Los primeros 10 riesgos para los negocios Una perspectiva amplia de los riesgos que enfrentan los negocios en todo el planeta.

Transcripción

1 Los primeros 10 riesgos para los negocios Una perspectiva amplia de los riesgos que enfrentan los negocios en todo el planeta.

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3 Contenidos Introducción 2 El radar de riesgos de negocio de Ernst & Young 3 Resumen ejecutivo: El top 10 global 4 Estudio de los sectores 6 Identificando el top 10 global 7 Metodología 7 Matriz de impacto de riesgo 7 Los radares de riesgos de sector de Ernst & Young Los 10 principales riesgos de negocios Regulación y cumplimiento Acceso al crédito Recuperación lenta/doble recesión Gestión del talento Mercados emergentes Reducción de costos Participantes no tradicionales Ambientalismo radical Riesgo de aceptación social / RSE Ejecución de alianzas y transacciones 31 Por debajo del radar Los cinco siguientes 33 Contactos 46

4 Introducción En el ambiente empresarial de hoy en día, las condiciones siguen siendo retadoras para muchos, y el riesgo continúa ocupando un lugar muy alto en la agenda de toda compañía. Los negocios mismos están cambiando lo que conlleva a nuevos horizontes de riesgo y a respuestas a los cambios generados por una economía después de la crisis. Hoy más que en el pasado, la capacidad para anticipar amenazas, responder y continuamente adaptarse, es una parte crítica del proceso de gestión de riesgo. En nuestro Informe de Riesgo de Negocios 2010 exploramos los 10 primeros riesgos que enfrentan los negocios, y compartimos el pensamiento de algunos líderes en las industrias y academia con los que hemos conversado. Hemos obtenido opiniones entre cada uno de nuestros grupos de 14 sectores globales, ejecutivos de la industria y de analistas de Oxford Analytica, para ofrecer una perspectiva de los riesgos más importantes que cada sector enfrenta. Estas perspectivas de sector proveen el fundamento para los primeros 10 riesgos que resaltamos. Los que caen justo por debajo del radar fueron seleccionados con base en que tan frecuentemente nuestros analistas de grupos de sectores los identificaron. Nuestra investigación sugiere que los riesgos más importantes de los negocios están concentrados en las áreas de regulación y cumplimiento. Muchas de estas amenazas se relacionan con las secuelas de la crisis financiera global. La gestión de activos, banca y en menor grado, los seguros, están enfrentando un latigazo político y un cambio regulatorio después de la crisis financiera global. Las industrias de petróleo, gas, bienes raíces, minas y metales se están conteniendo y las organizaciones del sector público deben enfrentar decisiones tomadas por líderes políticos que se encuentran bajo presión. La lista es el resultado de un proceso cualitativo para obtener opiniones diseñadas para identificar los riesgos clave para los negocios. Sin embargo, también reconocemos que la definición de riesgo varía de un sector a otro, y de una firma a otra, dependiendo de los objetivos de las compañías entre muchos otros factores. Es importante que usted se pregunte si los riesgos en la lista global son similares a los que usted monitorea Son sus riesgos superiores? A nuestros panelistas se les ha pasado por alto alguna cosa crítica? 2 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

5 El radar de riesgos de negocio de Ernst & Young Nuestro radar de riesgo es un dispositivo sencillo que nos permite presentar un vistazo de los 10 primeros riesgos de negocios en 14 sectores de la industria que cubrimos. Los que están ubicados en el centro del radar son los que los ejecutivos que entrevistamos consideran como los riesgos más grandes de los negocios globales líderes en la industria en los próximos años. El radar se divide en 4 secciones que corresponden al modelo de Universos de Riesgos de Ernst & Young. Las amenazas de cumplimiento se originan en la política, leyes, regulación o gobernabilidad corporativa. Las amenazas financieras surgen de la volatilidad en los mercados y la economía real. Las amenazas estratégicas se relacionan con clientes, competidores e inversionistas. Finalmente, las amenazas operativas afectan procesos, sistemas, personas y la cadena de valor general de los negocios. Los Primeros 10 Financiero Acceso al crédito Lenta recuperación o doble recesión Mercados emergentes Ambientalismo radical Estratégico Riesgo de aceptación social y responsabilidad social empresarial Participantes no tradicionales Reducción de costos Ejecución de alianzas y las transacciones Cumplimiento Regulación y cumplimiento Gestión de talento Explicación de los signos Por arriba 2009 Por abajo 2009 Operaciones Ponderación y priorización del riesgo Entrevistamos a un panel de más de 70 ejecutivos y analistas de la industria que representan 14 sectores de la industria. A cada entrevistado le solicitamos identificar y calificar los riesgos de negocios más importantes para el 2010, así como los riesgos bajo el radar que pudieran ser más importantes y caer dentro de los primeros 10 en los próximos años. Al menos 5 ejecutivos o analistas fueron entrevistados en cada uno de los 14 sectores. Los panelistas incluyeron gerentes generales, ejecutivos de planeamiento estratégico, jefes de auditoría interna, directores de unidad de negocios, académicos, periodistas especializados, asesores y nuestros propios profesionales de Ernst & Young. Les solicitamos a los panelistas que se enfocaran en los riesgos de las firmas globales líderes en su sector. También les solicitamos argumentar por qué cada riesgo era importante, como había cambiado desde el año pasado y como podrían las firmas responder a cada amenaza. La calificación de los panelistas se agrupó por sector y se totalizó para seleccionar los primeros 10 definitivos y los riesgos debajo del radar para cada sector. Los riesgos calificados de mayor impacto en el número más amplio de sectores se identificaron como los 10 primeros riesgos de los negocios globales en el Sin cambios Entrada nueva Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 3

