ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

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1 Martes, 25 de Agosto de 2015 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) Fax: (54-11) / Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) Research Gustavo Neffa, Research gustavoneffa@macro.com.ar (54-11) Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) /8978 Paz Sementuch (54-11) pazsementuch@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) juancatalano@macro.com.ar Operadores Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) Jorge Cesti (54-11) jorgecesti@macro.com.ar Diego Campos Carranza (54-11) diegocampos@macro.com.ar Sebastian Carreras (54-11) sebastiancarreras@macro.com.ar ESCENARIO LOCAL El mercado accionario local cerró con una caída de -6,3% por debajo de los puntos (9833 puntos) con un volumen muy elevado de ARS 231,8 M. El riesgo país se incrementó fuertemente (+4,7%) hasta los 621 puntos básicos. Es porque tanto los Treasuries de EE.UU. bajaron su rendimiento como los bonos en dólares tuvieron caídas en el exterior y en la BCBA (a excepción del Boden 2015). Bonos más largos como el Bonar 2024 han retrocedido casi 2% en el exterior, pero la suba del dólar implícito amortiguó el golpe en la BCBA a -1.4%. Hoy el Bonar 2024 se recupera +0.45% en el exterior- La producción de acero cayó 9,6% interanual. La balanza comercial del mes de julio terminó con un superávit de USD 204 M: -75% YoY. El Índice de Confianza del Consumidor de la UTDT subió en agosto 1,2% en comparación con el mes de julio. El peso argentino se depreció 8.61% en el año contra 25.31% de nuestro principal socio comercial, Brasil. ESCENARIO GLOBAL El Banco Popular de China rebaja tasas por quinta vez en el año. Fue al cierre de los mercados asiáticos, una vez conocida la segunda baja más fuerte del año en el índice Shangai, luego de la del viernes pasado. Con un cambio que se hará efectivo el miércoles, busca reducir los costos de los créditos entre empresas, China redujo la tasa para los préstamos y depósitos bancarios en 0,25 puntos porcentuales a 4,60%. También redujo 0,5% el ratio de requerimiento de reservas bancarias (se hará efectivo el 6 de septiembre). También se dio una inyección del PBOC de CNY 150 Bn (USD 23,4 Bn) al sistema financiero. El VIX llegó a superar el 50%, valor que incluso superó a la crisis europea del Hoy futuros de EE.UU. operan con una suba promedio de 4%. Página 1

2 Martes, 25 de Agosto de 2015 ESCENARIO LOCAL Rebote de bonos para hoy El mercado accionario local cerró con una caída de -6,3% por debajo de los puntos (9833 puntos) con un volumen muy elevado de ARS 231,8 M. El riesgo país se incrementó fuertemente (+4,7%) hasta los 621 puntos básicos. Es porque tanto los Treasuries de EE.UU. bajaron su rendimiento como los bonos en dólares tuvieron caídas en el exterior y en la BCBA (a excepción del Boden 2015). BONAR X (AA17): precio en USD en el exterior, acumulado en el año Fuente: Bloomberg Página 2

