poor s no realiza due diligences y/o tareas de auditoría en relación a cualesquiera de sus calificaciones y, puede, en su caso, utilizar información financiera no auditada. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas o retiradas como resultados de cambios en el contenido o disponibilidad de la información, o sobre la base de cualesquiera otras circunstancias. Todos los derechos reservados por Standard & Poor s International Ratings LLC (Suc. Argentina), Registro CNV N 2, una división de The McGraw-Hill Companies, Inc., Leandro N. Alem 855, Piso 3 (C1001AAD), Buenos Aires, Argentina. Prohibida su reproducción total o parcial. Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Standard & Poor s International LLC (Sucursal Argentina) Fideicomiso Financiero Tarjeta Elebar XI Facundo Chiarello, Buenos Aires, (54) 11-4891-2134, facundo.chiarello@sandp.com

Más detalles

Calificaciones en la escala nacional para Argentina

Calificaciones en la escala nacional para Argentina RATING REPORT Fideicomiso Financiero Finansur Personales IV Ignacio Estruga, Buenos Aires, (54) 11-4891-2106, ignacio_estruga@sandp.com; María Sol Ventura, Buenos Aires, (54) 11-4891-2114, sol_ventura@sandp.com

Más detalles

Finanzas Estructuradas

Finanzas Estructuradas Best Consumer Finance Fideicomiso Financiero Informe de Actualización Índice pág. Calificaciones 1 Resumen de la transacción 1 Factores relevantes de la calificación 1 Actualización 2 Anexo A Dictamen

Más detalles

Banco J.P. Morgan, S.A., Institución de Banca Múltiple, J.P. Morgan Grupo Financiero. Revelación de información relativa a la capitalización.

Banco J.P. Morgan, S.A., Institución de Banca Múltiple, J.P. Morgan Grupo Financiero. Revelación de información relativa a la capitalización. , Institución de Banca Múltiple, J.P. Morgan Grupo Financiero. Revelación de información relativa a la capitalización. En cumplimiento al Anexo 1-O de las Disposiciones de carácter general aplicables a

Más detalles

Calificaciones en la escala nacional para Argentina

Calificaciones en la escala nacional para Argentina INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Standard & Poor s Ratings Argentina S.R.L., Agente de Calificación de Riesgo Fideicomiso Financiero SpeedAgro I Daniela Fernández Gil, Buenos Aires, (54) 11-4891-2162, daniela.fernandez@sandp.com;

Más detalles

Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Octubre 2015 1

Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Octubre 2015 1 INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Standard & Poor s Ratings Argentina S.R.L Agente de Calificación de Riesgo Fideicomiso Financiero Sucrédito Serie XIII Facundo Chiarello, Buenos Aires, (54) 11-4891-2134,

Más detalles

Finanzas Estructuradas

Finanzas Estructuradas Futuros y Opciones I Fideicomiso Financiero Informe Nueva Emisión Facturas Comerciales / Argentina Índice pág. Calificaciones 1 Riesgo Crediticio 2 Modelo, aplicación de metodología e 2 información Análisis

Más detalles

Fideicomiso Mercantil CTH2 octavo seguimiento

Fideicomiso Mercantil CTH2 octavo seguimiento Financiamiento Estructurado Ecuador Bonos con respaldo de créditos hipotecarios Análisis de Riesgo Corporación de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A. Fideicomiso Mercantil CTH2 octavo

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. INFORMACIÓN DE CREDITOS ADQUIRIDOS EN MASA

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V. INFORMACIÓN DE CREDITOS ADQUIRIDOS EN MASA 649 JUN-215 7, 7-2 i) Información general de la Emisión a) En los apartados en los que así se requiera, se proporcionará información mensual que se detalla por los últimos 2 o desde la fecha de emisión

Más detalles

Hipotecaria Su Casita S.A. de C.V., S.O.F.O.M., E.N.R. Avenida 1, 61 y 63 Col.San Pedro de los Pinos México DF 03800

Hipotecaria Su Casita S.A. de C.V., S.O.F.O.M., E.N.R. Avenida 1, 61 y 63 Col.San Pedro de los Pinos México DF 03800 Hipotecaria Su Casita S.A. de C.V., S.O.F.O.M., E.N.R. Avenida 1, 61 y 63 Col.San Pedro de los Pinos México DF 03800 1 Especificación de las características de los títulos en circulación: 1. Instrumento:

Más detalles

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Standard & Poor s Ratings Argentina S.R.L., Agente de Calificación de Riesgo Fideicomiso Financiero Tarjeta Shopping LXXXII Daniela Fernandez Gil, Buenos Aires, (54) 11-4891-2162,

Más detalles

Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo 2014 1

Standard & Poor s FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO Marzo 2014 1 INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Standard & Poor s International LLC (Sucursal Argentina) Fideicomiso Financiero Tarjeta Fértil IV Facundo Chiarello, Buenos Aires, (54) 11-4891-2134, facundo.chiarello@sandp.com;