6 Resumen ejecutivo: El top 10 global Los 10 principales Clasificación a partir de 2009 entre paréntesis Al totalizar nuestros resultados de la entrevista alrededor del mundo y entre sectores, los primeros 10 riesgos de negocios para las firmas multinacionales que son líderes en sus industrias son: 1 Regulación y cumplimiento (2) 2 Acceso al crédito (1) 3 Lenta recuperación o doble recesión (sin cambio) 4 Gestión de talento (7) 5 Mercados emergentes (12) 1 Regulación y cumplimiento: La regulación y cumplimiento ha vuelto a ocupar el lugar número 1 que tuvo en el Hay preocupaciones acerca de los riesgos en la mayoría de los sectores. Una de las preocupaciones más importantes entre las empresas es que la incertidumbre alrededor de la regulación está deteniendo la toma de decisiones de los negocios y el planeamiento. 6 Reducción de costos (sin cambio) 7 Participantes no tradicionales (5) 2 Acceso al crédito: 8 Ambientalismo radical (4) 9 Riesgo de aceptación social y responsabilidad social empresarial (nuevo) 10 Ejecución de alianzas y transacciones (8) Aunque este riesgo sigue siendo alto, los puntos de vista en relación con la disponibilidad de crédito variaron entre sectores, y algunos encuestados indicaron que la amenaza retrocedió. Sin embargo, los niveles en aumento de la deuda gubernamental podrían tener un fuerte impacto en el costo del crédito en el futuro. 3 Lenta recuperación o doble recesión: Aunque la crisis financiera ha golpeado, una crisis fiscal ha emergido en su lugar. No existe garantía de que el crecimiento global se va a sostener, si se retiran los paquetes de estímulo. 4 Gestión de talento: Las compañías enfrentan una serie de amenazas vinculadas con la gestión del capital humano. La guerra global por talento continúa planteando un reto en algunos sectores. El retiro cada vez más cercano de los Baby boomers se acerca, y el debate sobre las estructuras de compensación continúa, en particular en el sector financiero. 4 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

7 5 Mercados emergentes: 8 Ambientalismo radical A medida que las economías emergentes crecen es más probable que dominen el crecimiento global, tener éxito en estos mercados se ha convertido en un imperativo estratégico. En el clima económico actual los temas de ambiente no están entre los primeros en la agenda, y este reto ha bajado con relación a otros años. Sin embargo, las compañías continúan luchando por permanecer a la vanguardia de los cambios en las preferencias del consumidor y la regulación gubernamental. 6 7 Reducción de costos: Aunque este riesgo sigue en el lugar 6, las preocupaciones específicas entre los sectores han cambiado desde el año pasado. La inflación de los precios de mercancías, y la presión de competidores de bajo costo, son riesgos en aumento. Sin embargo, la presión para controlar el costo para preservar la viabilidad financiera ha retrocedido. Participantes no tradicionales: Este riesgo cae dos lugares desde el 2009, debido a que los mayores costos de capital y la baja en la demanda restaron fortaleza a algunos competidores emergentes. Además las firmas relacionadas en sectores en transición, habiendo tenido algunos años para ajustarse a los nuevos entrantes, han podido acomodar sus posiciones Riesgo de aceptación social y responsabilidad social empresarial La aceptación social y la responsabilidad social corporativa son cada vez más importantes en la última década, y no es sorpresa encontrar que se encuentre entre los primeros 10 riesgos en esta edición. En el clima de negocios actual, en donde existen amenazas continuas a la reputación, y un aumento en los remezones políticos, las firmas necesitan luchar cuidadosamente para mantener o reconstruir la confianza al público. Ejecutar alianzas y transacciones: En el último año ha habido una baja notable en la actividad de fusiones y adquisiciones a medida que el costo del financiamiento va en aumento. Sin embargo, las fusiones de rescate al inicio de la crisis financiera, y los cambios regulatorios que podrían forzar nuevas transacciones, siguen siendo importantes. Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 5

8 Estudio de los sectores Presentamos en las siguientes páginas, los resultados de nuestro estudio de riesgos de negocios para cada uno de los 14 sectores clave. Para hacer los resultados más comparables, les solicitamos a los comentaristas enfocarse en los riesgos que las multinacionales globales líderes enfrentaron en sus sectores respectivos. Aún con este enfoque en las compañías más grandes, encontramos como esperábamos- una variación dramática en los riesgos de negocios más importantes de un sector a otro, de una región a otra, y por supuesto de una firma a otra. La variación se hace evidente en los radares de riesgo para el Los impactos sector por sector de una falta de acceso al crédito (Número 2), variaron de temas de calidad crediticia residual en banca, a remezones financieros generales en seguros, a acceso de capital en electricidad y servicios públicos y minería y minerales, a la pregunta más amplia de acceso de asignación de capital en ciencias de la vida, y la amenaza creciente del fracaso para administrar la deuda y la política fiscal en el sector público. De la misma forma, la aceptación social y la responsabilidad social empresarial, constituyen un nuevo riesgo para el 2010, que se manifiesta como un latigazo político creciente y una amenaza a la reputación de la industria en la gestión de activos y banca, la administración del planeamiento y el riesgo de la aceptación pública en electricidad y servicios públicos, el mantenimiento de la licencia social para operar en minería y metales, y muchas amenazas bajo el radar en tecnología, telecomunicaciones y el sector publico. Es notorio que en casi todos los sectores, al menos uno de 10 riesgos cae en cada uno de los cuatro cuadrantes. Esto resalta la importancia de tomar una perspectiva amplia de los temas de riesgo, que podrían emerger de cualquier parte de la empresa o sus actividades. Las organizaciones líderes monitorean el ambiente para identificar temas de riesgo emergentes. Surgen muchas incertidumbres estratégicas de dichos riesgos, que pueden ser motivadas por cambios más amplios a nivel ambiental e industrial y tienen el poder de amenazar o invalidar el modelo de valor actual de un negocio. Es importante que las organizaciones expandan el alcance de consideración a lo largo de la cadena de valor a los proveedores, clientes, socios de negocios y partes interesadas clave, para identificar y definir los riesgos emergentes. Las incertidumbres estratégicas están en un estado de flujo constante y no se pueden monitorear con una administración por excepción. De hecho algunos sistemas de control administrativo actúan como filtros, y por lo tanto remueven señales de cambios que las afectan. La gerencia ejecutiva necesita tomar responsabilidad de los desarrollos externos que ellos previamente pudieron haber visto fuera de su control. El monitoreo ambiental, y el análisis de escenario, ofrece un enfoque estructurado para tomar en cuenta los riesgos emergentes y su potencial lado positivo. 6 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