3 Martes, 25 de Agosto de 2015 Bonos más largos como el Bonar 2024 han retrocedido casi 2% en el exterior, pero la suba del dólar implícito amortiguó el golpe en la BCBA a -1.4%. Hoy el Bonar 2024 se recupera +0.45% en el exterior: BONAR 2024 (AY24): precio en USD en el exterior, acumulado en el año Fuente: Bloomberg La producción de acero cayó 9,6% interanual según la Cámara Argentina del Acero. Alcanzó las toneladas., lo que representó una caída de 9,6% respecto a igual mes de 2014 y una merma de 3% contra el junio pasado. Creció 0,7% la producción de petróleo (Secretaría de Energía) a pesar de la caída del precio internacional del barril. La balanza comercial del mes de julio terminó con un superávit de USD 204 M, cifra que representó una caída de 75% con respecto a igual período de Entre enero y julio el intercambio comercial registró un saldo superavitario de USD M, contra los USD M de igual período de 2014, es decir una disminución de 65%. El total exportado en el período fue de USD M, con una caída de 17% contra igual período de Página 3

4 Martes, 25 de Agosto de 2015 El Índice de Confianza del Consumidor de la UTDT subió en agosto 1,2% en comparación con el mes de julio, y es el nivel más alto obtenido por el indicador desde enero de El gobierno de Neuquén le otorgó a la petrolera Shell las concesiones de explotación no convencional de hidrocarburos en los bloques Sierras Blancas y Cruz de Lorena (Vaca Muerta) por un período de 35 años. Shell comprometió una inversión de USD 252 M en los dos bloques para esta primera etapa. El Dólar oficial cerró en ARSUSD (offer, Banco Nación, NY). En el mercado informal se da una brecha del 71% aproximadamente. La brecha ha llegado a ser del 100%. La inflación supera además la de los países con los cuales se comercia o se consume (la inflación de Brasil en los últimos 12 meses es de +9.57% interanual según el IBGE quincenal del 15 de agosto, uno de los mayores de la Región y el mayor de los países relevantes con los cuales se comercia, a excepción de Venezuela). El peso argentino se depreció 8.61% en el año contra 25.31% de nuestro principal socio comercial, Brasil: MONEDAS EMERGENTES vs. PESOARGENTINO: variación porcentual vs. USD 24/08/ Dias m MONEDAS Valor % Rupia India Rembimbi Chino Rublo Ruso Nueva Lira turca Rand Sudafricano Real Brasileño Peso Mexicano Peso Chileno Nuevo Sol Peruano Peso Colombiano 3, Peso Argentino (oficial) Peso Uruguayo Fuente: Bloomberg Página 4

5 Martes, 25 de Agosto de 2015 ESCENARIO INTERNACIONAL El Banco Popular de China rebaja tasas por quinta vez en el año: rebote hoy El Banco Popular de China rebaja tasas por quinta vez en el año. Fue al cierre de los mercados asiáticos, una vez conocida la segunda baja más fuerte del año en el índice Shangai, luego de la del viernes pasado: el Shanghai Composite, cerró con una caída de -7,63%, hasta los 2965 puntos, ya en terreno negativo para el año Con un cambio que se hará efectivo el miércoles, busca reducir los costos de los créditos entre empresas, China redujo la tasa para los