Axesor Rating Calidad, rigurosidad y objetividad

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1 { Axesor Rating Calidad, rigurosidad y objetividad 1 de julio de 2014 JORNADAS AMEC Hacia la Diversificación de Fuentes de Financiación axesor-rating.es axesor-rating.es

2 axesor como Agencia de Calificación Quiénes somos? axesor es líder en el mercado de gestión del riesgo e información empresarial para la toma de decisiones Fundada en Entre nuestros clientes: la gran empresa, entidades financieras y la industria del seguro de crédito Agencia de Calificación europea Ratings válidos para uso regulatorio en toda la Unión Europea Registrados y regulados European Securities and Markets Authority (ESMA), único regulador europeo 85 empresas españolas calificadas Ratings investor pay y con una creciente demanda de ratings issuer pay, en la medida que las empresas se plantean fuentes alternativas de financiación Miembro Fundador EACRA European Association of Credit Rating Agencies 2

3 axesor como Agencia de Calificación Productos y Servicios de Rating axesor corporate rating axesor project finance rating axesor bond rating Emisión de calificaciones de rating para empresas bajo la modalidades solicitada y no solicitada, según las necesidades del mercado. Los productos y servicios de valoración crediticia para empresas son: axesor corporate rating issuer pay axesor corporate rating investor pay Tiene como objetivo el análisis del riesgo asociado a los compromisos de pago contraídos por una empresa constituida normalmente para la construcción y/o explotación de una infraestructura/concesión y que se circunscribe exclusivamente a la empresa SPV (Special Purpose Vehicle) y al proyecto asociado. El axesor bond rating tiene como objetivo el análisis del riesgo asociado a los compromisos de pago contraídos por una empresa a través del bono teniendo en cuenta las características del mismo y su potencial de recuperación frente a eventos de mora. 3

4 Mercado de Capitales en Europa y España Análisis de Cifras Clave

5 Visión de la Economía Española Situación de Financiación de las Empresas Españolas Saldo de financiación actual es un 6,3% menos que el año anterior Seis años de caídas consecutivas. Los mercados de capitales representan un claro mecanismos alternativo para empresas solventes Tasa variación financiación otorgada sociedades no financieras ,07 3,47 1,1 0, (hasta abril -3, ) -5,1-5,4 Fuente: BdE 5

6 MARF y Mercados Alternativos Precedentes Extranjeros

7 Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) Introducción Entre los requisitos específicos recogidos por el Memorandum of Understanding hacia las entidades intervenidas y para la mejora de la supervisión y regulación del sector, implícitamente venía impuesto por el Art. 27 instando a España a reducir la dependencia bancaria mediante alternativas no bancarias de financiación como es el caso del MARF. Con el fin de reducir la dependencia bancaria en la obtención de financiación, el Gobierno a finales de 2013 el Mercado Alternativo de renta fija corporativa (MARF) donde empresas de mediana dimensión podrán emitir deuda. El MARF es vía complementaría y alternativa para acceder a los ahorros de inversores institucionales a unos costes ajustados. Mercado contará con una regulación simplificada y normas de acceso más sencillas que los actuales mercados que existen en España. 7

8 Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) Características Documentación Sencilla, principalmente una solicitud de incorporación de valores, documento informativo y informe de solvencia. MARF esta gestionado por AIAF, el mercado de deuda corporativa del BME No existe ninguna restricción en términos de tamaño de empresa emisora. No hay limitaciones en términos de tamaño de emisión, aunque para optimizar los costes de emisión, resulta mas interesante a partir de los 20 millones de euros. Vencimientos flexibles (Inicialmente hasta 7 años) Restringido a inversores institucionales. Nominal unitario

9 Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF) Participantes en MARF y roles Order routing de los Miembros del Mercado Suministrador tecnológico Mediadoras Miembros del Mercado Son Entidades de Crédito y ESI Autorizados para contratar en el mercado Participan en la colocación de los valores Banco custodio y liquidador Especialistas en el mercado de capitales Asesoran a la compañía respecto a las reglas del Mercado Coordinación de la documentación y de la información periódica que debe presentar el emisor Asesores registrados Agencia de Calificación Homologados por ESMA (European Securities & Market Authority) Emiten un Informe de evaluación crediticia y de riesgo de la emisión o informe de solvencia Fuente MARF 9