9 Identificando los 10 mundiales Metodología Al totalizar los hallazgos de nuestra investigación en 14 sectores, generamos una lista de los 10 riesgos de negocios más importantes en cada sector, preocupaciones que serán comunes a las firmas líderes en muchas industrias. Estos primeros 10 riesgos son el enfoque de este informe. La siguiente tabla muestra la importancia relativa de los 10 primeros riesgos de negocio en los 14 sectores que estudiamos. Los riesgos en la parte superior del cuadro, son los que se esperan que tuvieran el mayor impacto en los números más grandes de sectores. De acuerdo con los ejecutivos que entrevistamos, estos riesgos influirán más los mercados y cambiarán el rendimiento corporativo en el 2010 y más allá. Matriz de Impacto de Riesgo Industria Gestión de activos Automotriz Banca Productos de consumo Seguros Servicios de Vida Medios y entretenimiento Minería Gobierno y sector público Petróleo y gas Energía y Servicios públicos Bienes Raíces Tecnología Telecomunicación Escala de impacto Crítico Alta Mediana Moderada 1 Regulación y cumplimiento 2 Acceso al crédito 3 Recuperación lenta/doble recesión Riesgos 4 Gestión del talento 5 Mercados emergentes 6 Reducción de costos 7 Participantes no tradicionales 8 Ambientalismo radical 9 Riesgo de aceptación social/rse 10 Ejecución de alianzas y transacciones Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 7

10 Los radares de riesgos de sector de Ernst & Young Aministración de activos Automotriz Financiero Gestionando las consecuencias sobre las finanzas debido a la crisis Reducción prolongada en los deseos de arriesgarse en las inversiones Ejecución deficiente sobre las fusiones y adquisiciones Estratégico Riegos legales y cumplimiento Reacción violenta en el área regulatoria Amenazas a la reputación de la industria Crisis macroeconómicas o geopolíticas Perdiendo oportunidades de crecimiento Mercados emergentes Cumplimiento Riesgo del modelo Operaciones Financiero Crisis en la liquidez y acceso al crédito Impacto en la volatilidad de la moneda Reestruturación industrial y capacidad global de reajuste Cambios en las preferencias del consumidor Seleccionando sistemas Estratégico alternativos de propulsión Riesgos para realizar negocios en mercados emergentes Riesgo en el cumplimiento Cumplimiento Optimización de los costos base y control de costos Gestión de riesgos en toda la cadena de valor y abastecimiento Incapacidad para atraer y retener conocimientos y competencias durante la transición de la industria Operaciones Ciencias de la Vida MMedios de Comunicación y Entretenimiento Financiero Estratégico Asignación y acceso al capital Salvaguardando Cumplimiento la propiedad intelectual Surgimiento de mercado emergentes Talento y capital humano Cumplimiento de las normativas Demostrar el valor mientras existan presiones sobre los precios Productividad en Investigación y Desarrollo Mantener una cultura de innovación Seguridad del producto Gestionar el "extraprise" Cumplimiento Operaciones Financiero Asignación de las inversiones entre los medios nuevos y los tradicionales y medios nuevos Cambios en la demanda de los consumidores (hacia lo digital) Cambio de dólares en publicidad (Tanto coyunturales como estructurales) Integración de fusiones y adquisiciones Estratégico M & A y la integración Mercados emergentes Riesgos legales Nuevos participantes en el mercado y el impacto en la cadena de valor Cumplimiento Puesta en funcionamiento de (hacia lo digital) nuevos modelos Incapacidad para mantener la reducción de costos alcanzados durante la recesión Operaciones Banca Minería y Metales Financiero Problemas en la calidad y el valor residual del crédito Reducción de las ganancias y valoraciones Crisis macroeconómicas o geopolíticas Estratégico Recuperación débil recesión secundaria Gestión corporativa y fallas de control interno Riesgos de cumplimiento y reglamentación Riesgo reputacional Riesgos de capital humano, incluyendo estructuras de compensación desalineadas Riesgos en Tecnologías de Información Cambio organizacional Cumplimiento Operaciones Financiero El precio y la volatilidad de la moneda actual Nacionalismo de los recursos Acceso a la infraestructura Estratégico Acceso al capital Asignación del capital Carencia de habilidades Preocupaciones relacionadas al cambio climático Mantenimiento de la licencia social para operar Acceso a una energía segura Cumplimiento Gestión de costos Operaciones 8 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