préstamos y depósitos bancarios en 0,25 puntos porcentuales a 4,60%. También redujo 0,5% el ratio de requerimiento de reservas bancarias (se hará efectivo el 6 de septiembre). También se dio una inyección del PBOC de CNY 150 Bn (USD 23,4 Bn) al sistema financiero. El DAX de Alemania avanza 4.6% y el FTSE 100 del Reino Unido sube 3.2%. Hoy los futuros de EE.UU. operan con una suba promedio de 4%: FUTUROS DE BOLSAS MUNDIALES: variaciones porcentuales, esta mañana Fuente: Bloomberg Página 5

6 Martes, 25 de Agosto de 2015 Luego de la peor jornada desde el año 2007, en la que el Dow Jones había llegado a caer más de 1000 puntos en la apertura, cerró con una caída de -3.7%. El VIX llegó a superar el 50%, valor que incluso superó a la crisis europea del 2011: INDICE VIX: en porcentaje, en 5 años Fuente: Bloomberg Indicadores económicos de EE.UU.: no será el foco del mercado. Pero se reportarán los precios de viviendas del S&P Case-Shiller de junio (se proyecta un incremento de 0,1% MoM tras la caída de -0,2% en mayo), el índice de confianza del consumidor de la Conference Board (94,0 puntos desde 90,9 el mes previo) y las ventas de nuevas viviendas ( unidades anualizadas). Se publica también el Redbook, el índice de precios de la vivienda de la FHFA y la referencia manufacturera de la Fed de Richmond. Página 6

7 Martes, 25 de Agosto de 2015 Lockhart (presidente de la Fed de Atlanta) moderó su discurso para avanzar con un alza de las tasas de interés el próximo mes (respecto a dos semanas atrás cuando dijo que el momento de la suba de tasas estaba cerca) Recordemos que el FOMC vota por un incremento (o no) en la reunión que tendrá lugar el 16 y 17 de septiembre. Ya algunos bancos como Barclays se mostraron escépticos que lo harán en el 2015, recién en el 2016 se verá dicha suba. Se realizarán hoy subastas de Notas del Tesoro de EE.UU. a 4 semanas y 2 años. El dólar se aprecia: el euro opera a EURUSD 1,1450, El índice de 19 materias primas CRB de Thomson Reuters ha perdido más de 16.8% en el acumulado del año. El WTI sube 3% hasta USD 39,40, y el oro cae. El PBI de Alemania creció 0,4% QoQ en el 2 T15. En forma interanual el PIB avanzó 1,6%. Por otro lado, la confianza empresarial en Alemania medida por el índice IFO subió hacia los 108,3 puntos desde los 108,0 previos. Los reguladores de EE.UU. aprobaron la compra de Hospira por parte de Pfizer. Best Buy reportó ganancias e ingresos por encima del consenso (excluyendo ítems fue de USD 0,49 por acción en el segundo trimestre, desde USD 0,44 registrados en el mismo trimestre del año anterior. Los ingresos cayeron USD 8,53 Bn desde USD 8,89 Bn correspondientes al mismo trimestre del año anterior. La constructora Toll Brothers defraudó al mercado, reportando ganancias de USD 0,36 por acción en el tercer trimestre fiscal, desde USD 0,53 por acción correspondiente al mismo período del año anterior. Descontado: BHP Billiton cayó 86% su ganancia neta anual a USD 1,91 Bn desde USD 13,83 Bn correspondientes al año anterior. Las ganancias