Más detalles

Instrumentos Financieros para el Sector Inmobiliario. Presentación Institucional

Instrumentos Financieros para el Sector Inmobiliario. Presentación Institucional Instrumentos Financieros para el Sector Inmobiliario Presentación Institucional v.17 06 2013 Introducción al Mercado de Capitales Mercado regulado Comisión Nacional de Valores (CNV). Vehículos financieros:

Más detalles

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN DE VENTAS A CRÉDITO

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN DE VENTAS A CRÉDITO PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN DE VENTAS A CRÉDITO Manual de Usuario Externo Versión: 03 Fecha de aprobación: 26/06/2014 CONTROL DE CAMBIOS Versión Sección y/o página 02 17 Descripción de la modificación

Más detalles

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS CÓDIGO 120.00 En este grupo se registran las inversiones en depósitos en otras entidades de intermediación financiera, depósitos en el Banco Central de Bolivia y los valores representativos de deuda adquiridos

Más detalles

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS CÓDIGO 320.00 Representa los importes recibidos por concepto de primas de emisión, importes provenientes de la reinversión de utilidades por reemplazo de obligaciones subordinadas amortizadas y/o pagadas,

Más detalles

La empresa tiene la obligación de difundir información de conformidad con la Ley N 28587, sus modificaciones y su Reglamento respectivo.

La empresa tiene la obligación de difundir información de conformidad con la Ley N 28587, sus modificaciones y su Reglamento respectivo. La empresa tiene la obligación de difundir información de conformidad con la Ley N 28587, sus modificaciones y su Reglamento respectivo. TARJETA DE CRÉDITO Nota de Interés: Las tasas y sus rangos de aplicación,

Más detalles

Instituciones Instituciones SA Caja de Valores MECON Mercado Abierto Electrónico Agentes y Sociedades de Bolsa Mitos del Mercado de Capitales Es una p

Instituciones Instituciones SA Caja de Valores MECON Mercado Abierto Electrónico Agentes y Sociedades de Bolsa Mitos del Mercado de Capitales Es una p Mercado de Capitales Pablo Tabares MERCADO DE CAPITALES Y ECONOMÍA REAL Excedentes de Dinero Flujos de Fondos Títulos Valores Necesidad de Financiamiento INVERSORES Rentabilidad INTERMEDIARIOS Mercado

Más detalles

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Tel: +511 2225600 Fax: +511 513787 www.bdo.com.pe PAZOS, LÓPEZ DE ROMAÑA, RODRÍGUEZ Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada Av. Camino Real 456 Torre Real, Piso 5 San Isidro LIMA 27- PERU DICTAMEN DE

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado. Febrero

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado. Febrero INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado Febrero 2011 www.feller-rate.com. Los informes

Más detalles

BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros. 31 de diciembre de 2004 CONTENIDO

BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros. 31 de diciembre de 2004 CONTENIDO BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros 31 de diciembre de 2004 CONTENIDO Informe de los auditores independientes Balance general Estado de resultados Estado de flujos de efectivo Notas a los

Más detalles

FIDEICOMISO FINANCIERO SUCRÉDITO SERIE X

FIDEICOMISO FINANCIERO SUCRÉDITO SERIE X FIDEICOMISO FINANCIERO SUCRÉDITO SERIE X V.N. $61.714.440. Participantes y Roles FIDUCIANTE Y ADMINISTRADOR ORGANIZADOR FIDUCIARIO Y COLOCADOR CALIFICADORA DE RIESGO ADMINISTRADOR SUCESOR ASESOR LEGAL

Más detalles

Ministerio de Hacienda

Ministerio de Hacienda Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público Plan de Financiamiento Anual 2016 Santo Domingo, Distrito Nacional CONTENIDO 1. INTRODUCCIÓN... 3 2. NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO 2016... 4

Más detalles

Obligaciones Negociables. Buenos Aires Valores S.A. 25 de Mayo 375 2, CABA TEL: Bavsa.com

Obligaciones Negociables. Buenos Aires Valores S.A. 25 de Mayo 375 2, CABA TEL: Bavsa.com Obligaciones Negociables Buenos Aires Valores S.A. 25 de Mayo 375 2, CABA TEL: 011 5368-7550 informes@bavsa.com INDICE CORPORATIVOS EN DÓLARES PÁGINA AEROPUERTOS ARGENTINA 2000 10,75% 2020 3 ALTO PARANÁ

Más detalles

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS CÓDIGO 210.00 GRUPO OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO Representa los fondos recibidos en depósito y otros tipos de obligaciones con el público en general. No se consideran en este grupo las obligaciones con

Más detalles

NUTRIENTES I FIDEICOMISO FINANCIERO Valor Nominal U$S 1.965.846.-

NUTRIENTES I FIDEICOMISO FINANCIERO Valor Nominal U$S 1.965.846.- TERMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISION BANCO DE VALORES S.A. Fiduciario, Organizador y Colocador Principal PROFERTIL S.A. Fiduciante y Coordinador TERMINOS Y CONDICIONES NUTRIENTES I FIDEICOMISO FINANCIERO