10 Situación actual de los Mercados de Capitales en Europa y España Precedentes Extranjeros La configuración de un mercado alternativo de renta fija no es un hecho aislado y novedoso en Europa Alemania Mid-cap Bond Market Francia Alternext Noruega ABM Italia ExtraMOT Pro UK ORB ( Mini Bonds ) España MARF ABM ORB BondM Alternext La financiación mediante emisión de deuda, habitual en EEUU o UK En estos países europeos ya existían mercados de deuda para grandes corporaciones como AIAF, pero las necesidades de financiación han llevado a diseñar nuevos segmentos MARF ExtraMOT Pro 10

11 Situación actual de los Mercados de Capitales en Europa y España Precedentes Extranjeros. Alemania En 2010, ante el descenso de liquidez bancaria en Alemania, se creó un mercado de deuda corporativa enfocado a las medianas empresas 107 Emisiones de bonos millones captados 45MM volumen medio emisión 15MM volumen mínimo emisión 80% de las empresas con Rating CCC+ Rating mínimo 7,40% coste medio ponderado deuda nominal mínimo 5,1 Inversores años plazo de vencimiento Institucionales y particulares 11

12 Situación actual de los Mercados de Capitales en Europa y España Precedentes Extranjeros. Italia En 2013, la Bolsa Italiana lanza un nuevo segmento de renta fija adaptado a la mediana empresa, a través del Sistema Multilateral de Negociación (SMN) ExtraMot Pro 27 Emisores con 41 emisiones millones captados 65MM volumen medio emisión 2MM volumen mínimo emisión Rating obligatorio para la emisión CCC+ Rating mínimo 6,09% coste medio ponderado deuda nominal mínimo 5 Inversores años plazo de Institucionales vencimiento mas común 12

13 Proceso Obtención Rating axesor como Agencia de Calificación

14 axesor como Agencia de Calificación Qué es un Rating? Un rating expresa una opinión independiente sobre la capacidad que tiene una entidad para hacer frente a las obligaciones financieras a largo plazo Herramienta Utilizada por inversores toma de decisiones sobre la compra de bonos y otras transacciones financieras Reconocimiento regulatorio Beneficios (consumo de capital, solvencia II), para inversores axesor corporate rating mide la solvencia mediante la probabilidad de que la empresa cumpla con todas su obligaciones de pago en tiempo y forma, siendo el enfoque medio plazo (5 año) Escala maestra de riesgo diez niveles distintos más Default, agrupables en tres niveles de riesgo Niveles de riesgo probabilidad de incumplimiento de las empresas conformando así la calidad crediticia asociada al nivel de riesgo 14

15 axesor como Agencia de Calificación Beneficios Amplía la capacidad de las empresas de mediana dimensión para diversificar sus fuentes de financiación (inversor institucional) Transparencia de la empresa calificada Regenerando confianza entre los Stakeholders (clientes, proveedores, accionistas), ayudando a restaurar el flujo del crédito Mejorar las condiciones de financiación al tener validez regulatoria para los proveedores de financiación (banca, aseguradoras, fondos.) Mayor flexibilidad en la gestión del crédito más estable en épocas de estrés económico. Aprovecha Ventanas de Liquidez Posibilitar la expansión de las empresas en el extranjero mediante la utilización de ratings reconocidos Mejorar el posicionamiento estratégico de las empresas emisoras al contar con un rating externo e independiente 15

16 { Gracias Conocer para decidir Adolfo Estévez, Director, Axesor Rating, AXESOR CONOCER PARA DECIDIR, S.A Todos los derechos reservados. Este documento ha sido elaborado y es propiedad de AXESOR CONOCER PARA DECIDIR, S.A. (en adelante, AXESOR). El presente documento se destina al uso exclusivamente interno y personal del destinatario al que ha sido entregado por AXESOR y no podrá ser reproducido, publicado o redistribuido, parcial ni totalmente, sin la expresa autorización de AXESOR. El destinatario será el único responsable de las consecuencias que se pudieran derivar del incumplimiento de esta prohibición, así como de la salvaguardia de la información suministrada. En ningún caso AXESOR será, ni se hará responsable del uso, valoración, opiniones o decisiones que puedan adoptarse por terceros en base a la información de este documento. La información contenida tiene carácter exclusivamente informativo, en su caso como oferta no vinculante, sin que el mismo suponga un compromiso contractual por ninguna de las partes y su contenido debe ser considerado únicamente como información comercial o descriptiva de un producto o servicio bajo las características, precios y configuración existentes a la fecha de su entrega axesor-rating.es