subyacentes cayeron 52% a USD 6,42 Bn. Sin embargo, la compañía dará a los accionistas un pago final de USD 0,62 por acción, aumentando su pago anual 2% a USD 1,24. Perú: la bolsa local sufrió una fuerte caída la semana pasada tras la decisión del proveedor del índice MSCI de consultar a los inversores sobre una rebaja en la calificación de la plaza bursátil a la condición de mercado de frontera, desde la actual de mercado emergente. Perú promueve un proyecto de ley para evitarlo. Página 7

8 Nombre (o emisor) BONOS SOBERANOS Legislacion Domestica USD Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP Boden 2015 (RO15) 03/10/ ,00 11,83 0,10 2,3 EF Corp Bonar X (AA17) 17/04/ ,94 10,44 1,53 8,8 P8055KWB7 Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8,75 92,92 10,40 4,59 - EK Corp Legislacion Extranjera USD Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8,75 99,90 7,03 1,70 7,8 EI Corp Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8,28 100,13 8,34 8,17 13,2 ED Corp Par en USD (PARY) 31/12/2038 2,5 56,39 7,91 12,18 19,8 ED Corp Cupon PBI (TVPY) 15/12/2035-8,03 9,9 XS Corp Legislacion Domestica ARS (expresado en USD) PR12 03/01/ ,00 - nd 1536,7 EC Corp PR13 15/03/ ,62-3,66 12,3 ED Corp Bogar 2018 (NF18) 04/02/ ,25-1,17 13,0 EC Corp BONOS PROVINCIALES Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9,95 104,10 6,6 1,38 1,9 EJ Corp Provincia de Buenos Aires 05/10/ ,75 100,04 5,9 0,11 1,5 EI Corp Provincia de Buenos Aires 15/04/2017 9,25 100,70 8,2 0,83 2,4 EF Corp Provincia de Buenos Aires 17/08/ , ,54 11,0 1,80 4,3 EI Corp Provincia de Buenos Aires 14/09/2018 9,375 99,50 9,3 2,61 4,9 EF Corp Provincia de Buenos Aires 01/05/ ,57 8,7 3,17 14,3 EF Corp Provincia de Buenos Aires 26/04/2021 7,875 99,66 7,7 2,56 5,1 EI Corp Provincia de Salta 16/03/2022 9,5 6,1 EJ Corp BONOS CORPORATIVOS Transener 15/12/2016 8,875 99,70 8,8 0,77 nd EG Corp CLISA 15/12/2016 9,5 94,38 12,7 0,75 nd EI Corp Tarjeta Naranja (GGAL) 28/01/ ,14 7,4 0,89 nd EI Corp Banco Macro 01/02/2017 8,5 99,56 8,6 1,36 4,3 US05963GAF54 Corp IRSA 02/02/2017 8,5 99,56 8,5 0,01 3,1 EG Corp TGS 14/05/2017 7,875 99,10 8,3 1,14 4,2 EG Corp Petrobras Energía 15/05/2017 5, ,25 4,8 1,63 2,0 EG Corp Edenor 09/10/ ,5 87,44 16,3 1,86 86,6 EH Corp Arcor 09/11/2017 7,25 103,13 5,3 0,20 3,1 EI Corp Capex 10/03/ ,69 11,3 2,19 2,4 EI Corp Banco Galicia 04/05/2018 8,75 101,56 7,9 1,59 3,9 EI Corp Banco Galicia 01/01/ ,50 13,6 0,08 25,2 ED Corp Aeropuertos Argentina /12/ ,75 105,77 8,1 2,23 nd EI Corp Pan American Energy 07/05/2021 7, ,94 7,2 3,92 5,1 EI Corp Transener 15/08/2021 9,75 86,06 12,8 4,54 16,0 EI Corp YPF 02/11/ ,56 9,1 7,56 6,1 EC Corp Banco Macro 18/12/2036 9,75 97,63 8,0 1,24 4, GAB4 Corp