Más detalles

FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA PRÉSTAMOS NUEVO MI VIVIENDA

FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA PRÉSTAMOS NUEVO MI VIVIENDA FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA PRÉSTAMOS NUEVO MI VIVIENDA Antes de calcular el valor de una cuota para un período determinado es conveniente definir los siguientes términos: Monto

Más detalles

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Fideicomiso Financiero Sursem Tu próxima Semilla I Facundo Chiarello, Buenos Aires, (54) 11-4891-2134, facundo_chiarello@sandp.com; Ignacio Estruga, Buenos Aires, (54) 11-4891-2106,

Más detalles

FIDEICOMISO UNICRED CHEQUES II

FIDEICOMISO UNICRED CHEQUES II FIDEICOMISO UNICRED CHEQUES II Organizador y Colocador Colocador Fiduciario Auditor Externo, Asesor Impositivo Descripción de la Compañía Unicred es una Cooperativa constituída bajo la órbita de contralor

Más detalles

Finanzas Estructuradas

Finanzas Estructuradas Reporte de Seguimiento Calificaciones Vigentes 04...AAA(mex) 04U...AAA(mex) 05-2U...AAA(mex) Características 04 $ 750.5 mdp 12 años Fecha de Emisión Marzo 2004 Legal Marzo 2016 Tasa de Interés 9.15% Pago

Más detalles

GUÍA DE ORIENTACIÓN. Módulo de Gestión financiera Saber Pro 2015-2

GUÍA DE ORIENTACIÓN. Módulo de Gestión financiera Saber Pro 2015-2 GUÍA DE ORIENTACIÓN Módulo de Gestión financiera Saber Pro 2015-2 TÉRMINOS Y CONDICIONES DE USO PARA PUBLICACIONES Y OBRAS DE PROPIEDAD DEL ICFES El Instituto Colombiano para la Evaluación de la Educación

Más detalles

Programa Global de Valores Fiduciarios Rosfid FIDEICOMISO FINANCIERO GRANCOOP VIII

Programa Global de Valores Fiduciarios Rosfid FIDEICOMISO FINANCIERO GRANCOOP VIII Programa Global de Valores Fiduciarios Rosfid FIDEICOMISO FINANCIERO GRANCOOP VIII ROSARIO ADMINISTRADORA SOCIEDAD FIDUCIARIA S.A. Organizador, Fiduciario y Emisor Gran Cooperativa de Crédito, Vivienda

Más detalles

Herramientas alternativas de financiación. Parte II Sociedades de garantía recíproca

Herramientas alternativas de financiación. Parte II Sociedades de garantía recíproca Herramientas alternativas de financiación. Parte II Sociedades de garantía recíproca Estrella Perotti Contador Público eperotti@bcr.com.ar Investigador Junior Enero de 2003 Los conceptos, datos y opiniones

Más detalles

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL

INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL INFORME DE CALIFICACIÓN INICIAL Fideicomiso Financiero Mutual AMPAREN Serie I Facundo Chiarello, Buenos Aires, (54) 11-4891-2134, facundo_chiarello@sandp.com; Ignacio Estruga, Buenos Aires, (54) 11-4891-2106,

Más detalles

FAMILIA DE TARJETA Capital de trabajo

FAMILIA DE TARJETA Capital de trabajo FAMILIA DE TARJETA Capital de trabajo Productos Soles Divisa Dólares Tarjeta Capital de Trabajo Beneficios Al terminar la lectura de este capítulo, podrás conocer! Los conceptos financieros que se aplican

Más detalles

3.2 Análisis Financiero

3.2 Análisis Financiero 235 3.2 Análisis Financiero 3.2.1 Inversión y Financiamiento 3.2.1.1 Inversión Fija En la tabla 3.92 se observa la inversión fija esta representada por los activos fijos de la empresa, que está constituida

Más detalles

FIDEICOMISO y SECURITIZACIÓN

FIDEICOMISO y SECURITIZACIÓN Universidad de la República FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y DE ADMINISTRACIÓN FIDEICOMISO y SECURITIZACIÓN Prof. Margarita Roldós 2014 TEMARIO Concepto de fideicomiso y propiedad fiduciaria Diferentes

Más detalles

Disciplina de Mercado Estructura Capital

Disciplina de Mercado Estructura Capital Disciplina de Mercado Estructura Capital Período: Entidad: 31/3/215 Banco Finansur S.A. Código Capital Ordinario Nivel 1: Instrumentos y reservas Saldo Ref. Etapa 3 1 Capital social ordinario admisible