11 Productos de Consumo Gobierno y Sector Público Financiero Cumplimiento Ambientalización radical, sostenibilidad y cambio climático Financiero Fallas en la gestión de la deuda y la política fiscal Cumplimiento Regulación inapropiada Estrategia de mercado emergente y su ejecución Intensidad de la competitividad Estratégico La dinámica de los consumidores y los cambios Presiones en la estrategia y la fijación de precios Velocidad y éxito en innovación Poder del minorista y crecimiento de una marca privada Fallas en las fusiones y adquisiciones Resistencia y agilidad de la cadena de suministro Marca y efectividad del mercadeo Operaciones Políticas públicas imposibles de asumir Estratégico Retraso del cambio climático e iniciativas de sostenibilidad Nivel y cobertura ineficiente de la educación Fallas en la prestación de servicios de salud Manejo ineficiente del agua y la energía suministro y distribución) Riesgo reputacional Corrupción y fraude Gestión ineficaz de la organización y las relaciones con los ciudadanos sistema y la organización Operaciones Petroleo y Gas Energía Financiero Empeoramiento de la relación fiscal Estratégico Volatilidad del precio Acceso a las reservas: restricciones políticas y la competencia por reservas probada Politica energética incierta Contención de costos Superposición de ofertas de servicios para las petroleras internacionales y compañías de servicios petroleros Nuevos retos operativos, incluyendo entornos desconocidos Cumplimiento Preocupaciones sobre medio ambiente y cambio climático Faltante de capital humano Crisis de la demanda Operaciones Financiero Estratégico Gestión de riesgos y planificación de la aceptación pública Alteraciones significativas en el costo y accesibilidad de capital Respuesta a la liberalización del mercado y la protección de los campeones nacionales Presión sobre los equipos de generación de energía de la cadena de su Implementación de tecnologías de baja emisión de carbono Cumplimiento Política de intervención en los mercados de energía y servicios públicos Riesgos regulatorios y cumplimiento Incapacidad de lograr una escala suficiente Ampliación, renovación y mantenimiento de la infraestructura de redes Acceso a los suministros de combustible a precios competitivos a largo Operaciones Tecnología Telecomunicaciones Financiero Crecimiento en un escenario posterior al estimulo fiscal y a la continua expansión en los mercados emergentes Reorganización de la empresa a través de la evaluación del modelo de negocio o de la reestructuración Estratégico Proteger el valor de los activos líquidos, incluyendo el manejo de la volatilidad cambiaria Respuesta a la convergencia tecnológica Adquisición selectiva y la integración efectiva Cumplimiento Atrayendo y gestionando el talento La gestión y defensa de la propiedad, incluyendo la optimización de la Investigación y Desarrollo Operaciones eficientes y efectivas a través de centros de servicios compartidos Mejorando las habilidades del desarrollo del producto Fortaleciendo la información de seguridad Operaciones Financiero Privacidad, seguridad y riesgos sobre la privacidad Inversión ineficiente en infraestructura Incapacidad para gestionar las expectativas de los inversores Perder la cuenta del cliente Estratégico Fallar al maximizar el valor para el cliente Deficiente gestión de fusiones, adquisiciones y sociedades Sistemas y procesos inapropiados para apoyar el negocio Cumplimiento Aumento de las presiones reguladoras Cerecer de talento e innovación Incapacidad para contener y reducir los costos Operaciones Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 9

12 Seguros Financiero Competencia por el capital Crisis financieras Cumplimiento Cambio demográfico en los principales mercados Estratégico Mercado emergentes Incertidumbre en relación a nuevos impuestos Cambio climático y eventos catastróficos Intervención reguladora Modelo de riesgo Gestión del ciclo de suscripción a un seguro que es diferente al de vida Canal de gestión Operaciones Bienes Raíces Financiero Nueva disminución en los fundamentos económicos y del mercado de bienes raíces Aumento de las tasas de interés Revolución verde, sostenibilidad y cambio climatico Fijación de precios incierta Cumplimiento Fraude, corrupción y disputas Crisis creditícia, desapalancamiento y la incertidumbre en la refinanciación Estratégico Incapacidad para encontrar y explotar tanto las oportunidades globales como las no tradicionales Reglamentación y riesgos fiscales Guerra global por el talento Impacto debido al envejecimiento o a la infraestructura inadecuada Operaciones 10 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

13 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 11

14 Los 10 principales riesgos de negocios 1 Regulación y cumplimiento La regulación y el cumplimiento siguen siendo uno de los riesgos más prominentes desde 2008, cuando iniciamos esta serie de estos informes. En el 2008, el riesgo de regulación y cumplimiento estaba a la cabeza de la lista mundial. En el 2009, este riesgo solo fue sobrepasado por las preocupaciones acerca de la restricción del crédito. Para el 2010, la regulación y el cumplimiento han vuelto a tomar su lugar como la amenaza número 1, no solo para los servicios financieros, sino también en un espectro de sectores que van desde petróleo y gas hasta los bienes raíces, y desde las ciencias biológicas y la tecnología hasta las telecomunicaciones. Los riesgos de cumplimiento también son notables en el sector automotriz, el sector de energía y las empresas de servicios públicos. Para el sector de servicios financieros, el riesgo de la regulación sigue aumentando con las serias preocupaciones concernientes a una respuesta mal diseñada de reglamentación ante la crisis crediticia. La coordinación entre los gobiernos de todo el mundo tiene posibilidad de salir mal, lo que aumenta el riesgo de que venga una nueva regulación poco coordinada y en conflicto. Los ejecutivos de banca y los analistas académicos expresaron su inquietud de que esto conduzca a un sector excesivamente regulado y a un mayor proteccionismo, lo que impediría que las empresas mundiales operen con eficacia más allá de las fronteras. Nuestros entrevistados están preocupados de que en el sector financiero más amplio las propuestas de reforma normativa impliquen destrucción de valor para los clientes y los accionistas. Los impuestos nuevos y los mayores requisitos de capital deteriorarán la capacidad de la industria para absorber el riesgo, impondrán una desventaja competitiva cuando se trate de atraer capital, en relación con otros participantes del mercado financiero, y restringirán más ampliamente la capacidad de la industria para desempeñar su función social y económica como portadora definitiva del riesgo, escribió Daniel Hofmann, economista jefe del grupo de Zurich Financial Services. Las empresas necesitan volver a construir confianza y actuar en acuerdo para convencer a los gobiernos, los reguladores y el público en general de que sus actividades no crean riesgos sistémicos La incertidumbre sobre la regulación fue otro problema planteado este año por muchos panelistas. La incertidumbre perjudica la inversión y la habilidad de las compañías para actuar. Los gobiernos deben moverse rápido para eliminar la incertidumbre, sobre todo con respecto a la regulación del sector financiero, escribió un panelista. Se plantearon inquietudes parecidas más allá del sector de servicios financieros en telecomunicaciones, energía, servicios públicos, petróleo y gas. Las compañías pueden dar varios pasos para responder a este riesgo. Entre ellos, el primero consiste en planificar con antelación y prepararse para los cambios previstos hoy en la regulación, en vez de esperar que se impongan las regulaciones. Puede ser difícil tratar de responder a las nuevas normas de regulación en un período corto, sobre todo en un clima donde el dominio de sí mismo puede ser escaso. Avinash Persaud, un consultor independiente sobre finanzas y políticas, comentó que las regulaciones venideras probablemente favorezcan a los bancos que mantengan depósitos más grandes. Para responder proactivamente a tales cambios fundamentales quizá las compañías debieran examinar cuidadosamente las regulaciones posibles y considerar escenarios alternos. 12 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