9 Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año Medidos en pesos (ARS) 4.633,62-0,6 2,5 10,2 11,1 19,5 29,0 13,9 subindice largo pesos 5.372,89-1,7 2,9 3,2 5,0 20,5 36,4 12,6 subindice corto pesos 4.146,15 0,4 1,8 6,4 11,3 16,4 23,1 5,6 subindice largo dólares 4.728,15-2,1 1,0 7,5 6,5 16,0 31,2 19,6 subindice corto dólares 2.263,43 1,1 3,8 15,9 16,6 21,0 24,4 18,5 Medidos en dólares (USD) 501,11-0,8 1,4 6,7 4,5 10,3 17,0 13,6 subindice largo pesos 1.245,81-1,9 1,8-0,1-1,2 11,2 23,7 12,8 subindice corto pesos 1.339,16 0,1 0,7 3,1 4,7 7,4 11,7 5,6 subindice largo dólares 511,71-2,4-0,1 4,1 0,2 7,1 19,0 18,6 subindice corto dólares 262,98 0,9 2,7 12,2 9,7 11,7 12,9 17,9 Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m Año 1 año PIONERO Pesos 2.312,18 0,4 1,3 3,9 7,3 9,3 14,7 0,6% Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 3.628,46 0,6 1,8 5,9 12,2 16,3 25,9 0,8% Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ ,51 0,5 1,8 5,5 10,7 14,1 22,6 0,9% Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 8.074,22 1,0 2,5 7,4 9,4 18,1 23,0 9,2% Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 7.862,46-14,3-10,1-15,2-4,8 7,7-2,9 39,8%

10 25/08/ /08/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) S&P ,21-3,94-9,95-8,97-10,44-8,05-5,24 14,2 Dow Jones ,4-3,58-9,54-9,66-12,91-10,95-7,06 13,8 NASDAQ (Comp. Index) 4.526,25-3,82-11,11-11,05-8,88-4,43-0,68 16,3 Nikkei 225 (Japón) ,7-3,96-13,37-13,33-4,19 2,04 14,05 19,4 Hang Seng (Hong Kong) ,0 0,72-8,82-14,82-13,61-9,32-14,95 23,3 S&P ASX 200 (Australia) 5.137,3 2,72-3,13-7,71-13,59-5,06-8,83 18,3 Bloomberg European ,7 4,14-8,20-9,71-8,41 2,95 3,56 22,1 S&P Euro Index 1.363,7-5,13-11,69-14,04-11,90-0,20 0,15 24,0 FTSE 100 (Reino Unido) 6.101,0 3,37-6,57-7,33-12,08-7,14-10,01 17,2 CAC 40 (Francia) 4.585,8 4,56-7,81-9,38-6,13 7,26 5,55 26,0 DAX (Alemania) ,2 4,40-7,72-11,23-10,15 2,73 5,92 26,4 IBEX 35 (España) ,0 3,60-7,25-10,62-8,52-1,67-5,44 23,5 MIB30 (Italia) ,2 4,69-8,47-8,93-2,41 12,61 5,07 29,3 OMX (Suecia) 1.481,3 3,76-6,43-8,13-11,74 1,17 6,24 22,0 SMI (Suiza) 8.803,6 3,88-6,25-5,64-2,01-2,07 2,16 18,9 Shangai Composite (China) 2.965,0-7,63-20,90-27,17-8,17-8,34 33,00 52,8 Sensex 30 (India) ,4 1,13-6,46-7,40-10,26-5,34-1,53 18,7 RTS (Rusia) 758,7 4,60-6,37-11,76-14,24-4,13-40,19 29,5 ISE 100 (Turquía) ,5 3,01-3,25-6,63-15,27-14,27-7,28 23,7 FTSE/JSE TOP40 (Sudáfrica) ,4 3,45-4,10-4,92-7,28-0,83-5,64 18,6 IBOVESPA (Brasil) ,5-3,03-6,10-9,97-14,43-11,34-25,78 19,9 MEXBOL (México) ,5-1,64-5,65-6,28-5,32-3,88-8,86 11,4 IPSA (Chile) 3.616,0-2,77-4,48-5,84-9,28-6,10-8,36 12,5 IGBVL (Perú) IGBC (Colombia) 8.824,8-3,42-9,09-11,20-15,55-24,15-38,73 15,5 Merval Argentina ,02-14,18-8,00-2,44 19,70 23,38 36,1 Merval ,31-14,14-9,82 2,81 14,62 4,81 37,5 Fuente: Bloomberg 25/08/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Acciones Preferidas (PFF) 38,26 (1,9) (3,0) (2,7) (4,5) (3,0) (4,2) 4,8 Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 71,87 (4,0) (8,5) (5,6) (9,8) (8,8) (4,1) 12,4 Acciones Globales altos div. (SDIV) 19,58 (3,9) (8,7) (9,5) (18,1) (15,1) (24,4) 13,3 Nasdaq 100 (QQQ) 98,46 (3,8) (11,6) (11,4) (9,1) (4,6) (0,9) 15,7 Small Caps -Russel (IWM) 110,54 (3,9) (9,1) (9,1) (10,0) (7,6) (4,5) 15,8 Acciones Emergentes (EEM) 31,32 (4,4) (10,9) (15,5) (23,2) (20,3) (30,5) 18,5 25/08/2015 último 5 Dias 