Más detalles

Términos y Condiciones FIDEICOMISO FINANCIERO RIZZIBONO II V/N $

Términos y Condiciones FIDEICOMISO FINANCIERO RIZZIBONO II V/N $ Términos y Condiciones FIDEICOMISO FINANCIERO RIZZIBONO II V/N $ 6.525.003.- Valores de Deuda Fiduciaria Clase A Renta Fija V/N $ 5.546.253.- RIZZI HOGAR S. A. Fiduciante y Agente de Cobro Certificados

Más detalles

FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA CRÉDITO VEHICULAR "TAXI" CASO DE CUMPLIMIENTO

FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA CRÉDITO VEHICULAR TAXI CASO DE CUMPLIMIENTO FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA CRÉDITO VEHICULAR "TAXI" CASO DE CUMPLIMIENTO Antes de calcular el valor de una cuota para un período determinado es conveniente definir los siguientes

Más detalles

FINANZAS. introducción a los derivados crediticios y, por último, un caso de cobertura de un porfolio de préstamos utilizando Credit Default Swaps.

FINANZAS. introducción a los derivados crediticios y, por último, un caso de cobertura de un porfolio de préstamos utilizando Credit Default Swaps. Colaboración: Gabriel Gambetta, CIIA 2007, Controller Financiero SAP Global Delivery. Profesor Especialización Administración Financiera (UBA) Profesor de Microeconomía (UBA) Este trabajo pretende encontrar

Más detalles

ADENDUM - Metodología de Calificación para Obligaciones Subordinadas

ADENDUM - Metodología de Calificación para Obligaciones Subordinadas ADENDUM - Metodología de Calificación para Obligaciones Subordinadas México Agosto 2013 Adendum a la Metodología de Calificación para Instituciones Bancarias. El presente documento reemplaza al anterior

Más detalles

BANCO DE CREDITO E INVERSIONES, SUCURSAL MIAMI Y FILIALES

BANCO DE CREDITO E INVERSIONES, SUCURSAL MIAMI Y FILIALES BANCO DE CREDITO E INVERSIONES, SUCURSAL MIAMI Y FILIALES Estados financieros consolidados 30 de septiembre de CONTENIDO Estado de situación financiera consolidado Estado consolidado de resultados Estado

Más detalles

Scotiabank Inverlat, S.A. Cross Markets Solutions Group

Scotiabank Inverlat, S.A. Cross Markets Solutions Group Scotiabank Inverlat, S.A. Cross Markets Solutions Group Bono Bancario Estructurado Rango Acumulable con vencimiento de 252 días, observaciones cada 28 días ligado a TIIE 28d SCOTIAB 4 16 Términos y Condiciones

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 8 de mayo Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del Estado de Cuenta correspondientes al viernes 4 de mayo. En la semana

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Comunicado de Prensa 8 de noviembre Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes

Más detalles

Fincasa Hipotecaria - Bursatilización respaldada por créditos hipotecarios (FCASACB 06U)

Fincasa Hipotecaria - Bursatilización respaldada por créditos hipotecarios (FCASACB 06U) Fecha de Publicación: 22 de febrero de 2008 Reporte de Vigilancia / Seguimiento Fincasa Hipotecaria - Bursatilización respaldada por créditos hipotecarios (FCASACB 06U) Analistas: Mauricio Tello, México

Más detalles

Centrales de Riesgos

Centrales de Riesgos Centrales de Riesgos Qué es la Central de Riesgos? La Central de Riesgos (Central de Información Crediticia), es el sistema administrado por la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, mediante el cual se

Más detalles

PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSÁTILES

PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSÁTILES PETRÓLEOS MEXICANOS PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSÁTILES PETRÓLEOS MEXICANOS ( PEMEX ) HA INCREMENTADO EL MONTO TOTAL AUTORIZADO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSÁTILES DE HASTA $70,000 000,000.00

Más detalles

American Express Bank (México), S.A. Notas a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2014

American Express Bank (México), S.A. Notas a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2014 American Express Bank (México), S.A. Notas a los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2014 BALANCE GENERAL Septiembre Diciembre Variación ACTIVO CAMBIOS SIGNIFICATIVOS EN LA INFORMACIÓN FINANCIERA

Más detalles

LIBRO 1, TÍTULO V, CAPÍTULO I ANEXO 16: GUÍA PARA LA ELABORACIÓN DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

LIBRO 1, TÍTULO V, CAPÍTULO I ANEXO 16: GUÍA PARA LA ELABORACIÓN DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO LIBRO 1, TÍTULO V, CAPÍTULO I ANEXO 16: GUÍA PARA LA ELABORACIÓN DEL ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO (4) ACTIVO Disponibilidades 110.00 Disponibilidades 105,00 Disponibilidades 101,00 Disponible

Más detalles

Derechos y Deberes de los Usuarios de Productos y Servicios Financieros

Derechos y Deberes de los Usuarios de Productos y Servicios Financieros DERECHO A SER INFORMADO: En lo relacionado con TASA de interés, COMISIONES, RECARGOS, montos, obligaciones como deudor. Recibir del proveedor información completa, precisa, veraz, clara y oportuna. A que