15 El costo del cambio: el impacto comercial de la agenda mundial de reformas financieras sobre la banca David David Scott, Scott, gerente senior, Gestión de Riesgos de Servicios Financieros, Ernst & Young David tiene más de 12 años de experiencia en la industria de servicios financieros, se ha enfocado en los últimos 9 años en gestión de riesgos y regulación del sector de banca y mercados de capital. En los próximos 12 meses, la serie más arrolladora de reformas reguladoras financieras tomará un impulso considerable. En tanto que los asuntos normativos sigan abiertos, se ve claro que cuando lo reguladores nacionales pongan en práctica la ambiciosa y trascendental agenda establecida por el G20 y el Comité de Basilea, cambiará de manera permanente la forma en que los bancos del mundo hacen negocios. Las consecuencias de estas reformas plantean riesgos empresariales clave para el sector de la banca: Asuntos de negocios Parece inevitable que las diferentes prioridades nacionales políticas y de regulación creen un campo disparejo de juego, generan lo que dará origen al arbitraje de regulación y a los incentivos para migrar ciertas actividades de negocios a jurisdicciones más complacientes. Las actividades de los derivados y los fondos de cobertura quedarán especialmente expuestas. Los bancos enfrentarán limitaciones a ciertas actividades, entre ellas restricciones a las operaciones bursátiles por cuenta propia y ciertas actividades de derivados, así como a la propiedad de fondos de cobertura y de capital privado. Aun cuando no estén restringidos directamente, los bancos pueden esperar que caigan los márgenes sobre los derivados, los productos titularizados y en muchos aspectos de la banca personal. Los impactos operacionales de índole muy variada que surjan de la necesidad de elaborar y mantener planes de resolución pueden afectar significativamente las estructuras operacionales, el financiamiento y las estructuras de las entidades jurídicas de los conglomerados financieros. Tecnología y operaciones Las exigencias que se impongan a la infraestructura de informática y los datos van a aumentar de forma exponencial. La barra se elevará para los informes sobre posiciones consolidadas de riesgo, concentraciones y exposiciones de crédito de contrapartida, tanto para la gerencia como para los reguladores. También se exigirán informes y divulgaciones específicas para muchos aspectos de los derivados, las titularizaciones y operaciones con los consumidores. Muchos bancos tendrán que esforzarse en desarrollar y mantener la calidad de los datos necesaria para apoyar este régimen. Los reguladores han indicado que las soluciones para salir del paso no darán en el clavo: los bancos deben efectuar mejoras e inversiones fundamentales en esta área. Las áreas operacionales tendrán que ajustarse a las nuevas normas para compensar e informar los derivados, en tanto que la gestión de riesgos debe adaptarse a las normas más elevadas para suscripciones y análisis y, además, establecer procesos cotidianos para apoyar prácticas de pruebas de solvencia, informes y gobernabilidad. Balance general y financiamiento Además del impacto de las propuestas del Basilea III, que seguirán sujetas a calibración durante lo que resta del 2010 y más allá, también es posible que la mayor atención de los supervisores de banca a las pruebas de solvencia, el análisis de escenarios y las inquietudes macro-prudenciales incremente aún más las demandas de capital para las empresas más grandes y más interconectadas. Los requisitos adicionales de capital para las actividades de canje también incrementarán estas necesidades, y el posible empuje de las llamadas propuestas de voluntades anticipadas hacia la autosuficiencia financiera y operacional de las entidades fundamentales probablemente atrape el capital y la liquidez dentro de esas organizaciones. El resultado podría ser presión para reevaluar las estructuras de las instituciones jurídicas y las actividades dentro de esas entidades. Las propuestas de liquidez de Basilea obligarán a los bancos a mantener reservas de los activos líquidos prescritos y a reducir su dependencia del financiamiento a corto plazo, lo que implicará cambios significativos en las estructuras de financiamiento. El costo de recaudar capital y liquidez parece que aumentará con seguridad, determinado por el grado hasta el cual los mercados y las entidades de calificación crean que las reformas hayan puesto fin a la era de las instituciones financieras que son demasiado grandes para fracasar. Las principales entidades de calificación le están dando un alto al fuego, hasta finales de 2010 y principios de 2011, antes de emitir su opinión sobre esto, con posibles reducciones de calificación. El costo completo del nuevo régimen para los bancos queda por verse; pero en vista de que algunos analistas estiman que cerca de una quinta parte de las utilidades anuales pueden estar en riesgo, es claro que cualquier cosa que puedan hacer los bancos para mitigar los costos de administrar estos cambios será un componente esencial de la planificación estratégica y de plazo inmediato. Los bancos deben empezar sin demora a evaluar el impacto económico de las reformas sobre sus modelos de negocios específicos y elaborar una hoja de ruta de proyectos, priorizada e integrada, para ocuparse de ellas. Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 13