1m 6m m Volatilidad RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 104,93 (0,2) (0,1) (0,2) (0,5) (0,2) (0,4) 1,1 IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 100,84 (0,1) (0,0) (0,1) (3,7) (2,1) (2,7) 5,3 HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 27,42 (0,8) (1,7) (3,2) (6,7) (5,2) (10,1) 3,9 HY de EE.UU. >5 años (HYG) 84,76 (0,8) (1,9) (2,9) (7,7) (5,4) (10,1) 6,4 Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 105,54 (1,4) (2,8) (3,2) (6,1) (3,8) (8,2) 7,1 REITs de los EE.UU. (REM) 10,31 (3,1) (5,5) (2,9) (12,8) (12,0) (19,5) 13,1

11 25/08/2015 Hoy 5 Dias m Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) % Ultimos 12 meses Máximo (90d, en %) Euro 1,1503-1,02 4,33-4,93-12,82 1,32 1,05-13% 12,2 Yen Japonés 120,08-1,39 3,61-0,25-13,35 125,9 103,6-5% 9,5 Libra Esterlina 1,5789 0,06 0,80 1,34-4,78 1,66 1,46-5% 8,0 Franco Suizo 0,9425-1,30 3,67 5,48-2,89 1,02 0,74-8% 11,7 Corona Sueca 8,3114 0,67-0,52-13,06-16,40 8,88 6,92-6% 10,0 Corona Noruega 8,1632-0,24-1,03-9,08-13,47 8,42 6,16-3% 2,6 Dolar Canadiense 1,3187 0,72-1,01-11,91-16,74 1,33 1,08-1% 8,4 Dólar de Hong Kong 7,75 0,00 0,04 0,05-0,02 7,77 7,75 0% 0,4 Dólar Australiano 0,72 0,94-1,61-11,65-22,31 0,94 0,71-23% 12,4 Rupia India 66,10 0,83-1,18-4,62-8,37 66,77 60,20-1% 5,8 Rembimbi Chino 6,41-0,14-0,29-3,23-4,04 6,45 6,11-1% 3,7 Rublo Ruso 69,21 2,46-4,86-12,21-47,73 79,17 36,00-13% 22,0 Shekel Israelí 3,86-0,66-0,26 0,93-7,57 4,07 3,55-5% 7,6 Nueva Lira turca 2,92 0,84-0,77-19,98-25,35 3,00 2,15-3% 12,4 Rand Sudafricano 13,05 1,39-1,12-11,34-17,96 14,07 10,59-7% 11,7 Real Brasileño 3,52 0,91-1,52-24,52-35,00 3,58 2,23-2% 17,4 Peso Mexicano 16,98 1,31-3,40-13,12-22,55 17,25 13,02-2% 9,9 Peso Chileno 697,32 0,67-0,52-13,06-16,40 708,7 574,3-2% 10,0 Nuevo Sol Peruano 3,28-0,24-1,03-9,08-13,47 3,29 2,83 0% 2,6 Peso Colombiano 3.237,38-4,01-7,39-26,59-40, , ,8 0% 14,1 Peso Argentino* 9,27-0,10-0,30-8,66-9,31 9,30 8,39 0% 0,6 Peso Uruguayo 28,55-0,18-0,26-14,83-15,48 28,7 22,9-1% 7,0 Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Commodities 25/08/ día 5 Dias Año Maximo Minimo Desde Precio Ultimos 12 meses Máximo WTI (USD/Barril CL1) 38,09-5,3-9,0-28,5-60, Brent (USD/Barril CO1) 44,01 3,0-9,9-23,3-57,1 103,4 42,2-57% Gas Natural (USD/MMBtu) 2,70 1,7-0,3-6,7-31,5 4,5 2,4-41% Oro (USD/OZ) 1.149,2-0,6 2,8-3,1-10, , ,4-12% Plata (USD/OZ) 14,8 0,4-0,4-5,6-23,4 19,9 14,3-26% Platino (USD/OZ) 992,8 0,1-0,3-17,9-30, ,8 945,2-31% Paladio (USD/OZ) 559,0-2,8-6,6-30,0-37,2 912,0 538,6-39% Cobre (USD/Tn.) 4.969,5-1,9-2,7-22,0-30, ,0-30% Aluminio (USD/Tn.) 1.679,5 1,3-0,6-6,9-18, ,8-21% Soja (USD/Bushel) 903 1,1-1,2-11,5-19, ,3 874,0-24% Maiz (USD/Bushel) 374 1,4 2,1-5,8 3,9 438,8 318,3-15% Trigo (USD/Bushel) 510 1,3 3,2-13,5-6,0 677,0 460,0-25% Azucar (USD/Libra) 10,61 2,1-1,1-26,9-30,9 17,2 10,1-38% Arroz 11,37-0,2-4,0-1,0-12,3 13,1 9,2-13% Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