Más detalles

BALANCE GENERAL DE SOFOM

BALANCE GENERAL DE SOFOM BALANCE GENERAL DE SOFOM BALANCE GENERAL DE SOFOM ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE SOFOM AL 31 DE MARZO DE 2016 Y 2015 (PESOS) CUENTA SUB-CUENTA CUENTA / SUBCUENTA (PESOS) AÑO ACTUAL IMPORTE AÑO ANTERIOR

Más detalles

MONTO TOTAL DE LA OFERTA. Hasta $2,500,000, (dos mil quinientos millones de pesos 00/100 M.N.) CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS:

MONTO TOTAL DE LA OFERTA. Hasta $2,500,000, (dos mil quinientos millones de pesos 00/100 M.N.) CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS: AVISO DE OFERTA PÚBLICA CON BASE EN EL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSÁTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO CON CARÁCTER REVOLVENTE ESTABLECIDO POR VOLKSWAGEN LEASING, S.A. DE C.V. (EN LO SUCESIVO, VOLKSWAGEN LEASING

Más detalles

FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA PRÉSTAMO ESTUDIOS

FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA PRÉSTAMO ESTUDIOS FÓRMULA PARA LA LIQUIDACIÓN DE INTERESES Y PAGOS PARA PRÉSTAMO ESTUDIOS Antes de calcular el valor de una cuota para un período determinado es conveniente definir los siguientes términos: Monto del Financiamiento

Más detalles

Registros para informar los créditos contingentes. 1. TIPO DE REGISTRO Corresponde al código que identifica el tipo de registro. Debe ser 2.

Registros para informar los créditos contingentes. 1. TIPO DE REGISTRO Corresponde al código que identifica el tipo de registro. Debe ser 2. ARCHIVO C11 Hoja 4 12. MONTO DEDUCIDO DE LA EXPOSICIÓN POR AVALES Y FIANZAS Corresponde al monto total avalado y afianzado, según corresponda, que puede ser sustituido de la exposición para efectos de

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 19 de mayo Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 15 de mayo. En la semana

Más detalles

INVERSIONES CON LOS RECURSOS DE LOS FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES. CALIFICACIÓN DE ACTIVOS

INVERSIONES CON LOS RECURSOS DE LOS FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES. CALIFICACIÓN DE ACTIVOS INVERSIONES CON LOS RECURSOS DE LOS FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES. CALIFICACIÓN DE ACTIVOS -Última comunicación incorporada: A 4790- (Norma derogada a partir del 16/02/11, según lo dispuesto en el

Más detalles

Ley de Impuesto a Operaciones Financieras

Ley de Impuesto a Operaciones Financieras Ley de Impuesto a Operaciones Financieras Qué Establece Esta Ley? Establece un impuesto de 0.25% equivalente a 2.5 por cada US$1,000.00, aplicada a operaciones que supere los US$1,000.00. (art 3.) Una

Más detalles

Los principales riesgos que se deben tener en consideración, se mencionan a continuación:

Los principales riesgos que se deben tener en consideración, se mencionan a continuación: ANALISIS RAZONADO 1.- Análisis de Riesgos Sociedad Punta del Cobre S.A. Empresa de la mediana minería chilena, eventualmente pudiera encontrarse expuesta a ser afectada por distintos factores de riesgos

Más detalles

Escalas de Calificación HR Ratings

Escalas de Calificación HR Ratings Escalas de Calificación HR Ratings A. Escala de Calificación Local de Largo Plazo HR AAA El emisor o emisión con esta calificación se considera de la más alta calidad crediticia, ofreciendo gran seguridad

Más detalles

BALANCE GENERAL al 30 de septiembre de

BALANCE GENERAL al 30 de septiembre de BALANCE GENERAL al 30 de septiembre de ACTIVOS Disponible 164 200 Activo securitizado corto plazo - 1.791.873 Activo securitizado corto plazo (valor par) - 1.898.029 Ajustes (corto plazo) a tasa de valorización

Más detalles

Fórmulas y Ejemplos Créditos a Medianas, Pequeñas, Micro empresas y Consumo

Fórmulas y Ejemplos Créditos a Medianas, Pequeñas, Micro empresas y Consumo La empresa tiene la obligaci n de difundir informaci n de conformidad con la Ley N 28587 y el Reglamento de Transparencia de Información y Disposiciones Aplicables a la contratación con Usuarios del Sistema

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Comunicado de Prensa 7 de junio Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes

Más detalles

Lo que necesito saber de mi Tarjeta de Crédito

Lo que necesito saber de mi Tarjeta de Crédito Lo que necesito saber de mi Tarjeta de Crédito Informativo tarjetas de crédito bancarias Cómo obtener una tarjeta de crédito? 1 2 3 Qué es una tarjeta de crédito? La tarjeta de crédito es un medio de pago

Más detalles

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones Estados Financieros

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones Estados Financieros Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones Estados Financieros Informe 2005 Por el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2005 Contenido Opinión de los