16 2 Acceso al crédito El riesgo más alto del año pasado ha caído un lugar, la restricción del crédito se ha replegado debido a los paquetes sin precedentes de rescates y estímulos del gobierno. En 2009, el pánico difundido entre los inversionistas fue reemplazado por un mercado alcista en acciones de capital. Las economías de mercados emergentes se recuperaron con rapidez, tal como lo predijeron el año pasado los comentaristas que entrevistamos ( Los mercados emergentes brindarán apoyo, sobre todo en la segunda mitad de 2009, fue un comentario que apareció en el informe del año pasado.) Este año, varios expertos que entrevistamos en el sector de gestión de activos expresaron su confianza de que la recuperación en los mercados mundiales de crédito sería duradera. El riesgo [de restricción del crédito] está retrocediendo o es cosa del pasado, afirmaba un profesor de finanzas, el apetito por el riesgo ha vuelto muy rápidamente. Sin embargo, otros ejecutivos del sector financiero estaban más preocupados por las réplicas de la restricción del crédito y las pérdidas no realizadas o no reveladas. Los banqueros, en particular, se preocupaban por las compañías que mantenían valores respaldados por activos y préstamos que buscaban refinanciamiento en los sectores de bienes raíces, energía y empresas de servicios públicos. Un entrevistado observó que se tendrá que refinanciar una deuda inmobiliaria comercial de US$1.4 billones entre ahora y el Los comentarios de ejecutivos del sector automovilístico fueron un recordatorio de por qué este riesgo ha subido hasta los primeros lugares y de los muchos canales mediante los cuales la crisis bancaria se difundió hacia la economía real. En 2009 no había ninguna liquidez, comentaba Al Koch, director ejecutivo de Motors Liquidation Company. Las inquietudes de crédito interrumpieron las cadenas de suministro de automóviles hasta llegar a las compañías de herramentales, como decía otro ejecutivo, cuando el retiro de cobertura por parte de las aseguradoras de crédito llegó a ocupar los titulares. La principal razón por la cual este riesgo permanece cerca del primer lugar de nuestra lista para 2010 es la inquietud por el sector público. El respaldo del gobierno es crucial para que muchas compañías conserven su acceso al crédito. El oficial jefe de riesgos de un banco global opinó que se presentaría un reto si se retirara este apoyo. Como lo expresó un panelista: El paciente sigue en cuidados intensivos y la pregunta es qué ocurrirá una vez que se le retire el apoyo vital. Aun más preocupante es el impacto de la deuda gubernamental que se fue por las nubes. A la fecha de este informe, a pesar del anuncio de un paquete de rescates, la crisis de deuda griega sigue perturbando los mercados, disparando temores por la salud de las economías endeudadas de la zona del euro, así como las economías de otros países endeudados alrededor del mundo. El jefe de auditoría interna de una compañía mundial de piezas de automóviles se preocupaba de que esta crisis disparara una segunda restricción del crédito, lo que una vez más perturbaría el sector automovilístico. Un exministro de hacienda de Europa del Norte alegaba que, para el 2010, el mayor riesgo era la asequibilidad de las finanzas públicas. El riesgo puede quedarse entre nosotros por un largo plazo y tener un fuerte efecto en el costo del crédito. Es casi seguro que los grandes déficit presupuestarios conducirán a mayores tasas de interés con el transcurso del tiempo, lo que podría hacer que los rendimientos [en EE.UU.] se disparen entre 250 y 400 centésimas de punto porcentual o más, advirtió Robert Wescott, presidente de Keybridge Research. 14 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

17 A B El costo del cambio: el impacto comercial de la agenda mundial de reformas financieras sobre la banca A B Mark Grinis, jefe del Grupo de Servicios de Embargo Inmobiliario, Ernst & Young Chris Seyfarth, Grupo de Servicios de Embargo Inmobiliario, Ernst & Young De los muchos riesgos que enfrentan hoy las organizaciones de bienes raíces, el riesgo crediticio es una inquietud particular. La mayoría de las organizaciones, desde pequeñas asociaciones hasta las compañías más grandes, necesitan capital de deuda para financiar sus nuevas inversiones en propiedades o refinanciar su deuda existente; pero las instituciones de crédito se han vuelto sumamente cautelosas para ofrecer crédito. El valor de las propiedades comerciales ha caído enormemente desde sus niveles máximos antes de la recesión y, en el primer trimestre de 2010, la cantidad de préstamos y arrendamientos no corrientes aumentó por el decimosexto trimestre consecutivo, según la FDIC. A pesar de existir un mercado escaso, algunas compañías de bienes raíces se las han arreglado para obtener crédito. Otras han quedado excluidas de los mercados de crédito. Entre los indicadores clave que distinguen a las empresas exitosas se encuentran: Acceso al capital en acciones. Las organizaciones inmobiliarias que tienen capital en acciones o que pueden recaudar capital en los mercados públicos o privados de capital pueden utilizarlo para cancelar la deuda existente o como apalancamiento para obtener nuevo financiamiento de deuda. Fortaleza del balance general. Las organizaciones que tienen balances generales relativamente fuertes, con menores razones de deuda a capital, se encuentran en mejor posición para conseguir crédito. Calidad de los activos. La mayor parte de las instituciones de crédito están más que dispuestas a ofrecer financiamiento a organizaciones que tengan préstamos garantizados o propiedades de mayor calidad, tales como bienes raíces clase A que producen renta en ubicaciones de primera calidad, bajo el supuesto de que estas propiedades se recuperarán con más rapidez a medida que se recupere la economía. Planes empresariales orientados al capital. Las organizaciones que tienen planes de negocios centrados en obtener y conservar el efectivo mejorarán sus oportunidades de conseguir crédito. Entre otras características, tales planes incluyen escenarios de imprevistos en la modelación de flujos de caja y una fuerte rendición inicial de cuentas, en cuanto a medidas de efectivo y gestión activa del efectivo1. Para las organizaciones que están encontrando problemas en conseguir crédito, la pregunta inmediata es cómo mantener o reestructurar los arreglos existentes de financiamiento de propiedades y líneas de crédito. Muchas de estas compañías y en general las organizaciones de bienes raíces tienen miles de millones de dólares en préstamos comerciales hipotecarios que están alcanzando su vencimiento. Además, muchas no tienen suficiente capital para amortizar estos préstamos. Una opción consiste en vender los activos que sirven de garantía a los préstamos problemáticos; pero como han caído los valores de las propiedades, las organizaciones quizás no reciban suficiente efectivo de tales ventas para pagar los préstamos y puede que tengan que devolver la propiedad a la institución de crédito. Otra opción es tratar de negociar ya sea una extensión o una reestructuración del préstamo. En el ambiente de hoy, las instituciones de crédito han sido cada vez más anuentes a una de estas alternativas, en vez de tener que embargar la propiedad y aumentar su inventario de activos embargados. Sin embargo, para conseguir una extensión o reestructuración, las organizaciones inmobiliarias y las empresas, en general, deben brindar más detalles acerca de sus negocios, activos, costos de operación, corrientes de ingreso y otra información2. Es más, las instituciones de crédito suelen exigir a los prestatarios inmobiliarios que inviertan más capital en las propiedades que sirven de garantía a sus préstamos. Esto exigirá a las organizaciones recaudar nuevo capital en acciones. Por ejemplo, el socio gerente de una pequeña asociación de inversión inmobiliaria podría tener que buscar fondos entre asociados de negocios, amigos, parientes u otras fuentes. Aunque una extensión o reestructuración podría solucionar el problema inmediato de mantener el acceso al crédito, las organizaciones también deben preocuparse de cuestiones estratégicas más amplias: cómo aumentar y conservar el capital, controlar costos y lograr un crecimiento a largo plazo. A su vez, esto les exigirá reevaluar su gestión de riesgos, enfocarse en mantener inquilinos de calidad y determinar si sus activos pueden llenar las expectativas de flujos de caja. En resumen, la inquietud inmediata para muchas organizaciones de inversión inmobiliaria es cómo conservar el capital para aguantar la actual recesión en los bienes raíces. Los retos de más largo plazo son cómo recaudar y optimizar el capital, aprovechar las futuras oportunidades de crecimiento y construir una organización sostenible. 1 Lessons from change: survival and growth in the real estate industry, Ernst & Young, Emily Maltby, Tightening the Credit Screws, The Wall Street Journal, 17 de mayo de Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 15

18 3 Recuperación lenta o doble recesión Los panelistas que entrevistamos en 2008 colocaron acertadamente el riesgo de una recesión global cerca del primer lugar de la lista de riesgos para Este año, existe una inquietud considerable acerca de la probabilidad de que haya una recuperación total y de que enfrentemos o no un falso amanecer, en el que la economía caiga nuevamente en un crecimiento lento o en una recesión después que se retiren los paquetes de estímulo. La economía es una inquietud para la mayoría de los sectores, pero sobre todo para las industrias cíclicas, tales como la de productos de consumo y los medios de difusión, así como las que estén expuestas directamente a la crisis financiera, a saber, los bienes raíces, la banca y la gestión de activos. Las consecuencias de la crisis de Grecia, los problemas en la zona del euro y las inquietudes por la deuda soberana le abren posibilidades reales a una segunda ronda de recesiones. Un panelista describía la situación afirmando: La parte financiera de la crisis ahora está mayormente cediendo, abriéndole el camino a la parte fiscal de la crisis. Los gobiernos han tenido que socializar la crisis financiera, creando grandes déficits fiscales. Ahora, los posibles incumplimientos soberanos tienen enormes repercusiones para la economía y existe una verdadera preocupación de que los paquetes de rescate simplemente pospongan los problemas de largo plazo. Si la recesión vuelve, quizá los gobiernos tengan que luchar para encontrar los recursos que reinstauren los paquetes de estímulo. Aunque no haya más recortes de gasto público o reducciones de impuestos, siempre existe el riesgo de que el desempleo y los fracasos de las compañías continúen aumentando durante el año. Si bien éste es un riesgo macro, las compañías aún pueden tratar de mitigarlo asegurándose de tener un fuerte control de gestión de riesgos y un enfoque proactivo. La gestión flexible de caja y la necesidad de preservar el valor de los activos líquidos durante períodos de estrés económico sin precedentes fueron los retos mencionados por varios ejecutivos entrevistados. También será clave sostener las medidas de reducción de costos (véase el número 6). Por último, la inversión en la planificación de escenarios para visualizar varias rutas diferentes de negocios puede ayudar a mantener la visión y dirección futura de las compañías flexibles y capaces de responder a las cambiantes condiciones económicas. 16 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales

19 La crisis de la deuda soberana Desmond Lachman, Fellow, American Enterprise Desmond Institute Lachman, for Public Policy Research Desde el inicio de 2010, la economía europea ha estado enredada en una crisis de deuda soberana que tiene sus raíces en las finanzas públicas muy comprometidas de Grecia, España, Portugal e Irlanda, por lo que no se debería subestimar la seriedad de esta crisis. Por ejemplo, es muy posible que dentro de los próximos 12 a 18 meses Grecia incumpla en el pago de su deuda soberana de US$420 millardos. Esto constituiría el mayor incumplimiento de deuda soberana registrado. Un incumplimiento griego casi ciertamente resultaría en el contagio a España, Portugal e Irlanda, que también sufren de serios problemas de competitividad y finanzas públicas. Esto aumentaría el potencial de una conmoción importante sobre un sistema bancario europeo que ya se encuentra debilitado. Una gran recesión económica y crisis bancaria en Europa intensificaría considerablemente la probabilidad de una recesión económica de doble fondo en los EE.UU. en Camino de Grecia hacia el incumplimiento La causa subyacente de la actual crisis económica de Grecia son los años de despilfarro del sector público que comprometieron muchísimo las finanzas públicas del país, al mismo tiempo que erosionaba seriamente su posición de competitividad internacional. La esencia del actual apuro económico de Grecia es que, al estar atrapada dentro de la zona del euro, Grecia no puede recurrir a la devaluación de moneda para restaurar la competitividad internacional o reforzar sus exportaciones, como un colchón que compense el impacto muy negativo que sufriría su economía con la gran reducción fiscal que ahora necesita. El programa recién acordado entre el FMI y la UE por US$140 millardos para Grecia exige que Grecia procure reducir su déficit presupuestario del 14% del PIB que tiene por el momento a menos del 3% del PIB para Si sirve de guía la reciente experiencia brutal de reducción presupuestaria de Lituania e Irlanda, Grecia bien podría reducir su PIB en un 15%-20% en los próximos tres años. Dicha caída podría hacer que la razón de deuda pública a PIB de Grecia subiera hasta el 175%. No es de sorprender entonces que los mercados estén actualmente asignándole a Grecia una probabilidad del 75% de que incumpla en los próximos años. Principales riesgos para el sistema bancario europeo Un incumplimiento en el pago de la deuda por parte de Grecia casi ciertamente resultaría en un intenso contagio a España, Portugal e Irlanda. Igual que Grecia, todos estos países tienen finanzas públicas muy comprometidas y posiciones de competitividad internacional seriamente erosionadas. Además, igual que Grecia, formar parte de la zona del euro les impide utilizar la devaluación del tipo de cambio como medio para ocuparse de estos dos problemas. La deuda soberana total de Grecia, España, Portugal e Irlanda sobrepasa los US$2 billones, cuya mayor parte está en poder de los bancos europeos. La definitiva reducción del 20%-30% de la deuda de estos países en los libros constituiría una conmoción tan grande para el sistema bancario europeo como la que experimentó en Esto corre el riesgo de provocar una renovada restricción de crédito y recesión económica en Europa. Riesgos para la recuperación de la economía estadounidense Cualquier profundización adicional de la crisis de la zona del euro aumentaría los riesgos de una recesión de doble fondo en EE.UU. durante 2011, por las dos razones siguientes: El dólar seguiría revalorizándose en comparación con el euro, lo cual disminuiría las perspectivas de las exportaciones estadounidenses, a medida que los mercados se preocupen cada vez más por el panorama de crecimiento económico de Europa. Es muy probable que una mayor profundización de la crisis europea aumente la aversión al riesgo en los mercados financieros mundiales, lo que podría incrementar los costos de endeudamiento para las compañías y los hogares de EE.UU. Implicaciones mundiales de la crisis de Europa para un plazo más largo La profundización muy probable de la crisis europea en los próximos 12 meses puede que venga asociada con un debilitamiento marcado continuado del euro. También es probable que se asocie con una mayor aversión al riesgo en los mercados financieros mundiales y con los costos crecientes de endeudamiento para empresas y hogares. Esto aumenta la probabilidad de que la crisis de la deuda de la zona del euro pudiera hacer que la economía mundial recaiga en la recesión. Un aspecto perturbador de la crisis de la zona del euro es que está ocurriendo contra el telón de fondo de finanzas públicas muy débiles en los principales países industrializados, en general, y en el Japón, los Estados Unidos y el Reino Unido, en particular. Esto restringe el espacio para las maniobras de política fiscal, en caso de una recesión económica mundial renovada, lo que aumenta el riesgo real de un período de deflación mundial. Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales 17

20 4 Gestión del talento La administración del talento sigue estando a la vanguardia de las inquietudes de las empresas, pues subió al cuarto lugar cuando fue número 7 en el Este riesgo se presenta en la mayoría de nuestros radares de sectores. A las compañías no solo les preocupa buscar a personas talentosas en el mundo o pelear por ellas, sino también conservar el muy necesitado talento. La reestructuración durante la recesión ha sido difícil para el capital humano. Además, los asuntos de remuneración en el sector financiero siguen sin resolverse y continúan siendo blanco de las críticas del público. La jubilación de los pertenecientes a la generación posterior a la Segunda Guerra Mundial ahora plantea la amenaza más preocupante a los conjuntos de destrezas de la fuerza laboral. Esta bomba de tiempo demográfica está constantemente contando los segundos y plantea la mayor amenaza a los sectores de ingeniería, tales como petróleo y gas, minería y metales, energía y empresas de servicios públicos y automóviles, porque esas destrezas no están siendo reemplazadas en la fuerza laboral por los nuevos graduados. Un panelista observaba: Hay menos estudiantes de los países adelantados que ahora están siguiendo la carrera de ingeniería y muchos de los mejores entre ellos son luego seducidos por las ventajas financieras de los puestos en la Ciudad [de Londres]. Habrá una grave escasez de ingenieros capacitados que produzcan los cambios que se necesitan en los activos reales. Este problema se verá exacerbado a medida que se creen nuevas tecnologías con bajas emisiones de carbono. La mala imagen pública fue una inquietud expresada por muchos entrevistados. Un panelista comentaba, La omnipresente imagen negativa que se describe, debido tanto al impacto ambiental como al futuro a largo plazo del petróleo como fuente energética, está desalentando a los posibles empleados futuros, sobre todo en las áreas de alta tecnología del negocio. La industria de petróleo y gas debe seguir auspiciando programas de educación para conseguir las destrezas que la industria necesita. De manera semejante, un panelista para el sector de automóviles, David Cole, presidente de la junta del Centro de Investigación Automovilística, escribía, La industria de automóviles debe mejorar su imagen y ayudar a la gente de todos los niveles a comprender la importancia de la industria, las destrezas requeridas y que ya no es una industria de baja tecnología. En el sector bancario, los gerentes se ven frustrados en su búsqueda de talento por la ahora limitada habilidad de atraer a los mejores con una remuneración competitiva. Un panelista observó cómo había visto que muchos banqueros se iban para establecer bancos boutique que pueden estar menos regulados. Predijo un regreso a la banca de inversiones al estilo de los años setentas, en donde los bancos convencionales de inversiones que sean menos rentables se verán complementados por una gama de bancos boutique. Las compañías pueden mitigar tales riesgos gracias a medidas tales como asociarse con universidades para financiar estudiantes y puestos, ofrecer colocación de empleo y apoyar el trabajo en proyectos conjuntos. Medidas como éstas pueden ayudar en algunos casos a mejorar la imagen del sector entre los jóvenes graduados y en última instancia atraerlos a ese sector. Las organizaciones también pueden revisar sus políticas de jubilación. Los gobiernos han estado reconsiderando la edad de jubilación y las compañías pueden hacer lo mismo, alentando a los trabajadores de más edad a que se queden, mediante varias medidas que van desde remuneración, horarios flexibles y otras prestaciones, hasta simplemente fomentar una cultura que adopte a los trabajadores más viejos. Por último, con las medidas de reducción de costos y reestructuración, algunos empleados que se queden se encontrarán asumiendo nuevas responsabilidades para las cuales tienen poca capacitación o experiencia directa. Crear capacitación y desarrollo de alta calidad para el personal existente y los nuevos empleados ayudará a reforzar los conjuntos de destrezas que las compañías no tienen. 18 Informe de riesgos de negocios de Ernst & Young Los 10 principales riesgos para empresas mundiales