12 ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%) BCBA (en pesos) 24/08/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año Aluar 7,13-4,9-14,2-15,6-19,6-5,5 59,4 Banco Hipotecario 4,68-7,9-17,2-11,2-23,9 7,6 78,6 Euro 55,80-6,8-14,8-0,4-14,0 12,7 28,6 Banco Patagonia 20,40-6,0-15,0-2,4-18,2 48,9 113,2 Libra Esterlina 67,20-6,7-15,3-0,4-6,5 26,3 54,5 Capex 7,30-2,7-14,1-21,5-15,6-6,4 17,7 Carboclor 1,85 5,7 2,8 2,8-17,8-18,5-14,0 Celulosa 7,54-7,4-12,2-8,0 2,9 12,5 18,0 Cresud 13,40-6,0-11,3-18,8-7,6 7,2-12,4 Dycasa 8,35-4,0-13,0-25,4 32,5 30,5 72,2 Edenor 8,15-4,1-6,9-3,6 6,0 49,5 13,7 Fiplasto 1,90 0,0-8,7-7,8-5,0 11,2 2,4 Grupo Clarin 77,00 0,0-10,5-3,8 26,2 62,4 48,2 Grupo Financiero Galicia 23,70-4,8-15,2-2,7-5,0 28,1 49,5 IRSA 19,40-7,2-13,8-13,8-3,0 10,9 5,1 Juan Minetti 8,60-5,0-11,8-7,5 44,5 59,3 106,7 Ledesma 6,54-2,4-9,8-9,2-18,3-0,2-7,9 MERVAL 9.833,20-6,3-14,1-9,8 2,8 14,6 4,8 MERVAL ARGENTINA 9.372,48-6,0-14,2-8,0-2,4 19,7 23,4 Metrogas 3,20-6,4-12,6-12,3-20,0 2,6-10,4 Molinos Río de la Plata 33,40-2,5-8,7-10,9-16,9-7,2 1,1 Pampa Holding 8,00-5,1-12,4 1,0 30,1 81,4 77,0 Petrobras (Brasil) 34,00-7,9-17,1-23,4-12,1-22,9-69,4 Petrobras Argentina 7,55-7,9-12,2-13,2 9,9 36,0-0,7 Rigolleau 26,00 0,0-1,7 2,0-13,3 0,0 29,0 Siderar 5,48-5,5-10,9-12,0-20,5-9,1 16,6 Soc. Comercial del Plata 2,80-7,3-17,9-15,2 17,6 52,2 124,0 Solvay Indupa 2,37-7,1-13,8-17,7-28,0-16,8-24,3 Telecom Argentina 40,60-6,3-9,0-5,4-27,4-11,7-13,8 Telefonica SA 193,00-1,0-3,5-3,5 6,1 22,0-2,2 Tenaris 159,00-7,0-10,4-0,8-5,8-12,6-42,0 Transener 4,28-8,9-19,2-14,4-10,6 27,4 88,5 Transportadora Gas del Sur 10,50-2,8-10,3-3,7 17,1 34,6 56,7 YPF 276,00-7,1-14,3-12,9-10,0-12,4-33,0 24/08/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro 40,39-7,3-17,0-4,9-25,4-7,6 14,7 BBVA Banco Francés 14,60-7,5-17,7-5,7-21,7 5,9 39,0 Comercial del Plata 1,15 0,0 2,7-32,4 25,0 0,0 71,6 Cresud 9,51-7,6-18,5-17,4-22,0-5,7-20,3 Grupo Financiero Galicia 17,36-4,9-17,7-6,6-19,2 9,3 36,1 IRSA 14,21-3,8-17,3-15,3-17,5-7,5-4,4 Nortel Inversora 15,73-1,7-5,3-7,5-31,6-25,1-23,9 Petrobras (Brasil) 4,90-7,0-17,2-26,3-24,5-32,9-72,9 Petrobras Argentina 5,72-4,7-9,2-15,5-3,5 15,8-6,4 Telecom Argentina 14,99-5,2-9,0-8,7-35,6-22,5-20,7 Tenaris 22,92-7,4-13,3-6,6-20,1-24,1-48,1 Ternium 13,71-2,7-10,5-8,5-25,2-22,3-47,4 TGS 4,00-4,1-9,9-3,1 5,3 14,3 44,4 YPF 20,00-7,0-18,0-16,9-23,1-24,4-39,3 Fuente: Bloomberg

13 VARIABLES MONETARIAS Valor Circulacion Monetaria (ARS M) Base Monetaria Exp. (ARS M): En manos del publico: Reservas Internacionales (USD M): Encajes: Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA: 15,82 TC IMPLICITO ACCIONES: 13,79 Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 48,8% 25,0% USDARS Spot (NY) 9,2671 USDARS BCRA Fix (NY) 9,2662 USDARS BNA (NY) 9,2170 USDARS Siopel (NY) 9,2670 Contratos de Futuros del ROFEX 2 meses 9,426 10,3% 3 meses 9,546 12,0% 4 meses 9,700 14,0% 5 meses 9,884 16,0% 6 meses 10,070 17,3% 9 meses 10,842 22,7% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 17,3% 16,0% 17,3% 14,0% 16,0% 12,0% 14,0% 10,3% 12,0% 10,3% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 