Más detalles

Estados Financieros Intermedios. BANCHILE SECURITIZADORA S.A. (Patrimonio Separado N 17)

Estados Financieros Intermedios. BANCHILE SECURITIZADORA S.A. (Patrimonio Separado N 17) Estados Financieros Intermedios BANCHILE SECURITIZADORA S.A. (Patrimonio Separado N 17) Santiago, Chile 31 de marzo de 2016 y 2015 Estados Financieros Intermedios BANCHILE SECURITIZADORA S.A. () 31 de

Más detalles

República de Panamá Superintendencia de Bancos

República de Panamá Superintendencia de Bancos República de Panamá Superintendencia de Bancos ACUERDO No. 004-2015 (de 11 de mayo de 2015) Por medio del cual se establece el procedimiento para el registro de los custodios de acciones al portador LA

Más detalles

REQUISITOS PARA LA PRESENTACIÓN DE LA SOLICITUD Y PRÉSTAMOS QUIROGRAFARIOS

REQUISITOS PARA LA PRESENTACIÓN DE LA SOLICITUD Y PRÉSTAMOS QUIROGRAFARIOS REQUISITOS PARA LA PRESENTACIÓN DE LA SOLICITUD Y PRÉSTAMOS QUIROGRAFARIOS APROBACIÓN DE 1 Ser partícipe que acredite un mínimo de 24 aportaciones personales mensuales al Fondo de Jubilación Patronal Especial

Más detalles

GUÍA DE CÁLCULO DE INTERESES Y OTROS CARGOS Kuiki Credit Nicaragua, S.A.

GUÍA DE CÁLCULO DE INTERESES Y OTROS CARGOS Kuiki Credit Nicaragua, S.A. GUÍA DE CÁLCULO DE INTERESES Y OTROS CARGOS Kuiki Credit Nicaragua, S.A. PAGO DE CONTADO El pago de contado corresponde al monto que deberás pagar para liquidar el saldo total adeudado en tu línea de crédito.

Más detalles

Superintendencia de Valores y Seguros

Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de Valores y Seguros EXPERIENCIA CHILENA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE RENTA FIJA Y SU SUPERVISION Ana Cristina Sepúlveda P. Abril, 2005 Superintendencia de Valores y Seguros

Más detalles

Carlos F. Marín Orrego S.A. Corredores de Bolsa. Activo Circulante

Carlos F. Marín Orrego S.A. Corredores de Bolsa. Activo Circulante Razón Social: Carlos F. Marín Orrego S.A. Corredores De Bolsa Nº inscripción registro SVS: 051 Balance General resumido al: 31 de Diciembre 2010 y 2009 Cifras en Miles de pesos Activos 31/12/2010 31/12/2009

Más detalles

INVERSIÓN LA INVERSIÓN

INVERSIÓN LA INVERSIÓN INVERSIÓN LA INVERSIÓN Generalmente se ha definido la inversión: n: como la renuncia de una satisfacción n inmediata con la esperanza de obtener en el futuro una satisfacción n mayor. Elementos El sujeto

Más detalles

NUMERO TEMA CÓDIGO TP 1 INSTRUMENTOS DERIVADOS Y OPERACIONES DE COBERTURA P-1 NOMBRE INTRODUCCIÓN.

NUMERO TEMA CÓDIGO TP 1 INSTRUMENTOS DERIVADOS Y OPERACIONES DE COBERTURA P-1 NOMBRE INTRODUCCIÓN. PUNTO 1: Complete las siguientes definiciones con la palabra correcta: 1- Contrato que otorgan el derecho a ejercer pero no la obligación a comprar o vender un subyacente y se paga o cobra una prima por

Más detalles

INVERSIONES CON LOS RECURSOS DE LOS FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES. CALIFICACION DE ACTIVOS Sección 1. Alcance

INVERSIONES CON LOS RECURSOS DE LOS FONDOS DE JUBILACIONES Y PENSIONES. CALIFICACION DE ACTIVOS Sección 1. Alcance Sección 1. Alcance 1.1. Exigencia legal. Estas disposiciones alcanzan a los activos en que pueden aplicarse los recursos de los fondos de jubilaciones y pensiones y del encaje de las sociedades administradoras,

Más detalles

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS

MANUAL DE CUENTAS PARA ENTIDADES FINANCIERAS ESQUEMA CONTABLE Nº 5: TITULARIZACIÓN El presente esquema contable describe la secuencia de los asientos contables a registrar por las entidades financieras originadoras participantes en procesos de La

Más detalles

SUBSECRETARÍA DE EGRESOS MANUAL DE CONTABILIDAD GUBERNAMENTAL PARA EL SECTOR PARAESTATAL FEDERAL INSTRUCTIVOS PARA EL M ANEJO DE CUENTAS

SUBSECRETARÍA DE EGRESOS MANUAL DE CONTABILIDAD GUBERNAMENTAL PARA EL SECTOR PARAESTATAL FEDERAL INSTRUCTIVOS PARA EL M ANEJO DE CUENTAS 1.1.1.1 ACTIVO ACTIVO CIRCULANTE EFECTIVO Y EQUIVALENTES EFECTIVO 1.1 Por la apertura de libros por el traspaso de saldos de las cuentas del ejercicio inmediato anterior. 4.4 Por el cobro de la prestación

Más detalles

Política de Comisiones

Política de Comisiones Autorizaciones: Contraloría Normativa Director General Comité de Producto Fecha de Emisión: 29-10-2015 Fecha de Actualización: 29-10-2015 Página 1 de 11 Contenido Página 1. OBJETIVO 3 2. ANTECEDENTES 3

Más detalles

Reglamento Autorización de Negociación de Títulos Públicos GUÍA Sección IX Control de los documentos y los registros

Reglamento Autorización de Negociación de Títulos Públicos GUÍA Sección IX Control de los documentos y los registros Página 1 de 5 SECCIÓN NEGOCIACIÓN DE TÍTULOS PÚBLICOS. Solicitud por el Estado Nacional, Provincial, Municipal, Entes Autárquicos y Empresas del Estado Nacional. 1. Presentación de solicitud de autorización

Más detalles

GAINVEST INFRAESTRUCTURA FONDO COMÚN DE INVERSIÓN ABIERTO PARA PROYECTOS PRODUCTIVOS DE ECONOMÍAS REGIONALES E INFRAESTRUCTURA

GAINVEST INFRAESTRUCTURA FONDO COMÚN DE INVERSIÓN ABIERTO PARA PROYECTOS PRODUCTIVOS DE ECONOMÍAS REGIONALES E INFRAESTRUCTURA GAINVEST INFRAESTRUCTURA FONDO COMÚN DE INVERSIÓN ABIERTO PARA PROYECTOS PRODUCTIVOS DE ECONOMÍAS REGIONALES E INFRAESTRUCTURA Estados Contables al 31 de marzo de 2012 junto con los Informes de los Auditores

Más detalles

B.C.R.A. RÉGIMEN INFORMATIVO CONTABLE MENSUAL 20-PREVENCION DEL LAVADO DE DINERO Y DE OTRAS ACTIVIDADES ILÍCITAS. -Indice-

B.C.R.A. RÉGIMEN INFORMATIVO CONTABLE MENSUAL 20-PREVENCION DEL LAVADO DE DINERO Y DE OTRAS ACTIVIDADES ILÍCITAS. -Indice- 20-PREVENCION DEL LAVADO DE DINERO Y -Indice- Sección 1. Instrucciones Generales Sección 2. Instrucciones Particulares Sección 3. Detalle de datos a informar Sección 4: Reportes de operaciones sospechosas

Más detalles

Calificaciones en la escala nacional para Argentina. Instrumento Monto Vencimiento Calificación Tendencia

Calificaciones en la escala nacional para Argentina. Instrumento Monto Vencimiento Calificación Tendencia Luciano Gremone, Buenos Aires, (54) 11-4891-2143, luciano_gremone@sandp.com Pablo Lutereau, Buenos Aires, (54) 11-4891-2125, pablo_lutereau@sandp.com Informe de actualización periódica Las siguientes secciones

Más detalles

TOTAL ACTIVO 14,137,771 13,635,845 (501,926)

TOTAL ACTIVO 14,137,771 13,635,845 (501,926) BALANCE GENERAL COMPARATIVO DE DICIEMBRE 2012 VS DICIEMBRE 2011 ( NO AUDITADOS ) Batallón de San Patricio # 111 Planta Baja, Sección B Col. Valle Oriente 66269 Garza García, Nuevo León Tel. (81) 8319-1000,

Más detalles

Sistemas Contables y Estados Financieros

Sistemas Contables y Estados Financieros Sistemas Contables y Estados Financieros Sistema e informes contables. El sistema contable: Concepto. Relación entre información, contabilidad y toma de decisiones. Objetivo básico de la contabilidad:

Más detalles

ITC S.A. ESTADOS CONTABLES 31 DE DICIEMBRE DE 2003

ITC S.A. ESTADOS CONTABLES 31 DE DICIEMBRE DE 2003 ITC S.A. ESTADOS CONTABLES 31 DE DICIEMBRE DE 2003 CONTENIDO Dictamen de los auditores Estados contables Estado de situación patrimonial Estado de resultados Estado de evolución del patrimonio Estado de

Más detalles

4. El valor total de las cuotas más el monto de la opción de compra es denominado Valor Nominal del contrato.

4. El valor total de las cuotas más el monto de la opción de compra es denominado Valor Nominal del contrato. Boletín Técnico No 22 del Colegio de Contadores CONTABILIZACION DE OPERACIONES DE LEASING VER INTERPRETACIÓN EN B.T. 24 VER COMPLEMENTO EN B.T. 37 INTRODUCCIÓN 1. En los últimos años en nuestro país se

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 15 de noviembre Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 11 de noviembre.

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 10 de mayo Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 6 de mayo. En la semana

Más detalles

Estados Financieros Consolidados

Estados Financieros Consolidados Estados Financieros Consolidados NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 3 Informe del Revisor Fiscal Señores Accionistas Banco de Bogotá S.A.: He auditado los estados financieros consolidados de

Más detalles

BASES DE LICITACION CARTERA DE MUTUOS HIPOTECARIOS PERTENECIENTES AL PATRIMONIO SEPARADO Nº3 SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA

BASES DE LICITACION CARTERA DE MUTUOS HIPOTECARIOS PERTENECIENTES AL PATRIMONIO SEPARADO Nº3 SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA BASES DE LICITACION CARTERA DE MUTUOS HIPOTECARIOS PERTENECIENTES AL PATRIMONIO SEPARADO Nº3 DE SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA OBJETO: El objeto de la convocatoria a licitación de la Cartera

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 23 de febrero Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 19 de febrero. En

Más detalles

COMISION NACIONAL DE VALORES INSTRUCTIVO DE ESTUDIO (REQUISITOS DE CONOCIMIENTO) EXAMEN DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES

COMISION NACIONAL DE VALORES INSTRUCTIVO DE ESTUDIO (REQUISITOS DE CONOCIMIENTO) EXAMEN DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES COMISION NACIONAL DE VALORES INSTRUCTIVO DE ESTUDIO (REQUISITOS DE CONOCIMIENTO) EXAMEN DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES PARA OBTENER LA LICENCIA DE EJECUTIVO PRINCIPAL DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES PANAMA,

Más detalles

Deuda externa de Chile: Evolución 2012

Deuda externa de Chile: Evolución 2012 Deuda externa de Chile: Evolución 212 Resumen A diciembre de 212, la deuda externa de Chile alcanzó un monto de US$117.776 millones, lo que representó un aumento de 19,3% respecto del año anterior. Este

Más detalles

Título documento Define la estructura contable y financiera de tu empresa Tipo de documento Documento de preguntas y respuestas

Título documento Define la estructura contable y financiera de tu empresa Tipo de documento Documento de preguntas y respuestas Título documento Define la estructura contable y financiera de tu empresa Tipo de documento Documento de preguntas y respuestas 1. Para qué me sirve la contabilidad? Para hacer el registro y control de

Más detalles

1. CÓDIGO DEL BANCO Corresponde al código que identifica al banco.

1. CÓDIGO DEL BANCO Corresponde al código que identifica al banco. Hoja 1 CODIGO : P38 NOMBRE : TARJETAS DE CRÉDITO SISTEMA : Productos PERIODICIDAD : Mensual PLAZO : 9 días hábiles Primer registro 1. Código del banco...9(03) 2. Identificación del archivo...x(03) 3. Período...P(06)

Más detalles

Ley Nº 17.963 CONTRIBUYENTES DEL BANCO DE PREVISIÓN SOCIAL

Ley Nº 17.963 CONTRIBUYENTES DEL BANCO DE PREVISIÓN SOCIAL Publicada D.O. 30 may/006 - Nº 27003 Ley Nº 17.963 CONTRIBUYENTES DEL BANCO DE PREVISIÓN SOCIAL SE DICTAN NORMAS PARA SU INCLUSIÓN Y REGULARIZACIÓN Y SE ESTABLECEN BENEFICIOS PARA LOS BUENOS PAGADORES

Más detalles

SOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA

SOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA SOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA INFORME DE GERENCIA Cuarto Trimestre de 2015 (Artículo 94 Ley 26702) C O N T E N I D O SOLUCION EMPRESA ADMINISTRADORA HIPOTECARIA Pág. 1. RESUMEN DE OPERACIONES

Más detalles

BANCO DE AMERICA CENTRAL, S.A. SITUACION FINANCIERA HISTORICA PERIODO 2011 A 2013

BANCO DE AMERICA CENTRAL, S.A. SITUACION FINANCIERA HISTORICA PERIODO 2011 A 2013 BANCO DE AMERICA CENTRAL, S.A. SITUACION FINANCIERA HISTORICA PERIODO 2011 A 2013 BALANCE GENERAL (Expresado en Córdobas) 2013 2012 2011 Activos Disponibilidades Moneda nacional 2,814,828,241 1,692,019,480

Más detalles

Finanzas Estructuradas

Finanzas Estructuradas CGM Leasing XXVII Fideicomiso Financiero Informe Preliminar Índice pág. Calificaciones preliminares 1 Resumen de la transacción 1 Factores relevantes de la calificación 1 Riesgo Crediticio 2 Modelo, aplicación

Más detalles

Ley Decreto 322/2011

Ley Decreto 322/2011 Ley 18.627.- Decreto 322/2011 Lugar físico o imaginario donde se realiza oferta publica de valores. Oferta publica de valores: art. 2. Comunicación dirigida al público en general o a ciertos sectores o

Más detalles