22,7% 22,7% 9 meses Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 17,1% 30,0% 3 meses -63,2% 20,0% 4 meses -38,2% 17,1% 5 meses -23,7% 10,0% 17,1% 6 meses -13,1% 0,0% 0,7% 0,7% 9 meses 0,7% -10,0% -13,1% M1 (ARS M) ,0% -13,1% -23,7% M2 (ARS M) ,0% -23,7% M3 (ARS M) ,0% -38,2% M3+USD (ARS M) ,0% -38,2% Variacion M1 (YoY) 32,7 Variacion M2 (YoY) 33,6 Variacion M3 (YoY) 34,7 Variacion M3+USD (YoY) 35,3 Call 30 dias 11,70 Baibar 2 meses 22,16-60,0% -70,0% 2 meses 3 meses -63,2% 4 meses -63,2% 5 meses 6 meses 9 meses

14 DISCLAIMER La totalidad de la información contenida en el presente material ha sido obtenida de diversas fuentes y artículos periodísticos seleccionados cuidadosamente. Sin embargo, a pesar de ello, dicha información y demás contenidos se encuentra sujeta a variaciones y/o modificaciones. Macro Securities S.A. no garantiza bajo ninguna circunstancia la integridad o exactitud de la misma y no asume responsabilidad alguna (a) por la utilización y/o interpretación del presente material informativo o de las opiniones que forman parte del mismo que hicieren aquellos a los cuales se les ha remitido o quienes accedieren al mismo por cualquier medio, ni por su uso indebido, ni por perjuicios reales -directos o indirectos- o supuestos, invocados por quienes tomaren u omitieren decisiones habiendo consultado el mismo; y/o (b) por equivocaciones, errores u omisiones en la información suministrada y/o de las valoraciones que eventualmente formen parte del aludido material informativo. El contenido del presente material, las eventuales valoraciones allí vertidas y/o la información provista mediante el mismo no constituye ni debe interpretarse como un asesoramiento, recomendación expresa, sugerencia para invertir y/o realizar operaciones de compra, de permanencia o de venta de ningún valor negociable o cualquier otra inversión o negocio y/u oferta de operatoria alguna de ningún tipo y naturaleza, ni en aspectos legales, financieros o impositivos y/o de otra clase. Dicho material reviste carácter confidencial y es información privada y exclusiva para los destinatarios a los cuales se les ha remitido, quienes deberán basarse exclusivamente en el consejo y/o asesoramiento de sus propios profesionales y/o asesores de estas cuestiones y, asimismo, hacer un análisis independiente sobre el cual basarán todas sus decisiones. Su contenido no puede ser redistribuido, en todo o en parte, sin previo consentimiento escrito de Macro Securities S.A. Sus destinatarios se comprometen a hacer un uso adecuado de los contenidos del citado material y a no emplearlos para realizar actividades ilícitas o constitutivas de delito y/o que infrinjan la regulación sobre propiedad intelectual o industrial, o cualesquiera otras normas del ordenamiento jurídico aplicable. Los contenidos del presente material informativo son de propiedad de Macro Securities S.A. y se encuentran protegidos por las leyes nacionales de Copyright. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas.